报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 上周价格上涨但价差走弱，供需趋势不变，表需季节性下滑，钢厂减产，去库幅度尚可但库存结构分化，钢价低位向上修复但需求偏弱，维持区间震荡走势，螺纹钢维持3000 - 3200区间，热卷维持3150 - 3350区间，螺纹1 - 5正套可继续持有，5月卷螺价差逢低离场，可逢低布局做多螺矿比套利尝试 [1] 铁矿石 - 上周价格小幅反弹，整体区间震荡，后续关注钢厂补库预期及铁水下降空间，供应端发运环比走强但后续增量有限，需求端铁水产量下行，铁水下降空间相对有限，库存维持累库格局，预计整体维持区间震荡，区间参考730 - 820，建议05合约区间操作为主，800左右可试空 [4] 焦炭 - 上周期货强势反弹，现货端第三轮提降将落地且有提降预期，供应端焦煤价格涨跌互现，焦炭调价滞后、焦化利润承压，需求端铁水产量回落、钢价低位震荡有打压意愿，库存整体中位略降、供需转弱，策略上可逢低做多焦炭2605合约，套利建议多焦煤空焦炭 [7] 焦煤 - 上周期货强势反弹，现货竞拍价格涨跌互现，供应端煤矿出货转差、日产下降、进口煤口岸累库，需求端钢厂亏损检修、铁水产量回落、焦化利润下滑，库存整体中位略增，策略上可逢低做多焦煤2605合约，套利建议多焦煤空焦炭 [7] 硅铁 - 上周价格小幅反弹，供应端产量降幅扩大、厂家亏损加深，需求端炼钢铁水产量下降、非钢需求有支撑，出口成交尚可但高价接受度不佳，库存厂库高位、供需矛盾突出，成本端关注兰炭价格变动，预计价格区间震荡，区间参考5400 - 5650 [8] 硅锰 - 上周价格小幅反弹，供应端主产区产量环比下滑、南方减产检修，需求端铁水产量下降、钢招压价意愿强，库存厂库高位、供需矛盾突出，成本端锰矿价格坚挺给予支撑，整体处于供需平衡状态，后续关注减产幅度和冬储补库预期，预计价格弱势运行，策略上可考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北持平，华南跌10元/吨；热卷现货华东、华北、华南均跌10元/吨；螺纹钢和热卷各合约价格均有下跌 [1] 成本和利润 - 钢坯和板坯价格持平，江苏电炉和转炉螺纹成本有变动，华东、华北、华南螺纹和热卷利润有不同程度变化 [1] 产量 - 日均铁水产量微增0.1%，五大品种钢材产量降1.0%，螺纹产量增1.6%，热卷产量降5.4% [1] 库存 - 五大品种钢材库存降2.8%，螺纹库存降5.6%，热卷库存降1.6% [1] 成交和需求 - 建材成交量增2.8%，五大品种表需降0.5%，螺纹钢表需增2.7%，热卷表需降4.4% [1] 铁矿石 价格及价差 - 仓单成本部分品种有变动，09合约基差多数扩大，5 - 9、1 - 5价差缩小，9 - 1价差扩大 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港部分品种价格有涨跌，新交所62%Fe掉期持平，晋氏62%Fe上涨 [4] 供应 - 45港到港量环比增9.8%，全球发运量环比增6.6% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水产量降1.2%，45港日均疏港量降1.8%，全国生铁和粗钢月度产量下降 [4] 库存 - 45港库存环比增0.8%，64家钢厂库存可用天数降1.2% [4] 焦炭 价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）持平，日照港准一级湿熄焦（仓单）涨54元/吨，焦炭01、05合约价格下跌，基差有变动 [7] 焦煤价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）持平，蒙5原煤（仓单）涨3元/吨，焦煤01、05合约价格下跌，基差有变动 [7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量降1.5%，247家钢厂日均产量降0.3% [7] 需求 - 247家钢厂铁水产量降1.2% [7] 库存 - 焦炭总库存降0.4%，全样本焦化厂焦炭库存增4.3%，247家钢厂焦炭库存降0.2%，港口库存降3.1% [7] 供需缺口 - 焦炭供需缺口测算值为 - 0.2万吨，较之前有所改善 [7] 焦煤 价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）持平，蒙5原煤（仓单）涨3元/吨，焦煤01、05合约价格下跌，基差有变动 [7] 供给 - 原煤产量降0.3%，精煤产量降0.1% [7] 需求 - 全样本焦化厂日均产量降1.5%，247家钢厂日均产量降0.3% [7] 库存 - 汾渭煤矿精煤库存增5.2%，全样本焦化厂焦煤库存降0.1%，247家钢厂焦煤库存增1.3%，港口库存降6.9% [7] 硅铁 现货价格及价差 - 硅铁主力合约收盘价涨0.9%，部分地区现货价格有变动，SF - SM主力价差扩大 [8] 成本及利润 - 部分锰矿价格有涨跌，生产成本内蒙微涨，生产利润内蒙、宁夏持平 [8] 供给 - 硅铁周产量降6.1%，开工率降6.6% [8] 需求 - 硅铁需求量持平，247家日均铁水产量降1.2%，高炉开工率降0.2% [8] 库存 - 硅铁60家样本企业库存降16.3%，可用平均天数降2.5% [8] 硅锰 现货价格及价差 - 硅锰主力合约收盘价涨0.5%，部分地区现货价格持平，内蒙 - 主力、广西 - 主力价差缩小 [8] 成本及利润 - 部分锰矿价格有涨跌，生产成本广西微降 [8] 供给 - 硅锰周产量降0.5%，开工率降3.4% [8] 需求 - 硅锰需求量降0.3%，钢联五大材产量降1.0%，河钢招标价降0.4% [8] 库存 - 63家样本企业库存增0.7%，库存平均可用天数持平 [8]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 白糖： 消息方面，截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量达到782.5万吨，较去年同期的612.8万吨增加 169.7万吨，增幅27.69%；已开榨糖厂478家，较去年同期的477家略有增加。现货报价方面，广西新糖 报价5300~5400元/吨，多数下调10元/吨；云南制糖集团新糖报价5170~5280元/吨，下调10~20元/吨；加 工糖厂主流报价区间为5660~5900元/吨，个别下调10元/吨。原糖继续延续区间行情，短期无新的方 向，未来继续关注泰国印度压榨进度。国内现货价格继续下调，成交一般，期货价格经历本轮调整后， 绝对价格已经偏低，但市场情绪仍悲观，需静待现货市场回暖提振情绪。期货方面中期仍为空头思路， 但短期避免低位追空，谨防反弹。 棉花： 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 白糖： 消息方面，截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量达到782.5万吨，较去年同期的612.8万吨增加 169.7万吨，增幅27.69%；已开榨糖厂478家，较去年同期的477家略有增加。 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油：周一国际原油价格下跌，伊拉克部分油田恢复正常，OPEC+持续增产计划，美国原油产量持续高位，原油库存增加，但俄乌谈判仍在推进中，地缘政治不确定因素叠加下周美联储降息，市场震荡，预计短期布油或在60 - 65美元/桶，关注俄乌谈判结果以及美联储降息[1] - 天然橡胶：泰国原料价格持续下跌，海外供应增量预期升温，上游成本支撑弱化，海外船货到港量呈季节性增加趋势，天胶库存累库不改，压制现货价格；轮胎检修企业排产逐步恢复，但整体产能利用率提升幅度受限，市场以消化库存为主，进货节奏放缓，终端维持刚需走货；预计胶价偏弱震荡[3] - 甲醇：昨日甲醇期货窄幅震荡，现货按需采购，基差坚挺，整体成交尚可；内地甲醇供应随装置重启有所增加，但煤制和气制利润偏弱，需求端传统下游开工率小幅提升，冬季燃料需求形成支撑；港口方面，伊朗限气导致多套装置停车，预计一季度进口量将显著下滑，港口去库预期强化，但目前海外发运依然偏高，近期仓单注册较多，价格偏弱，后续可再度介入[6][7] - 聚烯烃：聚乙烯开工负荷逐步回升，供应呈增加趋势，上游库存虽加速去化但同比依然偏高，目前石脑油裂解利润低迷，驱动不明显；聚丙烯供应检修维持高位但后续存回升预期，库存去化速度加快但整体水平仍高于往年，成本方面丙烯价格偏强，使得外购丙烯制PP工艺利润被压缩至偏低区间，PDH利润压缩至季节性新低位置，整体估值中性偏低；整体来看，基本面均呈现供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存[11] - 纯苯：纯苯部分歧化装置及个别大厂后续计划检修及降负，但有部分装置回归，国内供应预期维持；下游整体现金流有所改善，但部分品种装置检修增加，且后续有停车计划，需求支撑有限；后续纯苯仍有大量进口到港，未来港口预期继续累库；纯苯整体供需短期内偏弱，价格驱动偏弱，但美亚套利窗口理论上仍存，继续关注韩国出口情况；短期BZ2603自身驱动偏弱，关注国内装置变动，或跟随油价和苯乙烯波动[14] - 苯乙烯：苯乙烯装置计划内及计划外检修预期增加，但随着利润继续修复，整体开工率或小幅提升，不过总体供应压力预期缓解；部分下游受冷空气影响开工负荷下降，叠加高库存和利润回落的压力，需求支撑有限；12月苯乙烯有出口装船，港口或继续去库；整体看，苯乙烯供需结构继续好转，但因成本端支撑偏弱且终端需求季节性转弱，苯乙烯上行空间有限，后续关注装置变动及实际出口成交情况；短期EB01震荡偏强对待[14] - 尿素：本周一尿素延续上周五走势，开盘跳空低开，周末现货市场价格回调，对价格有一定压制；供应端，12月8日日产20.60万吨，创近期新高，供应压力持续释放；需求端，农业需求淡季，下游复合肥及工厂采购意愿减弱，部分工厂新单成交有限；库存端，企业去库速度加快，但整体库存水平仍处于高位，目前供应端持续放量和需求端季节性疲软错配是价格回调主要原因，短期或延续震荡偏弱走势，若现货价格继续松动，期货价格将进一步下探，区间1620 - 1680，需关注后续承储和出口政策动态[15] - 聚酯产业链： - PX：近期国内外多家工厂降低歧化开工，短期短流程开工支撑下对PX供应影响有限，但随着部分亚洲装置检修预期下，PX供应存收缩预期；需求端，近期PTA装置检修集中，不过目前聚酯成品库存不高且部分聚酯大厂新装置投产，需求端支撑较预期偏强；短期PX驱动有限，不过中期供需好转预期下PX支撑偏强，但油价供需偏弱预期下仍限制PX绝对价格涨幅；近期PXN明显走扩，短期供需面对PX估值进一步驱动有限；PX短期或在6600 - 7000区间震荡[16] - PTA：11 - 12月PTA供应减量较预期增加，且聚酯开工在内外需支撑下降负预期延后，叠加印度BIS认证取消后，PTA出口预期增加，PTA供需预期好转，PTA基差阶段性修复；12月PTA供需预期偏紧，不过1季度PTA供需预期整体偏宽松，预计PTA基差修复空间有限；绝对价格来看，短期供需格局下PTA绝对价格存支撑，虽中期PTA供需预期偏弱，但原料PX供需预期好转，原料成本支撑偏强；PTA跟随原料波动为主；TA短期或在4500 - 4800区间震荡；TA5 - 9低位正套[16] - 乙二醇：目前聚酯负荷高位运行，乙二醇刚需支撑尚可，同时国内多套乙二醇装置陆续检修或降负，使得12月乙二醇累库幅度收窄，但海外供应高企，进口量预期不低，港口库存将持续累库，且1 - 2月供需预期仍偏弱，因此市场整体持货意向较差，市场心态承压，在供应端未有明显收缩的情况下，预计乙二醇仍在下探寻底；EG1 - 5反套[16] - 短纤：短纤供需整体延续偏弱格局，虽短纤现货加工费有所压缩，不过目前尚有利润且短纤工厂库存压力不大，短纤供应维持高位；需求上，终端需求季节性转弱；短期短纤库存压力不大，且成本端存一定支撑，短期短纤绝对价格存支撑，但驱动有限，加工费仍以压缩为主；单边同PTA；盘面加工费逢高做缩为主[16] - 瓶片：华润珠海聚酯瓶片两套各30万吨聚酯瓶片装置预计12月下旬重启，但山东富海30万吨瓶片新装置继续推迟中，计划2月中旬投产，12月国内供应预期增加，另外12月处于需求淡季，需求端对瓶片支撑不足，瓶片供需宽松格局延续；目前瓶片主要矛盾是高库存与弱需求的矛盾，PR跟随成本端波动为主，加工费预计受到挤压；PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动，短期建议做缩加工费[16] - LPG：报告未提及LPG核心观点相关内容 - 玻璃：上周开始区域产销下滑，沙河现货开始明显走弱，湖北地区因产线冷修减产原因现货价格依然偏强，大幅升水当前盘面01价格，华南产销依然保持强势，跌价后中下游采买刚需对现货价格形成提振；当前部分南方地区尚处于年底赶工旺季，短期仍有一定的刚需支撑，但中长期来看，旺季尾端，市场对于后市的需求持续性存有担忧，北方随着气温降低室外施工将陆续停止，东北、西北地区玻璃外流对其它区域施加压力，进入淡季后01合约在临近交割月仍有压力，中游贸易、期现环节高库存同样施压现货，预计后市盘面仍有压力[19] - 纯碱：纯碱开工率重回高位，产量维持高位，预计本周回归累库格局，过剩凸显；下游产能减量，浮法端因多条产线冷修对纯碱需求减量较为明显，光伏端短期较难增长，因此对于纯碱需求整体收缩格局，后市若无实际的产能退出或降负荷供需则进一步承压，可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷的情况；供需大格局依然偏空，虽绝对价格低但基本面无向上驱动，向下同样空间有限，整体预计底部趋弱格局，空单可持有[19] - 烧碱：烧碱行业供需仍存一定压力，山东氯碱企业开工高位，主力下游企业押车情况仍存，企业库存偏高，短期暂无利好显现；华东地区本周供应仍宽裕，传统需求淡季延续，出口没有明显提振，预估华东价格延续趋弱表现；整体看需求端支撑较弱，长期看供需仍有压力；预计烧碱价格偏弱运行，空单可持有[20] - PVC：PVC供应端本周压力不减，开工率仍有提升空间；需求端维持低迷，软制品支撑较好，整体下游开工维持低位，11月 - 次年1月处于传统需求淡季，北方进入冬季室外施工逐渐减少，整体地产需求减量仍形成利空影响；出口方面，国内货源有价格优势，出口签单表现较好，前期印度官方取消2024年发布的进口PVC BIS认证政策，有利于国内PVC进入印度市场，但反倾销税预期执行，预期外需难以大幅提升；整体需求端对PVC支撑乏力，供需仍处过剩格局，价格难言乐观，虽然绝对价格偏低盘面近期表现偏强但难以形成持续向上驱动，预计延续底部趋弱格局[20] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - 原油价格及价差：12月8日，Brent收于62.49美元/桶，较12月5日下跌1.26美元，跌幅1.98%；WTI收于58.88美元/桶，下跌1.20美元，跌幅2.00%；SC收于456.40元/桶，上涨3.00元，涨幅0.66%；Brent - WTI价差为3.61美元/桶，较12月5日缩小0.06美元，跌幅1.63%；SC - Brent价差为2.05美元/桶，较12月5日扩大1.66美元，涨幅428.92%[1] - 成品油价格及价差：12月8日，NYM RBOB收于179.81美分/加仑，较12月5日下跌3.60美分，跌幅1.96%；NYM ULSD收于229.82美分/加仑，下跌6.47美分，跌幅2.74%；ICE Gasoil收于657.25美元/吨，下跌14.50美元，跌幅2.16%[1] - 成品裂解价差：12月8日，美国汽油裂解价差为16.64美元/桶，较12月5日下跌0.31美元，跌幅1.84%；欧洲汽油裂解价差为14.54美元/桶，下跌0.34美元，跌幅2.31%；新加坡汽油裂解价差为12.86美元/桶，下跌0.66美元，跌幅4.91%[1] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：12月8日，云南国富全新胶（SCRWF）上海报价14700元/吨，较12月5日上涨50元，涨幅0.34%；全乳基差为 - 365元/吨，较12月5日上涨50元，涨幅12.05%；泰标混合胶报价14350元/吨，下跌100元，跌幅0.69%[3] - 月间价差：12月8日，9 - 1价差为35元/吨，较12月5日上涨35元，涨幅350.00%；1 - 5价差为25元/吨，下跌5元，跌幅16.67%；5 - 9价差为 - 50元/吨，下跌30元，跌幅150.00%[3] - 基本面数据：10月泰国产量478.60万吨，较前值下跌1.40万吨，跌幅0.29%；10月印尼产量186.10万吨，下跌2.90万吨，跌幅1.53%；10月印度产量89.40万吨，上涨4.40万吨，涨幅5.18%；10月中国产量113.50万吨，下跌7.70万吨[3] - 库存变化：12月8日，保税区库存（保税 + 一般贸易库存）为488729吨，较前值增加7167吨，涨幅1.49%；天然橡胶厂库期货库存（上期所，周）为57355吨，增加6048吨，涨幅11.79%[3] 甲醇产业 - 甲醇价格及价差：12月8日，MA2601收盘价为2089元/吨，较12月5日上涨12元，涨幅0.58%；MA2605收盘价为2177元/吨，上涨6元，涨幅0.28%；MA15价差为 - 88元/吨，较12月5日缩小6元，跌幅6.38%；太仓基差为 - 3元/吨，较12月5日扩大7元，涨幅70.00%[6] - 甲醇库存：12月8日，甲醇企业库存为36.132%，较前值下降1.24%，跌幅3.32%；甲醇港口库存为134.9万吨，下降1.41万吨，跌幅1.03%；甲醇社会库存为171.1%，下降2.65%，跌幅1.52%[6] - 甲醇上下游开工率：国内企业开工率为76.19%，较前值上涨0.45%，涨幅0.59%；（B）MIT（周）为63.9%，下跌2.90%，跌幅4.34%；西北企业产销率为101%，下跌3.87%，跌幅3.69%；下游外采MTO装置开工率为83.96%，上涨1.65%，涨幅2.00%；下游甲醛开工率为31.5%，上涨0.26%，涨幅0.83%；下游水醋酸开工率为72.6%，下跌1.31%，跌幅1.77%；下游MTBE开工率为71.3%，上涨0.66%，涨幅0.93%[7] 聚烯烃产业 - 期货价格及价差：12月8日，L2601收盘价为6643元/吨，较12月5日下跌31元，跌幅0.46%；L2605收盘价为6708元/吨，下跌34元，跌幅0.50%；PP2601收盘价为6275元/吨，下跌12元，跌幅0.19%；PP2605收盘价为6370元/吨，下跌12元，跌幅0.19%；L15价差为 - 65元/吨，较12月5日扩大3元，涨幅4.41%；PP15价差为0元/吨，较12月5日无变化；LP01价差为368元/吨，较12月5日缩小19元，跌幅4.91%[11] - 现货价格：12月8日，华东PP拉丝现货价格为6200元/吨，较12月5日下跌30元，跌幅0.48%；华北LLDPE现货价格为6600元/吨，下跌50元，跌幅0.75%；华北LL基差为 - 40元/吨，较12月5日缩小10元，跌幅33.33%；华东pp基差为 - 80元/吨，较12月5日缩小20元，跌幅0.00%[11] - PE上下游开工及库存：PE装置开工率为84.5%，较前值上涨1.79%，涨幅2.17%；PE下游加权开工率为44.3%，下跌0.39%，跌幅0.87%；PE企业库存（周三更新）为45.4万吨，较前值下降4.93万吨，跌幅9.80%；PE社会库存（周一更新）为47.1万吨，下降1.48万吨，跌幅3.05%[11] - PP上下游开工及库存：PP装置开工率为78.1%，较前值下跌0.14%，跌幅0.18%；PP粉料开工率为46.6%，上涨3.02%，涨幅6.93%；下游加权开工率为53.8%，上涨0.26%，涨幅0.5%；PP企业库存为54.6万吨，较前值下降4.75万吨，跌幅8.00%；PP贸易商库存为20.1万吨，下降1.68万吨，跌幅7.73%[11] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：12月8日，布伦特原油（2月）收于62.49美元/桶，较12月5日下跌1.26美元，跌幅2.0%；WTI原油（1月）收于58.88美元/桶，下跌1.20美元，跌幅2.0%；CFR日本石脑油收于572美元/吨，较12月5日上涨9美元，涨幅1.5%；CFR东北亚乙烯收于745美元/吨，较12月5日无变化；CFR中国纯苯收于678美元/吨，上涨8美元，涨幅1.2%[14] - 苯乙烯相关价格及价差：12月8日，苯乙烯华东现货收于6830元/吨，较12月5日上涨

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪长周期战略性偏强，中短期以基本面为主，近期二育补栏减弱，近月出栏压力持续，远月受预期影响走势偏强；玉米全国价格延续涨势但幅度小，期货端连续拉升后整理，基本面配合下趋势偏强，短期整理不改中期走强态势；鸡蛋长周期蛋鸡产能过剩价格压力大，产能高位但面临拐点，大方向依旧偏弱 [3][14][30] 生猪相关 现货价格 - 全国生猪现货价格为11.11，涨跌 -0.02，涨跌幅 -0.18%；河南11.39，涨0.16，涨幅1.42%；湖南11，跌0.05，跌幅 -0.45%；辽宁11.01，涨0.04，涨幅0.36%；四川11.23，跌0.1，跌幅 -0.88%；广东11.99，跌0.2，跌幅 -1.64% [4] 期货价格 - 生猪01收盘价11385，涨跌0，涨跌幅0%；生猪03收盘价11085，跌105，跌幅 -0.94%；生猪05收盘价11805，跌65，跌幅 -0.55%；生猪07收盘价12590，跌30，跌幅 -0.24%；生猪09收盘价13515，跌10，跌幅 -0.07%；生猪11收盘价13770，跌5，跌幅 -0.04% [5] 价差与基差 - LH01 - 03价差为195，跌60，跌幅 -23.53%；LH03 - 05价差 -680，涨10，跌幅 -1.45%；LH05 - 07价差 -750，涨10，跌幅 -1.32%；LH07 - 09价差 -905，跌15，涨幅1.69%；LH09 - 11价差 -250，跌35，涨幅16.28%；LH11 - 01价差2390，涨90，涨幅3.91%；河南 - 01合约基差 -155，涨155，跌幅 -50%；河南 - 05合约基差 -640，涨105，跌幅 -14.09%；河南 - 09合约基差 -2295，涨100，跌幅 -4.18% [10] 玉米&淀粉相关 期货价格 - 玉米01收盘价2295，涨8，涨幅0.35%；玉米05收盘价2286，跌8，跌幅 -0.35%；玉米09收盘价2290，跌11，跌幅 -0.48%；玉米淀粉01收盘价2588，跌2，跌幅 -0.08%；玉米淀粉05收盘价2615，跌9，跌幅 -0.34%；玉米淀粉09收盘价2643，跌9，跌幅 -0.34%；小麦均价2523，跌1，跌幅 -0.04% [15][16] 现货&基差 - 玉米锦州港价格2325，涨20；蛇口港2490，涨10；哈尔滨2100，涨跌0；锦州港主连基差18，跌23。玉米淀粉山东价格2760，涨10；吉林2600，涨跌0；黑龙江2580，涨跌0；山东主连基差160，跌28 [20] 月差 - 玉米1 - 5月差 -7，涨23；玉米5 - 9月差 -7，涨8；玉米9 - 1月差14，跌31；淀粉1 - 5月差 -34，涨22；淀粉5 - 9月差 -28，涨1；淀粉9 - 1月差62，跌23 [23] 美玉米期现价格及进口利润 - CBOT玉米主连价格446.5，涨3.25，涨幅0.73%；COBT大豆主连价格1119.75，涨3.5，涨幅0.31%；CBOT小麦主连价格540，涨1.75，涨幅0.33%；美湾完税价2159.51，涨2.27，涨幅0.11%，进口利润320.49；美西完税价2058.54，涨2.16，涨幅0.11%，进口利润421.46 [28] 鸡蛋相关 期货价格 - 鸡蛋01收盘价3117，跌21，跌幅 -0.67%；鸡蛋05收盘价3589，跌25，跌幅 -0.69%；鸡蛋09收盘价4089，涨2，涨幅0.05% [30] 鸡蛋价格 - 主产区鸡蛋价格3，跌0.06，跌幅 -1.96%；主销区鸡蛋价格3.05，跌0.04，跌幅 -1.29%；粉蛋价格2.89，跌0.04，跌幅 -1.37%；褐壳鸡蛋价格3.09，跌0.01，跌幅 -0.32% [31] 价差/基差 - 鸡蛋1 - 5价差 -476，跌13，涨幅2.81%；鸡蛋5 - 9价差 -473，涨26，跌幅 -5.21%；鸡蛋9 - 1价差949，跌13，跌幅 -1.35%；主产区 - 鸡蛋主力基差 -78，跌10，涨幅14.71% [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品期货市场进行分析，给出对应交易策略。如黄金建议下方支撑买入，白银可短期做多；基本金属中铝预计价格震荡调整，氧化铝震荡偏弱，工业硅建议观望；黑色产业中螺纹钢、铁矿、焦煤建议离场观望并尝试做空部分合约；农产品市场中各品种策略不一；能源化工中多数品种短期震荡偏弱，中长期供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套等 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 各行业总结 贵金属市场 - 市场表现：周三贵金属价格走强，伦敦金突破4150美元，收于4166美元/盎司 [2] - 基本面：美国特使将访莫斯科，俄乌冲突结束尚早；美国上周首申失业救济人数回落，9月耐用品订单初值环比增长，核心资本品订单增速加快；英国财相公布增税计划；国内黄金ETF持续流入，各市场黄金、白银库存有不同变化；全球最大黄金、白银ETF持有量维持不变 [2] - 交易策略：建议黄金下方支撑买入，白银可短期做多 [2] 基本金属市场 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日降0.05%，收于21455元/吨，国内0 - 3月差 - 110元/吨，LME价格2811美元/吨 [3] - 基本面：供应上，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加；需求上，周度铝材开工率维持稳定 [3] - 交易策略：预计价格维持震荡调整 [3] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日降0.26%，收于2720元/吨，国内0 - 3月差14元/吨 [3] - 基本面：供应上，暂未长周期检修压产，运行产能窄幅波动；需求上，电解铝厂维持高负荷生产 [3] - 交易策略：预计氧化铝价格在触发大规模减产前保持震荡偏弱走势 [3] 工业硅 - 市场表现：周三主力01合约收于9020元/吨，较上个交易日涨60元/吨，收盘价比涨0.67%，持仓减少3390手至26万手，品种沉淀资金增加0.16亿，今日仓单量减少289手至40425手 [3] - 基本面：供给端，上周开炉数量环比减少，西南地区11月开工率预计下降；社会库存小幅累库，仓单库存本周小幅去库；需求端，多晶硅开工支撑需求，有机硅单体厂挺价，铝合金开工率较稳定 [3] - 交易策略：盘面预计在8600 - 9400区间内运行，建议观望 [3][4] 碳酸锂 - 市场表现：昨日LC2605收于96340元/吨，收盘价降1.03% [4] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价上涨，SMM电碳、工碳报价已知；供给上，上周周产量新高，SMM预计11月产量环比略降；需求上，11月磷酸铁锂、三元材料排产环比增加；预计11 - 12月维持去库，12月紧缺程度收窄，上周样本库存去库，去库速度延缓，库存转移至贸易商环节，期货高位延缓下游点价节奏，广期所仓单增加 [4] - 交易策略：关注周四盘后库存数据，多单做好止盈止损 [4] 多晶硅 - 市场表现：周三主力01合约收于55895元/吨，较上个交易日涨1165元/吨，收盘价比涨2.13%，持仓增加13966手至14.3万手，品种沉淀资金增加7.77亿元，12 - 01月差升至3595，今日仓单量不变 [4] - 基本面：供给端，周度产量小幅下滑，SMM预计11月产量12万吨；行业库存本周累库，临近仓单注销期，仓单维持去库；需求端，硅片、电池片价格和排产环比下滑，9月光伏新增装机同比、环比下降，“136号文”机制电价政策影响下，国内四季度光伏装机增长承压 [4] - 交易策略：目前现货成交价在5.3 - 5.5万，近月盘面或走强；十二月下游排产预计环比下滑加快，市场消息扰动多，建议观望 [4] 黑色产业市场 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3085元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌12元/吨 [5] - 基本面：找钢、钢谷口径建材表需和产量环比下降，钢材供需偏弱，结构性分化显著；建材需求旺季，需求边际改善但同比弱，供应同比下降，矛盾有限；板材需求稳定，出口高但去库乏力；螺纹期货贴水大，估值低，热卷期货贴水环比持平，估值偏高；钢厂持续亏损，产量或继续小幅下降 [5] - 交易策略：离场观望，尝试做空热卷2605合约，RB01参考区间3050 - 3100 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于792.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌3元/吨 [5] - 基本面：澳巴发货环比下降，到港环比增加，库存环比增加；铁水产量环比下降，第三轮焦炭提涨落地，第四轮提涨有博弈；钢厂利润差，高炉产量或稳中下降；供应符合季节性规律，同比略增；铁矿供需边际走弱，维持远期贴水结构，估值中性偏高 [5][6] - 交易策略：离场观望，尝试做空铁矿2605合约，I01参考区间780 - 800 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1069元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨2元/吨 [6] - 基本面：铁水产量环比下降，钢厂利润恶化，高炉产量或稳中有降；第三轮提涨落地，后续提涨有博弈；供应端各环节库存分化，总体库存水平中性；期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高 [6] - 交易策略：离场观望，JM01参考区间1050 - 1100 [6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆小幅上涨 [7] - 基本面：供应端近端收缩，远端南美平年大供应但年度同比减产，处于播种生长阶段；需求端美豆压榨强，出口取决于中国非商业采购量；全球供需边际转好但仍宽松 [7] - 交易策略：美豆偏震荡，国内阶段性单边亦偏震荡，中期取决关税政策进展和产区产量 [7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏强运行，现货价格延续涨势 [7] - 基本面：天气致供应后移，全国玉米渠道库存低位，有建库需求，深加工利润好需求旺盛；但东北玉米上量临近，新作预期增产且成本下降压制远期价格 [7] - 交易策略：短期供需错配，期价偏强运行，关注卖出套保机会 [7] 油脂 - 市场表现：昨日马盘上涨 [7] - 基本面：供应端产区产量高，MPOA预估11月1 - 20日产量环比增3.2%；需求端ITS预估11月1 - 25日马棕出口环比降19%；近端马棕累库，远端季节性减产 [7] - 交易策略：P领跌油脂，关注后期产量及生柴政策 [7] 白糖 - 市场表现：郑糖01合约收5391元/吨，涨幅0.02%，广西现货 - 郑糖01合约基差322元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为752元/吨 [7] - 基本面：国际上，印度出口影响走势，短期原糖低位震荡，中长期全球增产趋势不变；国内新糖上市，广西增产预期上调，10月进口压力凸显，本轮下跌进入尾声 [7] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价反弹上涨，国际原油价格止跌反弹 [8] - 基本面：国际上，截至10月9日，25/26美国棉花累计净签约出口达年度预期40.11%，累计装运率29.89%；国内郑棉期价震荡上行，新疆基差环比下降，棉价上涨支撑纺企上调纱价 [8] - 交易策略：逢低买入做多，以13500 - 13800元/吨区间策略为主 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格反弹，现货价格稳定 [8] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，淘汰鸡淘汰量高位，供应压力下降；蛋价低，贸易商囤货意愿增强，销量回升，但流通环节库存提高，囤货需求带动蛋价短期偏强但持续性有限 [8] - 交易策略：期价预计震荡运行 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格反弹，现货价格延续跌势 [8] - 基本面：生猪供应充裕，需求季节性增加，供需压力缓解；临近冬至，养殖端或集中出栏，猪价预计季节性走弱 [8] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [8] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华北地区低价现货报价6700元/吨，01合约基差为盘面减20，基差持稳，市场成交一般；海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端新装置投产，部分装置降负荷或停车，国产供应压力放缓，进口量预计减少；需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱，其他领域需求稳定 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，上方空间受进口窗口压制；中长期四季度供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套 [9] PVC - 市场表现：V01收4500，涨0.3% [9] - 基本面：成交稳定，价格底部偏弱；供应增加，新装置投产，10月产量同比增5.6%，四季度预计开工率78% - 80%；需求端下游工厂开工率恢复不及预期，10月房地产走弱，社会库存高位 [9] - 交易策略：供需偏弱，建议空配 [9] 玻璃 - 市场表现：FG01收1039，涨1.2% [10] - 基本面：底部反弹，近期冷修增多叠加成本支撑；库存高位，下游深加工企业订单天数、开工率及玻璃原片库存天数已知；10月房地产走弱，上游冷修带动产销好转 [10] - 交易策略：建议反套离场观望 [10] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华东地区现货价格6280元/吨，01合约基差为盘面减20，基差持稳，市场成交一般；海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端新装置投放，部分装置停车，国产供应增加，出口窗口打开；需求端下游开工率环比持稳，国补透支部分四季度需求 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制；中长期四季度供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套 [10] 原油 - 市场表现：昨日夜盘油价反弹，但原油库存累积超预期限制反弹高度 [10] - 基本面：供应端，欧美对俄制裁升级致俄油装船环比下降，11 - 12月欧佩克 + 名义增产但实际增量温和，美国等国增产量持续释放；需求端，欧美炼厂秋季检修结束，开工率将恢复，但终端需求淡季；OECD油品总库存高于五年均值 [10] - 交易策略：基本面偏空，建议空单继续持有 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东地区现货市场报价6500元/吨，市场交投氛围一般；海外美金价格稳中小涨，进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端纯苯、苯乙烯库存正常偏高，后期纯苯供需预期边际改善但总量矛盾大，短期苯乙烯检修增加，供需边际改善；需求端下游企业成品库存高位，需求淡季，开工率环比下降，国补透支部分后期需求 [10] - 交易策略：短期盘面震荡，上行空间受进口窗口限制 [10] 纯碱 - 市场表现：sa01收1170，跌0.2% [11] - 基本面：近期供需平衡，煤炭走弱带动下行；上游订单12天，价格稳定，供应端开工率82%，同比减少5%，重庆和友检修；库存高位，下游光伏玻璃日融量、库存天数已知 [11] - 交易策略：供需平衡，建议观望 [11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 甲醇短期震荡偏强看待，关注限气时间和强度[2] - LLDPE、PP的01合约压力仍偏大，PP供需双增、库存小幅去化，PE供增需减、库存少幅累积[6] - 天然橡胶市场进入区间震荡整理，关注主产区旺产期原料产出及宏观变化[7] - 原油预计延续弱势震荡，关注俄乌谈判结果[9] - 对二甲苯短期高位震荡，中期供需预期偏紧[11] - PTA短期高位震荡、月差可阶段性低位正套，11 - 12月供需预期紧，12月至1季度偏宽松[11] - 乙二醇低位震荡，EG1 - 5逢高反套[11] - 短纤绝对价格驱动有限、加工费压缩，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩[11] - 瓶片供需宽松、库存累库，PR单边同PTA，主力盘面加工费300 - 450元/吨区间波动、短期做缩[11] - 纯苯短期BZ2603反弹偏空，关注俄乌和谈进展[13] - 苯乙烯短期EB01震荡，关注装置变动及实际出口成交[13] - 纯碱供需大格局偏空，操作上等待反弹后逢高空，本周空单可持有，未入场观望[14] - 玻璃短期有刚需支撑，中长期需求收缩价格承压，需产能出清解决过剩[14] - 烧碱价格偏弱运行，关注主力下游卸车及液氢走势[15] - PVC延续原有趋弱格局，关注12月亚洲合同价格[15] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601、MA2605收盘价下跌，区域价差有变化，部分现货价格有涨跌[1] - 库存：甲醇企业、港口、社会库存均下降[1] - 上下游开工率：上游国内企业开工率微降，部分下游开工率有升有降[2] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601、L2605、PP2601、PP2605收盘价下跌，部分基差和价差有变化[6] - 库存：PE企业、社会库存和PP企业、贸易商库存均下降[6] - 上下游开工率：PE装置开工率微降、下游加权开工率微升，PP装置开工率下降、粉料开工率上升、下游加权开工率微升[6] 天然橡胶产业 - 价格及基差：部分现货价格下跌，基差和非标价差有变化[7] - 月间价差：9 - 1价差下跌，1 - 5价差不变，5 - 9价差上涨[7] - 基本面：9月部分国家产量有增减，10月国内轮胎产量、出口数量、天然橡胶进口数量等下降，部分开工率下降[7] - 库存变化：保税区库存和上期所厂库期货库存增加，部分出库率和入库率有变化[7] 原油产业 - 价格及价差：Brent、WTI价格下跌，SC价格上涨，部分月间价差和跨品种价差有变化[9] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格下跌，部分月间价差有变化[9] - 成品油裂解价差：美国、欧洲、新加坡汽油和柴油等裂解价差均下降[9] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：部分产品价格有涨跌，现金流有变化[11] - PX相关价格及价差：PX现货、期货价格下跌，基差和价差有变化[11] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格不变，期货价格下跌，基差和价差有变化[11] - MEG相关价格及价差：MEG港口库存不变，到港预期下降，价格和价差有变化[11] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲、中国PX开工率上升，PTA开工率下降，MEG综合开工率下降[11] 苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特、WTI原油价格下跌，部分原料价格和价差有变化[13] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货、期货价格上涨，基差和价差有变化[13] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：部分下游现金流有变化[13] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯、苯乙烯江苏港口库存上升[13] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率不变，国内部分开工率有升有降[13] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：部分地区玻璃报价不变或下跌，期货价格有变化，价差有变化[14] - 纯碱相关价格及价差：部分地区纯碱报价不变，期货价格下跌，价差有变化[14] - 产量：纯碱开工率和周产量下降，浮法日熔量下降，光伏日熔量上升[14] - 库存：玻璃厂库库存上升，纯碱厂库和交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数上升[14] - 地产数据当月同比：新开工、施工、销售面积同比下降，竣工面积同比上升[14] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：部分价格有涨跌，基差和价差有变化[15] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价下降，出口利润下降[15] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚、CFRED度报价下降，出口利润上升[15] - 供给：烧碱、PVC开工率有升有降，外采电石法和西北一体化利润下降[15] - 需求：烧碱部分下游开工率有升有降，PVC下游制品开工率和预售量下降[15] - 氯碱库存：液碱华东厂库和山东库存上升，PVC上游厂库和总社会库存下降[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 综合各金属品种来看 市场受美国政府、地缘因素、美联储官员讲话等宏观因素及产业供需影响 不同金属价格走势有差异 部分品种短期预计偏弱运行 部分有支撑或偏强震荡[3][4][8] 各金属品种总结 铜 - 行情资讯：隔夜美股企稳 铜价回升 伦铜3M合约收涨0.98%至10802美元/吨 沪铜主力合约收至86190元/吨 LME铜库存增加17375至157875吨 国内上期所仓单减少0.3至5.8万吨 国内铜现货进口亏损缩至300元/吨左右 精废价差2940元/吨 环比扩大[3] - 策略观点：美国政府重新开门 地缘层面有逆风因素但冲击预计不大 产业上铜原料供应偏紧 价格回调后现货边际改善 铜价支撑较强 今日沪铜主力运行区间参考85600 - 87000元/吨 伦铜3M运行区间参考10700 - 10920美元/吨[4] 铝 - 行情资讯：铝价企稳回升 伦铝收涨0.9%至2814美元/吨 沪铝主力合约收至21530元/吨 沪铝加权合约持仓量减少1.2至66.8万手 国内三地铝锭库存下降 外盘LME铝库存减少0.2至54.6万吨 华东电解铝现货贴水期货20元/吨 成交好转[5] - 策略观点：国内铝锭库存相对反复 海外铝库存仍处低位 铝价支撑较强 若国内库存有效去化 后续铝价震荡整理后有希望进一步走强 今日沪铝主力合约运行区间参考21450 - 21700元/吨 伦铝3M运行区间参考2780 - 2840美元/吨[6] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数收涨0.12%至17248元/吨 伦铅3S较前日同期跌4.5至2026美元/吨 上期所铅锭期货库存录得3.12万吨 国内社会库存小幅去库至4.04万吨[7] - 策略观点：铅矿库存小幅抬升 但铅精矿TC延续下行 国内铅原料仍显紧缺 原再冶炼利润较好 下游蓄企开工边际好转 国内铅锭社会库存边际累库 上周铅价尝试突破后回落 预计短期偏弱运行[8] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数收涨0.49%至22437元/吨 伦锌3S较前日同期涨13至2986.5美元/吨 上期所锌锭期货库存录得7.53万吨 国内社会库存小幅去库至15.66万吨[9] - 策略观点：锌矿库存小幅抬升 但炼厂冬季备库期间锌矿仍显紧缺 锌精矿TC延续下行 锌冶利润受损 锌锭供应边际下滑 下游开工率维稳 国内锌锭社会库存累库放缓 LME市场锌锭仓单缓慢抬升 预计锌价短期偏弱运行[10] 锡 - 行情资讯：2025年11月19日 沪锡主力合约收盘价293370元/吨 较前日上涨1.55% 上游云南40%锡精矿报收279500元/吨 较前日上涨2100元/吨 云南和江西两省锡锭冶炼厂开工率回升企稳但整体仍处历史低位 因锡矿原料供应紧张未缓解 缅甸佤邦地区锡矿出口量仍远低于正常水平 消费电子等传统领域消费疲软 新能源汽车及AI服务器等新兴领域带来长期需求预期 10月份国内锡焊料企业开工率小幅回暖[11] - 策略观点：短期锡供需处于紧平衡状态 价格预计偏强震荡为主 建议逢低做多 国内主力合约参考运行区间285000 - 300000元/吨 海外伦锡参考运行区间36000 - 38000美元/吨[12] 镍 - 行情资讯：周三镍价小幅反弹 沪镍主力合约收盘价报115650元/吨 较前日上涨0.71% 现货市场各品牌升贴水持稳运行 镍矿价格稳中偏弱 镍铁价格加速下跌[13] - 策略观点：近期镍价下跌因基本面压力叠加 精炼镍库存增长 镍铁价格下跌 精炼镍供给预计显著增长 硫酸镍需求转淡 预计短期镍价下跌空间有限 若镍铁价格企稳且镍价跌幅足够（115000元/吨附近） 可考虑轻仓逐步建立多单 短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 120000元/吨 伦镍3M合约运行区间参考14500 - 15000美元/吨[14][15] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报97343元 较上一工作日 + 3.73% LC2601合约收盘价99300元 较前日收盘价 + 6.18% 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 250元[17] - 策略观点：周三碳酸锂全合约增仓7万手 多头主导盘面 产业链各环节维持高开工 需求强劲无法证伪 价格连续上行或触发潜在扰动 资金博弈剧烈 建议关注持仓结构变化等 今日广期所碳酸锂2601合约参考运行区间96500 - 102800元/吨[18] 氧化铝 - 行情资讯：2025年11月19日 氧化铝指数日内下跌1.39%至2764元/吨 单边交易总持仓58.3万手 较前一交易日增加2.6万手 山东现货价格维持2780元/吨 升水12合约67元/吨 海外MYSTEEL澳洲FOB下跌1美元/吨至319美元/吨 进口盈亏报 - 33元/吨 期货仓单报25.58万吨 较前一交易日增加0.03万吨 矿端价格维持[20] - 策略观点：海外矿雨季后发运逐步恢复 矿价预计震荡下行 氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改 累库趋势持续 但当前价格临近多数厂家成本线 后续减产预期加强 且整体有色板块走势较强 追空性价比不高 建议短期观望为主 国内主力合约AO2601参考运行区间2600 - 2900元/吨 需重点关注供应端政策等[21] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约收12335元/吨 当日 - 0.24% 单边持仓25.18万手较上一交易日 + 7601手 现货价格有跌有平 原料价格部分下跌 期货库存录得70365吨 较前日 - 1726 社会库存增加至107.06万吨 环比增加3.53%[23] - 策略观点：市场供应过剩格局未改 市场信心偏弱 贸易商及终端用户按需采购 成本端进口原料供应充裕 高镍铁市场价格下跌 铁厂生产利润受挤压 不锈钢价格预计延续下行趋势[24] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格企稳 主力AD2601合约收涨0.36%至20820元/吨 加权合约持仓减少至2.46万手 成交量0.51万手 量能缩小 仓单增加0.1至6.08万吨 AL2601合约与AD2601合约价差750元/吨 环比扩大 国内三地铝合金锭库存减少0.02至5.15万吨 下游按需采购 成交一般[26] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格仍有支撑 需求端表现相对一般 预计短期价格继续跟随铝价走势[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受出口放缓担忧影响或维持低位震荡或弱势反弹，大连棕榈油期货短期在8600 - 8700元区间波动，后续有再度走弱压力，港口库存或回升 [1] - 豆油2025/26年度美国供应上调但期末库存减少，对CBOT豆油有支撑，国内现货价小涨，基差稳，工厂总产出与需求平衡 [1] - 生猪现货价格偏弱，行情区间震荡偏弱，养殖端惜售及二育空间有限，3 - 7反套可继续持有 [3] - 粕类USDA报告缺乏亮点，美豆上涨乏力，国内豆粕宽松格局延续，价格宽幅震荡 [8] - 玉米阶段性供需偏紧，盘面反弹，但供应压力下反弹受限，需关注后续卖粮节奏、采购进度及收储情况 [10] - 白糖近期基本面平静，原糖预计在14美分/磅附近震荡，本周市场维持震荡走势 [14] - 棉花受USDA报告偏空影响，国内新棉供应短期有压力，需求疲弱，但下游库存压力不大对价格有支撑，短期棉价区间内承压偏弱运行 [15] - 鸡蛋供应宽松格局短期难改，需求面短期内难有实质性改观，本周市场震荡偏弱整理，近月空单可逢低平仓止盈 [17][18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 江苏一级豆油现价8590元，期价Y2601为8282元，基差308元较前值降7.78%，仓单24993张降216张 [1] - 广东24度棕榈油现价8590元，期价P2601为8644元，基差 - 54元较前值降103.70%，盘面进口成本9147.2元 [1] - 江苏三级菜籽油现价10290元，期价OI601为9880元，基差360元较前值降1.91%，仓单5323张 [1] 生猪产业 - 主力合约基差 - 45元较前值降120.00%，生猪2605期价12140元降0.45%，生猪2601期价11695元降0.68% [3] - 河南、山东等多地现货价格下跌，样本点屠宰量日涨0.05%，白条价格周持平，仔猪价格周涨1.47% [3] - 自繁养殖利润周降28.70%，外购养殖利润周降17.15%，能繁存栏月降0.07% [3] 粕类产业 - 江苏豆粕现价3060元，期价M2601为3043元，基差 - 3元较前值升90.63%，巴西2月船期盘面进口榨利56元 [8] - 江苏菜粕现价2500元，期价RM2601为2449元，基差 - 29元较前值降390.00%，加拿大1月船期盘面进口榨利748元 [8] - 哈尔滨大豆现价3920元，豆一主力合约期价4178元，基差 - 258元较前值升37元 [8] 玉米系产业 - 玉米2601锦州港平舱价2182元，基差48元较前值升92.00%，玉米1 - 5价差 - 61元升8.96% [10] - 蛇口散粮价2340元升0.43%，南北贸易利润19元降34.48%，到岸完税价CIF2030元升0.05% [10] - 玉米淀粉2601期价2489元降0.64%，长春现货价2510元持平，潍坊现货价2750元持平 [10] 白糖产业 - 白糖2601期价5458元降0.22%，白糖2605期价5404元降0.11%，ICE原糖主力14.75美分/磅降0.67% [14] - 南宁现货价5600元降1.06%，昆明现货价5570元升0.54%，南宁基差202元降21.09% [14] - 食糖全国产量累计值1116.21万吨升12.03%，销量累计值1048.00万吨升9.17%，销糖率累计全国降2.60% [14] 棉花产业 - 棉花2605期价13455元降0.11%，棉花2601期价13445元降0.04%，ICE美棉主力64.21美分/磅升0.11% [15] - 新疆到厂价3128B为14579元降0.10%，CC Index:3128B为14801元降0.03%，3128B - 01合约基差1124元持平 [15] - 商业库存293.06万吨升70.4%，工业库存88.82万吨升9.7%，进口量10.00万吨升42.9% [15] 鸡蛋产业 - 鸡蛋12合约期价2987元降1,52%，鸡蛋01合约期价3229元降0.19%，鸡蛋产区价格2.96元/斤降0.82% [17] - 蛋鸡苗价格2.80元/羽持平，淘汰鸡价格4.04元/斤升0.25%，蛋料比2.40升2.56% [17] - 养殖利润 - 23.06元/羽升13.05%，12 - 01价差 - 242元降19.80% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场三大油脂走势分化，棕榈油缺乏驱动延续震荡偏弱，菜油政策主导短期多头配置为主，豆油区间震荡上方空间受限；生猪市场现货震荡为主，期货中长期震荡偏弱；玉米市场现货围绕成本价格震荡，期货受供应压力和支撑因素影响；豆粕市场短期谨慎偏多对待；鸡蛋市场短期低位震荡，远月多单机会可逢低关注；棉花市场郑棉震荡调整；白糖市场原糖筑底反弹，郑糖横盘震荡 [9][95][141][147][183][206][233] 各行业相关总结 油脂 - 行情回顾与操作建议：本周棕榈油震荡偏弱，豆油小幅反弹，菜油一枝独秀近强远弱；三大油脂走势分化，棕榈油延续震荡偏弱，菜油短期多头配置为主，豆油区间震荡 [8][9] - 核心要点：国内现货方面，华东一级豆油、三级菜油和华南 24 度棕榈油周度均上涨；国内三大油脂库存总量周度下降；国内油脂油料供应方面，大豆开机率下降，油菜籽开机率几乎停滞；棕榈油动态方面，马来西亚 10 月产量、出口量增加，库存增加，11 月 1 - 10 日产量环比下降，印度 10 月棕榈油进口量环比下降 [10][22][25][32][33] 生猪 - 行情回顾：现货方面，本周全国生猪出栏均价震荡偏弱，养殖预期成本有变化，养殖利润减少；期货方面，生猪期货主力合约冲高回落震荡走跌 [48][49] - 基本面概览：长期供应方面，能繁母猪存栏量有变化，理论上生猪出栏有增减；中期供应方面，仔猪价格有稳有涨，存栏量增长；短期供应方面，大猪存栏量增加，压栏与二育情况有变化；当期供应方面，出栏量和出栏均重有变化；进口供应方面，9 月猪肉进口总量环比持平，同比减少；需求方面，二次育肥观望为主，屠宰企业开工率窄幅波动 [54][71][73][81][84][90][91] - 后期展望：供给端出栏积极性尚可，需求端或逐步向好，现货震荡为主，期货中长期震荡偏弱；策略为期货投资者观望，养殖企业套保空单持有 [95][98] 玉米 - 行情回顾：现货方面，本周玉米价格偏强运行，分地区有不同表现；期货方面，主力合约收涨 [100][101] - 基本面分析：玉米供应方面，售粮进度放缓，港口库存增加；国内替代品小麦价格震荡偏弱；进口替代谷物方面，9 月进口粮食和谷物增加，玉米进口减少，高粱、大麦进口有变化；饲用需求方面，饲料产量增长，生猪出栏或增加，饲料企业库存增加；深加工需求方面，淀粉开工率和产量增加，企业库存下降；供需平衡表方面，2025/26 年度玉米种植面积、单产、产量增加，消费量增加，进口量保持 600 万吨 [105][109][110][121][131][137] - 后期展望及策略：供给端供应充足，替代品优势减弱，需求端建库意愿不积极，现货围绕成本价格震荡，期货受供应压力和支撑因素影响；策略为现货企业适当补库，期货投资者多单持有 [141][142] 豆粕 - 周度回顾与操作建议：现货方面，沿海豆粕价格小幅上涨；期货方面，外盘美豆主力合约偏强运行，国内豆粕跟随 CBOT 大豆偏强上涨，短期谨慎偏多对待 [145][146][147] - 核心要点：大豆种植方面，美国新季美豆种植面积、收获面积减少，单产下调，巴西、阿根廷产量有变化，种植进度和天气情况有差异；美豆出口方面，出口当周装运量和净销售有变化，未来出口存在不确定性；国内大豆进口及压榨方面，压榨利润为负，开机率和压榨量将走低，进口量有变化，库存高位震荡；豆粕成交及库存方面，库存减少，成交不温不火，需求尚可；基差及月间价差方面，基差低位运行，月间价差稳中波动；国内注册仓单方面，仓单量处于历史同期偏高位置 [148][155][166][172][175][180] 鸡蛋 - 周度回顾与操作建议：本周现货市场再度走弱，期货有下跌；基本面来看，蛋鸡存栏量环比下降，中期或持续小幅下行，操作上短期低位震荡，远月多单机会可逢低关注 [183] - 数据汇总：存栏补栏方面，存栏量处于历史同期较高水平，补栏势头放慢，存栏占比和码数占比有变化；成本收入及养殖利润方面，鸡蛋现货价格下降，饲料成本中等，蛋鸡苗价格中等偏低，养殖利润处于历史极低位置；淘汰鸡方面，淘汰量下降，淘汰日龄平稳，价格处于历史同期偏低位置；需求、库存及生猪价格方面，鸡蛋销量处于历史同期较低位置，库存偏高，生猪价格处于历史同期偏低位置 [184][189][192][198] 棉花 - 周度回顾与操作建议：外盘震荡偏弱，郑棉承压回落；国内现货市场交投较好，纯棉纱市场价格持稳，全棉坯布销售一般；关注美棉以及全球棉花产量和各主产国出口目标调整，郑棉震荡调整 [204][205][206] - 核心要点：棉花主产国情况方面，美国农业部 9 月报告调整全球棉花供需数据；美棉出口情况方面，签约和装运有变化；纺织企业运行情况方面，纺企棉花库存上升，纱线和坯布负荷指数上升；基差及月间价差方面，现货基差上涨，月间价差上涨；CFTC 持仓及国内注册仓单方面，非商业净持仓量下降，国内注册仓单总量增加 [207][215][217][227][229] 白糖 - 行情回顾：原糖指数筑底反弹，郑糖指数横盘震荡；现货方面，云南和山东地区食糖现货报价有变化，基差扩张；期货方面，1 - 5 价差走强，郑商所仓单增加 [233][234][237][240] - 行业动态：印度出口困难，泰国丰收抑制糖价；巴西 10 月上半月甘蔗压榨量、糖产量等有变化，2025/2026 榨季截至 10 月 16 日累计数据有变化；巴西港口等待装运食糖船只和数量增加，原白跨期价差回落，原糖进口加工利润提升；美元指数走弱，巴西雷亚尔、泰国泰铢小幅升值 [233][246][247][250][253][254]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁板块情绪共振，宽幅震荡；锰硅矿端情绪挺价，宽幅震荡；硅铁和锰硅趋势强度均为中性 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2601收盘价5588，较前一交易日涨62，成交量165,588，持仓量162,088；硅铁2605收盘价5654，较前一交易日涨62，成交量3,798，持仓量10,807；锰硅2601收盘价5820，较前一交易日涨60，成交量213,766，持仓量354,763；锰硅2605收盘价5878，较前一交易日涨64，成交量15,756，持仓量45,381 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5220元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5620元/吨；锰矿Mn44块价格40.0元/吨度；兰炭小料神木价格820元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 01期货）为 - 368元/吨，较前一交易日降62；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 200元/吨，较前一交易日降60；硅铁2601 - 2605近远月价差为 - 66元/吨，较前一交易日持平；锰硅2601 - 2605近远月价差为 - 58元/吨，较前一交易日降4；锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差为232元/吨，较前一交易日降2；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为224元/吨，较前一交易日涨2 [1] 宏观及行业新闻 - 11月6日兰炭原料端红柳林块煤起拍价720元/吨，较上期涨45元/吨，竞拍量7.8万吨，较上期减2.8万吨，成交均价783.36元/吨，较上期均价涨78.39元/吨，竞拍最低价773元/吨，最高价790元/吨 [1] - 11月10日硅铁72陕西5100 - 5200（+50），宁夏5200 - 5250，青海5200 - 5250（+25），甘肃5150 - 5250，内蒙5150 - 5250；75硅铁陕西5700，宁夏5650 - 5700，青海5600 - 5700，甘肃5650 - 5700，内蒙5650 - 5700（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：721020 - 1040(-10)，751110 - 1130（美元/吨，含税）；硅锰6517北方报价5550 - 5600元/吨，南方报价5600 - 5650元/吨（现金出厂含税报价） [2] - 河北某大型钢铁集团11月硅锰招标16000吨，较10月减量500吨；75B硅铁招标量2716吨（其中张宣高科400吨、邯钢900吨、承钢350吨、唐钢新区400吨、舞钢500吨、石钢特殊钢166吨），较10月减少240吨 [3] - 2025年1 - 10月，全国硅锰总产量903.96万吨，其中内蒙地区总产量438.51万吨，占比全国总产量的48.5%；内蒙目前在产工厂28家，明确有新增产能的一共13家，新增产能上线集中在2025年11月至2026年前三季度；2025年年底至2026年前三季度即将投产的工厂目前在产硅锰月产量约为16.1万吨，后续新增月产预计约为25.9万吨；新增产能中，6517产量占比90%以上 [3] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]