业务概述 - 海外子公司新莱特为满足出售北岛资产项目需要开展远期外汇合约业务 以套期保值为目的 防范汇率波动风险 [2] - 新莱特计划以1.7亿美元出售北岛资产 远期外汇合约占出售对价比例在90%-100%区间内波动 [2][3][4] - 业务采用远期外汇合约作为主要避险工具 投资期限与资产交割日同步 预计交割日为2026年4月1日 [2][5] 交易结构 - 新莱特仅与具有经营资质的银行等金融机构开展业务 不与其他组织或个人交易 [2][12] - 业务资金全部来源于新莱特自有资金或自筹资金 不直接或间接使用公司募集资金 [7] - 远期外汇合约额度不超过1.7亿美元 具体金额根据需求在额度内确定 [2][3] 审议程序 - 业务已经公司董事会审计委员会和董事会审议通过 审计委员会3票同意0票反对 董事会7票同意0票反对 [8] - 议案无需公司股东大会审议通过 [9] - 新莱特出售北岛资产议案已获董事会战略委员会和董事会审议通过 战略委员会5票同意0票反对 董事会7票同意0票反对 [31] 资产出售详情 - 新莱特以1.7亿美元向雅培子公司新西兰雅培出售北岛资产 爱尔兰雅培提供买方担保 [26][29] - 交易对价约合2.88亿新西兰元（汇率0.59）或12.1亿人民币（汇率7.1457） [29][43] - 北岛资产包括Pokeno工厂 RPD场地和Jerry Green仓库相关资产及设备 [29][33][34] 财务影响 - 北岛资产25财年EBIT亏损约2000万新西兰元 产能利用率不足 [35] - 资产账面净值约2.82亿新西兰元 评估价值2.85亿新西兰元 增值率1.09% [36][37] - 交易预计增加新莱特2026财年净利润1000万至1500万新西兰元 [53] 资产评估 - 评估采用成本法和收益法 成本法评估值2.85亿新西兰元 收益法评估值2.51亿新西兰元 [37][38] - 最终采用成本法结论 因资产组经营亏损且未来收益预测可靠性较低 [39][40] - 房屋建筑物评估增值599.32万新西兰元 土地所有权增值257.87万新西兰元 设备类减值834.89万新西兰元 [41] 交易安排 - 交割需满足新西兰海外投资办公室批准 新莱特股东批准等前提条件 [44] - 购买价格含1.7亿美元交割款项及1400万美元预留金额 预留款分三个阶段释放 [47][48] - 新莱特提供常规保证 累计责任上限约购买总价20% 基本保证索赔时效为交割后六年内 [49] 战略意义 - 出售有助于及时处置过剩产能 提升运营质量 聚焦核心业务 [53] - 交易带来充足现金流用于偿还债务 降低杠杆 优化融资环境 [53] - 盘活闲置资产提升盈利能力 增强奶农 供应商及投资人信心 [54] 配套措施 - 新莱特与新西兰雅培签署过渡服务协议 相关服务预计持续三年 [31] - 北岛业务部门员工将平稳过渡并由新西兰雅培聘用 [55] - 交易完成后不会产生新关联交易或同业竞争 [56]

本报讯上期所9月26日发布公告，根据《中华人民共和国期货和衍生品法》《期货交易管理条例》《期 货交易所管理办法》等有关法律法规和规章，上期所拟对《上海期货交易所套期保值交易管理办法》 《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关品种业务细则进行修订，向社会公开征求意见。 同时，为提升持仓额度风险管理水平，根据持仓限额参数与期现货市场的匹配情况，结合期现货市场的 指标测算与综合评估，上期所拟进一步优化氧化铝、天然橡胶期货品种及期货公司会员的持仓限额管理 制度：一是拟将氧化铝交割月限仓额度由600手下调至300手，交割月前一月由1800手下调至900手，一 般月份取消比例限仓并将绝对值限仓额度调整为8000手；二是拟将天然橡胶交割月限仓额度维持在50手 不变，交割月前一月由150手上调至300手，一般月份持仓限额由500手上调至1000手。三是拟取消期货 公司会员25%的比例限仓规定。此外，保留上期所根据风控情况以另行确定的方式对期货公司会员、境 外特殊经纪参与者、境外中介机构实施持仓限额的权利，同时维持大户报告、强行平仓等配套规则不 变。（齐宣） （文章来源：期货日报网） 为落实加快建成世界一流交易所的目标任务，上 ...

在我国新能源汽车和锂电池产业迅猛发展的背景下，碳酸锂作为核心原材料，市场需求潜力巨大。我国 锂矿企业以全球化的视野，积极开拓海外市场，通过入股海外锂矿企业等方式，进一步拓宽高品位锂矿 资源的获取途径。 然而，面对碳酸锂供需关系的变化，从事国际锂矿贸易的中国企业不可避免地面临利润收缩的周期性困 境，从此前的"不愁销售"陷入了"有货难销"的局面。 碳酸锂期货的上市，为我国锂矿企业的国际化发展撑起了"保护伞"，为其提供了有效的风险管理工具。 借助碳酸锂期货，企业得以提前锁定销售价格，巧妙减少价格波动带来的风险，进而稳定经营预期。同 时，期货的价格发现功能帮助企业更为精准地把握市场供需变化，优化完善采购与销售策略，提升了企 业的抗风险能力和市场竞争力。随着碳酸锂期货在国际贸易领域的应用日益广泛，其价格发现功能也逐 渐获得了国际市场的高度认可，成为全球碳酸锂贸易的重要定价参考。 巧用期货工具规避价格波动风险 新能源汽车及储能产业的高速发展拉动了碳酸锂需求，锂资源开发迎来投资热潮。非洲凭借丰富的锂资 源，正迅速成为全球锂矿勘探与开发的新热土。中国企业纷纷布局，成为撬动非洲锂资源的重要力量。 "国内企业去非洲国家做锂矿贸易 ...

综合来看：债市情绪脆弱，风险偏好回升对债市形成压制，同时美联储继续降息预期保持、全球贸易不确定性上 升增加了外资流入的不确定性。整体看，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号。 策略 单边：回购利率回升，国债期货价格震荡。 套利：关注2512基差回落。 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。 国债期货日报 | 2025-09-26 回购利率走高，国债期货涨跌分化 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：2025年8月1日，财政部与税务总局发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日及以后新 发行的国债、地方政府债券和金融债券的利息收入将恢复征收增值税。此前已发行的上述债券（包括8月8日后续 发行的部分）仍享受免征增值税政策，直至到期；关税方面，中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，自2025年8 月12日起再次暂停实施24%的关税90天；国务院第九次全体会议强调，采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势， 培育壮大服务消费，加力扩大有效投资。（2）通胀：8月CPI同比下降0.4%。 资金面：（3）财政：8月末，M2同比增长8.8%，M1同比回升至6%，剪刀差连续收窄，显示资金活性增强，企业 ...

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入889.13亿元，同比增长4.27% [1] - 利润总额18.95亿元，同比增长2.94% [1] - 归属于上市公司股东的净利润13.17亿元，同比增长24.32% [1] - 阴极铜产量77.94万吨，同比增长53.22% [3] - 矿山精矿含铜与冶炼阴极铜的单位完全成本均优于年度降本目标 [3] 行业挑战与压力 - 铜加工费（TC）跌至历史低位，打破产业链上下游利润均衡 [2][3] - 美国关税政策反复导致伦铜价格暴跌，4月初几日跌幅约2000美元/吨 [2] - 4月至7月期间伦铜与沪铜价差从最高升水2000美元/吨转为沪铜小幅升水 [2] - 铜精矿供应受限加大国内冶炼企业原料获取难度 [2][3] 公司应对策略 - 积极参与期货市场套期保值，调整采销策略并加强库存管理 [2] - 通过长期稳定合作关系稳定长单供应量，保障生产有序进行 [3] - 采取降本增效、提升管理效率、挖掘硫酸等副产品利润潜力等措施 [3] - 优化保值模式：限制进口矿作价条款、优化持仓头寸、多元化保值手段 [6] - 通过"当期闭合"机制控制价格风险，实现买卖同基准价同数量实时对冲 [7] 行业定价机制 - 进口铜精矿长单合同以伦敦金属交易所铜期货价格为结算基准 [3] - 销售端采用"上海期货交易所铜期货价格+升贴水"定价模式 [3] - 期货价格作为公开公允的核心基准，现货差异通过升贴水调节 [4] - 企业普遍采用点价、均价等方式进行原料采购和产品销售定价 [4] 期货市场应用 - 套期保值在矿山端卖出定价、冶炼加工及贸易端利润均衡中发挥关键作用 [5] - 对自产矿的考核标准为套期保值后综合销售价格高于年度市场均价 [5] - 利用期货市场转移采购销售节奏不均衡或客户特殊作价方式带来的风险 [6] - 通过期货市场精准测算现货采销成本底线，优化经营模式 [6]

9月25日，贵州省黔西南布依族苗族自治州贞丰县贞丰富之源养殖场，一批经过严格检验、称重和洗消 的生猪即将启程。这场看似普通的生猪贸易背后，是贵州首次生猪交割。 黔山秀水间，一场金融与实体的"握手"，开始改写贵州生猪产业的传统叙事。期货工具犹如一股活水， 正悄然浸润着这片土地的养殖产业。 贵州富之源的期货之路 在自身应用生猪期货避险的同时，贵州富之源还借助期货和衍生品进行交易模式革新，提供"价格兜 底"和"期货+订单"等增值服务，吸引和绑定中小养殖户，增强客户黏性，拓展业务渠道。 贵州富之源科技（集团）有限公司（简称贵州富之源）是一家贵州本土的大型现代化农牧企业，已在贵 州建立了三大饲料基地和七大养殖基地，形成了前连原料供应、饲料生产基地，后通养殖、肉食品加工 基地，以家庭农场为纽带与村集体、低收入户建立利益链接机制的一条龙生猪养殖全产业链新模式。 据了解，贵州富之源与期货市场结缘于2021年，即生猪期货上市首年。贵州富之源最初是通过"保险 +期货"间接接触和了解期货工具的。在中信期货贵州分公司等专业机构的帮助下，贵州富之源开始系 统性地学习期货知识，理解风险管理的必要性。2023年以来，贵州富之源逐步完善期货 ...

公司基本情况 - 云南铜业于1998年在深交所上市，业务涵盖铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属提取加工，硫化工及贸易，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地，阴极铜产能161万吨 [2] - 公司是中铝集团、中国铜业铜产业唯一上市公司 [2] 2025年半年度经营业绩 - 营业收入889.13亿元，同比增长4.27% [2] - 利润总额18.95亿元，同比增长2.94% [2] - 归母净利润13.17亿元，同比增长24.32% [2] - 生产阴极铜77.94万吨，同比上升53.22% [3] - 生产黄金12.19吨，同比上升98.86% [3] - 生产白银276.63吨，同比上升98.70% [3] - 生产硫酸286.29万吨，同比上升20.63% [3] - 矿山精矿含铜、冶炼阴极铜单位完全成本优于年度降本目标 [3] - 矿山采矿损失率、矿石贫化率和选矿回收率，铜冶炼总回收率和综合能耗等指标均优于年度目标 [3] 资源储备与获取战略 - 公司保有铜资源矿石量9.56亿吨，铜资源金属量361.37万吨，铜平均品位0.38% [4] - 迪庆有色保有铜资源矿石量8.42亿吨，铜资源金属量278.22万吨，铜平均品位0.33% [4] - 公司正编制"十五五"规划，系统论证并前瞻布局未来资源获取战略 [3] - 持续加大资金投入开展矿区地质综合研究、矿山深边部找探矿工作，主要矿山分布在三江成矿带，具有良好的找矿潜力 [4] 资产收购与整合 - 公司拟通过发行股份购买云铜集团所持凉山矿业40%股份，并向中铝集团、中国铜业发行股份募集配套资金 [5] - 交易已于2025年8月6日临时股东会审议通过，8月20日深交所已受理 [5] - 中国铜业将其持有的中矿国际100%股权委托公司管理，以避免同业竞争，秘鲁铜业生产情况正常 [6] - 公司作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，承担建设世界一流铜业公司的使命 [6] 市场策略与风险管理 - 铜价受全球经济走势、供需关系、货币政策、地域风险及市场投机行为等多重因素影响 [7] - 公司通过极致经营、对标降本、灵活调整营销策略，并利用金融工具进行风险管理，以降低价格波动对业绩的负面影响 [7] - 加工费使用长单、现货等模式，进口铜精矿采取TC/RC结算，采取年度谈判、季度谈判等方式 [8] - 公司与各大供应商保持长期稳定合作关系，积极谈判稳定长单供应量，保障生产有序开展 [8] 生产成本与竞争优势 - 公司形成西南、东南、北方三大冶炼基地，采用多种先进工艺（双闪、艾萨炉、底吹炉、侧吹熔炼炉） [9] - 通过降本、提质等措施提升整体竞争力，冶炼加工成本具有一定竞争优势 [9][10] - 应对TC下降的措施包括战略布局数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生铜、做细稀散金属 [11] - 加大城市矿山、稀散金属的提取，推动降本3.0—铁血降本，提升副产品硫酸、硒、碲、铂、钯、铼等利润贡献度 [11] - 加大城市矿山的采购量，协同做好原料保供，部分弥补加工费带来的挑战 [11] 套期保值业务 - 公司开展套期保值业务以规避原料、主产品价格及外汇汇率波动带来的经营风险 [12] - 可冲抵现货市场交易中的价格风险，实现预期风险管理目标，基本实现风险管控和稳健经营 [12]

上期所联合中钢协举办深化服务钢铁企业专项系列培训 唐祖君表示，我国钢铁行业正处于转型升级的攻坚期、绿色低碳发展的关键期，也是国际竞争格局重塑 的重要窗口期。期货市场作为现代金融体系的重要组成部分，蕴含着助力钢铁行业风险管理的巨大能 量，有望成为钢铁企业管控成本、降低风险的有力工具。中钢协始终把"服务行业、培育人才"作为核心 职责，本次培训内容"实"、师资"实"、形式"实"，是结合行业需求、政策导向与企业痛点设计的专业培 训课程。希望学员珍惜学习机会，学用结合，为增强钢铁产业链韧性、推动行业高质量发展贡献智慧。 陆丰表示，钢铁工业作为国民经济的重要基础产业和建设现代化强国的重要支撑，正经历从"规模扩 张"向"质量提升"的关键转型期，可持续发展空间仍然广阔。近年来，在中国证监会的坚强领导下、在 中钢协的大力指导下，上期所深入贯彻落实习近平总书记考察上期所重要指示精神，围绕企业所关切的 交割品牌、交割仓库、合约连续性等问题广泛调研，并采取了有针对性的一揽子政策措施，推动钢铁期 货高质量发展。上期所将继续扎根实体，锚定加快建成世界一流交易所的目标，全面深化钢铁期货高质 量发展专项行动，助力我国钢铁工业稳健运行。 据期 ...

培训活动背景与目标 - 第六期宁波地区大宗商品产业培训班于9月23日举办 由宁波市委金融办 宁波证监局指导 大连商品交易所支持 中国期货市场监控中心 宁波市证券期货业协会 宁波上市公司协会和永安期货联合举办[1] - 培训旨在提升企业套期保值能力和风险管理水平 覆盖宁波地区上市公司 拟上市公司 大宗贸易商及专精特新中小企业百余名学员代表[1] 期货市场发展现状与功能 - 中国期货市场已上市品种覆盖国民经济主要领域 大部分品种成为企业现货贸易定价基准和风险管理工具[2] - 大连商品交易所持续完善产品体系 丰富市场服务模式 深化场外建设并加快对外开放 以服务实体经济[1] - 宁波经济结构与大连商品交易所上市品种关联度高 是该所产业服务重点区域之一[1] 企业风险管理实践与工具应用 - 企业需通过经济周期 金融周期 行业供需及生产流程等多角度透视风险管理需求[2] - 期权工具应围绕库存 产能 订单三大风险管理及采购 销售优化场景专业运用[3] - 基差贸易模式可解决价量矛盾 供需错配等痛点 锁定采购成本并提高资金利用率[3] 培训内容与案例解析 - 培训涵盖期货市场发展历程 企业套期保值影响分析及铁矿石 煤焦等黑色商品期现套保案例[2] - 详细讲解期权十要素 价格影响因素及基差贸易四种模式的优缺点与适用场景[3] - 衍生品工具助力企业从现货公司升级至现期公司 再到期现服务商 通过基差贸易 含权贸易整合资金 价格 货物和信息流[3] 培训成效与未来规划 - 系统性理论授课 前沿案例分析和同业研讨提升企业对期货及衍生品工具的认知与应用能力[4] - 培训有助于企业在复杂市场环境中增强抗风险能力和核心竞争力[4] - 宁波市证券期货业协会将以培训为起点 联合证监会系统单位搭建合作平台 促进期现市场互联互通和产融结合[4]

核心观点 - 大宗商品产业培训班在宁波举办 旨在提升企业套期保值能力和风险管理水平 助力实体经济高质量发展 [1] - 期货市场已成为企业现货贸易定价基准和风险管理重要工具 需进一步认识其功能属性 [2] - 培训通过系统性理论授课和案例分析 提升企业对衍生品工具认知水平和应用能力 [3] 活动背景与目的 - 由宁波市委金融办 宁波市证监局指导 大商所支持 五家机构联合举办第六期宁波地区大宗商品产业培训班 [1] - 百余名学员代表参加培训 包括上市公司 拟上市公司 大宗贸易商 专精特新等中小企业 [1] - 大宗商品价格波动加剧 实体企业风险管理需求迫切 [1] - 宁波经济结构与大商所上市品种关联度较高 是大商所产业服务重要区域 [1] 期货市场发展现状 - 我国期货市场发展成效显著 已上市期货和期权品种覆盖国民经济主要领域 [2] - 大部分品种交易活跃 成为企业现货贸易定价基准和风险管理重要工具 [2] - 金融市场复杂性 技术性特征日益突出 需充分了解期货市场总体特征属性和功能 [2] 培训内容与讲师 - 江苏富实数据研究院院长从宏观视角讲述国内期货市场发展历程 剖析套期保值对企业影响 [2] - 热联集团产业咨询服务负责人介绍期权市场概况和发展历史 详解期权十要素及价格影响因素 [2] - 永安国油能源公司董事长聚焦大宗商品贸易价格矛盾 讲解基差贸易概念 模式及应用场景 [2] 培训效果与未来规划 - 企业代表通过系统性理论授课 前沿案例分析和深度同业研讨提升对衍生品工具认知水平和应用能力 [3] - 培训有助于引导树立正确风险管理理念 增强企业在复杂市场环境中抗风险能力和核心竞争力 [3] - 宁波市证券期货业协会将以培训为新起点 深化服务实体经济内涵 联合各方力量搭建合作平台 [3] - 促进宁波期现市场互联互通 营造良好产融结合发展环境 [3]