记者丨季媛媛编辑丨张伟贤 在因安全隐患，终止口服GLP-1减肥药Danuglipron研发后，辉瑞选择在减肥药赛场孤注一掷，以73亿美元的巨额收购Metsera，也是这一举措， 加速了全球医药巨头在代谢疾病市场格局的重新洗牌。 9月22日，辉瑞公司宣布将以最高73亿美元的价格收购减肥药物开发商Metsera。根据协议，辉瑞将以每股47.50美元的现金收购Metsera，并在 达成特定里程碑时再支付每股22.50美元。 公开信息显示，Metsera由Population Health Partners和Arch于2022年创立，2024年4月Metsera完成2.9亿美元首轮融资，2024年11月完成2.15亿美 元B轮融资，2025年1月，Metsera在纳斯达克交易所成功上市。目前，Metsera囊括的产品管线包括MET-097i，一种每周和每月注射的GLP-1受 体激动剂（RA），均处于2期开发阶段；MET-233i，一种每月一次的胰淀素类似物候选物，被评估为单一疗法，并在1期开发中与MET-097i联 合使用；两种口服GLP-1-RA候选药物预计即将开始临床试验；以及额外的临床前营养刺激激素疗法。 有券 ...

（原标题：辉瑞拟73亿美元收购Metsera 制药巨头重返减肥药赛道） 辉瑞此次收购并非偶然之举，而是其在减肥药领域屡败后的战略选择。 辉瑞公司于1942年6月2日成立，是一家以研究为基础的全球性生物制药公司。公司运用科学和全球资源，通过发现、开发、制造和分销保健产品 （包括创新药物和疫苗），为人们带来延长和显著改善其生活的疗法。公司在发达国家和新兴市场开展工作，致力于促进健康、预防、治疗和治 愈这个时代最令人恐惧的疾病。公司与医疗保健提供商、政府和当地社区合作，支持并扩大在全球范围内获得可靠、负担得起的医疗保健服务。 辉瑞曾是最早开发口服小分子GLP-1的大厂，拥有减肥药Lotiglipron及Danuglipron两条开发管线。2023年，已步入二期临床的Lotiglipron因肝损伤 率遭到挫折。Danuglipron也在今年4月也因肝损伤问题终止开发。 辉瑞董事长兼首席执行官Albert Bourla表示："肥胖症影响全球数亿人，并与超过200种健康问题相关。收购Metsera符合我们聚焦最具影响力投资 领域的战略，将推动辉瑞进入这一关键治疗领域。" 专家预测，全球减肥药市场到2030年代初期价值可能 ...

来源：环球网 【环球网科技综合报道】9月23日消息，据路透社报道，全球制药巨头辉瑞公司已与生物科技公司 Metsera达成最终收购协议，将以每股47.50美元现金收购后者全部流通股，交易总价值最高达73亿美 元，其中22.50美元/股的额外支付与特定临床及监管里程碑挂钩。 据悉，该收购价较Metsera上周五33.32美元的收盘价溢价42.5%，消息公布后，Metsera美股盘前股价暴 涨超50%，市值突破35亿美元。 此次收购辉瑞旨在弥补其在减肥药领域的研发挫败。此前，辉瑞自主研发的GLP-1受体激动剂 Danuglipron因耐受性问题于2025年初终止开发，另一款候选药物PF-06954522也因安全性担忧于8月放 弃。连续受挫后，辉瑞选择通过并购快速切入市场，以应对礼来和诺和诺德在GLP-1类药物领域的"双 雄"垄断格局。 辉瑞董事长兼首席执行官Albert Bourla表示："肥胖与200多种健康问题相关，拟议收购Metsera符合我们 聚焦高影响力机会的战略，将推动辉瑞进入这一关键治疗领域。"根据协议，辉瑞计划利用其在心血管 代谢领域的临床、生产和商业化能力，加速Metsera产品组合的全球推广。 ...

辉瑞此前在自主研发减肥药(danuglipron)方面遭遇挫折，包括耐受性和安全性担忧。Metsera成立于2022 年，开发基于GLP-1机制和其他靶点的肥胖治疗药物，其主要候选药物MET-097i在中期试验中显示患者 平均减重11.3%。全球减肥药市场预计到2030年代初期将达到1500亿美元的规模。通过收购Metsera，辉 瑞旨在快速获取成熟的药物管线，以应对礼来和诺和诺德等竞争对手的主导地位。 辉瑞公司正计划以最高73亿美元的总价收购减肥药开发商Metsera。收购价格包括每股47.50美元的现金 和基于业绩里程碑的或有支付。 ...

辉瑞正以高达73亿美元的总价收购减肥药开发商Metsera。此交易包括每股47.50美元的现金以及或有支付，相较于Metsera上周五的收盘价溢价约 42.5%。美股盘前Metsera股价大涨51.26%，市值达到约35亿美元。 在自身减肥药研发遭遇挫折后，辉瑞正通过一笔重大收购重新布局，以期在这个规模有望突破千亿美元的赛道中占据一席之地。 据媒体22日报道， 辉瑞已接近达成一项交易，计划以高达73亿美元的总价收购减肥药开发商Metsera。 报道称，辉瑞将以每股47.50美元的现金收购这 家总部位于纽约的公司，并根据特定业绩里程碑的达成情况，额外支付最高每股22.50美元。 这一收购价较Metsera周五33.32美元的收盘价溢价约42.5%。美股盘前Metsera股价大涨51.26%，市值达到约35亿美元。 根据交易条款，辉瑞提出的每股47.50美元现金报价，相较于Metsera上周五的收盘价存在显著溢价。按该收盘价计算，Metsera的市值约为35亿美元 （据LSEG数据）。包含或有价值支付在内， 这笔交易的总金额最高可达73亿美元。 辉瑞此前在减肥药自主开发方面遭遇重大挫折。 该公司曾研发实验性减肥药 ...

在自身减肥药研发遭遇挫折后，辉瑞正通过一笔重大收购重新布局，以期在这个规模有望突破千亿美元的赛道中占据一 席之地。 随后，辉瑞测试了该药物的每日一次缓释版本，涉及约1400名患者，但持续的肝脏安全担忧进一步削弱了公司在该领域 的雄心。这些挫折促使辉瑞转向收购策略，以期在快速增长的抗肥胖药物市场分得一杯羹。 Metsera成立于2022年，由风险投资公司ARCH Venture和投资公司Population Health Partners创立。该公司正基于GLP-1机 制和其他生物靶点开发注射和口服肥胖治疗药物。公司的主要候选药物MET-097i是一种注射剂，在今年早些时候的中期 试验中显示患者平均减重11.3%。 据媒体22日报道，辉瑞已接近达成一项交易，计划以高达73亿美元的总价收购减肥药开发商Metsera。报道称，辉瑞将以 每股47.50美元的现金收购这家总部位于纽约的公司，并根据特定业绩里程碑的达成情况，额外支付最高每股22.50美元。 这一收购价较Metsera周五33.32美元的收盘价溢价约42.5%。美股盘前Metsera股价大涨51.26%，市值达到约35亿美元。 Metsera于今年早些时候 ...

收购交易概况 - 罗氏将以每股14.50美元现金收购89bio 股权总价值约24亿美元 另提供或有价值权最高每股6.00美元现金 交易总价值最高达35亿美元 [1] - 89bio最新收盘价为8.08美元 市值接近12亿美元 收购溢价显著 [1] - 交易预计2025年第四季度完成 [2] 战略动机 - 收购是罗氏进军减肥药及相关疗法市场的最新举措 旨在赶超诺和诺德与礼来 [1][2] - 罗氏计划加快实验性减肥药物研发进程 目前正朝临床开发关键最后阶段迈进 [2] - 公司近期多笔交易聚焦肥胖症领域 包括与Zealand Pharma达成53亿美元合作协议 及2023年以31亿美元收购Carmot Therapeutics [2] 标的公司价值 - 89bio专注于研发针对肝脏和心血管代谢疾病的创新疗法 核心药物pegozafermin处于后期研发阶段 [1] - pegozafermin有望成为治疗中度至重度代谢功能障碍相关脂肪性肝炎(MASH)的最佳疗法 MASH是肥胖症最常见并发症之一 [1] - MASH由肝脏脂肪堆积引发 可能导致肝硬化及癌症等严重疾病 [1] 人才布局 - 罗氏今年聘请诺和诺德前高管Morten Lammert担任全球心血管、肾脏及代谢领域负责人 强化肥胖治疗市场布局 [2]

全球减肥药市场前景 - 全球减肥药销售额预计在2030年达到至少1000亿美元 较2024年增长六倍 且较此前情景分析高出7% [3][4] - 到2035年 减肥药销售规模可能达到1670亿美元 并在2036年达到1710亿美元的峰值 [4] 礼来与诺和诺德市场份额变化 - 礼来预计在2025年超越诺和诺德 到2030年两家药企将分别占据53%和33%的市场份额 [3][6] - 诺和诺德在减肥药领域的销售份额将在2024-2030年间下滑24个百分点至33% 而礼来的市场份额将从43%上升至53% [6] 患者渗透率与区域市场分析 - 到2030年美国接受治疗的净患者人数约为2400万 欧洲约为2200万 [4] - 美国以外市场采用的净价较美国低70% 预计将贡献2030年销售额的三分之一 [4] GLP-1注射制剂市场主导地位 - 2024年GLP-1注射制剂销售额约达170亿美元 主要由诺和诺德的Wegovy和礼来的Zepbound/Mounjaro贡献 [8] - GLP-1注射制剂的销售在2024-2030年间可能增长五倍至810亿美元 其中四分之一可能来自潜在新药上市 [8] 主要产品销售预测 - Wegovy的销售峰值预计达到200亿美元 而Zepbound/Mounjaro的销售峰值则有望达到400亿美元 [8] - 礼来的Zepbound/Mounjaro在2030年销售额预计达到38551百万美元 [9] 新药上市与竞争格局 - 到2030年末 多达24种减肥药有望在美国获批 而当前只有六种可选方案 [6] - 从2027年开始 其他药企有充足的进入空间 勃林格殷格翰-Zealand联合开发的Survodutide将率先上市 [6] 口服类药物与胰淀素类药物发展 - 到2030年口服类药物或可贡献五分之一的收入 届时胰淀素类药物预计将上市 [3] 新GLP-1注射药物前景 - 诺和诺德的CagriSema预计2030年销售额达到70亿美元 销售峰值预计为150亿美元 [11] - 礼来的三重激动剂Retatrutide可能具备类似的销售潜力 但可能会比CagriSema晚一年实现 [11] - 勃林格殷格翰的Survodutide在2030年销售额预计约40亿美元 Viking的VK2735预计为17亿美元 [11]

礼来口服减肥药Orforglipron临床试验结果 - 口服减肥药Orforglipron在糖尿病肥胖患者中取得平均减重10.5%的积极成果 副作用与注射类药物相似 [1][3] - 最高剂量治疗组患者平均减重约21磅 血糖 血压 血脂和炎症指标均显著改善 [3] - 结果优于诺和诺德口服药9.2%的减重效果 [1][3] 市场反应与股价表现 - 消息公布后礼来股价暴涨5.85% 诺和诺德美股一度跌超3% [1][4] - 本月早些时候无糖尿病群体试验结果令市场失望 平均减重仅12.4% 礼来股价一度跌至2024年1月以来最低点 [5] - 公司高管与董事会成员在失望试验后集体买入450万美元股票 创2019年以来最大内部增持 [6] 口服减肥药市场竞争格局 - 全球减肥药市场预计到2030年达到950亿美元规模 [7] - 口服药便于储运且制造成本低 有望覆盖全球10亿潜在用户 而注射类药物价格高昂且需冷链储运限制普及度 [8] - 诺和诺德已于2025年5月提交首款减肥口服药审批申请 礼来计划2024年底向FDA提交Orforglipron上市申请 目标2026年上市销售 [1][8][9]

减肥药市场前景 - 礼来管理层认为减肥药市场将发展成为包含多种药物的"超级类别"市场，市场将出现细分 [1][3][6] - 公司凭借跨治疗线的广泛产品组合在减肥药领域处于有利位置 [6] - 司美格鲁肽无法满足全球患者需求，市场将基于减重效果、给药途径、用药频次等差异化需求进行细分 [6] 口服GLP-1药物Orforglipron - 口服GLP-1药物Orforglipron的战略价值被重点强调，其安全性数据消除了三期试验的最大担忧 [1][3] - 口服药物的市场机会可能比注射剂更大，特别是在维持治疗阶段 [3][7] - Orforglipron无食物/水分限制的简便性将成为重要优势 [7] - 该药物涵盖了注射用GLP-1药物的大部分动态范围，管理层对其减重覆盖范围感到满意 [7] 产品组合与研发 - 礼来拥有有史以来规模最大的研发组合，成功率更高，推进速度超过行业平均水平 [6] - 公司致力于构建涵盖减肥药各个细分市场的完整产品组合 [6] - 不应孤立看待Orforglipron，而应将其视为公司产品组合的一部分 [7] 定价策略 - 礼来采用分层定价模式：司美格鲁肽为中端骨干产品，Orforglipron等口服药物定价稍低，高效注射剂如Retatrutide定位高端 [3][8] - 美国市场按毛价构成为：商业保险50%，医疗保险20%，医疗补助8% [9] - 管理层预计近期竞争对手将保持理性定价，但后期进入者的行为存在不确定性 [3][8] 市场准入策略 - 扩大市场准入的四大驱动因素：更多适应症批准、有利的药物经济学研究、差异化商业福利方案、美国政府决定覆盖这些药物 [4][10] - 近期获批的睡眠呼吸暂停和MASH适应症有助于市场准入 [10] - 公司希望在司美格鲁肽仿制药上市前实现广泛覆盖 [10] 外延发展与AI应用 - 公司每年进行约20-30项早期平台交易，从技术和平台层面进行开发 [10] - 管理层认为AI在药物发现方面目前更多是渐进式而非革命性的 [10] 财务与估值 - 大摩维持礼来"增持"评级，目标价1028美元，基于26倍市盈率应用于3Q26-2Q27每股收益预期39.53美元 [1][4]