美国制药商计划在2026年提高至少350种品牌药物的价格，尽管特朗普政府正在施压要求降价。这一提 价规模较去年同期的250多种药物有所扩大，中位涨幅约为4%，与2025年持平。 辉瑞宣布的药品提价数量最多，约80种不同药物将涨价，包括抗癌药Ibrance、偏头痛药物Nurtec和新冠 治疗药物Paxlovid，以及吗啡和氢吗啡酮等医院用药。 涉及提价的药物包括新冠、呼吸道合胞病毒和带状疱疹疫苗，以及重磅抗癌药Ibrance等。据医疗研究机 构3 Axis Advisors独家提供的数据，辉瑞、赛诺菲、勃林格殷格翰、诺华和葛兰素史克等14家与特朗普 政府就部分药品价格达成协议的药企，也计划在1月1日上调部分药物价格。 美国患者目前支付的处方药价格远高于其他发达国家，通常是后者的近三倍。特朗普一直在向药企施 压，要求将价格降至与其他富裕国家相近的水平。 这些提价不反映给药品福利管理公司的返点和其他折扣。波士顿布莱根妇女医院的卫生政策研究员 Benjamin Rome博士表示，这些协议"被宣传为变革性的，但实际上只是在边缘上做文章，并未真正解 决美国处方药高价的根本原因"。 辉瑞领涨，部分药物涨幅超四倍 辉瑞大多数 ...

智通财经APP获悉，据医疗研究公司3 Axis Advisors独家提供的数据，制药商计划提高至少350种品牌药 在美国的价格，其中包括针对COVID、呼吸道合胞病毒和带状疱疹的疫苗，以及重磅癌症治疗药物 Ibrance。此举正值特朗普政府向其施压要求降价之际。 Jardiance是美国政府为针对65岁及以上人群的医疗保险计划在2026年进行价格谈判并成功降价的10种药 物之一。根据谈判结果，Boehringer和礼来将该药价格削减了三分之二。 与去年同期相比，2026年的计划涨价药品数量有所增加，去年此时药企公布了250多种药品的提价计 划。今年的价格涨幅中位数约为4%，与2025年持平。 目前美国患者支付的处方药价格远高于其他国家，通常是其他发达国家的近三倍。特朗普一直向制药商 施压，要求其将价格降至与类似富裕国家患者支付水平相当。 这些涨幅未反映对药品福利管理商等的回扣或其他折扣。 药企亦下调部分药品价格 制药商还计划下调约9种药品的目录价格。其中包括Boehringer Ingelheim的糖尿病药物Jardiance及其三 种相关疗法降价超40%。 共同销售Jardiance的Boehringer ...

文章核心观点 - 文章认为，经过筛选的超高股息率股票能为收入型投资者提供可持续的丰厚收益，并重点介绍了三只平均股息率达11.25%的股票作为2026年获取300美元股息的潜在投资标的 [1][5][6] 股息股票长期表现 - 哈特福德基金与Ned Davis Research的研究报告显示，在1973年至2024年的51年间，派息股票的年化回报率（9.2%）是非派息股票（4.31%）的两倍以上，且波动性显著低于标普500指数和非派息股票 [3] AGNC投资公司分析 - 该公司是一家抵押房地产投资信托基金，按月派息，当前股息率为13.3% [6] - 其业务模式主要是以较低的短期利率借款，购买如抵押贷款支持证券等能提供较高长期收益的资产，因此对货币政策变化高度敏感 [7] - 当美联储进入降息周期时，抵押贷款REIT通常表现最佳，因为短期借款成本下降，公司有机会购买收益率更优的MBS并扩大净息差 [9] - 公司投资组合规模近910亿美元，其中901亿美元为各类机构MBS和政府担保的待宣布证券，信用风险转移和非机构证券仅占7亿美元，这降低了信用风险，使其能够审慎运用杠杆以维持高收益 [11] - 公司当前市值约为120亿美元 [9] 辉瑞公司分析 - 该公司是一家制药巨头，当前股息率接近7% [13] - 公司股价处于13年低点，部分原因是其COVID-19疗法（疫苗Comirnaty和口服药Paxlovid）销售额从2022年的超过560亿美元迅速下滑，影响了投资者情绪 [14] - 过去五年公司营收增长显著，从2020年的419亿美元增长至2025年预期的620亿美元，增幅达48% [15] - 公司于2023年12月收购癌症药物开发商Seagen，其肿瘤部门在2025年前九个月（剔除汇率影响）实现了7%的运营增长，显示出强大的定价能力和对其癌症疗法日益增长的需求 [17] - 管理层预计到2026年底将实现约72亿美元的净成本节约，运营效率的提升应能提高利润率，使其约8倍的远期市盈率显得非常低廉 [18] - 公司当前市值约为1420亿美元 [16] PennantPark浮动利率资本公司分析 - 该公司是一家业务发展公司，按月派息，当前股息率为13.6% [19] - BDC主要投资于未经验证的小型公司（通常称为“中型市场公司”）的股权和债务，其27.7亿美元的投资组合中绝大部分为债务证券，同时持有近2.41亿美元的各类普通股和优先股 [19] - 公司专注于贷款业务是因为其能提供较高收益，截至2025财年末（2025年9月30日），其债务投资的加权平均收益率为10.2% [21] - 其贷款组合中约99%为浮动利率投资，尽管降息环境会降低其收益，但美联储缓慢的降息步伐使其得以继续产生两位数收益 [22] - 管理层在分散投资组合（平均投资规模仅1690万美元）和保护投资本金方面表现优异，超过99%的贷款组合为第一留置权担保债务，此类债权人在违约时拥有优先受偿权 [23] - 公司当前市值约为9.04亿美元，且股价相对于其账面价值有大幅折价 [20][23]

头部跨国药企业绩高度分化 - 诺和诺德2025年第三季度总营收749.76亿丹麦克朗（约112.76亿美元），同比增长11% 前三季度总营收2299.20亿丹麦克朗（约345.8亿美元），同比增长15% 其司美格鲁肽系列产品前三季度销售额总计约1692.96亿丹麦克朗（约254.62亿美元），同比增长24%，贡献了公司大部分营收 [1] - 礼来2025年第三季度营收达176亿美元，同比增长54% 前三季度总营收458.87亿美元，同比大幅飙升46% 其GLP-1药物替尔泊肽前三季度收入248.37亿美元，占总营收的54% [3] - 辉瑞2025年第三季度总营收166.54亿美元，同比下降6% 季度持续业务营业利润35.5亿美元，同比下降21% 其新冠口服药Paxlovid在第三季度收入同比锐减55%，疫苗Comirnaty收入下降20% [4] - 默沙东2025年前三个季度制药业务收入为432.99亿美元，其中中国区收入同比下滑68%，降至14.52亿美元 [2] - 艾伯维的“药王”修美乐2025年前三季度销售额仅为32.94亿美元，同比暴跌55.0% [5] - 百时美施贵宝2025年第三季度收入为122亿美元，但其2025年收入的64%将受到专利到期和仿制药冲击的影响 [5] 核心驱动因素：产品与专利 - GLP-1药物成为核心增长引擎 诺和诺德的司美格鲁肽前三季度销售额（254亿美元）已超越礼来的替尔泊肽（248.37亿美元）与默沙东的帕博利珠单抗（233.03亿美元） [1][3] - “专利悬崖”是导致业绩分化的深层原因 未来3年，众多跨国药企面临专利悬崖的风险敞口（按收入计算）在20%以上，个别企业甚至高达70% [4] - 百时美施贵宝面临旗下多款重磅药物即将专利到期的重大挑战，预计将影响包括Opdivo和Eliquis在内的六款关键产品 [5] 战略调整：全球范围内的“瘦身”与“增肌” - “瘦身”方面，大规模裁员与业务剥离成为行业常态 2025年第三季度全球生物制药领域发生62起裁员事件，前三季度累计达190起 默沙东启动一项旨在到2027年底前节省30亿美元成本的全面削减计划 诺和诺德计划在全球裁减约9000个岗位，旨在实现80亿丹麦克朗的年化成本节约 [2][8][9] - 业务剥离案例包括：百时美施贵宝签署协议出售其在华合资企业中美上海施贵宝制药60%的股权 日本住友制药宣布出售其亚洲业务 [2][9] - “增肌”方面，企业通过巨额收购押注前沿创新领域 辉瑞与诺和诺德为收购生物技术公司Metsera展开百亿美元竞价大战，辉瑞最终以约100亿美元报价竞得 百时美施贵宝以15亿美元现金收购私营生物技术公司Orbital Therapeutics，以获得其领先的体内CAR-T疗法 [9][10][11] 中国市场：规则改变与策略分化 - 中国市场业绩出现明显分化 诺和诺德中国市场收入实现8%的增长，而默沙东中国区收入同比下滑68% [2][3] - 跨国药企在华策略出现进退取舍 诺华选择持续深耕与加码中国市场 [7] - 部分跨国药企改变在华成熟资产处置模式，投资机构开始以“产业运营商”姿态成为重要接盘方，重塑中国医药商业格局 [7] - 国家集采与医保控费政策常态化，持续挤压专利过期或面临仿制药竞争的传统药品的利润空间 [7] 行业未来趋势：创新与分化 - 行业未来增长将高度依赖三大核心能力：快速迭代的创新能力、灵活应对新兴市场政策的本地化策略、以及对专利悬崖的长期管理能力 [12] - 中国市场的重要性未减，但游戏规则改变 未来赢家需能将全球顶尖创新快速引入中国，灵活适应本土政策，并深度融入中国生物医药创新生态 [12] - 中国创新药研发速度令全球关注 中国研发成本仅为全球平均水平的20%-30%，所需时间仅为其他地区的一半，产出速度极快 [13] - 跨国药企当前最关注“前沿机制、全新模式及新型治疗方案”，如细胞治疗、基因治疗、多特异性抗体等“首创类”项目，以及对现有疗法有显著改善的“同类最优”项目 [13] - 投资方向重点关注“第二代技术范式的迭代”，例如从单靶向双靶升级的ADC药物、从双特异性向多特异性发展的抗体技术、从自体CAR-T到体内CAR-T迭代的CAR-T疗法等 [14]

2026年财务指引与市场反应 - 公司发布2026年财务指引 预计总营收在595亿至625亿美元之间 较修订后的2025年营收预期约620亿美元增长有限[1][2] - 2026年调整后每股收益预计在2.80至3.00美元之间 低于2025年预期的3.00至3.15美元[3] - 指引未达投资者预期 导致公司股价当周下跌约3% 年初至今下跌4.9% 表现逊于行业16.7%的涨幅及标普500指数[1][17] 营收增长驱动因素与业务亮点 - 剔除新冠产品及专利到期影响 公司预计2026年运营收入增长约4%[2] - 肿瘤业务是核心支柱 贡献约28%的总营收 2025年前九个月肿瘤收入增长7% 由Xtandi、Lorbrena等药物驱动[4][5] - 新上市及收购产品（如Nurtec、Seagen产品）在2025年前九个月运营增长约9% 预计2026年将实现两位数增长[8] - 公司预计到2030年将拥有8个或以上的肿瘤重磅药物[5] 主要营收挑战与不利因素 - 新冠产品收入持续疲软 预计2026年收入约50亿美元 较2025年预期约65亿美元减少15亿美元[2][14] - 2026-2030年将面临专利悬崖 包括Eliquis、Ibrance、Xtandi等关键药物专利到期 预计2026年将冲击约15亿美元销售额[2][15] - 通胀削减法案下的医疗保险D部分重新设计 对Eliquis、Vyndaqel等高定价药物收入产生不利影响[16] 战略布局与管线发展 - 通过收购Seagen强化了肿瘤领域地位[4] - 今年从中国3SBio公司获得双靶点PD-1/VEGF抑制剂SSGJ-707的全球（除中国外）独家权益[7] - 重新进入肥胖症领域 近期以100亿美元收购Metsera 获得其四个临床阶段肠促胰岛素和胰淀素项目[9][10] - 本月初从中国药企YaoPharma获得口服小分子GLP-1受体激动剂YP05002的全球独家权益[11] - 2025年前九个月在业务发展交易上投资约16亿美元 主要反映3SBio许可交易[9] 财务与估值状况 - 公司预计通过成本削减和内部重组 到2027年底实现77亿美元节余[26] - 股息收益率约为7%[26] - 估值具有吸引力 远期市盈率为8.04倍 显著低于行业平均的17.11倍及自身五年均值10.41倍[20] - 过去60天内 2025年每股收益共识预期从3.07美元上调至3.12美元 而2026年预期从3.15美元下调至3.07美元[22]

2026年财务展望与市场反应 - 辉瑞公司股价在公布2026年财务展望后下跌超过3%，因展望未达投资者预期[2] - 公司预计2026年总收入在595亿至625亿美元之间，其中包含50亿美元新冠产品收入[3] - 2026年调整后每股收益指引为2.80至3.00美元，低于Zacks一致预期的3.08美元[4] 近期财务表现与成本控制 - 公司重申2025年调整后每股收益指引为3.00至3.15美元[6] - 公司2025年成本节约目标已超额完成，并重申到2027年累计削减72亿美元成本计划，大部分节约将在2026年实现[5] - 2026年调整后研发费用预计为105亿至115亿美元，调整后销售、信息及行政费用预计为125亿至135亿美元[4] 增长挑战与专利悬崖 - 公司预计在2020年代末之前难以恢复强劲增长[7] - 新冠产品销售额预计从2025年的约65亿美元下降约15亿美元至2026年的约50亿美元[7] - 专利到期带来的收入损失预计2027年将超过30亿美元，2028年将超过60亿美元[8] 核心业务增长与新战略重点 - 剔除新冠产品和受专利到期影响的药物后，公司仍目标实现约4%的同比运营收入增长[9] - 公司战略重点聚焦于肥胖症和肿瘤学两大增长支柱[11] - 通过收购Metsera构建早期肥胖症产品管线，但因其候选药物处于早中期阶段，未来几年内不太可能产生显著收入贡献[11][12] 肿瘤学管线与竞争格局 - 在肿瘤学领域，公司优先开发从中国三生国健获得许可的PD-1×VEGF双特异性抗体，将其定位为潜在下一代免疫肿瘤疗法[13] - 该领域竞争加剧，Summit Therapeutics、BioNTech与百时美施贵宝等公司均在推进类似双特异性疗法[13] 估值与盈利预测 - 公司股价表现年内逊于行业整体水平[14] - 从估值角度看，公司股价具有吸引力，其前瞻市盈率为8.19倍，低于行业的17.18倍及其自身5年平均值的10.41倍[16] - 过去30天内，2025年和2026年的每股收益预测有所下降[18]

核心观点 - 辉瑞发布2026年业绩指引 预期增长疲软 主要受新冠产品收入持续下滑 部分重磅药物专利到期及价格压力影响 公司正通过大规模并购和成本削减计划进行长期投资以应对挑战 [1][2][3] 财务业绩与指引 - 2026年调整后每股收益指引为2.80至3.00美元 略低于分析师普遍预期的3.05美元 [3] - 2026年收入指引为595亿至625亿美元 与公司新的2025年销售指引620亿美元相比基本持平 亦接近分析师预期的615.9亿美元 [4] - 公司预计2026年新冠疫苗和抗病毒药物Paxlovid的销售额将同比下降约15亿美元 至50亿美元 [4] - 由于部分产品失去市场独占权 预计2026年销售额将再减少约15亿美元 [5] - 公司预计将有总计170亿美元的收入受到专利和监管独占权到期的影响 [6] 收入面临的主要压力 - 新冠相关产品收入从疫情期间的创纪录水平大幅下滑 持续构成阻力 [2][4] - 包括肺炎疫苗Prevnar在内的部分重磅药物面临日益激烈的竞争 [5] - 主要畅销药抗凝血剂Eliquis 根据《通胀削减法案》与政府进行价格谈判后 明年起在医疗保险中的价格将降低 [7] - 公司与特朗普政府达成的药品定价协议 计划在其医疗补助计划业务中提供“更大幅度的折扣” 这已反映在2026年指引中 预计将带来价格和利润率压缩 [11] 战略举措与投资 - 近年来进行了一系列大规模并购以构建新的收入流 包括近期以100亿美元收购肥胖症生物技术公司Metsera 以及2023年以430亿美元收购癌症制药公司Seagen [2] - 这些投资（尤其是Metsera）仍处于早期开发阶段 距离产生回报尚需时日 [3] - 公司正积极推行成本削减计划 目标到2027年节省超过70亿美元成本 并预计大部分节省将在明年实现 [8] 行业与政策环境 - 美国卫生与公众服务部在疫苗政策上的变化给辉瑞等制药商带来不确定性 [9] - 公司高管认为FDA围绕疫苗的一些评论“没有价值” 不会改变公司在疫苗领域的长期投资策略 [10] - 公司与特朗普政府达成具有里程碑意义的药品定价协议 同意以其他发达国家的最低价格向医疗补助计划患者销售其现有药物 并为新药向医疗保险、医疗补助和商业支付方保证相同的“最惠国”定价 [10] - 作为回报 公司将获得为期三年的药品特定关税豁免 [11]

公司：辉瑞 (Pfizer) 财务表现与指引 * 公司重申2025年调整后稀释每股收益 (EPS) 指引为 3.00-3.15 美元，并预计将处于该范围的高端[5][16][17] * 公司修订2025年总收入指引至约 620 亿美元，处于先前指引范围内[5] * 公司预计2026年总收入在 595 亿至 625 亿美元之间[17] * 公司预计2026年调整后稀释每股收益在 2.80 至 3.00 美元之间[19] * 公司预计2026年调整后销售、信息和管理费用 (SI&A) 在 125 亿至 135 亿美元之间，中点较2025年指引下降约 4%[21] * 公司预计2026年调整后研发费用在 105 亿至 115 亿美元之间[21] * 公司预计2026年调整后有效税率约为 15%，而2025年税率较低[19][21] * 公司预计2026年调整后毛利率在 70% 中段，并预计长期可达 70% 中高段[25][73] * 公司预计2026年资本支出略高于 30 亿美元[24] * 公司预计2026年将产生稳健的经营活动现金流，大部分重组现金支付已完成，并将支付约 26 亿美元的最终TCJA遣返税[24] * 公司预计到2025年底，杠杆率将略高于 2.7 倍的目标，并在专利到期 (LOE) 期间保持与当前水平一致[24] * 公司进入2026年拥有约 60 亿美元的业务发展 (BD) 能力[24][40] * 2026年指引未包含股票回购计划[24][73] 成本节约与效率计划 * 公司有望在2026年底前实现总计 72 亿美元的综合净成本节约，比原计划（2027年）提前一年[11][20] * 成本调整计划预计到2026年底将实现 57 亿美元的净节约[20][23] * 制造优化计划第一阶段预计到2025年底实现 6 亿美元节约，2026年额外 7 亿美元，2027年 2 亿美元[22] * 公司将继续专注于识别进一步的生产力机会和效率提升[23] 新冠 (COVID-19) 业务 * 2025年新冠产品收入预计约为 65 亿美元，较上年下降约 40%[16] * Paxlovid 受影响更显著，因其使用与新冠病毒感染率直接相关[16] * Comirnaty 下降速度较慢，因患者继续通过疫苗接种寻求保护[16] * 预计新冠收入下降趋势将持续到2026年，新冠产品收入预计约为 50 亿美元[16][17] * 预计2026年 Paxlovid 的下降将比 Comirnaty 更显著[18] * 新冠收入预期下降 15 亿美元，预计将带来约 0.18 美元的每股收益压缩[20] 产品管线与研发进展 * 公司2025年在晚期研发管线方面取得良好进展，已获得七项积极的3期数据读出和九项关键关键项目启动[8] * 肿瘤学是优势领域，2025年取得一系列潜在改变临床实践的数据读出、批准和多项3期研究启动[9] * PADCEV 联合 pembrolizumab 获FDA批准用于不符合含顺铂化疗条件的肌层浸润性膀胱癌患者，比预期提前数月[9] * 该批准将美国可及患者群从约 19,000 名局部晚期或转移性尿路上皮癌患者，增加了约 7,500 名[9] * 预计近期将获得 PADCEV 联合 pembrolizumab 用于符合顺铂条件、非肌层浸润性膀胱癌患者的 EV-304 研究数据读出，若成功可将 PADCEV 覆盖范围扩展至美国约 15,000 名额外患者[10] * 公司正在大力投资开发 PF-4404（一种PD-1/VEGF双特异性抗体），计划进行七项试验，其中两项为3期研究，预计2026年启动第二波有意义的研究[10] * 公司计划在2026年快速推进约 15 个肥胖症项目，其中大多数将是3期研究[7][51] * 肥胖症产品组合包括高度差异化的肠促胰岛素和胰淀素注射剂，以及大量下一代口服和注射早期临床及临床前分子[7] * 公司最先进的自有管线是口服 GIPR 拮抗剂，目前处于2期阶段，正在 GLP-1 基础上进行测试[51] * 公司最近授权引进了一种比自有管线更先进的口服 GLP-1[52] * 预计2026年将有多项重要临床数据读出，包括 PADCEV、Elrexfio 新适应症、RSV、Vesper-3、Metsera 和莱姆病等[103] 业务发展、收购与合作协议 * 公司通过收购 Metsera、与 Yao Pharma 的独家全球合作和许可协议以及其他项目，建立了强大且多样化的肥胖症产品组合[7] * 收购 Seagen、与 3SBio 的许可协议以及 Metsera 收购是近期的战略投资[12][19] * 3SBio 和 Metsera 交易预计对每股收益产生约 0.22 美元的稀释影响，压缩幅度近 7%[19] * 预计最近推出和收购的产品组合将实现稳固的两位数增长，有助于部分抵消未来的专利到期影响[14][15] * 到2025年底，最近推出和收购的产品组合收入预计约为 100 亿美元，并以两位数增长进入下一年[50][69] 专利到期 (LOE) 影响与增长前景 * 公司正进入多个主要品牌的专利到期期，专注于推动近期推出和收购产品的增长，同时保护核心产品组合[11] * 2026年，不包括新冠和专利到期产品的收入，按中点计算预计同比增长约 4%[18] * 从现在到本十年末，预计约有 170 亿美元的收入将受到专利和监管独占权到期的影响[26] * 2026年专利到期影响约为 15 亿美元，2027年翻倍至约 30 亿美元以上，2028年再次翻倍至约 60 亿美元以上[44][45] * 公司预计在2029年和2030年恢复增长，增长动力来自研发管线的成熟、已执行业务发展举措以及最近推出和收购产品的持续增长[13][26][46] * 增长将得到 Metsera、PF-4404 以及所有最近推出和收购产品的推动[50] * Metsera 的首次上市预计在2028年，将在2029年和2030年贡献增长[47] 美国政府协议与定价 * 公司与美国政府达成了具有里程碑意义的自愿协议，为美国的关键定价和关税问题提供了更清晰的路径[5] * 该协议响应了降低处方药成本并将价格与其他发达国家对齐的呼吁[6] * 通过对美国制造业的进一步投资承诺，公司还获得了某些美国关税的三年宽限期[6] * 该协议缓解了重大阻力，使公司能够更有计划性和确定性[35] * 在2026年指引中已考虑了价格压缩和利润率压缩，因为在美国医疗补助计划业务中提供了更深的折扣[35] * 该协议的影响并非微不足道，但已被公司其他业务的良好表现所覆盖[78] 新业务部门重组 * 自2026财年起，公司将全球医院和生物类似药产品重组为一个新组织，整合全球非专利无菌注射剂、抗感染注射剂和生物类似药产品组合[25] * 该业务规模可观，但占辉瑞整体比例不大，然而其库存单位 (SKU) 数量几乎占公司总SKU的一半[80] * 新组织旨在转变优先排序和交付这些药物的方式，并在组织内提供生产力效益[25] * 该业务主要客户是医院，产品多为非专利药，推广更侧重于医院的关键客户管理，核心是商品成本和可靠供应[79] * 此举更多是生产力驱动，而非增长驱动[81] 其他运营重点 * 利用人工智能和其他技术是2026年的关键重点领域[13] * 公司致力于通过季度股息提升长期股东价值，2025年第三季度已通过股息向股东返还约 73 亿美元[12] * 公司近期宣布维持2026年第一季度股息为每股 0.43 美元[23] * 在专利到期期和投资期，优先事项是保持财务灵活性以投资于业务，因此近期不计划进行股票回购，股息增长也将暂缓[73][85][86] * 公司对疫苗的长期投资承诺不变，认为当前环境是异常现象，将自我纠正[58][59]

行业表现 - 过去三个月 医疗保健板块领涨标普500指数11个板块 涨幅达11.55% [3] - 同期 强生、再生元制药、礼来等其他大型制药公司股价分别上涨近14%、24%和25% [4] 公司近期股价与市场对比 - 自10月初以来 辉瑞股价下跌5% 表现落后于同行及行业 [3][4] - 尽管在11月13日宣布以100亿美元收购肥胖症生物技术公司Metsera 但股价自那以后仅微涨0.23% [4] 公司战略转向与交易 - 公司正寻求扩大在减肥药市场的作用 以弥补基于mRNA的新冠疫苗需求减弱导致的收入损失 [5] - 12月9日 辉瑞与中国药明康德达成一项21亿美元的许可协议 共同开发处于早期阶段的GLP-1减肥药丸 [5] - 该药物作用机制与竞争对手诺和诺德的Wegovy类似 [5] 具体交易条款 - 协议包括辉瑞向药明康德的母公司上海复星医药支付1.5亿美元的预付款 [6] - 辉瑞可能根据药物获批进展 向药明康德支付高达19.4亿美元的里程碑付款 [7] - 药物获批上市后 辉瑞还需支付销售特许权使用费 [7]

远程医疗公司Teladoc Health现状 - 作为远程医疗行业领导者，公司近年来持续挣扎，其服务需求已不及疫情时期 [1] - 公司包括虚拟治疗服务BetterHelp在内的强劲增长动力正面临激烈竞争 [1] - 上述因素导致公司收入出现下降 [1] - 管理层为扭转局面做出努力，但迄今尚未成功，且公司短期内反弹可能性不大 [2] 制药公司辉瑞现状与比较 - 辉瑞在疫情初期因销售领先的新冠疫苗Comirnaty和抗病毒药物Paxlovid，收入、盈利及股价均大幅上涨 [4] - 过去三年，这些产品的强劲销售未能持续，公司收入大多下降，盈利数据表现平平 [4] - 在此期间，公司股价下跌了50% [5] - 与Teladoc不同，辉瑞的复苏路径清晰，作为一家根基稳固的公司，其仍能产生可观利润 [5] 辉瑞的增长战略与前景 - 公司重要策略之一是进行大规模收购，显著扩充了其研发管线 [6] - 预计未来几年将有数款新产品获批，有助于稳定其销售和盈利增长 [6] - 公司正瞄准体重管理等有吸引力的市场，并致力于在肿瘤学领域开发新疗法，该领域仍是销售额最大的治疗领域之一 [6] - 公司拥有超过100个项目处于临床试验阶段 [7] - 公司已采取措施应对潜在威胁，例如签署协议以获得三年关税豁免，以换取在美国向部分患者群体以更低价格销售某些药物 [7] - 尽管面临收入和盈利方面的挑战，但公司拥有明确的未来发展路径 [7] 核心结论 - Teladoc与辉瑞在过去几年均面临挑战，但后者拥有清晰的复苏路径，而前者似乎没有 [8]