行业 豆粕 日期 2025 年 12 月 16 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 粕类日报显示利空压力反应较多，盘面阶段性反弹 [1] - 美豆盘面震荡，国内豆粕盘面大幅下跌后稳定，菜粕受豆粕影响反弹，豆菜粕价差缩窄，豆粕现货基差走强，月间价差上涨 [3] - 国际大豆市场供需偏宽松，美豆有出口压力，巴西新作预计丰产但价格有压力，国内豆粕供需偏宽松，菜粕预计偏震荡 [4][5] - 美豆预计高位震荡，国内豆粕后续供应或收紧，菜粕需求一般、供应压力明显，豆粕和菜粕月间价差偏强 [6] - 交易策略为单边少量参与布局多单、套利 MRM 价差缩小、期权卖出宽跨式策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面震荡，月度供需报告变化有限；国内豆粕盘面下跌后稳定，菜粕受影响反弹，豆菜粕价差缩窄，豆粕现货基差走强，月间价差上涨 [3] 基本面 - 国际市场：美豆因出口压力有下行压力，巴西新作播种进度加快但处历史同期低位，预计丰产且出口增加，旧作出口和压榨好，阿根廷旧作产量大，近期压榨与出口增加 [4] - 国内市场：油厂开机率高，供应充足，提货量增加，库存高位，成交减少，远期供应不确定；菜粕需求转弱，油厂开机停滞，供应有不确定性，预计偏震荡 [5] 逻辑分析 - 美豆受出口影响有压力，但回落深度受限，后续高位震荡；巴西短期天气好转对盘面有压力；国内豆粕后续供应或收紧，中长期有价格压力；菜粕需求一般，供应压力明显；豆粕和菜粕月间价差偏强 [6] 交易策略 - 单边：少量参与布局多单 - 套利：MRM 价差缩小 - 期权：卖出宽跨式策略 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线偏多震荡，巴西种植进度低且降雨少利多，但国内库存高，美豆进口关税未决，主力合约向上空间有限 [1][3] - 菜粕短期震荡，沿海油厂菜籽情况不佳，近端港口库存有压力，远月可关注逢低看多机会 [1][6] - 棕榈油有望阶段止跌，虽阶段性供需弱，但欧洲法案推迟和洪灾引发减产预期，11月累库概率大，追多需谨慎 [1][8] - 豆油短期震荡，国内库存环比降但高于五年同期，美生柴情绪升温等因素影响，近一两周区间震荡 [1] - 菜油短期偏多，沿海油厂零开机等，基本面偏强 [1] - 棉花谨慎看多，美棉收获临近尾声，国内下游纺企现金流修复，棉价有支撑，但面临高库存和套保压力 [1][12] - 红枣反弹承压，新作上市与消费季到来，供需双旺但格局宽松，盘面空头走势放缓，不宜过分追空 [1][14] - 生猪短线反弹，市场供需弱势未改，近月合约关注反弹后高空机会，后市关注抛压释放后低多机会 [1][16] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘3044元/吨，较前一日跌11元，跌幅0.36%；全国现货均价3105.43元/吨，涨8.57元，涨幅0.28% [2] - 截至2025年11月21日，全国港口大豆库存942.5万吨，环比减50.10万吨；125家油厂大豆库存714.99万吨，减32.72万吨，减幅4.38%；豆粕库存115.15万吨，增15.86万吨，增幅15.97% [3] - 国内豆粕现货价格基本持稳，油厂压榨量高，去库慢，供应宽松，基差承压 [3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2452元/吨，较前一日跌17元，跌幅0.69%；全国现货均价2557.37元/吨，跌9.47元，跌幅0.37% [4] - 截至11月21日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0.01万吨，未执行合同0.01万吨，均环比减少 [6] - 短期供应核心在澳菜籽到港与通关，现货成交疲弱 [6] 棕榈油 - 截至2025年11月21日，全国重点地区棕榈油商业库存66.71万吨，环比增1.39万吨，增幅2.13%；同比增15.92万吨，增幅31.34% [7] - 马来西亚11月1 - 20日棕榈油产量预估增加3.24%，1 - 25日出口量不同机构数据均显示减少 [7] 棉花 - 期货价格主力CF2601收盘13725元/吨，较前值涨85元，涨幅0.62%；现货CCIndex (3218B) 14896元/吨，涨5元，涨幅0.03% [9] - 国际上，美国新棉收获进度79%，检验进度约40.2%，11月下旬降水不利收获；印度新棉日上市1.6 - 2.0万吨，MSP下收购近4.25万吨，11月下旬降雨不利收购；巴西2025年度加工进度73.87%，非主产区播种2026年度新棉，主产区11月底有降雨 [10] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超414万吨，销售进度快，成本锁定14600 - 15000元/吨；10月进口棉22.3万吨；库存方面，全国商业库存环比升至418万吨 [11] 红枣 - 期货价格CJ2601收盘9025元/吨，较前值跌125元，跌幅1.37%；现货河北特级灰枣9.81元/千克，跌0.02元，跌幅0.20% [13] - 供应上处于新旧产季切换，预计新季产量50 - 60万吨，过剩格局维持，下树价格持稳；库存36家样本点物理库存10848吨 [14] - 下游需求到货走货未显著好转，客商对旧货采购积极，对新季原料采购积极性减弱 [14] 生猪 - 期货主力Ih2601收盘11465元/吨，较前值跌120元，跌幅1.04%；全国外三元现货价格11640元/吨，涨10元，涨幅0.09% [15] - 短期集团出栏进度65.67%，社会有压栏后置情绪，标肥价差走扩，12月冬至前后释放供应压力；中期10月新生仔猪数量增加；长期10月能繁母猪存栏减少 [16] - 需求端下游屠宰环比增量、冷库被动入库，社零餐饮消费同比增幅改善 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油油脂驱动匮乏，关注短期支撑；豆油美豆反弹，豆棕做扩维持；豆粕美豆再创新高，连粕或跟随反弹；豆一国储收购开启，盘面表现稳定；玉米震荡运行；白糖区间整理；棉花籽棉价格对棉花期货的影响减弱；鸡蛋震荡调整；生猪中枢进一步下移；花生关注现货 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价8664元/吨，跌1.14%，夜盘收盘价8676元/吨，涨0.14%；马棕主力4115林吉特/吨，跌2.14%，夜盘4132林吉特/吨，涨0.41%；24度棕榈油广东现货价8600元/吨，降100元；广东棕榈油现货基差 -64元/吨 [4] - 宏观及行业新闻：2025年10月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加4.50%，出油率环比增0.20%，产量环比增5.55%；预计马来西亚10月1 - 31日棕榈油出口量为1282036吨，较上月同期增26.54% [5][6][7] - 趋势强度：趋势强度为0 [9] 豆油 - 基本面跟踪：豆油主力日盘收盘价8110元/吨，跌0.22%，夜盘收盘价8148元/吨，涨0.47%；一级豆油广东现货价8470元/吨，降30元；广东豆油现货基差360元/吨 [4] - 趋势强度：趋势强度为0 [9] 豆粕 - 基本面跟踪：DCE豆粕2601日盘收盘价3026元/吨，涨0.70%，夜盘收盘价3027元/吨，跌0.30%；山东豆粕（43%）现货价3030 - 3110元/吨，较昨+30至+60；豆粕库存前两交易日为100.44万吨，前一交易日数据缺失；成交量前两交易日为11.65万吨，前一交易日为13.6万吨 [10] - 宏观及行业新闻：11月3日CBOT大豆涨至16个月新高，因市场预期中国将大规模采购美豆，不过美国政府停摆影响出口销售信息获取 [10][12] - 趋势强度：趋势强度为 +1 [12] 豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2601日盘收盘价4076元/吨，跌0.46%，夜盘收盘价4083元/吨，跌0.22% [10] - 趋势强度：趋势强度为0 [12] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2130元/吨，持平；广东蛇口价2240元/吨，降20元；C2511日盘收盘价2129元/吨，涨1.24%，夜盘收盘价2131元/吨，涨0.09%；C2601日盘收盘价2141元/吨，涨1.09%，夜盘收盘价2141元/吨，持平 [14] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价格2070 - 2090元/吨，集装箱一等粮集港2120 - 2210元/吨，较昨日基本持平；广东蛇口散船2200 - 2240元/吨，较昨日下跌20元，集装箱报价2270 - 2290元/吨，较昨日降价20元 [15] - 趋势强度：趋势强度为0 [16] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格14.65美分/磅，同比0.22；主流现货价格5700元/吨，同比 - 20；期货主力价格5499元/吨，同比16；15价差66元/吨，同比 - 4；59价差 - 1元/吨，同比8；主流现货基差201元/吨，同比 - 36 [17] - 宏观及行业新闻：关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化；巴西9月下半月食糖产量同比大幅增加11%，9月出口325万吨，同比减少16%；中国9月进口食糖55万吨（+15万吨） [17] - 趋势强度：趋势强度为0 [20] 棉花 - 基本面跟踪：CF2601日盘收盘价13600元/吨，涨0.04%，夜盘收盘价13585元/吨，跌0.11%；ICE美棉12收盘价65.69美分/磅，涨0.20%；北疆3128机采现货价14719元/吨，持平；CF1 - 5价差较前日变动 - 5元/吨 [22] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投冷清，局部低价成交相对顺畅；纯棉纱市场主流价格稳定，整体走货一般；全棉坯布市场出货气氛迟缓，局部双十一坯布订单补单落实；ICE棉花期货受国际贸易局势改善预期支撑 [23] - 趋势强度：趋势强度为0 [25] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2512收盘价3158元/500千克，涨0.45%；鸡蛋2601收盘价3497元/500千克，涨0.66%；辽宁现货价格2.90元/斤，较前一日降0.10元 [26] - 趋势强度：趋势强度为0 [26] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货12230元/吨，同比 - 300；生猪2601收盘价11735元/吨，同比 - 80；生猪2601成交量116424手，较前日增34050手；生猪2601基差495元/吨，同比 - 220 [30] - 市场信息：越秀及扬翔新增交割库；饲料工业协会9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5% [32] - 趋势强度：趋势强度为 - 1 [31] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货现货价8700元/吨，涨300元；PK511日盘收盘价7600元/吨，跌0.13%；花生全市场成交量109893手，较前日增28733手；辽宁308通货基差900元/吨 [33] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量、价格等情况，部分地区价格稳中偏强 [34] - 趋势强度：趋势强度为0 [35]

报告行业投资评级 - 豆一：未明确星级含义 [1] - 豆粕：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][11] - 豆油：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][11] - 棕榈油：未明确星级含义 [1] - 菜粕：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] - 菜油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] - 玉米：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] - 生猪：未明确星级含义 [1] - 鸡蛋：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] 报告的核心观点 - 各农产品受多种因素影响，价格走势和投资机会各异，需关注贸易、政策、供需等因素变化 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 期货主力今日从低位快速反弹，修复前两日跌幅并增仓 [2] - 国产大豆竞价拍卖溢价成交，成交均价3925元/吨，溢价0 - 140元/吨，成交率34.49% [2] - 进口大豆延续上涨，国产与进口大豆价差止跌反弹，国产大豆受提振 [2] 大豆&豆粕 - 美豆受中美谈判缓和影响本周连续上涨，连粕2601合约今日减仓70000余手上涨1.40% [3] - 国内大豆到港量充足，压榨量平稳，豆粕提货回升，库存周度小幅下降 [3] - 关注月末亚太经合组织会议两国元首会面，观望中美贸易问题解决后的做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆主力合约上涨，巴西大豆到岸升贴水下跌，人民币升值，国内进口大豆成本仍上涨，期货盘面粕强油弱，压榨利润亏损 [4] - 注意粕主动跟随外盘时，短期油粕比回调风险 [4] - 棕榈油长期生柴需求预期增长，印尼定价权增强，中长期逢低多配植物油；短期关注马来西亚市场压力带来的价格回调 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜粕显著上涨，菜系走势整体较竞品偏强，与中澳关系担忧有关 [6] - 澳大利亚菜籽对华出口未稳定，新季菜籽已收割未抵华，俄罗斯菜籽上市压榨，对华出口贸易看淡 [6] - 菜粕期价短期存反弹动力，菜油期价仍将承压 [6] 玉米 - 今日大连玉米期货小幅上涨0.28%，东北玉米新粮持续供应价格微涨，吉林新粮或再次集中上市压制价格 [7] - 山东现货上量略减价格稳定，今日早间剩余车辆数为744辆 [7] - 下游需求维持刚需采购，关注玉米进口情况，大连玉米或继续底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪盘面今日明显走弱，期现货行情背离，现货价格继续走高，全国出栏均价站上12.5元/公斤，上涨0.3 [8] - 期货今日增仓下跌，近月合约领跌 [8] - 现货价格反弹，四季度猪肉消费有改善预期，但供应压力持续，后期猪价反弹后逢高空，预计明年上半年或二次探底 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面今日未能延续上涨，早盘低开后日内弱势震荡下行，未回补缺口，近月领跌，资金减仓一万手 [9] - 现货河北报价转跌，小蛋价格跌幅较大 [9] - 行业后期需加快淘汰老鸡产能去化，冷库蛋未出库完毕是潜在压力，盘面建议高位试空 [9]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - 棉花市场新年度增产预期仍存，短期棉价或再度走弱，中长期因低库存和消费韧性可偏乐观对待 - 白糖市场跟随外盘波动，成本支撑下短期下跌空间有限，中长期全球过剩预期不变，反弹高度有限 - 纸浆市场基本面改善不足，短期浆价延续低位震荡，关注四季度旺季需求落地情况 [3][6][9] 各品种总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日棉花2601合约收盘13535元/吨，较前一日变动 -5元/吨，幅度 -0.04% - 现货方面，3128B棉新疆到厂价14643元/吨，较前一日变动 +57元/吨；全国均价14772元/吨，较前一日变动 +44元/吨 - 2025年9月棉制品出口量60.21万吨，同比增加4.12%，环比减少10.01%；出口金额49.83亿美元，同比减少8.57%，环比减少8.25%；出口单价为8.28美元/千克，同比下跌12.10%，环比上涨1.97% - 2025年1 - 9月棉制品出口量为553.62万吨，同比增加8.87%；出口金额504.08亿美元，同比减少5.32%；出口单价为9.11美元/千克，同比下跌13.24% [1] 市场分析 - 国际方面，受美国政府停摆影响，市场缺乏明确交易线索，波动放大；新年度全球棉市供需格局预计趋于宽松，北半球新棉集中上市，供应压力释放，美棉出口签约不佳，外盘短期承压偏弱运行 - 国内方面，棉花去库速度偏快，商业库存降至同期低位，新年度以低库存开局；节前籽棉收购价走弱，套保压力位下移，国庆假期收购价企稳回升，限制棉价下行空间 [2] 策略 - 短期棉价或再度走弱，中长期偏乐观对待 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日白糖2601合约收盘5426元/吨，较前一日变动 -12元/吨，幅度 -0.22% - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5750元/吨，较前一日变动 -20元/吨；云南昆明地区白糖现货价格5730元/吨，较前一日变动 -10元/吨 - Datagro咨询公司预计巴西中南部地区下一个榨季（2026年4月至2027年3月）糖产量将达4320万吨，较当前榨季预期的4142万吨有所增长，源于甘蔗压榨量恢复，下榨季甘蔗压榨量预计为6.25亿吨，当前榨季预计为6.0738亿吨 [4] 市场分析 - 原糖方面，巴西中南部9月下半月糖产量高于预期，同比大幅增长，双周制糖比虽小幅回落但仍处同期高位，压制原糖期价，但下方有乙醇重心支撑，下跌空间有限 - 郑糖方面，三季度加工糖冲击国内现货市场，甜菜糖9月开榨，短期供应充足；受台风影响，新榨季增产幅度或不及预期，食糖产量变数增加，盘面已跌至制糖成本附近，下方空间受限 [5][6] 策略 - 郑糖跟随外盘波动，短期下跌空间有限，中长期全球过剩预期不变，反弹高度有限，长期偏空 [6] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日纸浆2511合约收盘5220元/吨，较前一日变动 +50元/吨，幅度 +0.97% - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5600元/吨，较前一日变动 +0元/吨；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4995元/吨，较前一日变动 +25元/吨 - 进口木浆现货市场价格基本以稳为主，个别市场存涨跌互现情况 [6][7] 市场分析 - 供应方面，海外阔叶浆厂公布报涨、减产及转产计划，但美金盘实际成交不佳，减量对整体供应格局改变有限，全球供应压力仍存；国内港口去库速度低于预期，港库维持高位，供应宽松格局未改善 - 需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力显现；国内需求疲软是压制浆价核心因素，成品纸产能过剩，纸厂开工率下滑，行业利润收缩，传统旺季下游采购谨慎，未大规模备货 [8] 策略 - 纸浆基本面改善不足，短期浆价延续低位震荡，关注四季度旺季需求落地情况 [9]

报告行业投资评级 - 苹果投资评级为中性偏强 [3] - 红枣投资评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 苹果期价震荡下跌，新季晚富士主产区红货上量有限，价格同比上涨，区域与品质价差显著，销区需求无起色，本周东西部晚富士陆续上量交易，价格两级分化，后续关注客商与果农心态博弈 [1][2] - 红枣期价窄幅震荡，处于淡旺季和新旧季交替关键期，新疆主产区灰枣即将下树，客商开始订园，销区购销氛围一般，库存压力仍在，新季产量预计下降，枣果质量优于去年，关注消费及新季品质和产量变化 [4][6] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2601合约收盘8638元/吨，较前一日变动 -106元/吨，幅度 -1.21% [1] - 现货方面，陕西洛川70以上半商品晚富士价格3.85元/斤，较前一日无变动，现货基差AP01 - 938，较前一日变动 +106 [1] - 陕西洛川产区晚富士70以上半商品3.7 - 3.9元/斤，70以上统货3.4 - 3.6元/斤，订园价格3.5 - 3.8元/斤；甘肃静宁产区70以上山地商品5 - 6元/斤，主流5 - 5.5元/斤，70以上统货4 - 4.5元/斤，冰雹伤货源3.5 - 4元/斤；山东招远毕郭市场晚富士红货主流参考价2.9 - 3.5元/斤，晚熟富士少量红货价格同比去年上涨0.5 - 1.0元/斤 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘11130元/吨，较前一日变动 -15元/吨，幅度 -0.13% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01 - 1630，较前一日变动 +15 [4] 市场分析 苹果 - 新季晚富士主产区红货因阴雨上色慢上量有限，价格同比上涨，区域与品质价差显著，销区节后需求无起色，客商收购谨慎但对好货积极，本周东西部晚富士陆续上量交易，价格两级分化，好货价格稳硬，一般质量货源价格或偏弱 [2] 红枣 - 红枣处于淡旺季和新旧季交替关键期，新疆主产区灰枣即将下树，客商开始订园，销区购销氛围一般，库存压力仍在，新季产量预计下降，枣果质量优于去年 [6] 策略 苹果 - 中性偏强，晚富士零星上市，受天气影响收购期或缩短，好货价格稳硬，两级分化明显 [3] 红枣 - 中性，若产量和质量不及预期，上涨趋势或延续，否则将呈震荡格局，关注消费及新季品质和产量变化 [7]

农产品期货价格表现 - 芝加哥期货交易所玉米12月合约收于每蒲式耳4.19美元，较前一交易日下跌2.75美分，跌幅0.65% [1] - 芝加哥期货交易所小麦12月合约收于每蒲式耳5.15美元，较前一交易日上涨0.5美分，涨幅0.1% [1] - 芝加哥期货交易所大豆11月合约收于每蒲式耳10.18美元，较前一交易日下跌5.75美分，跌幅0.56% [1] 市场动态与投资流向 - 新一轮投资在新月份或新季度涌入芝加哥期货交易所农产品期货，预计下周初投资流将放缓 [1] - 农作物规模和产量预计将重新成为市场关注焦点 [1] - 市场分析机构建议在价格上涨时卖出 [1] 供应基本面因素 - 美国农民大豆收割正在加速，预计下周末完成大豆收割，之后玉米收割将开始 [1] - 巴西农户下周大豆播种将加速 [1] - 南美洲天气条件有利于农作物生长，使芝加哥期货交易所农产品价格难以维持上涨势头 [1] - 美国及全球小麦、玉米和大豆供应过剩，南美洲新作物上市加剧了供应过剩局面 [1] 政策影响 - 由于贸易战，美国国会难以马上就向美国农民发放100亿至140亿美元补贴达成一致 [1] - 相关补贴或在12月底或2026年到达美国农民手里 [1]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 国内大豆买船利润偏差,盘面估值较低,从成本角度考虑下方存在一定支撑,建议以逢低做多为主,未来驱动取决于中美政策和南美种植季天气 [9] 各部分内容总结 基差数据 - 9月29日,豆粕主力合约基差(张家港)大连为87、日照为 -3、天津为67;43%豆粕现货基差(对主力合约)张家港为7、东莞为 -3、湛江为17、防城为17;菜粕现货基差广东为183 [6] 价差数据 - 9月29日,豆粕 - 菜粕现货价差(广东)为300,盘面价差(主力)为517,较之前涨跌 -15 [7] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率7.1300,较之前涨跌 -14.00,巴西盘面榨利290元/吨 [7] 库存数据 - 国内大豆库存增至高位,油厂豆粕库存上升但低于去年同期,饲料企业豆粕库存天数上升 [9] 开机和压榨情况 涉及全国主要油厂开机率和大豆压榨量不同年份数据走势 [7] 供需情况 - 供给上,美豆优良率降至61%,近期产区降雨偏少,优良率或继续下调,单产后续或存在下调空间;10月国内大豆预期开始去库,四季度国内豆粕供应预期仍宽松,目前11 - 1买船进度偏慢,明年一季度豆粕供应仍需补充,补充来源暂不确定 [8][9] - 需求上,生猪和禽类养殖短期预期维持高存栏,支撑饲用需求,但政策导向控生猪存栏和体重,预期影响远月生猪供应,豆粕性价比较高,本周豆粕下游现货成交有所放量 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油美豆油获支撑，宜低多为主；豆油关注中美谈判结果；豆粕或反弹；豆一震荡；玉米震荡运行；白糖区间震荡；棉花关注新棉收购情况；鸡蛋现货旺季将过且库存高；生猪现货弱势但政策偏强；花生关注新花生上市 [2] 各品种总结 棕榈油和豆油 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价9296元/吨，夜盘9336元/吨；豆油主力日盘8322元/吨，夜盘8356元/吨；马棕主力4445林吉特/吨，CBOT豆油主力52.12美分/磅 [4] - 宏观及行业新闻：2025/26年度全球棕榈油产量预计8081.6万吨，期末库存1524万吨，出口4570.8万吨；9月美国2025/2026年度大豆产量预期43.01亿蒲式耳等；SGS预计马9月1 - 10日棕榈油出口量减27.8%；印尼或先提生物柴油棕榈油掺混比至45% [5][6][7] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为0 [8] 豆粕和豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2511日盘3959元/吨，DCE豆粕2601日盘3070元/吨；山东、华东、华南等地有不同豆粕现货价格 [11] - 宏观及行业新闻：9月12日CBOT大豆因单产下调、空头回补上涨；中美将在西班牙就经贸问题会谈 [11][12] - 趋势强度：豆粕趋势强度+1，豆一趋势强度0 [12] 玉米 - 基本面跟踪：东北、锦州、华北等地有不同玉米现货价格；C2511日盘2197元/吨，C2601日盘2167元/吨 [16] - 宏观及行业新闻：北方、广东等地玉米及相关替代品价格情况 [17] - 趋势强度：玉米趋势强度0 [18] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格16.52美分/磅，主流现货价格5940元/吨，期货主力价格5540元/吨 [19] - 宏观及行业新闻：印度季风降水增强，巴西出口下降；Conab下调25/26榨季巴西产量；中国7月进口食糖增加；国内24/25、25/26榨季有产量、消费、进口量预期 [19][20] - 趋势强度：白糖趋势强度0 [22] 棉花 - 基本面跟踪：CF2601日盘13860元/吨，CY2511日盘19845元/吨；北疆、南疆等地有不同棉花现货价格 [23] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投冷清，棉纺织企业市场不温不火；美棉期货窄幅震荡，美农业部月度供需报告微调25/26年度美棉产量等 [24] - 趋势强度：棉花趋势强度0 [26] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2510收盘价3023元/500千克，鸡蛋2601收盘价3342元/500千克；辽宁、河北等地有不同鸡蛋现货价格 [28] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度0 [28] 生猪 - 基本面跟踪：河南、四川、广东等地有不同生猪现货价格；生猪2511价格13255元/吨，生猪2601价格13690元/吨 [30] - 市场逻辑：月底月初集团缩量使现货价格反弹，但9 - 10月供应压力大，预计现货中枢下移；关注3月和5月中枢下移驱动，7月合约短期偏强 [32] - 趋势强度：生猪趋势强度0 [31] 花生 - 基本面跟踪：辽宁、河南等地有不同花生现货价格；PK510日盘7800元/吨，PK511日盘7774元/吨 [34] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场情况，新花生预计10月上旬左右上市 [35] - 趋势强度：花生趋势强度0 [38]