2025年9月29日，在即将迎来中新建交35周年之际，由总部位于新加坡的凯德投资发起的首单外资消费REITs——华夏凯德商业REIT(基金代码：508091)在上 海证券交易所成功上市。这是中国第75单公募REITs，是中国公募REITs市场国际化、多元化、专业化发展的标杆案例。 凯德投资(中国)首席执行官潘子翔表示："凯德投资将国际市场成熟的REITs管理经验与中国市场深度结合，华夏凯德商业REIT不仅为境内投资者提供了低利 率环境下配置优质资产的新通道，更通过透明高效的运作机制，为全球资管机构参与中国公募REITs市场提供了机会，树立了国际资本与中国庞大的消费市 场深度融合的新标杆。借中新建交35年来两国紧密合作的东风，凯德将继续深化在华布局，以全球智慧赋能本土创新，以专业能力守护长期价值，与中国共 成长。" 中信证券股份有限公司执行董事、总经理邹迎光表示："在中新建交35周年前夕，中信华夏联合体有幸在华夏凯德商业REIT项目中担任了管理人、财务顾 问、托管行等关键角色，以中信集团'一个中信、一个客户'的协同服务理念，助力凯德在中国资本市场树立了又一个标杆。这不仅是中信联合体与凯德长期 合作的里程碑，也是 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前首发项目密集注册，市场换手率创年内新低，本周REITs市场整体回调，八大板块全部收跌，流动性走低，日均换手率降至0.3% - 0.4%，创下今年以来新低，但国庆节前迎来首发项目注册窗口，三单公募REITs于9月23日注册生效，华夏凯德商业REIT将于9月29日上市[2] 根据相关目录分别进行总结 一级市场：共3单首发公募REITs取得新进展 - 截至2025/9/26，今年以来已成功发行16单，发行规模336.6亿元、同比下降12.4% [3] - 本周3单首发公募REITs取得新进展，华夏安博仓储物流REIT和中信建投沈阳国际软件园REIT注册生效，华夏中海商业REIT已询价 [3] - 当前审批流程中，首发已申报10只，已问询并反馈3只，通过审核3只，注册生效待上市3只；扩募已申报8只，已问询并反馈6只，通过审核6只 [3] 二级市场：本周流动性继续减弱 行情回顾：中证REITs全收益指数下跌0.65% - 本周中证REITs全收益指数收于1064.42点，跌幅0.65%，跑输沪深300 1.71个百分点、跑输中证红利0.39个百分点；年初至今涨幅9.97%，跑输沪深300 5.66个百分点、跑赢中证红利12.24个百分点 [3] - 分项目属性来看，本周产权类REITs下跌0.97%，特许经营权类REITs下跌1.07% [3] - 分资产类型来看，能源（-0.24%）、仓储物流（-0.46%）、环保水务（-0.49%）、园区（-0.64%）板块表现占优 [3] - 分个券来看，本周8只上涨、65只下跌，中信建投国家电投新能源REIT（+0.98%）、中金联东科创REIT（+0.71%）、中航京能光伏REIT（+0.65%）位列前三，易方达深高速REIT（-4.15%）、中信建投明阳智能新能源REIT（-4.03%）、平安宁波交投REIT（-4.02%）位列末三 [3] 流动性：换手率和成交量均下降 - 产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.30%/0.40%，较上周-11.86/-2.39BP，周内成交量2.76/1.12亿份，周环比-24.24%/-3.64%，数据中心板块活跃度最高 [3] 估值：保障房板块估值较高 - 从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为3.78%/3.86%，仓储物流（5.29%）、交通（4.70%）、园区（4.34%）板块位列前三 [3] 本周要闻和重要公告 - 2025/9/22，深交所通过华夏中海商业资产REIT、华夏安博仓储物流REIT两单公募REITs产品 [35] - 2025/9/23，东北首单公募REITs中信建投沈阳国际软件园封闭式基础设施证券投资基金获证监会批准 [35] - 多只REITs发布运营数据、分红、上市等公告 [35][36]

行业营收表现 - 2025年上半年行业典型上市房企整体营业收入12868亿元 同比下降15% [1] - 营业成本11454亿元 同比下降16% [1] - 2023年营收短暂回升后2024年再次加速下滑 2025年上半年跌幅略有收窄 [1] 利润指标 - 2025年上半年毛利润1414亿元 同比下滑9% 自2021年起保持下滑趋势 [1] - 2025年上半年净利润亏损902亿元 归母净利润亏损954亿元 [2] - 行业净利润已连续四年亏损 2023年亏损2762亿元 2024年扩大至3397亿元 [2] 利润率表现 - 2025年上半年行业整体毛利率10.87% 较2024年上升1.8个百分点 [4] - 净利率-7.45% 归母净利率-7.9% 均为亏损状态 [4] - 27家未暴雷房企毛利率15.09% 较2024年上升2个百分点 净利率1.71% 扭转2024年亏损态势 [4] 盈利亏损原因 - 历史高位获取的高地价、低利润项目影响持续传导 [4] - 销售去化压力放大 房企通过打折促销以价换量 导致增收不增利 [4] - 存货等资产及应收款项计提资产减值或信用减值拨备 投资物业公允价值波动对利润产生负面影响 [4] - 结转物业利润空间下降 存货及应付款项存在减值风险 合联营投资亏损成为净利亏损重要因素 [7] 行业展望与战略转型 - 行业正处在政策导向从去杠杆转向防风险 需求由普涨变为分化 竞争从规模扩张转向质量比拼的转折期 [7] - 商业运营等业务成为穿越周期的压舱石 典型企业龙湖集团2025年商业航道预计实现10%以上增长 [8] - 华润置地、招商蛇口及新城控股提及通过公募REITs推动存量资产价值释放 [8] - 2025年下半年或2026年将成为房地产市场筑底回稳的关键之年 [8] 房企具体战略规划 - 华润置地购物中心保持每年6个左右开业节奏 下半年开业4座 计划通过REITs做到300亿到500亿规模 年均推出50亿到100亿元 [9] - 招商蛇口以做好存量、做精增量为核心理念 通过公募REITs推动存量资产价值释放 形成开发-运营-资本化-再投资闭环 [9] - 龙湖集团下半年新开10座商场 2026及2027年计划每年新开业约十个项目 [9] - 新城控股提升商业运营总收入作为有息负债偿还来源 积极推进消费类基础设施REITs发行和创新融资 [9] - 中海地产深化今天、明天、后天三大产业结构 在销售型业务占据市场第一位置 做强做优持有型业务 [9]

新华财经上海9月24日电（记者杨溢仁）近日，"打造REITs排头兵共建投融互信新生态"REITs专场投资 者交流会如期举行。 与会现场，中金厦门安居REIT、国泰君安东久新经济REIT、中信建投国家电投新能源REIT、嘉实物美 消费REIT、汇添富九州通医药REIT的项目代表就REITs平台建设、业绩表现、扩募安排等议题与投资者 进行了深入探讨。 上市项目运营表现稳健 当前，我国基础设施公募REITs市场持续扩容，发行规模稳步增长，市场运行积极向好。 尤以中金厦门安居REIT为例，2025年上半年基金实现总收入4038万元，同比增长3.04%；2025年上半年 实现租金收入3850万元，同比增长3.31%。 嘉实物美消费REIT方面，2025年1月1日至6月30日期间，嘉实物美消费REIT实现收入约5285.93万元， 可供分配金额约3529.43万元。 汇添富九州通医药REIT方面，2025年上半年共实现合并收入3602.09万元，合并净利润1285.92万元，经 营性净现金流1528.10万元；累计可供分配金额共计2220.75万元，按报告期期末市值计算的当期现金流 分派率为1.31%，年化现金流分派率为 ...

9月23日，深交所网站显示，华夏中海商业资产封闭式基础设施证券投资基金（以下简称华夏中海商业 REIT）、华夏安博仓储物流封闭式基础设施证券投资基金（以下简称华夏安博仓储REIT）审核状态均 更新为"注册生效"，注册生效日期为9月22日。其中，华夏安博仓储REIT是目前已上市及申报中的仓储 物流类REITs中唯一全部资产均位于大湾区的REITs。此外，中信建投沈阳国际软件园封闭式基础设施 证券投资基金（以下简称沈阳国际软件园公募REITs）也于9月22日获得中国证监会准予注册的批复。 这是东北地区首单成功获批的公募REITs项目。（中国基金报） ...

公募REITs市场扩容 - 三只公募REITs产品于9月22日获批 深交所审核状态更新为注册生效 包括华夏中海商业REIT 华夏安博仓储REIT和沈阳国际软件园公募REITs [1][2] - 华夏安博仓储REIT是已上市及申报中唯一全部资产均位于大湾区的仓储物流类REITs [1] - 沈阳国际软件园公募REITs是东北地区首单成功获批的公募REITs项目 [2] 华夏安博仓储REIT产品细节 - 基金合同期限41年 募集份额总额4亿份 [3] - 首发资产为三个优质仓储物流项目 均位于粤港澳大湾区 包括安博广州开发区物流中心 安博东莞石排物流中心和安博东莞洪梅物流中心 [4] - 三处物流资产评估总值约21.71亿元 [4] - 安博是全球领先物流仓储基础设施投资商和运营商 该产品是安博在中国资本市场的首秀 [4] 华夏中海商业REIT产品细节 - 基金合同期限24年 募集份额总额3亿份 [5] - 首发资产为佛山映月湖环宇城 总建筑面积约15.35万平方米 可出租面积约6.39万平方米 [5] - 2020至2024年项目营业收入年均复合增长率达24.75% 近三年租金收缴率均保持在99%以上 [5] 沈阳国际软件园公募REITs产品细节 - 基金合同期限37年 募集份额总额3亿份 [6] - 首发基础设施项目为13栋产业楼宇 产权建筑面积共计20.12万平方米 以研发办公为主要业态 [9] - 项目运营时间均超过5年 已进入运营稳定期 [9] 行业意义与影响 - 华夏安博仓储REIT获批标志中国公募REITs市场国际化进程取得重要进展 增强资本市场开放性和国际吸引力 [4] - 华夏中海商业REIT为房企盘活存量商业资产提供可复制的"收购-调改-盘活"样本 有助于回笼资金 降低负债 提升资金周转效率 [5] - 沈阳国际软件园公募REITs为区域盘活存量资产 激活数字经济活力树立全新标杆 [10]

我国公募REITs工作自2020年启动，截至目前，全国已发行REITs项目73只，累计发行规模超1900亿 元，涵盖收费公路、产业园区、能源、消费、保障房、仓储物流、生态环保、水利设施、市政设施、数 据中心十大领域。陕西省公募REITs工作起步较早，陕西省发改委先后建立了省级部门工作协调机制、 开门办公会前期辅导机制和REITs项目储备库，目前已向国家正式报送京能国际光伏发电、高新高科产 业园、华旅华山景区和京东仓储物流第一次扩募等4只REITs项目，其中以榆林市榆阳区300MWp光伏电 站为底层资产的京能国际光伏发电REITs项目已于2023年发行上市，是我国光伏领域的第一单；华山景 区REITs项目目前进展顺利，有望成为我国文旅领域第一单。 据了解，陕西省发改委将认真落实省委省政府"三个年"活动安排部署，结合"四个走出去"，扩充省级 REITs项目储备库，积极主动做好项目前期辅导，争取在更多领域实现新突破，形成投资—退出—再投 资的良性循环。(孟越) 西安高新区高科产业园项目位于西安高新区软件新城，原始权益人为西安高科集团，底层资产涉及楼宇 共13栋，建筑面积合计32.5万平方米，评估净值13.6亿元，发 ...

超市业态调改与成效 - 2024年超市业态升级及打造九大生活主题馆和一个全仓履约中心，全国首家SP@CE3.0落地深圳宝安天虹购物中心 [2] - 2025年标准化调改5家门店（深圳坂田店、公明店、厦门五缘湾店、南昌朝阳洲店、北京新奥店）及局部调改17家店 [2] - 标准化调改门店开业后三天超市销售额均实现翻倍增长，客流和销售保持同比增长 [2] - 超市深化垂直供应链端到端管理，持续提升商品力并推广优质商品 [2] 降本增效措施 - 持续优化资源投入及分配机制，集中投入高潜力区域与核心业态 [2] - 提升资产周转效率与盈利能力，推进门店合作模式变更和成本结构优化 [2] 公募REITs进展 - 以苏州相城天虹购物中心为底层资产申请公募REITs [3] - 项目已获中国证监会和深交所正式受理，目前处于沟通反馈阶段 [3]

新华财经上海9月19日电（记者杨溢仁）作为国民经济运行的"筋络"，当前国内仓储物流行业稳步复 苏。对应到公募REITs市场，各上市标的经营韧性凸显，展现出了平稳向好的运行态势。 整体运营稳健 纵览已公布2025年中期业绩的5家沪市仓储物流REITs，上半年收入合计约4.13亿元、税息折旧及摊销前 利润合计约2.81亿元、实现可供分配金额约3.06亿元、三单项目（包括中航易商仓储物流REIT、中金普 洛斯REIT及嘉实京东仓储基础设施REIT）上半年合计分红约2.52亿元……一组组真实数据向投资人交 出了一份可圈可点的经营"成绩单"。 不仅如此，中物联发布的最新数据显示，中国物流业景气指数扩张明显，业务总量指数今年以来连续6 个月保持在扩张区间。作为国民经济运行的"筋络"，物流行业持续向好，反映出生活和生产需求走强、 实体经济稳步回升的态势。 具体到各项目层面，2025年上半年，中航易商仓储物流REIT的核心指标保持稳健。截至报告期末，基 金底层资产（项目合计可供出租的面积为382429.08平方米，位于江苏省苏州市昆山市花桥经济开发 区）的整体出租率为87.68%，租金收缴率为97.93%，加权平均剩余租期6 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公告送出日期：2025年9月19日 二、与分红相关的其他信息 ■ 三、其他需要提示的事项 1、权益分派期间（2025年9月19日至2025年9月23日）暂停跨系统转托管业务。 2、权益登记日当天通过场内交易买入的基金份额享有本次分红权益，权益登记日当天通过场内交易卖 出的基金份额不享有本次分红权益。 3、本基金可供分配金额是指在基金合并财务报表净利润基础上通过合理调整计算得出的金额，在可供 分配金额计算过程中，应当先将合并财务报表净利润调整为税息折旧及摊销前利润（EBITDA），并在 此基础上综合考虑项目公司持续发展、项目公司偿债能力、经营现金流等因素后确定可供分配金额计算 调整项。本次可供分配金额计算调整项如下：基础设施基金发行份额募集的资金、处置基础设施项目资 产取得的现金、金融资产相关调整、期初现金余额等；应收应付项目的变动；支付的利息及所得税费 用；未来合理相关支出预留，即未来合理期间内的运营支出，包括：应付账款、应交税费以及未来合理 期间内的运营费用、养护支出等，上述费用将根据相应协议约定及实际发生情况支付。具体的可供分配 金额（含净利润及调整情况） ...