《适度不敬：REITs之父萨姆·泽尔自传》 （美）萨姆·泽尔 著 侯伟鹏 译 中信出版集团 2025年3月出版 做人守底线 做事敢破圈 ——读《适度不敬：REITs之父萨姆·泽尔自传》 更难得的是，在 "重利轻义"的商战中，泽尔始终以 "道德指引"为不可逾越的底线。这源于父亲的言传 身教。泽尔的父亲经常对他说："一个人的声誉最重要。因为声誉是一个人最重要的资产，你所做的一 切、所说的一切，都将成为你自己永久记录的一部分，你的名声反映了你的品行。"这句话深植泽尔心 中，让他从创业初期就坚持 "言行一致，信守承诺"，哪怕放弃短期利益。 本书中的一则案例，生动诠释了声誉的力量。早年，泽尔因一笔房产交易卷入国税局调查，虽最终证明 清白，但"被起诉"仍成为履历上的"污点"。后来当他计划从某银行收购不良资产时，该银行因这个"污 点"拒绝提供融资支持，也拒绝把这笔资产卖给他。危急时刻，泽尔早期的投资者之一欧文·哈里斯主动 为他证明。在那段时间里，泽尔不时地得到这样的支持，而提供帮助者都是曾与泽尔有过业务往来的 人。泽尔认为，这一切都源于父亲所说的，要做一个名声好的人。 1978 年的一场谈判更印证了他的 "言行一致"。当时 ...

新华财经上海9月24日电（记者杨溢仁）近日，"打造REITs排头兵共建投融互信新生态"REITs专场投资 者交流会如期举行。 与会现场，中金厦门安居REIT、国泰君安东久新经济REIT、中信建投国家电投新能源REIT、嘉实物美 消费REIT、汇添富九州通医药REIT的项目代表就REITs平台建设、业绩表现、扩募安排等议题与投资者 进行了深入探讨。 上市项目运营表现稳健 当前，我国基础设施公募REITs市场持续扩容，发行规模稳步增长，市场运行积极向好。 尤以中金厦门安居REIT为例，2025年上半年基金实现总收入4038万元，同比增长3.04%；2025年上半年 实现租金收入3850万元，同比增长3.31%。 嘉实物美消费REIT方面，2025年1月1日至6月30日期间，嘉实物美消费REIT实现收入约5285.93万元， 可供分配金额约3529.43万元。 汇添富九州通医药REIT方面，2025年上半年共实现合并收入3602.09万元，合并净利润1285.92万元，经 营性净现金流1528.10万元；累计可供分配金额共计2220.75万元，按报告期期末市值计算的当期现金流 分派率为1.31%，年化现金流分派率为 ...

欧敦勤将联同由他及其他董事委员会主席组成之主席委员会，于执行策略及落实主要措施方面为执行董 事提供监督、支援及独立非执行指引，确保在此期间维持适当管治及集团策略继续取得进展。 欧敦勤表示："这项临时安排让王国龙得以实现退休意愿，同时发挥现有领导团队的强大能力，确保集 团营运的延续性，直至新任集团行政总裁正式履新。我谨代表董事会衷心感谢王国龙过去16年的卓越领 导，并欢迎宋俊彦加入董事会。我们期待与宋俊彦、黄国祥及领展的领导团队继续携手推动业务向 前。" 董事会的独立成员继续进行全面甄选程序，以物色下一任集团行政总裁，并将适时公布最新进展。 (CIS) 领展房地产投资信托基金(领展房托；香港股份代号︰823)之管理人-领展资产管理有限公司(领展)董事 会(董事会)9月23日公布，集团行政总裁兼执行董事王国龙宣布退休后的领导层过渡安排。 王国龙将于2025年12月31日或之前退任领展之集团行政总裁、执行董事及其他公司相关职务。在未来数 月，他将协助顺利过渡至临时领导架构。 集团首席投资总裁宋俊彦将获委任为领展董事会执行董事，由2026年1月1日起生效。宋俊彦将与执行董 事兼集团首席财务总裁黄国祥共同组成临时领导架 ...

今年以来监管多次提及REITs互联互通[1]引发市场关注，我们于本篇报告通过三大问题帮助境内投资者了解中国香港REITs市场。 Q1：中国香港REITs市场发展近况如何？ 中国香港REITs市场发展并非一帆风顺，历经高速增长后近年来发展面临挑战。现阶段中国香港 REITs市场已有11只上市REITs，呈高度集中化特征，其中领展房产基金占总市值7成以上，大部分REITs投资于传统商办类资产。相较于中国 内地REITs市场，中国香港REITs市场流动性和活跃度较低，25年至今日均换手率仅0.16%，且个券流动性分化较为明显。投资者结构方面， 大部分REITs持有人以发行人及战略配售投资者为主，边际降低市场流动性。 Q2：境内外REITs投资的异同点有哪些？ 境内外REITs在投资框架上相似，但内涵有所差异，需关注分子端资产质量、分母端利率影响、市 场属性及税负差异。1）我们认为两地REITs均可采用"分子-分母"二元分析法，分子端差异主要集中在两地底层资产类型和现金流稳定性，其 中中国香港REITs底层资产弹性更大，而中国内地REITs资产经营现金流更具韧性；分母端差异则体现在中国香港REITs估值受海外加息周期 ...

核心观点 - 沪市消费REITs在2025年上半年展现出强大韧性和发展潜力 为投资者提供可观回报并促进消费繁荣[1] - 消费REITs通过稳定运营直接带动消费 创造就业机会 对经济增长和社会稳定起到积极作用[5] - 消费REITs市场迎来发展机遇期 新发产品获得市场高度认可 未来在机制完善和运营能力提升下具有广阔空间[7][8] 各REITs项目运营表现 嘉实物美消费REIT - 截至2025年6月底整体出租率95.58% 租金收缴率99.07% 加权平均剩余租期6.96年[2] - 2025年上半年实现收入5285.93万元 净利润1618.91万元 可供分配金额3529.43万元[2] - 在北京消费承压背景下保持稳健运营 凭借地理位置和租户基础维持社区商业定位[2] 华夏金茂商业REIT - 截至2025年6月底出租率99.03%[2] - 2025年上半年总收入4785万元 EBITDA 2286万元 可供分配金额2873万元[2] - 年化分派率5.42% 同比提升42BP 底层资产长沙览秀城通过品牌优化和营销策划展现成长潜力[2][3] 华安百联消费REIT - 2025年上半年收入11664.96万元 EBITDA 7286.90万元 可供分配金额7217.43万元[3] - 以基金市值计算年化现金流分派率4.28% 2025年8月分红7217万元 累计分红超1.35亿元[3] - 2025年1-6月客流超1176万人次 会员63万人 会员消费占比67% 出租率95.39% 租金收缴率100%[3] 华夏首创奥莱REIT - 截至报告期末出租率97.11% 租金收缴率100%[4] - 2025年上半年收入约13112.58万元 可供分配金额约6379.39万元[4] - 收入可比预测完成率117.08% 可供分配金额完成率111.58% 年化分派率6.52% 较预测高68BP[4] 新发REITs产品动态 - 中金唯品会奥莱REIT于9月12日上市 为首单电商企业消费REIT 底层资产为宁波杉井奥特莱斯（总建筑面积10.43万平方米）[7] - 该项目稳定运营超13年 2022-2024年度运营收入年均复合增长率8.7% 出租率维持97%以上[7] - 华夏凯德商业REIT为首单外资消费REIT 公众认购倍数超535.2倍 网下认购倍数超252.6倍[7] - 根据招募说明书 该产品2025年预测分派率4.40% 2026年预测分派率4.53%[7] 行业价值与前景 - 消费REITs项目围绕居民日常生活 通过稳定运营促进商品服务流通 创造多环节就业机会[5] - 吸引社会资本投入购物中心、奥特莱斯等领域 盘活存量资产 推动消费基础设施更新[6] - 为投资者提供多元化选择 通过稳定分红分享消费行业发展红利[6] - 上交所六大核心机制（信息披露、基金治理等）将进一步提升资产运营效能[8]

南方财经 21世纪经济报道记者吴斌、胡慧茵 随着美联储"重启"降息，亚太股市尤其是科技板块再迎利好。 9月19日，德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳在接受21世纪经济报道记者专访时表示， 在相对低息的环境中，预计亚太股市将迎来更多欧美资金的流入，亚洲的高成长科技板块的股票将更有 上涨潜力。 但另一方面，美国经济基本面出现放缓迹象，通胀率有上行趋势，亚洲部分经济体在近期也因出口放 缓，经济增速有所放缓，美国的对外关税政策仍有不确定性，这些都是未来6-12个月的风险因素。 今年港股表现尤为亮眼，截至9月19日收盘，恒生指数年内大涨32.33%，恒生科技指数更是暴涨 40.87%。 在刘佳看来，港股科技股正迎来新一轮价值重估。人工智能相关的公司股票，尤其是在半导体设计制造 和人工智能应用领域，都有较好的上涨潜力。对于在港股上市的电动车、电池等领域的中国高科 （600730）技制造业公司而言，利率下降环境预计也有利于其股票价值重估。 《21世纪》：美联储开启连续降息，如何影响亚太股市走向？日韩股市和东南亚股市是否会呈分化？ 刘佳：由于美国劳动力市场放缓，美联储在本月开启降息周期，我们预计美联储在未来12个月 ...

在融资成本居高不下、消费动能疲软的大环境下，REIT板块估值分化加剧，"资本结构质量"正成为衡量分红确定性与增长韧性的关键维度。 作为亚洲首家奥特莱斯上市REIT——砂之船房地产投资信托（CRPU.SG）今年上半年依托独特的EMA商业模式实现营收稳健增长，并通过绿色贷款与积极 的再融资，锚定利率不断下行的人民币贷款，有效降低了整体财务成本，并将杠杆率维持在25.8%的行业最低位，利息保障倍数达4.7倍，形成'稳定现金流 +优质资本结构'的双重保障，为股东回报与未来增长筑牢财务安全垫。 展望下半年，随着国家"促消费"政策持续落地与金秋消费季临近，砂之船REIT如何在优化资本结构的基础上驱动长期可持续增长？又将如何推进"艺术商 业、超级奥莱"战略，把握行业洗牌与消费复苏带来的机遇？ 本期格隆汇极调研非常荣幸邀请到了砂之船REIT管理团队，为我们分享砂之船REIT的最新业绩亮点、资本管理策略与公司长期发展潜力。 会议时间：9月25日（周四）10：00 演讲嘉宾：Mr. Jianfeng Xie - CFO Ms. Helen Qiu - Head of IR & Capital Markets ...

中信里昂认为这可能会对香港发展商的股价造成短期压力。同时，房地产投资信托基金(REITs)纳入"互 联互通"的确认，可能会提振香港REITs，例如领展房产基金(00823)的市场情绪。中信里昂还表示，美 联储的减息可能引发香港房地产发展商股票的重新评级。 智通财经APP获悉，中信里昂发布研报称，香港特首李家超发表的新一份施政报告中，关于香港楼市的 资讯并不多。中信里昂表示，新资本投资者入境计划之下放宽购屋条件符合预期。然而，印花税下调 和"购房通"优惠措施未能达到市场预期。 ...

作为中金普洛斯REIT的原始权益人兼外部管理机构，普洛斯通过精细化运营和资产焕新等举措，持续 提升租户黏性和园区竞争力。"硬件"方面，推进系统性园区改造更新计划，以普洛斯(重庆)城市配送物 流中心为例，完成外立面翻新、绿化升级和路面修缮，有效提升园区形象与运营效率。"软件"方面，积 极打造有温度、有活力的园区生态，通过举办各类特色活动增强租户归属感与满意度，助力园区运营稳 定与长期价值增长。 上半年，中金普洛斯REIT实现总收入约2.16亿元，合并息税折旧摊销前利润(EBITDA)约1.38亿元，可 供分配金额约1.67亿元；租金及物业管理服务费收入约2.14亿元，基础设施项目EBITDA约1.44亿元，剔 除公允价值变动损益影响后的基础设施项目EBITDA净利率67.12%。上半年，中金普洛斯REIT基础设施 项目高效服务70个客户，涵盖电商、快递物流、医药冷链等多个行业，10个仓储物流园期末平均签约出 租率超90%，核心运营指标优于行业平均水平，整体运营稳中有进。 本报讯(记者昌校宇)近日，中金普洛斯REIT2025年中期业绩说明会顺利举办。基金管理人中金基金、原 始权益人兼外部管理机构普洛斯的相关业务负 ...

Of course, investors look to a real estate income ETF for more than just performance, but also yield and distributions. According to SS&C ALPS Advisors data, the strategy saw a 6.18% trailing 12-month yield as of September 12. It also offered a $0.55810 quarterly distribution as of June 25. Is now the time to add some REIT exposure to portfolios? It may well be — dropping rates could really see those real estate investment trusts (REITs) once again excite curious investors. That category, then, deserves gr ...