智通财经见习记者｜蒋习 硫磺价格飙涨后，磷复肥、硫酸行业开始联手保供稳价，以应对将到来的春耕备肥关键阶段。 12月18日上午，中国硫酸工业协会联合中国磷复肥工业协会召开专题会议，旨在稳定化肥产业供应链。 2024-2025年长江港硫磺颗粒自提价格对比图（元/吨） 图片来源：隆众资讯 此轮上涨的核心动力来自外盘市场的强势表现。由于中国硫磺进口依存度长期维持在50%以上，国内价格与国际走势紧密相关。 作为硫磺最大的下游消费领域，化肥行业承受的成本传导作用显著。 智通财经从中国硫酸工业协会获悉，会议号召硫酸出口企业主动缩减出口规模；确需出口的，其出口价格不得低于同期国内价格。 同时，会议呼吁冶炼酸企业将硫酸销售价格稳定在2025年12月11日的水平，并号召冶炼酸企业和磷肥生产企业通过签订长期购销协议等方式，建立上下游稳 定购销关系。 此次会议由国家发改委指导，中国硫酸工业协会和中国磷复肥工业协会牵头，全体硫酸、硫磺、硫铁矿生产企业，全体硫磺贸易企业，全体磷复肥生产企业 共同线上参与。 据卓创资讯数据统计，12月11日，国内华中市场冶炼酸价格为850-1000元/吨，西南市场冶炼酸价格为820-880元/吨，华东市场 ...

会议强调，硫酸行业和磷复肥行业要提高政治站位，深刻认识粮食安全和化肥保供的重要性，强化责任 担当，将保供稳价工作作为重点任务推进。同时，中国硫酸工业协会与中国磷复肥工业协会需切实履行 行业自律职责，加强对行业的监督监测，全力落实落细保供稳价工作，号召冶炼酸企业和磷肥生产企业 通过签订长期购销协议等方式，建立上下游稳定购销关系。 此外，会议还提及将推动磷石膏制酸技术的推广与政策支持，将协调相关部门研究相关扶持措施。 会议明确，在出口管控方面，硫酸出口企业需优先保障国内市场需求，主动缩减出口规模，确需出口的 产品价格不得低于国内同期销售价格；在价格管控方面，以12月11日的价格为基准线，冶炼酸生产企业 要发扬主动担当精神，不得擅自涨价，确保市场平稳运行；在定价机制方面，硫黄企业要立足国内市 场，构建独立可控的定价体系，避免价格跟随国际市场大幅波动，保障国内市场的稳定运行。 12月18日，中国硫酸工业协会联合中国磷复肥工业协会召开专题会议，聚焦硫酸与磷复肥行业保供稳价 工作，明确多项调控措施，以保障春耕前化肥供应稳定及价格平稳，夯实国家粮食安全的农资保障基 础。 会议指出，今年以来，全球硫资源价格大幅攀升，导致我国 ...

党建赋能提质，升级便民服务"暖心港"。紧扣"十五五"普惠民生要求，推动服务从"保基本"向"提 品质"升级。党员牵头推进市场标准化改造，增设无障碍设施、便民休息区，优化消费体验；创新智慧 服务，依托数字平台公示溯源信息、价格动态，开通线上预约配送，便利特殊群体买菜等服务。打造党 员服务驿站，提供政策宣讲、应急帮扶，推行"党员结对商户"机制，深入摊位解难题；联动社区开展助 老购菜、义诊、防诈宣传等志愿服务，延伸民生服务链条，让国有农贸市场成为有温度的民生服务阵 地。 党员亮岗冲锋，守牢安全规范"生命线"。以党员先锋作用筑牢食品安全与经营规范双重防线，践 行"健全食品药品安全体系"部署。做好每日食品安全检测工作，实时公示结果，不合格产品立即下架； 党员带头，开展食品安全培训，推动"要我规范"向"我要规范"转变。联动市场监管组建党员巡查队，严 查缺斤短两、过期食品等问题；建立"党员调解队"，在公平秤点、投诉通道值守，快速化解纠纷。 国有经济要服务保障民生大局。国有农贸市场作为"菜篮子""果盘子"的关键枢纽，一端承载国企责 任，一端紧系百姓生活。以党建为引领、以党员为先锋、以民生为根本，要将基层党支部打造为党建与 经营 ...

文章核心观点 - 国家发展改革委经贸司指导行业协会及企业召开座谈会 旨在破解磷肥市场价格波动问题 保障春耕期间供应充足与价格基本平稳[2] - 会议认为当前磷肥价格上涨受多重因素共振影响 但国内供应量稳中有升 满足春耕需求基础较好 价格或将很快回归合理水平[2][3] - 与会各方建议通过包括暂缓出口、严控原料成本、规范流通秩序在内的“组合拳”措施稳定市场预期 并探讨了建立硫黄储备等长效机制[3] 磷肥市场现状与问题 - 近期磷肥价格波动引发行业广泛关注 背后是硫黄、硫酸等关键原料价格上涨带来的成本推动 叠加市场预期变化、供应节奏调整、恐慌情绪传导等多重因素的共振影响[2] - 主要磷肥生产企业如云南云天化、贵州磷化、湖北宜化、新洋丰等春销保供计划充足 核心产品供应无压力 产量稳中有升[2] - 企业普遍反映过去一年硫黄、硫酸等原材料价格大幅上涨 导致生产成本大幅上涨 企业生产经营面临一定压力[2] - 流通企业如中农集团、中化化肥提到当前市场存在需求前置、物流拥堵、资源错配等问题 部分小型贸易商炒作加剧市场恐慌 推高价格预期[2] 政府与协会的立场与行动 - 国家发展改革委经贸司表示 虽然部分地区磷肥市场价格在成本推动和预期拉动下有一定上涨 但国内供应量整体稳中有升 满足冬储春耕备肥用肥有较好基础 未来或很快回归合理水平[3] - 中国磷复肥工业协会将持续监测行业运行 组织企业优化生产与销售方案[3] - 中国农业生产资料流通协会将尽快协调铁路运力 加大重点地区调运力度[3] 提出的稳价保供措施建议 - 建议在2026年8月前暂缓组织磷肥出口 优先保障国内供应[3] - 建议严控原料成本上涨 组织硫黄、硫酸等磷肥原料企业与磷肥企业签订长期供货协议 优先满足国内需求[3] - 建议健全长效交易机制 发挥好相关交易平台作用 推动各环节企业建立长期合作关系[3] - 建议规范流通环节秩序 鼓励大型流通企业、储备企业对接直接用肥企业和种植大户 减少流通环节、降低流通成本[3] - 建议严厉打击投机炒作和不合理加价行为 引导企业在特殊时期合理控制利润空间[3] - 建议适度调整氮磷及复合肥储备考核标准、加强铁路运输协调等[3] - 会议还就研究建立硫黄储备制度和进口联合议价制度等作了深入讨论交流[3]

公司经营与战略 - 公司积极响应国家保供稳价号召，并获得工信部《感谢信》书面表扬 [1] - 公司始终坚持依法、合规、市场化的原则开展出口业务 [1] - 公司策略性调整产品国内国际销售比例，以提升整体盈利能力 [1] 财务表现 - 2025年1-6月公司国外收入为5.20亿元，同比增长112.91% [1]

报告行业投资评级 报告对原油、LPG、L、PP、PVC、沥青、玻璃、纯碱持谨慎看空或空头延续态度；对天然气持谨慎看多态度；对 PX/PTA、尿素建议回调买入或逢低买入；对乙二醇建议关注反弹布空机会；对甲醇建议回调加多 [2][4][7]。 报告的核心观点 - 淡季供给过剩主导原油市场走势，油价上方承压；LPG 成本支撑下降、需求下降，价格承压回落；L、PP、PVC 基差偏弱、库存高位或开工持续高位，空头延续；PX/PTA 加工费低、装置检修多，关注回调买入机会；乙二醇供需短期改善但 12 月存累库预期，关注反弹布空机会；甲醇基本面维持弱势，关注 05 逢低布局多单机会；尿素供需预期好转，可轻仓试多；天然气消费旺季，需求端有支撑，气价走强；沥青消费淡季，价格弱势下行 [2][4][7]。 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价反弹，WTI 上升 0.69%，Brent 上升 0.77%，SC 上升 0.47% [8] - 基本逻辑：短期乌克兰袭击 CPC 管道等使油价有支撑，核心驱动是淡季原油供给过剩、全球库存加速累库，油价下行压力大。供给上美国石油钻机数量增加、俄罗斯港口出口量预计增长，需求上印度进口减少，库存上美国各类原油库存增加 [9][10] - 策略推荐：中长期 OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间，空单继续持有，SC 关注【445 - 455】[11] LPG - 行情回顾：12 月 5 日，PG 主力合约收于 4294 元/吨，环比下降 0.16%，现货端山东、华东、华南有不同表现 [15] - 基本逻辑：走势锚定原油，短期随油价反弹但油价大趋势向下。供需面下游化工需求有韧性但 MTBE 调油需求下降，仓单量持平，供给商品量上升，需求端部分开工率有变化，库存端炼厂和港口库存下降 [16] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，空单继续持有，PG 关注【4250 - 4350】[17] L - 期现市场：L2601 合约收盘价等有相应数据及变化 [20] - 基本逻辑：成本支撑走强盘面反弹但现货跟涨不足，国内开工季节性回升、供给充足，11 月下旬后棚膜旺季收尾需求不足，油价中期有下移风险 [21] - 策略推荐：市场情绪好转空单离场，中长期高投产周期，等待反弹偏空，L【6750 - 6900】[21] PP - 期现市场：PP2601 收盘价等有相应数据及变化 [24] - 基本逻辑：停车比例上升缓解供给压力，内外需求不足、去库压力大，OPEC+增产油价或下跌，丙烯仓单生产盘面或偏弱 [25] - 策略推荐：短期偏强运行，中长期高投产周期，等待反弹偏空或做多 PP 加工费 01，PP【6350 - 6500】，丙烯【5850 - 6000】[25] PVC - 期现市场：V2601 收盘价等有相应数据及变化 [27] - 基本逻辑：开工持续高位，夜盘主力创历史新低，宏观政策窗口期交易回归弱基本面，社会库存高、上行驱动不足，低估值支撑下跌空间有限，关注资金移仓换月节奏 [28] - 策略推荐：短期观望，中长期做多等库存去化，V【4350 - 4500】[28] PTA - 基本逻辑：供应端加工费低、装置检修力度大，需求端下游需求尚可但预期走弱，成本端 PX 震荡偏弱，库存压力不大但远月存累库预期 [30] - 策略推荐：估值及加工费不高，关注 05 逢低布局多单机会或 1 - 5 反套，TA【4635 - 4700】[31] MEG - 基本逻辑：供应端国内外装置整体降负但到港量回升，需求端下游需求尚可但预期走弱，库存端社会库存小幅累库、12 月存压力，成本端原油和煤价走势不佳，短期供需改善但缺乏向上驱动 [33] - 策略推荐：关注反弹布空机会，EG【3680 - 3770】[34] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制现货，供应端国内装置开工提升、海外降负，港口去库放缓，进口 12 月到港量预计 130 万吨左右，需求端变动不大，成本端支撑走弱 [37] - 基本面情况：国内装置提负，海外装置开工下滑，下游需求变动不大，传统需求环比下滑，库存缓慢去化，成本支撑走弱 [38] - 策略推荐：12 月到港量高，主力合约反弹有限，关注 05 逢低布局多单机会，MA01【2040 - 2080】[39] 尿素 - 基本逻辑：山东小颗粒尿素现货走强，日产量高，12 月上中旬供应端压力或缓解，需求端短期较好但持续性一般，库存去化但仍处高位，出口增速高，基本面偏宽松 [41] - 基本面情况：小颗粒尿素日产高位，12 月部分气头企业停车，需求端内需和外需有不同表现，库存去化但仍偏高，成本端支撑走弱 [42] - 策略推荐：供需格局预期好转，轻仓逢低试多，UR【1665 - 1695】[43] LNG - 行情回顾：12 月 5 日，NG 主力合约收于 5.063 美元/百万英热，环比上升 1.36%，各地现货价格有变化 [45] - 基本逻辑：需求端进入消费旺季，美国极寒天气提振取暖需求，供给端美国天然气钻井平台减少，库存端美国天然气库存总量减少 [46] - 策略推荐：北半球冬季需求上升，气价易涨难跌，NG 关注【4.980 - 5.185】[47] 沥青 - 行情回顾：12 月 5 日，BU 主力合约收于 2948 元/吨，各地市场价有变化 [50] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价回落沥青有压缩空间，综合利润下降，供给端 12 月地炼排产量下降，需求端出货量环比增加，库存端社会库存下降 [51] - 策略推荐：估值有压缩空间，供给充足，需求淡季，空单继续持有，BU 关注【2900 - 3000】[52] 玻璃 - 期现市场：FG2601 收盘价等有相应数据及变化 [55] - 基本逻辑：日熔量下滑，12 月多条产线计划冷修，11 月 PMI 回落，当前日熔量带动厂库去化，10 月地产情况不佳、需求弱 [56] - 策略推荐：短期关注冷修兑现情况，盘面或偏强，中长期地产调整周期，等待反弹偏空，FG【1020 - 1070】[56] 纯碱 - 期现市场：SA2601 收盘价等有相应数据及变化 [59] - 基本逻辑：仓单高位增加，产业套保施压，基本面供需双减，厂库下滑，部分装置检修或降负，浮法玻璃冷修增加需求下滑，中长期供给宽松 [60] - 策略推荐：空 01 碱玻差持有，中长期供给承压，等待反弹空，SA【1150 - 1200】[60]

评选认定与入选企业 - 青岛市发展改革委评选认定利群集团青岛利群商厦有限公司等9家企业为“青岛市平价商店” [1] - 入选企业包括利群集团旗下多家商厦、利客来集团、北方国贸集团等共9家单位 [2] 评选流程与标准 - 评选遵循公平性、广泛性、公开性原则，流程包括企业申报、区市推荐、专家评审、社会公示四步 [2] - 从经营主体实力、选址与布局合理性、运营管理能力等多维度对申报商店进行综合评价 [2] - 最终遴选出具有一定实力和良好信誉、愿意积极承担稳价惠民社会责任的经营主体 [2] 运营模式 - 采用“平日自主经营”与“特殊时段政府调控”相结合的灵活运营模式 [3] - 一般情况下，平价商店自主采购、自主定价、自负盈亏 [3] - 重要节假日及价格异常波动时段，启动平价机制，销售粮油肉蛋菜等重要民生商品，种类不得少于4个单品 [3] - 启动平价机制时，商品价格应低于当地同类商品市场平均价格的5%-10% [3] 保障与监管措施 - 市发展改革委与授牌企业签订协议，明确双方在保障供应、稳定价格、质量安全等方面的权利和义务 [4] - 建立健全平价商店考核制度，所销售平价商品纳入价格监测管理，每两年进行复核，实行动态调整 [4] - 所有平价商店统一悬挂标牌，在营业场所显著位置公示“明码双价”标签，形成政府、企业、社会三方共治的监督格局 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材下方受原料成本支撑，上方受库存压制，预计区间震荡，螺纹运行区间2900 - 3200，热卷运行区间3100 - 3400，需关注去库速度和下游消费情况 [3] - 铁矿石价格偏强运行，短期受焦煤主导，自身基本面短期平衡，宏观上美国降息预期修复 [22] - 焦煤主力合约持续探底，煤焦基本面供需转弱，中周期底部支撑明确 [31] - 铁合金面临高库存和弱需求，成本重心或下移，供应维持减产，下方空间有限，预计震荡偏弱 [47] - 纯碱以成本定价，中长期供应高位，上中游库存高位限制价格 [60] - 玻璃预期外冷修增加影响远月定价，近月01跟随现实，现货偏弱，库存高位，压力较大 [84] 各品种总结 钢材 - 盘面价格：2025年11月28日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3110、3117、3154元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3302、3288、3290元/吨 [4] - 月差情况：螺纹01 - 05月差为 - 7，热卷01 - 05月差为14等 [4] - 现货价格：2025年11月28日，螺纹钢中国汇总价格3291元/吨，热卷上海汇总价格3290元/吨等 [9][11] - 基差情况：01螺纹基差（上海）为140，01热卷基差（上海）为 - 12等 [9][11] - 卷螺差：01卷螺差为192，卷螺现货价差（上海）为40 [16] - 比值情况：01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [19] 铁矿 - 价格数据：2025年11月28日，01合约收盘价794，日照PB粉794等 [23] - 基本面数据：日均铁水产量234.68万吨，45港疏港量330.58万吨等 [26] 煤焦 - 盘面价格：2025年11月28日，焦煤09 - 01为154，焦炭09 - 01为223等 [35] - 现货价格：2025年11月28日，安泽低硫主焦煤出厂价1580元/吨，晋中准一级湿交出厂价1480元/吨等 [36] - 利润情况：盘面焦化利润 - 50，即期焦化利润38等 [35][36] 铁合金 - 硅铁数据：2025年11月27日，硅铁基差（宁夏）60，硅铁现货（宁夏）5200等 [48] - 硅锰数据：2025年11月27日，硅锰基差（内蒙古）224，硅锰现货（宁夏）5480等 [49] 纯碱 - 盘面价格/月差：2025年11月28日，纯碱05合约1235，月差（5 - 9） - 68等 [61] - 现货价格/价差：2025年11月28日，华北重碱市场价1300，重碱 - 轻碱50 [61] 玻璃 - 盘面价格/月差：2025年11月28日，玻璃05合约1170，月差（5 - 9） - 53等 [85] - 日度产销情况：2025年11月27日，沙河产销229，湖北产销174等 [86]

尿素期货市场行情 - 11月26日盘中，尿素期货主力合约震荡上行，最高上探至1663.00元，报收1660.00元，涨幅1.65% [1] 机构核心观点汇总 - 光大期货认为尿素短期延续低位宽幅震荡趋势 [2] - 中辉期货认为尿素价格上有顶下有底 [2][3] - 国投安信期货认为尿素价格回落后或再度回归僵持波动的局面 [2][4] 供应端基本面情况 - 尿素供应水平高位波动，行业日产量在20.11万吨至20.25万吨区间 [2][3] - 在12月气头企业检修前，产量有望继续维持高位 [3] - 装置复产超过检修产能损失 [3] - 供应充足延续 [4] 需求端基本面情况 - 需求端跟进仍不积极，昨日主流地区现货产销率多在5%至50%区间，个别地区提升至80%附近 [2] - 需求端内冷外热，年前农业追肥利多有限 [3] - 复合肥、三聚氰胺开工提升 [3] - 上周工农业下游需求的集中释放带动国内市场交投氛围向好，但冬小麦播种已过九成半，需求集中提升的持续性有限 [4] 库存与订单情况 - 尿素工厂存在少量待发订单支撑，执行订单过程中或带动本周企业库存继续去化 [2] - 社库略有去化但仍处同期高位，仓单持续回升 [3] - 出口有序推进，生产企业去库 [4] 出口市场动态 - 尿素及化肥（硫酸铵、氯化铵）出口相对较好 [3] - 自今年7月以来，尿素出口保持较高增速 [3] - 在“出口配额制”及“保供稳价”背景下，尿素价格上有顶下有底 [3] - 第四批尿素出口炒作已充分计价 [3] 价格与市场展望 - 现货报价短期仍偏坚挺 [2] - 山东小颗粒尿素现货、基差小幅走弱 [3] - 山河四省尿素现货价格稳中有跌，东北现货价格持续上涨 [4] - 国内尿素基本面依旧偏宽松 [3] - 国内供过于求的格局预计延续 [4] - 期货市场利好驱动预期有限，需关注需求力度及现货成交情况、气头企业开工变化、出口动态及印标动态等国际市场动态 [2]

铁矿石期货价格表现 - 2025年11月25日，铁矿石期货主力合约开盘报791.0元/吨，盘中最高触及800.0元，涨幅达1.08%附近 [1] 铁矿石供应与库存数据 - 2025年11月17日-11月23日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量为1131.7万吨，环比下降153.6万吨，库存水平处于年初以来最低值 [1] - 2025年11月第3周（14个工作日），巴西铁矿石装运量为2552.21万吨，去年同期为3348.44万吨，但日均装运量为182.3万吨/日，较去年11月的176.23万吨/日增加3.44% [1] - 同期，中国47港铁矿石到港总量为2939.5万吨，环比增加569.6万吨；中国45港到港总量为2817.1万吨，环比增加548.2万吨；北方六港到港总量为1438.3万吨，环比增加397.0万吨 [1] 机构观点：价格驱动因素与短期展望 - 混沌天成期货认为，近期外矿发运再度回落，尽管到港量增加，但因国内铁水产量仍处偏高水平且钢矿成交向好，预计短期矿价延续震荡略偏强运行 [1] - 南华期货指出，铁矿石价格近期宽幅震荡，短期走势受焦煤价格主导，焦煤价格走弱通过修复钢厂利润为铁矿石价格带来支撑 [2] - 南华期货分析，铁矿石自身基本面短期平衡，发运高位波动而铁水产量维持，叠加中品矿资源结构性短缺导致可交割资源紧张，现货强势、基差走阔 [2] 机构观点：宏观影响与操作建议 - 南华期货提及，美国强劲就业数据与美联储鹰派表态令12月降息预期降温，压制风险资产价格 [2] - 南华期货建议，在当前高基差环境下做空易面临双重风险，操作上应保持耐心，可等待基差修复、盘面反弹后再考虑逢高做空 [2]