中国经济网深圳12月18日讯 12月14日，由平安期货、平安证券联合主办的 2026 全球交易者大会暨 中国平安第七届全国期货实盘大赛颁奖典礼，在深圳福田举行。 本次大会，有近500位交易者从全国各地赶来，齐聚在此，只为寻找一束确定的光，全球交易者大 会也一直致力于帮助众多交易者完成一场从孤军奋战到协同进化的深层蜕变。平安期货总经理袁建峰指 出，平安期货始终坚守"以客户为中心"的初心，在市场环境变化中践行有温度的风险管理服务，以专业 服务助力交易者行稳致远，践行为客户创造价值的承诺。 当时代浪潮裹挟速度加快，平安期货也将肩负起风险识别、风险管理、风险应对的责任担当，打造 客户信赖首选的智慧衍生品服务，为居民财富管理与实体经济发展提供更精准、更有力的"金融力量"。 平安基金权益投资基金经理周思聪表示，在第四次科技革命深入演进的背景下，AI、算力、半导 体、创新药等领域迎来关键时刻。其中中国创新药行业在技术周期、政策周期和利率环境的三重支撑下 厚积薄发，2026年整个行业依然存在贝塔行情，且个股的阿尔法行情也将起步。 平安期货研究所所长李晨阳结合海内外政治经济格局变化，指出贵金属长期上行格局未改，同时紧 扣 "反 ...

文章核心观点 - 2025年中国全社会用电量将首次突破10万亿千瓦时 这一里程碑式数据标志着中国经济增长的强劲韧性与电力行业的巨大成就 其规模相当于美国、印度、俄罗斯、日本、巴西、加拿大六大经济体的年度用电量总和 [1] - 用电量数据的持续增长与结构优化 清晰反映了中国经济结构向优、动能向新的健康态势 以及一场深刻的能源绿色变革正在发生 [2][3][21] 电力消费与经济增长 - **总量与增速**：2025年全社会用电量将首超10万亿千瓦时 继2024年全年发电量突破10万亿千瓦时后 电力领域迎来又一历史性时刻 [1] 2025年前三季度中国国内生产总值分别同比增长5.4%、5.2%、4.8% 国民经济持续恢复向好 拉动电力消费增速同比提高 全社会用电量同比增速呈逐季回升态势 [7][8] - **国际预期**：2025年尾声 世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行等多家国际机构密集上调2025年中国经济增速预期 分别上调0.4、0.2、0.1个百分点 [5] 用电结构反映经济转型 - **第一产业**：2025年前三季度 第一产业用电量同比增长10.2% 领跑三大产业 折射出农业现代化的新趋势 [10] - **第二产业**：2025年第三季度 第二产业用电量同比增长5.1% 对全社会用电量增长的贡献率达到51% 成为拉动增长的主要动力 其中高技术及装备制造业用电量增速明显 三季度合计用电量同比增长9.5% 成为新的用电增长驱动力 汽车制造业、电气机械和器材制造业、通用设备制造业用电量同比增速都超过10% [10] - **第三产业与数字经济**：2025年前三季度 第三产业用电量同比增长7.5% 保持平稳快速增长 其中 互联网和相关服务业用电量同比增长29.8% 信息传输/软件和信息技术服务业用电量同比增长18.3% 广东、广西等南方五省区互联网数据服务用电量同比增长46.05% 贵州以72.92%的增幅领先全国 [11] - **新基建与新能源消费**：在国家“两新”“两重”促消费等政策拉动下 新能源汽车以及充电桩、5G等新型基础设施建设快速发展 拉动充换电服务业用电量同比增长49.6% [11] 电力供应保障能力 - **供应体系与装机规模**：中国拥有全球规模最大的电力基础设施体系 发电装机容量占全球三分之一 是“煤、油、气、核、可再生”五路并进的能源供应体系 能源自给率增至84%以上 [13][14] 2025年全国发电总装机预计达到38亿千瓦 同比增长约14% [14] - **电网建设与资源配置**：全国已投产特高压输电通道45条 在发电装机、发电量、电网长度、输电能力等方面均居世界首位 [14] “西电东送”能力超过3.4亿千瓦 支撑了东中部地区约1/5的用电需求 国家电网与南方电网突破经营区域界限实现跨区电力调配 [18] - **负荷考验与民生服务**：2025年夏季 中国电力负荷4次突破历史新高 全国16个省级电网负荷36次突破历史新高 电力供应经受住了考验 [11] 建成全球最大规模充电基础设施体系 设施总数突破1800万个 是2020年底的11.1倍 有力支撑了新能源汽车大规模普及 [18] 能源绿色转型与科技创新 - **清洁能源占比**：“十四五”期间电力行业交出“两个1/3”的成绩单：中国发电装机容量占据全球总量的三分之一 每消耗三度电就有一度源自清洁能源 [25] 截至2025年10月底 中国可再生能源装机总量突破22亿千瓦 占全国总装机容量近60% 发电量3.21万亿千瓦时 约占全国总发电量的四成 [28] 风电光伏累计装机17.3亿千瓦 占全国总装机容量的46% 已历史性超过火电装机 接近2024年底美国和欧盟风光总装机的2倍 [28] - **分布式能源爆发**：“十四五”期间实施“千家万户沐光行动”和“千乡万村驭风行动” 截至2025年9月底 全国分布式光伏装机达到5.08亿千瓦 是2020年底的6倍多 [28] - **系统调节能力**：电力系统适应大规模高比例新能源消纳的能力显著提升 50%以上煤电机组具备深度调峰能力 纯凝工况最小发电出力普遍达到了35%额定负荷 部分机组可降至20%~25% [29] 全国新型储能装机超过1亿千瓦 是“十三五”末的30倍以上 占全球总装机的比重超过了40% [29] 需求侧响应能力达到了最大负荷的3%~5% [31] - **电力市场化**：全国统一电力市场建设取得重要阶段性成效 推动煤电、新能源全面进入市场 全国市场化交易电量由2016年的1万亿千瓦时增长至2025年的6.6万亿千瓦时 占全社会用电量的比重提升至64% [31] - **科技创新与成本下降**：能源领域科技创新支持力度不断加大 光伏N型TOPCon电池量产效率突破27% 度电成本降至0.13元/kWh左右 较2020年下降约50% [32] 风电陆上单机刷新至16.2MW 全球最大的26MW级海上风力发电机组下线 百万千瓦水电机组等重大技术装备实现国产化自主化 [32] 特高压输电技术装备指标连创世界纪录 新型储能规模跃居世界第一 掌握自主知识产权的“华龙一号”“国和一号”三代核电技术 高温气冷堆四代核电率先实现商用 可控核聚变研究持续领跑 [33] 未来展望 - 有关专家预测“十五五”期间 中国每年将新增用电量约6000亿千瓦时 用电量年均增速约为5.6% 电力消费将持续刚性增长 [33]

中央经济工作会议与“十五五”规划方向 - 2026年中国经济将坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能[1] - “十五五”规划建议提出，未来五年中国经济发展将主要依托科技领域的自立自强[1] 中国经济转型与科技前景 - 未来五年是中国经济重要转型期，世界将继续见证中国科技创新的重要成果[1] - 中国在技术创新和基础设施建设领域（如高铁和港口）正经历转型[3] - 未来五年将是至关重要且关键的时期，预计中国将在技术、医疗保健等事关人民福祉的各个领域取得巨大突破[3] - 中国在多个领域正接近实现重大变革[3] 中国对欧洲的经贸机遇 - 实现高质量发展的中国对欧洲而言是巨大机遇[3] - 中国是欧洲产品的巨大市场，为欧洲产品提供了广阔市场[5] - 中国是欧洲投资者的大市场，也是欧洲企业进入亚洲其他地区（如东盟和中亚）的切入点[5] - 通过与中国的友好共赢关系，欧洲不仅能进入中国市场，还能进入中国已经开拓的其他市场[5] - 欧洲的“聪明国家”会选择看到并利用中国经济中蕴含的重要机遇[5]

国际机构对中国2025年经济增长的预测分歧 - 国际货币基金组织（IMF）将中国2025年经济增速预期上调至5% [3] - 经济合作与发展组织（经合组织）同步跟进IMF的5%增速预测 [3] - 亚洲开发银行（亚行）则给出4.8%的增速预期，与IMF存在0.2个百分点的差距 [3] IMF上调预测的核心依据 - 基于对中国2024年前三季度已实现5.2%增速的全面考量 [3] - 第三季度出口增长近7%，远超市场预期，显示经济韧性 [3] - 出口目的地多元化，对欧洲、东南亚等市场增长有效对冲了单一市场波动 [3] - 高质量产品出口占比提升，增强了贸易竞争力 [3] - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地见效，直接拉动了消费增长 [4] - 低空经济等新兴领域突破及装备制造业快速发展，为经济提供新动能和增长弹性 [4] 亚行预测的认知偏差 - 亚行预测的核心担忧是房地产低迷和“国内需求疲软” [4] - 亚行总部的预测框架被指过度聚焦短期风险 [4] - 其评估被认为忽略了中国经济的多元支撑和积极因素 [4] 中国经济的内在支撑与结构转型 - 前三季度5.2%的增速中，内需贡献率已成为主力 [4] - 供应链适应力与贸易走廊建设成效显著 [4] - 经济并非依赖单一引擎，出口稳健增长与新兴产业崛起形成多重保障 [4] - 经济具有自我修复能力与政策效能 [5] - 政策工具箱充足、产业结构升级与市场主体活力共同构筑增长底气 [5] 国际社会的普遍看法 - IMF与经合组织的行动形成呼应，后者在2024年内三次上调对中国经济增长的预测 [5] - IMF将中国视为全球经济增长的关键贡献者 [5] - 预测差异反映了国际社会对中国经济转型成果的认可程度不同 [5]

经济转型目标与路径 - 中国共产党第二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，核心目标是推动高质量发展与提高居民消费，使经济增长从依赖投资与出口转向更多依靠内需与消费[1] - 中国经济转型是一个持续多年甚至几十年的长期过程，中国政府早在“十二五”规划时期就已意识到需减少经济对出口的过度依赖[2] - 中国商务部长强调未来将既重视GDP也重视GNI，表明其更加关注国内各阶层的收入和分配问题[2] 经济增长引擎的演变 - 中国经济早期增长严重依赖外部需求与高投资，高投资支持了重要的基础设施建设和人力资源培养，为增长提供了动力[2] - 在当前制造业全球市场份额已超过30%的背景下，仅靠投资无法满足增长需求，出口作为经济增长引擎的可持续性受到影响[2] - 重视GNI意味着关注国内需求构成，企业和政府收入支持投资需求，家庭和居民收入则支持消费需求[3] 科技创新与产业升级 - “十五五”规划建议经济发展将主要依托科技自立自强，目标是提升国家创新体系效能，形成教育科技人才一体发展格局，并增强基础研究和原始创新能力[3] - 通过科技创新推动生产率提升被视为中国经济转型的核心方式，以应对旧增长引擎效率下降和避免陷入“中等收入陷阱”[4] - 中国在人才培养、大学和科研机构以及各领域科技发展上进行了大规模投资，为从中等收入向高收入经济体转型做准备[4] 人工智能领域的竞争格局 - 人工智能是全球科技创新的焦点，也是中美两国竞争的焦点领域，双方竞争非常激烈[5] - 根据斯坦福大学《AI指数报告》，中美在AI领域的差距正迅速缩小，在绿色科技领域中国明显领先，在生成式AI模型方面双方非常接近[6] - 目前AI的主要开发者仅限中国和美国，因开发所需的基础设施、规模与人才门槛极高，中国在开源生成式AI模型中发挥核心作用[6] 全球多边贸易体系演变 - 当前美国政府表现出对全球多边体系的强烈抵触和排斥，退出了多项国际协议和组织[6][8] - 反对单边主义是世界上大多数国家的共识，多边合作将在美国之外的世界经济75%份额的地区持续进行[7][8] - 未来可能需要构建一个更复杂、更碎片化的新多边体系，与美国的交易型、民族主义、双边式体系并行共存[8]

文章核心观点 - 全球投资者普遍看好中国资本市场的长期配置价值，认为当前是投资的良好时机 [1][6][8][14] - 中国经济的转型方向明确，正从高速增长转向高质量发展，重点领域包括数字化、智能化、新能源科技、生命科学等 [4][5][18] - 国际投资者关注中国在创新驱动、消费升级和产业转型中的投资机会，特别是人工智能、电动汽车、生物科技等高增长领域 [5][14][16][21] 主要投资机构观点与策略 淡马锡 - 过去二十年中国经济以惊人速度完成从高速增长到高质量发展 [4] - 持续深耕数字化、智能化、新能源科技、生命科学、生物科技等代表中国经济未来方向的领域 [5] - 在华投资策略多元化，涵盖公开市场投资、私募股权、特殊交易机会基金和战略合作伙伴关系 [5] - 重点关注创新飞轮与并购整合的双轮驱动，一方面并购整合成熟企业，另一方面投资快速成长的世界级领军企业 [5] 摩根资管 - 认为现在是投资中国资本市场的良好时机 [6][8] - 中国并购市场正在转型，医疗行业因老龄化等因素推动创新而特别具有吸引力，消费行业也存在巨大机会 [7] 殷拓集团 - 秉持长期投资思维，自20世纪90年代中期起在华投资累计超170亿美元 [10] - 针对中国市场制定三大投资战略：投资服务国内市场的中国企业、引入海外优质企业拓展中国业务、支持中国企业跨境发展 [10] - 指出中国市场在风投、PE等方面仍存在资产配置缺口，潜在投资空间广阔 [11] 富兰克林邓普顿 - 全球财富管理领域对中国主题的关注度正在显著提升 [13][14] - 中国经济已调整复苏，更加注重内需消费，并在人工智能、电动汽车、生物科技等高增长领域集中发力 [14] - 任何全球投资组合如果忽视中国市场，都可能错失重要的增长机遇 [14] 景顺投资 - 境外投资者对中国市场的兴趣持续高涨，中国资产估值在全球范围内具备吸引力 [15][16] - 境外长期资金更关注企业基本面与长期成长潜力，重视公司质量、成长性与可持续性 [16] - 中国正从“全球制造中心”向“全球创新中心”转型，创新领域如AI与半导体具有巨大潜力 [16] 路博迈 - 过去十年中国经济经历从依赖房地产向高科技、新经济、制造业和医药等领域的深刻转型 [18] - 中国在新能源汽车、人工智能、医药等多个前沿领域已取得显著进展 [18] - 全球资本配置悄然变化，增量资金正逐步流向非美市场 [19] 华泰证券 - 提出创新、重组、出海是中国消费升级的三条主线 [21] - 投资、消费有回升动力，高科技相关资本投入有望加速，在利率下行加持下中国资产价格重估将走向纵深 [22] - 预测中国2026年宏观走势为名义增长修复，非金融行业2026年归母净利润增速约13% [22] 中金公司 - 协助宁德时代完成港股IPO，募资规模达53亿美元，并实现“零折价”发行 [24][25] - AI驱动的科技创新将持续带动资本市场活力，优质项目的国际化发行让全球资本共享中国新能源产业成长红利 [23][26]

3A系列ETF当日行情表现 - 中证A100ETF基金（562000）当日上涨+1.19% [1] - A50ETF华宝（159596）当日上涨+1.14% [1] - 中证A500ETF华宝（563500）当日上涨+1.57% [1] - 三大宽基ETF行情数据截至2025年11月13日 [1][2] 当日大市整体行情 - 上证指数上涨+0.73%，深证成指上涨+2.55%，创业板指上涨+1.78% [1] - 沪深两市成交额达2.04万亿元，较上一交易日增加969亿元 [1] - 全市场个股上涨3953只，下跌1338只，157只持平 [1] 资金流向 - 电力设备行业资金净流入居首，达94.41亿元 [2] - 食品饮料行业资金净流入42.78亿元 [2] - 电子行业资金净流入28.79亿元 [2] 头部券商2026年A股展望 - 中信建投证券认为A股牛市有望持续，核心逻辑是政策转向和流动性改善 [3] - 中金公司预计“9.24”以来的震荡上行行情将延续，支持因素包括国际货币秩序重构和AI革命进入应用关键期 [3] - 国泰君安证券判断中国“转型牛”升势未结束，市场高度有望挑战十年前高 [3] 华宝基金A系列ETF产品 - A50ETF华宝（159596）跟踪中证A50指数，聚焦50大核心龙头 [4] - 中证A100ETF基金（562000）跟踪中证A100指数 [4][5] - 中证A500ETF华宝（563500）为投资者提供一键做多中国的多样化选择 [1][4]

科技、经济转型与中美关系联动分析框架 - 构建了科技突破、中国经济转型与中美关系三者的联动分析框架，核心逻辑为科技的有效突破决定经济转型的成败，而转型进程直接影响中美关系的战略主动或被动地位，三者在阶段转换上具有同步性 [3] - 全球经济转型存在三种路径：担忧路径（旧经济转型势不可挡但新经济难以突破，易陷入中等收入陷阱）、次优路径（旧经济转型中未企稳但新经济已明显突破，转型有颠簸）、最优路径（旧经济企稳且新经济加速发展，实现全社会福利提升）[3] - 2018年至2024年期间，市场存在中国“旧经济转型不可逆、新经济受中美博弈卡脖子”的担忧，对应中美关系中，中方整体处于战略防守状态 [3] - 近两年，中国新经济领域的新质生产力实现有效发展，核心卡脖子技术在半导体、人工智能、机器人等应用端已处于全球前列，市场对“担忧路径”的讨论减少，当前中国经济转型已站稳次优路径 [4] - 对应中美关系，中方将更加具备战略主动，尤其是今年对等关税以来，中国作为唯一与美国反制到底且出口持续超预期的国家，中美关系已进入新阶段 [4][6] - 立足于2035年基本实现现代化，未来十年中国将立足次优路径，向最优路径迈进 [6] 现代化产业体系的理解与政策方向 - 结合“十五五”规划、二十大三中全会精神及工信部等7部门文件，政策对不同产业的定位及配套方向已有清晰图谱，可将产业划分为三类：传统产业、新兴产业、未来产业 [7][9] - 传统产业的政策核心是推动提质增效、优化循环，具体措施包括提升能效环保技术标准、强化劳动力社保机制落地以推动成本合理化、推进水电等公共要素价格改革以优化资源配置 [7] - 新兴产业产品形态明确、技术路线清晰，未来5-10年有望成长为万亿级体量支柱产业，分为两类：已形成优势的产业（如光伏、新能源车）政策方向为逐步退出补贴及地方保护主义；尚未形成优势的产业支持力度不减但方式从补贴向市场化转变，通过产业平台、引导基金、股权基金等形式支持，待成熟后实现股权退出 [8] - 未来产业（如未来制造、未来信息、未来材料、未来能源）商品形态不清晰、技术路线不明朗，政策目标是提供最优正外部性条件，包括三方面：制度保障（以新型举国体制支撑，强化企业创新主体地位，对重大技术突破给非常规政策）、要素供给（超前布局重大基础设施，降低要素价格）、人才支撑（推进人才强国战略，优化科技人才引进制度）[9] - 产业分类具有动态性，例如光伏、新能源汽车从过去未来产业演变为当前新兴优势产业，未来或转变为传统产业，但根据产业生命周期阶段制定的定位及配套政策方向已明确清晰 [10]

广东与江苏经济总量对比 - 2024年广东GDP为14万亿元，经济总量全国第一，但增速仅为3.2%，连续两年未达预期目标[1] - 江苏GDP为13.7万亿元，增速高达5.8%，两省经济总量差距在过去五年内缩小了43%[1] - 2024年前三季度广东GDP为105176.98亿元人民币，增速4.1%，江苏GDP为102811亿元人民币，增速5.4%[4] 广东经济增长放缓原因 - 核心问题在于“转型阵痛”，佛山楼市低迷对当地家具、家电产业造成巨大冲击[1] - 广州传统汽车产业转型步伐不够迅速，在新能源车领域竞争力明显不足[1] - 广东内部发展不平衡，珠三角地区发达，粤西和粤北地区相对落后，核心城市增长乏力时其他地区难以形成有效经济支撑[2] 江苏经济增速稳定原因 - 产业升级力度非常大，在科技创新和新兴产业方面投入大量资源[2] - 当广东传统产业受冲击时，江苏发展后劲十足[2] 广东经济发展潜力 - 深圳经济增速达5.8%，依靠快速实现产业转型[2] - 广东新能源汽车产量占全国四分之一，“新三样”出口是全国亮点[2] - 广东正全力推动科技赋能制造业，积极布局飞行汽车等前沿产业[2] 未来经济格局预测 - 若发展趋势保持，两年内江苏GDP可能超越广东，这将是中国经济格局的“震撼性变化”[2] - 广东与江苏的竞争是中国经济转型的缩影，反映从追求速度向注重质量、从依赖传统制造业向发展科技创新的转变[3]

中国经济增长驱动力与挑战 - 中国经济高速增长的核心驱动力是成本优势，这不仅指低廉的要素价格，更关键的是把要素组织起来的整套运行体制的成本，通过改革开放大幅降低体制成本，使低要素成本优势在全球市场释放[3] - 约在2008年前后，体制成本重新掉头向上，叠加要素价格上升，导致经济增长放缓[3] - 当前中国经济面临“三明治”式全球竞争格局，上有发达国家凭借独到性创新占据高端，下有后开放国家以更低成本优势紧追，中国被夹在中间面临突围压力[3] 企业应对策略与转型路径 - 企业应对挑战的第一条经验是细处求精益，通过持续的“精益管理”挖掘内部潜力，在广东佛山等地调研发现，提前推行节约节省、消除浪费的企业在困难时期展现出更强韧性与竞争力[4] - 企业应对挑战的第二条经验是宽处谋布局，积极出海进行全球网络布局，这不仅是规避地缘政治风险的策略，更是通过促进当地工业化实现可持续贸易的逻辑，以美的等企业为例说明在全球寻找合适生产节点能打开更广阔市场空间[4] - 企业应对挑战的第三条经验是高处争独到，需要更多像大疆这样的原创型企业，从原理、技术到产品进行突破，力争在“三明治”格局的上层占据一席之地，将资源从过剩产能领域转向研发与原始创新[4] 企业核心能力建设 - 实践三条转型路径的共同关键是弥补长期以来“市场能力弱于生产能力”的短板[4] - 企业需转向“以好客户为中心”，用客户视角定义价值、驱动精益、引导创新、规划布局[4] - 出路在于行动与认知提升，企业应在精益管理、全球布局与独到创新中主动寻路，通过持续深化改革开放和在微观层面积极实践走出可持续发展路径[5]