黄金市场展望 - 金价到2026年中或达到每盎司3900美元 [1] - 黄金受益于美国实际利率下降、美元走软及地缘政治风险下的强劲投资需求 [1] - 美联储潜在宽松政策及高通胀环境利好黄金 [1] - 尽管近期中国黄金投资需求因股市上涨疲软，但预计中国黄金ETF持仓量将随金价上涨而恢复 [1] 宏观经济与货币政策 - 美联储或在2026年一季度前再降息75个基点，且美国经济不会陷入衰退 [1] - 亚洲货币在未来12个月兑美元或平均升值4%，因美联储降息幅度大于其他央行及人民币回升 [1] - 亚洲额外货币和财政支持措施出台，科技供应链受益于AI需求 [1] - 人民币回升及出口商汇回美元收入将推动亚洲货币走强 [1] 投资策略建议 - 投资者应考虑对冲投资组合中的美元敞口，并分散投资于澳元和欧元等其他货币 [1] 中国股市展望 - 中国股市涨势尚未达到巅峰，家庭大量额外储蓄将逐渐流入市场 [2] - 机器人等创新板块估值可能继续重估 [2] - 中国科技股仍是该市场的首选 [2]

格隆汇9月24日｜瑞银财富管理亚太区投资总监办公室指，预计全球有关AI领域的支出将在2025年同比 增长67%，达到3750亿美元，2026年增至5000亿美元，2030年将达到9600亿美元。考虑到当前美国政府 对经济增长与支援企业发展的政策导向，尽管市场上已出现多项高调的战略联盟与合作，该行预期反垄 断审查仍将相对有限。 瑞银表示，对AI结构性增长趋势保持高度信心，建议投资者考虑在半导体、软件及互联网行业中采取 均衡布局。尽管估值已上升，该行认为短期内若出现市场回调，将为长期投资者提供良好入场机会。 ...

导读：场长达十余年的法律拉锯战，最终以瑞银掏出8.35亿欧元画上句号，而这仅相当于该银行今年上 半年净利润的五分之一。 【文/羽扇观金工作室 王力】 瑞银集团（UBS Group）周二（9月23日）宣布，已就法国税务调查达成和解，同意支付8.35亿欧元（约 9.85亿美元）的罚款及赔偿金。 这笔款项包括7.3亿欧元的罚款和1.05亿欧元的民事赔偿，源于瑞银2004年至2012年间在法国帮助富裕客 户逃避税收的跨境业务活动。 经过多轮法律较量，瑞银最终以远低于原判罚金的8.35亿欧元达成了和解。 和解金额仅为上半年利润的五分之一 瑞银表示，该和解协议了结了一起长期困扰其的历史遗留问题，且相关资金已全额计提拨备，不会对当 前财务前景构成影响。 从45亿欧元到8.35亿欧元的法律拉锯战 9月23日，瑞银集团在官方网站发布公告称宣布，作为解决方案的一部分，瑞银集团同意向法国政府支 付7.3亿欧元罚款和1.05亿欧元民事损害赔偿金。 截图来自瑞银官网 该遗留案件的解决符合瑞银以所有利益相关者的最佳利益解决此类问题的意图。瑞银已为此做好充分准 备。 这起税务纠纷已持续十余年。法国法院最初于2019年裁定瑞银涉嫌非法招揽客 ...

文章核心观点 - 文章对瑞银和澳大利亚联邦银行进行价值比较 认为瑞银是当前更优的价值投资选择 [1][6] 公司估值比较 - 瑞银远期市盈率为18.86 澳大利亚联邦银行远期市盈率为26.73 [5] - 瑞银PEG比率为0.72 澳大利亚联邦银行PEG比率为9.44 [5] - 瑞银市净率为1.51 澳大利亚联邦银行市净率为3.6 [6] 投资评级与价值评分 - 瑞银Zacks排名为第2级 评级为买入 澳大利亚联邦银行Zacks排名为第4级 评级为卖出 [3] - 瑞银价值类别评分为B级 澳大利亚联邦银行价值类别评分为D级 [6] - 瑞银盈利预测修正趋势更为积极 分析师前景改善 [3]

全球股指期货表现 - 9月23日美股盘前，道指期货涨0.16%至46,485.00点，标普500指数期货涨0.01%至6,697.60点，纳指期货涨0.01%至24,785.00点 [1] - 同日欧洲主要股指普遍上涨，德国DAX指数涨0.34%至23,730.83点，英国富时100指数涨0.16%至9,264.67点，法国CAC40指数涨0.87%至7,912.06点，欧洲斯托克50指数涨0.63%至5,483.55点 [2] - WTI原油期货价格上涨1.11%至62.97美元/桶，布伦特原油期货价格上涨0.89%至67.16美元/桶 [3][4] 宏观经济与政策动态 - 美国10年期国债收益率下跌2个基点至4.13%，市场关注美联储官员讲话以寻求更明确的政策方向信号 [5] - 高盛将标普500指数年末目标点位从6600点上调至6800点，较最新收盘价有2%上涨空间，并将6个月及12个月回报预期分别上调至5%和8%，对应点位7000点和7200点 [6] - 投资者资金流向出现显著变化，截至9月10日当周美国市政债券共同基金吸引约24亿美元资金流入创137周新高，而美国股票基金资金流出约200亿美元 [7] 公司动态与行业要闻 - 美光科技获多家华尔街分析师看涨，花旗将目标价从140美元上调至175美元，瑞穗证券将目标价从152美元上调至182美元，主要因数据中心需求强劲及存储芯片定价环境改善 [9] - 瑞银就法国逃税案达成和解，支付8.35亿欧元罚款及赔偿金，金额不足2019年最初裁定45亿欧元罚单的五分之一 [10] - 波音与中国谈判大规模飞机订单进入最后阶段，据悉订单可能涉及多达500架飞机，有望成为自2017年以来在中国最大规模交易 [11] - 甲骨文任命Clay Magouyrk和Mike Sicilia为新的联席首席执行官，以把握云业务加速增长带来的机遇 [12] - 苹果公司股价自四月低点累计上涨近50%，年内转涨至256.10美元，Wedbush将目标价从270美元上调至310美元，因iPhone 17系列需求强劲 [13] - 英伟达向客户保证其与OpenAI达成的1000亿美元投资协议不会影响与其他客户的合作关系，该协议旨在建设电力容量至少10吉瓦的数据中心 [14] 重要事件预告 - 美联储主席鲍威尔及多位官员将就经济前景发表讲话 [5][14] - 美光科技定于9月23日美股盘后发布新一季度财报 [9][16]

智通财经APP获悉，瑞银(UBS.US)就协助法国公民逃税的长期法律纠纷达成和解，同意支付8.35亿欧元 罚款及赔偿金，金额不足最初处罚额的五分之一，至此该案正式落幕。 此前，瑞银已被认定存在违法违规行为：其曾秘密派遣银行工作人员赴法国，游说潜在客户将资金转移 至境外以逃避税收。此类操作与该集团此前在美国及其他地区的违规行为如出一辙。目前，瑞银仍在处 理一系列法律问题，其中包括2023年收购瑞信时遗留的相关案件。该集团表示，已为此次罚款足额计提 准备金。 在另一宗关联案件中，瑞银原法国子公司于今年3月被判定有罪。该子公司被指对两名举报者实施骚 扰，而这两名举报者此前揭露了瑞银协助法国富裕人群逃税的相关行为。 此外，今年8月，瑞银还与美国司法部达成和解，同意就瑞信涉及抵押贷款支持证券的相关案件支付3亿 美元赔偿金。值得一提的是，2023年，瑞银曾为解决自身涉及同类抵押贷款支持证券的长期法律纠纷， 向美方支付了14.4亿美元和解金。 这家瑞士银行于周二宣布，将向法国政府支付7.3亿欧元罚款及1.05亿欧元民事赔偿，以了结2004年至 2012年期间的相关指控。相较于2019年最初裁定的45亿欧元天价罚单——当时创 ...

You can find original article here Wealthmanagement. Subscribe to our free daily Wealthmanagement newsletter. Elevation Point, a minority investor in independent and breakaway advisors launched last year by former Sanctuary Wealth CEO Jim Dickson, has taken a minority stake in Loxahatchee Capital, a Tequesta, Fla.-based multi-family office with $1.4 billion in assets. The seven-member team most recently operated as the 440 Group within UBS’s private wealth management division. The team is led by Andrew P ...

行业与公司 * 纪要涉及石油行业 具体为美国原油及成品油市场 数据来源主要为美国能源信息署(EIA)和瑞银(UBS) [1][9][10] * 报告由瑞银分析师Nayoung Kim Henri Patricot和Joshua Stone编写 主要面向全球主要石油公司及机构投资者 [10][122] 核心观点与论据 **原油库存大幅下降** * 原油库存减少920万桶 远超共识预期的90万桶降幅和5年平均降幅270万桶 [1] * 库存下降主因是炼厂原油加工量周环比减少39.4万桶/日至1642.4万桶/日 同时净原油进口周降31万桶/日 [1][11] * 原油产量微降1.3万桶/日至1350万桶/日 [1] **成品油需求周度回升** * 隐含石油产品消费量周增9万桶/日至2060万桶/日 逆转了前一周的下降趋势 [2] * 汽油需求领涨 周增30万桶/日 馏分油 其他油品和燃料油各增20万桶/日 航空煤油和丙烷小幅下降 [2] * 四周平均需求增长2%至2070万桶/日 [2] **成品油库存大幅增加** * 总产品库存周增1050万桶至8.67亿桶 [3] * 其他油品库存增750万桶 馏分油增400万桶(远超共识100万桶) 丙烷增130万桶 航空煤油增60万桶 [3] * 汽油库存减少230万桶(与共识增加10万桶相反) 燃料油和燃料乙醇小幅下降 [3] **炼厂运营与区域动态** * 炼厂利用率下降160个基点至93.3%(共识降40个基点) [1] * 库欣地区原油库存减少30万桶至2360万桶 PADD II和III地区库存合计减少860万桶至3.404亿桶 [11] **长期需求趋势分析** * 2024年美国石油总需求预计为2000万桶/日 同比增长0.6% 其中汽油需求下降1.6% 馏分油需求增长7.8% [14] * 2025年一季度需求表现强劲 1月需求同比增长4.8% 2月增长1.3% 汽油需求在1月和2月分别增长9.1%和10.5% [14] * 运输燃料需求在2025年前两个月表现强劲 1月和2月分别增长7.3%和8.9% [14] 其他重要内容 **市场风险提示** * 油价在短期 中期和长期都极度波动 经常受到不可预测事件的影响 包括自然灾害 [86] * 历史上油价一直难以预测 因为许多政治 地质和经济趋势及事件影响石油供需 [86] **数据覆盖与计算方法** * 报告包含详细的分区域(PADD)库存 产量 进出口和需求数据 提供了全面的市场供需图景 [11] * 采用四周平均数据平滑周度波动 更准确反映趋势变化 [2][11] * 包含库存覆盖天数指标 衡量库存相对需求水平 [11] **免责声明与合规信息** * 报告包含大量合规声明和风险提示 表明这是面向专业投资者的研究报告 [87][125] * 瑞银可能与被研究公司有业务往来 可能存在利益冲突 [9] * 分析师认证报告内容独立准备 薪酬不与具体推荐直接挂钩 [89]

欧元区主权评级动态 - 花旗指出欧元区主权评级调整周期持续活跃 年初至今已有11国发生主权评级变动 超过2018年以来的年度变动总数 [1] - 欧元区次核心经济体与外围国家之间的信用评级差距呈现日益收窄的趋同态势 [1] 英国财政与货币政策 - XTB指出英国8月净借款达180亿英镑 创五年来同期新高 借款速度接近新冠疫情高峰期水平 [1] - 截至8月的本财年累计借款838亿英镑 为20世纪90年代有记录以来同期第二高 凸显财政压力持续加剧 [1] - 高盛预计英国央行今年将不再降息 下一轮宽松或始于2026年2月 [1][3] - 摩根士丹利不再预期英国央行在今年剩余时间内进一步降息 其基准预期调整为从2025年11月开始逐步降息 最终利率降至2.75% [3] - 市场对英国央行年底前降息的预期已降至30% 巴克莱仍预测11月可能降息 法巴则倾向12月行动 [3] 全球央行政策与外汇市场 - Optiver首席运营官认为各国央行同步降息政策降低了外汇波动率 当前低波环境与利率趋同的宏观背景一致 [1][3] - XTX Markets称多重经理人基金兴起及系统性策略竞争使市场在波动后能迅速回归平静 非银行机构或因回报偏低而重新评估外汇配置 [3] - 丰业银行策略师指出美联储鲍威尔表态不及预期鸽派 叠加乐观经济数据推动美元反弹 市场此前过度偏向看跌 [2] - 加拿大丰业银行外汇策略师认为需要极大动能才能让美元从当前水平跌得更多 [2] - 联邦爱马仕投资组合经理指出美国经济增长与通胀的角力尚未分出胜负 全球关税政策的全面影响仍有待显现 [2] - 瑞银预计美联储将在未来12个月多次降息 而欧洲央行料维持利率稳定 货币政策分化降低美元吸引力 预计欧元或于2026年Q4升至1.24美元 [3] 匈牙利货币政策 - 摩根士丹利预计匈牙利央行将保持谨慎立场维护货币稳定直至2026年大选 [2] - 市场普遍预测匈牙利到2025年底利率将降至6% 2026年底进一步降至4.75% 中位预期为累计降息100个基点 [2] - 受美联储降息后利差优势推动 匈牙利福林汇率升至15个月高点 央行行长强调不应将货币贬值作为经济战略依赖 [2]

公司业务定位与战略 - 瑞银基金销售作为首家落户深圳前海的国际财富管理机构 旗下数字化平台瑞富众旨在为中国投资者提供国际化专业财富管理服务 定位触达更广泛客户群而非仅高净值人群[2] - 公司致力于为大湾区普通投资者架起全球资产配置桥梁 截至2025年上半年上架基金产品中近半数（约50%）主要投向海外市场[1][4] - 采用"精品店"模式严控产品数量 目前仅上架68只基金 涵盖货币基金、债券基金、权益类及指数等全类型产品 坚持优中选优原则而非单纯交易平台[6] 产品与服务特色 - 依托瑞银集团全球财富管理CIO研究成果及全球合作网络（包括瑞士百达、东方汇理、摩根大通等）提供投资策略[4] - 每只基金上架前进行长达3个月调研并按年复盘评价 基于CIO市场判断选取胜率更高赛道 按基金公司专长筛选经验丰富的管理人[6] - 以买方思维服务投资者 强化客户需求理解 提供匹配产品及全球投资洞见 将原本仅服务高净值客户的CIO报告降低门槛向大众客户开放[7] 市场机遇与投资策略 - 瑞银CIO研判全球主要央行或继续降息 建议提前布局优质债券与高股息资产 同时逐步建仓全球股票 配置黄金、REITs等另类资产平衡地缘风险[1] - 看好亚太地区丰富机遇 重点关注印度、新加坡、印尼等市场以及中国科技板块 实现投资多元化[1] - 调研报告显示77%投资者希望获得全球投资资讯和专业分析报告 61%投资者期望提供全球化多元化投资产品和策略 22%投资者已涉足海外市场挂钩基金[4] 客户需求与市场现状 - 投资者全球配置愿望强烈 虽大部分客户以持有国内资产为主 但高度关注分散投资 对投资环境保持信心[5] - 多数投资者对全球投资理解仍停留在香港保险和港股阶段 复杂产品认知有限 显示全球资产配置服务仍属蓝海市场但开拓难度较大[8] - 公司选择落地大湾区既因政策便利和互联互通优势 也被当地创新企业和中高收入人群吸引[8] 数字化运营与获客模式 - 实现3分钟内完成开户 借助AI模型根据客户持仓提供针对性资讯 数字化工具服务能力领先[8] - 采用B2B2E模式为金融科技服务商数千员工打造专属计划 匹配产品专家并组织线下活动 将企业合作信任延伸至员工层面[8] - 通过B2B2C模式借助合作方触达C端客户 批量稳定获取新潜在客户群体 数字化平台定位支撑差异化获客策略[8]