智通财经APP获悉，瑞银财富管理亚太区投资总监办公室发表报告指，金价或有进一步的上涨空间，到 2026年中，金价或将达到每盎司3900美元。该行预计黄金有望继续受益于实际利率下降、美元走软以及 投资需求在地缘政治风险持续下保持强劲。 瑞银财富管理表示，在美联储可能进一步宽松政策和通胀仍然高企的情况下，美国实际利率有望进一步 下降，利好黄金。尽管最近几周中国对黄金的投资需求因其国内股市上涨而疲软，但随着金价持续上 涨，该行预计中国黄金ETF持仓量或将恢复。 该行同时预计，美联储或在2026年一季度前再降息75个基点，且美国经济不会陷入衰退。在亚洲，额外 货币和财政支持措施正陆续出台，科技供应链继续受益于AI需求，预计随着人民币回升以及出口商将 大量美元收入汇回本国，亚洲货币有望进一步走强。 瑞银财富管理预计，由于美联储潜在降息幅度大于其他央行，以及人民币有望回升，亚洲货币在未来12 个月兑美元或平均升值4%。投资者应考虑对冲投资组合中的美元敞口，并分散投资于澳元和欧元等其 他货币。 对于中国股市，该行认为，涨势尚未达到巅峰，随着家庭大量额外储蓄逐渐流入市场，机器人等创新板 块的估值可能继续重估，中国科技股仍是该 ...

盈利预测与目标价调整 - 高盛将香港交易所2025、2026及2027年每股盈利预测上调约4%，目标价上调11%至500港元，对应2026年预测市盈率40倍 [1] - 港交所2026年预测市盈率40倍较当前股价有上行空间，风险回报比呈现温和正面 [1] - 潜在催化剂包括A+H股上市、ADR交易份额提升、实际利率下降刺激股票成交、"零日期权"产品推出及现货市场买卖价差收窄 [1] 股价与市场表现 - 港交所股价较2021年高峰低约20%，尽管现金股票日均成交额已攀升至历史新高的2,000亿港元以上 [1] - 现货市场活动指标（换手率、中小型股与大型股成交比例及市值变化）处于历史90百分位以上，但中国上市公司总市值相对GDP仅处于历史均值 [1] - 港股通南向资金买入速度近期有所放缓 [1] 衍生产品市场表现 - 香港衍生产品日均成交量年内至今同比增长约11%，低于历史平均10%的增速 [2] - 伦敦金属交易所(LME)衍生产品年内至今同比增长3%，较2023至2024年的双位数增长明显放缓 [2] 盈利增长与估值 - 港交所2024年第四季至2025年第一季每股盈利平均同比增长达42%，2025年第二季预计增长29%，为正常水平的3至4倍 [2] - 当前市盈率较周期中值溢价10%至20% [2] 业务环境影响因素 - 新股上市速度、南向资金流向、中国企业盈利修正及香港衍生产品创新将是影响集团整体业务环境的关键因素 [2] - IPO申请数量接近2021年高峰水平，但新股上市节奏仍处于周期中段 [1]

全球产业链供应链趋势 - 全球产业链供应链呈现"近岸化""本土化""分散化"特征 [1] - 未来中国将与欧美形成高端核心产业链平行体系和低附加值基础产业链交叉体系 [1] 政策建议 - 建议强化政策协同 引导更多中长期资金流入供应链产业链相关领域 [1] - 建议稳定市场预期 强化市场信心 助力企业发展 [1] - 应进一步加强国家补贴政策力度 激活消费场景 [1] - 推动实际利率下降 [1]