业绩表现 - 公司上调全年调整后利润指引 主要得益于成本削减和强劲业务表现 [1] - 第二季度业绩超出华尔街预期 调整后每股收益78美分 高于预期的58美分 [3] - 第二季度营收146.5亿美元 超过预期的135.6亿美元 [3] 成本控制措施 - 4月扩大成本削减计划 预计到2027年底通过两项计划累计节省77亿美元 [1] - 成本削减旨在帮助公司应对新冠业务快速萎缩和股价下跌的影响 [1] 行业政策环境 - 公司面临美国药品降价政策和计划中的药品进口关税压力 [2] - 2025年业绩指引已包含特朗普现有关税带来的1.5亿美元预期成本 但未计入行业特定关税 [2]

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 辉瑞制药第二季度调整后每股收益0.78美元。辉瑞制药预计全年调整后每股收益2.90美元至3.10美元； 仍然预测全年营收610亿美元至640亿美元。 风险提示及免责条款 ...

Three time-tested companies with rock-solid payouts can pad investors' pocketbooks for a long time to come. Over the last century, no asset class has generated a higher average annualized return for investors than stocks. Though there are countless way for investors to put their money to work on Wall Street, few have been as historically successful as buying and holding high-quality dividend stocks. Companies that pay a regular dividend to their shareholders typically check all the right boxes. Specifically ...

行业概况 - 制药和生物技术行业第二季度财报季加速进行，多家大型制药公司如辉瑞、礼来、安进、吉利德科学和诺和诺德等将公布业绩 [1] - 医疗行业（包括制药/生物技术、仿制药公司和医疗器械公司）中33.3%的公司已公布财报，占该行业市值的40.9% [3][4] - 已公布财报的公司中80%超出盈利预期，95%超出收入预期，但盈利同比下降10.4%，收入同比增长11.9% [4] 公司表现 辉瑞 (PFE) - 过去四个季度均超出盈利预期，平均盈利惊喜为43.49%，最近一个季度惊喜为43.75% [6] - 第二季度共识预期为收入137.8亿美元，每股收益0.58美元 [6] - 预计Vyndaqel系列、Padcev、Lorbrena和Nurtec的销售增长将抵消Prevnar、Xeljanz、Eliquis和Ibrance的疲软 [8] 礼来 (LLY) - 过去四个季度中两次超出盈利预期，两次未达预期，平均盈利惊喜为6.69%，最近一个季度负惊喜5.11% [11] - 第二季度共识预期为收入147.5亿美元，每股收益5.61美元 [11] - GLP-1药物Mounjaro和减肥药Zepbound的高需求预计推动收入增长 [12] 安进 (AMGN) - 过去四个季度均超出盈利预期，平均盈利惊喜为8.34%，最近一个季度惊喜为17.79% [14] - 第二季度共识预期为收入88.6亿美元，每股收益5.26美元 [14] - Evenity、Repatha和Blincyto等产品的销量增长预计推动销售 [15] 吉利德科学 (GILD) - 过去四个季度中三次超出盈利预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为16.48%，最近一个季度负惊喜0.55% [17] - 第二季度共识预期为收入69.5亿美元，每股收益1.95美元 [17] - HIV药物Biktarvy和Descovy的需求增长预计推动销售 [18] 诺和诺德 (NVO) - 过去四个季度中一次超出盈利预期，一次符合预期，两次未达预期，平均盈利惊喜为0.02% [20] - 第二季度共识预期为收入117.9亿美元，每股收益0.93美元 [20] - 公司下调2025年销售和营业利润增长预期，原因是减肥药Wegovy和糖尿病药Ozempic的市场表现不及预期 [21]

辉瑞股票表现 - 辉瑞公司(NYSE: PFE)股票表现逊于大市 [1] - 自5月中旬以来总回报率为正值 [1] 公司专利状况 - 辉瑞公司面临专利悬崖风险 [1]

业绩预期 - 分析师预计第二季度每股收益(EPS)为0 58美元 同比下滑3 3% 营收137 8亿美元 同比增长3 7% [1] - 近四个季度平均盈利超预期幅度达43 49% 最近季度超预期43 75% [1] - 近期每股收益预期小幅下调0 23% [1] - Zacks预测模型显示本次盈利超预期概率达+1 43% [1] 盈利驱动因素 - 成本控制措施及Vyndaqel Padcev等利基产品的强劲需求推动盈利超预期 [1] - 肿瘤学板块成为增长引擎 Padcev和Lorbrena表现亮眼 收购Seagen带来协同效应 [2] - Vyndaqel作为专科护理业务支柱 预计销售额超16亿美元 [2] 业务板块表现 - 肿瘤学板块Padcev的Zacks共识预测值4 94亿美元 模型预测值4 992亿美元 [2] - 初级保健领域Prevnar销售额预计下滑至13 6亿美元 Eliquis因IRA定价限制收入承压 [2] - Comirnaty疫苗实现1 93亿美元销售额 Paxlovid前景随感染率下降趋弱 [2] 估值分析 - 当前市盈率17 49 较十年均值19 82折价12% [2] - 制药行业平均市盈率25 27 辉瑞估值优势不突出 [2] - 五年EBITDA增速-2 60% 导致PEG比率缺失 [2] - 股息收益率7 32% 派息率123 62% 长期可持续性存疑 [2] 短期与长期策略 - Zacks排名第3(持有) 盈利超预期概率+1 43% 支持财报发布前布局 [3] - 长期需警惕IRA定价压力 研发管线延迟 超高派息率风险 [3] - 第二季度财报为短期交易重要催化剂 长期依赖创新管线突破及利润率改善 [3]

业绩预期 - 分析师预计第二季度每股收益0.58美元 同比下滑3.3% 营收137.8亿美元 同比增长3.7% [1] - 近四个季度平均盈利超预期幅度达43.49% 最近季度超预期43.75% [1] - Zacks预测模型显示本次盈利超预期概率达+1.43% [1] 产品表现 - 肿瘤学板块成为增长引擎 Padcev的Zacks共识预测值4.94亿美元与模型预测值4.992亿美元高度吻合 Lorbrena表现亮眼 [4] - Vyndaqel作为专科护理业务支柱 预计销售额超16亿美元 [4] - 疫苗龙头Prevnar销售额预计下滑至13.6亿美元 Eliquis因IRA定价限制收入承压 [4] - Comirnaty疫苗实现1.93亿美元销售额 Paxlovid前景随感染率下降趋弱 [4] 估值指标 - 当前市盈率17.49较十年均值19.82折价12% [4] - 横向对比制药行业平均市盈率25.27及礼来、强生、诺华等同行 估值优势不突出 [4] - 五年EBITDA增速-2.60%导致PEG比率缺失 [5] - 股息收益率7.32% 派息率123.62% [5] 风险因素 - 《通胀削减法案》带来定价压力 爱博新、托法替尼等核心产品竞争力弱化 [1] - 历史数据显示业绩超预期后3天、10天、30天的平均回报率分别为-0.90%、-2.13%和-2.76% 41.67%的胜率 [1] - IRA定价压力对美国市场利润率的侵蚀可能超过国际市场收益 [5] - 研发管线延迟导致缺乏重磅产品接棒 [5] - 超高派息率在盈利下滑时可能引发股息调整 [5]

核心财务表现 - 预计第二季度每股收益0.58美元同比下滑3.3% 营收137.8亿美元同比增长3.7% [1] - 近四个季度平均盈利超预期幅度达43.49% 最近季度超预期43.75% [1] - 分析师将每股收益预期小幅下调0.23% [1] 产品线表现 - 肿瘤学板块成为增长引擎 Padcev的Zacks共识预测值4.94亿美元与模型预测值4.992亿美元高度吻合 [4] - Vyndaqel作为专科护理业务支柱预计销售额超16亿美元 [4] - 疫苗Prevnar销售额预计下滑至13.6亿美元 Paxlovid前景随感染率下降趋弱 [4] - Comirnaty疫苗因国际需求及合同交付实现1.93亿美元销售额 [4] 估值指标 - 当前市盈率17.49较十年均值19.82折价12% [4] - 横向对比制药行业平均市盈率25.27及礼来强生诺华等同行估值优势不突出 [4] - 五年EBITDA增速-2.60%导致PEG比率缺失 [5] - 股息收益率7.32% 派息率123.62%超过盈利 [5] 市场预期与历史表现 - Zacks预测模型显示盈利超预期概率达+1.43% [1] - 2022年以来业绩超预期后3天10天30天的平均回报率分别为-0.90% -2.13%和-2.76% 胜率41.67% [1] - Zacks排名第3持有评级 支持财报发布前布局 [5] 长期发展挑战 - 《通胀削减法案》带来定价压力侵蚀美国市场利润率 [1][5] - 核心产品爱博新托法替尼竞争力弱化 [1] - 研发管线延迟导致缺乏重磅产品接棒 [5]

宏观经济数据发布 - 中国7月标普全球中国PMI(原财新PMI)将于8月5日09:45公布 [2] - 美国7月ISM非制造业指数将于8月5日22:00公布 [2] - 中国7月进出口数据和外汇储备将于8月7日公布 [2] - 中国7月CPI和PPI数据将于8月9日09:30公布 [2] 重要政策实施 - 美国将于8月7日00:00开始实施"对等关税" [1][2] - 美国要求俄乌在8月8日前达成协议 [2] - 英国央行将于8月7日19:00公布政策利率 [2] 行业展会 - 2025世界机器人博览会将于8月8日在北京开幕 [1][2] 公司财报发布 - 中芯国际将于8月7日公布财报 [1][2] - AMD将于8月6日公布财报 [1][2] - 超微电脑将于8月5日公布财报 [1][2] - 诺和诺德将于8月6日公布财报 [1][2] - 礼来将于8月7日公布财报 [1][2] - Palantir将于8月4日公布财报 [2] - 百胜中国和辉瑞将于8月5日公布财报 [2] - 麦当劳将于8月6日公布财报 [2] - 爱旭股份、常熟银行、中国移动将于8月8日公布财报 [2]

核心观点 - 辉瑞(PFE)股价自2022年以来下跌50% 但当前抛售可能过度 存在潜在投资机会 [1][2] - 公司通过肿瘤学管线布局 新药审批进展和成本削减措施推动长期复苏 [3][7][11] - 当前远期市盈率8.3显著低于行业平均16.5 且具备稳定股息 估值具有吸引力 [13][14] 肿瘤学管线布局 - 拥有超过100个活跃研发项目 重点布局肿瘤学领域(行业最大细分市场之一) [3] - 耗资430亿美元收购Seagen 获得其已上市癌症药物及创新研发能力(被CEO称为"产金蛋的鹅") [3][4] - 近期与中国3SBio签署许可协议 获得双特异性抗体SSGJ-707 加强肿瘤学管线 [6] 新药审批进展 - 2023年新获批药物包括RSV疫苗Abrysvo 癌症药物Elrexfio和脱发症药物Litfulo [7] - Abrysvo在欧洲获批扩大适应症范围(18-59岁人群RSV呼吸道疾病预防) [9] - Litfulo正在开展克罗恩病/溃疡性结肠炎/白癜风临床试验 Elrexfio进行多项III期适应症研究 [9] 成本控制措施 - 2024年设定45亿美元成本节约目标 Q1确认按计划推进 [11] - 节流措施可抵消收入波动影响 并缓解潜在关税政策带来的制造成本压力 [12] 估值与股息 - 当前远期市盈率8.3 较医疗行业平均16.5折价近50% [13] - 丰富研发管线有望支撑长期收入增长 同时维持稳定股息支付 [14]