公司经营与财务 - 公司明确表示目前没有全面要约退市的计划 [1] - 公司2024年经审计的国外部分营业收入为5.04亿元人民币 [1] - 公司目前未进行套期保值操作 [1]

数字消费与用户规模 - 2025年上半年中国数字消费用户规模突破9.58亿人，占网民总数的85.3% [1] 人工智能与模型发布 - 阿里巴巴发布新一代电影级视频生成模型“万相2.6”，支持角色扮演、音画同步、多镜头生成及声音驱动等功能，已上线阿里云百炼和万相官网 [1] - AI创业企业DreamTech发布新一代基础模型架构Neural4D-2.5，采用“原生3D贴图与感知一体化”技术，具备百万级Token的超长上下文理解能力 [8] - 视觉设计平台Canva可画正式向中国市场推出对话式AI助手Canva AI，用户可通过自然对话生成和编辑设计初稿 [10][11] 科技公司产品与业务进展 - 蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”发布后下载量猛增，冲上苹果应用总榜第三位，该App月活用户超1500万，每天回答超500万个健康提问 [2] - 百度无代码应用搭建平台“秒哒”上线8个月，累计生成超50万个商业应用，日新增应用涨幅超150%，覆盖200余个场景，累计创造价值超50亿元 [7] - 美图旗下产品WHEE上线“物料编辑器”功能，覆盖小卡、海报等多种物料形态，提供一站式制作解决方案，后续将构建粉丝共创社区 [6] - 网易有道旗下AI原生硬件“有道AI答疑笔”上市不足一年，销售额已突破一亿元 [4] 汽车行业动态 - 福特汽车在美国召回部分2022-2025款E-Transit车型，共计32160辆，原因为脱离的车轴可能导致驱动动力丧失 [2] - 大众汽车将关停其德国德累斯顿工厂的整车生产，这是该公司88年历史上首次关停德国本土整车工厂，受市场需求疲软与美国高额关税冲击 [3] - 小鹏汽车在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照并启动常态化测试，公司计划在2026年推出量产的软硬件均达L4级自动驾驶水平的车型 [9] - 越南电动车商VinFast在印尼的电动汽车工厂落成，工厂占地171公顷，总投资额预计超10亿美元，第一阶段投资超3亿美元，设计年产能5万辆并可扩展至35万辆 [4][5] 企业合作与战略投资 - AMD董事会主席兼首席执行官苏姿丰率队造访联想集团北京全球总部，参观了包括人形机器人在内的多项联想最新技术与产品 [3] - 开云集团与私募股权公司Ardian就纽约第五大道地产项目签署合资协议，交易金额达9亿美元，开云集团获得净收益6.9亿美元，Ardian持股60%，开云集团持股40% [3] - 云从科技与深业资本、深圳科技园等联合发起设立“深业云从人工智能产业投资基金”，首期规模3亿元，将聚焦AI基础设施、行业智能体应用和具身智能产业生态 [5] 产业基金与开发者生态 - 拓竹科技发起“Let‘s Make It”创造基金，为全球创客提供资金、技术和资源支持，单项目最高可获得100万人民币资助 [9] 国际市场与货币动态 - 新加坡陆路交通管理局授标采购660辆新型电动巴士，比亚迪、宇通以及与中国中车、中通客车合作的联合体成功中标，新巴士将从2026年底开始投入服务 [13] - 离岸和在岸人民币对美元汇率盘中一度升至7.04，均创下逾一年来新高 [12] - 韩国10月份M2货币供应量环比增长0.9%，达到4471.6万亿韩元，连续第七个月增加 [13]

核心观点 - AMD公司董事会主席兼首席执行官苏姿丰率高管团队造访联想集团北京全球总部 参观包括人形机器人在内的多项最新产品与技术成果 [1] - AMD与联想集团在AI PC和AI服务器领域已有合作基础 并共同服务微软、Meta、甲骨文等全球头部云计算与AI集群客户 [3] - 联想集团同时深化与英伟达的关系 其全体董事会成员及核心高管团队约一个月前访问英伟达美国总部 围绕AI基础设施等议题交流 [3] - 联想集团计划于2026年1月6日在拉斯维加斯举办科技创新大会 集中发布AI领域成果 英伟达黄仁勋与AMD苏姿丰均在参会企业家之列 [3] 公司动态与战略合作 - AMD高管团队访问联想北京总部 参观联想最新产品与技术成果 [1] - AMD与联想集团于2025年3月宣布在AI PC领域展开多项合作 并加深在AI服务器方面的协同 [3] - 联想集团全体董事会成员及核心高管团队约一个月前受邀访问英伟达美国加州总部 围绕AI基础设施、企业级算力解决方案及潜在生态级合作进行深入交流 [3] 行业与市场活动 - AMD与联想集团共同服务包括微软、Meta、甲骨文在内的多家全球头部云计算与AI集群客户 [3] - 联想集团计划于2026年1月6日在拉斯维加斯Sphere举办联想科技创新大会 集中发布AI领域最新产品、服务方案及混合式AI战略的阶段性落地成果 [3] - 联想科技创新大会的参会企业家包括英伟达首席执行官黄仁勋与AMD董事会主席兼CEO苏姿丰 [3]

公司动态 - AMD董事会主席兼首席执行官苏姿丰率高管团队于12月16日造访联想集团位于北京的全球总部 [1] - AMD一行在联想集团多位高管陪同下，参观了包括人形机器人在内的多项联想最新产品与技术成果 [1] 行业合作 - 此次访问涉及美国半导体巨头AMD与中国领先的PC制造商联想集团之间的高层交流 [1] - 双方互动聚焦于联想集团的最新创新成果，特别是人形机器人等前沿技术领域 [1]

核心事件 - 2025年12月16日，AMD董事会主席兼首席执行官苏姿丰率高管团队访问联想集团北京全球总部，参观了包括人形机器人在内的多项联想最新产品与技术成果 [1] - 2025年3月，苏姿丰访华首站即造访联想，随后双方宣布在AI PC和AI服务器领域深化合作 [3] - 约一个月前（约2025年11月），联想集团全体董事会成员及核心高管团队受邀访问英伟达美国加州总部，就AI基础设施、企业级算力解决方案及潜在生态合作进行深入交流 [3] - 联想集团计划于2026年1月6日在拉斯维加斯Sphere举办科技创新大会，届时将集中发布AI领域最新产品与服务，英伟达CEO黄仁勋与AMD CEO苏姿丰均在参会企业家之列 [4] 公司战略与合作 - AMD与联想共同服务包括微软、Meta、甲骨文在内的多家全球头部云计算与AI集群客户 [3] - 联想集团作为全球最大端侧AI厂商及少数能在B端与C端实现大规模商业化的科技企业，是芯片产品的重要客户及算力通向真实应用场景的关键通道 [5] - 联想借助混合式AI战略，正从传统设备制造商向AI算力与服务整合商跃迁，其核心战略是在全球构建以端侧为核心节点的AI基础设施生态，使AI能力渗透至大规模、跨平台的端侧设备 [5] 行业竞争格局 - AMD是全球人工智能芯片产业中仅次于英伟达的第二大厂商，过去两年迅速提升其在AI算力市场中的战略地位 [3] - 在数据中心与GPU芯片领域，英伟达与AMD的竞争已扩展至平台能力、软件生态及系统级交付效率的全面较量 [5] - 英伟达凭借CUDA和成熟的软件栈占据高端训练与推理市场 [5] - AMD试图以更具成本优势的硬件方案和开放的软件策略，在云计算与定制化AI部署中打开突破口 [5]

全球服务器市场整体表现 - 2025年第三季度全球服务器市场总收入达到创纪录的1124.45亿美元，同比增长61.1% [1][2] - 2025年前三季度全球服务器市场总营收达3142亿美元，较2024年同期近乎翻倍 [3] - 市场增长主要由ODM Direct厂商驱动，该类别收入达667.91亿美元，同比增长112.2%，市场份额从45.1%跃升至59.4% [2] 主要厂商竞争格局 - 戴尔科技以93.02亿美元收入和8.3%的市场份额位居第一，营收同比增长37.2% [2] - 超微电脑营收44.98亿美元，市场份额4.0%，但营收同比下降13.2% [2] - 联想集团与浪潮科技并列市场第三，联想营收40.04亿美元，市场份额3.6%，营收同比增长26.1%，增速在头部企业中领先 [1][2] - 慧与营收33.98亿美元，市场份额3.0%，营收同比下降2.3% [2] 服务器技术细分市场 - x86服务器营收同比增长32.8%，达到763亿美元 [3] - 非x86服务器营收同比激增192.7%，达到362亿美元 [3] - 嵌入式GPU服务器营收同比增长49.4%，占服务器市场总营收的一半以上，其快速采用是市场增长的主要推动力 [3] 区域市场表现 - 美国是增长最快的地区，同比增长79.1%，主要得益于加速服务器细分市场105.5%的激增 [3] - 加拿大市场同比增长69.8% [3] - 中国市场同比增长37.6%，占全球季度总营收的近五分之一 [3] - 亚太地区（不含日本）、欧洲中东和非洲地区及日本市场均实现两位数增长，同比增幅分别为37.4%、31.0%和28.1% [3] - 拉丁美洲市场增长缓慢，本季度仅增长4.1% [3] 市场增长驱动因素与前景 - 超大规模数据中心运营商和云服务提供商对嵌入式GPU服务器的快速采用推动了市场增长 [3] - AI采用预计将继续保持惊人增长速度，各大厂商报告创纪录的订单和强劲的积压订单 [3] - 超大规模计算公司和云服务提供商正在推进需要更高计算密度的大型部署项目 [3] - 基于AI的研究教育项目开始出现，预计将推动市场进一步增长 [3]

行业核心观点 - 2026年AI PC渗透率有望突破，成为主流标配机型，产品组合优化有望抵消存储器涨价带来的成本压力并提升平均售价 [1] - AI PC配备更高规格内存和更强散热模组，产品价格有望提升 [1] - 随着Intel Lunar Lake/Arrow Lake、AMD Ryzen AI及Qualcomm X Elite芯片普及，NPU将成为标配 [1] 联想集团 (00992) - 在FY2Q26（9月季度）PC收入同比增长17%，全球市场份额达历史新高的25.6% [2] - AI PC出货渗透率达33%，同时AI PC全球份额31%稳居第一 [2] - 智能设备业务集团经营利润率维持在7.3%的健康水平 [2] - 目前持有7-8个月的存储库存，显著高于同行的2-3个月，战略备货将使其在未来两个季度内免受成本上涨的直接冲击 [2] - 管理层预计PC市场将实现中个位数增长，并目标跑赢大市 [2] - 作为全球领先的底层硬件提供者，紧密与上游处理器厂商及操作系统商合作，是AI PC浪潮发展中的核心领导者 [2] 戴尔科技 - 在F3Q26（10月季度）客户解决方案集团（CSG）收入同比增长3%，其中商用PC增长5%，消费级PC下滑7% [2] - AI服务器订单激增至123亿美元，积压订单达到184亿美元，创下历史新高 [2] - 直销模式和供应链规模使其能够比竞争对手更快地调整定价，历史上通常能在90天内回收约2/3的上涨成本 [2] - 管理层认为在供应短缺环境下，其获取组件的能力将成为关键竞争优势 [2] - 预计2026年PC市场将持平，主要增长动力来自Win10停服带来的更新换代 [2] - 对于FY27，初步展望符合其长期增长框架（CSG增长2-3%） [2] 惠普 - FY4Q25的个人系统（PS）收入同比增长8%，出货量增长7%，主要得益于商用和高端消费市场份额增长 [3] - 对2026财年（FY26）给出谨慎指引，个人系统业务的营业利润率指引被设定在5-7%的低端（此前预期较高） [3] - 宣布新的成本节约计划，目标到FY28年底实现10亿美元的总节省，其中FY26将实现3亿美元 [3] - 预计2026财年PC收入增长将略高于市场（低个位数），主要依靠AI PC组合改善和价格提升，而非销量大幅增长 [3] 公司对比总结 - 联想凭借高库存水位（7-8个月）防御性最强 [2][3] - 戴尔依靠直销模式和AI服务器的第二增长曲线表现出较强的韧性 [2][3] - 惠普则明确量化成本冲击并下调利润率预期，短期内面临较大压力 [3]

公司股份收购交易 - 联想控股于2025年11月21日至12月9日期间通过其全资附属公司Honorific在公开市场收购约1.15亿股联想集团股份 [1] - 收购股份约占联想集团已发行股本的0.9285% 总现金代价约为11.25亿港元 相当于约人民币10.23亿元 [1] - 收购事项下每股联想集团股份的平均价格约为9.7653港元 相当于约人民币8.8846元 收购资金来源于集团现有财务资源 [1] - 收购完成后 联想控股直接及间接持有约40.11亿股联想集团股份 约占联想集团已发行股本的32.34% [1] 公司战略与投资逻辑 - 联想控股持续看好联想集团作为全球领先科技企业在AI普惠浪潮下的发展潜力 [1][2] - 联想集团的战略与联想控股“坚持科技创新引领”的方向高度契合 符合公司的投资战略布局 [2] - 董事会认为本次收购条款公平合理 符合公司及股东的整体利益 [2] 被投公司业务表现 - 联想集团是联想控股的重要附属公司 连续多年稳居全球PC市场榜首 [1] - 在AI普惠浪潮下 联想集团不断推进混合式人工智能战略 使AI逐步成为其核心增长引擎 [1] - 2025/26财年联想集团多季度营收与净利润实现历史新高 展现出强劲的经营韧性与增长势能 [1]

公司股份回购 - 联想控股通过其全资附属公司Honorific在公开市场进行了一系列收购，收购对象为联想集团股份 [1] - 收购期间为2025年11月21日至2025年12月9日 [1] - 合计收购115,174,000股联想集团股份，约占联想集团已发行股本的0.9285% [1] 交易详情 - 收购总现金代价约为1,124,707,943港元，约合人民币1,023,270,534元 [1] - 每股平均收购价格约为9.7653港元，约合人民币8.8846元 [1] - 上述代价及价格均未包含相关交易费用 [1]

收购交易核心信息 - 联想控股在2025年11月21日至12月9日期间通过其全资附属公司Honorific进行了一系列收购 [1] - 收购标的为联想集团股份合计约1.15亿股约占联想集团已发行股本的0.9285% [1] - 收购总现金代价约为11.25亿港元相当于约人民币10.23亿元 [1] - 每股平均收购价格约为9.7653港元相当于约人民币8.8846元 [1] - 收购资金来源于集团现有财务资源 [1] - 交易完成后联想控股直接及间接持有联想集团股份增至约40.11亿股持股比例提升至32.34% [1] 收购背景与战略考量 - 联想集团是联想控股的重要附属公司 [2] - 联想集团是全球领先的科技企业连续多年稳居全球PC市场榜首 [2] - 在AI普惠浪潮下联想集团正推进混合式人工智能战略使AI逐步成为其核心增长引擎 [2] - 2025/26财年联想集团多季度营收与净利润实现历史新高展现出强劲的经营韧性与增长势能 [2] - 联想控股持续看好联想集团未来发展潜力 [2] - 联想集团在AI及科技创新领域的积淀与联想控股"坚持科技创新引领重点聚焦实体经济"的战略方向高度契合符合其投资战略布局 [2] - 此次收购事项被认为将有利于联想控股的长远发展并最终使股东受益 [2]