财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达到21.6亿元人民币，同比增长13.2%，增速较上一季度加快 [6] - 调整后营业利润为9亿元人民币，同比增长49.3% [6] - GAAP净利润为7.8亿元人民币，同比增长67.2%，净利润率为35.8% [8] - 股权激励费用为2.2亿元人民币，连续第三个季度环比下降，同比下降21% [8] - 调整后营业利润率为41.8%，同比提升10.1个百分点 [47] - 毛利率为85.8%，同比提升2.2个百分点，环比提升0.4个百分点 [49] - 销售与市场费用为3.94亿元人民币，同比下降25%，剔除体育赛事赞助因素后同比下降15% [49] - 研发费用为4.08亿元人民币，同比下降12%，调整后研发费用为3.31亿元人民币，同比下降8% [49] - 一般及行政费用为3.67亿元人民币，同比增长28%，主要由于一次性无形资产减值，剔除后该费用同比和环比均下降 [50] - 利息和投资收益为2.28亿元人民币，同比增长43% [50] - 经营活动产生的净现金为12亿元人民币，同比增长45% [51] - 截至2025年9月30日，现金及等价物为192亿元人民币 [51] - 预计第四季度营收在20.5亿至20.7亿元人民币之间，同比增长12.4%至13.5% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 蓝领业务收入增长继续领先，其收入贡献在第三季度达到历史新高 [19] - 制造业连续五个季度成为收入增长最快的行业 [19] - 交通、物流、仓储和服务业整体表现稳健 [27] - 白领行业中，人工智能、互联网服务、生活服务、新零售和游戏等行业增长领先 [27] - 白领领域中小企业参与度显著增加，付费用户数量快速增长，而客单价保持稳定 [28] - 付费企业客户在过去12个月内增长13.3%，达到680万家 [16] - 季度活跃用户中的付费比率同比和环比均有所提升 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 一线城市需求反弹，二线城市保持稳定，三线及以下城市收入贡献持续上升 [29] - 在不同规模的企业中，中型企业（员工数500-9999人）增长最快，其次是小型和微型企业，然后是超大型企业 [29] - 从1月到10月，新获取的认证用户超过4000万 [10] - 第三季度BOSS直聘APP的平均月活跃用户（MAU）达到6382万 [10] - 第三方数据显示，日活跃用户与月活跃用户的比例保持在行业高位 [11] - 7月至9月，企业端日活跃用户数的环比增速三年来首次超过求职者端 [13] - 平台上的供需平衡（企业用户与求职者的比例）持续改善 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在三年前制定了分三阶段服务制造业的策略：第一阶段改善蓝领工人在线求职环境，第二阶段发展平台双边用户规模，第三阶段在合理规模内追求商业利益 [20][21][23] - 2022年启动KONGE项目，旨在净化蓝领求职环境，打击虚假信息，提升用户信任 [26] - 商业化策略基于生态平衡，能够在相对较好的招聘环境中有效且可持续地提高用户付费率 [46] - 公司拥有强大的品牌认知度和网络效应，营销效率持续提升 [49] - 公司将继续专注于加强核心业务能力，同时积极履行对股东的承诺 [45] - 公司认为在中小企业市场仍有广阔的增长空间，中国有超过4000万家中小企业，公司目前的付费客户数量占比仍很小 [78] - 在经济压力下，客户倾向于选择投资回报率和服务可用性更好的服务提供商，公司在这方面具有优势 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度企业招聘活动确实有所恢复 [54] - 企业端月活跃用户增速快于求职者端，平台来自求职者端的压力得到缓解 [55][57] - 以应届毕业生为例，今年7月其求职需求表达量同比去年下降两位数，而公开为应届生发布职位的企业数量同比增加两位数 [59][60] - 积累了数年的压力在第三季度大幅减轻 [61] - 活跃用户中求职者与招聘者的比例同比改善，新增用户比例也改善，第三季度优于第二季度，增强了持续信心 [62] - 供需平衡的改善趋势，即企业端需求的恢复和付费比例的提升，有助于整体业务运营 [63] - 基于观察和比较，有信心的结论是招聘需求的改善推动了公司加速的收入增长 [67] - 对于明年，公司仍希望保证至少3500万新认证用户，更好地服务用户和实现更高的收入增长比追求盈利能力具有更高优先级 [85][86] 其他重要信息 - 10月，公司完成了约8000万美元的年度股息支付 [45] - 在整合AI产品时，公司允许求职者知晓他们是否在与AI服务沟通，并可以选择关闭该服务 [42] - 公司持续观察AI介入对个体及规模化双边匹配的影响，以及对整个生态系统的影响 [43] - 在成本端，由于在日常运营中持续应用AI提高了运营效率，运营相关人事费用有所下降，导致营收成本同比下降2%至3.08亿元人民币 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：近期整体招聘需求如何？BOSS直聘第三季度增长加速的驱动因素是什么？关键客户的续约意愿如何？ [53] - 企业招聘活动在第三季度恢复，企业端MAU增速快于求职者端，供需压力缓解 [54][55][57] - 以应届生为例，其求职需求同比下降，而招聘企业数量同比上升，显示积累数年的压力在第三季度减轻 [59][60][61] - 活跃用户及新增用户中的供需比例同比和环比均改善，增强了信心 [62] - 基于改善的供需平衡和企业端恢复，公司认为招聘需求改善推动了收入加速增长 [63][67] - 从年初开始，合同续约率持续改善，特别是在第三季度，公司级净美元留存率在过去两年首次出现触底反弹的潜在拐点，这由改善的公司留存率和更高的续约支出驱动，关键客户和中小企业均观察到该情况，证明招聘需求健康复苏 [69] 问题2：公司如何持续获得高于同行的增长？明年的利润率趋势和投资重点是什么？ [73][74] - 付费企业客户增长至680万，其中超80%为小微企业，是公司自身商业模式和市场策略发展的结果，并非主要从同行夺取份额 [75][76][77] - 中国有超过4000万家中小企业，公司付费客户占比仍小，即使在宏观偏紧环境下仍有充足增长空间，市场复苏时将享受更好的增长 [78][79] - 竞争格局上，客户在经济压力下倾向于选择ROI和服务可用性更好的提供商，公司有优势 [80] - 当前高利润率是公司的战略选择，反映了有效的双边网络效应、用户心智渗透和高效运营 [82][83] - 预计明年利润率将继续改善，但不会牺牲收入增长来换取利润，目标是保证至少3500万新认证用户，服务用户和收入增长优先于利润追求 [84][85][86] 问题3：在不同垂直招聘领域的探索进展及影响？对AI公司进入招聘行业的竞争格局看法？ [90][91] - 在结合AI与人类活动时发现有趣现象，例如用户对AI更克制或更频繁使用AI服务进行练习 [92][93][94] - 这表明在古老招聘场景应用新技术需非常谨慎 [95] - 大型语言模型技术尚未在行业产生杀手级应用，这给了公司更多时间探索共存方式 [96] - 在蓝领和白领的全周期或半周期托管招聘服务等领域积极但谨慎尝试，已有成果但尚未大规模推广 [98] - 注意到领先AI技术公司有意进入招聘行业，新技术与旧行业结合可能产生革命性变化 [99][100] - 类似移动网络和推荐技术结合催生了BOSS直聘模式，当前AI与招聘服务结合的关键瓶颈并非算力，而是高质量数据 [101][102][103] - 在高质量数据方面，BOSS直聘等同业具有一定优势 [104]

核心财务表现 - 第三季度总收入为人民币21.63亿元，同比增长13.2% [1][4] - 第三季度净利润为人民币7.75亿元，同比增长67.2%，净利润率达35.8%创历史新高 [1][4] - 第三季度经营利润为人民币6.87亿元，同比增长108.1% [5] - 经调整净利润（非公认会计准则）为人民币9.92亿元，同比增长34.2% [4][5] 运营数据与收入构成 - 截至2025年9月30日止的十二个月内，总付费企业客户数达到680万，同比增长13.3% [4] - 第三季度平均月活跃用户为6380万，较去年同期的5800万增长10.0% [4] - 来自企业客户的线上招聘服务收入是主要增长引擎，该部分收入同比增长13.6%至人民币21.5亿元 [4] - 其他服务收入有所下降，公司称是为提升用户体验而对部分增值服务进行的精简优化 [4] 成本控制与运营效率 - 第三季度总营业成本及费用同比下降7.0%至人民币14.8亿元 [6] - 营销费用同比减少24.6%至人民币3.94亿元 [6] - 研发费用同比减少12.1%至人民币4.08亿元 [6] - 费用控制归因于平台强大的网络效应带来的市场投放效率提升、高效的经营杠杆以及股权激励费用的持续优化 [6] 技术进展与未来展望 - 公司正致力于将AI融入技术、产品与运营体系，以提升用户体验和服务能力 [7] - 正在谨慎探索更多特定场景下AI招聘向全流程托管或交付服务发展的可能性 [7] - 预计第四季度总收入将介于人民币20.5亿元至20.7亿元之间，同比增长12.4%至13.5% [1][7] 股东回报 - 董事会已批准将股份回购计划延长12个月至2026年8月，授权在延长期间回购不超过2.5亿美元的股份 [7] - 公司已于第三季度完成了年度股息派发 [7]

业绩总结 - 2025年第三季度的收入为21.63亿人民币，同比增长13.2%[29] - 2025年第三季度的调整后净收入为9.92亿人民币，同比增长34.2%[11] - 2025年第三季度的净利润为7.75亿人民币，同比增长67.1%[43] - 2025年第三季度的调整后营业收入为9.04亿人民币，同比增长49.3%[36] - 2025年第三季度的调整后净利润率为45.8%[13] - 2025年第三季度的毛利率为85.8%[43] - 2025年第三季度的调整后营业利润率为41.8%[36] - 2025年第三季度的经营现金流为11.74亿人民币，同比增长44.5%[39] 用户数据 - 2025年第三季度的平均月活跃用户（MAU）为6380万，同比增长10.0%[11] 财务状况 - 截至2025年9月30日，总资产为241,565,440千人民币，较2024年12月31日的193,106,720千人民币增长了24.9%[45] - 截至2025年9月30日，流动资产总额为199,385,360千人民币，较2024年12月31日的151,003,830千人民币增长了32.0%[45] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为46.98亿人民币[44] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为4,698,085千人民币，较2024年12月31日的2,553,090千人民币增长了84.3%[45] - 截至2025年9月30日，流动负债总额为4,765,058千人民币，较2024年12月31日的4,192,056千人民币增长了13.7%[45] - 截至2025年9月30日，股东权益总额为19,285,287千人民币，较2024年12月31日的14,962,820千人民币增长了28.9%[45] - 截至2025年9月30日，短期投资为9,241,724千人民币，较2024年12月31日的6,639,389千人民币增长了39.4%[45] - 截至2025年9月30日，长期存款和投资为2,515,047千人民币，较2024年12月31日的1,914,530千人民币增长了31.4%[45] 负面信息 - 截至2025年9月30日，其他非流动资产为282,384千人民币，较2024年12月31日的561,973千人民币下降了49.8%[45] - 截至2025年9月30日，非流动负债总额为106,199千人民币，较2024年12月31日的155,796千人民币下降了31.9%[45] - 截至2025年9月30日，其他流动负债为183,314千人民币，较2024年12月31日的291,450千人民币下降了37.1%[45]

财务业绩 - 2025年第三季度公司营收为21.6亿元，同比增长13.2% [1] - 公司收入主要来自企业客户，线上招聘服务收入为21.5亿元 [1] 运营数据 - 截至2025年9月30日止的十二个月内，付费企业客户数达到680万，同比增长13.3% [1] 市场趋势与公司策略 - 第三季度招聘市场呈现稳步回暖态势 [1] - 公司服务在蓝领、三线及以下城市等增量市场的渗透率持续提升 [1]

公司业绩表现 - 第三季度营收为21.6亿元，同比增长13.2% [1] - 来自企业客户的线上招聘服务收入为21.5亿元，构成公司收入主体 [1] - 截至2025年9月30日止的十二个月内，付费企业客户数达到680万，同比增长13.3% [1] 行业与市场动态 - 第三季度招聘市场呈现稳步回暖态势 [1] - 公司服务在蓝领、三线及以下城市等增量市场的渗透率持续提升 [1]

财务业绩 - 2025年第三季度收入约为21.63亿元，同比增长13.2% [1] - 经营利润为6.87亿元，同比增长108.1%，净利润为7.75亿元，同比增长67.2% [1] - 经调整净利润约为9.92亿元，同比增长34.2% [1] - 净利润率同比提升11.5个百分点，创历史新高 [2] - 预期2025年第四季度总收入在20.5亿元至20.7亿元之间，同比增长12.4%至13.5% [1] 运营指标 - 平均月活跃用户为6380万，同比增长10.0% [1] - 截至2025年9月30日止十二个月的总付费企业客户为680万，较去年同期的600万增加13.3% [1] 增长驱动因素 - 企业招聘需求回暖带动收入同比加速增长 [2] - 以用户增长和商业化率提升带动收入增长的结构性驱动因素持续有效 [2] - 平台强大的网络效应带来市场投放效率提升、高效的经营杠杆以及股权激励费用持续优化 [2] 战略与技术 - 致力于将AI融入技术、产品和运营体系，提升用户体验、增强服务能力与实现高效运营 [2] - 探索特定场景下AI招聘向全流程托管或交付服务发展的可能性 [2] - 作为中国最大的在线招聘平台，行业领先地位进一步巩固 [2] 股东回报 - 公司于第三季度完成了年度股息派发，积极履行对股东回报的责任 [2]

财务业绩 - 2025年第三季度收入约为21.63亿元，同比增长13.2% [1] - 经营利润为6.87亿元，同比增长108.1% [1] - 净利润为7.75亿元，同比增长67.2% [1] - 经调整净利润约为9.92亿元，同比增长34.2% [1] - 净利润率同比提升11.5个百分点，创历史新高 [2] - 预计2025年第四季度总收入在20.5亿元至20.7亿元之间，同比增长12.4%至13.5% [1] 运营数据 - 平均月活跃用户为6380万，同比增长10.0% [1] - 截至2025年9月30日止十二个月的总付费企业客户为680万，较去年同期的600万增长13.3% [1] 业务增长驱动力 - 企业招聘需求回暖带动收入同比加速增长 [2] - 以用户增长和商业化率提升带动收入增长的结构性驱动因素持续有效 [2] - 平台强大的网络效应带来市场投放效率提升 [2] - 高效的经营杠杆以及股权激励费用持续优化 [2] 战略与技术发展 - 在用户增长、商业化与AI技术落地方面取得扎实进展 [2] - 致力于将AI融入技术、产品与运营体系，以提升用户体验、增强服务能力与实现高效运营 [2] - 求职者侧和招聘者侧均从AI应用中逐步获益 [2] - 谨慎探索特定场景下AI招聘向全流程托管或交付服务发展的可能性 [2] 公司治理与股东回报 - 第三季度完成了年度股息派发，积极地履行对股东回报的责任 [2]

财务业绩 - 2025年第三季度收入为人民币21.63亿元，同比增长13.2% [1] - 2025年第三季度净利润为人民币7.75亿元，同比增长67.2% [1] - 净利润率同比提升11.5个百分点，创下历史新高 [1] - 收入增长由用户增长和商业化率提升共同驱动 [1] 运营数据 - 截至2025年9月30日止十二个月的总付费企业客户为680万，同比增长13.3% [1] - 2025年第三季度的平均月活跃用户为6380万，同比增长10.0% [1] 增长驱动力与战略 - 企业招聘需求回暖带动收入同比加速增长 [1] - 平台强大的网络效应带来市场投放效率提升和高效的经营杠杆 [1] - 公司将AI技术融入技术、产品和运营体系，以提升用户体验和服务能力 [1] - 公司致力于将AI发展为提升体验、增强服务和实现高效运营的驱动力 [1] 行业地位与股东回报 - 用户稳健增长巩固了公司作为中国最大在线招聘平台的行业领先地位 [1] - 公司于第三季度完成了年度股息派发，积极履行对股东回报的责任 [1]

收入和利润表现（同比） - 2025年第三季度收入为人民币21.633亿元（3.039亿美元），较2024年同期的19.116亿元增加13.2%[10] - 截至2025年9月30日止三個月總收入為21.63億元人民幣，同比增長13.2%[29] - 2025年第三季度经营利润为人民币6.871亿元（9650万美元），较2024年同期的3.302亿元增加108.1%[10] - 2025年第三季度经营利润为人民币687.1百万元，同比增长108.1%[14] - 截至2025年9月30日止三個月，公司經營利潤為人民幣687,123千元（96,520千美元），同比增長108.1%[35] - 2025年第三季度经调整经营利润为人民币9.035亿元（1.269亿美元），较2024年同期的6.053亿元增加49.3%[10] - 2025年第三季度经调整经营利润为人民币903.5百万元，同比增长49.3%[14] - 2025年第三季度净利润为人民币7.754亿元（1.089亿美元），较2024年同期的4.638亿元增加67.2%[10] - 2025年第三季度净利润为人民币775.4百万元，同比增长67.2%[15] - 2025年第三季度经调整净利润为人民币9.918亿元（1.393亿美元），较2024年同期的7.389亿元增加34.2%[10] - 2025年第三季度经调整净利润为人民币991.8百万元，同比增长34.2%[15] - 截至2025年9月30日止九個月經營利潤為17.78億元人民幣，同比大幅增長124.4%[29] - 截至2025年9月30日止九個月，公司經營利潤為人民幣1,778,109千元（249,769千美元），同比增長124.4%[35] - 截至2025年9月30日止九個月歸屬於普通股股東的淨利潤為20.41億元人民幣，同比增長79.8%[29] - 截至2025年9月30日止三個月基本每股收益為0.88元人民幣，同比增長66.0%[29] - 截至2025年9月30日止三個月，經調整歸屬於普通股股東的淨利潤為人民幣1,023,029千元（143,704千美元），同比增長37.6%[35] - 截至2025年9月30日止九個月，經調整歸屬於普通股股東的淨利潤為人民幣2,739,050千元（384,752千美元），同比增長36.9%[35] - 截至2025年9月30日止三個月，經調整基本每股淨利潤為人民幣1.11元（0.16美元），同比增長32.1%[35] - 截至2025年9月30日止九個月，經調整基本每股淨利潤為人民幣3.07元（0.43美元），同比增長35.8%[35] 成本和费用（同比） - 2025年第三季度营业成本及费用总额为人民币14.762亿元（2.074亿美元），较2024年同期的15.869亿元减少7.0%[12] - 2025年第三季度营销费用为人民币393.6百万元，同比减少24.6%[17] - 截至2025年9月30日止三個月營銷費用為3.94億元人民幣，同比減少24.7%[29] - 2025年第三季度研发费用为人民币408.0百万元，同比减少12.1%[17] - 截至2025年9月30日止九個月研發費用為12.48億元人民幣，同比減少9.3%[29] - 2025年第三季度一般及行政费用为人民币366.8百万元，同比增加28.1%[17] - 2025年第三季度股权激励费用总额为人民币2.164亿元（3040万美元），较2024年同期的2.751亿元减少21.3%[12] - 截至2025年9月30日止三個月，股權激勵費用為人民幣216,396千元（30,397千美元），同比下降21.3%[35] - 截至2025年9月30日止九個月，股權激勵費用為人民幣697,885千元（98,032千美元），同比下降19.4%[35] 业务线表现 - 2025年第三季度对企业客户的线上招聘服务收入为人民币21.468亿元（3.016亿美元），较2024年同期的18.891亿元增加13.6%[13] - 截至2025年9月30日止三個月對企業客戶的線上招聘服務收入為21.47億元人民幣，同比增長13.6%[29] 客户与用户指标 - 截至2025年9月30日止十二个月的付费企业客户为680万，较去年同期的600万增加13.3%[10] - 2025年第三季度平均月活跃用户为6380万，较2024年同期的5800万增加10.0%[10] 现金流状况 - 2025年第三季度经营活动所得现金流量净额为人民币1,173.8百万元，同比增长44.5%[18] - 截至2025年9月30日止九個月經營活動現金流淨額為32.29億元人民幣，同比增長24.8%[33] 财务状况（资产与现金） - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物等结余为人民币19,214.4百万元[19] - 截至2025年9月30日，公司現金及現金等價物為46.98億元人民幣，較2024年底增長84.0%[31] - 截至2025年9月30日，公司總資產為241.57億元人民幣，較2024年底增長25.1%[31] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年第四季度总收入介于人民币20.5亿元至20.7亿元之间，同比增长12.4%至13.5%[21]

核心观点 - 公司2025年第三季度实现高质量增长，营收同比增长13.2%，净利润同比增长67.2%，用户数和付费企业客户数均实现双位数增长，行业领先地位进一步巩固 [1][3] - 增长驱动力主要来自企业招聘需求的复苏、用户规模的扩大以及商业化能力的提升，同时AI技术的应用逐步成为提升用户体验和运营效率的新动力 [3] - 公司盈利能力显著增强，运营利润率同比提升11.5个百分点，创下历史新高，并完成了年度股息分派，积极回报股东 [3][15] 财务业绩摘要 - 第三季度总收入为人民币21.633亿元（约合3.039亿美元），同比增长13.2% [4][5] - 运营利润为人民币6.871亿元（约合9650万美元），同比增长108.1%；调整后运营利润为人民币9.035亿元（约合1.269亿美元），同比增长49.3% [5][8] - 净利润为人民币7.754亿元（约合1.089亿美元），同比增长67.2%；调整后净利润为人民币9.918亿元（约合1.393亿美元），同比增长34.2% [5][9] - 每股美国存托凭证（ADS）基本和摊薄净利润分别为人民币1.75元（约合0.25美元）和人民币1.70元（约合0.24美元） [10] 运营指标与用户增长 - 截至2025年9月30日止十二个月的付费企业客户数达到680万，同比增长13.3% [3][5] - 2025年第三季度平均月活跃用户达到6380万，同比增长10.0% [5] - 来自企业客户的在线招聘服务收入为人民币21.468亿元（约合3.016亿美元），同比增长13.6%，增长主要由付费企业客户增加所驱动 [4] 成本费用与运营效率 - 总运营成本和费用为人民币14.762亿元（约合2.074亿美元），同比下降7.0% [7] - 股权激励费用为人民币2.164亿元（约合3040万美元），同比下降21.3% [7] - 销售和营销费用为人民币3.936亿元（约合5530万美元），同比下降24.6%，主要由于广告营销、员工相关费用及租赁费用减少 [13] - 研发费用为人民币4.080亿元（约合5730万美元），同比下降12.1%，主要由于员工相关费用减少 [13] 现金流与资产负债表 - 经营活动产生的净现金为人民币11.738亿元（约合1.649亿美元），同比增长44.5% [12] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物、短期定期存款和短期投资余额为人民币192.144亿元（约合26.990亿美元） [14] - 公司董事会批准修订股份回购计划，将计划延长12个月至2026年8月28日，并授权在延长期内回购最多2.5亿美元的公司股份 [15] 业绩展望 - 公司预计2025年第四季度总收入将在人民币20.5亿元至20.7亿元之间，同比增长12.4%至13.5% [16]