财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达到21.6亿元人民币，同比增长13.2%，增速较上一季度加快 [6] - 调整后营业利润为9亿元人民币，同比增长49.3% [6] - GAAP净利润为7.8亿元人民币，同比增长67.2%，净利润率为35.8% [8] - 股权激励费用为2.2亿元人民币，连续第三个季度环比下降，同比下降21% [8] - 调整后营业利润率为41.8%，同比提升10.1个百分点 [47] - 毛利率为85.8%，同比提升2.2个百分点，环比提升0.4个百分点 [49] - 销售与市场费用为3.94亿元人民币，同比下降25%，剔除体育赛事赞助因素后同比下降15% [49] - 研发费用为4.08亿元人民币，同比下降12%，调整后研发费用为3.31亿元人民币，同比下降8% [49] - 一般及行政费用为3.67亿元人民币，同比增长28%，主要由于一次性无形资产减值，剔除后该费用同比和环比均下降 [50] - 利息和投资收益为2.28亿元人民币，同比增长43% [50] - 经营活动产生的净现金为12亿元人民币，同比增长45% [51] - 截至2025年9月30日，现金及等价物为192亿元人民币 [51] - 预计第四季度营收在20.5亿至20.7亿元人民币之间，同比增长12.4%至13.5% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 蓝领业务收入增长继续领先，其收入贡献在第三季度达到历史新高 [19] - 制造业连续五个季度成为收入增长最快的行业 [19] - 交通、物流、仓储和服务业整体表现稳健 [27] - 白领行业中，人工智能、互联网服务、生活服务、新零售和游戏等行业增长领先 [27] - 白领领域中小企业参与度显著增加，付费用户数量快速增长，而客单价保持稳定 [28] - 付费企业客户在过去12个月内增长13.3%，达到680万家 [16] - 季度活跃用户中的付费比率同比和环比均有所提升 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 一线城市需求反弹，二线城市保持稳定，三线及以下城市收入贡献持续上升 [29] - 在不同规模的企业中，中型企业（员工数500-9999人）增长最快，其次是小型和微型企业，然后是超大型企业 [29] - 从1月到10月，新获取的认证用户超过4000万 [10] - 第三季度BOSS直聘APP的平均月活跃用户（MAU）达到6382万 [10] - 第三方数据显示，日活跃用户与月活跃用户的比例保持在行业高位 [11] - 7月至9月，企业端日活跃用户数的环比增速三年来首次超过求职者端 [13] - 平台上的供需平衡（企业用户与求职者的比例）持续改善 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在三年前制定了分三阶段服务制造业的策略：第一阶段改善蓝领工人在线求职环境，第二阶段发展平台双边用户规模，第三阶段在合理规模内追求商业利益 [20][21][23] - 2022年启动KONGE项目，旨在净化蓝领求职环境，打击虚假信息，提升用户信任 [26] - 商业化策略基于生态平衡，能够在相对较好的招聘环境中有效且可持续地提高用户付费率 [46] - 公司拥有强大的品牌认知度和网络效应，营销效率持续提升 [49] - 公司将继续专注于加强核心业务能力，同时积极履行对股东的承诺 [45] - 公司认为在中小企业市场仍有广阔的增长空间，中国有超过4000万家中小企业，公司目前的付费客户数量占比仍很小 [78] - 在经济压力下，客户倾向于选择投资回报率和服务可用性更好的服务提供商，公司在这方面具有优势 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度企业招聘活动确实有所恢复 [54] - 企业端月活跃用户增速快于求职者端，平台来自求职者端的压力得到缓解 [55][57] - 以应届毕业生为例，今年7月其求职需求表达量同比去年下降两位数，而公开为应届生发布职位的企业数量同比增加两位数 [59][60] - 积累了数年的压力在第三季度大幅减轻 [61] - 活跃用户中求职者与招聘者的比例同比改善，新增用户比例也改善，第三季度优于第二季度，增强了持续信心 [62] - 供需平衡的改善趋势，即企业端需求的恢复和付费比例的提升，有助于整体业务运营 [63] - 基于观察和比较，有信心的结论是招聘需求的改善推动了公司加速的收入增长 [67] - 对于明年，公司仍希望保证至少3500万新认证用户，更好地服务用户和实现更高的收入增长比追求盈利能力具有更高优先级 [85][86] 其他重要信息 - 10月，公司完成了约8000万美元的年度股息支付 [45] - 在整合AI产品时，公司允许求职者知晓他们是否在与AI服务沟通，并可以选择关闭该服务 [42] - 公司持续观察AI介入对个体及规模化双边匹配的影响，以及对整个生态系统的影响 [43] - 在成本端，由于在日常运营中持续应用AI提高了运营效率，运营相关人事费用有所下降，导致营收成本同比下降2%至3.08亿元人民币 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：近期整体招聘需求如何？BOSS直聘第三季度增长加速的驱动因素是什么？关键客户的续约意愿如何？ [53] - 企业招聘活动在第三季度恢复，企业端MAU增速快于求职者端，供需压力缓解 [54][55][57] - 以应届生为例，其求职需求同比下降，而招聘企业数量同比上升，显示积累数年的压力在第三季度减轻 [59][60][61] - 活跃用户及新增用户中的供需比例同比和环比均改善，增强了信心 [62] - 基于改善的供需平衡和企业端恢复，公司认为招聘需求改善推动了收入加速增长 [63][67] - 从年初开始，合同续约率持续改善，特别是在第三季度，公司级净美元留存率在过去两年首次出现触底反弹的潜在拐点，这由改善的公司留存率和更高的续约支出驱动，关键客户和中小企业均观察到该情况，证明招聘需求健康复苏 [69] 问题2：公司如何持续获得高于同行的增长？明年的利润率趋势和投资重点是什么？ [73][74] - 付费企业客户增长至680万，其中超80%为小微企业，是公司自身商业模式和市场策略发展的结果，并非主要从同行夺取份额 [75][76][77] - 中国有超过4000万家中小企业，公司付费客户占比仍小，即使在宏观偏紧环境下仍有充足增长空间，市场复苏时将享受更好的增长 [78][79] - 竞争格局上，客户在经济压力下倾向于选择ROI和服务可用性更好的提供商，公司有优势 [80] - 当前高利润率是公司的战略选择，反映了有效的双边网络效应、用户心智渗透和高效运营 [82][83] - 预计明年利润率将继续改善，但不会牺牲收入增长来换取利润，目标是保证至少3500万新认证用户，服务用户和收入增长优先于利润追求 [84][85][86] 问题3：在不同垂直招聘领域的探索进展及影响？对AI公司进入招聘行业的竞争格局看法？ [90][91] - 在结合AI与人类活动时发现有趣现象，例如用户对AI更克制或更频繁使用AI服务进行练习 [92][93][94] - 这表明在古老招聘场景应用新技术需非常谨慎 [95] - 大型语言模型技术尚未在行业产生杀手级应用，这给了公司更多时间探索共存方式 [96] - 在蓝领和白领的全周期或半周期托管招聘服务等领域积极但谨慎尝试，已有成果但尚未大规模推广 [98] - 注意到领先AI技术公司有意进入招聘行业，新技术与旧行业结合可能产生革命性变化 [99][100] - 类似移动网络和推荐技术结合催生了BOSS直聘模式，当前AI与招聘服务结合的关键瓶颈并非算力，而是高质量数据 [101][102][103] - 在高质量数据方面，BOSS直聘等同业具有一定优势 [104]