核心财务表现 - 2025年第三季度营收同比增长13.2%至21.63亿元人民币，GAAP净利润同比激增67.2%至7.75亿元，经调整净利润达9.92亿元[4] - 总付费企业客户数达到680万，同比增长13.3%，驱动线上招聘服务收入同比增长13.6%至21.5亿元，占总营收比重99.4%[5] - GAAP净利润率提升至35.8%，同比增加11.5个百分点，经调整营业利润率提升至41.8%，同比增加10.1个百分点[6] 盈利驱动因素 - 营销费用大幅缩减24.6%至3.94亿元，研发费用同比下降12.1%至4.08亿元，总营业成本及费用同比下降7.0%[6] - 利息及投资收益净额同比增长43.3%至2.28亿元，在GAAP净利润中占比约29.4%[7] - 企业端招聘需求回暖，新发布职位数同比增长25%，企业端日均活跃用户环比增幅三年来首次超过求职者端[5] 战略与运营调整 - 公司主动收缩C端增值服务，"其他服务收入"同比下降27.3%至1640万元，以精简功能、提升用户体验[6] - 2025年8月设立总裁职位，由原首席营销官陈旭出任，旨在优化治理结构和提升组织效率[10] - 创始人赵鹏工作重心转向AI战略，致力于将AI深度融入技术、产品与运营体系[12] 技术优势与市场地位 - AI已深度融入产品全链路，企业端应用帮助招聘效率提升约25%，用户端推出"AI求职助手"[13][14] - 月活跃用户数攀升至6300万，稳居行业第一，DAU份额从2022年第三季度的34.1%提升至2025年第三季度的43.1%[15] - 平台利用AI进行治理与安全保障，第三季度推送防欺诈提示超3200万次，永久封禁涉嫌欺诈账号近2万个[15] 行业挑战与竞争 - 行业进入存量竞争阶段，付费企业客户增速从30%以上回落至13.3%[11] - 竞争对手加速AI布局，猎聘推出"AI猎头"服务，前程无忧构建智能体产品体系[16] - 通用大模型公司如OpenAI计划推出AI原生招聘平台，可能对传统平台形成冲击[16]

公司业务与运营表现 - 公司平均月活跃用户达6380万人，同比增长10%，环比增长0.3% [1] - 过去12个月付费企业用户总数达680万家，同比增长13.3%，环比增长4.6% [1] - 公司关键客户及中小企业客户的每用户平均收入稳步向上 [1] - 公司2026年新增认证用户目标为3500万以上 [1] - 公司运营效率提升，三季度剔除减值损失后非公认会计原则成本及运营费用减少1.52亿元人民币，非公认会计原则营业利润率升至42% [3] - 预计2025年全年利润率有望实现同比改善 [3] 行业与市场地位 - Boss直聘日活跃用户市场份额达到43%，是第二名的2倍 [1] - 行业供求格局改善，出现近三年来首次企业用户平均日活跃用户环比增速高于求职者环比增速的情况 [2] - 蓝领业务收入增长持续跑赢平台整体水平 [2] - 白领业务方面，中小企业参与度大幅提升，白领新增职位发布量环比增速已超过2023年同期水平 [2] 技术应用与发展 - AI求职助手已全面上线，用户人均互动次数环比大幅增长 [4] - AI模拟面试持续优化，用户活跃度及转化量实现环比稳步提升 [4] - AI沟通助手整合至商业产品工具中，助力平均双向达成转化率提升7% [4] - "AI速聘"产品目前处于分阶段推广阶段 [4] - 公司正针对高端白领、金领及蓝领领域审慎开展AI托管服务及AI批量招聘解决方案探索，相关业务已逐步产生效益 [4]

财务业绩表现 - 第三季度实现营收21.6亿元，同比上涨13.2% [1] - 第三季度净利润达到7.75亿元 [1] - 研发投入达到4.08亿元，销售与营销费用同比大幅下降24.6%至3.94亿元，研发费用首次超越营销费用 [2] 用户增长与运营效率 - 第三季度平台平均月活跃用户数达到6380万，同比上涨10% [2] - 2025年1月至10月，累计新增完善用户超过4000万人 [2] - 平台下载量已跻身全球前三，增速远超欧美同类平台 [2] - 公司依靠技术提升优化用户服务水平，在营销力度减弱时实现用户自然流入 [2] AI技术应用与产品渗透 - AI大模型驱动的产品功能在招聘端与求职端的渗透加快 [1] - 用户与AI求职助手的互动次数环比显著增长 [6] - 推出AI模拟面试功能缓解大学生及职场新人面试痛点 [6] - 招聘端推出AI速招和AI沟通助手帮助招聘者减负，并提供AI面试总结功能 [6] - 在北京总部，某技术部30%的代码是AI生成，一个新建研发部70%的代码为AI生成 [4] 行业趋势与市场机会 - 根据SHRM研究，目前已有67%的组织在招聘中使用人工智能，自2022年以来增长189% [4] - 人工智能筛选工具准确率可达89-94%，可将招聘时间和成本降低33%，并在18个月内实现平均340%的投资回报率 [4] - 第三季度蓝领收入占比创历史新高，制造业连续五个季度增速领跑 [8] - 高端人才市场中，AI产品经理、大模型算法等岗位需求同比大幅增长 [8] - AI+人工双重治理体系能提前识别违规内容，构建精细化风险识别模型 [7] 资本市场反馈与前景 - 多家知名国际长线资金在第三季度继续增持公司股份 [9] - 券商认为公司龙头地位稳固，关注招聘需求恢复及AI应用进展，并给予积极评级 [1] - 随着大模型对复杂业务理解能力提升，平台匹配效率与用户粘性或将进一步增强 [9]

宏观经济与就业市场整体表现 - 宏观经济持续改善，为就业市场回暖奠定坚实基础，采购经理指数中高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%和50.1%，均位于扩张区间[2] - 全国城镇调查失业率为5.1%，较上月下降0.1个百分点，31个大城市城镇调查失业率同样降至5.1%[2] - 企业招聘需求稳步释放，Datayes招聘数据显示新增招聘贴和新增招聘公司数企稳复苏，保持同比上涨趋势[3] 招聘平台BOSS直聘运营数据 - 截至9月底，BOSS直聘付费企业客户数达到680万，同比增长13.3%[3] - 第三季度公司营收21.6亿元，同比增长13.2%[3] - 第三季度新发布职位数同比增长25%，新发布职位的招聘者人数及人均发布职位数同环比持续增长[3] - 第三季度实现净利润7.75亿元，同比增长67.2%，销售和营销费用同比下降24.6%[6] - 2024年平台撮合了18.4亿对有进一步沟通意向的招聘方与求职方[5] 行业与岗位需求结构性变化 - 蓝领制造业景气程度最高，交通运输、物流仓储和服务业整体表现良好[3] - 白领行业中，人工智能、互联网、生活服务、新零售和游戏行业增速靠前[3] - 人工智能等新兴产业岗位需求快速攀升，AI产品经理、大模型算法、SLAM算法等岗位同比大幅上涨[4] - 智能制造和新能源汽车产业链延伸，带动自动驾驶系统工程师、机械设备工程师等工程技术岗位需求明显增加[4] - 下沉市场本地生活产业扩张，带来家政/保洁、宠物服务、餐饮、零售等稳定用工需求，三四线城市与县域岗位呈现较快增长[4] 区域发展与岗位需求 - 区域产业体系建设带动本地岗位增长，例如芜湖作为汽车生产基地，内外饰设计工程师、汽车零部件设计、汽车电子工程师等专业岗位数量增幅显著[4] 平台技术升级与服务能力 - 平台依托人工智能技术提高人岗匹配效率，推出AI求职助手、简历优化、智能岗位推荐等功能，有助于缩短求职周期、提升招聘效率[5] - AI能力在企业认证、职位审核、巡检识别等安全治理环节作用凸显，更早发现“假招聘”“高薪诱骗”等风险，提升平台信任度[5] - 经营效率改善与技术进步相互促进，使平台能将更多资源投入产品优化与安全治理，强化在稳就业方面的支撑作用[6]

公司财务业绩 - 2025年第三季度营收为21.6亿元人民币，同比增长13.2% [1] - 第三季度净利润为7.75亿元人民币，经营现金流为11.74亿元人民币 [9] - 销售与营销费用为3.94亿元，同比大幅下降24.6%，研发投入为4.08亿元，超过销售费用 [8] 用户与市场表现 - 三季度平均月活跃用户达6380万，同比增长10%，1-10月累计新增完善用户超4000万 [8] - 三季度新发布职位数同比增长25%，企业端日均活跃用户环比增幅首次超过求职者端 [4] - 三线及以下城市收入占比持续提升，本地生活产业催生大量稳定用工需求 [7] 业务增长驱动因素 - 蓝领岗位收入占比在三季度创历史同期新高，达到38%，同比增速约16%，显著快于白领板块 [6] - 制造业连续五个季度收入增速居首，交通运输、物流仓储及服务业整体活跃 [6] - 平台凭借在中小企业与蓝领市场的先发优势，上半年收入逆势增长11.2%，净增4亿元 [7] 技术应用与效率提升 - 全面上线AI求职助手，使用该工具的用户人均互动次数环比显著增长 [11] - AI在招聘端应用于速招、沟通助手及面试总结功能，未来有望将技能匹配准确率提升至89%以上 [11] - AI深度参与内部管理提效，如代码生成、客服培训与质检、内容审核及安全治理 [12] 行业趋势与宏观背景 - 招聘市场整体回暖，10月城镇调查失业率降至5.1%，连续两个月下降 [4] - 宏观政策如“阳光就业”行动计划年内帮扶25万人就业，推动服务消费扩容带动岗位需求 [6] - 全球AI招聘市场规模预计2024–2029年将增长2.872亿美元，复合年增长率达7.4% [12]

财务业绩 - 2025年第三季度营收21.6亿元，同比增长13.2% [1] - 过去12个月内付费企业客户数增长13.3%至680万 [1] - 财报发布后公司股价连续两天上涨 [1] 运营效率与用户基本盘 - 第三季度销售与营销费用同比下降24.6%，但平均月活跃用户数仍达6380万，同比增长10% [3] - 平台DAU份额从22Q3的34.1%提升至25Q3的43.1%，品牌与网络效应进入良性循环 [3] - 企业端日均活跃用户环比增幅三年来首次超过求职者端，显示招聘信心实质性恢复 [1] 技术研发投入 - 第三季度研发投入达4.08亿元，成为公司最大支出项，占2025年收入的21% [7][2] - AI投入加速技术落地，包括AI求职助手、模拟面试、AI面试总结等功能，提升匹配效率与用户体验 [7] 市场增长动力 - 第三季度新发布职位数同比增长25%，招聘者活跃度及人均发布职位数均上升 [1] - 蓝领招聘业务收入增速领跑，收入占比创历史同期新高，制造业连续五个季度成为增速最快细分行业 [8] - 2025年7月平台新蓝领人群月活跃用户规模约为行业第二、三、四名总和 [9] 战略布局与市场认可 - 公司深耕蓝领与下沉市场，通过“海螺优选”等服务解决规模化招工痛点 [8][11] - 高盛上调公司目标价至28美元并首次覆盖H股评为买入，华泰证券维持“买入”评级 [2] - Capital Group、T Rowe Price、BlackRock等国际长线投资机构在第三季度继续增持公司股份 [2]

财务业绩 - 2025年第三季度实现营收21.6亿元，同比增长13.2% [1] - 线上招聘服务收入为21.5亿元，付费企业客户数达到680万，同比增长13.3% [1] - 第三季度净利润上涨至7.75亿元，销售与营销费用为3.94亿元，同比下降24.6% [11][12] 运营指标与用户增长 - 第三季度平均月活跃用户数达到6380万，同比上涨10%，2025年1-10月累计新增完善用户超4000万人 [11] - 第三季度新发布职位数同比增长25%，企业端日均活跃用户环比增幅超过求职者端 [3] - 付费企业客户数达到680万 [1] 市场需求与行业表现 - 招聘需求稳中有升，制造业连续五个季度收入增速位居细分行业首位，交通运输、物流仓储和服务业整体表现良好 [3] - AI、机器人、新能源汽车和智能制造相关岗位需求大幅增长，例如AI产品经理、大模型算法、装配工程师等 [5] - 下沉市场本地生活产业岗位涨幅显著，如家政/保洁、宠物服务、餐饮、零售等 [5] 蓝领市场战略与成效 - 蓝领收入占比创历史同期新高，2025年7月新蓝领人群月活跃用户规模约为行业第二、三、四名总和 [3][6] - “海螺计划”提升岗位真实性与招聘效果，例如东莞领杰金属通过“海螺优选”成功招募超3000名工人 [6][8] - 平台供需关系持续改善 [3] AI技术应用与效率提升 - AI求职助手全量上线，用户人均互动次数环比显著增长，AI模拟面试工具保持高使用量 [9] - 招聘端AI工具如AI速招、AI沟通助手帮助提升效率，AI可自动生成“牛人优势”提升匹配概率 [10] - AI在研发、客服、审核环节普及，提高运营效率，研发投入达4.08亿元成为最大支出项 [11][12] 安全治理与风险控制 - 强化“AI+人工”审核体系，利用AI语义识别能力提前识别隐晦违规内容 [13] - 第三季度累计向用户推送防刷单诈骗提示超过3200万次 [13] - 安全团队协助警方破获案件58起，抓获违法犯罪嫌疑人607人 [13]

财务业绩 - 第三季度营收21.6亿元，同比增长13.2% [2] - 线上招聘服务收入为21.5亿元，是公司收入的主要来源 [2] - 净利润上涨至7.75亿元 [12] - 付费企业客户数达到680万，同比增长13.3% [2] 用户与市场增长 - 平均月活跃用户数达到6380万，同比上涨10% [12] - 2025年1月至10月累计新增完善用户超4000万人 [12] - 第三季度新发布职位数同比增长25% [2] - 企业端日均活跃用户环比增幅超过求职者端，为过去三年来首次 [2] 蓝领与下沉市场表现 - 蓝领收入增速领跑，收入占比创历史同期新高 [3] - 制造业连续五个季度收入增速位居细分行业首位 [3] - 2025年7月新蓝领人群月活跃用户规模约为行业第二、三、四名总和 [6] - 低线级城市的家政、保洁、宠物服务、餐饮、零售等岗位数量涨幅显著 [5] 行业与岗位需求 - AI、机器人、新能源汽车和智能制造相关产业带动用人需求上涨 [5] - AI产品经理、大模型算法、SLAM算法等岗位同比大幅增长 [5] - 芜湖等汽车产业基地的汽车相关工程师岗位数量上涨显著 [5] - 交通运输、物流仓储和服务业整体表现良好 [3] AI技术应用与效率提升 - AI工具在招聘端与求职端的渗透率进一步提升 [9] - AI求职助手已全量上线，用户人均互动次数环比显著增长 [9] - AI模拟面试工具面向学生与职场新人保持高使用量，使用者活跃度和达成量环比提升 [9] - AI速招、AI沟通助手等产品帮助招聘者提升效率 [9] - AI可自动生成“牛人优势”以提升求职者被开聊概率 [9] 经营效率与成本控制 - 销售与营销费用3.94亿元，同比下降24.6% [12] - 研发投入达4.08亿元，成为最大支出项 [12] - AI技术在研发、客服、审核等环节的普及有助于提高运营效率 [12] 安全治理 - 强化“AI+人工”审核体系，用于识别招聘性骚扰、网络刷单诈骗等风险 [13] - 第三季度通过弹窗、短信、AI电话等方式推送防刷单诈骗提示超3200万次 [13] - 安全团队年初至今协助警方破获案件58起，抓获607人 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达到21.6亿元人民币，同比增长13.2%，增速较上一季度加快 [6] - 调整后营业利润为9亿元人民币，同比增长49.3% [6] - GAAP净利润为7.8亿元人民币，同比增长67.2%，净利润率为35.8% [8] - 股权激励费用为2.2亿元人民币，连续第三个季度环比下降，同比下降21% [8] - 调整后营业利润率为41.8%，同比提升10.1个百分点 [47] - 毛利率为85.8%，同比提升2.2个百分点，环比提升0.4个百分点 [49] - 销售与市场费用为3.94亿元人民币，同比下降25%，剔除体育赛事赞助因素后同比下降15% [49] - 研发费用为4.08亿元人民币，同比下降12%，调整后研发费用为3.31亿元人民币，同比下降8% [49] - 一般及行政费用为3.67亿元人民币，同比增长28%，主要由于一次性无形资产减值，剔除后该费用同比和环比均下降 [50] - 利息和投资收益为2.28亿元人民币，同比增长43% [50] - 经营活动产生的净现金为12亿元人民币，同比增长45% [51] - 截至2025年9月30日，现金及等价物为192亿元人民币 [51] - 预计第四季度营收在20.5亿至20.7亿元人民币之间，同比增长12.4%至13.5% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 蓝领业务收入增长继续领先，其收入贡献在第三季度达到历史新高 [19] - 制造业连续五个季度成为收入增长最快的行业 [19] - 交通、物流、仓储和服务业整体表现稳健 [27] - 白领行业中，人工智能、互联网服务、生活服务、新零售和游戏等行业增长领先 [27] - 白领领域中小企业参与度显著增加，付费用户数量快速增长，而客单价保持稳定 [28] - 付费企业客户在过去12个月内增长13.3%，达到680万家 [16] - 季度活跃用户中的付费比率同比和环比均有所提升 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 一线城市需求反弹，二线城市保持稳定，三线及以下城市收入贡献持续上升 [29] - 在不同规模的企业中，中型企业（员工数500-9999人）增长最快，其次是小型和微型企业，然后是超大型企业 [29] - 从1月到10月，新获取的认证用户超过4000万 [10] - 第三季度BOSS直聘APP的平均月活跃用户（MAU）达到6382万 [10] - 第三方数据显示，日活跃用户与月活跃用户的比例保持在行业高位 [11] - 7月至9月，企业端日活跃用户数的环比增速三年来首次超过求职者端 [13] - 平台上的供需平衡（企业用户与求职者的比例）持续改善 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在三年前制定了分三阶段服务制造业的策略：第一阶段改善蓝领工人在线求职环境，第二阶段发展平台双边用户规模，第三阶段在合理规模内追求商业利益 [20][21][23] - 2022年启动KONGE项目，旨在净化蓝领求职环境，打击虚假信息，提升用户信任 [26] - 商业化策略基于生态平衡，能够在相对较好的招聘环境中有效且可持续地提高用户付费率 [46] - 公司拥有强大的品牌认知度和网络效应，营销效率持续提升 [49] - 公司将继续专注于加强核心业务能力，同时积极履行对股东的承诺 [45] - 公司认为在中小企业市场仍有广阔的增长空间，中国有超过4000万家中小企业，公司目前的付费客户数量占比仍很小 [78] - 在经济压力下，客户倾向于选择投资回报率和服务可用性更好的服务提供商，公司在这方面具有优势 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度企业招聘活动确实有所恢复 [54] - 企业端月活跃用户增速快于求职者端，平台来自求职者端的压力得到缓解 [55][57] - 以应届毕业生为例，今年7月其求职需求表达量同比去年下降两位数，而公开为应届生发布职位的企业数量同比增加两位数 [59][60] - 积累了数年的压力在第三季度大幅减轻 [61] - 活跃用户中求职者与招聘者的比例同比改善，新增用户比例也改善，第三季度优于第二季度，增强了持续信心 [62] - 供需平衡的改善趋势，即企业端需求的恢复和付费比例的提升，有助于整体业务运营 [63] - 基于观察和比较，有信心的结论是招聘需求的改善推动了公司加速的收入增长 [67] - 对于明年，公司仍希望保证至少3500万新认证用户，更好地服务用户和实现更高的收入增长比追求盈利能力具有更高优先级 [85][86] 其他重要信息 - 10月，公司完成了约8000万美元的年度股息支付 [45] - 在整合AI产品时，公司允许求职者知晓他们是否在与AI服务沟通，并可以选择关闭该服务 [42] - 公司持续观察AI介入对个体及规模化双边匹配的影响，以及对整个生态系统的影响 [43] - 在成本端，由于在日常运营中持续应用AI提高了运营效率，运营相关人事费用有所下降，导致营收成本同比下降2%至3.08亿元人民币 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：近期整体招聘需求如何？BOSS直聘第三季度增长加速的驱动因素是什么？关键客户的续约意愿如何？ [53] - 企业招聘活动在第三季度恢复，企业端MAU增速快于求职者端，供需压力缓解 [54][55][57] - 以应届生为例，其求职需求同比下降，而招聘企业数量同比上升，显示积累数年的压力在第三季度减轻 [59][60][61] - 活跃用户及新增用户中的供需比例同比和环比均改善，增强了信心 [62] - 基于改善的供需平衡和企业端恢复，公司认为招聘需求改善推动了收入加速增长 [63][67] - 从年初开始，合同续约率持续改善，特别是在第三季度，公司级净美元留存率在过去两年首次出现触底反弹的潜在拐点，这由改善的公司留存率和更高的续约支出驱动，关键客户和中小企业均观察到该情况，证明招聘需求健康复苏 [69] 问题2：公司如何持续获得高于同行的增长？明年的利润率趋势和投资重点是什么？ [73][74] - 付费企业客户增长至680万，其中超80%为小微企业，是公司自身商业模式和市场策略发展的结果，并非主要从同行夺取份额 [75][76][77] - 中国有超过4000万家中小企业，公司付费客户占比仍小，即使在宏观偏紧环境下仍有充足增长空间，市场复苏时将享受更好的增长 [78][79] - 竞争格局上，客户在经济压力下倾向于选择ROI和服务可用性更好的提供商，公司有优势 [80] - 当前高利润率是公司的战略选择，反映了有效的双边网络效应、用户心智渗透和高效运营 [82][83] - 预计明年利润率将继续改善，但不会牺牲收入增长来换取利润，目标是保证至少3500万新认证用户，服务用户和收入增长优先于利润追求 [84][85][86] 问题3：在不同垂直招聘领域的探索进展及影响？对AI公司进入招聘行业的竞争格局看法？ [90][91] - 在结合AI与人类活动时发现有趣现象，例如用户对AI更克制或更频繁使用AI服务进行练习 [92][93][94] - 这表明在古老招聘场景应用新技术需非常谨慎 [95] - 大型语言模型技术尚未在行业产生杀手级应用，这给了公司更多时间探索共存方式 [96] - 在蓝领和白领的全周期或半周期托管招聘服务等领域积极但谨慎尝试，已有成果但尚未大规模推广 [98] - 注意到领先AI技术公司有意进入招聘行业，新技术与旧行业结合可能产生革命性变化 [99][100] - 类似移动网络和推荐技术结合催生了BOSS直聘模式，当前AI与招聘服务结合的关键瓶颈并非算力，而是高质量数据 [101][102][103] - 在高质量数据方面，BOSS直聘等同业具有一定优势 [104]