核心观点 - 阿里巴巴宣布推进3800亿元AI基础设施建设并计划追加更大投入 到2032年阿里云全球数据中心能耗规模将提升10倍[1] - 公司资金实力雄厚 静态可动用资金潜力在5247-7322亿元之间 是原定3800亿元资本开支的1.4-1.9倍[8] - 未来三年经营现金流可创造约5000亿元 结合静态资金潜力 总资金规模可达万亿级别 是原定3800亿元开支的2.7-3.2倍[10] - 若将回购分红资金转投AI 每年可新增约500亿元资本开支 三年累计1500亿元[11] - 相比海外云厂商 阿里巴巴资本开支/经调整EBITDA比例达76% 若提升至100% 资本开支规模可再增加1200亿元[13] 资金实力分析 短期可调用资金 - 截至2025上半年 公司短期可调用资金达4924亿元 包括现金1831亿元 短期投资1917亿元 应收款项760亿元 短期股权证券416亿元[2][3] 中长期潜在资金 - 长期股权证券及其他投资3653亿元 权益法核算投资1137亿元(剔除蚂蚁) 中长期潜在资金达9714亿元[4][5] 偿债后稳健资金 - 偿还短期负债2392亿元和长期负债2075亿元后 可动用资金为5247亿元[6][7] - 若匹配长期债务 可动用资金提升至7322亿元[8] 未来现金流潜力 - FY21-FY25经调整EBITDA和经营现金流总额均超9200亿元[9] - 未来三年年均经营现金流约1850亿元 三年累计5550亿元 剔除500亿元闪购补贴后仍达5000亿元[10] - 结合静态资金 总资金潜力突破万亿[10] 资本开支扩张空间 - 年化回购规模约200亿元 现金分红逐年增长(FY23 181亿元 FY24 286亿元 FY25 342亿元)[11] - 停止回购分红可每年新增500亿元AI投资 三年累计1500亿元[11] - 资本开支/经调整EBITDA比例现为76% 若提升至100% 可再增加1200亿元开支[13] 行业对比 - 海外云厂商资本开支/EBITDA比例最高89%(甲骨文) 最低39%(谷歌) 平均55%[13][14] - 微软比例41% 亚马逊65% META44%[14] - 阿里巴巴76%的比例仅次于甲骨文[13]

而阿里正是其中的代表。今年，阿里股价已累计上涨超过116%，美股涨幅也接近107%。但相比美国科 技巨头，市盈率、市销率仍处于历史低位。以相对低廉的价格，便有机会投资于在人工智能这一确定性 赛道上占据领先地位的企业，这对于追求高成长性的基金而言，吸引力太大了。 当然，光便宜肯定不够，木头姐的投资眼光一向超前。阿里横跨电商、物流、云计算、大模型的生态 位，恰好处于"多个颠覆性技术交汇点"。尤其是阿里与英伟达合作布局Physical AI（物理AI），AI能力 将切入机器人、自动驾驶等硬件场景，这与木头姐投资特斯拉的逻辑一脉相承。 而阿里AI战略也从"故事"进入"兑现期"。业绩上来看，二季度阿里云可谓是"爆单"了，收入同比增长 26%，创下近三年最高增速，阿里AI产品更抢眼，收入连续8个季度三位数增长。阿里整体净利润暴增 76%，表明AI投入已经开始赚钱了。 2100万美元！华尔街科技女股神木头姐一天内连续大手笔买入阿里和百度，什么信号？ 根据方舟投资发布的交易报告，旗下两只ETF——ARKW和ARKF于9月22日共同买入阿里巴巴ADR， 总价值约1630万美元。这也是自2021年9月清仓阿里巴巴后，木头姐首次重 ...

Alibaba Group Holding Limited (NYSE:BABA) is one of the AI Stocks in the Spotlight This Week. On September 24, BofA Securities analyst Joyce Ju raised the price target on the stock to $195.00 (from $168.00) while maintaining a Buy rating. The rating affirmation follows Alibaba Cloud hosting its annual event Apsara Conference. The firm believes that Alibaba is positioned as the world’s leading full-stack artificial intelligence services provider. Moreover, it is accelerating investment in AI and cloud comp ...

公司核心业务与资产 - 公司全资拥有位于阿根廷萨尔塔省的El Quevar项目 该项目于2024年10月以350万美元收购[1][2] - 公司当前市值为2.4亿加元[2] 公司管理层与市场表现 - 公司由37岁的年轻CEO Joaquín Marias领导 并得到高级战略顾问Frank Giustra和Eduardo Elsztain的支持[3] - 自开始交易以来 公司股价已从0.21加元上涨至0.98加元 涨幅达460%[3] 2025年钻探项目成果 - 9月23日公布的第三批化验结果显示Yaxtché矿床向西北方向持续延伸70米 扩大了已知矿化范围[4] - 新发现名为Atenea的勘探靶区 显示发现新矿化区的潜力[4][5] - 重点钻孔QVD-414取得43.2米545克/吨银的优异成果 包括8米1,302克/吨银和7.7米905克/吨银的高品位区间[5] - 新靶区首钻QVD-416取得2米314克/吨银的 encouraging 成果[5] 资源量估算与勘探潜力 - Yaxtché矿床拥有指示资源量4,530万盎司银(293万吨 品位482克/吨)和推断资源量410万盎司银(31万吨 品位417克/吨)[14] - 历史上80%的钻探集中在资源区 仅3%的矿区得到充分勘探 新发现潜力巨大[9] - 公司计划将40%资本配置于资源扩展 60%用于资源区外的积极勘探[9] 行业背景与市场动态 - 白银价格从29美元/盎司上涨至43美元/盎司 年内涨幅达48%[3] - 白银市场已连续四年出现赤字 年缺口约2.4亿盎司 且缺口持续扩大[11] - 全球库存处于多年低点 需求与可用供应之间出现不平衡[12] 未来工作计划 - 公司正在等待6个钻孔的化验结果 包括Andrea和Mani勘探靶区[12] - 团队正在积极准备预计于2025年10月开始的下一个勘探计划[12]

AI行业动态 - AI主题已从新兴概念发展为成熟市场驱动力 推动整体股市表现[3][4] - 英伟达与OpenAI达成投资协议 将投入100亿美元 首期10亿美元对OpenAI估值达5000亿美元[5] - 英伟达利用570亿美元现金储备进行战略布局 包括向英特尔投资50亿美元 旨在从芯片供应商转型为综合AI枢纽[7] - 甲骨文采取类似策略 通过投资行业公司扩大AI领域影响力[7] - 英特尔近期频繁达成合作协议 试图通过合作伙伴关系实现业务转型[14][15] 半导体与科技公司表现 - 美光科技季度营收同比增长46% 其中DRAM内存芯片业务增长69% 但股价在财报后下跌[9] - 美光股价年内上涨86% 财报前创52周新高 市场对估值可持续性持观望态度[10] - 阿里巴巴发布新AI模型并宣布加大AI投入 股价应声上涨8% 创年内新高 年内涨幅约100%[11] - 市场对AI承诺与执行存在分化反应 合约公告推动股价大涨 而财报表现则引发谨慎情绪[12] 先买后付行业 - Klarna股价较40美元发行价下跌8% 交易价略高于39美元 可能首次跌破发行价[17][18] - Affirm股价周内下跌16% 无重大新闻但持续走低[16] - PayPal出售70亿美元先买后付应收账款给Blue Owl Capital 降低业务风险暴露[19][22] - 先买后付行业面临经济敏感性考验 违约率上升可能对这类公司产生重大影响[20] 零售业动态 - 星巴克宣布关闭部分门店并进行总部裁员 公司称旨在回归咖啡店本质模式[24][28][29] - 零售业存在"手风琴式"扩张模式 利用廉价商业地产进行周期性开闭店[25][26] - 星巴克双门店策略基于交通动线设计 提升顾客便利性[27] 宏观经济数据 - PCE通胀数据符合预期 保持高位但未超市场担忧水平[33] - 美联储已实施降息 但对通胀影响需要时间显现[34] - 就业数据将成为下周市场关注焦点 可能显示劳动力市场稳定迹象[35] - GDP数据获得积极修正 初请失业金人数表现尚可[35]

即时零售市场规模与竞争格局 - 2023年中国即时零售市场规模约5000亿元 远低于传统电商的15万亿元以上规模 [3] - 美团通过即时零售切入电商领域 利用现有百万骑手配送网络降低成本 以高频外卖带动低频零售业务 [4][6] - 京东面临即时零售冲击 其"当日达"优势被美团"30分钟送达"挑战 被迫开展外卖业务维持配送团队运转 [9][11] - 阿里整合饿了么与淘宝生态 通过淘宝一级入口提供外卖优惠 意图以外卖流量反哺传统电商业务 [13][14][16] 即时零售的供给局限性 - 即时零售受限于本地1-5公里范围内的供应商 商品丰富度远低于传统电商的全域供应链体系 [20] - 一线城市可覆盖零食、生鲜、日用品等基础品类 县镇农村地区存在"想买买不到"的供给困境 [22] - 同款商品价格普遍高于传统电商 如500ml洗发水贵5元再加5元配送费 总价贵10元 [26] - 线下零售基础设施薄弱 过去20年电商冲击导致实体店减少 形成供给不足的恶性循环 [22][24] 实体店机遇与挑战 - 社区超市入驻平台后服务范围从1公里扩大至5公里 订单量增长30%-50% [31] - 平台自营店利用数据优势精准进货 普通小店凭经验进货易造成库存积压 [33] - 消费者认平台不认店铺 商家难以积累自有客户 最终成为平台前置仓 [33] - 实体店应借势但不依附平台 保留线下体验优势 采用线上引流线下转化策略 [35] 创业机会与行业趋势 - 特色品类即时零售存在机会 如旅游城市鲜肉月饼、兔头等本地化商品 [37] - 为实体店提供代运营服务 通过优化线上店铺和订单管理赚取服务费 [37] - 避免纯囤货无门店模式 过度依赖平台流量存在规则变更风险 [39] - 零售业进入存量竞争阶段 即时零售仅能解决应急需求 无法替代传统电商和线下体验 [41]

市场情绪转变 - 中国股市正吸引本地和外国投资者 因近期回报令人印象深刻 上海综合指数本月早些时候创下十年新高 香港恒生指数在2025年上涨30% 有望实现自2017年以来的最大年度涨幅[2] - 中国零售投资者侯玉杰将10%的资金投入股市 几天内赚取一个月工资 并称银行存款利率太低 股票是当前热门话题[2] - 投资者将涨势开始称为"9·24行情" 源于2024年9月24日央行行长等高层金融官员举行罕见协调新闻发布会 宣布支持经济和股市的措施[3] 政策推动因素 - 政策意图发生变化 因通缩压力日益突出 政策制定者需要重新将政府工作重点放在经济增长而非最小化风险上[3] - 监管部门强制要求保险公司和国家共同基金增加股票持仓 这些机构传统上处于观望状态[5] - 当局举行类似媒体简报会 宣布中国资本市场正扩大"朋友圈" 因海外投资者重新产生兴趣[4] 投资环境变化 - 凯西·伍德的方舟投资管理基金本周重新开立阿里巴巴头寸 这是四年来的首次[4] - 房地产行业长期低迷 境外投资限制仍然严格 更多投资者再次关注股市 中美贸易战紧张局势缓和以及中国在人工智能和芯片方面的进展也提振了市场情绪[6] - 人工智能和无人机在中国快速发展 这些股票被认为具有巨大潜力[7] 市场结构特征 - 中国零售投资者推动90%的日交易量 而美国零售投资者仅占约20%[8] - 许多零售投资者仍认为股市是赌博和赌场 没有人相信是长期投资 这与美国市场非常不同[7] - 零售投资者对市场下跌高度敏感 表示一旦听到或感觉到市场下跌就会立即撤资[8]

市场表现 - 9月26日恒生指数下跌1.35% [2] - 南向资金全天成交总额1609.21亿港元 其中买入857.31亿港元 卖出751.90亿港元 实现净买入105.41亿港元 [2] - 港股通(深)成交598.12亿港元 净买入31.74亿港元 港股通(沪)成交1011.09亿港元 净买入73.66亿港元 [2] 个股交易活跃度 - 阿里巴巴-W成交额175.01亿港元居首 小米集团-W成交139.46亿港元 中芯国际成交89.14亿港元 [2] - 净买入个股共7只 阿里巴巴-W净买入24.12亿港元 地平线机器人-W净买入8.63亿港元 腾讯控股净买入7.93亿港元 [2][3] - 小鹏汽车-W净卖出2.91亿港元 华虹半导体净卖出2.12亿港元 中芯国际净卖出1.46亿港元 [2] 重点个股资金流向 - 阿里巴巴-W获连续26天净买入 累计净买入744.98亿港元 [3] - 腾讯控股获连续3天净买入 累计净买入45.55亿港元 [3] - 山高控股获连续3天净买入 累计净买入10.17亿港元 [3] 股价表现与资金流向对比 - 阿里巴巴-W净买入24.12亿港元但股价下跌3.20% [2][3] - 小鹏汽车-W净卖出2.91亿港元但股价上涨5.03% [2][4] - 华虹半导体净卖出2.12亿港元但股价上涨3.02% [2][4]

南向资金流向 - 港股通9月26日成交总额达629亿港元 净买入44.5亿港元 [2] - 阿里巴巴-W单日通过港股通成交175.01亿港元 净买入24.12亿港元 [2] 公司资金动向 - 南向资金连续26个交易日净买入阿里巴巴-W 累计净买入金额744.98亿港元 [2] - 期间公司股价累计上涨43.91% [2]

市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.8% [1] - 热门中概股普遍下跌，阿里巴巴股价下跌超过2% [1] - 富途控股股价下跌超过4%，理想汽车和老虎证券股价下跌超过3%，好未来股价下跌近1% [1] - 日内沪指下跌0.65%，恒生指数下跌1.35% [1] 市场驱动因素 - 美元指数持续走强，并强势突破98水平 [1] - 全球风险偏好继续降温 [1] 机构观点 - 国泰海通指出中国股市不会止步于此 [1] - 理解“转型牛”首要是认识其关键动力 [1] - 市场调整被视为机会，后续A股和H股指数有望走出新高 [1]