2025年表现最佳的固定收益ETF - 2025年表现最佳的固定收益ETF与整体债券市场截然不同 主要由可转换债券策略和新兴市场本币基金主导 这两类资产与普通投资者持有的常规债券敞口不同 [1] 可转换债券ETF表现及特点 - 可转换债券兼具债券和股票期权特性 在股价上涨时转换权具有价值 因此其票息通常低于传统公司债券 在股市上涨的年份 这种权衡带来了回报 [2] - 可转换债券ETF类别整体表现优异 Calamos可转换股票替代ETF(CVRT)以29.9%的涨幅位居固定收益类别榜首 紧随其后的是First Trust SSI战略可转换证券ETF(FCVT)上涨21.4% iShares可转换债券ETF(ICVT)上涨20% State Street SPDR Bloomberg可转换证券ETF(CWB)上涨18.3% [3] - 可转换债券ETF市场规模较小 仅有8只基金 其中CWB规模最大 资产达47亿美元 ICVT以37亿美元紧随其后 CVRT规模远小 仅为1300万美元 [4] - 可转换债券ETF的管理方式和收益率各异 CVRT和FCVT为主动管理型 CWB和ICVT为指数跟踪型 其三十天SEC收益率分别为0.8%和1.5% [4] - 各基金持仓存在差异 尤其是主动管理型基金 但所有基金都对科技行业发行人有着重大敞口 科技公司是可转换债券市场的最大使用者之一 因此这些投资组合通常有30-40%配置于科技公司 今年科技股的强劲表现使主动型和指数型基金均受益 [5] 新兴市场本币债券ETF表现及特点 - 新兴市场本币债券ETF投资于以当地货币计价的债券 回报反映债券收益率、价格变动以及货币损益 MSCI新兴市场货币指数今年上涨6.3% 给该类基金带来了巨大提振 [6] - 与美元计价的新兴市场债券ETF相比 本币基金通常提供更高的收益率 文中重点提及的主要本币基金收益率在6%至7%之间 比美元计价的新兴市场债券ETF高出大约50至100个基点 [7] - 尽管投资者通常避免额外的货币风险敞口 使得美元计价的新兴市场债券ETF更受欢迎 例如iShares J.P. Morgan USD新兴市场债券ETF(EMB)资产超过160亿美元 而VanEck J.P. Morgan新兴市场本币债券ETF(EMLC)资产约为42亿美元 但在2025年 货币敞口起到了帮助而非损害作用 [8] - 新兴市场本币债券ETF类别中 First Trust新兴市场本币债券ETF(FEMB)以21%的回报率领先 WisdomTree新兴市场本地债务基金(ELD)上涨19.9% EMLC上涨17.6% iShares J.P. Morgan新兴市场本币债券ETF(LEMB)上涨16.7% [9] - 一只美元计价基金表现相当 Invesco新兴市场主权债务ETF(PCY)上涨16.7% 该类基金中大多数基金的久期接近5年 PCY是例外 其久期接近10年 在债券价格上涨时帮助其表现超越同行 [10]

公司融资计划 - 公司拟发行可转换公司债券，募集资金总额不超过25亿元[1] 募集资金用途 - 募集资金扣除发行费用后将全部用于四个项目[1] - 资金将用于智能机器人核心关节与本体制造项目[1] - 资金将用于智能热管理系统总成项目[1] - 资金将用于新能源汽车智能底盘系统研发结算中心项目[1] - 资金将用于补充流动资金[1]

融资计划 - 公司拟发行本金为11.66亿港元（约1.5亿美元）的零息可转换债券 [1] - 可转换债券到期日为明年11月29日或前后 [1] - 债券可按初始转换价每股H股17.83港元转换为H股 [1] - 转换价较上一交易日收盘价15.37港元溢价16% [1] - 拟将所得款项净额用于海外优质黄金矿业资产的并购整合 [1] - 部分募集资金将用于补充公司流动资金及偿还现有贷款 [1] 交易安排 - 中信证券担任此次债券发行的独家全球协调人 [1]

债券发行核心条款 - 公司签署认购协议发行本金为11.66亿港元的零息可转换债券，于2026年到期 [1] - 债券初始转换价为每股H股17.83港元，较签署协议交易日收市价15.37港元溢价约16.0% [1] - 假设债券悉数转换，将转换为约6539.54万股H股，相当于公告日期已发行总H股股本约5.92%及已发行总股本约5.08% [1] 募集资金用途 - 债券发行完成后所得款项净额约为11.516亿港元 [1] - 公司拟将所得款项用于海外优质黄金矿业资产的并购整合 [1] - 部分资金将用于补充公司流动资金及偿还现有贷款 [1]

债券发行核心条款 - 公司发行本金为11.66亿港元的于2026年到期的零息可转换债券 [1] - 初始转换价为每股H股17.83港元 [1] - 转换价较2025年11月24日收市价15.37港元溢价约16.0% [1] 资金募集与用途 - 认购债券所得款项净额约为11.516亿港元 [1] - 募集资金拟用于海外优质黄金矿业资产的并购整合 [1] - 部分资金将用于补充公司流动资金及偿还现有贷款 [1]

新债券发行核心条款 - 公司签署协议发行总本金约8990万美元的优先有担保可转换债券，该债券将于2029年9月到期 [3] - 新债券可按约定转换价转换为公司新发行的普通股，转换价格为签署日前连续五个交易日成交量加权平均价的110% [4] - 新债券以TH Hong Kong International Limited 100%股权质押及公司的全资产抵押作为担保 [4] 现有债券条款修订 - 公司将使用新债券发行所得的部分资金，回购全部未偿还的2026年到期浮动利率可转换优先债券 [3] - 现有2024年无担保可转换债券的到期日从2027年6月延长至2029年9月，并与新债券转换价格保持一致 [4] 交易审批与信息披露 - 该交易已获得公司董事会批准，预计将在2025年第四季度完成，具体取决于能否满足所有惯常的交割条件，包括获得中国相关监管审批 [4] - 有关本次交易的更多详情，公司将通过向美国证券交易委员会提交的6-K文件进行披露，预计将在2025年10月31日前发布 [4]

供股认购结果 - 供股股份未获成功配售予任何承配人 导致无净收益可供分派予不行动股东 [1] - 供股项下提呈发售的供股股份总数为444,792,885股 相当于供股股份总数的64.9% [1] - 供股筹集所得款项总额约为8900万港元 所得款项净额约为8740万港元 [1] 资金用途 - 公司拟将所得款项净额用于履行其就尚未清偿可转换债券所承担的付款责任 [1]

债券转换情况 - 公司于2025年9月23日根据2025年3月27日发行的可转换债券完成股份转换 [1] - 转换债券为2027年到期的B组、C组、D组零息强制可转换债券 [1] - 通过转换合计发行1911.6万股新股 [1]

融资方案 - 公司拟发行可转换债券 总规模达155.56亿港元 [1] - 初始转换价格设定为每股H股39.04港元 [1] 股权稀释影响 - 假设债券全部转换 将发行约3.98亿股转换股份 [1] - 转换股份占现有已发行H股总数的14.36% [1] - 转换股份占现有已发行股本总数的4.14% [1] - 转换后占扩大后H股总数的12.55% [1] - 转换后占扩大后总股本的3.98% [1]

路维转债市场表现 - 9月1日盘中上涨2.13%报174.143元/张 成交额达8254.50万元 [1] - 转股溢价率为26.25% 转股价设定为32.7元 [1] - 信用级别为AA- 债券期限6年 票面利率逐年递增（首年0.2%至第六年2.0%） [1] 公司业务与技术优势 - 专注于掩膜版研发生产 产品覆盖平板显示、半导体、触控和电路板行业 [2] - 国内唯一具备G2.5-G11全世代产线配套能力的本土掩膜版生产企业 [2] - 形成"以屏带芯"发展格局 技术能力可配套所有世代面板产线及先进半导体封装需求 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入5.44亿元 同比增长37.48% [2] - 归属净利润1.064亿元 同比增长29.13% [2] - 扣非净利润9503.94万元 同比增长27.59% [2] 股权结构特征 - 十大股东持股合计占比55.11% 十大流通股东持股合计占比30.62% [2] - 股东总数8443户 人均持股1.371万股 人均持股金额47.56万元 [2] - 筹码集中度显示非常集中状态 [2] 转债基本条款 - 转股开始日定为2025年12月17日 [1] - 可转债具备债权与股权双重特性 可按约定价格转换为普通股或持有至到期 [1]