投资评级 - 增持（首次）[5][8] 核心观点 - 珂玛科技是中国第一家拥有自主知识产权、从高精密陶瓷部件设计制造到清洗维护的综合性解决方案提供商，主营业务包括先进陶瓷材料零部件、泛半导体设备表面处理服务和金属结构零部件[7] - 公司基于多年技术积累，重点突破陶瓷加热器、静电卡盘等"卡脖子"产品，致力于解决国内半导体设备厂商和晶圆厂商的供应链自主可控问题[7][10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.23亿元、5.69亿元、7.47亿元，同比增长36.16%、34.45%、31.23%，对应PE分别为63倍、47倍、35倍[6][8] 公司业务与产品 - 先进陶瓷材料零部件：以氧化铝、氧化锆、氮化铝等6种材料为基础，产品高度定制化，应用于半导体、新能源、汽车制造等领域；2024年营收7.68亿元（同比+95%），毛利率63.19%[7][22][32] - 表面处理服务：包括精密清洗、阳极氧化和熔射服务，聚焦显示面板领域；2024年营收0.82亿元，毛利率14.77%[7][23][32] - 金属结构零部件：用于显示面板生产设备，2024年营收0.03亿元，毛利率50.07%[25][32] 市场空间与行业地位 - 2026年中国泛半导体先进结构陶瓷市场规模预计达125亿元，占全球比例提升至24%[7][62] - 2021年中国大陆国产半导体设备的先进结构陶瓷采购规模中，珂玛科技占比约14%；本土供应商供应规模中占比约72%[74] - 陶瓷加热器市场由日本碍子等日企主导（占95%），静电卡盘由美日企业主导（Applied Materials、Lam Research、Shinko合计占85.48%）[67][69] 技术突破与研发进展 - 陶瓷加热器：已开发40款产品，覆盖150mm-300mm晶圆尺寸，累计出货超1,000支；客户包括北方华创、中微公司、拓荆科技等[74] - 静电卡盘：8英寸和12英寸型号已实现量产，12寸多区加热静电卡盘完成产品开发[74] - 表面处理技术：已形成14nm制程设备零部件表面处理技术储备，OLED设备零部件处理技术实现量产[7][86] 财务表现与预测 - 2024年营收8.57亿元（同比+78.45%），归母净利润3.11亿元（同比+279.88%）[6][28] - 2025H1营收5.2亿元（同比+35.34%），归母净利润1.72亿元（同比+23.52%）[28] - 预计2025-2027年营收分别为11.31亿元、14.76亿元、19.20亿元，增速31.92%、30.53%、30.04%[6][90] 客户与产能布局 - 核心客户包括A公司、北方华创、京东方、TCL华星光电等；2024年前五大客户收入占比69.65%[27][46] - 募投项目用于扩产先进陶瓷材料及泛半导体零部件产能，投资总额10.87亿元[27] 行业增长驱动 - 半导体设备性能提升带动泛半导体先进结构陶瓷需求，2022-2026年中国市场规模CAGR预计14%[62] - 表面处理服务市场持续扩容，2022-2026年CAGR预计14%；半导体领域占比57%，显示面板占比43%[80][82]

股价与交易表现 - 9月25日股价下跌2.58% 成交额达7.38亿元 [1] - 当日融资净买入为-2515.34万元 融资买入5960.61万元而融资偿还8475.96万元 [1] - 融资融券余额合计4.07亿元 融资余额占流通市值4.69%且处于近一年90%分位高位水平 [1] 融资融券状况 - 融资余额4.07亿元 超过近一年90%分位水平 [1] - 融券余量6600股 融券余额39.07万元 同样处于近一年90%分位高位 [1] - 融券卖出200股金额1.18万元 融券偿还300股 [1] 股东结构变化 - 股东户数2.81万户 较上期减少2.10% [2] - 人均流通股5217股 较上期增加2.15% [2] - 香港中央结算有限公司持股38.54万股 较上期减少9.88万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入5.20亿元 同比增长35.34% [2] - 同期归母净利润1.72亿元 同比增长23.52% [2] - A股上市后累计派现8720万元 [3] 机构持仓动态 - 国联安中证全指半导体ETF联接A新进第二大流通股东 持股64.22万股 [3] - 南方中证1000ETF新进第四大流通股东 持股55.61万股 [3] - 西部利得事件驱动股票A新进第六大流通股东 持股46.90万股 [3] 业务构成与公司背景 - 主营业务为先进陶瓷材料零部件研发制造销售 占比91.74% [1] - 表面处理服务收入占比7.20% 金属结构零部件销售占比0.49% [1] - 公司成立于2009年4月27日 2024年8月16日上市 位于江苏省苏州高新区 [1]

股价表现 - 9月23日股价上涨5.06%至57.70元/股 成交额5.25亿元 换手率6.52% 总市值251.57亿元 [1] - 连续4个交易日上涨 区间累计涨幅达4.21% [1] 公司业务构成 - 先进陶瓷材料零部件销售占主营业务收入91.74% 表面处理服务占比7.20% [1] - 金属结构零部件销售占比0.49% 其他业务占比0.57% [1] - 公司位于江苏省苏州高新区 成立于2009年4月27日 2024年8月16日上市 [1] 机构持仓情况 - 宏利成长混合基金(162201)二季度新进十大流通股东 持有41.75万股 占流通股比例0.7% [2] - 该基金当日浮盈约116.06万元 四日累计浮盈92.68万元 [2] 基金业绩表现 - 宏利成长混合基金规模11.33亿元 今年以来收益率87.53% 同类排名156/8172 [2] - 近一年收益率156.19% 同类排名95/7995 成立以来累计收益2759.43% [2] - 基金经理孙硕管理规模33.18亿元 任职期间最佳回报102.11% [3]

股价表现 - 9月23日珂玛科技股价上涨5.06%至57.70元/股 成交额5.25亿元 换手率6.52% 总市值251.57亿元[1] - 公司股价连续4天上涨 区间累计涨幅达4.21%[1] 主营业务构成 - 公司主营业务为先进陶瓷材料零部件研发制造销售及泛半导体设备表面处理服务[1] - 收入构成：先进陶瓷材料零部件销售占比91.74% 表面处理服务占比7.20% 金属结构零部件销售占比0.49% 其他业务占比0.57%[1] 机构持仓情况 - 南方中证1000ETF二季度新进十大流通股东 持有55.61万股(占流通股0.93%) 当日浮盈154.6万元 4日累计浮盈123.46万元[2] - 南方智弘混合A二季度增持2.02万股至11.6万股(占基金净值2.98%) 为第四大重仓股 当日浮盈32.25万元 4日累计浮盈25.75万元[4] 基金产品表现 - 南方中证1000ETF规模649.53亿元 今年以来收益27.06% 近一年收益69.5% 成立以来收益12.44%[2] - 南方智弘混合A规模9864.15万元 今年以来收益33.63% 近一年收益51.58% 成立以来收益51.14%[4] 公司基本信息 - 苏州珂玛材料科技股份有限公司成立于2009年4月27日 于2024年8月16日上市[1] - 公司位于江苏省苏州高新区漓江路58号6厂房东[1]

股价与交易表现 - 9月22日公司股价上涨0.83% 成交额达3.61亿元 [1] - 当日融资买入3562.04万元 融资偿还2992.17万元 实现融资净买入569.87万元 [1] - 融资融券余额合计3.93亿元 其中融资余额3.92亿元占流通市值4.87% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融资融券状况 - 融资余额达3.92亿元 显著超过近一年90%分位水平 [1] - 融券余量5200股 融券余额28.56万元 处于近一年80%分位高位水平 [1] - 融券卖出0股 融券偿还200股 [1] 股东结构变化 - 股东户数2.81万户 较上期减少2.10% [2] - 人均流通股5217股 较上期增加2.15% [2] - 香港中央结算有限公司持股38.54万股 较上期减少9.88万股 [3] 机构持仓动态 - 国联安中证全指半导体ETF联接A新进第二大流通股东 持股64.22万股 [3] - 南方中证1000ETF新进第四大流通股东 持股55.61万股 [3] - 西部利得事件驱动股票A新进第六大流通股东 持股46.90万股 [3] - 宏利成长混合新进第七大流通股东 持股41.75万股 [3] - 国泰CES半导体芯片行业ETF新进第九大流通股东 持股36.12万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入5.20亿元 同比增长35.34% [2] - 同期归母净利润1.72亿元 同比增长23.52% [2] - A股上市后累计派现8720万元 [3] 业务构成与公司背景 - 公司主营先进陶瓷材料零部件研发制造销售 占比91.74% [1] - 表面处理服务收入占比7.20% 金属结构零部件销售占比0.49% [1] - 公司成立于2009年4月27日 2024年8月16日上市 注册地址江苏省苏州高新区 [1]

股价与交易表现 - 9月10日公司股价上涨0.15% 成交额达1.34亿元[1] - 当日融资买入1579.90万元 融资偿还2199.26万元 融资净流出619.36万元[1] - 融资余额3.91亿元 占流通市值5.12% 处于近一年90%分位高位水平[1] 融资融券数据 - 融券当日卖出100股 金额5212元 融券余量4500股 余额23.45万元[1] - 融券余额处于近一年80%分位高位水平[1] - 融资融券总余额3.91亿元[1] 股东结构变化 - 股东户数2.87万户 较上期增长11.29%[2] - 人均流通股5107股 较上期减少10.14%[2] - 香港中央结算持股38.54万股 较上期减少9.88万股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.20亿元 同比增长35.34%[2] - 同期归母净利润1.72亿元 同比增长23.52%[2] - 上市后累计现金分红8720万元[3] 机构持仓变动 - 国联安中证全指半导体ETF联接新进第二大流通股东 持股64.22万股[3] - 南方中证1000ETF新进第四大流通股东 持股55.61万股[3] - 西部利得事件驱动股票新进第六大流通股东 持股46.90万股[3] - 宏利成长混合新进第七大流通股东 持股41.75万股[3] - 国泰CES半导体芯片ETF新进第九大流通股东 持股36.12万股[3] 主营业务构成 - 先进陶瓷材料零部件销售占比91.74% 表面处理服务占比7.20%[1] - 金属结构零部件销售占比0.49% 其他业务占比0.57%[1] - 公司成立于2009年4月27日 于2024年8月16日上市[1]

股价表现 - 9月4日股价下跌5.12%至52.80元/股 成交额2.73亿元 换手率3.42% 总市值230.21亿元 [1] 公司业务构成 - 先进陶瓷材料零部件销售占比89.60% 表面处理服务占比9.57% 金属结构零部件销售占比0.38% 其他业务占比0.45% [1] - 公司位于江苏省苏州高新区 2009年4月27日成立 2024年8月16日上市 [1] 机构持仓情况 - 南方中证1000ETF持有55.61万股 占流通股比例0.93% 当日浮亏约158.49万元 [2] - 南方智弘混合A持有11.6万股 占基金净值比例2.98% 为第四大重仓股 当日浮亏约33.06万元 [4] 相关基金表现 - 南方中证1000ETF规模649.53亿元 今年以来收益22.23% 近一年收益59.18% [2] - 南方智弘混合A规模9864.15万元 今年以来收益28.82% 近一年收益46.21% [4] - 南方中证1000ETF基金经理崔蕾管理规模949.76亿元 任职最佳回报136.9% [3] - 南方智弘混合A基金经理金岚枫管理规模11.36亿元 任职最佳回报45.7% [5]

股价与交易表现 - 9月2日股价下跌3.32% 成交额4.25亿元 [1] - 当日融资买入5513.51万元 融资偿还4540.20万元 融资净买入973.31万元 [1] - 融资融券余额合计4.08亿元 融资余额占流通市值4.91% 处于近90%分位高位水平 [1] 股东结构变化 - 股东户数2.58万户 较上期增加16.32% [2] - 人均流通股5684股 较上期大幅增加110.04% [2] - 香港中央结算有限公司持股38.54万股 较上期减少9.88万股 [3] 机构持仓动态 - 国联安中证全指半导体ETF联接A新进第二大流通股东 持股64.22万股 [3] - 南方中证1000ETF新进第四大流通股东 持股55.61万股 [3] - 西部利得事件驱动股票A新进第六大流通股东 持股46.90万股 [3] - 宏利成长混合新进第七大流通股东 持股41.75万股 [3] - 国泰CES半导体芯片行业ETF新进第九大流通股东 持股36.12万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入5.20亿元 同比增长35.34% [2] - 归母净利润1.72亿元 同比增长23.52% [2] - A股上市后累计派现8720.00万元 [3] 业务构成与公司背景 - 主营业务收入构成：先进陶瓷材料零部件销售占比89.60% 表面处理服务占比9.57% [1] - 公司成立于2009年4月27日 2024年8月16日上市 [1] - 专注于先进陶瓷材料零部件研发制造及泛半导体设备表面处理服务 [1]

股价表现与交易数据 - 2025年8月26日收盘价57.56元，较前一交易日下跌1.52% [1] - 当日成交量69909手，成交金额4.04亿元，换手率4.77% [1] - 主力资金单日净流出1340.86万元，近五日累计净流出1.13亿元 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.2亿元，同比增长35.34% [1] - 2025年上半年净利润1.72亿元，同比增长23.52% [1] 业务布局与战略动向 - 主营业务为先进陶瓷材料零部件研发制造及泛半导体设备表面处理服务 [1] - 产品主要应用于半导体和显示面板行业 [1] - 拟发行可转债募资不超过7.5亿元，用于结构功能模块化陶瓷部件产品扩建 [1] - 拟以1.02亿元收购苏州铠欣半导体73%股权，完善碳化硅陶瓷材料领域布局 [1] 股东结构变化 - 员工战略配售资管计划拟减持不超过750万股 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入5.20亿元，同比增长35.34% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比增长23.52% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润1.71亿元，同比增长25.04% [1] - 经营活动产生的现金流量净额1.41亿元，同比增长2.46% [1] 业务增长 - 先进陶瓷材料零部件销售收入4.77亿元，同比增长40.21%，占营业收入比重超过91% [2] - 半导体领域业务收入4.37亿元，同比增长43.5%，成为公司业绩增长主要驱动力 [2] - 陶瓷加热器累计交付量已超千支，国产替代进程加速 [2] 技术研发 - 研发投入4504万元，同比增长31.17%，占营业收入比例达8.66% [3] - 在陶瓷加热器、静电卡盘等"卡脖子"产品上实现技术突破 [3] - 多项产品通过北方华创、中微公司、拓荆科技等国内头部半导体设备厂商验证并实现批量供应 [3] - 承担国家"02专项"PECVD设备用陶瓷加热器课题 [3] - 成为国内少数通过国际头部半导体设备厂商A公司认证的企业之一 [3] 客户与产能 - 客户覆盖北方华创、中微公司、拓荆科技、京东方、TCL华星、天马微电子等国内外龙头企业 [4] - 获北方华创"全球金牌供应商"称号，并进入国际头部半导体设备厂商供应链体系 [4] - 首次公开发行募投项目累计投入资金5.14亿元 [4] - "先进材料生产基地项目"已基本完成建设并逐步投入使用 [4] - "泛半导体核心零部件加工制造项目"和"研发中心建设项目"稳步推进 [4] 行业前景 - 全球半导体产业持续复苏，AI、HPC、汽车电子等需求推动设备投资增长 [5] - 中国大陆作为全球最大半导体设备市场，国产化率仍有较大提升空间 [5] - 公司聚焦半导体、泛半导体、新能源等高增长领域 [5] - 在国产替代与产业升级双重机遇下，公司展现出强劲发展势头 [5]