公司业务进展 - 星宸科技已通过其智能感知业务线开发出基于3D ToF技术的产品 [1] - 新开发的产品面向商用低空经济设备及消费级无人机等领域 [1] 技术应用 - 公司产品开发的核心技术为3D ToF技术 [1]

事件概述 - 2025年11月26日，香港大埔宏福苑发生重大火灾 [1] - 星宸科技通过厦门市红十字会，向受灾地区捐赠100万元，用于灾后重建工作 [1] 公司行动与表态 - 公司第一时间关注灾情并启动应急支援机制 [1] - 公司对火灾中不幸离世的同胞致以深切哀悼，并向遇难者家属、受灾居民致以诚挚慰问 [1] - 公司向消防救援人员、公职人员及义工群体致以崇高敬意 [1] - 公司表示将与香港同胞风雨同舟、共克时艰 [1] - 公司将持续关注灾后重建进展，积极响应特区政府号召 [1] 公司社会责任理念 - 公司坚信“一方有难，八方支援”是中华民族的精神底色 [1] - 公司多年来始终践行企业社会责任，包括支持乡村全面振兴实用技能培训及灾害应急支援 [1] - 公司以实际行动传递温暖与力量 [1]

板块整体表现 - 12月1日半导体板块整体上涨1.78%，显著跑赢上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 板块内个股表现分化，北京君正以20.00%的涨幅领涨，航宇微上涨14.75%，博通集成上涨10.01%[1] - 部分个股出现下跌，东芯股份跌幅最大为-7.54%，长光华芯下跌-5.77%，灿芯股份下跌-5.66%[2] 领涨个股详情 - 北京君正收盘价95.28元，成交量70.92万手，成交额62.98亿元，主力资金净流入5.43亿元，主力净占比8.62%[1][3] - 航宇微收盘价17.43元，成交量197.76万手，成交额34.21亿元，主力资金净流入3.78亿元，主力净占比11.04%[1][3] - 博通集成收盘价42.55元，成交量11.36万手，成交额4.81亿元，主力资金净流入2.02亿元，主力净占比高达41.88%[1][3] 领跌个股详情 - 东芯股份收盘价120.20元，跌幅-7.54%，成交量38.81万手，成交额47.70亿元[2] - 长光华芯收盘价111.85元，跌幅-5.77%，成交量18.05万手，成交额20.42亿元[2] - 灿芯股份收盘价112.45元，跌幅-5.66%，成交量9.32万手，成交额10.45亿元[2] 板块资金流向 - 半导体板块整体呈现主力资金净流入43.23亿元，游资资金净流出18.41亿元，散户资金净流出24.83亿元[2] - 兆易创新主力净流入11.04亿元，主力净占比13.79%，为板块内主力资金流入最多的个股[3] - 北方华创主力净流入4.44亿元，主力净占比11.97%，澜起科技主力净流入3.54亿元，主力净占比11.98%[3]

投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级 [1][8][100] 核心观点 - 星宸科技为全球智能安防芯片领先企业，在智能安防、智能物联、智能车载三大领域具备坚实布局 [8][13] - 公司在视频安防芯片领域具备稀缺的AI底层技术设计能力，安防龙头地位稳固，同时在智能物联与智能车载领域持续拓展新应用场景，有望形成多元成长格局 [8][100] - 预计公司2025-2027年营业收入将分别达到29.34亿元、36.33亿元、44.87亿元，归母净利润分别为2.7亿元、4.1亿元、5.9亿元，对应PE倍数90倍、59倍、41倍 [1][8][100] 公司概况与财务分析 - 星宸科技专注于智能安防芯片的研发与销售，产品覆盖智能安防、智能物联、智能车载三大领域，客户涵盖全球主流安防品牌及智能硬件厂商 [8][13] - 2024年公司实现营业收入23.54亿元，同比增长16.49%，实现归母净利润2.56亿元，同比增长25.18% [1][20] - 公司研发投入持续加大，2024年研发费用率达25.59%，毛利率35.79%位居行业前列 [8][20][27] - 智能安防芯片一直是公司最主要的收入来源，其在总收入中的占比始终保持在50%以上 [23] 智能安防业务 - 公司为全球IPC SoC与NVR SoC市场龙头，2021年出货量口径市占率分别达36.5%、38.7% [8][49] - 核心产品SSC369G（IPC）与SSR950G（NVR）通过AI-ISP融合、低照度优化等技术实现性能突破，推动产品向4K+超高清、边缘计算场景延伸 [8][53][57] - 预计2021-2026年，全球IPC SoC市场规模将以11.5%的复合增长率增长，2026年达到10.9亿美元；全球NVR SoC市场规模将以7.7%的复合增长率增长，2026年达到1.24亿美元 [44][45] 智能物联业务 - 公司依托视觉AI与3D感知技术，扫地机器人SoC覆盖低端至高端机型，已通过国际安全认证并打入头部品牌供应链 [8][63] - AI眼镜芯片聚焦AI-ISP技术突破，支持轻量化设计与多模态交互，布局虚实融合新场景 [8][65][70] - 2024年智能物联业务实现营收4.75亿元，同比增长39%，预计2025-2027年营收分别为6.65亿元、9.44亿元、13.59亿元 [95] 智能车载业务 - 公司为中国行车记录仪芯片第二大厂商，2021年1080P+高端市场市占率达50% [8][73] - 车载芯片通过AEC-Q100认证，逐步切入前装市场，规划AD跨域处理器实现行车、泊车、座舱场景全覆盖 [8][80][81] - 预计2021-2026年全球车载摄像头芯片规模将以31.0%的复合增长率增长，2026年达到87.9亿美元 [80] - 2024年智能车载业务营收2.45亿元，同比增长31%，预计2025-2027年营收分别为3.18亿元、4.33亿元、6.06亿元 [95][96] 新业务与技术布局 - 公司重点发展基于3D ToF的SPAD SoC，提升空间理解能力，并与既有视觉SoC形成协同 [8][84][86] - 通过收购富芮坤补强蓝牙连接与低功耗技术，推动产品从视频处理芯片向端侧综合SoC解决方案升级 [8][90][91] - 致力于构建"感知+计算+连接"一体化AIoT平台，拓展机器人、车载及智能穿戴等多场景应用 [8][91][92]

行业定义与核心作用 - 智能设备AI SoC是具备操作系统、数据处理与网络连接功能的智能设备的“大脑”，直接决定设备的响应速度、续航及交互体验 [2] - AI SoC通过集成多个组件并加入专用AI加速器，实现高性能、低功耗、小体积的计算，是推动AI技术在智能设备中渗透的核心硬件 [3] - 行业市场进入壁垒高，主要体现在技术、资金、客户资源及品牌认知度等方面 [3] 市场规模与增长 - 全球智能设备AI SoC市场规模呈现快速增长，从2020年的107亿美元增长至2024年的318亿美元，预计2025年有望达到438亿美元 [1][4] - 从应用分布看，消费电子领域占据整个AI SoC市场的40%，其中低功耗应用场景占比超过60% [4] 产业链与成本结构 - 行业产业链上游包括晶圆、光刻胶、电子特气等原材料及光刻机、刻蚀机等设备；中游为AI SoC的设计、制造与封装；下游应用市场涵盖智能家庭、汽车、个人移动设备等多个行业 [4] - 智能设备AI SoC的成本主要由原材料成本和加工费构成，其中原材料成本占总成本的65%-80%，加工费占比为15%-25% [5] 行业竞争格局 - 行业竞争呈现国际巨头垄断高端市场、国内企业差异化突围的格局，企业可分为国际头部阵营、国内核心阵营及特色新兴阵营三类 [6] - 国内主要企业包括瑞芯微、星宸科技、恒玄科技、全志科技、国科微等 [6][7][9][10] 代表企业经营状况 - 瑞芯微电子2025年前三季度实现营业收入31.41亿元，净利润为7.8亿元，产品结构优化带动盈利能力增强 [7][8] - 星宸科技2025年上半年实现营业收入14.02亿元，毛利为4.64亿元，是全球领先的视觉AI SoC无晶圆厂设计商 [9] - 恒玄科技2025年上半年实现营业收入29.34亿元，净利润为5.02亿元，是智能音频SoC芯片领域的领先企业 [10] 行业发展趋势 - 智能设备AI SoC行业已超越单纯堆砌算力的阶段，未来将向更高效、更智能、更集成的方向演进 [11]

股东户数变动 - 截至2025年9月30日股东户数为3.43万户，较2025年8月31日减少905户，降幅约3.48% [1] - 此前一个月（截至2025年8月31日）股东户数降幅为2.57%，股东人数呈持续下降趋势 [1] - 股东户数下降可能意味着筹码集中、机构或大额资金加仓，也可能与市场波动或投资者风险偏好变化有关 [3] 行业对比与持股集中度 - 同期电子行业上市公司平均股东户数为4.97万户，公司股东数量低于行业平均水平 [3] - 公司持股集中度相对更高，户均持股市值约为35.28万元，较行业整体水平呈偏高状态 [3] - 电子行业股东户数在0.5万至1.5万区间占比最高，为32.51% [3] 公司回应与市场观点 - 公司表示将继续关注资本市场变化，加强与投资者沟通，保持信息披露透明度 [3] - 业内分析认为，在电子行业波动背景下，股东户数变化对短期市场表现可能产生影响，但长期仍由公司基本面驱动 [3]

股东信息 - 截至11月10日公司股东总数为30427户 [1]

行业概述 - 智能视觉处理芯片是专门针对图像/视频数据进行采集、解析、处理与分析的专用集成电路，是智能视觉系统的"大脑"，具备高算力、低功耗、实时响应的特点 [2] - 芯片可分为终端侧和边缘侧两种，终端侧负责终端侧图像的采集与处理，边缘侧负责边缘侧的存储和解码 [2] - 2023年全球行业市场规模达10.51亿美元，其中终端侧占比超80% [1][9] 市场规模与驱动因素 - 2024年受全球宏观经济增速放缓、消费需求缩减等因素影响，全球市场规模降至10.33亿美元 [1][9] - 长期增长驱动力来自智慧城市项目建设带动的安防监控需求、智能手机/AR/VR设备/扫地机器人等消费电子更新换代需求，以及自动驾驶技术普及带来的车载视觉需求爆发式增长 [1][9] - 安防监控是当前最大需求市场，占比超30%，消费电子市场其次，约占29.8% [8] 竞争格局 - 行业进入壁垒高，市场集中度高，2024年全球市场CR3市场占有率高达56.3% [10] - 富瀚微市场占有率高达21.3%，全球排名第一，全球CR3均为中国企业 [10] - 相关上市企业包括富瀚微（300613）、星宸科技（301536）、芯原股份（688521）等 [2] 代表企业分析 - 富瀚微是领先的芯片设计公司，提供以视频为中心的芯片和完整解决方案，2025年上半年营业总收入为6.88亿元，专业视频处理产品占比58.17% [10] - 星宸科技主营业务为端边侧AISoC芯片的设计、研发及销售，2025年上半年营业总收入为14.03亿元，智能安防业务占比64.82% [11] 产业链与政策环境 - 行业上游为硅晶圆、光刻胶、特种气体等原材料及光刻机、刻蚀机等生产装备供应商，中游为芯片设计、制造、封装测试，下游应用涵盖智能安防、消费电子、工业检测、车载视觉等领域 [6] - 全球各国高度重视集成电路产业，出台一系列政策支持行业发展，为智能视觉处理芯片行业提供了良好的政策环境 [6] 未来发展趋势 - 技术上将通过优化深度学习和神经网络算法、引入高性能计算架构，以实时处理大量复杂图像数据 [13] - 为适应移动设备和边缘计算需求，开发低功耗的视觉处理解决方案、实现高效能与低功耗的平衡将成为重要趋势 [13] - 商业模式将从单纯的产品销售向"产品+服务"一体化解决方案转型，平台化、生态化模式将逐渐兴起 [13]

公司业务表现 - 公司智能机器人芯片上半年已出货550万颗 [1] - 第三季度出货量环比第二季度继续保持双位数的高增长 [1] - 智能机器人芯片全年出货量今年有望超过千万量级 [1] 行业市场地位 - 公司在智能机器人芯片市场份额保持领先 [1]

行业竞争格局 - 公司主业的"价格战"及竞争格局已趋于稳定 [1] - 公司已与对手拉开差距 [1] 公司竞争优势 - 公司拥有业内产品矩阵最完整的优势 [1] - 公司具备新技术应用最快落地的优势 [1] - 公司在高、中、低阶领域全面领先 [1]