公司治理结构变动 - 公司员工持股平台龙熹一号、龙熹二号、龙熹三号、龙舰管理、龙熹五号的普通合伙人暨执行事务合伙人由实际控制人蔡华波变更为肖小霞、张继红、陈琼、宁波龙熹四号自有资金投资合伙企业（委派代表：张大刚）、袁尧杰 [1] - 变更原因为使蔡华波能更好聚焦公司日常经营和业务发展，同时保障员工持股平台管理的正常进行，变更经全体合伙人一致同意 [1] - 员工持股平台与公司控股股东、实际控制人蔡华波之间基于原普通合伙人身份所形成的一致行动关系相应解除，不再属于《上市公司收购管理办法》中对一致行动人关系认定的各种情形 [1] 实际控制权影响 - 本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化 [1]

一致行动关系变动 - 因蔡华波不再担任多个员工持股平台的普通合伙人暨执行事务合伙人，导致其与宁波龙熹一号、龙乙、龙熹三号、龙舰、龙熹五号等员工持股平台的一致行动关系解除 [1] - 本次权益变动前，蔡华波及其一致行动人合计持有公司57.4007%股份 [1] - 变动后，蔡华波与蔡丽江作为一致行动人合计持有公司42.1744%股份，持股比例下降15.2263个百分点 [1] 股权结构与控制权 - 各主体实际持股数量未发生变化，且所持股份不存在质押、冻结或其他权利限制 [1] - 公司明确蔡华波仍为控股股东及实际控制人，控制权未发生变更 [1] 股东减持承诺 - 蔡华波与蔡丽江承诺自2025年8月5日起12个月内不主动减持直接持有的公司股份 [1] - 蔡华波亦承诺至2026年8月6日前不参与员工持股平台的减持计划 [1]

公司基本信息 - 江波龙股票代码为301308，上市地点为深圳证券交易所[2] 合伙企业信息 - 宁波龙熹一号自有资金投资合伙企业（有限合伙）注册资本为500.0006万元，成立于2017年11月22日，营业期限至2037年11月24日[13] - 宁波龙乙自有资金投资合伙企业（有限合伙）注册资本为500.0001万元，成立于2017年11月24日，营业期限至2037年11月27日[15] - 宁波龙熹三号自有资金投资合伙企业（有限合伙）注册资本500.0003万元[16] - 宁波龙舰自有资金投资合伙企业（有限合伙)注册资本505万元[18] - 宁波龙熹五号自有资金投资合伙企业（有限合伙）注册资本1500万元[19] 股东持股信息 - 蔡华波持有龙熹一号0.32%份额、龙熹二号0.32%份额、龙熹三号0.34%份额、龙舰管理0.99%份额、龙熹五号16.00%份额[22] - 权益变动前蔡华波及其一致行动人持股240,592,243股，占比57.4007%；变动后持股176,771,900股，占比42.1744%[30][31] - 蔡华波持股162,071,900股，占比38.6672%，变动前后不变[30] - 蔡丽江持股14,700,000股，占比3.5071%，变动前后不变[30] - 龙熹一号、二号、三号、龙舰管理、龙熹五号原持股比例分别为4.1790%、4.1790%、3.9153%、1.5688%、1.3842%[30][31] - 本次权益变动后，蔡华波、蔡丽江合计持有176,771,900股，持股比例为42.1744%[45] - 本次权益变动后，龙熹一号持有17,516,047股，持股比例为4.1790%[45] - 本次权益变动后，龙熹二号持有17,516,047股，持股比例为4.1790%[45] - 本次权益变动后，龙熹三号持有16,410,859股，持股比例为3.9153%[45] - 本次权益变动后，龙舰管理持有6,575,485股，持股比例为1.5688%[45] - 本次权益变动后，龙熹五号持有5,801,905股，持股比例为1.3842%[45] 股份限售与减持 - 2025年8月5日至2026年8月4日，蔡华波和蔡丽江承诺不主动减持直接持有的公司股份[25] - 截至2026年8月6日，蔡华波承诺不参与员工持股平台减持公司股票行动及计划[25] - 2025年9月11日至10月31日，龙熹一号等减持公司股份5,479,657股，减持比例1.3073%[35] 权益变动情况 - 部分信息披露义务人解除一致行动关系，签署日期为2025年11月18日[3] - 员工持股平台变更普通合伙人暨执行事务合伙人后与蔡华波不再保持一致行动关系[21] - 本次权益变动使实际控制人及其一致行动人拥有权益的股份数量和比例下降[29] - 权益变动前无限售条件股份119,038,318股，占比28.4003%；变动后55,217,975股，占比13.1739%[31] - 权益变动前后有限售条件股份均为121,553,925股，占比29.0004%[30][31] - 本次权益变动方式为一致行动关系解除[44] 其他情况 - 截至报告签署日，信息披露义务人所持公司股份权利未受限[32] - 蔡华波作为公司董事存在其他公司任职情况，无违反《公司法》相关规定情形[33] - 信息披露义务人最近3年无证券市场不良诚信记录[33] - 信息披露义务人此前6个月在二级市场买卖过该上市公司股票[45]

股权变动 - 员工持股平台普通合伙人暨执行事务合伙人变更，解除与蔡华波一致行动关系[2][3] - 蔡华波及其一致行动人变动前持股240,592,243股，占比57.4007%，变动后持股176,771,900股，占比42.1744%[5] 股东持股 - 蔡华波持股162,071,900股，占比38.6672%，变动前后无变化[4] - 蔡丽江等多个股东持股比例变动前后无变化，部分解除一致行动关系[5] 其他 - 本次权益变动不会导致控股股东、实际控制人发生变化[2][7]

存储芯片价格暴涨现象 - 内存条现货市场呈现"一天一个价"的快速上涨态势[1][4] - 热门电脑内存条价格在10月大幅上涨，截至发稿较9月底涨幅超过50%，例如一款DDR5内存条价格从1000元左右涨至1679元，一个月上涨近70%[3] - 缺货情况下，单颗存储物料价格从十几美元涨至几十美元，例如某款内存条价格从9月的400美元涨至近600美元[1][4] 存储产业链公司业绩表现 - 存储原厂三星电子2025年第三季度营收达86.1万亿韩元（约590亿美元），环比增长15%，营业利润为12.2万亿韩元（约83.67亿美元），环比增长7.5%[7] - 国内头部存储模组厂商第三季度业绩飞跃：江波龙营收同比增长54.60%至65.39亿元，归母净利润同比大增1994.42%至6.98亿元；佰维存储营收同比增长68.06%至26.63亿元，归母净利润同比增长563.77%至2.56亿元；德明利营收同比增长79.47%至25.50亿元，归母净利润同比增长166.80%至0.91亿元[8] - 模组厂商存货规模显著提升，江波龙存货金额达85.17亿元，佰维存储存货金额增长至56.95亿元，德明利存货金额增长至59.40亿元[8] 终端厂商面临的成本压力 - 存储器强劲上行导致整机成本上扬，预计明年手机整机物料成本将在今年基础上再提升约5%~7%[9] - 若笔记本电脑品牌选择将成本转嫁，预估明年终端售价将普遍上调5%~15%[9] - 多款手机已开始涨价，例如红米K90系列各内存版本较上代上涨100-400元不等，真我GT8标准版与Pro版起售价较上代分别上涨300元和400元[9] - 多家手机厂商暂缓本季度存储芯片采购，小米、OPPO、vivo等厂商DRAM库存普遍低于两个月，部分低于三周[10] 价格上涨的驱动因素 - 9月前涨价由存储原厂技术向更先进制程迁移驱动，DDR4、LPDDR4X等旧制程产品供应减少[11] - 9月后最大变量来自北美数据中心AI服务器需求激增，原厂将供应转向利润更高的北美市场[11] - 北美数据中心AI服务器需求订单预估持续到2026年年底，若原厂无扩产计划，产能紧张至少持续到明年年底[1][11] 价格未来走势预测 - 三星电子11月将部分内存芯片价格较9月上调30%-60%，其中32GB DDR5内存模块11月合约价涨至239美元，较9月涨超60%[5] - TrendForce集邦咨询上修第四季一般型DRAM价格预估，涨幅从8-13%上修至18-23%，并表示可能再度上修[12] - CFM闪存市场预计今年第四季度存储价格将全面上扬[12] 云端服务提供商资本支出扩张 - Meta将2025财年资本支出预测调整至700-720亿美元，并预期2026财年显著提升[13] - 谷歌母公司Alphabet将2025年资本开支从850亿美元上修到910-930亿美元[13] - 亚马逊上修2025年资本开支至1250亿美元，预期2026年继续增长，微软预期2026财年资本支出将高于2025财年[13]

核心技术优势 - 采用Wafer级系统级封装技术，将控制器芯片、存储芯片等元件一次性整合进单一封装体，焊点数量从近千个减少至零[2] - 产品故障率从传统PCBA SSD的≤1000 DPPM大幅降低至≤100 DPPM，质量等级提升至芯片封装级别[2] - 20×30mm小尺寸设计兼容M.2 2230规格，并可灵活适配M.2 2280、M.2 2242等主流规格[4] 生产流程优化 - 完全省去PCB贴片、回流焊等多道SMT环节及各站点转运，实现从Wafer到产品化的一次性封装完成[3] - 制造流程简化使交付效率提升1倍以上，整体附加成本下降超过10%[3] 产品性能与适用性 - 提供512GB至4TB多档容量选择，并配备卡扣式散热拓展卡实现SKU多合一[4] - 产品适用于AI、人形机器人、PC笔电、游戏掌机、无人机、VR设备等高负载应用场景[4] 商业模式与行业影响 - 公司推出“Office is Factory”灵活制造商业模式，重新定义SSD标准[1] - 集成封装mSSD为存储定制市场带来革命性变化，展现中国存储企业崛起速度[1] 环保与社会责任 - 生产流程避免SMT环节高能耗工序，显著降低能源消耗与碳排放[5] - 绿色设计有效控制单位产品碳足迹，体现行业领导者社会责任感[5]

公司股价表现 - 11月18日股价下跌5.22%至272.72元/股 [1] - 当日成交额13.37亿元 换手率1.75% [1] - 总市值1143.09亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市江波龙电子股份有限公司 成立于1999年4月27日 [1] - 于2022年8月5日上市 [1] - 主营业务为半导体存储应用产品的研发、设计与销售 [1] - 存储产品及相关业务收入占比99.99% [1] 基金持仓情况 - 国融融盛龙头严选混合A（006718）三季度持有江波龙14.85万股 占基金净值比例3.86% [2] - 该基金规模1.33亿元 江波龙为其第九大重仓股 [2] - 11月18日股价下跌导致该基金浮亏约222.9万元 [2] 相关基金业绩 - 国融融盛龙头严选混合A今年以来收益13.48% 同类排名5290/8140 [2] - 近一年收益8.84% 同类排名5992/8057 [2] - 成立以来累计收益117.5% [2] 基金经理信息 - 基金经理周德生累计任职时间5年254天 [3] - 现任基金资产总规模7.65亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报74.73% 最差基金回报-37% [3]

板块整体表现 - 存储芯片板块股价呈现冲高后回落的走势 [1] - 板块内多只个股出现显著下跌 [1] 个股市场表现 - 迈为股份股价下跌超过6% [1] - 诚邦股份股价下跌超过6% [1] - 香农芯创股价下跌超过4% [1] - 江波龙、好上好、华海清科股价跟随板块下跌 [1]

沪深两市融资融券余额总体变动 - 上周沪深两市融资融券余额为24848.66亿元，较前一交易日减少8.72亿元 [1] - 融资余额为24668.62亿元，环比减少7.12亿元 [1] - 沪市两融余额为12654.61亿元，减少37.1亿元，深市两融余额为12194.06亿元，增加28.38亿元 [1] 个股融资净买入金额排名 - 上周共有1617只个股获得融资资金净买入，其中1只个股净买入金额超过10亿元 [3] - 宁德时代融资净买入额最高，达10.27亿元，股价上涨2.21% [3][5] - 东山精密融资净买入8.19亿元，股价下跌5.38% [3][5] - 江波龙融资净买入6.57亿元，股价上涨4.63% [3][5] - 其他净买入金额较高的个股包括香农芯创（5.79亿元）、兴业银锡（5.58亿元）、多氟多（5.24亿元）等 [5][6] 融资净买入额占成交金额比例较高的个股 - 两市有4只股票融资净买入额占总成交金额比例超过10% [6] - 泰福泵业占比最高，达19.5%，融资净买入0.7亿元，股价上涨3.11% [7] - 鲁阳节能占比15.89%，融资净买入0.41亿元，股价上涨7.69% [7] - 安联锐视占比12.74%，融资净买入1.07亿元，股价上涨8.36% [7]

行业供需状况 - 受北美云服务商加大AI投资影响，HDD供应难以满足巨量数据存储需求，预计将持续缺货并出现明显供应缺口[2] - 云服务商追加大容量QLC SSD订单，导致服务器市场需求远超存储原厂供应预期，存储原厂产能转向服务器市场致使消费级及嵌入式存储供应收紧[2] - 全球存储器产业面临结构性、长周期缺货，三大DRAM原厂及NAND原厂产能已被扫光，市场缺口较大，缺货问题预计到2026年年底才可能缓解[2] 存储模组公司市场策略 - A股存储模组上市公司普遍不急于接单，严格控制出货节奏，市场处于"存货为王"阶段[2] - 晶圆采购至模组销售的生产周期间隔，使存储晶圆价格上行时对模组公司毛利率产生正面影响，当前存货越多正面影响越大[2] 公司存货水平 - 截至前三季度，江波龙存货85.1687亿元居首，佰维存储存货56.9514亿元，德明利存货59.3952亿元[3] - 万润科技存货3.8674亿元，朗科科技存货2.9083亿元，同有科技存货1.3824亿元[3] 公司研发投入 - 2025年前三季度江波龙研发投入7.0086亿元居首，佰维存储研发投入4.0993亿元位居第二，德明利研发投入1.7595亿元[3] - 万润科技研发投入0.9019亿元，同有科技研发投入0.5577亿元，朗科科技研发投入0.2529亿元居末[3] 研发投入增长 - 朗科科技研发投入同比增长32.2264%，德明利同比增长25.7229%，佰维存储同比增长20.9762%，增长幅度靠前[4] - 江波龙研发投入同比增长0.7107%，万润科技同比增长3.2048%，同有科技研发投入同比下滑2.1282%[4] 行业竞争格局 - 江波龙和佰维存储作为行业第一梯队公司，存货和研发投入均大幅超过同行，上游资源较为稳固[4] - 头部公司持续加大研发投入构建护城河，在存储周期中拉大与同行差距[4]