证券代码：301035 证券简称：润丰股份 公告编号：2025-040 山东潍坊润丰化工股份有限公司 第四届监事会第二十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1、审议《关于<2025 年半年度报告>及其摘要的议案》 公司《2025 年半年度报告》及《2025 年半年度报告摘要》的内容真实、准 确、完整地反映了公司 2025 年半年度经营的实际情况，不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏；报告编制和审核的程序符合法律、行政法规的要求， 符合中国证监会和深交所的相关规定。 具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的 《2025 年半年度报告》以及《2025 年半年度报告摘要》。 表决结果：3 票赞成、0 票反对、0 票弃权。 2、审议通过《关于 2025 年半年度利润分配方案的议案》 经审核，监事会认为，公司拟定的 2025 年半年度利润分配方案，符合公司 一、监事会会议召开情况 山东潍坊润丰化工股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 20 日在公司会议室以现场与通讯 ...

证券代码：301035 证券简称：润丰股份 公告编号：2025-039 山东潍坊润丰化工股份有限公司 第四届董事会第二十八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 会议经全体董事讨论后形成如下决议： 1、审议通过《关于<2025 年半年度报告>及其摘要的议案》 公司《2025 年半年度报告》及《2025 年半年度报告摘要》的内容真实、准 确、完整地反映了公司 2025 年半年度经营的实际情况，不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏；报告编制和审核的程序符合法律、行政法规的要求， 符合中国证监会和深交所的相关规定。 具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的 《2025 年半年度报告》以及《2025 年半年度报告摘要》。 一、董事会会议召开情况 山东潍坊润丰化工股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 20 日在公司会议室以现场与通讯表决相结合的方式召开了第四届董事会第二十八 次会议。会议通知已于 2025 年 8 月 8 日以书面通知的形式送达给全体董事。会 议应到董事 ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 营业收入为65.31亿元人民币，同比增长14.94%[50] - 归属于上市公司股东的净利润为5.56亿元人民币，同比增长205.62%[50] - 基本每股收益为2.00元/股，同比增长207.69%[50] - 营业收入同比增长14.94%至65.31亿元[95] - 杀虫剂业务收入同比增长34.14%至10.62亿元[96] - 公司2025年营收及归母净利润预计呈现同比上升趋势[78] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 营业成本同比增长13.23%至51.32亿元[95] - 销售费用同比增长27.31%至3.41亿元[95] - 财务费用同比下降186.14%至-2.68亿元，主要因汇兑收益增加[95] 财务数据关键指标变化：现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为8.93亿元人民币，同比增长743.73%[50] - 经营活动现金流量净额同比大幅增长743.73%至8.93亿元[95] 各条业务线表现 - TO C业务营收占比从2024年上半年的37.52%提升至报告期的40.14%[8] - TO C业务毛利率从2024年上半年的29.21%提升至报告期的30.21%[8] - 杀虫杀菌剂业务营收占比从2024年上半年的24.15%提升至报告期的26.59%[8] - 除草剂业务收入47.05亿元（占总收入72.1%），毛利率19.3%[96] - TO C业务营收占比从2024年上半年的37.52%上升至报告期的40.14%[75] - TO C业务毛利率从2024年上半年的29.21%上升至报告期的30.21%[75] - 杀虫杀菌剂业务营收占比从2024年上半年的24.15%上升至报告期的26.59%[75] 各地区表现 - 欧盟和北美业务营收占比从2024年上半年的11.42%提升至报告期的14.08%[8] - 欧盟和北美业务营收占比从2024年上半年的11.42%上升至报告期的14.08%[75] - 拉美作物保护市场快速增长，巴西市场增速明显[62] - 北美市场增速缓慢，非专利品份额提升导致竞争加剧[62] - 公司产品主要面向国际市场销售，出口国家包括阿根廷、巴西、澳大利亚、美国、泰国等[132] 公司业务与市场地位 - 2024年公司农药销售额达132.96亿元，位列中国农药销售额5亿元以上企业榜单第二名[19] - 公司蝉联2024年度中国农药企业出口额六千万美元以上企业榜单榜首[21] - 公司全球业务覆盖100多个国家，拥有110余家海外子公司[3][24] - 全球员工总数超过5000人[3] - 公司在全球100多个国家开展业务，境外设有110多个下属公司[84] - 公司拥有6处制造基地，分布于中国山东、宁夏及海外阿根廷、西班牙和美国[84] - 公司拥有境外农药产品登记证约8400余项[133] - 公司产品外销收入占主营业务收入比例较大，货款以美元计价和结算[134] 研发与登记证 - 2025年上半年新获得农药登记证600余项[11] - 截至2025年6月30日公司共拥有境内外农药登记证8400余项[11] - 2025年上半年新获得农药登记证600余项，总登记证数量达8400余项[74] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2025-2029年期间完成全球主要市场的"Business Solution Platform"构建[84] - 终端市场价格及毛利率逐步恢复正常，目标国子公司毛利率将持续上升[76] - 公司提升毛利率/净利/逾期账款等运营质量指标考核权重[73] - 公司披露"质量回报双提升"行动方案，持续优化全球业务模式[142] - 公司持续进行现金分红，重视提升股东投资回报[142] 风险因素 - 公司面临环境保护、安全生产、主要农药进口国政策变化、农药产品境外自主登记投入、汇率变动、应收账款和原材料价格波动等风险[31] - 印度进口原药登记费用从2万美元升至40-80万美元[64] - 巴西产品登记耗时5-8年，俄罗斯/印度/欧盟需4-6年[65] - 报告期末公司应收账款占销售收入比重较大，账龄主要在一年以内[137] - 公司主营业成本中原材料占比较高，主要来源于国内采购[138] 全球市场趋势 - 全球作物保护品市场规模从2006年355.75亿美元增长至2022年877亿美元，年复合增长率约5.80%[58] - 2025年6月原药价格指数75.18点同比下跌1.27%[66] - 61%原药产品价格同比下跌但跌幅有限企稳[66] - 2025年1-6月海关3808编码出口数量同比上升17.80%[66] - 出口金额同比上升14.94%显示全球需求正常偏旺[66] - 非专利作物保护品市场份额加速成长[70] 投资与募投项目 - 报告期投资额为296,641,036.78元，较上年同期194,528,153.40元增长52.49%[106] - 募集资金总额152,186.20万元，实际募集资金净额142,880.93万元[111] - 报告期内募投项目实际使用募集资金4,501.03万元[111] - 累计已使用募集资金122,615.84万元，占募集资金总额比例85.82%[111] - 尚未使用的募集资金金额52,640.00万元[111] - 使用闲置募集资金暂时补充流动资金余额30,350.09万元[112] - 募集资金专户期末余额合计22,291.18万元[112] - 公司变更5个原募投项目为年产9000吨克菌丹、6000吨/年苯氧羧酸等5个新项目[1] - 公司变更募集资金投资项目，将年产20,000吨2,4-D、2,000吨烯草酮、500吨高效盖草能项目变更为年产25,000吨草甘膦连续化技改项目[117] - 公司超募资金金额为8,646.65万元，其中8,600.00万元用于对全资子公司增资并购买办公用房[117] - 公司使用闲置募集资金暂时补充流动资金，截至2025年6月30日余额为30,350.09万元[117] 具体募投项目进度与效益 - 年产3530吨除草剂加工项目承诺投资总额22,000万元，本期投入49.4万元，累计投入49.4万元，投资进度100%[113] - 大豆田作物植保解决方案配套制剂加工项目承诺投资总额10,847万元，本期和累计投入均为0万元，投资进度0%[113] - 甘蔗田植保作物解决方案配套制剂加工项目承诺投资总额10,347万元，本期和累计投入均为0万元，投资进度0%[113] - 年产1万吨高端制剂项目承诺投资总额11,569万元，本期投入3,652.55万元，累计投入3,652.55万元，投资进度100%[113] - 年产1万吨高端制剂项目本期实现效益4,591.4万元，累计实现效益17,435.94万元，达到预计效益[113] - 年产2000吨2,4-D项目承诺投资总额33,934万元，本期和累计投入均为0万元，投资进度0%[113] - 年产3530吨除草剂加工项目于2022年07月15日达到预定可使用状态[113] - 大豆田作物植保解决方案配套制剂加工项目计划于2022年07月15日达到预定可使用状态[113] - 甘蔗田植保作物解决方案配套制剂加工项目计划于2022年07月15日达到预定可使用状态[113] - 年产1万吨高端制剂项目于2022年01月01日达到预定可使用状态[113] - 年产9000吨克菌丹建设项目，计划投资额21,973万元，实际投资额6,406万元，投资进度29.19%[114] - 年产6200吨除草剂项目（一期）建设，计划投资额10,347万元，实际投资额10,235万元，投资进度98.92%[114] - 年产3880吨除草剂生产建设，计划投资额7,916万元，实际投资额11.67万元，投资进度124.29%[114] - 年产6000吨/年小吨位苯氧羧酸建设，计划投资额11,047万元，实际投资额10,847万元，投资进度101.56%[114] - 年产500吨高效杀菌剂项目，计划投资额10,015万元，实际投资额10,015万元，投资进度0.00%[114] - 研发中心开发项目（原植保产品研发），计划投资额7,860万元，实际投资额7,860万元，投资进度极低[114] - 农药产品境外市场登记开发项目，计划投资额27,647万元，实际投资极低28,387万元，投资进度102.68%[114] - 年产3000吨草甘膦可溶粒剂技改项目计划投资额101.07百万元，实际投资额42.8百万元，投资进度42.3%[115] - 高效植保产品研发中心建设项目计划投资额7860.52万元，实际投资额3238.62万元，投资进度41.2%[115] - 年产25000吨草甘膦连续化技改项目计划投资额12333.34万元，实际投资额2367.1万元，投资进度36.45%[115] - 承诺投资项目合计计划投资额23428.28万元，实际投资额8551.3万元，累计实现效益450.1万元[115] - 超募资金用于全资子公司增资8600万元，投资进度100%[115] - 超募资金用于暂时闲置资金补充流动资金465.5万元[115] - 超募资金投向小计实际使用金额664.65万元[115] - 全部投资项目合计计划极低投资额88093.93万元，实际投资额94128.2万元，累计实现效益450.1万元[115] 募投项目延期与变更 - 年产20,000吨2,4-D、2,000吨烯草酮、500吨高效盖草能项目延期12个月至2024年7月28日[2] - 年产9000吨克菌丹项目、高效杀虫杀菌剂技改项目、年产38800吨除草剂项目（一期）—30000吨/年草甘膦可溶粒剂项目延期6个月至2024年7月[3] - 年产25000吨草甘膦连续化技改项目延期至2025年5月[4] - 年产38800吨除草剂项目（一期）、高效杀虫杀菌剂技改项目、年产9000吨克菌丹项目、植保产品研发中心项目延期12个月至2025年7月[5] - 农药产品境外登记项目延期5个月至2024年12月[5] - 年产9000吨克菌丹项目、年产38800吨除草剂项目（一期）、植保产品研发中心项目延期12个月至2026年7月[6] - 年产25000吨草甘膦连续化技改项目延期极低12个月至2026年5月[6] - 6000吨/年小吨位苯氧羧酸项目因行业周期和市场需求影响未达预计效益[7] - 高效杀虫杀菌剂技改项目募集资金部分已完成投入，自有资金建设的液体制剂车间尚未建成[8] 募投项目节余资金 - 年产1万吨高端制剂项目节余募集资金7,916.45万元，主要因使用自有资金支付及成本优化[118] - 6000吨/年小吨位苯氧羧酸项目节余募集资金285.73万元，主要因利息收入[118] - 年产62000吨除草剂项目（一期）节余募集资金300.53万元，主要因利息收入[118] - 农药产品境外登记项目节余募集资金119.47万元，主要因利息收入极低[118] - 高效杀虫杀菌剂技改项目节余募集资金490.40万元，主要因利息收入[118] 金融工具与衍生品投资 - 金融衍生工具初始投资成本54,510,264.04元，本期公允价值变动损失16,434,415.45元[109] - 金融衍生工具报告期内售出金额1,832,421,514.80元，实现投资收益7,322,140.03元极低[109] - 以公允价值计量的金融资产期末金额合计53,535,720.33元[109] - 报告期内公司委托理财发生额1,414.60万元，未到期余额1,414.60万元，使用自有资金[121] - 远期结售汇衍生品初始投资金额为308,271.40千元，占公司报告期末净资产比例为60.42%[123] - 报告期内衍生品投资实现收益732.21万元[123] - 期末衍生品投资金额为427,800.50千元[123] - 报告期内衍生品购入金额302,771.31千元，售出金额183,242.15千元[123] - 衍生品投资使用自有资金[123] - 衍生品投资审批董事会公告披露日期2024年12月31日[124] - 衍生品投资审批股东会公告披露日期2025年1月15日[124] 主要子公司业绩 - 青岛润农化工子公司实现净利润160,074,741.94元[128] - 润丰农科香港（墨西哥）子公司实现净利润111,063,914.98元[128] - 润丰农科（巴西）子公司实现净利润77,459,980.88元[128] 资产与负债结构变化 - 总资产为164.66亿元人民币，较上年度末增长7.65%[50] - 归属于上市公司股东的净资产为70.81亿元人民币，较上年度末增长6.极低31%[50] - 货币资金占比下降0.45个百分点至20.0%[101] - 应收账款占比下降4.52个百分点至30.68%[101] - 存货占比上升4.72个百分点至20.53%[101] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计金额为663.27万元人民币，主要包含政府补助210.10万元及应收款项减值准备转回1269.11万元[54] 投资者关系与公司治理 - 公司于2025年4月25日接待交银施罗德、易方达等150余位投资者进行电话沟通[139] - 公司于2025年5月15日通过网络平台与网上投资者交流2024年及2025年一季度经营情况[139] - 公司于2024年12月30日制定《市值管理制度》加强市值管理工作[141] 利润分配与股权激励 - 公司拟每10股派发现金红利3.50元（含税）[32] - 现金分红总额为97,395,560.15元，占利润分配总额比例100%[146] - 每10股派息3.50元（含税），分配股本基数为278,273,029股[146] - 可分配利润总额为1,755,973,171.36元[146] - 公司总股本280,770,974股，回购专用账户持有2,497,945股[146] - 向145名激励对象授予224.9950万股限制性股票，授予价格23.53元/股[147] - 股权激励归属登记实施期间为2026年-2028年[147] 环境、健康与安全（EHS） - 公司及3家子公司被纳入环境信息依法披露企业名单[150] - 安全生产许可证覆盖第三分公司及宁夏格瑞子公司[151] - 第一分公司已取得危险化学品安全使用许可证[152] - 公司通过职业健康安全管理体系及安全标准化二级认证[154] - 公司每月对作业场所空气中粉尘浓度进行一次日常监测[160] - 公司每周对作业场所噪声强度进行一次日常监测[160] - 公司外部职业危害监测每年进行一次[160] - 报告期内公司无生产安全事故发生[162] - 子公司润科国际无安全生产违规记录[162] - 子公司润博生物未受安全生产行政处罚[162] 担保情况 - 宁夏格瑞精细化工有限公司为子公司提供多笔连带责任担保，单笔最高担保额度为10,000万元[181][182][183] - 担保总额度累计超过100,000万元，涉及多笔主合同债务履行期限[181][182][183] - 单笔担保实际发生金额从180.29万元至4,000万元不等，其中4,000万元为最大单笔担保金额[181][182][183] - 担保期限均为债务履行期限届满之日起三年，无反向担保或关联担保[181][182][183] - 2024年8月23日担保额度5,000万元，实际发生金额4,000万元，利用率80%[183] - 2025年1月担保频次最高，累计担保额度30,000万元，实际发生金额约1,072.84万元[181][182] - 2025年6月26日单笔担保实际金额994.16万元，接近1,000万元[183] - 最小单笔担保实际金额为180.29万元，发生于2025年1月8日[181] - 2024年12月11日担保额度3,000万元，实际发生金额500万元，利用率16.67%[183] - 2025年4月17日担保额度7,000万元，实际发生金额540.97万元，利用率7.73%[183] - 宁夏格瑞精细化工有限公司为7,000万元人民币债务提供连带责任担保，担保期限至2025年4月24日主债务履行期限届满后三年止[184] - 宁夏格瑞精细化工有限公司为7,000万元人民币债务

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、利润分配方案的审议程序 1、董事会审议情况 山东潍坊润丰化工股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 20 日召开第四届董事会第二十八次会议，审议通过《关于 2025 年半年度利润分配 方案的议案》，根据公司 2024 年年度股东大会审议通过的《关于提请股东大会 授权董事会制定 2025 年中期分红事项的议案》，股东大会授权公司董事会制定 具体的中期分红方案，因此本次利润分配方案无需再次提交股东大会审议。 证券代码：301035 证券简称：润丰股份 公告编号：2025-042 山东潍坊润丰化工股份有限公司 关于 2025 年半年度利润分配方案的公告 2、审计委员会、监事会审议情况 公司于 2025 年 8 月 20 日召开第四届董事会审计委员会第十四次会议和第四 届监事会第二十六次会议，审议通过《关于 2025 年半年度利润分配方案的议案》。 经审核，审计委员会、监事会认为，公司拟定的 2025 年半年度利润分配方案， 符合公司实际情况，充分考虑了对广大投资者的合理投资回报，有利于公司的持 续稳 ...

草甘膦概念板块表现 - 截至8月21日收盘，草甘膦概念板块上涨2.03%，位居概念板块涨幅第4位 [1] - 板块内15只个股上涨，江天化学、扬农化工、颖泰生物涨幅居前，分别上涨10.47%、5.33%、3.40% [1] - 在今日概念板块涨跌幅排名中，草甘膦以2.03%的涨幅位列第4，仅次于可燃冰（3.12%）、数字货币（2.38%）和跨境支付（2.19%） [2] 资金流向 - 草甘膦概念板块获主力资金净流入0.47亿元，其中8只个股获净流入，5只净流入超千万元 [2] - 诺普信主力资金净流入3811.55万元居首，江天化学、利尔化学、红太阳分别净流入1771.36万元、1720.30万元、1391.37万元 [2] - 资金流入比率方面，泰禾股份、利尔化学、诺普信流入比率居前，分别为8.33%、5.80%、5.40% [3] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日上涨2.77%，市盈率20.65倍，最新份额63.1亿份，增加4050万份，主力资金净流入1908.5万元 [5] - 游戏ETF（159869）近五日上涨2.13%，市盈率45.76倍，最新份额51.6亿份，增加1900万份，主力资金净流入2384.8万元 [5] - 科创半导体ETF（588170）近五日上涨5.51%，最新份额4.1亿份，增加3000万份，主力资金净流入544.5万元 [5] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨6.06%，市盈率130.08倍，最新份额3.7亿份，增加700万份，主力资金净流出124.4万元 [6]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业维持"优于大市"评级 [2] - 行业PB为2.0，处于近十年底部区间，具备向上弹性空间 [6] 核心观点 - 化工行业成为提振通胀重要抓手：能源化工在PPI中权重达25%-30%，7月PPI同比-3.6%已连续34个月为负 [6][11] - 行业盈利承压倒逼反内卷：2024年亏损企业占比近25%，2025H1化学原料及制品利润同比降9.0% [6][17] - 供需格局改善：资本开支增速2021年见顶，需求端受地产企稳、雅下水电工程（装机超三峡2倍）及中美关税缓和支撑 [6][18] 反内卷实施路径 主动型（行业自律） - 筛选标准：高集中度（CR4>50%）、高开工率（>80%）、低盈利（吨利润<0） [26][29] - 重点子行业： - 涤纶长丝（CR4=53%）：桐昆股份(1350万吨)、新凤鸣(805万吨) [32] - 聚酯瓶片（CR4=58%）：万凯新材(300万吨)、三房巷(460万吨) [33] - 三氯蔗糖（CR4=92%）：金禾实业(1.3万吨)价格每涨1%增厚EPS 4.2% [36] - 有机硅：新安股份(50万吨)当前吨亏622元 [37] 被动型（政策驱动） - 存量优化：山东计划2025年前淘汰炼能1300万吨，纯碱行业老旧产能占比36% [40][46] - 增量严控：农药"一证一品"政策将清理4.8万登记证衍生的20万款产品 [42] - 重点子行业： - 纯碱：博源化工(680万吨)氨碱法产能面临环保淘汰 [46] - PVC：中泰化学(260万吨)电石法吨亏133元 [46] - 钛白粉：龙佰集团(151万吨)老旧产能占比22% [48] 市场表现 - 基础化工指数2024年8月至2025年8月累计涨幅34%，跑赢沪深300指数 [3] - 中国化工产品价格指数4019点，处于近五年18%分位 [17]

板块整体表现 - 农化制品板块较上一交易日上涨1.83% [1] - 上证指数报收3766.21点，上涨1.04% [1] - 深证成指报收11926.74点，上涨0.89% [1] 领涨个股表现 - 江山股份收盘价24.66元，涨幅5.61%，成交量14.12万手，成交额3.42亿元 [1] - 云天化收盘价26.95元，涨幅5.27%，成交量49.09万手，成交额13.18亿元 [1] - 新安股份收盘价10.71元，涨幅4.18%，成交量46.13万手，成交额4.83亿元 [1] - 芭田股份收盘价10.49元，涨幅3.96%，成交量68.31万手，成交额7.17亿元 [1] - 湖北宣化收盘价13.75元，涨幅3.38%，成交量46.92万手，成交额6.37亿元 [1] 跟涨个股表现 - 先达股份收盘价10.57元，涨幅3.12%，成交量85.11万手，成交额9.07亿元 [1] - 新农股份收盘价19.91元，涨幅3.00%，成交量4.51万手，成交额8859.77万元 [1] - 史丹利收盘价9.63元，涨幅2.77%，成交量14.12万手，成交额1.35亿元 [1] - 兴发集团收盘价25.83元，涨幅2.70%，成交量18.83万手，成交额4.84亿元 [1] - 润丰股份收盘价68.50元，涨幅2.70%，成交量1.35万手，成交额9067.23万元 [1] 下跌及平盘个股表现 - 贝斯美收盘价12.00元，跌幅2.04%，成交量22.85万手，成交额2.73亿元 [2] - 赤天化收盘价2.57元，跌幅0.39%，成交量45.73万手，成交额1.17亿元 [2] - 阳煤化工收盘价2.46元，涨幅0.00%，成交量17.77万手，成交额4353.76万元 [2] - 宏达股份收盘价10.60元，涨幅0.19%，成交量56.96万手，成交额6.07亿元 [2] - 泸天化收盘价4.53元，涨幅0.22%，成交量11.83万手，成交额5341.77万元 [2] 其他个股资金表现 - 雅本化学收盘价8.03元，涨幅0.25%，成交量24.45万手，成交额1.95亿元 [2] - 农心科技收盘价21.79元，涨幅0.28%，成交量1.48万手，成交额3202.66万元 [2] - 红太阳收盘价6.95元，涨幅0.29%，成交量23.02万手，成交额1.59亿元 [2] - 盐湖股份收盘价19.17元，涨幅0.31%，成交量68.23万手，成交额13.03亿元 [2] - 四川美丰收盘价7.23元，涨幅0.42%，成交量7.28万手，成交额5239.03万元 [2] 板块资金流向 - 农化制品板块主力资金净流出8202.09万元 [2] - 游资资金净流入2.77亿元 [2] - 散户资金净流出1.95亿元 [2]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"标配" [1] 核心观点 电子气体国产化机遇 - 日本关东电化工厂三氟化氮产线爆炸导致产能受损，该企业占据日本90%市场份额，主要客户包括三星电子与铠侠，短期内产能难以恢复 [6] - 三井化学即将退出三氟化氮生产，国内企业有望承接国际市场，推荐关注南大光电、中船特气、昊华科技等电子气体相关企业 [6] 人形机器人产业化加速 - 2025世界人形机器人运动会汇聚280支队伍、500余台机器人，覆盖国内外头部企业如天工、宇树科技等，展现技术练兵、产业助推等价值 [6][14] - 赛事推动人形机器人向规模化、竞技化发展，产业化进程有望提速 [14] 化工板块市场表现 - 上周（2025/8/11~8/15）申万基础化工指数上涨2.46%，跑赢沪深300指数0.09pct，子板块中改性塑料（+12.29%）、氟化工（+5.81%）涨幅居前 [6][18] - 价格涨幅前五品种：盐酸（+15.38%）、丙烯（+4.00%）、硝酸（+3.76%）；跌幅前五：丁酮（-7.16%）、液氨（-5.89%） [6][26] 供给侧结构性优化 - 国内政策推动"反内卷"，海外企业因成本压力退出产能，建议关注供给弹性大的有机硅、膜材料等板块，代表企业包括合盛硅业、东材科技等 [6][15] - 煤化工龙头宝丰能源、氟化工巨头巨化股份等具备相对优势 [6][15] 需求驱动方向 - 健康添加剂需求提升，食品添加剂龙头百龙创园、金禾实业受益 [6][16] - 化工新材料国产替代加速（自给率56%），关注半导体材料、高端工程塑料等领域，如金发科技、彤程新材等 [6][17] 重点公司动态 - **中欣氟材**：上半年扭亏为盈，净利润541.2万元，含氟新材料业务突破 [33] - **万华化学**：烟台TDI装置（30万吨/年）8月19日起检修40天，福建TDI二期（36万吨/年）投产 [35] - **蓝晓科技**：中标罗布泊盐湖提锂项目，金额3577.12万元 [36] - **赛轮轮胎**：拟投资2.91亿美元在埃及建年产360万条轮胎项目 [40] 数据跟踪 - 价差涨幅前五：丙烯-丙烷（+33.47%）、炭黑-煤焦油（+11.34%）；跌幅前五：双酚A价差（-26.57%）、丙烯酸价差（-20.98%） [28][29] - 原油催化裂化价差、乙烯价差等关键指标走势详见图表 [44][49]

行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [1] 核心观点 液冷散热材料 - AI服务器功率达2000-3000W，远高于普通服务器300-1000W，液冷技术渗透率提升 [3] - 英伟达BlackWell架构采用液冷方案，GB200采用单相冷板+风冷，DGX GB300系统引入机架级液冷设计 [3] - 氟化液是理想浸没式冷却液，市场空间广阔，主要品类包括全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等 [3] - 建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份等标的 [3] 氦气供应扰动 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯奥伦堡氦气工厂，该厂是俄重要氦气生产基地 [3] - 2025年初海外跨国公司已对氦气提价，事故将进一步影响供需格局 [3] - 建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等相关企业 [3] 香料事故影响 - 厦门中坤生物科技发生火灾，涉及松节油储罐及二氢月桂烯醇等香料产品 [3] - 建议关注新化股份等香料相关企业 [3] 化工板块配置 传统周期板块 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [3] - 地产链关注远兴能源(纯碱)、钛白粉规模企业 [3] - 纺服链关注桐昆股份(涤纶长丝)、华峰化学(氨纶) [3] - 农化板块关注新洋丰、云图控股、史丹利(复合肥)，云天化、兴发集团(磷化工)，亚钾国际(钾肥) [3] 长景气底部上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [3] - 轮胎行业景气底部，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [3] 成长标的 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电(OLED方向) [3] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 锂电及氟材料关注新宙邦、新化股份 [3] 行业动态 原油市场 - 非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [4] - 全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但受特朗普关税政策影响增速放缓 [4] - 中美关税缓解，俄乌事件有望缓解，油价维持低位 [4] 煤炭与天然气 - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] 化工周期运行 - 7月工业品PPI同比-3.6%，环比降幅收窄至0.2% [5] - 7月制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct [5]

行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"，较上次"中性"评级有所调高 [5] 核心观点 - 美国对印度输美商品加征50%关税（原25%基础上再追加25%），主要针对印度进口俄罗斯石油的行为 [1][12] - 印度是全球第四大农化生产国（2022-23年产能38.9万吨/产量25.8万吨，产能利用率66%），第三大农药出口国（2024年出口额41.42亿美元，占全球11%）[2][13][23] - 中国为美国农药最大进口来源国（2024年对美出口5亿美元占14%），印度次之（8亿美元占22%），两国合计占美国进口量的36% [3][37][41] - 美国对中印农药品种依赖分化：除草剂中砜吡草唑/乙烯利/阿特拉津100%依赖中国，杀虫剂中联苯菊酯（77%）/氯菊酯（70%）主要依赖印度 [4][44] 重点公司推荐 - **扬农化工**： - 国内农化龙头，全球拟除虫菊酯核心供应商，辽宁优创项目投产优化产品布局 - 自主创制能力领先（占中国6个亿元级创制品种中的3个），2025-27年归母净利润预计14.7/17.8/20亿元 [56] - **润丰股份**： - 全球化作物保护公司，在6个国家设制造基地，业务覆盖100+国家 - 2025-27年归母净利润预计12.62/14.09/15.94亿元 [57] 贸易结构分析 - 印度农药出口复合增速12.6%（2014-24财年），前五大市场集中度从46%提升至57% [31][32] - 美国进口依赖变化（2018-2024年）： - 中国占美嗪草酮/草铵膦进口比例提升52/43个百分点 - 印度占美联苯菊酯/高效氯氟氰菊酯进口比例提升71/53个百分点 [45][51] - 关税对比：中国对美出口农药总关税普遍低于50%（如麦草畏44%、砜吡草唑26.5%），低于印度新增50%关税 [54][55]