投资者关系活动基本信息 - 活动类别为分析师会议、路演活动、现场参观 [2] - 参与单位有交银施罗德基金等35家机构 [2] - 活动时间为2025年5月，地点为线上、线下交流 [2] - 上市公司接待人员有副总经理等3人 [2] 品牌规划 薇诺娜宝贝 - 坚持以儿童皮肤医学为引领，聚焦婴童湿疹问题，做婴童功效性护肤品引领者 [3] - 2025年聚焦润肤乳、防晒、面霜三大品类，优化种草能力，扩大人群覆盖 [3] AOXMED - 2025年深化产品矩阵，发挥科研优势，将全程抗衰理念下沉至目标群体 [3] - 针对专业院线和居家护理场景推出新品系列 [3] - 以线上线下联动为渠道策略，丰富业务联动形式和模式，树立高端国货形象 [3] 渠道情况 OTC渠道 - 截止去年年底，OTC分销渠道累计覆盖全国药房门店超12.9万家 [3] 直营店 - 截止去年年底，新开品牌直营店179家 [3] 专柜渠道 - 聚焦一二线城市核心商圈，发掘私域流量拓展OMO业务模式 [3] - 去年自建的OMO线上销售平台平均客单价超1500元，有较强市场渗透能力 [3] 团队情况 - 新任副总经理吴小静与团队磨合良好，团队积极配合其工作 [3] 行业活动参与 - 公司参与2025年中国化妆品科学技术大会，董事长等阐释战略实践、研发策略等内容 [3] 科技驱动策略 临床实证 - 联合全国63家三甲医院皮肤科对薇诺娜产品进行临床验证 [4] - 发表近500篇学术论文，参与制定68项团体标准 [4] AI与智能制造 - 使用AI中控系统提高生产速度，用区块链溯源打击假货 [4] - 利用网络药理学预测成分靶点，缩短研发周期 [4] 全球化研发布局 - 多次受邀参加世界皮肤病学大会，在法国、日本成立研究中心 [4] - “青刺果PRO MAX”获国际创新原料奖 [4]

行业趋势 - 美妆行业正迈向科技驱动时代，国产品牌通过科研实力重新定义全球竞争格局[2] - 中国美妆正从"跟随者"向"引领者"跨越，标志性转变[3] 公司科研突破 - 贝泰妮深度挖掘云南特色植物资源，将青刺果转化为敏感肌修护的"黄金密钥"[2] - 青刺果多糖通过调控Claudin-5基因表达强化皮肤屏障，突破植物成分局限[4] - 发现青刺果多糖抑制P物质含量达到舒缓功效，提高Claudin-5 mRNA表达[4] - 已建成植物新原料开发、功效验证及产业化应用的完整体系[5] - 公司已备案13款植物新原料，数量位居行业领先[8] 产品应用 - 青刺果多糖已转化为薇诺娜第二代舒敏保湿特护霜的核心科技[5] - 薇诺娜第二代舒敏保湿特护霜复购率连续领跑细分市场[5] - 开发出独家抗老成分Habaflair®超塑肽，实现敏感肌衰老靶点HMGB1精准干预[7] - 薇诺娜"银核霜"上市即引发市场热潮，填补全球敏感肌专属抗老产品空白[7] 技术应用 - 引入AI计算生物学，通过海量数据建模锁定衰老核心靶点HMGB1[7] - AI中控系统实现每分钟160支软管的灌装速度[7] - 利用网络药理学预测成分靶点，缩短研发周期[7] 战略布局 - 在云南建立特色植物提取实验室，开发6500多种药用植物资源[5] - 在中国上海和昆明拥有研发双中心，并在法国巴黎、日本东京设立国际实验室[8] - 打造绿色产业链闭环，从种植基地到"零碳工厂"，年减排二氧化碳1.2万吨[8] 行业影响 - 改写着中国化妆品的发展叙事[8] - 引领行业驶向更具想象力的未来[8]

市场表现 - 中证主要消费指数(000932)上涨0.30%，成分股海天味业(603288)上涨2.93%，东鹏饮料(605499)上涨2.76%，百润股份(002568)上涨2.74%，贝泰妮(300957)上涨2.62%，安井食品(603345)上涨2.23% [1] - 主要消费ETF(159672)上涨0.39%，最新价报0.78元 [1] - 主要消费ETF近6月净值上涨0.35%，自成立以来最高单月回报为24.35%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为14.00%，上涨月份平均收益率为5.36%，近1年超越基准年化收益为2.26% [3] 行业数据 - 2025年4月社会消费品零售总额同比+5.1%，增速环比3月略有回落，餐饮及限额以上餐饮收入同比分别+5.2%、+3.7%，增速环比3月分别-0.4pct、-3.1pct [2] - 粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别+14.0%、+2.9%、+4.0%，增速环比3月分别+0.2pct、-1.5pct、-4.5pct [2] - 中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅19.9倍，处于近1年6.37%的分位，估值低于近1年93.63%以上的时间 [3] 成分股与权重 - 中证主要消费指数前十大权重股分别为伊利股份(600887)、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、牧原股份(002714)、山西汾酒(600809)、泸州老窖(000568)、温氏股份(300498)、海天味业(603288)、东鹏饮料(605499)、海大集团(002311)，前十大权重股合计占比67.16% [4] - 贵州茅台权重10.39%，涨跌幅-0.52%；伊利股份权重9.86%，涨跌幅1.18%；五粮液权重9.12%，涨跌幅-0.98%；牧原股份权重6.95%，涨跌幅0.23% [6] 产品信息 - 主要消费ETF紧密跟踪中证主要消费指数，管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低 [3] - 主要消费ETF今年以来最大回撤5.57%，相对基准回撤0.34% [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][10] 报告的核心观点 - 线上投流费用高、阶段性线下承压和线上产品聚焦等使公司收入和利润端承压，但精简SKU、存货持续优化，核心大单品价盘稳定，有望驱动全年利润率回升，美白防晒抗衰产品发力和中小品牌高速增长，有望带动后续收入规模增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入57.36亿元，同比增长3.87%，归母净利润5亿元，同比下降33.53%；2025Q1实现营业收入9.49亿元，同比下降13.51%，归母净利润2834万元，同比下降83.97% [2][4] 收入端情况 - 2024年分渠道看，线上/线下/OMO渠道分别为39.1/12.7/5.2亿元，同比变动10%/-11%/持平；线上阿里/抖音/京东/唯品分别为17.3/8.3/5.3/2.9亿元，同比变动-2%/31%/41%/-7%；整体线上表现优于线下，天猫优于大盘，抖音、京东渠道快速增长，线下或受产品聚焦策略影响下滑 [10] - 2024年分品牌看，薇诺娜主品牌/薇诺娜baby/aoxmed/ZA&泊美分别实现营收49.1/2.0/0.6/5.2亿元，同比变动-5%/34%/66%/新增并表，主品牌相对平稳，中小品牌高双位数增长带动整体收入增长 [10] 利润端情况 - 2024年毛利率为73.74%，同比基本持平，销售费用率49.97%，同比提升2.7个百分点，管理费用率8.94%，同比提升1.5个百分点，研发费用率5.15%，同比基本持平；归母净利润率由13.7%下降为8.8%；2024年底存货由2023年的9亿元下降至6亿元 [10] - 2025Q1营业收入同比下滑13.5%，毛利率同比提升5.4个百分点至77.5%；销售费用额整体平稳，但受收入下滑影响，销售费用率被动提升，利润率下滑 [10] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.66、2.04、2.49元，维持“买入”评级 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据及基本指标数据，如营业总收入、营业成本、毛利等 [17]

生物多样性保护与企业实践 - 云南本土企业贝泰妮以ESG理念为行动框架 将生物多样性保护融入企业战略 探索与自然和谐共生之道 [2] - 公司核心原料青刺果的可持续开发利用验证了"生态保护与经济发展协同"的可能性 该植物含70%以上不饱和脂肪酸（油酸与亚油酸占比超70%） [2] - 通过亚临界低温萃取技术将青刺果转化为敏感肌修护成分 实现传统药用植物到现代功效护肤品的跨越 [2] 研发与标准化成果 - 累计筛选6500余种云南药用植物 自主研发备案13款植物新原料 建立68项团体标准 [2] - 形成"产学研医"一体化研发体系 [2] 三维保护网络建设 - 构建"科技-生态-社区"三维保护网络 将技术创新、生态修复与社区发展深度耦合 [3] - 在哈巴雪山保护区实施多维度保护计划 建成科普宣教中心和植物保育大棚 实现20余种高山珍稀植物扩繁 [3] - 启动西坡原生植被修复工程 针对滇金丝猴栖息地破碎化问题 在老君山布设红外及鸟类监测设备 [3] 监测与影像记录 - 构建覆盖320平方公里的科学监测网络 首次完整记录滇金丝猴幼崽群体活动影像 [3] 政策协同与未来规划 - 云南《生物多样性保护战略（2024-2030）》将企业参与列为优先事项 与证监会《可持续发展报告指引》形成政策协同 [3] - 公司表示将以可持续发展理念为行动指引 探索"保护与可持续利用生物多样性长效机制" [3]

股份情况 - 回购专用证券账户股份数为2,307,118股[2] - 2024年度分配股份基数为421,292,882股[2][3][4][5] 分红信息 - 每10股派发现金红利6元（含税），共派252,775,729.20元（含税）[2][3][4][5] - 按总股本折算每10股现金分红5.967321元（含税）[2][9] - 不同投资者每10股派现及补缴税款情况不同[5] 时间安排 - 权益分派股权登记日为2025年5月29日，除权除息日为5月30日[5] - 权益分派业务申请期为2025年5月21日至5月29日[8] 其他要点 - 自派股东包括昆明诺娜等公司[8] - 权益分派后减持底价下限调整为44.28元/股[9] - 除权除息参考价计算公式公布[2][10]

ESG战略与报告发布 - 公司连续第四年发布ESG报告，标志着可持续战略进入系统化深耕阶段，围绕20项实质性议题披露环境、社会及公司治理维度的四要素（治理、战略、风险管理、指标与目标）[3][4] - 公司构建"贝泰妮2030可持续发展战略举措与管理目标"，在可持续倡导、产品、治理、营销、影响力五大维度深化努力，建立完整可量化指标体系[3] - 公司ESG实践与深交所持续完善的ESG监管框架同频共振，2024年制定2030可持续发展战略举措与管理目标，切中行业重要ESG议题和联合国可持续发展目标（SDGs）[7] 可持续发展实践 - 公司建立全链路碳盘查管理机制，将ESG抽象理念转化为可量化的绿色效能基准，推动产学研与可持续共振的双轮驱动体系[4] - 公司研发投入连续三年年均超5%，推进产品全生命周期低碳循环的绿色供应链管理体系和能源目标管理体系[13] - 公司优先采购RSPO认证可持续棕榈油（供应商认证率达84.6%），FSC认证材料使用量同比提升至91.76%，"特护地球"空瓶回收量实现8倍突破[13] - 公司中央工厂集成太阳能光伏矩阵与新能源运输网络，驱动单位产品碳强度较基准年进一步下降[13] 生物多样性保护 - 公司系统性升级青刺果种植基地，优化生态环境管理与遗传多样性保护体系，推动核心产品迭代（如青刺果多糖成分升级替代原有青刺果油配方的第二代薇诺娜舒敏保湿特护霜2.0版）[14] - 公司响应COP15昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架，锚定4个"2050年生物多样性愿景"长期目标和23个2030年全球目标，发起生物多样性保护倡议[17] - 公司在原料端深化云南特色植物资源开发，产业端打造"功效化妆品-功能性食品-生物医药"三级产品矩阵，生态端深耕哈巴雪山自然保护区、滇金丝猴所处保护区的守护工作[18] - 公司联动上海第一财经、复旦大学等机构发起生物多样性协作行动，捐赠300万元专项支持生物多样性研究倡导[18] 绿色运营与包装创新 - 公司构建全链路绿色运营体系，生产端依托绿色工厂实现清洁制造，终端门店通过LED节能灯具与智能温控系统降低能耗，物流环节以PP周转箱替代一次性瓦楞箱并全面启用电动叉车[16] - 公司包装创新形成三维可持续策略：设计端采用水印替代胶印工艺（累计改造超200万个环保纸箱），减量端通过电子说明书等措施精简物料，材料端引入100%可降解纸塑缓冲包装[16] 公益与社会责任 - 公司2021至2024年4月间公益投入累计达6,823.68万元，惠及生物多样性保护、乡村振兴、非遗文化传承、助学助困、抗险救灾、皮肤癌医疗救助等多个项目[20] - 公司"薇笑阳光计划"持续九年点亮高紫外线地区，2024年深入新疆阿勒泰开展皮肤健康科普，同步推进"博爱急救站""希望浴室"等民生工程[20] - 公司创新发起"护花使者联盟"，通过技能培训与市场对接助力非遗织女发展，实现文化传承与女性赋能的共振[20] - 公司在法国巴黎时尚街头通过纳西族特色服饰及薇诺娜品牌定制彝绣马面裙的古筝演奏者传播东方美学，串联"民族的也是世界的"美好愿望[22] 行业地位与认证 - 公司多年稳居中国皮肤学级护肤品市场占有率第一，成功入选Wind"中国上市公司ESG最佳实践"100强及AA评级，在华证发布的"2024年A股上市公司主要消费行业ESG绩效优秀榜单"中获得AA评级并荣登"家庭与个人用品行业"榜首[8]

公司战略与ESG实践 - 公司以ESG理念为行动框架，将生物多样性保护融入企业战略，核心原料青刺果的可持续开发利用验证了"生态保护与经济发展协同"的可能性[1] - 公司植物研发哲学与"基于自然的解决方案"（NbS）高度契合，累计筛选6500多种云南药用植物，自主研发数十项功效性化妆品植物原料[5] - 公司构建"科技研发-生态修复-社区参与"的创新实践，参与制定国家标准6项、团体标准68项，包括《青刺果油皮肤功效评价规范》等13项2024年新标准[7] 核心原料与产品研发 - 青刺果种子不饱和脂肪酸含量超70%，油酸与亚油酸占比达70%以上，公司通过亚临界低温流体萃取技术将其应用于敏感肌护肤品研发[4] - 公司以青刺果多糖、滇山茶提取物等为核心成分推出薇诺娜系列产品，并在In-Cosmetics Global 2025展示自研植物新原料[9] - 特色植物提取实验室拥有500多种云南特色植物样本，形成"产学研医"一体化研发模式[7] 生物多样性保护行动 - 公司在哈巴雪山实施多维度保护计划：配备26名巡护员装备，建成168㎡科普宣教中心和400㎡植物保育大棚，修复登山道路并开展农业技术培训[16] - 2024年启动哈巴雪山西坡生态修复项目，种植原生植物并建立保护样地[17] - 在丽江玉龙县新主植物园启动植被修复，建成2亩育苗温室与3亩炼苗基地，带动200余户农户发展替代产业[20] - 在老君山布设17台红外相机覆盖320平方公里监测滇金丝猴，2024年新增25台鸟类监测设备[21] 行业地位与未来规划 - 公司作为皮肤健康互联网+大健康产业集团，坚持"自然为本，科技为先"理念，连续发布四份ESG可持续发展报告[24] - 联合国环境规划署指出全球自然系统年贡献价值约125万亿美元，公司通过产品开发参与可持续利用生物多样性[9] - 未来将继续延伸"绿色蓝图"，在科技、产业与生态领域展现生物多样性保护决心[24]

高管薪酬排名 - 创维数字副总经理张恩利以890.53万元税前报酬位列西部A股上市公司高管薪酬榜首，但较2023年1482.2万元下降40% [3] - 重庆啤酒总裁Lee Chee Kong以767.03万元税前报酬排名第二，拥有嘉士伯、希丁安、亨氏等高管履历 [4] - 通威股份副总裁李斌以643.33万元税前报酬排名第三，持有24.19万股公司股票 [5] - 隆鑫通用总经理龚晖以639.91万元税前报酬排名第四，持有142.925万股公司股票 [6][7] - 水井坊总经理胡庭洲以623.39万元税前报酬排名第五，2024年7月新任该职 [8][9] 高管持股情况 - 康弘药业副总裁殷劲群持有35.135万股公司股票，2024年税前报酬585万元 [11] - 宝丰能源总裁刘元管持有280万股公司股票，2024年税前报酬581.98万元 [13] - 宗申动力总经理黄培国持有56.4万股公司股票，2024年税前报酬580.81万元 [14] - 金风科技副总裁吴凯持有107.215万股公司股票，2024年税前报酬512.79万元 [16] - 贝泰妮高级副总经理马骁2024年税前报酬380.80万元，为榜单第十名 [18] 行业人才特征 - 西部A股上市公司薪酬前十高管均为男性，反映男性在高层管理岗位的占比优势 [18] - 高薪高管普遍具备高学历背景，如创维数字张恩利为空军工程大学硕士，通威股份李斌为香港财经大学MBA [3][5] - 跨国企业高管经验受青睐，如重庆啤酒Lee Chee Kong曾任嘉士伯、亨氏中国等跨国公司高管 [4] - 技术型高管占比显著，如贝泰妮马骁为化学工程硕士、执业药师，通威股份李斌为机械高级工程师 [5][17]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会 [2] - 参与人员为通过全景网参与 2024 年度云南辖区上市公司投资者网上集体接待日的投资者 [2] - 时间为 2025 年 5 月 16 日 16:00 - 17:00 [2] - 地点为网上直播 [2] - 上市公司接待人员有副总经理、财务总监、董事会秘书王龙，证券事务代表徐慜婧，原证券事务代表许玲 [2] 品牌发展与资源分配 - 主品牌进一步做大做强和多品牌发展不矛盾，子品牌内部孵化、独立团队运营，各品牌有独立预算和管控 [2] - 主品牌对敏感肌人群的渗透有提升空间，公司会继续做大做强主品牌并积极布局新品牌 [2] - 公司拥有薇诺娜宝贝、瑷科缦、贝芙汀、姬芮、泊美等品牌，品牌矩阵已基本形成，梯队已构建，优势逐步建立 [3] - 公司在母婴护肤布局 Winonababy 品牌，高端抗衰布局 Aoxmed 品牌，AI 抗痘布局贝芙汀品牌，各品牌针对目标群体专业化运营 [3][4] 信息披露与投资者关系管理 - 公司严格遵守上市监管规则履行信息披露义务，遵循“真实、准确、完整、及时、公平”原则，提高有效性和透明性 [3] - 2023 - 2024 年度，公司获深圳证券交易所信息披露工作“A 级”评定，将继续提升信息披露质量 [3] - 公司重视投资者关系管理，专人接听电话、回复邮箱和互动易平台问答，积极参加策略会、路演活动 [3] 盈利与运营策略 - 孵化业务品牌需一定周期，公司要求运营到一定年限的独立品牌单独核算实现盈利 [3] - 2025 年公司将通过提升数字化运营能力、全域会员打通、AI 赋能、供应链降本、组织架构提升重塑等多维度提升运营能力 [3]