公司审计机构变更 - 三只松鼠拟聘任德勤华永为公司2025年度财务报告及内部控制的外部审计机构 [2] - 此次变更基于公司自身业务状况、发展需求及整体审计工作需要 [2] - 变更决策综合考虑了公司经营管理实际并履行了公司选聘程序 [2]

公司新业务拓展 - 三只松鼠成立新子公司安徽三只松鼠新鲜生活有限公司，注册资本为1亿元人民币 [1] - 新公司由三只松鼠全资持股 [1] - 新公司经营范围包括食品销售、游艺娱乐活动和餐饮服务 [1]

公司动态 - 三只松鼠投资成立安徽三只松鼠新鲜生活有限公司 [1] - 新公司注册资本为1亿元 [1] - 新公司由三只松鼠股份有限公司全资持股 [1] 行业信息 - 新公司所属行业为酒、饮料和精制茶制造业 [1]

合作事件与战略意义 - 三只松鼠生活馆线上首店于10月15日在京东平台正式首发，标志着公司从线下场景延伸至线上核心渠道，迈入全渠道布局新阶段 [1] - 此次合作是公司与京东的战略合作深化，旨在依托京东的流量优势、物流体系和庞大用户基础，为全国消费者构建家庭全场景品质生活的新消费入口 [1][10] - 业界观察人士分析指出，此次合作是针对未来生活消费痛点的价值共创实践，为行业探索了品质消费与高效履约深度融合的范例 [10][11] 业务模式与品类拓展 - 三只松鼠生活馆的核心体验在于全品类、全渠道、全季节、全人群的全包罗，线上店铺100%为自有品牌 [1] - 公司已从休闲零食赛道拓展至20个高频刚需品类，涵盖短保鲜食、新鲜果蔬、肉食卤味、冻品生鲜、米面粮油、酒水乳饮、生活日化、宠物用品及婴童食品等 [1] - 公司已成功推出近30个自有品牌/系列，例如那点田（生鲜农产品）、东方颜究生（即食养生）、熊猫亮亮（日化）和大铁锅（米面粮油） [4] 核心竞争优势 - 公司具备长达13年的自有品牌运营经验积淀、独创的一品一链供应链体系以及成功的品类拓展成果 [4] - 通过全品类自有品牌加供应链直供模式，公司实施高端性价比战略，平衡高端品质与平价消费 [4] - 公司设立九条品质铁律、千人选品团与七重选品流程，并依托全国5大加工基地和双C认证的自有检测实验室确保品质 [7] 消费者体验与服务承诺 - 公司以好品质、好体验、好实惠为准则，京东首店上线后用户可通过小程序下单享受最快30分钟送达的极速达服务 [7][10] - 公司承诺不好吃无偿退，并以9.9元的爆款夏威夷果和9.9元一瓶的1.5升100%葡萄汁等产品倡导年轻务实的消费观 [7] - 线下门店约500平方米，致力于营造有烟火气的沉浸式生活美学空间 [7] 行业影响与未来前景 - 合作再次刷新了品牌方与电商渠道优势互补的上限，公司提供全品类商品消费场景，京东提供高效物流和数字化能力 [10] - 京东超市休食大客户品牌负责人表示，合作有力扩充了品牌在京东超市的品类布局，为消费者提供更多元、高品质、高性价比的购物选择 [10] - 此次合作让严选生活品类、配送到门的服务模式从少数会员特权逐步普及为百姓日常，为品牌企业与电商平台共建生活品消费新生态指明方向 [11]

公司基本信息 - 安徽三只松鼠新鲜生活有限公司于2025年10月11日成立 法定代表人为汪三红 [1][2] - 公司注册资本为1亿元人民币 实缴资本信息未披露 [1][2] - 公司登记状态为存续 企业类型为有限责任公司 由三只松鼠股份有限公司全资持股 [2] 经营范围 - 公司经营范围包括食品销售 游艺娱乐活动 餐饮服务等许可项目 [1][2] - 一般经营项目涵盖日用百货销售 品牌管理 供应链管理服务 互联网销售等广泛领域 [2] - 具体业务涉及婴幼儿配方食品销售 宠物食品零售 新鲜水果蔬菜零售等多元化消费品类 [2] 股权结构 - 三只松鼠股份有限公司持有安徽三只松鼠新鲜生活有限公司100%股权 [2] - 股东认缴出资额为10000万人民币 与注册资本金额一致 [2]

公司新业务拓展 - 三只松鼠成立新全资子公司安徽三只松鼠新鲜生活有限公司 [1] - 新公司注册资本为1亿元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖日用百货销售、品牌管理、供应链管理服务及商业综合体管理服务 [1] 公司股权结构 - 新成立公司由三只松鼠全资持股 [1]

港股IPO计划 - 公司近期获得证监会出具的赴港上市公开募股备案书，计划在港交所发售不超过8154.8万股，备案通知书出具后12个月内有效 [1] - 此次赴港IPO是继万辰集团、东鹏饮料后，公司寻求A+H股布局的举措 [1][2] 财务业绩表现 - 2024年上半年公司营收为54.78亿元，同比增长7.94%，但归属上市公司净利润为1.38亿元，同比下降52.22% [3] - 2024年上半年归属上市公司扣非后净利润为5082.8万元，同比下降77.75%，经营活动产生的现金流净额为-3.77亿元，同比暴跌1075.08% [3][4] - 公司2024年全年营收达到106.22亿元，是时隔5年后销售重回百亿门槛，但2024年上半年净利润率仅为2.47% [4][6] - 公司营收从2020年的97.94亿元下滑至2023年的71.15亿元，几年内锐减近三分之一 [4] 业务挑战与成本压力 - 公司利润下滑主要受坚果原料成本上涨、线上平台流量费率提升、线下分销市场费用投入增加及物业折旧摊销费用上升等因素影响 [4] - 2024年上半年销售费用高达11.19亿元，线上平台流量结构变化导致费率提升，压缩利润空间 [4][6] - 公司早期依赖的电商优势随着红利消退和流量成本上升成为掣肘，传统零食品牌打通线上线下渠道后缩小了与公司的差距 [5][6] - 公司线下“万店计划”拓展不顺利，2023年关闭所有直营店转向加盟模式，至2025年6月末全国门店数量为353家，线下门店收入为1.87亿元 [6] 新业务拓展与增长点 - 公司于2025年3月成立芜湖第二大脑咖啡有限公司，正式踏进咖啡领域 [7] - 公司通过小鹿蓝蓝品牌向母婴行列迈进，2025年9月成立安徽小鹿蓝蓝母婴用品有限公司，向婴童零辅食、儿童零食、家护清洁等品类延伸 [1][7] - 小鹿蓝蓝品牌2025年上半年营收达到4.37亿元，实现持续增长并盈利，拥有婴标面、钙锌饮、米饼等千万级大单品及谷物棒、巧克力棒等百万级新品 [7] - 公司推出小鹿蓝蓝care和plus两大子品牌，并以东南亚市场为试点探索出海业务 [7] 行业A+H股上市背景 - 2025年6月六部委联合发文鼓励优质消费类企业IPO，支持资本投向消费升级产业，监管协作优化使A+H架构上市周期大幅压缩 [8] - 对于资本密集、增长驱动的消费企业，当前构成了一个难得的港股/A+H相对窗口期，企业普遍考量是寻求第二资本池以改善流动性、估值修复和提升再融资效率 [8] - 消费行业A+H股布局热潮与十多年前的地产行业相似，但背后逻辑不同：地产行业为缓解现金流与降杠杆，消费行业则为应对偏冷的国内消费市场，获取外币进行海外渠道与并购 [11][12]

板块整体表现 - 休闲食品板块在10月14日整体下跌0.25%，表现弱于上证指数（下跌0.62%）但强于深证成指（下跌2.54%）[1] - 板块内个股表现分化，万辰集团领跌，跌幅为3.04%，而盐津铺子领涨，涨幅为2.19%[1][2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括盐津铺子（收盘价70.00元，上涨2.19%）、元祖股份（收盘价12.18元，上涨1.42%）和性能（收盘价6.21元，上涨1.14%）[1] - 跌幅居前的个股包括万辰集团（收盘价173.54元，下跌3.04%）、ST绝味（收盘价14.08元，下跌1.19%）和西麦食品（收盘价18.91元，下跌0.99%）[2] 资金流向分析 - 当日休闲食品板块整体呈现资金净流出状态，主力资金净流出2718.42万元，游资资金净流出237.03万元，而散户资金净流入2955.45万元[2] - 个股方面，盐津铺子获得主力资金净流入1223.17万元，主力净占比4.13%，同时游资净流入1555.70万元，游资净占比5.25%[3] - 良品铺子获得主力资金净流入1157.22万元，主力净占比高达17.76%，但游资净流出605.28万元，游资净占比-9.29%[3] - 三只松鼠获得主力资金净流入1096.43万元，主力净占比6.50%[3]

行业投资评级 - 维持食品饮料行业“推荐”评级 [1][23] 核心观点 - 白酒双节动销整体平淡，同比下滑20%-30%，基本符合预期 [5] - 行业基本面最差阶段已过，预计Q3及全年报表延续出清节奏，关注板块底部修复带来的配置机会 [6][7] - 政策密集出台，有望扭转宏观经济预期并促进食品饮料板块估值和业绩双提升 [23] 行业回顾与市场表现 - 近两周（2025/09/29-2025/10/10）食品饮料行业涨幅0.61%，跑输上证综指（+1.80%）1.19个百分点 [6][14] - 细分行业中软饮料涨幅最大，达9.98% [6][14] - 截至2025/10/10，食品饮料板块动态市盈率为20.7x，位于一级行业下游 [18] - 子板块中，其他酒类估值最高（49.59x），软饮料估值较低（18.32x） [18] 白酒板块分析 - 双节动销分品牌看，茅台、五粮液、汾酒等头部品牌表现相对较好，对二三线品牌份额挤压明显 [5] - 分区域看，河南、山东、江苏等传统消费大省动销同比下滑15%-20%，好于全国平均水平；广东、安徽等地下滑普遍超20% [5] - 分场景看，宴席场次同比增加但用酒档次下移，大众消费场景及礼赠需求有所回暖 [5] - 分渠道看，渠道面临高库存和价格下行双重压力，备货意愿普遍较低 [5] - 价盘方面，双节期间飞天茅台批价整体稳定，节后（10月9日-12日）原箱/散瓶分别小幅上涨15/10元至1800/1770元 [5] - 近两周白酒板块跌幅为0.28%，在食品饮料二级子板块中位居末游 [6] 大众品板块分析 - 国庆中秋假期消费数据向好，全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7% [7] - 商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6%，食品及保健品消费平稳增长 [7] - 假期全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆7天增加1.23亿人次；国内出游总花费8090.06亿元，增加1081.89亿元 [7] - 中秋礼盒呈现健康化、高性价比趋势，低油、低糖月饼受青睐 [7] 投资策略与重点公司 - 白酒板块重点推荐：泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒、贵州茅台、五粮液等 [7][23] - 大众品板块重点推荐：百润股份、卫龙美味、盐津铺子、新乳业、西麦食品、洽洽食品、有友食品、三只松鼠、安琪酵母等，建议关注农夫山泉、万洲国际、东鹏饮料等 [7][8][23] - 报告提供了涵盖白酒及大众品的多家重点公司的盈利预测与估值数据 [9][25]

2024年1至12月份，三只松鼠的营业收入构成为：休闲食品占比100.0%。 每经AI快讯，三只松鼠（SZ 300783，收盘价：23.93元）10月13日晚间发布公告称，公司第四届第六次 董事会会议于2025年10月13日以通讯方式召开。会议审议了《关于召开2025年第一次临时股东会的议 案》等文件。 （记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——AI技术滥用调查：明星可被"一键换装"，"擦边"内容成流量密码，技术防 线为何形同虚设？ 截至发稿，三只松鼠市值为96亿元。 ...