| 证券代码：300738 | 证券简称：奥飞数据 | 公告编号：2025-040 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123131 | 债券简称：奥飞转债 | | 广东奥飞数据科技股份有限公司 根据《公司法》、《证券法》以及《上市公司证券发行注册管理办法》等法 律法规和规范性文件的规定，结合公司实际情况，公司对广东奥飞数据科技股份 有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票（以下简称"本次发行"或"本次向 特定对象发行股票"）方案中的"发行数量"和"募集资金投向"相关内容进行 了调整，与会董事逐项审议并同意本次调整后的发行方案，具体内容如下： 1、本次发行股票的种类和面值 本次发行的股票为境内上市人民币普通股（A 股）股票，每股面值为人民币 1.00 元。 表决情况：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票；获得通过。 第四届董事会第二十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 广东奥飞数据科技股份有限公司（以下简称"公司"或"奥飞数据"）第四届董 事会第二十次会议（以下简称"会议 ...

RSM 容诚 前次募集资金使用鉴证报告 广东奥飞数据科技股份有限公司 容诚专字|2025|510Z0387 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 · 北京 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进 出用最 报告编码:京25E9NZ 容 诚 目 录 | 序号 | K 容 | 项码 | | --- | --- | --- | | 1 | 前次募集资金使用情况鉴证报告 | 1-3 | | 2 | 前次募集资金使用情况专项报告 | 1-22 | 前次募集资金使用情况鉴证报告 容诚专字[2025]510Z0387 号 广东奥飞数据科技股份有限公司全体股东: 我们审核了后附的广东奥飞数据科技股份有限公司(以下简称"奥飞数据") 董事会编制的截至 2025 年 3 月 31 日止的《前次募集资金使用情况专项报告》。 一、 对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仪供奥飞数据为申请向特定对象发行 A 股股票之目的使用,不得 用作任何其他目的。我们同意将本鉴证报告作为奥飞数据申请向特定对象发行 Ａ 股股票所必备的文件,随其他申报材料一起上报。 二、 董事会 ...

数据中心行业近期表现 - 数据中心板块在24年末估值提振明显，25年2月后经历大幅回调 [1] - 当前在手订单有望支撑未来1-2年业绩增速逐年提升 [2] - 新签价格尚未提升，但项目回报率有望先于价格改善 [2] 商业模式与业绩弹性 - 数据中心公司以服务器托管为核心，提供场地、电力、制冷及网络服务收取租金 [5] - 不参与算力租赁与服务器采购 [5] - 租金模式使业绩波动小于下游资本开支波动 [6] - AI相关订单明显增长，支撑未来1-2年业绩增长 [6] - 预计25年增速高于24年，26年高于25年 [6] 项目回报率与资本开支 - 2021-2023年行业供过于求导致新签订单租金下行 [7] - 数据中心公司议价权提升，签约周期延长、优惠期缩短与上架加速 [7] - 2025年资本开支主要用于24年订单及部分25年订单交付 [8] - 资本开支扩张反映旺盛业务需求 [26] 融资渠道与REITs - 项目融资中70-80%可通过银行贷款解决 [9] - 中概股公司多选择可转债，A股公司多采用债券+定增组合融资 [9] - REITs发行渠道逐渐打通，有助于资金回笼和估值提升 [11] - 已有一单pre-REIT和一单私募REIT完成，两单公募REIT正在审批 [32] 国内外市场对比 - 国内云厂商资本开支与海外存在错期，国内尚在行进中 [11] - 海外云厂商资本开支2023年开始高增，国内2024年下半年开启 [11] - 国内算力摸底政策有助于减少低效供给，改善供需格局 [12][38] 估值与市场情绪 - 2024年下半年受AI训练和推理需求预期提升推动估值 [13] - 2025年2月后因贸易摩擦风险等因素导致估值调整 [13] - 当前估值已处于具有吸引力的位置 [40] - 板块波动与云厂商资本开支节奏密切相关 [13]

计算机行业配置比例 - 计算机行业标准配置比例呈现波动趋势 最高达4 98% 最低为1 29% 其中4 18% 4 04% 3 57%等数值为阶段性高点 [3] - 公募基金前十大持仓中计算机行业相对配置比例最高达13 36% 最低为1 19% 8 97% 7 88% 6 75%为重要节点数值 [4] - 行业配置比例存在明显季度波动 如11 52%至4 29%的跨度显示资金调仓活跃度较高 [4][5] 基金持仓个股分析 - 金山办公同时位列持有基金数(230只) 持有市值(145亿元) 占流通股比例(10%)三项指标前茅 [8] - 深信服在基金持股占流通股比例中居首达13% 华大九天(11%) 莱斯信息(11%)紧随其后 [8] - 科大讯飞获得150只基金持有 市值87亿元 占流通股8% 显示机构高度认可 [8] 基金调仓动向 - 光环新网 用友网络 奥飞数据位列基金加仓前三位 反映机构对云计算 企业服务赛道的偏好 [7] - 中科曙光 紫光股份等服务器厂商获显著增持 显示算力基础设施关注度提升 [7] - 捷顺科技 网宿科技等二线标的进入加仓前二十 表明资金挖掘细分领域机会 [7] 重点公司持仓数据 - 中控技术获20只基金持有 市值21亿元 同时被列为做市公司 [7][8] - 工业富联基金持仓市值达58亿元 16只基金持有 反映电子制造龙头地位 [8] - 润泽科技在基金持股占流通股(11%)和持有市值(23亿元)两项均进入前二十 [8]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：数据中心行业、人工智能行业 [1][3] - 公司：奥飞数据 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现 - 2024 年全年收入增长超 60%，IDC 整体收入增长超 24%，毛利率较 2023 年提高 2 个百分点，但利润下滑，原因是新增固定资产折旧、财务费用及资产减值 [1][2] - 2025 年一季度收入同比增长超 40%，IDC 业务环比两位数增长，利润同比提升，但受所得税收益变化影响 [1][2] 业绩增长因素 - 人工智能行业发展，下游互联网厂商加大资本性开支，推动 IDC 行业需求增加 [1][3] - 过去几年持续高资本性开支，围绕重点项目建设和交付，为市场机会做准备 [1][3] - 通过银行间接融资及资本市场再融资，提供充沛资金支持，在重资产行业占优势 [1][3] 机柜建设和交付规划 - 截至 2025 年一季度末，累计运营机柜达 235 - 240 兆瓦 [1][4] - 2025 年后续三个季度预计新增交付 IT 容量约 100 兆瓦，年底运营机柜容量达 340 兆瓦左右 [1][6] - 2026 年重点项目进入收尾阶段，预计交付超 200 兆瓦，全部项目完成交付 [1][7] 应对市场需求战略 - 采取“广积粮，高筑墙”战略，“广积粮”是融资储备资金，“高筑墙”是在核心区域储备资源并开发建设，以快速响应 AI 时代需求 [1][5] 行业情况 - 数据中心行业是重资产行业，无明确订单需求不贸然基建投入，当前需求端拉动行业热潮，上游设备涨价，国家收紧 IDC 审批 [8] 毛利率情况 - 2025 年一季度 IDC 业务毛利率在 30%以上，剔除贸易类业务后，较去年同期有所提升，约 32%左右 [1][10][11] 研发费用情况 - 研发费用显著增长，从 2023 年的 1300 万增加到 2024 年的 2400 万，原因是光模块领域研发投入、新业务研发投入及 IDC 项目增多 [12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司整体上架率未公开，但从毛利提升可反推上架率有所提升，大客户占比高，上架节奏安排保密 [9] - 公司主要 IDC 产能基地包括廊坊固安、天津武清和广州南沙，部分已交付，张家口怀来项目预计 2025 年三季度土建分批完工并开始交付 [14] - 公司考虑并购早期 IDC 项目和已建成但无客户的数据中心，坚持成本管控原则 [2][15] - 未来两年持续推进现有项目，预计完成五六百兆瓦至 600 兆瓦的数据中心交付任务 [2][16]

财务表现 - 2024年营收21.65亿元，同比增长62.18%，但净利润1.24亿元同比下滑12.2%，延续2023年营收增利润跌趋势 [1] - 2022-2024年营收分别为10.97亿元、13.35亿元、21.65亿元，净利润分别为1.66亿元、1.41亿元、1.24亿元，呈现营收翻番但净利润减少25%的分化走势 [4] - 2025年一季度营收5.36亿元（同比+40.62%），净利润5174.76万元（同比+2.47%），实现双增长但净利润增速较2024年同期14.35%明显放缓 [4] 业务结构 - IDC服务和其他互联网综合服务为两大支柱业务，2024年分别贡献64.05%和25.83%营收，毛利率分别为29.7%（+2.1%）和16.15%（+0.69%） [6] - 光模块销售业务2024年营收1.31亿元（占比6.05%），该业务2023年营收为零 [9] - 分布式光伏节能服务2024年营收占比4.07% [6] 费用与负债 - 2024年财务费用2.24亿元（+61.12%）、研发费用6657.13万元（+157.6%）、管理费用6228.32万元（+47.07%）、销售费用2744.04万元（+52.93%） [7] - 资产负债率从2023年64.08%升至2024年71.12%，负债总额83.1亿元（2023年为55.04亿元） [8] - 流动负债从21.77亿元增至34.58亿元，非流动负债从33.26亿元增至48.53亿元 [8] 资本运作 - 2024年3月以11.74亿元收购四川华拓70%股权，11月以13亿元出售该股权，产生1.26亿元差价收益 [9] - 出售原因包括聚焦主业、降低负债率，交易资金将用于补充流动资金和数据中心建设 [9] 在建项目 - 广州南沙数据中心累计投入11.14亿元，实现营收2.31亿元 [10] - 廊坊固安数据中心累计投入28.14亿元，实现营收5.14亿元 [10] - 公司同时推进天津武清、成都双流等数据中心/智算中心项目 [10]

文章核心观点 奥飞数据2024年财报呈现增收不增利情况，主要因高负债、高投资的重资产经营模式致费用支出增加，且行业竞争加剧、算力基建热潮退去带来挑战 [1][2][3] 公司情况 财务表现 - 2024年营业收入21.65亿元，同比增加62.18%；归母扣非净利润1.04亿元，同比减少17.92% [1] - 折旧摊销从2023年的2.82亿元升至2024年的4.21亿元，同比增加49.51% [1] - 财务费用从2023年的1.39亿元升至2024年的2.24亿元，同比增加61.12% [1] - 2024年计提信用减值损失及资产减值准备合计8099.15万元 [1] - 截至2024年12月31日，总资产116.85亿元，总负债83.10亿元，资产负债率71.11%，比2023年同期增加7.04个百分点 [2] 业务布局 - 处于业务扩张期，多个大型数据中心项目在建，投运或在建的自建数据中心主要布局在一线城市及核心城市 [2] 2025年经营计划 - 廊坊固安数据中心预计2025年内交付3栋数据中心 [3] - 天津武清数据中心二期预计2025年内交付 [3] - 河北怀来数据中心将于2025年底或2026年初交付首期项目 [3] - 河北定兴数据中心预计2025年上半年交付 [3] 行业情况 市场需求 - 自2020年国家促进新基建投资，市场对算力需求快速增长 [2] 市场竞争 - 行业面临新进入者和原有企业扩张，竞争加剧，整体毛利率下降，竞争对手加速布局环京IDC，或引发价格战挤压毛利率 [2] 市场趋势 - 算力基建热潮退去，海外算力市场进入理性调整期，发展模式向“资源效率优先”转变 [3] - 国内市场降温，截至2024年上半年算力规模达246EFLOPS，智能算力同比增长超65%，但智算中心平均机柜利用率仅20% - 30%，部分企业级中心低至10% [3]

战略合作 - 若羽臣与奥飞数据达成战略合作 通过AI本地化部署赋能自研系统和全链路品牌管理业务 [1] - 奥飞数据提供安全稳定高效的算力支持 全方位推动若羽臣品牌业务创新发展 [1] - 合作将构建行业级全域数据资产与企业级核心业务数据资产的深度融合机制 实现内外部数据资源协同 [3] 技术部署 - 奥飞数据拥有14个自建自营数据中心 覆盖北京广州深圳等城市 并积极布局全球算力资源 [3] - 若羽臣将推进本地部署的满血版DeepSeek 在数据安全前提下实现AI项目落地 [3] - 公司将对AI模型进行深度定制与优化 精准适配多元化业务场景 [3] 业务赋能 - 本地化部署将形成公司知识库 强化部门间信息共享协作效率 支持战略决策与业务规划 [5] - 搭建集团智能体平台 针对客服营销运营研发等环节构建知识图谱 提升业务效率与决策准确度 [7] - 通过AI大模型技术实现市场洞察产品开发运营决策供应链管理等全链路数智化 [8] 行业影响 - 若羽臣已整合DeepSeek R1和GPT-4技术 构建全链路数智化决策模型 [8] - 未来将持续深化AI基础设施战略布局 推动AI技术与智能化服务创新应用 [9] - 公司致力于创新数智化赋能下的品牌管理业务范式 为行业转型提供经验 [9]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入21 65亿元 同比增长62 18% [1] - 互联网综合服务收入劲增264 22%至5 59亿元 营收占比较去年提升约14个百分点 [1] - 传统IDC服务贡献收入13 87亿元 同比增长24 14% 毛利率提升2 13个百分点 [1] - 2024年归母净利润同比下降12 2%至1 24亿元 主要因新建数据中心等固定资产投入上升 [2] - 2025年第一季度营收5 36亿元 同比增长40 62% 归母净利润5175万元 同比微增2 47% [3] 业务发展 - 互联网综合服务业务迎来以算力相关业务为主的增长点 包括设备销售 网络架构搭建等 [2] - 2024年新增固定资产20 69亿元 新增负债28 07亿元 保持高负债高投资发展模式 [2] - 2024年完成廊坊固安 天津武清 广州南沙等数据中心项目交付 [2] - 2025年计划完成廊坊固安3栋 天津武清二期 河北怀来首期等数据中心项目交付 [2] - 截至2024年底 公司完成或在建14个自营数据中心 总机柜数突破4 3万个 同比增长超20% [3] 行业趋势与战略 - 人工智能行业发展推动数据中心尤其智算中心需求增加 [3] - 公司推进廊坊固安 天津武清 张家口怀来等大型数据中心 智算中心项目建设 [3] - 重点项目在土建 电力等基础建设设计之初即按照智算高标准设计 [3] - 推进"绿色算力"建设 完成所有自建数据中心2023年度碳中和认证 [3] - 分布式光伏发电项目累计并网214兆瓦 带来光模块销售收入1 31亿元 同比增长6 05% [3] 财务细节 - 2024年拟每10股派发现金红利0 13元 预计总派发1281万元 [1] - 2024年末应收账款余额6 85亿元 坏账准备余额5224万元 [2] - 2025年第一季度应收账款比去年末压降41 75%至3 69亿元 [3] - 2025年第一季度长期借款比去年末上升33 36%至31 18亿元 [3]

文章核心观点 近期奥飞数据发布2025年一季报，证券之星财报模型从营收与利润、盈利能力等多方面进行分析，公司营收增长显著但利润增长缓慢，成本控制有成效但利润转化遇挑战，费用控制改善，现金流与债务状况有变化，需关注偿债能力，业绩依赖资本开支及股权融资，资本回报率不强 [1][2][3][7] 各部分总结 营收与利润 - 2025年一季度营业总收入达5.36亿元，同比增长40.62% [2] - 归母净利润和扣非净利润分别为5174.76万元和5461.34万元，同比增幅分别为2.47%和2.29% [2] 盈利能力 - 毛利率为31.58%，较去年同期增长1.64个百分点 [3] - 净利率为9.7%，同比下降25.29% [3] 费用控制 - 三费总计8752.89万元，占营收比例为16.33%，较去年同期下降11.33个百分点 [4] 现金流与债务状况 - 货币资金大幅增加至7.61亿元，同比增长137.39% [5] - 应收账款减少至3.69亿元，同比下降18.38% [5] - 有息负债增至79.15亿元，同比增长53.97%，流动比率仅为0.56 [5] 每股指标 - 每股净资产为3.47元，同比增长7.49% [6] - 每股经营性现金流为0.2元，同比增长1134.69% [6] - 每股收益为0.05元，同比微降0.19% [6] 商业模式与资本结构 - 业绩主要依赖资本开支及股权融资驱动 [7] - 去年ROIC为4.28%，资本回报率不强，净利率为5.88%，产品或服务附加值一般 [7]