公司会议 - 2025年5月16日召开第四届董事会第九次会议和第四届监事会第九次会议[1] - 2025年7月1日召开2025年第二次临时股东大会[1] 市场扩张和并购 - 瑞奥生物拟680万美元（约4900.96万元）受让广州瑞安博15.25%股权[1] - 广州瑞安博完成工商变更登记，瑞奥生物持股达100%[2]

公司股权结构变动 - 公司全资子公司瑞奥生物受让控股子公司广州瑞安博少数股东Arthrosi持有的15.25%股权 [1] - 本次股权转让对价为680万美元，折合人民币约4,900.96万元 [1] - 交易完成后，瑞奥生物持有广州瑞安博100%股权，广州瑞安博已成为公司全资子公司 [1]

行业投资评级 - 维持医药行业“推荐”评级 [1][8] 报告核心观点 - 创新药械将是医保的主要支出增量，医保通过集采和支付改革实现“腾笼换鸟”，在收支平衡的同时支持创新药械高质量发展 [1][2] - 在创新支付体系下，部分创新品种已实现研发投入回报的正循环，销售额持续新高，同时海外临床数据发布和对外授权进入高峰期，创新价值兑现加速 [8] 行业政策与医保动态 - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中一类创新药50种，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高 [2] - 首版商业健康保险创新药品目录纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药品及罕见病治疗药品 [2] - 2025年1~10月医保统筹基金收入23520.10亿元，同比增长1.97%，支出19036.24亿元，同比下降0.68%，收入大于支出 [2] - 2025年医保谈判后，流感新药昂拉地韦和玛舒拉沙韦片纳入医保，将于2026年1月1日起报销 [4] 创新药投融资与CXO趋势 - 2025年Q1~Q3，国内创新药一级市场融资事件324起，同比上涨5.2%，融资总金额55.1亿美元，同比上涨67.6% [3] - 2025年Q1~Q3，中国相关BD交易总金额达937亿美元，首付款达50亿美元，交易数量230笔，均超过2024年全年 [3] - 2025年1~11月，CDE国产生物制品1类新药申请临床818件，同比增长22.3% [3] - 2025年第三季度，CXO板块归母净利润增速为45.44% [3] - 药明康德截至9月底的持续经营业务在手订单598.8亿元，同比增长41.2%，并上调收入增速指引至17-18% [3] 流感疫情与用药市场 - 2025年第48周，门急诊流感样病例流感阳性率达51.1%，较上周提升6.3个百分点，住院病例阳性率19.0%，较上周提升2.6个百分点 [4] - 北方省份哨点医院报告的流感样病例百分比为9.1%，显著高于过去三年水平 [4] - 2025年国家药监局批准了昂拉地韦、玛舒拉沙韦片和玛硒洛沙韦片三个流感新药 [4] - 2021-2023年，罗氏的流感新药玛巴洛沙韦实现了高速增长 [4] 自身免疫疾病领域进展 - 诺诚健华与Zenas BioPharma合作开发两款临床前口服自免药物，分别靶向IL-17AA/AF和TYK2 [5] - 荃信生物与罗氏就QX031N达成全球独家许可协议，获得首付款7500万美元及至多9.95亿美元里程碑付款，该药是同时靶向TSLP和IL-33的长效双抗 [5] - 亚虹医药治疗溃疡性结肠炎新药APL-1401的Ⅰb期临床试验结果显示，41.7%的患者实现组织学改善，120mg组组织学改善率达66.7% [5] 呼吸疾病与吸入制剂突破 - Insmed公布其肺动脉高压新药TPIP的临床2b期数据，安慰剂校正的肺血管阻力较基线降低35% [6] - 默沙东以约100亿美元收购Verona Pharma，获得用于COPD治疗的重磅新药Ohtuvayre，该药是20多年来首个新型吸入机制药物 [6] - 恒瑞医药与GSK就潜在的同类最佳PDE3/4抑制剂HRS-9821达成授权协议，可开发干粉吸入器制剂 [6] 小核酸药物进展 - Arrowhead Pharmaceuticals因其靶向骨骼肌的siRNA疗法ARO-DM1达成里程碑，从Sarepta Therapeutics获得2亿美元付款 [7] - 舶望制药与诺华达成战略合作，共同开发心血管产品，获得1.6亿美元预付款，潜在里程碑总价值高达52亿美元 [7] 市场行情与估值 - 最近一周（2025/11/30-2025/12/6），医药生物行业指数下跌0.74%，跑输沪深300指数2.02个百分点，涨幅在申万一级行业中排名第21位 [18] - 最近一月（2025/11/6-2025/12/6），医药生物行业指数下跌2.32%，与沪深300指数持平 [24] - 最近一周子板块中，医药商业涨幅最大，为5.19%；医疗服务跌幅最大，为1.37% [30] - 最近一月子板块中，医药商业涨幅最大，为6.30%；医疗服务跌幅最大，为6.18% [30] - 最近一年，化学制药子板块涨幅最大，为23.55%，当前PE为47.63倍；中药板块跌幅最大，为4.50%，当前PE为27.72倍 [36] - 医药生物行业指数当期PE为37.48倍，高于5年历史平均估值31.21倍 [41] 重点推荐方向与公司 - **吸入制剂**：关注长风药业、健康元 [8] - **小核酸**：推荐悦康药业、阳光诺和，关注前沿生物、迈威生物 [8] - **CXO**：关注益诺思、昭衍新药，推荐维亚生物、普蕊斯 [8] - **创新药新技术**：推荐亚虹医药、昂立康，关注舒泰神、热景生物、信立泰 [8] - **流感**：推荐众生药业，流感检测推荐英诺特、圣湘生物 [8] - **原料药**：关注富祥药业、司太立，合成生物学关注奥翔药业 [8] - **医疗器械**：推荐祥生医疗，高值耗材出口关注春立医疗、爱康医疗、南微医学、百心安 [8] - **脑机接口与传感**：推荐美好医疗，关注翔宇医疗 [8] - **对外授权品种**：关注三生制药、信达生物、科伦博泰 [8] - **痛风领域**：推荐长春高新、一品红 [8]

公司股东信息 - 截至2025年11月30日，公司股东总户数为20，363户 [2]

公司股价表现 - 12月1日，一品红股价下跌5.13%，报收48.08元/股，成交额2.71亿元，换手率1.32%，总市值217.17亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达5.73% [1] 公司基本情况 - 一品红药业集团股份有限公司成立于2002年2月4日，于2017年11月16日上市，总部位于广东省广州市 [1] - 公司主营业务为自有药品的研发、生产和销售及代理药品的销售 [1] - 主营业务收入构成：儿童药占61.12%，慢病药占22.71%，其他占16.17% [1] 基金持仓与影响 - 博时基金旗下产品“博时新策略混合A（001522）”在三季度重仓一品红，持有1.76万股，占基金净值比例为1.85%，为第七大重仓股 [2] - 12月1日该基金因一品红股价下跌浮亏约4.58万元，连续3天下跌期间累计浮亏5.42万元 [2] - “博时新策略混合A”基金最新规模为5594.69万元，今年以来收益率为7.34% [2] 相关基金经理信息 - “博时新策略混合A”的基金经理为李重阳和罗霄 [3] - 李重阳累计任职时间2年299天，现任基金资产总规模11.06亿元，任职期间最佳基金回报14.35%，最差基金回报-19.59% [3] - 罗霄累计任职时间3年64天，现任基金资产总规模187.79亿元，任职期间最佳基金回报26.8%，最差基金回报-0.96% [3]

药品获批上市 - 子公司三款药物于11月29日获得国家药监局签发的《药品注册证书》，均属国家医保乙类产品，并以化学药品3类申报注册，视同通过一致性评价 [1] - 获批药品包括艾司奥美拉唑镁肠溶干混悬剂、复方聚乙二醇（3350）电解质散和己酮可可碱缓释片 [1] - 艾司奥美拉唑镁肠溶干混悬剂是一种质子泵抑制剂，适应症为成人和12岁及以上青少年的胃食管反流病等 [1] - 己酮可可碱缓释片适应症为周围性血管疾病，包括间歇性跛行和静息疼痛 [1] - 复方聚乙二醇（3350）电解质散适应症为1岁至11岁儿童慢性便秘及5岁至11岁儿童粪便嵌塞 [2] 药品市场规模 - 根据米内网数据，2024年艾司奥美拉唑在中国城市和县级公立医院的销售规模约为22.43亿元人民币 [1] - 2024年己酮可可碱缓释片在同渠道的销售规模约为14.26亿元人民币 [1] - 2024年复方聚乙二醇（3350）电解质散在同渠道的销售规模约为11.08亿元人民币 [2] 公司产品管线与竞争力 - 三款药品获批标志着公司具备在国内市场销售资格，进一步丰富了公司在儿童药和慢病药领域的产品管线和品类，增强竞争力 [2] - 公司子公司于一周前还获得了重酒石酸利斯的明口服溶液的药品注册证书，该药用于治疗轻、中度阿尔茨海默型痴呆，2024年同渠道销售规模约为1亿元人民币 [2] 创新药研发进展 - 公司在研痛风创新药氘泊替诺雷（AR882）的国内Ⅲ期临床试验已于11月中旬完成目标计划的680例患者入组 [2] - 该创新药的两项全球关键Ⅲ期临床试验均已完成全部入组 [2] - 根据全球多中心Ⅱ期临床试验数据，对于难治性痛风石患者，75mg剂量组单药治疗和联合治疗12个月时，分别有43%和57%的患者表现出至少1个目标痛风石完全消退 [3] - 治疗12个月时，75mg单药组和联合治疗组的尿酸盐晶体负荷分别降低了-17.4cm³和-20.1cm³ [3] - 氘泊替诺雷是一种口服药物，拟用于降低尿酸和溶解皮下痛风石，可为现有治疗方案疗效不佳的慢性痛风石患者提供更有效的治疗选择 [3]

市场表现 - 2025年11月28日医药板块涨跌幅为+0.14%，跑输沪深300指数0.11个百分点，在申万31个子行业中排名第27 [1] - 医药子行业中医疗设备涨幅居前为+1.53%，医院上涨+0.95%，其他生物制品上涨+0.70% [1] - 医药子行业中线下药店跌幅为-0.55%，疫苗下跌-0.46%，医疗研发外包下跌-0.33% [1] - 个股日涨幅榜前三为海王药业上涨+10.03%、百花医药上涨+10.01%、合富中国上涨+7.49% [1] - 个股跌幅榜前三为粤万年青下跌-13.71%、众生药业下跌-10.00%、广济药业下跌-9.98% [1] 行业要闻 - 艾伯维（AbbVie）申报的乌帕替尼缓释片拟纳入优先审评，拟定适应症为成人和12岁及以上青少年重度斑秃 [2] - 乌帕替尼缓释片是一种JAK抑制剂，对JAK1的抑制效力大于JAK2、JAK3和TYK2，用于治疗多种免疫介导的炎症性疾病 [2] 公司要闻 - 国邦医药拟对董事、高管在内的270名员工实施员工持股计划，拟筹集资金总额不超过1.85亿元，涉及股票总数不超过股本总额10%，存续期24个月，锁定期12个月 [3] - 泰恩康子公司山东华铂凯盛收到国家药监局签发的巴瑞替尼片《药品注册证书》，批准注册 [3] - 一品红子公司广州一品红收到国家药监局核准签发的艾司奥美拉唑镁肠溶干混悬剂《药品注册证书》，批准注册 [3] - 恩华药业收到国家药监局签发的盐酸羟考酮缓释片《药品注册证书》，批准注册 [3]

公司药品研发进展 - 公司全资子公司广州市联瑞制药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的关于己酮可可碱缓释片的《药品注册证书》 [2]

公司动态 - 公司全资子公司广州一品红制药有限公司于近日收到国家药品监督管理局核准签发的关于艾司奥美拉唑镁肠溶干混悬剂的《药品注册证书》 [2]

公司药品研发进展 - 公司全资子公司广州一品红制药有限公司于近日收到国家药品监督管理局核准签发的关于复方聚乙二醇（3350）电解质散的《药品注册证书》 [2]