21世纪经济报道记者 唐唯珂 报道 12月15日早盘，一品红的股价走势上演了戏剧性一幕：开盘即大幅下探，短短半小时内便触及20%跌停线，尽管盘中跌停板短暂松动，但很快 被7768.65万元封单牢牢锁定，最终以37.32元/股报收，市值缩水至170亿元以下，创近半年新低。 这一异动发生在公司披露参股企业并购利好的次日，引发投资者对医药板块估值逻辑与创新药企业生存现状的激烈讨论。 利好变利空？ 此次股价异动的直接诱因，是12月14日晚间一品红发布的参股公司并购公告。公告显示，其参股的美国Arthrosi公司将被Sobi美国以9.5亿美元 首付款及最高5.5亿美元里程碑付款收购，而一品红持有核心痛风新药AR882的中国市场全权益及全球生产供应优先权。从常规逻辑看，此类 涉及核心管线的并购合作通常被视为利好，但市场却给出了相反反馈。 投资者的担忧主要集中在三个层面。其一，并购对价不及预期。有投资者在互动平台指出，Arthrosi作为AR882的合作研发方，此次收购总价 上限约130亿元人民币，与同类创新药管线的交易估值存在差距，间接引发市场对AR882商业化前景的疑虑。 其二，短期业绩承压明确。尽管创新管线推进顺利， ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司：一品红（上市公司）及其参股公司安硕（Arthrosi）[1] * 行业：医药行业，具体为痛风及高尿酸血症治疗领域[2] 核心观点与论据 交易概况与条款 * 一品红与瑞典罕见病药物巨头Sobi达成协议，出售其在安硕（AR882项目）的权益[3] * 交易总金额为15亿美元，包括9.5亿美元首付款和5.5亿美元里程碑付款[2][3] * 首付款预计在2026年第一季度收到[3] * 一品红保留了AR882在大中华区的100%权益，并获得未来全球供应权[2][3] * 交易前，一品红持有安硕公司13.45%的股份[3] * 交割预计在明年一季度完成，需要进行反垄断申报[3][16] 产品市场潜力与定价 * **海外市场**：AR882在美国主要针对痛风石患者，定位二线用药，定价约为每年7万美元[2][5][9] * **中国市场**：AR882在国内定价预期在每年2至3万元人民币之间[2][5] * **患者基数**： * 美国痛风石患者约180万人[2][9] * 中国痛风石患者约2000万人，高尿酸血症患者1.8亿人[2][8] * **销售峰值预期**：Sobi提供的估值模型预计AR882的全球销售峰值约为30亿美元[2][3][18] * **中国市场预期**：若能覆盖50万至100万患者，按每人每年花费2-3万元计算，市场规模将非常可观[3][8][11][15] 临床进展与审批 * **国内临床**：AR882国内三期临床已完成入组，预计2026年上半年完成全部试验[2][8] * **国内审批**：若明年上半年提交NDA申请，审批时间预计需要12至15个月[3][15] * **专利保护**：美国专利到期时间为2039年，中国专利由一品红独立申请持有，到期时间为2042年[2][9] 生产供应与财务影响 * **供应权**：一品红拥有AR882原料药和制剂生产的优先供应权，该权利是打包交易的一部分，将在提交NDA申请时开始谈判[3][12][16] * **财务优势**：通过直接供应而非按股份比例分成，预计将带来更高收益，利润将高于简单的商业提成模式[2][3][6][12] * **成本优势**：公司优化了生产工艺，具有成本优势[12] * **现金流与研发**：交易为公司带来了现金流，将继续投入新产品研发，未来每年预计申报两个左右创新药[13] 对历史问题的解释 * **未参与增资原因**：一品红及其关联方受制于ODI（境外直接投资）政策限制，无法及时出资，而安硕公司资金需求紧迫，每月支出超过1000万美元[2][7] * **税务处理**：交易为直接股东间交易，不涉及双重税务问题，公司将依法依规缴纳所得税[17] 其他重要内容 * **市场划分**：一品红拥有AR882在大中华区100%的市场份额，Sobi负责海外市场[10] * **战略规划**：公司致力于培育best in class和first in class的大单品，目标是全球商业化[13][18] * **与安硕团队合作**：目前暂时没有其他合作计划，但不排除未来可能有机会[14]

市场表现 - 港股创新药概念股普遍走低，诺诚健华跌5.09%报12.86港元，石药集团跌3.99%报7.21港元，信达生物跌3.36%报79港元 [1] - A股创新药公司一品红股价出现大幅下跌，昨日跌停后今早再跌超13% [1] 行业趋势与机构观点 - 中邮证券指出，下半年以来国内创新药BD出海交易虽有短暂真空但仍在持续，第四季度以来诞生了多个与跨国药企为合作方的交易 [1] - 该机构认为，海外跨国药企的购买行为是对国内创新药公司研发实力的背书和认可 [1] - 该机构进一步认为，这是中国创新药产业链能力、管线数量和质量、研发效率在全球的强大竞争优势催生出的结果，并坚定看好长期的产业趋势 [1] 具体交易事件 - 一品红参股的美国Arthrosi公司收到收购要约，交易总金额最高可达15亿美元 [1] - 有分析称，一品红的交易可能改变了市场预期，此前市场预期该标的会按当前收购价进行BD授权合作，但现在是直接卖出 [1] - 分析指出，一品红此前股价上涨过多且已反映了BD授权合作的预期，现在预期走弱导致股价跌停 [1]

新京报贝壳财经讯 12月15日，一品红发布公告称，公司将使用自有资金以集中竞价方式回购公司股 份。本次回购的股份用于维护公司价值及股东权益；回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购股 份价格不超过70元/股（含），未超过公司董事会通过回购股份决议前三十个交易日公司股票交易均价 150%。本次回购股份的实施期限自公司董事会审议通过本次回购方案之日起3个月内。 ...

交易行情显示，12月16日，一品红低开4.34%，盘中股价震荡走低，截至北京商报记者发稿，一品红报 32.82元/股，跌幅为12.06%。 北京商报讯（记者 丁宁）拟回购股份的消息未能提振公司股价，12月16日，一品红（300723）低开低 走，盘中一度跌逾12%。 ...

宏观政策与监管动态 - 国家层面强调建立和完善扩大居民消费的长效机制，以稳定收入、优化环境促进消费[1] - 证监会强调启动深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地，并大力发展权益类公募基金[2] - 国家电网强调加快建设新型电力系统和新型能源体系，以助力实现碳达峰目标[3] - 商务部等六部门印发计划，目标到2030年培育一批具有国际竞争力的服务外包龙头企业[4] - 国家外汇管理局强调加强外汇市场宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率基本稳定[5] 行业与市场发展 - 我国首批L3级自动驾驶车型获准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点[6] - 磷酸铁锂正极材料生产厂商掀起集体提价潮，部分企业预计涨价趋势将持续至明年第四季度[7] - 河南省邮政条例发布，规定快递企业未经用户同意投递至末端设施等行为最高罚款3万元[8] - 欧洲芯片制造商意法半导体已向SpaceX交付超过50亿枚射频天线芯片用于星链网络，预计到2027年交付量可能翻倍[17] - 纳斯达克计划申请将股票及ETF交易时长从每周五个交易日16小时延长至23小时[15] 公司资本运作与投资 - 航天电子拟对航天火箭公司增资7.28亿元[9] - TCL科技控股子公司TCL华星拟以60.45亿元收购深圳华星半导体10.77%股权[9] - 东方园林公告东方新能拟购买海城锐海100%股权和电投瑞享80%股权[9] - 长春高新下属公司签署独家许可协议，可至多获得13.65亿美元里程碑付款[9] - 一品红拟最高或达15亿美元出售参股公司美国Arthrosi公司13.45%股权[9] - 中钨高新子公司金洲公司拟投资3.19亿元实施微钻技术改造和新建AI PCB用超长径精密微型刀具产能[9] - 鹏鼎控股2026年拟向泰国园区投资合计42.97亿元并同步投建高阶HDI等产品产能[9] - 寒武纪拟使用27.78亿元资本公积金弥补亏损[9] 公司业务与声明 - 法尔胜公告不涉及“可控核聚变”、“超导”、“商业航天”等相关业务[10] - 飞沃科技公告其在商业航天领域的业务处于初期阶段，目前在主营业务收入中占比不足1%[10] - 康斯特公告客户Space X在2016-2024年采购的校准测试产品订单金额较小[10] - 百大集团公告第二大股东西子联合提前终止减持计划，未完成减持988.78万股[10] - 沐曦股份公告其股票将于2025年12月17日在上海证券交易所科创板上市[11] - 景嘉微公告其控股子公司边端侧AI SoC芯片CH37系列已顺利完成流片、封装、回片及点亮等关键阶段工作[12] - 万科A公告为控股子公司Intense Sunshine Limited提供担保[13] - 皮阿诺公告实控人将变更为尹佳音，股票今起复牌[14] 国际市场与科技动态 - 美国总统特朗普称其认为现在比以往任何时候都更接近达成实现俄乌和平的“和平协议”[16] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%，纳指跌0.59%，标普500指数跌0.16%[18] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.17%，热门中概股普跌[18] - COMEX黄金期货收涨0.14%，COMEX白银期货收涨3.42%[18] - 英伟达发布Nemotron 3开源模型系列[19]

热点澄清与业务拓展 - 多家公司澄清与市场热门概念无关：法尔胜明确不涉及“可控核聚变”、“超导”、“商业航天”业务[1]；龙洲股份澄清不涉及商业航天相关业务[1]；康斯特说明其向SpaceX在2016年至2024年各年度供应的校准测试产品订单金额较小[1] - 飞沃科技正在积极开拓航空航天、燃气轮机等领域的紧固件及零部件业务[1] 项目投资与建设 - 龙旗科技拟投资15亿元建设南昌高新区AI+智能终端数字标杆工厂项目[1] - 广州发展新能源集团拟投资5.83亿元建设秀山龙凤坝光伏发电（二期）项目[1] - 博俊科技拟投资建设汽车轻量化部件生产基地项目[1] - 中钨高新控股子公司拟投资新建AI PCB用超长径精密微型刀具专用生产线[1] 重大合同中标 - 蜀道装备中标尼日利亚Rumuji天然气液化设施项目，金额为6486万美元[1] - 金冠电气中标柔性直流换流站用避雷器产品，金额为8486.09万元[1] - 佰奥智能中标项目金额为2750万元[1] 股权收购与转让 - TCL科技控股子公司拟以60.45亿元购买深圳华星半导体10.7656%的股权[1] - 中泰化学拟以12亿元收购华泰公司15.173%的股权[1] - 天富能源子公司天源燃气以2149.29万元收购诚通油气100%股权[1] 股份回购计划 - 一品红拟使用1亿元至2亿元回购股份[1][2] - 数码视讯拟使用8000万元至1.2亿元回购公司股份[3] - 荣昌生物拟斥资2000万元至4000万元回购股份[3] 股东减持计划 - 实丰文化股东蔡俊权及其一致行动人蔡俊淞拟减持不超过公司总股本3%的股份[1][3] - 德美化工股东昌连荣投资拟减持不超过公司总股本3%的股份[3] - 神工股份股东温州晶励、旭捷投资拟合计减持不超过335.94万股股份[3] 融资与其他合作 - 琏升科技拟向海南琏升定增募资不超过4.7亿元[1][3] - 天山电子拟发行可转债募资不超过6.97亿元[3] - 太力科技与暨南大学签署战略合作框架协议[1][3]

市场整体表现 - 沪深两市成交额为1.77万亿元，较上一交易日缩量3188亿元 [1] - 市场热点快速轮动，全市场超2900只个股下跌 [1] - 乳业、保险、零售、贵金属等板块涨幅居前，商业零售板块领涨受商务部等相关部门提振消费的利好消息刺激 [1] 个股连板情况 - 再升科技实现6连板 [1] - 法尔胜、雪人集团、百大集团、中超控股、广西广电、华菱线缆实现3连板 [1] 公司公告与动态 - 航天电子拟以现金方式对控股子公司航天长征火箭技术有限公司增资7.28亿元，以提升其航天电子信息相关业务的批产能力 [2] - 沐曦股份股票将于2025年12月17日在上海证券交易所科创板上市，上市时未盈利，将纳入科创成长层 [3] - 一品红拟通过全资子公司出售参股公司美国Arthrosi Therapeutics, Inc. 13.45%的股权，交易总价最高或达15亿美元（含9.5亿美元首付款及最高5.5亿美元里程碑付款），交易完成后将不再持有Arthrosi股权 [3] - 一品红计划使用不低于1亿元且不超过2亿元的自有及/或自筹资金，以不超过70元/股的价格回购公司股份 [3] 外围市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%，纳指跌0.59%，标普500指数跌0.16% [4] - 美股个股中，博通跌超5%，苹果、亚马逊涨超1%，特斯拉涨超3%，丰田汽车、礼来涨超3% [4] - 美股板块中，加密矿企、货币储备概念跌幅居前，Hut8跌超14%，Circle跌超9%，Coinbase跌超6%，汽车制造、贵金属、旅游、减肥药板块走高 [4]

经济观察网 2025年12月15日，一品红(300723)发布公告，公司拟1亿元至2亿元回购股份，回购价格不超 过70元/股。 ...

（编辑 任世碧） 证券日报网讯 12月15日晚间，一品红发布公告称，公司第四届董事会第十四次会议审议通过《关于拟 出售参股公司美国Arthrosi公司股权的议案》《关于回购公司股份方案的议案》等多项议案。 ...