控股股东股份变动 - 姚力军解除质押960,000股，占所持1.69%，总股本0.36%[2] - 姚力军质押延期购回5,300,000股，占所持9.34%，总股本2.00%[5] 控股股东持股及质押情况 - 截至公告日，姚力军持股56,765,724股，比例21.40%[6] - 解质及延期购回后，质押20,671,200股，占所持36.41%，总股本7.79%[6] - 已质押和未质押限售冻结股数均为0[6]

核心观点 - 江丰电子2025年上半年业绩表现强劲 营业总收入同比增长28.71%至20.95亿元 归母净利润同比增长56.79%至2.53亿元 主要受益于靶材业务稳健增长和投资收益贡献[3][6] - 公司业务呈现"靶材+零部件"双轮驱动格局 靶材业务收入13.25亿元（同比增长23.91%）且毛利率提升2.93个百分点至33.26% 零部件业务收入4.59亿元（同比增长15.12%）但毛利率下降10.99个百分点至23.65%[7] - 公司拟通过定向增发募集资金19.48亿元 用于静电吸盘、韩国靶材基地、研发中心等产能扩张项目 进一步完善半导体关键零部件布局[9] 市场表现 - 主要股指普遍下跌 上证综指下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点 创业板指下跌1.64%至3095.85点[4] - 电子行业逆势上涨0.93% 涨幅居首 有色金属行业跌幅最大达3.56% 非银金融下跌2.81% 传媒下跌2.25%[5] 公司财务表现 - 2025年第二季度营收10.94亿元 同比增长27.97% 环比增长9.37% 但归母净利润0.95亿元同比降低5.96% 环比降低39.30%[3][6] - 上半年毛利率29.72% 同比下降1.27个百分点 财务费用率上升1.38个百分点至1.49% 主要因借款利息增加及汇兑损益变动[8] - 投资收益显著改善 上半年实现0.73亿元（去年同期-0.05亿元） 主要来自转让联营企业股权 推动净利率提升3.29个百分点至11.12%[8] 业务发展动态 - 靶材产能建设持续推进 国内黄湖工厂设备入驻调试 海外基地筹备中 韩国基地项目纳入募投计划[7][9] - 精密零部件多个生产基地陆续投产 随着产能爬坡和新品开发 收入规模及盈利能力有望持续提升[7] - 募投项目包括年产5100个静电吸盘项目、年产12300个靶材产业化项目（韩国基地）及上海研发服务中心项目[9] 投资组合 - 9月金股组合包含6只标的：京沪高铁(601816)、桐昆股份(601233)、雅克科技(002409)、宁德时代(300750)、恒瑞医药(600276)、三友医疗(688085) 其中桐昆股份被列为重点关注标的[2] - 其他关注股票包括北京人力(600861)、菲利华(300395)、兆易创新(603986)、鹏鼎控股(002938)[5]

会议基本信息 - 公司将于2025年9月24日召开2025年第四次临时股东大会 现场会议时间为下午14:50 网络投票通过深交所交易系统及互联网投票系统进行 [1][2][3] - 会议采用现场表决与网络投票相结合方式 股东需选择其中一种表决方式 重复投票以第一次有效结果为准 [3][4] - 股权登记日为2025年9月15日 参会股东需在登记日深交所交易结束后持有公司普通股 [4] 会议审议事项 - 议案已通过第四届董事会第二十一次、二十三次及二十四次会议审议 具体内容详见2025年7月10日、8月26日及9月9日巨潮资讯网披露公告 [7] - 议案1至9及议案11属特别决议议案 需经出席股东所持表决权三分之二以上通过 议案2包含10个子议案需逐项表决 议案10属普通决议议案 需经二分之一以上表决权通过 [8] - 表决结果需对中小投资者单独计票并披露 中小投资者指除公司董事、监事、高级管理人员及持股5%以上股东外的其他股东 [8] 会议登记安排 - 登记方式包括法人股东持营业执照复印件及证券账户卡 自然人股东持身份证及证券账户卡 异地股东可通过信函或电子邮件登记 登记截止时间为2025年9月16日17:00 [9][11][12] - 登记时间为2025年9月16日上午9:00-11:00及下午14:00-17:00 登记地点为浙江省余姚市公司地址 不接受电话登记 [10][11][12] - 会议联系人为邹俊伟、施雨虹 联系电话0574-58122405 邮箱investor@kfmic.com 现场会议会期半天 食宿交通费用自理 [13][14] 网络投票操作 - 网络投票代码为350666 简称江丰投票 通过深交所交易系统或互联网投票系统进行 交易系统投票时间为2025年9月24日9:15-9:25、9:30-11:30及13:00-15:00 [14][17][21] - 互联网投票系统投票时间为2025年9月24日9:15-15:00 股东需办理深交所数字证书或服务密码进行身份认证 [21] - 对总议案投票视为对除累积投票提案外所有提案表达相同意见 重复投票时以第一次有效投票为准 [19]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润2.53亿元，同比增长56.79% [1] - 第二季度归母净利润0.95亿元，同比降低5.96%，环比降低39.30% [1] - 2025年上半年营收20.95亿元，同比增长28.71% [1] - 第二季度营收10.94亿元，同比增长27.97%，环比增长9.37% [1] 业务板块表现 - 超高纯金属溅射靶材业务上半年营收13.25亿元，同比增长23.91% [1] - 靶材业务毛利率33.26%，同比提升2.93个百分点 [1] - 靶材与零部件业务共同驱动收入高增长 [1] 产能与技术发展 - 多个生产基地陆续投产，产能爬坡配合客户新品开发 [1] - 充分发挥靶材和零部件领域技术及制备优势 [1] - 填补国内半导体关键零部件短板 [1] 资本运作 - 股票发行方案有待交易所审核及证监会注册决定 [1]

股东会信息 - 2025年第四次临时股东会于9月24日召开[1] - 现场会议14:50开始，网络投票9月24日分时段进行[2] - 股权登记日为9月15日[3] 议案情况 - 议案2含10个子议案需逐项表决[5] - 议案1 - 9、11为特别决议，议案10为普通决议[6] - 《关于公司向特定对象发行股票方案的议案》含10个子议案[18] 投票信息 - 网络投票代码350666，简称为江丰投票[15] - 交易系统和互联网系统投票时间不同[16][17] - 非累积投票议案，表决意见为同意、反对、弃权[19] 其他 - 登记时间为9月16日9:00 - 11:00、14:00 - 17:00[9] - 公告发布时间为9月18日[12] - 授权委托书有效期至股东会结束[20]

投资评级 - 报告对江丰电子维持增持评级 目标价人民币80 38元[1] - 板块评级为强于大市[1] 核心观点 - 看好公司在超高纯金属靶材的领先地位及精密零部件业务的成长性[3] - 预计2025-2027年EPS分别为1 97元 2 48元 3 00元 对应PE分别为40 8倍 32 4倍 26 8倍[5] - 公司靶材 零部件双轮驱动 收入 业绩维持高增速[3] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入20 95亿元 同比增长28 71% 归母净利润2 53亿元 同比增长56 79%[3] - 第二季度营收10 94亿元 同比增长27 97% 环比增长9 37% 归母净利润0 95亿元 同比降低5 96%[3] - 上半年毛利率29 72% 同比降低1 27个百分点 净利率11 12% 同比提升3 29个百分点[8] - 财务费用率1 49% 同比提升1 38个百分点 主要系借款利息增加及汇兑损益变动[8] - 长期借款金额较年初增长42 09%至19 72亿元[8] 业务分析 - 超高纯金属溅射靶材业务上半年营收13 25亿元 同比增长23 91% 毛利率33 26% 同比提升2 93个百分点[8] - 精密零部件业务上半年营收4 59亿元 同比增长15 12% 毛利率23 65% 同比下降10 99个百分点[8] - 国内黄湖靶材工厂主体工程建设顺利 海外基地在筹备中[8] 资本运作 - 拟定向增发募集资金不超过194782 90万元 用于集成电路设备用静电吸盘产业化项目 韩国基地靶材项目 上海研发及技术服务中心项目及补充流动资金[8] - 年产5100个集成电路设备用静电吸盘产业化项目[8] - 年产12300个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化项目（韩国基地）[8] 业绩预测 - 预计2025-2027年主营收入分别为44 91亿元 56 80亿元 71 91亿元 增长率分别为24 6% 26 5% 26 6%[7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5 23亿元 6 57亿元 7 96亿元 增长率分别为30 5% 25 8% 21 2%[7] - 预计2025-2027年EBITDA分别为7 30亿元 10 05亿元 12 66亿元[7] 股价表现 - 今年以来绝对收益23 0% 相对深圳成指收益-8 0%[2] - 近12个月绝对收益63 9% 相对深圳成指收益-1 7%[2] 公司基本信息 - 总股本265 32百万股 流通股221 16百万股[3] - 总市值21 326 48亿元[3] - 3个月日均交易额703 96百万元[3] - 主要股东姚力军持股21 40%[3]

股价表现与交易数据 - 9月17日盘中股价上涨2.06%至79.30元/股 总市值达210.40亿元 成交金额1.96亿元 换手率1.13% [1] - 主力资金净流入1940.55万元 其中特大单买入2164.82万元(占比11.04%) 卖出1015.57万元(占比5.18%) 大单买入4929.29万元(占比25.14%) 卖出4137.99万元(占比21.10%) [1] - 年内股价累计上涨14.69% 近5日涨7.60% 近20日跌2.60% 近60日涨6.61% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.68万户 较上期减少1.87% 人均流通股4727股 较上期增加1.91% [2] - 易方达创业板ETF持股516.20万股(第四大股东) 较上期减少4.72万股 香港中央结算有限公司持股446.73万股(第五大股东) 为新进股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入20.95亿元 同比增长28.71% 归母净利润2.53亿元 同比增长56.79% [2] - A股上市后累计派现2.79亿元 近三年累计派现1.88亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为高纯溅射靶材研发生产销售(收入占比63.26%)及精密零部件(21.90%) 金属材料制造 [1] - 所属申万行业为电子-半导体-半导体材料 概念板块包括电子化学品、芯片概念、半导体等 [1]

公司业务拓展 - 江丰电子成立全资子公司宁波江丰博鑫科技有限公司 经营范围包含新材料技术研发 新材料技术推广服务 信息咨询服务等业务 [1] 股权结构 - 新成立公司由江丰电子全资持股 [1] 经营范围 - 公司新增新材料技术研发业务 [1] - 公司新增新材料技术推广服务业务 [1] - 公司新增信息咨询服务业务（不含许可类信息咨询服务） [1]

公司动态 - 宁波江丰博鑫科技有限公司于近日成立 经营范围涵盖新材料技术研发与推广服务及信息咨询业务 [1] - 该公司由江丰电子（300666）全资持股 [1] 业务布局 - 新设子公司业务范围聚焦新材料技术研发领域 [1] - 公司拓展至新材料技术推广服务及信息咨询服务板块 [1] 股权结构 - 江丰电子通过全资持股形式实现对宁波江丰博鑫科技的完全控制 [1]

控股股东股份变动 - 控股股东姚力军部分股份办理解除质押及延期购回业务 [1] - 公告披露日股东股份累计质押情况已通过证券质押及司法冻结明细表记录 [1] 募集资金管理 - 公司曾使用不超过人民币2亿元闲置募集资金暂时补充流动资金 使用期限为董事会审议通过之日起不超过12个月 [3][4] - 资金仅用于与主营业务相关的生产经营活动 未改变募集资金用途或进行高风险投资 [4] - 截至2025年9月15日 已将2亿元资金全额归还至募集资金专户 [4][5]