股价表现 - 公司股价20cm涨停 [1] - 成交额达91.61亿元 [1] - 换手率为17.84% [1] 资金流向 - 深股通专用席位买入2.24亿元并卖出2.33亿元 [1] - 1家机构专用席位净买入1.16亿元 [1] - 3家机构专用席位净卖出3.35亿元 [1]

投资评级 - 买进评级 目标价100元人民币[5] 核心观点 - 中国开展模拟芯片反倾销调查 国产芯片份额有望快速提升 报告研究的具体公司作为国内料号最丰富的模拟芯片龙头有望显著受益[5] - 伴随工业领域需求逐步复苏及国内模拟芯片市场供需关系改善 报告研究的具体公司业绩有望加速回升[5] - 预计2025-2027年实现净利润12.4亿元 18亿元和22.1亿元 同比分别增长82% 46%和23%[5] 财务表现 - 2025年上半年实现营收18.2亿元 同比增长15.4% 实现净利润2亿元 同比增长12.4%[7] - 第2季度单季实现营收10.3亿元 同比增长21.5% 实现净利润1.4亿元 同比增长13.5%[7] - 2Q25综合毛利率51% 同比减少1.2个百分点 但环比增长近2个百分点[7] 盈利预测 - 预计2025-2027年实现净利润6.7亿元 9亿元和12.5亿元 同比分别增长33% 35%和38%[7] - 预计2025-2027年EPS分别为1.08元 1.46元和2.02元[7] - 目前股价对应2025-2027年PE分别为68倍 50倍和36倍[7] 公司概况 - 总发行股数618.01百万股 A股数592.71百万股[1] - A股市值431.79亿元 每股净值7.64元 股价/账面净值9.53倍[1] - 主要股东重庆鸿顺祥泰企业管理有限公司持股19.01%[1] - 产品组合中集成电路封测占比100%[2] 行业地位 - 拥有34大类近6000款产品 为国内模拟芯片料号最多的企业[7] - 模拟芯片作为可替代性较高领域 海外巨头TI ADI 博通 安森美等在华份额或将被中国企业逐步蚕食[7]

市场整体表现 - 上证综指收于3860.50点 处于半年线以上 单日跌幅0.26% [1] - A股总成交额达23031.80亿元 [1] - 55只A股价格突破半年线 其中乖离率超过10%的个股有3只 [1] 高乖离率个股表现 - 圣邦股份(300661)涨幅20.00% 换手率17.84% 乖离率17.93% [1] - 有棵树(300209)涨幅19.96% 换手率21.56% 乖离率15.72% [1] - 纳芯微(688052)涨幅10.79% 换手率7.20% 乖离率10.39% [1] - 安徽凤凰(832000)涨幅10.34% 换手率20.84% 乖离率8.80% [1] - 久量股份(300808)涨幅10.22% 换手率7.92% 乖离率8.24% [1] 中等乖离率个股表现 - 华鼎股份(601113)涨幅10.05% 换手率7.73% 乖离率5.86% [1] - 锐明技术(002970)涨幅7.12% 换手率9.95% 乖离率5.62% [1] - 龙大美食(002726)涨幅5.69% 换手率11.25% 乖离率5.36% [1] - 万集科技(300552)涨幅6.53% 换手率12.25% 乖离率5.35% [1] - 锦江酒店(600754)涨幅4.18% 换手率3.53% 乖离率4.01% [1] 低乖离率个股表现 - 索菱股份(002766)涨幅10.06% 换手率5.60% 乖离率3.91% [1] - 华阳集团(002906)涨幅3.76% 换手率4.64% 乖离率3.04% [1] - 优利德(688628)涨幅3.54% 换手率2.50% 乖离率2.50% [1] - 盛视科技(002990)涨幅2.76% 换手率3.47% 乖离率2.25% [1] - 林州重机(002535)涨幅2.74% 换手率4.21% 乖离率2.16% [1] 微幅突破半年线个股 - 安凯客车(000868)涨幅2.43% 换手率5.25% 乖离率2.03% [1] - ST未名(002581)涨幅5.01% 换手率1.93% 乖离率1.99% [1] - 锦盛新材(300849)涨幅3.72% 换手率10.03% 乖离率1.85% [1] - 东方海洋(002086)涨幅1.80% 换手率4.89% 乖离率1.72% [2] - 华依科技(688071)涨幅1.82% 换手率3.15% 乖离率1.57% [2]

股价表现 - 公司股价涨停 收盘报87.42元 涨幅20.00% [1] - 总市值达540.27亿元 [1]

产品介绍 - 鹏扬基金推出多只ETF产品覆盖不同投资领域包括国企红利、数字经济、国债及双创等主题 [1][2][5][8] - 国企红利ETF(159515)聚焦优质国企与红利增强策略定位为组合底仓型产品 [5][8] - 数字经济ETF(560800)跟踪中证数字经济主题指数覆盖数字经济基础设施及高数字化应用领域 [8][12] - 30年国债ETF(511090)具备T+0交易特性高久期与高弹性设计用于平滑波动及对冲股票风险 [8] - 双创50ETF(588350)聚焦科技创新与新兴龙头企业 [8] - 500质量成长ETF(560500)定位为中小盘黑马挖掘策略 [8][9] 市场表现 - 中证数字经济主题指数(931582)截至2025年9月15日14:02上涨1.39%成分股圣邦股份涨20.00%拓荆科技涨9.13%均胜电子涨7.35% [11] - 数字经济ETF(560800)同期上涨1.22%报1元盘中换手率4.77%成交额3625.81万元近1月日均成交3534.95万元 [11] - 指数前十大权重股合计占比53.36%包括东方财富(10.51%)、中芯国际(6.34%)、北方华创(5.12%)等 [13][15] 行业动态 - 商务部于2025年9月13日起对原产于美国的进口模拟芯片启动反倾销调查 [11] - 模拟芯片板块2025年初以来在半导体行业中相对滞涨当前产业与政策驱动基本面持续上行 [12] - 美国对华半导体管制效果减弱反而加速中国AI及半导体国产化替代进程 [12] 投资方向 - 中信证券建议关注四大方向：晶圆代工、算力芯片设计、国产设备及零部件、先进封装 [12] - 晶圆厂被视为半导体国产化替代的核心战略资产 [12] - 算力芯片设计企业需加速本土技术体系建设重点关注国产工艺布局较快公司 [12] - 设备国产化趋势明确优先关注具备先进制程、平台化及低国产化率细分领域公司 [12] - 先进封装在AI芯片领域作用增强2.5D/3D/HBM方向有持续技术迭代空间 [12]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 维持评级 [6] 报告的核心观点 - 商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查 调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日 [1] - 调查范围包括使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片 具体涵盖CAN接口收发器芯片 RS485接口收发器芯片 I2C接口芯片 数字隔离器芯片 低边栅极驱动芯片 半桥/多路栅极驱动芯片 隔离栅极驱动芯片等 [1] - 模拟芯片国产化率低 美系厂商长期占据重要份额 TI 2024年来自中国地区终端客户需求的收入约为30.12亿美元 占比19% ADI 2024年来自中国市场收入约为21.29亿美元 占比约为23% 两大龙头公司2024年来自中国的合计营收超过50亿美元 [2] - 22-24年通用接口和栅极驱动等芯片自美进口量累计增加37% 进口价格下降52% 国内相关企业毛利率严重受损 [2] - 此次反倾销调查是专门针对模拟芯片的政策升级 是国家反制的重要手段 模拟芯片国产替代的决心已十分明确 坚定看好模拟IC产业国产化加速趋势 [2] - 通用接口和栅极驱动芯片占比较高 过去两年受美企竞争压力较大的标的有望核心受益 相关模拟公司有望同步受益 [3] 重点公司盈利预测与估值 - 思瑞浦(688536) 股价148.80元 2025E EPS 1.29元 2026E EPS 2.63元 2025E PE 115倍 2026E PE 57倍 评级推荐 [4] - 纳芯微(688052) 股价175.02元 2025E EPS -0.66元 2026E EPS 0.97元 2026E PE 180倍 评级推荐 [4] - 艾为电子(688798) 股价85.11元 2025E EPS 1.74元 2026E EPS 2.47元 2025E PE 49倍 2026E PE 34倍 评级推荐 [4] - 杰华特(688141) 股价53.50元 2025E EPS -0.55元 2026E EPS 0.13元 2026E PE 412倍 评级推荐 [4] - 晶丰明源(688368) 股价99.52元 2025E EPS 1.28元 2026E EPS 2.05元 2025E PE 78倍 2026E PE 49倍 评级推荐 [4] - 圣邦股份(300661) 股价72.85元 2025E EPS 1.07元 2026E EPS 1.46元 2025E PE 68倍 2026E PE 50倍 [4] - 南芯科技(688484) 股价46.40元 2025E EPS 0.79元 2026E EPS 1.15元 2025E PE 59倍 2026E PE 40倍 [4]

集成电路概念股表现 - 圣邦股份20%涨停 [1] - 晶盛机电涨超11% [1] - 宁德时代涨近10% [1] 创业板指数表现 - 创业板指数上涨2.1% [1] - 成长指数上涨1.0% [1] - 创业板中盘200指数上涨0.1% [1] 创业板ETF交易情况 - 创业板ETF（159915）半日成交额近40亿元 [1] 创业板指数构成特征 - 创业板指数由市值大流动性好的100只股票组成 [3] - 战略新兴产业占比高 [3] - 电力设备/医药生物/电子行业合计占比超55% [3] 创业板中盘200指数特征 - 由市值中等流动性较好的200只股票组成 [3]

市场表现 - 中证A500ETF(560510)上涨0.62% 成交金额达5729.07万元[1] - 跟踪指数中证A500指数(000510)上涨0.73%[1] - 成分股圣邦股份(300661)大涨19.96% 晶盛机电(300316)上涨12.11% 湖南裕能(301358)上涨11.39% 上海建工(600170)上涨10.19% 完美世界(002624)上涨10.01%[1] 指数构成 - 中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本[2] - 指数反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现[2] - 相关联接基金包括泰康中证A500ETF联接A(022426)、联接C(022427)和联接Y(022942)[2] 机构观点 - 中国股市上升逻辑可持续 预计年内A/H股指将走出新高[1] - 经济转型加快使经济社会发展不确定降低 能见度提高推动估值重估[1] - 无风险收益系统下沉降低股票市场机会成本 资产管理需求井喷和增量入市成为历史必然[1] - 制度变化对股市估值具有关键影响 经济政策及时合理得当 资本市场改革提高投资者回报[1] - 全球宽松在即 中国反内卷和增量经济支持举措有望进一步加码[1]

市场表现 - A股三大指数震荡走强 创业板指领涨 锂电和储能等新能源板块集体大涨 [1] - 创业板ETF天弘(159977)盘中涨超2.6% 成交价格创2022年初以来新高 成交额超6000万元 [1] - 成分股湖南裕能20CM涨停 圣邦股份涨超17% 宁德时代、阳光电源、亿纬锂能等涨幅均超9% [1] - 创业板ETF天弘近期持续上涨 实现周线六连涨 [2] 产品与政策 - 创业板ETF天弘跟踪指数行业分布聚焦新质生产力方向 前三大行业为电力设备、通信和电子 [2] - 前十大权重股包括宁德时代、东方财富、新易盛、中际旭创等科技龙头 成长风格鲜明 [2] - 基金实施份额拆分比例为1:2 权益登记日为9月12日 除权日为9月15日 对持有人权益无实质性影响 [2] - 八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》 目标2025年汽车销量约3230万辆同比增长约3% 其中新能源汽车销量约1550万辆同比增长约20% 汽车制造业增加值同比增长约6% [2] 行业分析 - 下游新能源汽车市场迎来"金九银十"传统旺季 动力电池需求预期提升 储能端需求维持高增长 锂电池整体需求迎来旺季 [3] - "反内卷"持续深化 促进落后产能加速出清 有利于拥有技术优势和成本优势的优质产能利用率提升及公司业绩修复 [3] - 固态电池产业化持续推进 为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的确定性增量需求 [3] 市场展望 - 中长期"反内卷"带来的业绩改善预期及居民储蓄入市带来的流动性改善预期未发生明显变化 慢牛行情根基未动摇 市场指数大概率继续震荡走强 [3]

A股市场表现 - 上证指数盘中上涨0.08% 电工电网、休闲用品、汽车板块涨幅居前 房地产、综合类板块跌幅居前 [1] - 芯片科技股大幅走强 芯片ETF（159995）上涨1.88% 成分股圣邦股份上涨20.00% 晶盛机电上涨11.43% 拓荆科技上涨8.63% 海光信息上涨7.74% 闻泰科技上涨4.97% [1] 半导体行业数据 - 全球半导体销售额620.7亿美元 同比增长20.6% 增速较前值回升1.0个百分点 [1] - 中国半导体销售额170.2亿美元 同比增长10.4% 增速较前值下降2.7个百分点 [1] 行业需求驱动因素 - 智能手机、PC等消费电子出货量改善推动半导体需求增长 [1] - 人工智能对相关芯片需求快速增长 带动全球半导体终端需求保持快速增长 [1] 芯片ETF产品信息 - 芯片ETF（159995）跟踪国证芯片指数 包含30只成分股 覆盖芯片产业材料、设备、设计、制造、封装和测试环节龙头企业 [1] - 成分股包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等代表性企业 [1] - 场外联接基金A类代码008887 C类代码008888 [1]