财务数据关键指标变化 - 公司营业收入为24.56亿元人民币，同比增长57.84%[33] - 归属于上市公司股东的净利润为8.99亿元人民币，同比增长37.46%[33] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.67亿元人民币，同比增长35.27%[33] - 经营活动产生的现金流量净额为6.08亿元人民币，同比增长26.65%[33] - 基本每股收益为1.1580元/股，同比增长37.11%[33] - 稀释每股收益为1.1568元/股，同比增长37.09%[33] - 加权平均净资产收益率为20.13%，同比上升1.30个百分点[33] - 2025年上半年公司营业收入24.56亿元，同比增长57.84%[48] - 2025年上半年公司归属于上市公司股东的净利润8.99亿元，同比增长37.46%[48] - 公司总营业收入24.56亿元，同比增长57.84%[80] - 营业成本12.09亿元，同比增长83.94%[80] - 研发投入1.26亿元，同比增长11.97%[80] - 经营活动现金流量净额6.08亿元，同比增长26.65%[80] - 投资活动现金流量净额-3.79亿元，同比减少17.79%[80] - 现金及现金等价物净增加额-1305.74万元，同比改善87.24%[80] - 光通信元器件营业收入同比增加9.12亿元，增长60.10%[70] - 光有源器件收入15.664亿元，同比增长90.95%，毛利率43.36%[83] - 光无源器件收入8.627亿元，同比增长23.79%，毛利率63.57%[83] - 研发投入1.255亿元，同比增长11.97%[87] - 光通信元器件产量同比增加5817万个，增长38.38%[70] - 光通信元器件销量同比增加1734万个，增长15.80%[70] - 光通信元器件毛利率50.54%，同比下降6.46个百分点[70] - 总资产为56.51亿元人民币，较上年度末增长19.31%[33] - 归属于上市公司股东的净资产为46.87亿元人民币，较上年度末增长17.78%[33] - 交易性金融资产5.309亿元，较期初增长51.66%[90][93] - 公司总股本由553,972,161股增加至555,297,065股，增加1,324,904股[185] - 公司总股本从553,972,161股增至777,415,891股，增幅40.30%[190][192] - 基本每股收益1.1580元，同比上升37.11%[192] - 稀释每股收益1.1568元，同比上升37.09%[192] - 归属于上市公司股东的每股净资产6.0291元，较2024年末下降16.07%[192] - 期末限售股总数1,563,505股，较期初增加610,515股[193] - 董事及高管合计持股从期初1,270,653股增至期末2,084,674股，增幅64.1%[199] 各条业务线表现 - 公司光器件产品主要销售于全球电信和数据中心市场，与电信运营商及云厂商资本开支高度相关[8] - 数据中心市场需求持续稳步增长，带动公司有源和无源产品线营收增长[48] - 公司电信通信市场对光器件产品的需求较平稳[48] - 公司依托光通信行业光器件研发平台扩展激光雷达等配套新产品[45] - 公司持续推进1.6T高速率产品升级迭代和核心工艺创新攻关[51] - 公司BOX器件传输速率达1.6T，信号传输损耗低于2.5dB[68] - 公司AWG器件信号传输损耗低于2.0dB，抗干扰指标大于30dB[68] - 公司WDM器件单通道信号传输损耗低于0.8dB，抗干扰指标大于30dB[68] - 公司1.6T光引擎产品预计2025年6月出货[137] - 光有源器件收入15.664亿元，同比增长90.95%，毛利率43.36%[83] - 光无源器件收入8.627亿元，同比增长23.79%，毛利率63.57%[83] 各地区表现 - 公司海外营收占比较高，存在国际贸易争端风险，通过新加坡总部和泰国工厂推进全球布局以应对[6] - 亚洲市场光器件销售18.919亿元，销量1759万个[84] - 北美市场光器件销售2769万元，销量4187万个[84] - 汇兑损失616万元[84] - 公司海外营收占比较高，存在国际贸易争端风险[129] - 公司通过新加坡总部和泰国工厂推进全球业务布局[129] - 公司主要海外销售业务通过海关保税手册业务模式操作[129] - 2023年度北美洲地区销售收入为4255万元，占公司总销售收入比例为2.19%[135] - 公司进口物料中原产地为美国的物料占比较低[135] 管理层讨论和指引 - AI人工智能发展加速算力需求，推动公司业绩持续提升[8] - 公司产品价格呈持续下降趋势，面临毛利率下降风险[10] - 泰国工厂投产初期因员工熟练度和产能利用率问题，生产成本可能高于国内[11] - 公司新领域产品（如激光雷达配套产品）量产时间较短，客户相对较少，存在拓展不达预期风险[9] - 公司客户集中度较高，主要客户需求放缓或采购政策变化可能带来经营波动风险[13] - 公司持续优化产品组合并加大自动化开发力度，以控制毛利率下降风险[11] - 高速光引擎项目毛利率相对较低，可能拉低公司整体毛利率[133] - 光器件产品价格呈持续下降趋势，市场竞争激烈[133] - 新领域产品（如激光雷达）量产时间较短，量产客户相对较少[131] - 主要客户收入占比较高，存在客户集中风险[134] - AI发展加速算力需求，推动公司业绩提升[130] - 全球电信和数据中心资本开支与公司业绩高度相关[130] - 泰国工厂为未来产能扩产主要基地[135] - 泰国生产基地的产能利用率和建设情况被投资者关注[137] - CPO技术对公司的影响被询问，包括积极和消极方面[137] - 公司产品在5G网络中的应用和未来布局被问及[137] 利润分配与股东回报 - 公司利润分配预案为以777,415,891股为基数，每10股派发现金红利5元（含税）[13] - 2025年半年度利润分配预案为每10股派发现金红利5元（含税），总现金分红金额为388,707,945.50元[143] - 可分配利润为1,810,757,833.47元，现金分红总额占利润分配总额的比例为100%[143] - 公司总股本为777,415,891股，作为利润分配基数[143] - 2024年度利润分配以总股本555,297,065股为基数，每10股派发现金红利5元（含税），合计派发现金红利277,648,532.50元（含税），每10股资本公积金转增4股合计转增222,118,826股[152] - 2024年半年度利润分配以总股本553,911,681股为基数，每10股派发现金红利5元（含税），合计派发现金红利276,955,840.50元（含税）[152] - 2024年度现金分红金额占当期归属于上市公司股东净利润比例为41.28%[152] - 公司上市以来连续十一年现金分红金额占当年度归属于上市公司股东净利润比例均超过40%[152] - 以资本公积金转增股本每10股转增4股，合计转增222,118,826股[188][190] 研发投入与技术创新 - 2025年上半年公司研发投入1.26亿元，同比增长11.97%[51] - 研发投入1.26亿元，同比增长11.97%[80] - 研发投入1.255亿元，同比增长11.97%[87] - 公司持续推进1.6T高速率产品升级迭代和核心工艺创新攻关[51] 产能布局与项目建设 - 公司形成双总部、双生产基地、多地研发中心的产业布局[46] - 公司在苏州、新加坡设立海内外总部，在日本、深圳、苏州设立研发中心[46] - 公司在江西和泰国建立量产基地，泰国生产基地厂房已全面交付使用[46][50] - 公司向特定对象发行股票募集资金建设高速光引擎项目，该项目毛利率相对较低[11] - 面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目累计投入7.429亿元[102] - 募投项目于2025年5月30日建设完成并达到预定可使用状态[100] - 面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目延期至2025年6月30日[103] - 项目总投资金额不变，仍为777,077,732.42元[103] - 天孚通信拟投入募集资金调整至432,000,000元[103] - 江西天孚拟投入募集资金调整至345,046,732.42元[103] - 项目已完成部分产品线建设并实现批量生产和销售[103] - 江西天孚科技有限公司总资产为1,118,724,805.79元，净资产为974,595,358.82元[128] - 江西天孚科技有限公司营业收入为438,038,202.93元，净利润为192,239,959.69元[128] 募集资金使用情况 - 募集资金总额7.860亿元，募集资金净额7.770亿元[99][100] - 累计使用募集资金7.429亿元，使用比例达95.60%[99][100] - 尚未使用募集资金余额1.046亿元[99][100] - 募集资金存款利息收入4008.42万元，理财收益3039.13万元[100] - 募投项目节余资金3653.38万元将永久补充流动资金[101] - 募集资金专户保留至待支付合同款项完毕[101] - 项目节余募集资金3653.38万元将永久补充流动资金[104] - 截至2025年6月30日募集资金账户余额为10464.09万元[104] - 公司利用闲置募集资金进行现金管理取得理财收益[104] - 募集资金存放期间产生存款利息收入[104] - 报告期内公司募集资金使用及信息披露无违法违规情形[104] 委托理财与投资活动 - 公司使用自有资金进行银行理财产品委托理财发生额为84,000万元[107] - 公司使用募集资金进行银行理财产品委托理财发生额为12,000万元[108] - 公司委托理财总发生额为96,000万元[108] - 公司未到期委托理财余额为53,000万元[107][108] - 公司委托理财逾期未收回金额为0万元[107][108] - 公司委托理财已计提减值金额为0万元[107][108] - 公司单项高风险委托理财适用情况为不适用[108] - 公司持有苏州银行固定收益类理财产品金额为14,000万元，预期年化收益率为2.20%[108] - 公司持有浦发银行固定收益类理财产品金额为10,000万元，预期年化收益率为2.25%[108] - 所有委托理财金额单位均为万元[107][108] - 公司委托理财合计金额为316,000,000元[120] - 委托理财出现预期无法收回本金或存在其他可能导致减值的情形[120] - 固定收益类产品年化收益率范围为2.0%至2.2%[118][120] - 部分理财产品年化收益率达5%[118][120] - 理财产品投资期限涉及2025年04月至07月[118][120] - 部分产品投资金额为21,000,000元[120] - 部分产品投资金额为26,000,000元[120] - 部分产品投资金额为10,000,000元[118] - 部分产品投资金额为11,000,000元[118] - 公司非保本浮动收益型理财产品募集资金规模为10,000元人民币[117] - 公司非保本浮动收益型理财产品预期年化收益率为2.2%[117] - 公司非保本浮动收益型理财产品利息支付周期为12个月[117] - 公司非保本浮动收益型理财产品本金回收周期为55个月[117] - 公司非保本浮动收益型理财产品募集资金规模为12,000元人民币[117] - 公司非保本浮动收益型理财产品预期年化收益率为2.0%[117] - 公司非保本浮动收益型理财产品利息支付周期为25个月[117] - 公司非保本浮动收益型理财产品本金回收周期为6个月[117] - 公司非保本浮动收益型理财产品募集资金规模为12,000元人民币[117] - 公司非保本浮动收益型理财产品预期年化收益率为2.0%[117] 衍生品投资与汇率管理 - 公司进行衍生品投资以套期保值为目的[121] - 货币掉期交易期末金额为10,737.9万元，占公司报告期末净资产比例为2.29%[122] - 报告期内衍生品投资产生公允价值变动损益6.68万元[122] - 衍生品投资初始购入金额为6.68万元[122] - 公司开展美元港币掉期存款，有效降低汇率波动风险并减少财务费用[122] - 公司不存在以投机为目的的衍生品投资[124] 股权激励计划 - 公司2023年限制性股票激励计划首次授予399名激励对象，授予数量为250.30万股，授予价格为每股39.66元[144][145] - 2023年限制性股票激励计划授予价格由39.66元/股调整为27.61元/股，首次授予数量由250.30万股调整为350.42万股，预留部分由47.70万股调整为66.78万股[147] - 2023年限制性股票激励计划授予价格进一步由27.61元/股调整为27.11元/股，并向283名激励对象授予66.78万股预留限制性股票[148] - 作废207,456股已授予未归属限制性股票，并为364名激励对象办理132.4904万股首次授予第一个归属期归属[149] - 2023年限制性股票激励计划首次授予第一个归属期364名激励对象获得的1,324,904股于2025年5月13日上市流通[154] - 限制性股票激励计划归属1,324,904股，涉及364名激励对象[189][194] - 限制性股票发行价格为27.11元/股[194] - 限制性股票归属后公司总股本由553,972,161股变更为555,297,065股[190] - 董事兼总经理欧洋期末持股70,560股，被授予限制性股票105,840股[199] - 董事兼副总经理王志弘期末持股1,580,562股，被授予限制性股票94,080股[199] - 财务总监吴文太期末持股96,040股，被授予限制性股票64,680股[199] 行业趋势与市场环境 - 2025年应用于数据中心的光器件市场预计增长60%以上，收入超过160亿美元[54] - 全球人工智能市场规模预计到2027年突破11万亿美元，中国贡献占比预计达39-45%[56] - 2025-2026年光模块市场年增长率预计达30-35%[58] - 2024年全国在用算力中心标准机架数超过880万，较2023年底增长16.5%[61] - 2024年国内电信业务收入累计超过1.7万亿元[64] - 截至2025年6月，中国5G基站总数达455万个，千兆宽带用户达2.26亿户[64] - 公司连续七年（2018-2024）获评中国光器件与辅助设备及原材料最具竞争力企业10强[68] 公司治理与投资者关系 - 公司于2025年4月17日制定并通过了《市值管理制度》[139] - 公司于2025年4月21日披露了《关于"质量回报双提升"行动方案的进展公告》[140] - 互动易平台问题回复率达到100%[153] 资产与负债状况 - 货币资金19.695亿元，占总资产比例下降6.92个百分点至34.85%[90] - 应收账款11.734亿元，占总资产比例上升4.37个百分点至20.76%[90] - 新加坡天孚投资资产规模12.05亿元，占净资产比重7.24%[91] - 自有资金投资期末金额为5.308亿元，初始投资成本3.500亿元，本期公允价值变动83.10万元[98] - 报告期内购入金额28.10亿元，售出金额26.30亿元[98] - 计入当期损益的政府补助为2872.73万元人民币[38] 诉讼与租赁事项 - 公司作为原告的其他诉讼涉案金额为1017.15万元人民币，未形成预计负债[166] - 公司作为被告的其他诉讼涉案金额为127.67万元人民币，未形成预计负债[166] - 全资子公司北极光电签订5年厂房租赁合同，第一、二年年租金为172.75万元人民币[177] - 租赁合同第三、四年年租金为190.02万元人民币[177] - 租赁合同第五年年租金为209.02万元人民币[177] 股东结构变化 - 控股股东及一致行动人持股比例由38.04%被动稀释至37.96%[182] - 有限售条件股份数量由1,213,054股增加至1,563,505股[185] - 无限售条件股份数量由552,759,107股增加至775,852,386股[185] - 股份总数增加223,443,730股至777,415,891股[185] - 报告期末普通股股东总数为83,777[196] - 苏州天孚仁和投资管理有限公司持股比例为37.

一、董事会会议召开情况 苏州天孚光通信股份有限公司（以下简称"公司"或"天孚通信"）第五届 董事会第八次会议通知于 2025 年 8 月 12 日以电子邮件形式发出，会议于 2025 年 8 月 22 日以现场与通讯相结合的方式召开。应参加会议董事 6 人，实际参加 会议董事 6 人，公司监事、高级管理人员参加了会议。本次会议的召开符合《中 华人民共和国公司法》《公司章程》等法律法规和规范性文件的有关规定。会议 由董事长邹支农先生主持，审议通过以下议案及事项，并形成决议。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《关于公司 2025 年半年度报告及摘要的议案》 证券代码：300394 证券简称：天孚通信 公告编号：2025-031 苏州天孚光通信股份有限公司 第五届董事会第八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 董事会审议了《公司 2025 年半年度报告》及《公司 2025 年半年度报告摘要》， 董事会全体成员一致认为公司 2025 年半年度报告真实、准确、完整地反映了公 司 2025 年半年度的财务状况和经营成果，不存在虚假记载、误导 ...

证券代码：300394 证券简称：天孚通信 公告编号：2025-035 苏州天孚光通信股份有限公司 关于 2025 年半年度利润分配方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 苏州天孚光通信股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 22 日召 开第五届董事会第八次会议和第五届监事会第八次会议，审议通过了《关于公司 2025 年半年度利润分配预案的议案》。本次利润分配方案的制定已取得公司 2024 年年度股东大会授权，现将具体事项公告如下： 一、利润分配预案基本情况 1、本次利润分配方案分配基准为 2025 年半年度。 2、根据公司 2025 年半年度财务报告（未经审计），2025 年半年度公司实现 归属于上市公司股东的净利润为 899,241,294.92 元，截至 2025 年 6 月 30 日， 公司合并报表累计可供股东分配的利润为 2,693,347,947.20 元，母公司累计可 供股东分配的利润为 1,810,757,833.47 元，根据合并报表和母公司报表中可供 分配利润孰低原则，公司 2025 年半年度可供分配利 ...

行业投资评级 - 通信行业评级为"强于大市"（维持）[5] 核心观点 - 机器人产业多维度催化，持续看好相关产业链投资机会[2][3][19] - AI催生高算力需求，持续看好国产算力芯片产业链[4][8][22] 行业表现与估值 - 本周（2025年8月18日-8月22日）通信（申万）指数上涨10.84%，沪深300指数上涨4.18%，行业跑赢大盘6.66个百分点[8][13] - 通信板块最新估值（市盈率TTM）为23.49倍，在TMT各子行业中位列第四[15][16] - 通信板块年初至今涨跌幅44.91%，60日涨跌幅49.39%，在TMT各子行业中表现最佳[14][16] 机器人产业催化事件 - 2025年8月8日世界机器人大会在北京召开，汇聚超200家国内外企业，展示1500余件展品[17] - 2025年8月14日-17日世界人形机器人运动会在国家速滑馆举行，来自16个国家的28支队伍、51余台人形机器人参与538个比赛项目[2][18] - 2025年8月21日智元机器人首届合作伙伴大会在上海举办，目标未来三年实现十万台级通用机器人规模部署[2][19] - 宇树科技预告推出新款人形机器人，身高180CM，具备31个自由度[2][19] 机器人技术突破 - 宇树科技G1人形机器人展示格斗能力，具备2m/s出拳速度，搭载深度相机与3D激光雷达[24] - 北京人形机器人创新中心天工2.0完成数小时无间断长程行走和奔跑[26] - 开普勒K2大黄蜂机器人可举起30公斤金属箱，具备11自由度灵巧手[27] - 优必选CruzrS2可实现15KG负重，搭载第四代11自由度灵巧手[29] - 越疆科技DOBOT Atom Ⅱ展示毫米级多场景操作能力[32] 国产算力芯片进展 - DeepSeek-V3.1正式发布，采用UE8M0 FP8参数精度，针对下一代国产芯片设计[7][20] - 国产芯片在推理场景下能效比提升40%，沐曦曦云C500运行V3的单位算力成本较H100降低35%[7][22] - 推理延迟缩短至8ms以内，龙芯芯片在特定场景实现较低功耗和较高性价比[7][22] - 截至2025年6月底，我国智能算力规模达788EFLOPS，在用算力中心标准机架数达1085万架[49] 重点推荐标的 - 已覆盖标的包括：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联等23家公司[9] - 建议关注标的涵盖运营商、主设备商、光模块、IDC、卫星互联网、PCB、连接器等领域共50余家公司[10][23] 市场动态 - 百度文库网盘发布全球首个全端通用智能体GenFlow2.0，支持100个专家智能体同时工作[57] - 智谱推出全球首个手机Agent AutoGLM 2.0，可实现跨应用操作[60] - 小米2025年Q2总营收1160亿元，同比增长30.5%，汽车业务收入213亿元[62] - 中国移动人工智能通用计算设备集采金额超50亿元，中兴通讯中标份额超50%[65]

CPO概念股市场表现 - A股市场CPO概念股整体拉升 多只个股涨幅显著 [1] - 罗博特科20CM涨停 德科立涨超14% 中际旭创涨超13% [1] - 炬光科技涨超10% 剑桥科技与长飞光纤10CM涨停 新易盛涨超9% [1] - 长芯博创 仕佳光子 华懋科技 永鼎股份涨超8% 景旺电子涨超7% [1] - 亨通光电 汇绿生态 铭普光磁涨超6% 光迅科技 光库科技 天孚通信涨超5% [1]

行业投资评级 - 通信行业评级为强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - AI算力方向凭借行业持续高景气及需求旺盛成为重要投资主线 海外算力产业链高景气度依旧 相关产业链基本面共振更强 持续看好海外算力产业链投资机会[3][29] - 坚定看好AI行业作为年度投资主线 国内方面后续伴随DeepSeek R2/V4及Agent、多模态进展 看好AI行业及AIDC产业链持续高景气 积极看好2025年成为国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年[3][29] - 中美AI均进展不断 推理端持续推进 建议持续关注AI产业动态及AI应用投资机会[3][29] - 卫星互联网作为未来空间广阔产业方向 近期有较多产业进展 相关产业链核心标的建议积极关注[3][29] - 建议持续重视"AI+出海+卫星"核心标的投资机会 海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视 国产算力线如国产服务器、交换机、AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注[4][30] - 海风行业国内加速复苏 海外出海具备良好机遇 核心推荐海缆龙头厂商[4][30] - 卫星互联网产业国内动态进展呈现 看好后续产业受催化拉动[4][30] 人工智能与数字经济 - 光模块&光器件重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技 建议关注光迅科技、索尔思、鼎通科技等[5][32] - 交换机服务器PCB重点推荐沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思 建议关注盛科通信、锐捷网络、胜宏科技等[5][32] - 低估值高分红云和算力IDC资源重估标的包括中国移动、中国电信、中国联通[5][32] - AIDC&散热重点推荐英维克、润泽科技、润建股份、光环新网等 建议关注申菱环境、高澜股份、科创新源等[5][32] - AIGC应用/端侧算力重点推荐移远通信、广和通、美格智能 建议关注彩讯股份、梦网科技、翱捷科技[5][32] 海风海缆&智能驾驶 - 海风海缆重点推荐亨通光电、中天科技、东方电缆[6][33] - 出海复苏&头部集中重点推荐华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络等 建议关注和而泰、移远通信[6][33] - 智能驾驶建议关注模组&终端（广和通、美格智能等）、传感器（汉威科技、四方光电）、连接器（意华股份、鼎通科技）、结构件&空气悬挂（瑞玛精密）[6][33] 卫星互联网&低空经济 - 国防信息化建设加速 低轨卫星加速发展 低空经济积极推进 重点推荐华测导航、海格通信[7][34] - 建议关注铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通等[7][34] 行业动态与数据 - DeepSeek-V3.1于8月21日发布 采用混合推理架构 支持思考与非思考模式 思考效率提升 在SWE-bench测试中达66.0分（较V3-0324的45.4分提升45.4%） Terminal-Bench达31.3分（较V3-0324的13.3分提升135.3%）[2][12][13][16] - OpenAI7月单月营收破10亿美元 年营收预计增长三倍至127亿美元 算力短缺成最大挑战 计划斥资数万亿美元建设数据中心[23][24] - 国内首次实现双通道X频段4.2G速率星地通信实验 传输速率达4200Mbps@128QAM 较主流星地微波通信速率提升一倍以上[25][26] - 三峡山东300MW海上风电项目启动 位于山东省烟台市海域 配套建设220kV海上升压站 计划服务期2年（2025年9月-2027年9月）[27][28] - 通信板块本周（08.18-08.22）上涨10.47% 跑赢沪深300指数6.29个百分点 通信设备制造上涨12.48% 增值服务上涨3.97% 电信运营上涨4.22%[35][36] - 个股涨幅前十包括中兴通讯（周涨32.21%）、德科立（周涨30.87%）、剑桥科技（周涨23.65%）等[38]

行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [7] 核心观点 - OCS技术优势显著：无需光电转换即可实现光信号路由与转发，具备超高传输速度、超低延迟、低功耗、高稳定性等优势，远期有望替代电交换机 [2] - 技术方案多样化：OCS主要分为机械式（MEMS）、液晶式（DLC）、压电式（DLBS）三种技术路径，谷歌和Lumentum采用MEMS方案，Coherent采用DLC方案 [10][16] - 商业化进程加速：谷歌已在TPU v4中规模部署OCS（代号Apollo），Lumentum和Coherent在FY25Q4实现OCS收入，预计2026年收入贡献显著提升 [10][4] - 市场增长潜力大：LightCounting预测OCS出货量将从2023年1万台增长至2029年5万台，Coherent预计OCS未来市场空间达20亿美元 [10][16] 技术方案对比 - MEMS方案：成本低，端口数量可扩展至千端口级，切换时间几十毫秒，插入损耗约3dB，驱动电压~100V [16] - DLC方案：成本低，端口数量300×300，切换时间几百毫秒，插入损耗-4dB，驱动电压≤10V [16] - DLBS方案：成本高，端口数量576×576，切换时间几十毫秒，插入损耗2.5dB，驱动电压~10V [16] 商业化进展 - 谷歌部署：Apollo OCS基于自研Palomar 3D MEMS技术，形成136×136全互联光交换，在TPUv4系统中连接4096块TPU芯片 [10] - Lumentum进展：FY25Q4首次实现OCS收入，向两家客户出货，第三家客户即将出货，预计2026年上半年收入显著增长 [10] - Coherent进展：FY25Q3实现OCS收入，FY25Q4开始出货，采用DLC方案，预计2026年收入贡献显著 [10] 产业链投资机会 - 光学系统集成厂商：中际旭创、新易盛、光迅科技等 [10] - 光无源器件制造商：天孚通信、太辰光、仕佳光子等 [10] - 激光器光源厂商：源杰科技、仕佳光子 [10]

股价表现 - 8月21日收盘价119.73元，较前一交易日下跌5.69元 [1] - 当日开盘价125.00元，最高价127.29元，最低价117.00元 [1] - 成交量37.25万手，成交金额45亿元 [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出4.48亿元，占流通市值比例0.48% [1] - 近五个交易日累计净流出5.96亿元，占流通市值比例0.64% [1] 业务构成 - 主营业务为光通信领域高端无源器件整体解决方案 [1] - 产品线覆盖光通信行业多个细分领域 [1] - 产品应用于电信通信、数据通信等领域 [1] 区域销售表现 - 2024年度北美洲地区销售收入7649万元 [1] - 北美销售收入占总收入比例2.35% [1] 经营动态 - 关税政策对销售业务影响可控且有限 [1] - CPO相关新产品进展顺利 [1] - 新产品出货数量取决于市场需求 [1]

技术突破与产业链影响 - Microsoft研究团队推出Micro LED光模块传输方案MOSAIC 兼容现有标准并支持带宽从800Gbps扩展至3.2T 功耗降低68% 技术涉及Micro LED并行传输及CPO技术优化 产业链受益标的包括光模块及芯片企业 [1] - 长江通信分析指出光模块作为AI时代核心耗材行业格局稳固 在AI Scale up趋势下交换芯片市场迎来新机遇 凸显光模块在基础设施中的关键作用 [1] 市场表现与资金动向 - 截至08月21日13:00 电信ETF基金(560690 SH)上涨2.18% 其关联指数中证电信(931235 CSI)上涨1.33% [1] - 主要成分股表现：中国联通上涨3.45% 银之杰上涨4.48% 中兴通讯上涨6.63% 中国电信上涨1.76% 新易盛上涨1.71% [1] - 机构交易动态显示权益类产品中被动权益配置受青睐 覆盖300指数、500指数及小盘股 银行、地产等板块获资金流入 [1] 行业估值与券商观点 - 通信行业PE-TTM为39.75倍（申万一级行业） 位列所有行业第8 同期沪深300 PE-TTM为13.42倍 [2] - 广发证券指出北美科技厂商财报延续优异表现 德邦证券提及卫星互联网产业链标的包括中国卫通、中国电信等运营商及配套企业 [2] - 券商聚焦通信行业基本面及产业链发展动态 提示需关注卫星互联网建设进度及政策落地 [2] 关联资产列表 - 关联ETF产品涵盖电信、新能源、化工、半导体、国防、大数据、有色、机器人、港股创新药、港股消费、港股科技、科创芯片、证券、银行等领域 [3] - 关联个股包括中国联通、中国移动、中国电信、新易盛、中际旭创、银之杰、中国卫通、中兴通讯、天孚通信、紫光股份等通信产业链企业 [3]

AI算力硬件市场表现 - AI硬件板块表现分化 芯片股走强而光模块CPO、消费电子和人形机器人概念领跌 [1] - 5G通信ETF盘中一度跌超1%后快速拉升 持仓股兆易创新和中兴通讯逆市涨超7% [1] - 创业板人工智能ETF提供更高弹性 日内涨跌幅限制为±20%且光模块权重占比超41% [2] 资金流向与规模数据 - 5G通信ETF近两个交易日吸金超1亿元 最新规模达70亿元 [1] - 该ETF深度布局AI算力硬件和6G产业链 光模块CPO概念股权重占比31% PCB电路板概念股权重占比15.95% [2] - 前十大权重股包括中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联和中兴通讯等龙头企业 [2] 行业资本开支预测 - 全球AI算力需求加速扩张 2025年四大科技巨头AI相关资本开支合计将超过3500亿美元 [1] - 亚马逊、谷歌、微软和Meta指引2026年仍将维持较高的AI资本开支强度 [1] ETF产品结构 - 创业板人工智能ETF前三大成分股为中际旭创(15.89%)、新易盛(14.86%)和天孚通信(4.77%) [2] - 该ETF管理费率为0.15% 托管费率为0.05% 场内综合费率在可比基金中最低 [2] - 5G通信ETF场外联接代码为A类008086和C类008087 [2]