增持计划 - 引领资本计划2025年2月5日起6个月内增持不低于274.58万股且不超549.15万股，价格不超16.2元/股[2] 增持情况 - 2025年2月5日至4月8日累计增持393.11万股，权益变动比例1%[3] - 变动前持股6411.80万股占比16.31%，变动后持股6804.91万股占比17.31%[4] 其他信息 - 增持方式为集中交易，资金源于自有和贷款[4] - 增持符合计划，无违规[4]

文章核心观点 硅宝科技2024年业绩良好，有机硅密封胶产销量创新高，工业胶业务增长，硅碳负极业务取得重大突破，公司将坚持双主业发展模式，推进创新驱动战略，利用资本市场外延式发展，力争实现产值百亿目标 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入31.59亿元，归属于上市公司股东的净利润2.38亿元 [1] - 有机硅密封胶全年销售量同比增长34.38%至24.51万吨 [1] - 工业胶产品2024年销售收入8.27亿元，同比增长17.45% [1] 行业发展态势 - 胶粘剂作为支撑国民经济发展的重要材料呈现持续、快速发展态势，新领域、新赛道涌现将为行业提供稳定市场需求 [1] - 硅基负极处于产业化发展关键阶段，预计2028年硅碳负极用量达9万吨，对应市场空间228亿元 [2] 公司业务亮点 - 工业胶业务受光伏新能源等产业高速发展影响，将有新的增量空间 [1] - 硅碳负极业务完成从技术研发到规模化销售的跨越，产品线覆盖高端系列，适配多种电池体系，通过多家客户测评认证 [2] 公司未来规划 - 2025年努力实现营业收入同比增长30%的经营目标 [2] - 坚持主营业务，扩大生产规模，布局新能源、锂电池材料行业，发展硅碳负极材料，形成双主业发展模式 [3] - 推进创新驱动发展战略，加强国家企业技术中心建设，构建研发体系，开发高附加值产品 [3] - 利用资本市场优势，围绕新材料行业实施多元化发展战略，开展投资并购，实现业绩持续增长，力争第三个十年实现产值百亿目标 [3]

公司行业地位与市场格局 - 公司是中国有机硅密封胶行业龙头企业，在技术、品牌等多方面处于行业领先地位 [1] - 建筑胶采用经销为主、直销为辅模式，销售重量连续多年增长，市场占有率稳步提升 [1] - 工业胶在汽车制造等领域快速增长，2024 年销售重量同比增长 22.66%，销售收入 82,665.40 万元，同比增长 17.45% [1][2] 公司核心竞争力 - 公司是国家高新技术企业、首批创业板上市公司，“硅宝”商标为“中国驰名商标” [3] - 以技术创新为核心竞争力，发挥创新平台优势，开展产学研用合作 [3] 公司发展目标与战略 - 2029 年实现产值百亿目标，坚持主营业务，扩大生产规模，形成“双主业”模式 [4] - 深入推进创新驱动战略，加强研发中心建设，构建完善研发体系 [4] - 利用资本市场优势，围绕新材料行业开展投资并购 [4] 公司出口战略 - 产品远销 60 多个国家和地区，2024 年出口销售收入 29,318.78 万元，同比增长 225.89% [5] - 未来坚持“走出去”策略，拓展海外市场 [5] 公司并购情况 - 自 2009 年上市后，先后 100%控股收购三家公司，实现优势互补驱动业绩增长 [6] 公司硅碳负极材料业务 - 2024 年实现重大突破，1000 吨/年中试线稳定运行，累计百吨级销售，新型硅碳产品吨级突破 [6] - 推进 3000 吨/年产能建设，发力预镁硅氧和新型硅碳产品，加速商业化进程 [6] 公司产品应用领域 - 自主研发的有机硅密封材料应用于低空经济领域，获头部客户批量采购 [7] - 有机硅材料在人形机器人领域应用前景可观，公司将积极布局寻找新应用点 [8]

公司基本信息 - 证券代码 300019，证券简称硅宝科技 [1] - 2025 年 4 月 7 日 15:00 - 17:00 通过全景网“投资者关系互动平台”召开 2024 年度业绩说明会 [2] 产品与业务布局 - 拥有室温硫化硅橡胶等多种类型产品，未来将根据市场和客户需求在人形机器人领域积极布局 [2] - 2024 年围绕多业务工作思路，产销量再创新高，全年销售重量 24.51 万吨，同比增长 34.38%，稳居中国有机硅密封胶行业龙头地位 [2][3] - 产品出口欧洲、亚洲及南美洲等 60 多个国家及地区，出口美国销售较低 [3] - 2024 年硅碳负极业务实现重大突破，1000 吨/年中试线稳定运行，累计百吨级销售，新型硅碳产品吨级突破，目前占营收比重不高，正推进 3000 吨/年产能建设 [3] 战略目标与发展动力 - 力争在公司创立的第三个十年实现产值百亿目标，坚持主营业务，扩大生产规模，建设三大生产中心，推进创新驱动，加强研发中心建设，开展投资并购 [3] - 2025 年围绕新工作思路，努力实现营业收入同比增长 30%的经营目标 [4] 行业前景与市场影响 - 胶粘剂行业作为新材料产业重要组成部分，随着新质生产力等发展将释放增长新动能，新领域涌现提供持续稳定市场需求 [4] - 2024 年出口销售收入 29318.78 万元，占总营业收入比例 9.28%，未来关税及汇率波动对业绩影响较小 [6] 销售模式与市场推广 - 建筑胶坚持“经销为主、直销为辅”，工业胶采取“直销为主、经销为辅”的销售模式提升市场份额 [6] - 构建以“硅宝”为核心的品牌矩阵，拥有 122 枚注册商标，在 18 个国家和地区完成商标注册，未来继续布局行业媒体，参加各类会议提升品牌影响力 [6][7] 研发投入与成果预期 - 近三年研发费用投入过亿元，依托国家级、省级创新平台，开展以有机硅材料为主的产品开发和应用工作，组建团队研发锂电池用新型硅碳负极材料及专用粘合剂 [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2024年报显示营收31.59亿元同比+21.24%，归母净利润2.38亿元同比-24.63%，Q4营收和归母净利润环比增长，考虑原材料价格影响下调2025 - 2026年、新增2027年盈利预测，看好公司迈向百亿产值目标，维持“买入”评级 [4][5] - 建筑胶、工业胶销量同比增长，硅碳负极持续突破，盈利能力有望修复，2025年计划营业收入同比增长30% [5] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要和估值指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为26.06亿、31.59亿、43.06亿、48.05亿、53.01亿元，同比分别为-3.3%、21.2%、36.3%、11.6%、10.3% [7] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为3.15亿、2.38亿、3.43亿、4.35亿、5.04亿元，同比分别为25.9%、-24.6%、44.3%、26.9%、15.8% [7] - 2023 - 2027年预计毛利率分别为25.3%、20.8%、20.9%、21.8%、22.0%，净利率分别为12.1%、7.5%、8.0%、9.1%、9.5% [7] 分业务情况 - 2024年建筑胶营收15.48亿元同比-5.72%，毛利率21.60%同比-4.77pcts，销量15.01万吨同比+7.7%；工业胶营收8.27亿元同比+17.45%，毛利率30.66%同比+3.51pcts，销量4.26万吨同比+22.7%，其中电子电池胶、汽车胶、光伏胶营收同比分别+37.88%、+30.59%、-9.76% [5][9] - 2024年硅烷偶联剂营收1.95亿元同比-4.68%，受产品价格下行影响；江苏嘉好自2024年7月并表，新增11万吨热熔胶产能，超额完成承诺业绩目标，营收5.70亿元、归母净利润1576.15万元 [5] 盈利能力 - 2024Q4销售毛利率、净利率分别为21.21%、18.48%，环比分别+2.73、+1.71pcts [5] - 2025Q1有机硅DMC均价13,503元/吨，同比-13.3%、环比+2.7%，原材料价格低位和市场竞争加剧拖累密封胶售价，2025年以来有机硅价格震荡上行有望助力盈利能力修复 [5] 投资项目 - 硅碳负极1000吨/年中试线稳定运行，累计实现百吨级销售，新型硅碳产品取得吨级突破 [5] - 硅宝新能源已建成3000吨/年锂电池用硅碳负极、1万吨/年动力电池用有机硅粘合剂、5000吨/年聚氨酯密封胶 [5] 子公司情况 - 2024年硅宝新材营收12.56亿元，净利润8146.89万元，净利率6.5%，营收同比-0.03%，净利润同比-57.7% [10] - 2024年拓利科技营收2.68亿元，净利润3673.02万元，净利率13.7%，营收同比20.0%，净利润同比33.2% [10] - 2024年安徽硅宝营收2.07亿元，净利润-1153.17万元，净利率-5.6%，营收同比-4.4%，亏损增加850万元 [10] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，如2025E流动资产3417百万元、营业收入4306百万元、经营活动现金流-454百万元等 [11] - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率对2023 - 2027年进行预测，如2026E营业收入同比11.6%、ROE 13.4%、资产负债率36.5%等 [11]

文章核心观点 知名私募富善投资近期调研硅宝科技，硅宝科技2024年营收增长、净利润下降，各业务表现有差异，硅碳负极业务有突破，2025年有营收增长目标 [1] 分组1：富善投资情况 - 富善投资2013年成立于上海，由国内量化领域资深专业人士和上海朱雀投资共同发起成立 [2] - 致力于吸收引进全球领先金融机构量化投资经验技术，结合中国市场探索适合中国资本市场特色的量化投资策略、研发、风控和交易体系，目标成为国内量化投资领域品牌企业 [2] - 企业文化为透明、信任、激情、分享 [2] 分组2：硅宝科技情况 - 2024年实现营业收入315,897.71万元，同比增长21.24%，归属上市公司股东的净利润23,752.69万元，同比下降24.63% [1] - 工业胶产品销售重量同比增长22.66%，销售收入82,665.40万元，同比增长17.45% [1] - 建筑胶销售重量超15万吨，销售收入154,829.33万元，同比下降5.72% [1] - 江苏嘉好实现营业收入102,695.91万元，同比增长24.66%，净利润4,932.59万元，同比增长8.34% [1] - 硅碳负极业务实现重大突破，1000吨/年中试线稳定运行，累计实现百吨级销售 [1] - 2025年公司努力实现营业收入同比增长30%的经营目标 [1]

文章核心观点 公司2024年年报营收增长但归母净利润下降 建筑胶市占率提升、工业胶销量毛利率双增 建筑胶盈利能力有望企稳回升 硅碳负极持续突破 预计25 - 27年归母净利润增长 维持“买入”评级 [1][2][3][4] 分组1：2024年年报业绩情况 - 2024年实现营收31.59亿元 同比增21.24% 实现归母净利润2.38亿元 同比降24.63% [1] - 24Q4实现营收10.26亿元 同比增48.07% 环比增5.37% 实现归母净利润0.79亿元 同比降13.62% 环比增39.70% [1] 分组2：各产品业务情况 建筑胶 - 2024年建筑胶收入15.5亿元 同比降5.72% 销量超15万吨 同比增7.7% 均价同比降12.4% 毛利率同比下滑4.77pct至21.6% [2] 工业胶 - 2024年工业胶收入8.3亿元 同比增17.45% 整体销量同比增22.7% 电子电池胶、汽车胶24年收入同比分别增37.9%、30.6% 光伏胶收入同比降9.8% 毛利率同比增3.51pct至30.7% [2] 热熔胶 - 2024年7月收购江苏嘉好切入热熔胶产品 并表合计营收5.7亿元 归母净利润1576万元 全年江苏嘉好实现营收10.3亿元 净利润4933万元 超额完成2024年度承诺业绩目标 [2] 分组3：公司盈利指标及费用情况 - 2024年毛利率20.82% 同比降4.44pct 净利率7.62% 同比降4.48pct 主要系建筑胶毛利率下滑 [2] - 2024年销售费用同比增6121万元 管理费用同比增2111万元 主要系并表嘉好、薪酬增加以及股权激励费用增加等 [2] 分组4：未来业务展望 建筑胶 - 截至3月30日有机硅107胶价格14800元/吨 较年初上涨1400元/吨 公司拟自3月1日起对部分产品提价3% - 10% 预计25Q1建筑胶等产品盈利能力有望环比改善 [3] 硅碳负极 - 2024年硅碳负极业务实现重大突破 已建成3000吨/年锂电池用硅碳负极生产线、10000吨/年动力电池用有机硅粘合剂生产线、5000吨/年聚氨酯密封胶生产线 将于2025年投产使用 [3] 整体业绩 - 2025年公司股权激励目标营收40.0 - 46.6亿元 同比增26.6% - 47.5% 净利润3.72 - 4.33亿元 同比增56.3% - 81.9% [3] 分组5：盈利预测和估值 - 预计25 - 27年公司归母净利润至3.45/4.66/5.58亿元 现价对应PE分别为19.1/14.2/11.8倍 维持“买入”评级 [4]

文章核心观点 公司作为有机硅密封胶行业龙头企业，2024年围绕既定工作思路，通过技术创新、数字化转型等举措，产销量再创新高，稳居行业龙头地位；同时推进多项重要事项，包括设立上海子公司、收购江苏嘉好股权等，以完善产业布局、提升综合竞争力 [6][7]。 公司基本情况 公司简介 - 公司立足于新材料行业，专注高端有机硅密封胶等新材料研发、生产及销售，构建了丰富产品体系，为多行业提供高端配套材料 [4]。 报告期主要业务或产品简介 公司主要产品 - 产品包括高端有机硅密封胶、热熔胶、硅烷偶联剂、硅碳负极等，用于建筑、汽车制造、新能源等多个领域 [4]。 行业发展变化及市场竞争格局 - 2024年国际政治经济环境严峻，中国经济稳中有进，胶粘剂行业持续稳定发展，但存在低端产品产能过剩、高端产品产能不足问题，市场竞争加剧，向头部企业集中 [6]。 - 有机硅上游新增产能落地高峰结束，单体产能供大于求，原材料价格跌至历史最低点，行业整体承压 [6]。 - 公司作为龙头企业，凭借多方面优势，市场份额持续提高，产销量再创新高 [6]。 公司所处的行业地位 - 公司是中国首批创业板上市公司、新材料行业第一家创业板上市公司，“硅宝”商标为“中国驰名商标”，业务覆盖多个行业 [8]。 - 公司在技术、品牌等方面处于行业领先地位，是有机硅密封胶行业龙头企业，拥有多个国家级和省级荣誉称号 [8][9]。 主要会计数据和财务指标 近三年主要会计数据和财务指标 - 公司需追溯调整以前年度会计数据，原因是会计政策变更，将保证类质保费用计入“营业成本”，对财务状况和经营成果未产生重大影响 [10]。 分季度主要会计数据 - 上述财务指标或其加总数与已披露季度报告、半年度报告相关财务指标无重大差异 [11]。 股本及股东情况 普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表 - 未提及相关重大变化情况，公司无表决权差异安排 [11]。 公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表 - 报告期无优先股股东持股情况 [11]。 以方框图形式披露公司与实际控制人之间的产权及控制关系 - 未提及具体内容 [12]。 在年度报告批准报出日存续的债券情况 - 公司无存续债券情况 [12]。 重要事项 设立硅宝（上海）新材料有限公司 - 2024年1月2日公司与上海市闵行区颛桥镇人民政府签订协议，投资1.5亿元建设有机硅先进材料研究及产业化开发项目，包括研发中心、营销中心和生产线等 [12]。 - 2024年2月完成工商注册登记，报告期内完成前期规划设计及相关手续办理，预计2025年开展基建工作 [12]。 收购江苏嘉好热熔胶股份有限公司100%股权 - 2024年2 - 11月公司分三次完成对江苏嘉好100%股权的收购，江苏嘉好企业类型和名称变更 [13][14]。 - 2024年江苏嘉好实现营业收入102,695.91万元，同比增长24.66%，净利润4,932.59万元，同比增长8.34%，超过业绩承诺目标 [14]。 - 公司通过并购切入消费品胶粘剂赛道，实现全场景覆盖，有利于资源整合和协同互补，提升综合竞争力 [15]。 获得广西华纳新材料股份有限公司分红款项 - 2023年1月公司对广西华纳增资取得3.53%股权，2024年按持股比例获得其2023年度利润分配 [15]。

会计政策变更 - 2025年3月28日第六届董事会二十一次会议审议通过变更议案[3] - 2024年1月1日起执行《准则解释第17号》《准则解释第18号》[8] - 自2024年1月1日起执行《准则解释第18号》并追溯调整报表[9] - 变更不会对财务等产生重大影响[3][9] - 审计委员会和董事会认为变更必要合理且未损权益[10][11]

审计机构聘请 - 公司拟聘四川华信为2025年度审计机构，聘期一年，待股东大会审议[2] - 第六届董事会、监事会会议均审议通过聘请议案[10] 审计机构情况 - 截至2024年12月31日，四川华信有合伙人51人，注会134人，签过证券审计报告注会102人[4] - 2024年度未经审计收入总额16242.59万元，审计业务收入同额，证券业务收入13736.28万元[4] - 承担41家上市公司2023年度财报审计，收费5655.00万元，审计同行业上市公司10家[4] - 截至2024年12月31日，累计责任赔偿限额8000万元，职业风险基金2558万元[4] - 近三年受监督管理措施7次，22名从业人员受10次[4] 审计费用 - 公司2024年支付四川华信财务审计费用85.00万元[8] - 2025年度财务报表审计费用90.00万元，内控审计费用20.00万元，合计110.00万元[8]