化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）早盘高开后持续红盘震荡，场内价格一度上涨超过1%，截至发稿时上涨0.59% [1] - 成交量达到29.87万手，换手率为2.4%，外盘交易量为12.02万手，内盘为17.8万手 [2] - 新宙邦大涨6.46%，凯赛生物上涨6.15%，巨化股份上涨4.62%，联泓新科上涨4.55%，多氟多上涨2.64%，昊华科技上涨2.21% [1][2] 细分行业与个股表现 - 锂电化学品板块表现突出，新宙邦涨幅达6.46% [2] - 氟化工板块个股涨幅显著，巨化股份上涨4.62%，多氟多上涨2.64% [1][2] - 其他化学制品板块中，凯赛生物上涨6.15%，联泓新科上涨4.55% [1][2] 行业估值与配置价值 - 细分化工指数市净率为2.11倍，位于近10年来29.22%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等 [4] - 其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会 [4] 行业趋势与政策影响 - 多项扩内需政策逐步落地，国内需求有望企稳修复，但供给端竞争加剧导致产品价格走弱、产能利用率走低 [2] - 反内卷整治有望缓解部分化工子行业产能重复建设、无序过度竞争的局面，行业景气度或阶段性好转 [3] - 化工品行情分化明显，传统重资产化工行业处于弱周期震荡阶段，油气深加工产业链盈利韧性凸显，电子化学品/可降解/新能源材料等需求放量驱动盈利 [3] 机构观点与后市展望 - 开源证券认为新一轮供给侧改革势在必行，有助于改善行业竞争格局，提高企业盈利能力 [2] - 中原证券建议关注农药、有机硅和涤纶长丝等行业 [3] - 华安证券指出基础化工成本压力边际缓解，化工品价格中枢逐步稳定，部分细分领域进入修复通道 [3]

财务表现 - 联泓新科2025年上半年营业收入29.11亿元人民币 同比下降12.13% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.61亿元 同比增长14.15% [1] - 基本每股收益0.12元 [1] 业务运营 - 联泓新科为联想控股附属公司 [1]

财务表现 - 营业收入29.11亿元人民币 同比减少12.13% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.61亿元 同比增加14.15% [1] - 基本每股收益0.12元 [1] 公司结构 - 联泓新科为联想控股附属公司 证券代码003022 [1]

联泓新科上半年业绩表现 - 上半年营业收入达到29.11亿元人民币 [1] - 归属于股东的净利润为1.61亿元人民币，同比增长14.15% [1] - 归属于股东的扣除非经常性损益的净利润为1.60亿元人民币，同比增长43.21% [1] - 基本每股收益为0.12元人民币 [1]

股东质押情况 - 截至8月15日股东质押比例达总股本16.24% 质押股份数量为2.17亿股[1] - 质押分为4笔 全部为无限售股 质押总市值40.08亿元[1] - 股东质押比例在沪深两市上市公司中排名第514位[1] 公司业务概况 - 主营业务为先进高分子材料和特种精细材料的研发、生产和销售[1] - 主要产品包括EVA、VA、UHMWPE、PLA、电子特气、PP、EO、EOD、EC等[1] - 公司通过国家高新技术企业复审[1] 公司荣誉资质 - 入选2024中国品牌价值评价信息榜和2024胡润中国新材料企业百强榜[1] - 获评2024年度中国精细化工百强和2024中国石油和化工企业500强[1] - 入选2024中国石油和化工民营企业百强和2024中国石油和化工上市公司500强[1] - 获得2024中国卓越管理公司和2024企业绿色低碳发展优秀实践案例称号[1] - 被评为山东省制造业单项冠军企业和2024山东企业社会责任卓越实践单位[1] 股价表现 - 近一年股价累计上涨45.21%[1] 公司治理 - 公司董事长为郑月明[1]

公司发展历程与战略定位 - 公司成立于2010年 专注于高端新材料领域 以填补国内供给空白为机遇[5] - 2014年突破EVA光伏胶膜材料国产化并打破垄断 实现业绩持续增长[5] - 计划至2025年形成四大业务板块和十余条产品线 构建完整产业集群[5] - 公司定位为高端材料国产替代的"破冰船" 通过自主创新支撑产业链关键环节[9] 技术创新与突破 - 通过管式尾改造解决EVA生产设备结垢难题 产量提升20% 能耗降低20%[7] - 攻克POE封装材料技术 打破进口壁垒 提升光伏玻璃效能与寿命[7] - 独创连续法技术生产超高分子量聚乙烯 分子量分布更窄且质量稳定 产品已通过多家头部电池厂商认证[7] - 掌握电子级氯化氢和氯气提纯技术 生产电子特气产品[9] - 全球首创非光气法XDI高端光学树脂技术[9] - EOD特种表活剂拥有百余种定制牌号 服务国际日化巨头[9] 生产运营与智能化建设 - 滕州基地采用智慧控制系统 实现设备运行参数实时监控与自动控制[3] - 生产现场高度自动化 远程机器人巡检全面铺开 现场几乎无需人工操作[5] - 物料经精密处理分离关键组分 支持新材料生产[5] 产业环境与区域优势 - 公司根植山东化工沃土 依托全国化工第一大省的完备产业链和人才资源[5] - 鲁南高科技化工园区提供专业配套 保障企业高效运转[5] - 产品布局与山东"十强产业"升级同频共振 服务于新能源和新一代信息技术等领域[7] 产品线与未来规划 - PPC可降解材料产业化项目计划于2024年底建成投产[9] - 超高分子量聚乙烯产品应用于锂电池领域 发挥安全防护作用[7] - 产品覆盖EVA光伏胶膜 POE封装材料 电子特气 特种表活剂 高端光学树脂等多领域[7][9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入29.11亿元，同比下降12.13%，归母净利润1.61亿元，同比上升14.15% [1] - 第二季度营业总收入13.72亿元，同比下降24.85%，归母净利润8926.05万元，同比下降0.07% [1] - 毛利率19.64%，同比增16.3%，净利率5.66%，同比增35.45% [1] - 扣非净利润1.6亿元，同比增43.21% [1] - 每股收益0.12元，同比增9.09%，每股经营性现金流0.19元，同比增4.49% [1] 资产负债表变动 - 货币资金29.9亿元，同比增2.63%，应收账款1.41亿元，同比增88.32% [1] - 有息负债122.67亿元，同比增41.00% [1] - 货币资金变动幅度31.0%，原因：银行融资增加 [2] - 长期股权投资变动幅度33.41%，原因：新增联营企业股权投资 [2] - 合同负债变动幅度65.76%，原因：预收货款增加 [2] - 长期借款变动幅度30.94%，原因：项目贷款增加 [2] 现金流与资本结构 - 现金及现金等价物净增加额变动幅度97.63%，原因：筹资活动产生的现金流量净额增加 [2] - 货币资金/流动负债仅为43.45%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.49% [3] - 有息资产负债率55.51%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达13.22 [3] 盈利能力与投资回报 - 三费占营收比8.72%，同比增6.16% [1] - 2024年ROIC为2.14%，净利率4.24%，历史中位数ROIC为8.48% [2] - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目合理性 [2] 其他财务指标 - 每股净资产5.48元，同比增2.21% [1] - 租赁负债变动幅度-56.4%，原因：支付租金 [2] - 应收票据变动幅度122.62%，原因：收到承兑汇票增加 [2]

公司业绩 - 2025年上半年实现归属净利润1 61亿元 同比增长14 15% [1] - 2025年上半年实现营业收入29 11亿元 同比下降12 13% [1] - 净利润增长主要由于原材料价格下降及EC UHMWPE 电子特气 PLA等新产品贡献利润 [1] 业务概况 - 公司为新材料产品和解决方案供应商 业务涵盖新能源材料 生物材料 电子材料 其他特种材料 [1] - 主营业务包括先进高分子材料和特种精细材料的研发 生产和销售 [1] 市场表现 - 8月15日股价涨停 收盘价18 48元/股 [1] - 当前总市值246 8亿元 [1]

财务表现 - 1H25营业总收入29.11亿元 同比-12.13% 归母净利润1.61亿元 同比+14.15% 扣非归母净利润1.60亿元 同比+43.21% [1] - 2Q25营业总收入13.72亿元 同比-24.85% 归母净利润0.89亿元 同比-0.07% 扣非归母净利润0.90亿元 同比-15.45% [1] - 净利润增长主因：原材料价格下降+装置效率提升 EC/UHMWPE/电子特气/PLA等新产品产能放量 [1] 产品结构优化 - EVA产品全产全销 巩固光伏/高端发泡/线缆领域份额 开发新牌号产品 [2] - EOD业务特种表面活性剂销量同比+27.56% 出口量同比+55.51% 碳酸酯锂电溶剂稳定供应头部客户 [2] - UHMWPE装置开发锂电隔膜料等5个牌号 获主流客户稳定订单 电子特气通过下游验证并形成销售 [2] 产能建设进展 - 联泓格润新能源材料项目进度超80% 计划2025年底投产 [3] - 华宇同方VC项目2025Q3投产 POE项目进入设备安装阶段 计划2025年底中交 [3] - 联泓瑞升XDI项目2026年投产 预计增强核心竞争力与盈利能力 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润3.12/4.03/5.23亿元 同比增速+33.08%/+29.14%/+29.72% [3] - PE估值79X/61X/47X 定位新材料平台型企业 打造"专精特新"产业集群 [3]

公司评级与投资亮点 - 国金证券给予联泓新科买入评级 最新股价为18.48元 [2] - 评级理由包括主要装置稳定运行 EVA盈利维持较高水平 [2] - 新能源和可降解材料新装置开始放量 逐步贡献利润 [2] - 在建项目按计划推进 布局固态电池、先进封装、PEEK等前瞻领域 [2] 业务表现与增长动力 - EVA产品盈利能力保持较高水平 支撑公司业绩 [2] - 新能源相关材料产能释放 成为新的利润增长点 [2] - 可降解材料业务开始贡献收入 体现多元化布局成效 [2] 战略布局与未来发展 - 在建项目进展符合预期 保障未来产能扩张 [2] - 前瞻性投入固态电池材料领域 抢占技术制高点 [2] - 布局先进封装和PEEK等高附加值新材料领域 [2]