铜价创历史新高与市场供需格局 - 沪铜期货主力合约价格站上9万元/吨大关，创历史新高 [1] - LME现货铜相对三个月期货合约溢价达每吨86美元，为10月中旬以来最高，反映供应紧张 [1] 铜需求增长的核心驱动因素 - 新能源汽车和光伏领域用铜需求持续放量，成为核心引擎 [2] - 新能源汽车铜耗是普通汽车的2至3倍 [2] - 2024年中国发电侧新增装机与用铜量数据显示结构性差异：光伏新增装机277.2GW对应铜109.5万吨，陆上风电75.8GW对应铜36.1万吨，海上风电4.0GW对应铜4.4万吨 [2] - 传统发电领域：火电新增54.1GW对应铜6.3万吨，水电14.4GW对应铜4.4万吨，核电3.9GW对应铜0.3万吨 [2] - AI基础设施浪潮为铜需求开辟新空间，未来十年全球数据中心将消耗超过430万吨铜 [3] 铜供应端面临约束 - 全球主要产铜国产量下滑：秘鲁Antamina矿山产量下滑26%，印尼Grasberg铜矿年内减产超25万吨 [3] - LME铜库存已降至相对低水平，供给相对不足 [3] 机构对铜价未来走势的预测 - 摩根大通、花旗预测铜价将突破1.2万美元/吨 [4] - 瑞银看好2026年底铜价触及1.3万美元/吨 [4] - 金诚信公司认为，全球铜矿平均品位下降及持续低位资本开支将限制供给，新能源等领域产生持续需求，铜价或在中长期维持震荡上行趋势 [4] - 上海钢联分析师指出，美联储降息预期、地缘风险及贵金属强势打开铜价上涨空间，基本面供应短缺及国内库存下降强化价格支撑 [4] 产业链企业的应对策略 - 久盛电气表示，与客户签订合同均约定销售价格调整机制，以对冲铜材价格波动风险 [1] - 专家建议下游企业根据市场趋势制定合理采购策略，并通过套期保值等工具锁定成本 [6] - 专家建议上游及中游企业优化库存管理，把握价格上行周期的经营机遇 [6] - 下游接货意愿已出现边际减弱迹象，需警惕铜价高位回落风险 [6]

市场表现与资金流向 - 11月21日早盘A股三大指数低开 受大盘拖累 全市场唯一的电网设备ETF（159326）跌3.23% 盘中实时成交额已超1.1亿元 成分股中电科院 平安电工逆势上扬 特变电工跌超5% [1] - 电网设备ETF（159326）近期出现阶段性调整 但连续6个交易日获净流入 合计“吸金”超3亿元 最新规模达19.16亿元 创历史新高 [1] 行业驱动因素与投资机会 - AI“电荒”问题正显著推高居民电费 美国最大电网运营商PJM面临决策困局 数据中心用电激增已导致居民电价快速上涨 PJM警告该地区最早可能在2027年就出现电力短缺 [1] - 能源领域政策频发 全球缺电叠加降碳诉求驱动未来3-5年全球范围内清洁电源 新型电网建设大周期 储能 绿氢氨醇是显著增量环节 风电 光伏 电网仍将保持高强度投资 [1] 产品结构与代表性 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF 指数成分股行业分布以输变电设备 电网自动化设备 线缆部件及其他 通信线缆及配套 配电设备为主 拥有较强代表性 [2] - 该ETF跟踪的指数中 特高压权重占比高达64% 为全市场最高 [2]

板块行情表现 - 新能源板块出现震荡回调，创业板新能源ETF（159387）下跌近4% [1] 行业政策动态 - 近期发改委、能源局先后印发《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》和《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》两份文件 [1] - 政策全面指向十五五期间新能源行业的高质量发展 [1] 投资机会分析 - 全球缺电及降碳诉求驱动未来3-5年全球清洁电源和新型电网建设大周期，带来丰富投资机会 [1] - 储能、绿氢氨醇是显著增量环节 [1] - 风电、光伏、电网预计仍将保持高强度投资 [1]

市场表现 - 11月17日A股市场主要指数低开绿盘震荡，中证光伏产业指数下跌2.01% [1] - 指数成分股中联泓新科、微导纳米、德业股份等股票涨幅居前 [1] - 光伏ETF（159857）换手率超过9%，成交额超过2.5亿元，在深市同标的产品中排名第一 [1] - 截至11月14日，该ETF近10日获得资金净流入超过2.7亿元，资金净流入额居同标的产品第一 [1] - 光伏ETF（159857）是深市中跟踪中证光伏产业指数规模最大、流动性最好的ETF，最新规模为27.66亿元，最新份额达30.96亿份，均位居深市同类标的第一 [1] 行业动态 - 2025第八届中国国际光伏与储能产业大会于11月17日至20日在成都举行，主题为“光储同辉融合赋能智创未来” [1] - 大会聚焦“风光储氢电充”等新能源、新材料、新装备产业链，吸引阳光电源、美科股份、京运通等产业链各环节约5000家企业参会、参展 [1] - 超过100家海外采购商已确认参会并采购新能源优质产品 [1] 行业前景 - 全球缺电及降碳诉求驱动未来3至5年全球范围内清洁电源、新型电网建设大周期，带来丰富投资机会 [2] - 储能、绿氢氨醇是显著增量环节 [2] - 风电、光伏、电网预计仍将保持高强度投资 [2]