| 000678 | 襄阳轴承 | 3.94 | 12.52 | 8582.80 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 600104 | 上汽集团 | 1.49 | 0.41 | 8278.55 | | 603596 | 伯特利 | 4.25 | 3.57 | 8176.53 | | 002813 | 路畅科技 | 9.99 | 7.59 | 6957.34 | | 301005 | 超捷股份 | 4.19 | 15.83 | 6515.54 | | 000980 | 众泰汽车 | 2.92 | 3.39 | 6189.36 | | 000901 | 航天科技 | 3.43 | 15.59 | 5738.29 | | 300304 | 云意电气 | 10.81 | 8.55 | 5426.49 | | 001285 | 瑞立科密 | 5.94 | 25.28 | 5282.68 | | 603766 | 隆鑫通用 | -0.68 | 1.68 | 5148.07 | 汽车行业资金流出榜 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） ...

市场有消息称"森麒麟摩洛哥工厂出现重大质量事故。摩洛哥工厂批量轮胎硫化失败，损失超2000万欧 元，相当于公司2025年全年净利润的2%，且影响摩洛哥工厂产能爬坡进度。"当日，森麒麟股价盘中最 大跌幅达8.49%。截至收盘，森麒麟股价报21.17元/股，下跌5.87%，公司最新市值为219.3亿元。对此， 森麒麟相关负责人回应称："公司摩洛哥工厂在正常生产运营中，今天尚有海外优质客户正在摩洛哥工 厂现场调研参观。对于网上恶意造谣中伤公司的不良行为，公司保留追究法律责任的权利。" ...

（文章来源：证券时报网） 数据宝统计，截至14:17，森麒麟成交额11.47亿元，创2024年4月23日以来新高。最新股价下跌7.20%， 换手率7.53%。上一交易日该股全天成交额为2.19亿元。（数据宝） ...

罗佳明累计任职时间6年173天，现任基金资产总规模143.43亿元，任职期间最佳基金回报65.84%， 任 职期间最差基金回报-26.67%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 中欧时代先锋股票A（001938）成立日期2015年11月3日，最新规模100.69亿。今年以来收益50.35%， 同类排名436/4197；近一年收益47.58%，同类排名436/4147；成立以来收益346.69%。 中欧时代先锋股票A（001938）基金经理为周蔚文、罗佳明。 截至发稿，周蔚文累计任职时间19年40天，现任基金资产总规模336.59亿元，任职期间最佳基金回报 563.01%， 任职期间最差基金回报-45.31%。 12月19日，森麒麟跌5.02%，截至发稿，报21.36元/股，成交4.33亿元，换手率2.74%，总市值221.27亿 元。 资料显示，青岛森麒麟轮胎股份有限公司位于山东省即墨市大信镇天山三路5号，成立日期2007年12月4 日， ...

泰国经济现状与挑战 - 泰国经济波动大，1960-1970年平均增速8.2%，1987-1995年平均增速9.7%，但2024年实际GDP增速放缓至2.5%，低于全球的2.9%[5][6] - 泰国GDP占全球份额从2019年超0.6%下滑至2024年的0.47%，2024年GDP约5264亿美元，为东盟第三大经济体[7][12] - 泰国人均GDP在2024年超过7300美元，但自1996年进入中等收入国家行列后，至今未能实现收入等级突破[9][35] 核心产业动能与结构 - 服务业占GDP主导地位，2024年占比达59.2%，其中旅游业对GDP贡献率接近20%，2024年旅游收入约494亿美元[14][29] - 制造业是第二产业重心，占GDP比重稳定在25%以上，制造业商品出口占商品出口份额长期稳定在70%以上[18][22] - 汽车和电子是制造业核心，二者出口份额合计超30%，泰国是东南亚最大的汽车生产国和出口国，占全球汽车及零部件出口份额近2%[24] 当前困境与瓶颈 - 旅游业复苏乏力，2025年11月入境游客290万人次，仅恢复至疫情前同期的约8成[38] - 制造业升级停滞，长期依赖低端组装加工，电气和光学设备、运输设备行业在全球产业链中的排序分别下滑至第26位和第18位[41] - 面临人口老龄化，2024年65岁及以上人口比例突破15%，进入中度老龄化社会，且研发支出占GDP比重下滑[46] 政策应对与中企布局 - 泰国政府推出多项刺激政策，包括旅游税收抵扣（最高2万泰铢）、娱乐消费税从10%下调至5%，以及推动东部经济走廊成为“东盟数字中心”[48][49][52] - 中国是泰国重要的FDI来源，2024年投资额达316亿美元，占泰国外商直接投资总额的22.1%，主要集中在电子电气和电动汽车领域[60][63] - 中国企业在泰国投资深化，2024年在电动车及关键零部件投资额达1200.06亿泰铢，中国电动汽车品牌在泰国纯电动汽车市场占有率合计达80.6%[65][68]

涉及的行业与公司 * **行业**：轮胎制造行业[1] * **公司**：森麒麟、贵轮、通用、玲珑、赛轮、中策[1][2][4][9][11][14] 核心观点与论据 * **核心投资逻辑**：欧盟反倾销政策将提升海外稀缺产能价值，利好海外产能占比高的中国轮胎企业，使其在量增和价增逻辑上受益[1][3][5][6] * **欧盟政策影响**：预计欧盟反倾销关税至少在30%以上，2026年8月可能叠加反补贴税，将进一步阻断中国对欧出口[5][6] 参考美国经验，政策将推动头部企业集中前往东南亚等地建厂，利用当地产能供应欧美市场以提升市占率[1][5] * **美国市场变化**：因订单转移至欧盟，美国市场供应紧张，有望实现盈利修复[1][7] 美国客户因供应紧张获得的补贴未来可能被收回，将进一步提高盈利水平[1][7] * **欧盟市场需求**：2024年中国向欧盟出口约8700万条轮胎，仅占欧盟市场总容量约4亿条的一小部分[8] 在通胀背景下，中国轮胎的性价比优势将增加需求，叠加海外新增产能放量，头部企业市占率有望显著提升[1][8] * **具体投资标的推荐**： * **森麒麟**：摩洛哥工厂2026年大规模放量，加上泰国及青岛工厂剩余产能，业绩弹性明显[1][9] * **贵轮**：越南半钢胎2026年规模化放量，对应业绩增长显著[1][9] * **通用**：海外产能占比最高，其泰国和柬埔寨基地总计2400万条以上的产能将显著受益于欧盟双反，且其在欧盟市场份额低，未来提升空间大[1][11][12] * **玲珑**：塞尔维亚工厂是国内唯一位于欧洲的工厂，能免除4%的基础关税，在供应欧洲市场方面具有稳定性和优势[1][11][12] * **赛轮**：全球化布局最为领先，在东南亚、印尼、墨西哥和埃及均有基地，产品结构齐全，品牌建设和渠道变革表现突出，是长期投资的优质标的[2][11][13][14] * **中策**：国内市场表现优异，海外布局相对赛轮稍弱，但同样是长期发展的优质标的[2][4][11][14] 其他重要内容 * **风险提示**：欧盟反倾销政策可能导致国内产能和盈利能力受到负面影响[3] * **业绩预期**：部分推荐公司2025年业绩基数较低，但2026年的业绩弹性和确定性优势明显[10] * **当前行业环境**：阶段性关税政策对部分基地开工造成压力，但对拥有强大海外产能布局的企业影响相对较小[12]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“推荐”，且为“维持” [2] 核心观点 - 年底化工有望再迎布局期，市场面临5个月的业绩空窗期，化工是值得布局的选择之一 [14] - 化工行业整体加权开工率在历史高点，而价差还在底部，已有零星品种率先走出底部反转趋势 [14] - “反内卷”有望使化工周期反转的起点提前确认，行业自然竞争格局有望在未来2-3个季度实现反转 [20] - 以PPI转正为情景假设，市场会增配顺周期中游环节，化工是典型低配板块，近期化工ETF被大量申购 [20] 投资策略与配置建议 - 建议沿着四条路线进行配置 [14] 1. 反转早期优先布局万华、华鲁、巨化、宝丰、卫星、赛轮等白马标的 [14] 2. 稀缺资源品有望迎来估值再定价，布局资源禀赋好的磷化工、钾盐、氟化工龙头 [14] 3. 布局增量可观，成长确定性强的标的，关注如东方铁塔、九丰能源、特变电工等 [14] 4. 供需结构好，反转确定性较强的农药、氨纶、长丝和有机硅等行业 [14] - 关注氟、硅、磷行业的估值弹性，在化工内部细分赛道排序中应给予高顺位 [17] - 炼能变革期或至，建议关注现阶段处于底部且已有充足深加工配套的民营大炼化，如恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份 [19] - 关注供给端格局持续优化+产能增长受限，需求端稳健增长的民爆行业，建议重点关注雪峰科技、广东宏大、国泰集团、雅化集团、易普力、江南化工等 [21] - 继续看好供给短缺或受约束的行业——维生素、制冷剂、磷矿石、民爆 [23] - 为资源再定价是方向性选择，资源端优势将会凸显并且放大 [24] 行业与政策动态 - 《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》出台，主要目标为2025-2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上 [16] - 方案要求科学调控重大项目建设，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险 [16] - 工信部召开PTA产业发展座谈会，讨论防范化解PTA及瓶片内卷式竞争，PTA板块有望迎来价格价差修复 [5] - 目前PTA行业有效产能达到9135万吨，9月行业开工率为76.78%，6家上市公司市占率合计为67% [5] 细分行业跟踪要点 轮胎行业 - 轮胎行业Q3经营拐点已现，头部企业2026年有望重归高增长 [15] - 三季度A股11家轮胎上市企业中9家实现利润环比增长，预计Q4原材料仍有正向贡献 [15] - 欧盟对大陆半钢胎反倾销初裁落地在即，预计新关税将压制国内二三线企业，海外工厂则有望受益于欧盟供需缺口，迎来量利齐增 [15] - 赛轮轮胎同小米汽车合作开发赛道高性能轮胎，看好国产轮胎品牌提升逐步兑现在估值端 [49] - 采矿业高景气+制造业高资本开支+设备更新换代政策，有望驱动非公路轮胎和巨胎市场快速增长 [50] 化工品价格与市场数据 - 本周华创化工行业指数68.06，环比+0.72%，同比-21.61% [13] - 行业价格百分位为过去10年的15.60%，环比+0.25%；行业价差百分位为过去10年的0.00%，环比-0.28% [13] - 行业库存百分位为过去5年的87.29%，环比-0.81%；行业开工率为66.70%，环比-0.99% [13] - 本周价格涨幅居前的品种：Henry天然气(+18.5%)、乙烷(+10.4%)、辛醇(+7.8%)、正丁醇(+7.5%)、有机硅DMC(+4.6%) [13] - 本周价格跌幅居前的品种：哒螨灵(-6.5%)、山西主焦煤(-4.5%)、亚氨基二乙腈(-4.0%)、苯磺隆(-4.0%)、多效唑(-3.7%) [13] - 本周开工率最高的五大品种：辛醇(115.9%)、石脑油(107.0%)、涤纶短纤(97.5%)、粘胶短纤(95.0%)、涤纶长丝(94.5%) [13] 重点公司动态 - **玲珑轮胎**：推出“7+5”布局战略，计划到2030年实现产能1.8-1.9亿条、营收超800亿元 [55]；塞尔维亚工厂一期已量产，未来有望成为新增长引擎 [56] - **赛轮轮胎**：规划产能全部达产后将达到半钢胎10300万条、全钢胎2600万条、非公路轮胎44.7万吨 [57]；“液体黄金”轮胎是公司品牌提升的重要战略方向 [57]

公司项目进展 - 森麒麟摩洛哥工厂目前正处于产能爬坡状态 [1] - 公司正全力推进摩洛哥项目 [1] - 预计摩洛哥工厂将在2026年实现满产 [1]

公司战略与愿景 - 公司核心管理层正带领公司努力追赶及至赶超老牌国际轮胎品牌 [1] - 公司正通过持续优化全球化布局、技术创新、智能制造、精细化管理、市场份额提升、品牌力打造等措施实现发展目标 [1] - 公司的企业愿景是“创世界一流轮胎品牌，做世界一流轮胎企业” [1] 行业地位与展望 - 以公司为代表之一的中国优秀制造企业势必将实现其世界一流的企业愿景 [1]

森麒麟摩洛哥工厂产能进展 - 公司摩洛哥工厂在2023年第四季度的产销量相较于第三季度继续提升 [2] - 公司预计摩洛哥工厂将在2026年实现满产 [2]