公司基本情况 - 公司是中国首家专门从事支线航空客货运输的航空公司，以独特的支线航空商业模式在业内占据领先地位 [1] - 公司于2018年3月2日在深圳证券交易所上市，注册地址位于贵州省，办公地址位于重庆市 [1] - 公司所属申万行业为交通运输 - 航空机场 - 航空运输，所属概念板块包括民用航空、增持回购、融资融券、核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为57.34亿元，在8家同业公司中排名第7，行业平均营收为586.2亿元 [2] - 公司主营业务构成中，客运收入35.54亿元占比98.46%，是绝对核心业务 [2] - 2025年三季度公司净利润为6.2亿元，行业排名第7，行业平均净利润为18.6亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为83.16%，高于去年同期的83.13%，且高于行业平均的75.72% [3] - 2025年三季度公司毛利率为6.90%，较去年同期的5.92%有所提升，但低于行业平均的12.66% [3] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人为胡晓军，其2024年薪酬为154.43万元，较2023年增加15.27万元 [4] - 公司总裁李三生2024年薪酬为75.18万元，较2023年增加4.06万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.11万户，较上期减少4.88% [5] - 户均持有流通A股数量为6.05万股，较上期增加5.13% [5] - 部分基金如中庚价值先锋股票、广发价值领先混合A等位列十大流通股东，其中中庚小盘价值股票退出十大流通股东之列 [5] 机构观点与业务亮点 - 长江证券指出公司2025年上半年盈利同比高增，2025年第二季度ASK同比增加19.3%，RPK同比增加26.3% [6] - 2025年第二季度公司实现其他收益3.8亿元，同比增加42.5% [6] - 长江证券预计公司2025至2027年实现归属净利润7.0亿、10.1亿以及12.1亿元，维持"买入"评级 [6] - 招商证券指出公司2025上半年业绩大幅增长，运力大幅增长，ASK/RPK分别同比+21.4%/+27.1% [6] - 2025年上半年公司客公里成本同比下降11.6%，其他收益同比增加2.31亿元 [6] - 招商证券调整公司2025至2027年归母净利润至6.2/8.5/10.7亿元，维持"增持"投资评级 [6]

公司2025年第三季度业绩 - 报告期内实现营业收入21.24亿元，同比增长9.33% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.69亿元，同比增长31.6% [1] 公司2025年前三季度累计业绩 - 累计营业收入达57.34亿元，同比增长11.25% [1] - 累计净利润为6.2亿元，同比增长102.17% [1]

行业投资评级 - 报告对交通运输行业给出“看好”的投资评级 [1] 核心观点 - 推荐基本面改善但基金持仓处于较低水平的油运、造船、航空等板块 [1] - 重申基本面改善、Q3基金持仓有所上升的造船、油轮板块 [3] - 交运基金持仓下降至较低水平，航运、港口、机场、跨境物流持仓市值大幅提升，快递、高速公路持仓大幅下降 [3] 行业基金持仓总览 - 2025Q3交运行业基金配置总市值达到180亿元，环比下降30% [3][4] - 配置总市值在申万31个行业中排名第17名，环比Q2下降3名 [3][4] - 交运行业基金持仓占全部基金重仓持股的1.08%，环比Q2下降0.88个百分点 [3][4] - 交运行业市值占全部A股市值的2.68%，超配-1.59% [3][4] 细分行业持仓变化 - 航空运输、航运、港口、机场、原材料供应链服务、跨境物流板块持仓占比有所提升 [3][10] - 航空运输持仓占比37.62%，环比上升0.71个百分点 [3][10] - 航运持仓占比10.91%，环比上升6.57个百分点 [3][10] - 港口持仓占比1.78%，环比上升1.02个百分点 [3][10] - 机场持仓占比0.49%，环比上升0.26个百分点 [3][10] - 原材料供应链服务持仓占比5.17%，环比上升1.05个百分点 [3][10] - 跨境物流持仓占比3.73%，环比上升2.87个百分点 [3][10] - 快递、高速公路持仓环比均有所下降 [3][10] 重点公司持仓与表现 - 交运行业基金重仓前十标的为顺丰控股、圆通速递、华夏航空、招商轮船、吉祥航空、中国国航、广深铁路、南方航空、春秋航空、建发股份 [3][15] - 船舶板块中，中国船舶持仓下降，中船防务、苏美达持仓市值分别环比增长8.3%、67.5% [3][15] - 持股总市值超过3亿元且环比Q2增长率超过10%的股票包括圆通速递（21亿元，+110%）、招商轮船（14亿元，+227%）、嘉友国际（6亿元，+208%）、申通快递（6亿元，+1068%）、密尔克卫（4亿元，+4102%） [3][15] 造船板块投资逻辑 - 造船板块利空因素近期出现反转（政策、汇率、二手船价），利空转利多附带上行期权 [3] - 二手船价作为新船价辅助前瞻指标，年内已率先企稳并突破2024年高点，二手船价指数与新船价指数出现倒挂，新船价格有望重新上行 [3] - 10月中国出台特殊港口费政策反制美国301，中国港口收费力度强于301，若中国港务费增加中国建造船舶豁免条款，则造船订单有望持续回流，极大利好中国船厂；若中国与美国同步取消港口收费，则此前压制船价及新签订单最大利空消除 [3] - 推荐中国船舶、苏美达、中船防务H，关注松发股份 [3] 油轮板块投资逻辑 - 需求端OPEC增产、欧盟美国对俄罗斯伊朗等原油供应链制裁持续强化，供给端老船比例增加效率下降，中期基本面走强的持续性已经得到验证 [3] - 8月起始的运价走强到目前为止已经持续了近3个月，9-10月波交所TD3C运价均值达到7.6万美元/天，克拉克森平均运价TCE超过8万美元/天 [3] - 这意味着4季度油运公司业绩将同环比大幅抬升，可能超过前三季度利润总和，且为近5年以来最高的单季度运价均值，甚至超过2022年冬季 [3] - 估值上AH标的估值依然低于美股，重置成本构建的安全边际依然较为确定，推荐招商轮船、中远海能 [3]

公司2025年第三季度财务表现 - 报告期内实现营业收入21.24亿元，同比增长9.33% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.69亿元，同比增长31.6% [1] 公司2025年前三季度累计财务表现 - 累计营业收入达57.34亿元，同比增长11.25% [1] - 累计净利润为6.2亿元，同比增长102.17% [1]

财务业绩表现 - 公司前三季度营业收入达到57.34亿元，同比增长11.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6.2亿元，同比大幅增长102.17% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.65亿元，同比增长94.30% [1] - 基本每股收益为0.4867元 [1]

财务表现 - 前三季度营业收入为57.3亿元，同比增长11.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6.2亿元，同比增长102.17% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.65亿元，同比增长94.30% [1]

证券代码：002928 证券简称：华夏航空 公告编号：2025-066 华夏航空股份有限公司 第四届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 华夏航空股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二次会议通知 于 2025 年 10 月 27 日以电子邮件形式发出。 本次会议于 2025 年 10 月 30 日在重庆市渝北区江北国际机场航安路 30 号华 夏航空新办公楼 524 会议室以现场结合通讯表决方式召开。 根据《华夏航空股份有限公司章程》《华夏航空股份有限公司董事会议事规 则》等有关规定，召集人已在董事会会议上就豁免董事会会议通知时限的相关情 况作出说明，经全体董事一致同意，本次会议豁免通知时限要求。 2、会议出席情况 本次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人。其中 3 人现场出席（胡晓军 先生、吴龙江先生、胡不为先生），6 人以通讯表决方式出席（乔玉奇先生、范 鸣春先生、孙超先生、仇锐先生、彭泗清先生、刘文君先生）。 本次会议由公司董事长胡晓军先生主持，公司部分高级管理人员列席本次会 议。 3、本次会议的召开符 ...

板块整体表现 - 10月30日航空机场板块整体微跌0.01%，表现略强于上证指数（下跌0.73%）和深证成指（下跌1.16%）[1] - 板块内个股表现分化，厦门空港领跌，跌幅为2.35%[1][2] - 春秋航空领涨，涨幅为0.87%，其次是华夏航空（0.75%）和南方航空（0.44%）[1] 个股价格与成交 - 海航控股成交最为活跃，成交量为516.10万手，成交额达8.97亿元[1][2] - 中国东航成交量也较高，为137.51万手，成交额为6.63亿元[1][2] - 上海机场收盘价最高，为31.67元，厦门空港次之，为16.62元[1][2] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为2.97亿元[2] - 游资资金净流入1.14亿元，散户资金净流入1.83亿元，部分抵消了主力资金的流出[2] - 厦门空港和华夏航空获得主力资金净流入，分别为2142.07万元（净占比6.87%）和2055.57万元（净占比9.59%）[3] - 春秋航空遭遇主力资金净流出最多，达3994.28万元（净占比-10.38%），中信海直紧随其后，净流出3982.54万元（净占比-15.13%）[3]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入21.24亿元，同比增长9.33%[4] - 年初至报告期末营业收入57.34亿元，同比增长11.25%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润3.69亿元，同比增长31.60%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润6.20亿元，同比增长102.17%[4] - 净利润为6.20亿元人民币，同比增长102.2%[32] - 营业利润为7.33亿元人民币，同比增长105.6%[32] - 营业总收入本期为57.34亿元，较上期的51.54亿元增长11.2%[31] - 公司第三季度营业收入为212,415.51万元，同比增长9.33%[14] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为36,907.27万元，同比增长31.60%[14] - 基本每股收益为0.4867元，同比增长102.2%[33] 成本和费用 - 营业总成本本期为61.62亿元，较上期的56.45亿元增长9.2%[31] - 财务费用本期为3.81亿元，其中利息费用为4.17亿元[31] - 支付给职工及为职工支付的现金为10.56亿元人民币，同比增长23.5%[33] 其他收益 - 年初至报告期末其他收益11.35亿元，同比增长40.93%[9] - 其他收益本期为11.35亿元，较上期的8.06亿元大幅增长40.8%[31] 现金流状况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额24.75亿元，同比增长80.82%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为24.75亿元人民币，同比增长80.8%[33] - 销售商品、提供劳务收到的现金为59.61亿元人民币[33] - 购买商品、接受劳务支付的现金为31.29亿元人民币[33] - 投资活动产生的现金流量净额为负7.19亿元人民币[33][34] - 筹资活动产生的现金流量净额为负14.68亿元人民币[34] - 期末现金及现金等价物余额为16.50亿元人民币[34] 资产和负债变动 - 报告期末货币资金24.77亿元，较期初增长49.30%[8] - 货币资金从期初的16.59亿元增长至期末的24.77亿元，增幅为49.3%[28] - 应收账款从期初的10.26亿元增加至期末的12.53亿元，增长22.1%[28] - 短期借款从期初的25.79亿元增至期末的32.65亿元，增长26.6%[29] - 归属于母公司所有者的未分配利润为亏损7.20亿元，较期初的亏损13.40亿元有所收窄[30] - 资产总计从期初的206.98亿元增长至期末的236.90亿元，增幅为14.5%[28] 运营效率指标 - 年初至报告期末加权平均净资产收益率16.89%，同比增加7.43个百分点[4] - 公司第三季度可用座公里数（ASK）达到46.74亿人公里，同比增长15.42%[13][14] - 公司第三季度旅客周转量（RPK）达到40.36亿人公里，同比增长19.37%[14] - 公司第三季度客座率为86.36%，同比增长2.85个百分点[14] - 2025年第三季度旅客周转量（RPK）为403,632.44万人公里，同比增长19.37%[17] - 2025年第三季度货邮周转量（RFTK）为626.49万吨公里，同比增长14.33%[17] - 2025年第三季度总载运人次为3,111.04千人次，同比增长20.32%[17] - 2025年第三季度综合载运率为71.53%，同比提升2.81个百分点[17] - 2025年第三季度客座率为86.36%，同比提升2.85个百分点[17] 分地区运营表现 - 公司第三季度国内可用座公里数（ASK）为463,800.21万人公里，同比增长16.24%[16] - 2025年第三季度国际旅客周转量同比大幅下降39.04%至2,835.82万人公里[17] - 2025年第三季度国际货邮周转量同比暴跌98.77%至0.03万吨公里[17] 机队与资产状况 - 截至2025年9月30日，公司机队规模达80架，平均机龄为6.40年[15] - 报告期末固定资产35.35亿元，较期初增长34.00%[8] - 报告期末总资产236.90亿元，较上年度末增长14.46%[4] 股东和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为21,116户[11] - 公司实际控制人胡晓军及其配偶控制的前四大股东合计持股比例约为45.1%[11][12] - 公司最大股东华夏航空控股（深圳）有限公司持股比例为23.41%，持股数量为299,210,434股，其中14,326,650股处于质押状态[11] 公司重大决策与项目 - 公司变更募投项目，将“引进4架A320系列飞机”调整为“引进2架A320系列飞机”，涉及募集资金75,410.20万元[23] - 公司终止“购买14台飞机备用发动机”项目，并将募集资金48,700.00万元调整至新项目“引进5架C909系列飞机”[23] - 本次募投项目变更总金额为92,500.00万元，占募集资金净额的38.39%[23] - 公司计划回购股份，金额不低于人民币8,000万元且不超过人民币16,000万元，回购价格上限为13.54元/股[25]

板块整体表现 - 10月29日航空机场板块整体上涨0.71%，表现优于上证指数（上涨0.7%）和深证成指（上涨1.95%）[1] - 板块内个股多数上涨，10只成分股中有7只录得上涨，3只出现下跌[1][2] - 板块整体获得主力资金净流入1.34亿元，但游资资金净流出1.07亿元，散户资金净流出2671.39万元[2] 领涨个股表现 - 海航控股领涨板块，涨幅达3.55%，收盘价为1.75元，成交量为884万手，成交额为15.39亿元[1] - 华夏航空涨幅为3.08%，收盘价为10.72元，成交量为17.46万手，成交额为1.84亿元[1] - 白云机场上涨1.36%，收盘价为9.72元，成交量为21.02万手，成交额为2.03亿元[1] 个股资金流向 - 海航控股获得主力资金净流入1.95亿元，主力净占比达12.67%，但遭遇游资净流出8743.64万元和散户净流出1.08亿元[3] - 白云机场获得主力资金净流入3764.33万元，主力净占比为18.56%，游资净流出2506.47万元，散户净流出1257.86万元[3] - 中国国航获得主力资金净流入938.19万元，主力净占比为3.09%，游资净流出1531.90万元，散户净流入593.71万元[3] 下跌个股表现 - 厦门空港跌幅最大，为3.30%，收盘价为17.02元，成交量为32.68万手，成交额为5.69亿元[2] - 深圳机场下跌0.83%，收盘价为7.21元，成交量为14.19万手，成交额为1.02亿元[2] - 中国东航下跌0.62%，收盘价为4.81元，但成交量最大，达107.52万手，成交额为5.15亿元[1][2]