股份数据 - 截至2024年11月底，H股法定/注册股份27,553,260股，股本27,553,260元，无增减[1] - 截至2024年11月底，A股法定/注册股份340,164,843股，股本340,164,843元，无增减[1] - 2024年11月底法定/注册股本总额367,718,103元[1] - 截至2024年11月底，H股已发行股份27,553,260股，无库存股，无增减[5] - 截至2024年11月底，A股已发行股份327,326,140股，库存股12,838,703股，无增减[5] 其他情况 - 股份期权、权证、可换股票据等均不适用[7][8][9][10][11]

股份回购 - 回购资金总额不低于6亿且不超12亿[1] - 回购价格上限调整后为155.27元/股[1][2] - 截至2024年11月29日累计回购12300701股[3] - 截至2024年11月29日回购占A股总股本3.6161%[3] - 截至2024年11月29日最高成交价102元/股，最低71.65元/股[3] - 截至2024年11月29日支付总金额999644601.56元[3] 权益分派 - 2024年6月27日为权益分派股权登记日，28日为除权除息日[2] 合规与展望 - 未在特定重大事项期间及规定情形回购股份[4] - 以集中竞价交易方式回购符合要求[4] - 后续按规定和方案实施回购并披露信息[4]

业绩总结 - 2020年9月公司向特定投资者发行10,178,731股A股，每股227元，募资2,310,571,937元[1] - 扣除承销费后实际收到2,277,875,164.3元[1] - 扣除其他费用后实际募资净额2,274,960,656.06元[1] 其他新策略 - 多个项目专户将注销或已注销[3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 凯莱英（002821.SZ）全球化布局加速完善，新签订单保持良好态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司财务表现 - 2024年1-9月营业收入41.40亿元，同比下降约35%，归母净利润7.10亿元，扣非归母净利润6.63亿元 [1] - Q3营业收入14.43亿元，剔除大订单影响后同比增长12.23%，环比上季度增长11.21%，归母净利润2.11亿元，扣非归母净利润2.15亿元 [1] - 2024年1-9月毛利率43.60%，剔除大订单影响后同比下降1.02pct [1] - 小分子业务毛利率48.89%，剔除大订单影响后同比提升1.19pct [1] - 新兴业务毛利率19.97%，同比下降12.99pct [1] 业务发展 - Q3营业收入14.43亿元，剔除大订单影响后同比增长约12.23% [1] - 小分子业务收入达到11.92亿元，剔除大订单影响后同比增长18.89%，环比增长22.52% [1] - 新兴业务收入为2.45亿元，同比下降13.26% [1] - 预计第四季度新兴业务有望恢复增长 [1] 全球化布局与产能建设 - 欧洲首个研发及中试基地Sandwich site已投入运营，并已开始承接订单 [1] - 截至Q3期末多肽固相合成产能超20,000L [1] 新签订单 - Q3新签订单保持良好态势，特别是来自跨国制药公司的多肽临床中后期项目订单，以及与国内重要客户签订的GLP-1多肽商业化订单 [1] - 在手订单和执行情况显示，Q4新兴业务有望重新恢复增长态势 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.64亿元、12.89亿元、15.96亿元，增速分别为-53.1%、21.1%、23.9% [1] - 对应PE分别为30x，25x，20x [1] - 公司将加快海外产能布局建设、推动盈利能力再平衡、加快新兴业务发展、加大研发平台建设、迭代升级运营管理体系，为未来的再上台阶打下良好基础 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 小分子 CDMO 业务稳健增长,新兴业务有望改善 [4][5] - 整体业务毛利率相对稳定,期间费用率有所提升 [6] 分析报告内容 业务表现 - 2024Q1-Q3,公司实现营业收入41.40亿元,同比-35.14%,剔除大订单影响后同比+4.48%;实现归母净利润7.10亿元,同比-67.86% [5] - 2024Q3单季,公司实现营业收入14.43亿元,同比-18.09%,环比+11.21%,剔除大订单影响后同比+12.23%;实现归母净利润2.11亿元,同比-59.68%,环比-2.75% [5] - 来自大制药公司(剔除大订单)的收入为20.13亿元,同比+11.10%;来自中小制药公司收入为21.27亿元,同比-1.09% [5] - 2024Q1-Q3,小分子 CDMO 业务收入为33.87亿元,剔除大订单影响后同比+7.71%;新兴业务收入为7.45亿元,同比-8.37% [5] - 2024Q3,小分子 CDMO 业务收入为11.92亿元,剔除大订单影响后同比+18.89%,环比+22.52%;新兴业务收入为2.45亿元,同比-13.26% [5] 盈利能力 - 2024Q1-Q3,公司整体业务毛利率为43.60%,剔除大订单影响后同比下降1.02个百分点 [6] - 小分子 CDMO 业务毛利率为48.89%,剔除大订单影响后同比提升1.19个百分点;新兴业务毛利率为19.97%,同比下降12.99个百分点 [6] - 2024Q1-Q3,公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为4.04%、12.92%、11.69%、-4.19%,同比变动+1.86pcts、+4.12pcts、+3.65pcts、-1.86pcts [6] 盈利预测与投资建议 - 2024-2026年,预计公司实现归母净利润9.66/12.59/15.95亿元,EPS分别为2.63/3.42/4.34元 [7] - 给予公司2025年24-28倍PE,对应的目标价格为82.08-95.76元/股,维持公司"买入"评级 [7][8]

报告公司投资评级 报告给予凯莱英"买入"评级(维持)[1] 报告的核心观点 1) 小分子业务毛利率水平有所改善,剔除大订单影响后营收环比增长[3] 2) 新兴业务项目即将进入交付期,Q4 季度有望恢复增长态势[4] 3) 公司持续升级优化管理运营体系,全面加速全球化布局[4] 公司财务数据总结 1) 2024年前三季度实现营业收入41.40亿元,同比下降35.14%,剔除大订单影响后同比增长4.48%[2] 2) 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.10亿元,同比下降67.86%,扣非后归属于上市公司股东净利润为6.63亿元,同比下降67.41%[2] 3) 预计2024-2026年公司营业收入为59、70、83亿元,归母净利润为10、13、15亿元,对应PE为30、24、20x[5][6]

回购情况 - 回购资金总额不低于6亿且不超过12亿[1] - 回购价格上限调整为155.27元/股[1][2] - 截至2024年10月31日回购12300701股，占A股总股本3.5976%[3] - 截至2024年10月31日回购最高成交价102元/股，最低71.65元/股[3] - 截至2024年10月31日合计支付999644601.56元[3] 权益分派 - 2024年6月27日为权益分派股权登记日[2] - 2024年6月28日为除权除息日[2] 方案审议 - 2024年2月29日审议通过回购股份方案[1]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q1-Q3营收41.40亿元(-35.1%)，归母净利润7.10亿元(-67.86%)；Q3单季度营收14.43亿元(-18.09%)，归母净利润2.11亿元(-59.68%)，业绩符合预期 [3] - 考虑汇兑损失、新兴业务国内市场竞争影响等因素，下调2024-2026年EPS预测为2.73/3.47/4.25元 [4] 毛利率表现 - 剔除大订单影响,Q3单季度毛利率环比提升5.64pct至46.32%,主要系小分子业务持续降本增效,临床后期及商业化项目增多,产能利用率提升所致 [3] - 新兴业务毛利率19.97%,同比下降12.99pct,主要受国内市场持续低迷、部分业务仍处于产能爬坡期等因素影响,随着项目交付增加及海外客户扩展,盈利能力有望改善 [3] 订单及布局 - 2024H1新签订单同比增长超过20%,二季度较一季度环比较大幅增长,来自欧美市场客户订单增速超过公司整体订单增速水平 [3] - 截至2024Q3欧洲首个研发及中试基地Sandwich Site已投入运营,并已开始承接订单,完善全球供应链体系 [3] - 持续推进多肽产能建设,多肽固相合成产能超20000L,获得多个跨国制药企业多肽临床中后期项目,与国内重要客户签订GLP-1多肽商业化订单,保障远期增长 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"强烈推荐"评级[2][3] 报告的核心观点 - 公司核心业务小分子化学CDMO实现较快发展，新兴业务加速在即[5] - 降本增效和利用率提升,公司毛利率有望触底回升[6] 公司业绩总结 - 2024年Q3单季度,公司实现营收14.43亿元(-18.09%,剔除大订单影响+12.23%),实现归母净利润2.11亿元(-59.68%)[4] - 2024年Q3单季度综合毛利率为46.32%,环比提升5.64个百分点[6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.08、11.60、14.94亿元[7] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入分别为7,825、6,002、7,135、8,680百万元,同比变动分别为-23.7%、-23.3%、18.9%、21.7%[7] - 2023-2026年归母净利润分别为2,269、908、1,160、1,494百万元,同比变动分别为-31.3%、-60.0%、27.8%、28.7%[7] - 2023-2026年毛利率分别为51.2%、44.2%、45.5%、46.5%[7] - 2023-2026年ROE分别为13.0%、5.0%、6.0%、7.2%[7] 风险提示 - 未提及[8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 小分子 CDMO 业务 - 毛利率持续改善,多个产能利用率稳健增长 [2] - 通过多项成本管控措施提高运营效率,临床后期项目和商业化项目不断增加 [2] - 大药企收入增长良好,新签订单增长良好 [2] - 欧洲首个研发及中试基地已投入运营,并开始承接订单,未来将继续推进海外商业化产能布局 [2] 新兴业务 - 多个项目进入集中交付阶段,第四季度将重新恢复增长态势 [2] - 国内市场持续低迷、部分业务仍处于产能爬坡阶段,第四季度随着项目集中交付增加尤其是海外项目的增长,毛利率将有所改善 [2] - 全球多肽行业持续高景气,公司已获得多个跨国制药公司的多肽临床中后期项目,与国内重要客户签订 GLP-1 多肽商业化订单 [2] - 多肽固相合成产能超 20000L,满足全球客户的多肽商业化需求 [2] 财务数据总结 营业收入 - 2024-2026 年营业收入分别为 59.48/67.80/77.30 亿元,同比增长-24.0%/14.0%/14.0% [3] 归母净利润 - 2024-2026 年归母净利润分别为 10.28/11.84/13.97 亿元 [3] 估值 - 对应 PE 分别为 31/27/23 倍 [3] 其他财务指标 - 毛利率 2024-2026 年分别为 42.98%/43.69%/44.49% [5] - 净利润率 2024-2026 年分别为 17.29%/17.47%/18.08% [5] - ROA 2024-2026 年分别为 5.05%/5.47%/6.02% [5] - ROE 2024-2026 年分别为 5.76%/6.26%/6.92% [5] - 流动比率 2024-2026 年分别为 5.94/5.54/5.29 [5] - 资产负债率 2024-2026 年分别为 12.16%/12.51%/12.91% [5] - 应收账款周转天数维持在 90 天左右,存货周转天数维持在 110 天左右 [5]