会议基本信息 - 一心堂药业集团股份有限公司2025年中报业绩交流会 [2] - 会议时间：2025年9月1日15:00-16:30 [2] - 会议地点：公司总部 [2] - 参会投资者人数：60人 [2] - 公司接待人员：副总裁兼董事会秘书李正红、财务负责人肖冬磊、证券事务代表阴贯香 [2] 参与机构类型 - 国内证券公司：东北证券、招商证券、中信证券、平安证券、开源证券、东吴证券、华创证券等 [2][3] - 国际金融机构：富达国际、UBS、摩根大通、Morgan Stanley等 [3] - 资产管理公司：宝盈基金、嘉实基金、南方基金、新华资产等 [3] - 私募投资机构：上海高恩私募、深圳尚诚资产、前海精至资产等 [3] 会议形式 - 特定对象调研 [2] - 电话会议 [2] - 会议记录作为附件保存 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入89.14亿元，同比下滑4.2% [2] - 零售收入下滑2个多点，分销、中药原料供应及中药饮片业务下滑幅度较大 [2] - 净利润呈两位数下滑 [2] - 非药销售占比近20%，目标未来3-5年非药占比达40% [11] - 器械及其他品类占比16.4%（2024年13%） [11] 门店运营 - 截至2025年6月门店数量11,372家，上半年减少126家 [2] - 计划70%门店向泛健康品类的"多品类"药店转型，30%向"专业药房"转型 [4] - 截至8月底调改门店超400家 [4][6] - 2025年计划完成1000家门店调改，2026年完成近一半门店，2027年完成所有门店品类与场景建设 [8] - 专业药房单店产出略高于平均水平 [13] 业务调整与战略 - 主动收缩分销与原料业务，停掉有信用风险的客户业务 [4] - 数字化建设由成都子公司一心数科负责 [4] - 中药业务向药食同源、配方颗粒及国标产品方向推进 [4] - 首个医养中心两年实现盈亏持平，筹备第二个中心计划2026年上半年投入使用 [4] - 2025年10-11月进行战略复盘，规划未来3-5年发展战略 [4] 区域与政策影响 - 云南、四川两省处方药销售下滑十几个点，中西成药整体下滑超过4% [7] - O2O业务增长较快，医保业务销售占比可忽略 [9] - 省外海南、贵州、重庆、山西、四川调改进度快，重庆调改门店销售变化大于云南 [14] - 在9省市开展11种商保业务，近期探索与保险公司新合作 [15] 费用与成本控制 - 新开门店带来房租、人工等刚性费用增长 [3] - 销售费用、管理费用仍有优化空间 [3] - 三季度将优化房租、营销费、运输费及日常办公费等费用 [10] - 运营成本略降，毛利率回归理性 [9]

担保情况概述 - 公司股东大会批准为子公司提供总额13.68亿元的综合授信担保 [3] - 担保额度用于子公司融资业务 授信期限为一年 [3] 担保进展 - 公司与浦发银行太原分行签署最高额保证合同 为全资子公司山西一心堂提供3000万元连带责任担保 [4] - 该担保属于已审议额度范围内 无需额外审批程序 [5] 被担保方信息 - 被担保方山西鸿翔一心堂药业有限公司为全资子公司 注册资本3.13亿元 [6][7] - 经营范围涵盖药品零售、医疗器械销售、食品销售等许可业务及日用百货销售等一般项目 [6] - 企业信用状况良好 未列入失信被执行人名单 [8] 担保协议条款 - 保证方式为连带责任保证 担保范围包括主债权及利息、违约金、实现债权费用等 [9] - 保证期间为每笔债务到期后三年 担保金额上限3000万元 [10][11] 担保合理性 - 担保系为满足子公司日常经营需要 有利于其稳健经营和长远发展 [12] - 被担保企业具备正常偿债能力 担保风险可控 [12] 担保规模统计 - 担保后公司及控股子公司担保额度总额13.42亿元 [13] - 实际担保余额8.44亿元 占2024年度经审计净资产比例11.03% [13] - 无对外担保及逾期担保情况 [13]

财务表现 - 2025年上半年营业收入89.14亿元同比下降4.20% 归母净利润2.50亿元同比下降11.44% [1] - 2024年营业收入180.0亿元同比上升3.6% 但归母净利润1.14亿元同比下降79.2% [2] - 2025年第一季度营业收入47.67亿元同比下降6.53% 归母净利润1.6亿元同比下降33.83% [2] 门店扩张与成本压力 - 截至2025年上半年直营连锁门店总数达11372家 [1][3] - 2020-2023年新开门店数分别为1155/1603/1009/1381家 2024年新开1867家 [3] - 2025年上半年新开门店203家但关闭241家 首次出现净关店现象 [3] - 新开门店导致运营成本费用等比例增加 新店及次新店处于前期亏损阶段 [2] 医保监管影响 - 因串换药品/超量开药等违规行为 2024年退回医保基金1070余万元 [5] - 2025年4月起双通道药店强制实行电子处方 需核对身份证/处方/病历信息一致性 [6] - 医保支付范围缩减导致支付产品毛利率下降 部分区域处方流转受限影响销售 [6] 线上业务发展 - 2025年上半年新零售销售额7.27亿元 其中O2O销售占比81.02% [7] - 面临叮当快药/美团/京东健康/阿里健康等平台的激烈竞争 [7] - 计划通过大数据与人工智能技术深化消费者需求预测 探索跨境电商协同模式 [7] 战略调整方向 - 实施"棋盘化"布局策略 增强门店间协同效应 [3] - 通过精细化管理和供应链优化提高单店产出 [3] - 推进数字化转型和多元化经营平衡规模与效益 [3]

行业整体态势 - 医药零售行业进入结构性转型深水区 头部连锁药房从规模扩张转向质量优化[1] - 行业整体增速趋于平稳 细分领域和业务模式仍实现持续增长[4] - 2025年1-5月医药零售市场规模2152亿元同比微降1.3% 药品零售微增0.2% 非药品类下滑8.5%[7] - 门店增长分化显著 仅35%实现正增长 另有1/3跌幅超15%[7] 财务表现分析 - 六大上市连锁药房2025年上半年业绩两极分化：大参林营收135.22亿元同比增长1.33% 归母净利润7.98亿元同比增长21.38%；漱玉平民营收48.81亿元增1.30% 归母净利润3625.09万元增49.83%；老百姓营收107.74亿元降1.51% 归母净利润3.98亿元降20.86%；一心堂营收89.14亿元降4.20% 归母净利润2.5亿元降11.44%；健之佳营收44.57亿元降0.64% 归母净利润0.72亿元增15.11%；益丰药房营收117.22亿元降0.35% 归母净利润8.8亿元增10.32%[2][5][6] - 与2024年相比 营收同比下降企业增多但多为微降 归母净利润下降企业减少且降幅收窄[1][6] - 漱玉平民2024年归母净利润下滑241.90% 2025年上半年通过亏损门店优化和库存管理实现盈利回升 毛利率环比2024年下半年提升3.45%[5][6] 门店扩张策略 - 门店扩张大幅放缓：大参林净增280家 老百姓净增108家 益丰药房净增17家 漱玉平民净增7家 一心堂净减126家 健之佳净减22家[1][9] - 加盟模式成为扩张主流：老百姓加盟店净增305家直营店净减197家 益丰药房新增加盟店208家自建门店81家 大参林新开加盟门店413家自建门店152家[10] - 健之佳二季度聚焦存量门店效率 扣非净利润从一季度同比下降38.55%改进至二季度同比增长123.94%[9] 业务转型方向 - 专业化与多元化成为升级主旋律：一心堂规划30%专业药房与70%多品类经营门店 2025年计划完成药妆店改造1000家 专业药房中打造1/3药诊店[11] - 漱玉平民聚焦高潜力品类（减重/睡眠/关节养护/心脑健康） 拥有大病定点特药药房120余家/院边店400余家/达标药房15家 DTP销售额同比增长8.66%占比超20%[12] - 商务部政策鼓励药店依法开展非药商品销售及相关健康服务[11] 数字化与新技术应用 - O2O业务成为重要增长引擎：2024年药品O2O市场规模突破300亿元 头部企业新零售业务占比稳定在8%-10%[13] - 一心堂新零售销售额7.27亿元其中O2O占比81.02% 漱玉平民O2O直营业务销售额4.55亿元增11.0% 大参林O2O门店上线率达93.54% 健之佳O2O营收增24.21% 老百姓O2O服务门店12480家 益丰药房O2O销售收入9.44亿元[13] - AI技术深度赋能：老百姓自研大模型建成多领域生成式AI助手 大参林接入DeepSeek-R1提供智能问答服务 通过AI推送个性化关怀达1.83亿人次[15][16] - 跨境电商布局加速：一心堂在香港成立联营企业 健之佳收购香港医药公司100%股权[13][14] 资本市场动态 - 多家企业遭股东减持：漱玉平民实控人一致行动人减持734.93万股占总股本1.83% 另有计划减持2% 大参林/老百姓/益丰药房均出现减持[7][8] - 减持行为被视为对过去粗放增长模式的否定 为新竞争格局腾出空间[8]

一心堂药业集团股份有限公司 一心为民 全心服务 股票代码：002727 股票简称：一心堂 公告编号：2025-081 号 关于全资子公司山西鸿翔一心堂药业有限公司 向银行申请授信额度提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 一心堂药业集团股份有限公司(以下简称"公司")本次为全资子公司山西鸿翔一心堂药业 有限公司（以下简称"山西一心堂"或"债务人")提供连带责任保证方式的担保，被担保企业 山西一心堂最近一期经审计（2024年12月31日）的资产负债率超过70%，敬请投资者充分关注担 保风险。 一、担保情况概述 公司于 2024 年 12 月 13 日召开 2024 年度第三次临时股东大会，审议通过《关于同意子公 司向相关银行申请综合授信额度并为其提供担保的议案》，同意公司担保下属子公司向相关银 行申请综合授信共计 13.68 亿元，用于子公司融资业务，具体额度在不超过 13.68 亿元的金额 上限内以银行授信为准，以上综合授信的金额在一年内以银行授信为准。《关于同意子公司向 相关银行申请综合授信额度并为其提供担保的公告》详 ...

宏观与汇率 - 人民币兑美元和一篮子货币加速升值 8月28-29日离岸人民币兑美元升值0.4% 市场力量推动人民币走强 人民币有进一步升值空间 重申12个月美元兑人民币汇率6.98的预测 [2] - 8月制造业PMI从7月的49.3%回升至49.4% 非制造业商务活动指数从7月的50.1%回升至50.3% 生产指数分项上行0.3个百分点至50.8% 购进价格及出厂价格较7月上行1.8/0.8个百分点至53.3%/49.1% [3] 策略与市场 - 科技板块拥挤度上升 TMT成交额占比突破40% 短期关税豁免期延长和联储降息预期下风险偏好有望延续改善 继续在AI链、医药、反内卷、军工等强势方向内部高切低 并左侧布局消费、非银、电新等 [5] - 人民币升值期间市场普遍上涨 港股弹性更大 有色、农林牧渔、机械等板块对汇率升值更敏感 恒生科技为代表的港股成长风格在升值区间更为占优 [6] - 上周A股市场延续量价齐升行情 全市场日均交易额突破2.9万亿元 创业板指和科创50周度涨跌幅均超过7% 成长类因子表现较强 红利类因子表现相对较弱 [7] - 高股息板块整体表现走弱 非银在高股息内部表现相对较优 "反内卷"相关周期型高股息品种本月表现较弱 [11] 固定收益与保险 - 债市资金流入股市但程度有限 纯债基金遭遇一定赎回但"固收+"扩容 理财、保险、年金等部分头寸转向权益资产 对债市有一定挤出效应 十年国债1.8%左右尝试配置 [9] - 上市保险公司1H25加快配置高息股 FVOCI股票平均配置比例较年初提升1.3ppts至4.2% FVOCI股票余额增加近3200亿元 FVTPL股票配置比例较年初上升0.3ppts至5.5% 1H25平均净投资收益率下滑至3% [10] 行业与公司业绩 食品饮料 - 大众品板块表现分化 饮料/啤酒/调味品/乳制品/速冻/休闲食品25Q2营收同比+22.8%/+1.8%/+4.5%/+3.5%/+2.6%/-0.3% 扣非净利润同比+18.3%/+11.5%/+10.3%/+43.7%/-23.6%/-61.2% [12] 科技与互联网 - 阿里巴巴1QFY26总收入2477亿元同增1.8% 经调整EBITA为388亿元同比-13.7% 云业务收入增速有望延续高增态势 闪购减亏目标为单均亏损收窄50% [14] - 地平线机器人1H25收入15.67亿元同比+67.64% 产品解决方案业务收入7.78亿元同比+49.7% 授权及服务业务收入7.38亿元同比+47.1% 毛利率65.36%同比下降13.4pct [15] - 源杰科技1H25营收2.05亿元同比+71% 归母净利润0.46亿元同比+330% 2Q25营收1.21亿元同比+101% [33] - 紫光股份1H25收入474.25亿元同比+25% 归母净利润10.41亿元同比+4% 2Q25收入266.35亿元同比+27% 归母净利润6.92亿元同比+18% [33] 制造业与工业 - 汇川技术1H25收入205.09亿元同比+26.73% 归母净利润29.68亿元同比+40.15% 2Q收入115.31亿元同比+18.99% 归母净利润16.46亿元同比+25.91% [18] - 中望软件1H25营收3.34亿元同比+8.24% 归母净利润-5241万元 Q2营收2.08亿元同比+10.59% [21] - 东微半导1H25营业收入6.16亿元同比+46.79% 毛利率16.0%同比提升2.14pct 归母净利润0.28亿元同比+62.80% [36] - 爱柯迪1H25营收34.50亿元同比+6.16% 归母净利润5.73亿元同比+27.42% Q2营收17.84亿元同比+11.01% 归母净利润3.16亿元同比+44.95% [37] 消费与零售 - 特海国际2Q25营收1.99亿美元同比+8.5% 经营利润3.7百万美元同比-56.5% 1H25营收3.97亿美元同比+7.0% 归母净利润0.28亿美元同比扭亏 [24] - 同庆楼1H25营收13.3亿元同比+4.67% 归母净利润0.72亿元同比-11.06% 2Q25营收6.38亿元同比+10.03% 归母净利润0.20亿元同比+34.08% [25] - 茶百道1H25收入24.99亿元同比+4.3% 归母净利润3.26亿元同比+37.48% 归母净利率13.0%同比+3.1pct [29] - 老凤祥1H25收入333.6亿元同比-16.5% 归母净利润12.2亿元同比-13.1% 2Q25收入158.3亿元同比+10.5% 归母净利润6.1亿元同比+0.9% [30] 房地产与基建 - 中国海外发展1H25收入832亿元同比-4% 归母净利润86亿元同比-17% [22] - 建发股份1H25营收3153.21亿元同比-1.16% 归母净利8.41亿元同比-29.87% Q2营收1715.48亿元同比-8.59% 归母净利2.57亿元同比-56.85% [26] 能源与公用事业 - 国投电力1H25营收256.97亿元同比-5.18% 归母净利润37.95亿元同比+1.36% 2Q25营收125.75亿元同比-3.22% 归母净利润17.16亿元同比+0.48% [28] - 南网能源1H25营收16.03亿元同比+21% 归母净利2.14亿元同比+4.5% Q2营收9.10亿元同比+22% 归母净利1.22亿元同比+6.7% [45] - 湖北能源1H25营收84.93亿元同比-13.52% 归母净利9.56亿元同比-32.91% 2Q25营收43.10亿元同比-6.61% 归母净利6.00亿元同比-7.08% [49] - 晶科科技1H25营收21.24亿元同比+10% 归母净利1.23亿元同比+40% Q2营收10.12亿元同比-12% 归母净利1.58亿元同比-15% [50] 医疗健康 - 海吉亚医疗1H25收入19.9亿元同比-16.5% 经调整净利润2.63亿元同比-34.5% [53] - 春立医疗1H25收入4.88亿元同比+28.3% 归母净利润1.14亿元同比+44.9% 2Q25收入2.58亿元同比+62.9% 归母净利润0.56亿元同比+136.7% [56] 汽车与交通 - 上汽集团1H25营业总收入2995.88亿元同比+5.23% 归母净利60.18亿元同比-9.21% Q2营业总收入1587.27亿元同比+12.08% 归母净利29.94亿元同比-23.50% [19] - 保隆科技1H25收入39.5亿元同比+24.1% 归母净利润1.35亿元同比-9.2% Q2收入20.4亿元同比+20.2% 归母净利润0.4亿元同比-50.8% [31] - 科博达1H25营收30.47亿元同比+11.10% 归母净利4.51亿元同比+21.34% Q2营收16.73亿元同比+26.22% 归母净利2.45亿元同比+60.66% [52] - 拓普集团1H25收入129.3亿元同比+5.83% 归母净利润12.95亿元同比-11.1% Q2收入71.7亿元同比+9.7% 归母净利润7.3亿元同比-10.0% [60]

政策动向 - 广州穗新保新增60种创新药械和6家医院 保障范围覆盖港澳药械通及本地创新药械目录[1] - 山东省级仿制药一致性评价补助资金管理办法出台 对全国前3位通过评价品种给予最高200万元补助[2] 药械审批 - FDA批准赛诺菲共价抑制剂Wayrilz 为首款用于治疗免疫性血小板减少症的BTK抑制剂[2] - 恒瑞医药1类新药泽美妥司他片获批上市 为国内首个国产EZH2抑制剂 适用于外周T细胞淋巴瘤治疗[3] 财报披露 - 上海莱士2025上半年营业收入39.52亿元同比下降7.06% 净利润10.30亿元同比下降17.00%[3] - 同仁堂上半年营业收入97.69亿元同比微增0.06% 净利润9.45亿元同比下降7.39%[4][8] - 莎普爱思上半年营业收入2.36亿元 净利润2186万元实现扭亏 经营现金流同比增长608.1%[5] - 一心堂上半年营业收入89.14亿元同比下降4.20% 净利润2.5亿元同比下降11.44%[6][7] - 四环医药上半年总收益11.46亿元同比上升20.7% 医美业务收益5.85亿元同比大幅增长81.3%[9] - 长春高新上半年营业收入66.03亿元 净利润9.83亿元同比下降42.85%[10] 资本市场 - 迈威生物重新向香港联交所递交H股发行上市申请[10] - 欧林生物拟以不超过4500万元收购控股子公司新诺明生物15%股权[11] - 美年健康子公司与国富量子、京北方签署数字资产业务合作协议 探索健康医疗领域数字资产RWA[12] 行业大事 - 海南乐城与13家头部生物医药企业签约合作 预计总投资不少于30亿元[12] - 诺和诺德投资最高5.5亿美元与Replicate Bioscience合作开发下一代代谢疾病疗法[13]

公司财务与经营 - 公司第六届第十六次董事会会议于2025年8月29日召开 审议2025年半年度报告全文及摘要等文件 [1] - 2025年1至6月营业收入构成中零售业务占比73.14% 批发业务占比23.68% 其他业务占比3.17% [1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展在西南地区开幕 涵盖近120个品牌和1600辆展车 [1] - 新能源领域被描述为"第三极" 预计将改写汽车市场格局 [1]

财务表现 - 营业收入89.14亿元 同比下降4.20% [1] - 归母净利润2.5亿元 同比下降11.44% [1] - 扣非净利润2.43亿元 同比下降18.41% [1] 每股数据与分红 - 基本每股收益0.4263元 [1] - 拟每10股派发现金红利2元（含税） [1]