市场表现 - 中证传媒指数(399971)强势上涨2 34% 成分股恺英网络(002517)上涨10 03% 巨人网络(002558)上涨9 39% 吉比特(603444)上涨6 19% 神州泰岳(300002)和三七互娱(002555)等个股跟涨 [1] - 传媒ETF(159805)上涨2 48% 最新价报1 2元 [1] 行业数据 - 腾讯旗下《王者荣耀》蝉联5月全球手游收入榜首 收入前五的游戏还包括点点互动《无尽冬日》、北京元趣《Last War: Survival》、Dream Games《Royal Match》、Scopely《MONOPOLY GO!》 [1] - 6月游戏版号发布147个国产和11个进口游戏 数量创2025年新高 覆盖多家重点游戏厂商 [1] - 5月中国游戏市场总收入达280 51亿元 产业基本面向好趋势明确 [1] 指数构成 - 中证传媒指数从营销与广告、文化娱乐、数字媒体等行业中选取总市值较大的50只上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年5月30日 中证传媒指数前十大权重股包括分众传媒(002027)、岩山科技(002195)、昆仑万维(300418)等 合计占比48 11% [2]

行业表现 - A股游戏行业盘中呈现震荡走高态势 [1] - 多家游戏公司股价涨幅显著 其中恺英网络封涨停 巨人网络 迅游科技 冰川网络 三七互娱 吉比特均涨逾4% [1] 公司表现 - 恺英网络股价表现最为强劲 达到涨停 [1] - 巨人网络 迅游科技 冰川网络 三七互娱 吉比特等公司股价同步上涨 涨幅均超过4% [1]

报告核心观点 - 7月配置以泛科技为主，给出十大金股组合，沪指突破新高后短期走势大概率偏震荡，以结构性行情为主，建议关注泛科技方向，中期维度继续看好成长，把握弱美元周期下A股的成长风格 [2][6] 沪指突破新高市场走势分析 - 沪指“三连阳”突破是波动率回归交易结果，利好因素触发指数向上突破，市场进入多头思维，年内沪指大概率突破去年高点，但当前处于筹码密集区，进一步突破或需以时间换空间，短期走势偏震荡，以结构性行情为主 [6] - 指数突破中金融上行助推作用或接近尾声，金融搭台后成长板块有望唱戏，建议关注泛科技方向 [6] - 中期维度看好成长，A股价值/成长风格受美元影响加大，弱美元是大势所趋，将带动A股上行，成长股更受益 [6] 本月十大金股推荐 机械：纽威股份 - 全球工业阀门龙头，受益LNG、海工船舶景气上行，25年上半年海外订单增速同比维持50%以上，产品布局、技术实力、客户资源优势显著，产能有序扩张 [11][12] - 关键假设为全球油、气资本开支维持增长，公司持续拓展中高端产品线与下游 [13] - 有别于大众认识在于阀门产品具备研发、渠道壁垒，在核电领域有相关资质和项目经验 [14] - 股价催化剂为油/气/船产业链景气度上行等 [15] 环保公用：永兴股份 - 广州垃圾焚烧唯一主体，盈利和现金流优势突出，持续高分红，掺烧和供热增厚收益，广州项目具备区位和规模优势，IDC合作潜力大 [17][18] - 关键假设为拓展陈腐、工业垃圾提升产能利用率，作为广州垃圾焚烧唯一主体有IDC合作潜力 [19][20] - 有别于大众认识在于产能利用率提升带来现金成长，吨上网领先，对国补依赖度低，广州二期产能若合作电价弹性大 [21][22] - 股价催化剂为垃圾量超预期增长和广州IDC规划加速 [23][24] 军工：航天电子 - 航天九院上市平台，2024年剥离民用业务，聚焦宇航电子和无人系统，有望在卫星互联网等带动下业绩高速增长 [26] - 关键假设为商业航天产业化提速、星间链路技术突破与需求放量、我国无人机军贸市场打开、低空经济无人机物流大面积落地 [27] - 有别于大众认识在于业务质量升级盈利能力提高，有望吸纳体系内优质资产 [28] - 股价催化剂为大卫星星座组网等 [29][30] 食饮：妙可蓝多 - 获“买入”评级，战略性看高中长期空间 [31] - 关键假设为C端恢复性增长延续，B端放量，原奶成本全年低位 [32] - 有别于大众认识在于奶酪长期需求上行，产品创新和渠道渗透驱动成长，利润率提升曲线可能超预期 [33] - 股价催化剂为三季度山姆等渠道上新，营收增长环比加速 [34] 商社：老铺黄金 - 古法黄金特色品牌，定位高净值客户，盈利能力强，古法黄金市场规模高速增长，全直营模式品牌展示好，计划新增门店 [36][38] - 关键假设为同店高增、国内新门店开业增厚业绩、海外业务快速发展 [39] - 有别于大众认识在于存量门店同店增速稳健等，盈利预期与估值中枢有上行动能 [40] - 股价催化剂为上海国金中心、海外新加坡新开店 [40] 电子：精智达 - FT高速机和HBM专用CP测试机验证顺利，下游重要客户催化多，与其他存储客户对接加速，SOC测试机业务开展迅速，弹性空间大 [42] - 关键假设为FT、CP测试机验证顺利，下游重要客户扩产顺利 [43] - 有别于大众认识在于FT高速机等验证通过概率高，市场对公司信任度一般 [44] - 股价催化剂为FT中速机订单等 [45] 计算机：深桑达A - 地方政府和央国企加强AI基建和应用，深桑达作为国资云服务商需求有望提升，高质量数据集政策或落地，公司在数据基础设施和要素创新有先发优势 [48] - 关键假设为地方政府和央国企加速建设AI算力和应用场景，高质量数据集相关政策推进 [49] - 有别于大众认识在于政府和央国企上云等落地节奏加快，公共数据价值大 [50] - 股价催化剂为AI相关高级别政策出台和公共数据授权运营加速推进 [51] 传媒互联网：三七互娱 - 估值低位，新游《斗罗大陆：猎魂世界》流水表现值得期待，新游储备充沛，小程序游戏表现亮眼，积极拥抱AI [53][55] - 关键假设为新游《斗罗大陆：猎魂世界》流水超预期，多元新游储备兑现业绩 [56][57] - 有别于大众认识在于看好新游流水表现，新游上线有望带来盈利预测上修和估值修复 [58] - 股价催化剂为新游《斗罗大陆：猎魂世界》上线流水超预期 [59] 电新：宁德时代 - 预计25 - 27年归母净利润增长，给予25年28x PE，对应目标价421元，维持“买入”评级 [59] - 关键假设为美国关税影响可控，25年出货快于行业增速，海外26年电动化提速，产能推进顺利 [60] - 有别于大众认识在于全面布局新材料体系技术，技术实力长期领先 [61][62] - 股价催化剂为排产+固态 [62] 医药：博瑞医药 - 预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“增持”评级 [63] - 有别于大众认识在于市场忽视临床前的BGM1812，其与BGM0504联用有想象空间 [64] - 股价催化剂为BGM0504注射液相关临床数据读出和BGM1812年内进入临床阶段 [65] 本月十大金股财务数据 |股票代码|股票简称|25E营业收入（百万元）|26E营业收入（百万元）|27E营业收入（百万元）|25E归母净利润（百万元）|26E归母净利润（百万元）|27E归母净利润（百万元）|25E EPS（元）|26E EPS（元）|27E EPS（元）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |603699.SH|纽威股份|7453|8884|10423|1449.90|1769.53|2063.66|1.89|2.30|2.69| |601033.SH|永兴股份|4123|4279|4482|916.63|1017.01|1087.04|1.02|1.13|1.21| |600879.SH|航天电子|14810|18185|20043|735.32|958.38|1232.89|0.22|0.29|0.37| |600882.SH|妙可蓝多|5310|6129|7023|258.29|404.91|557.66|0.50|0.79|1.09| |6181.HK|老铺黄金|19532|29359|37296|3556.82|5643.93|7232.07|21.13|33.52|42.95| |688627.SH|精智达|1000.00|1800.00|2600.00|200.10|359.74|521.66|2.13|3.83|5.55| |000032.SZ|深桑达A|68048|72040|76432|445.96|585.29|760.26|0.39|0.51|0.67| |002555.SZ|三七互娱|18378|19011|19410|2773|2832|2928|1.25|1.28|1.32| |300750.SZ|宁德时代|472429|560801|662747|66131|80225|96607|15.02|18.22|21.94| |688166.SH|博瑞医药|1295|1490|1762|261.90|302.94|433.39|0.62|0.72|1.03| [68]

独立董事任职资格 - 独立董事占董事会成员比例不得低于三分之一，且至少含一名会计专业人士[4] - 特定自然人股东及其亲属不得担任独立董事[7] - 特定股东任职人员及其亲属不得担任独立董事[7] - 受中国证监会行政处罚或司法机关刑事处罚不得被提名[10] - 受证券交易所公开谴责或三次以上通报批评不得被提名[10] 提名与选举 - 董事会、单独或合并持有公司已发行股份1％以上的股东可提出候选人[12] - 选举两名以上独立董事应实行累积投票制，中小股东表决情况单独计票并披露[14] 任期规定 - 每届任期与其他董事相同，连任时间不得超六年[14] - 连续任职已满六年的，36个月内不得被提名为候选人[10] 履职要求 - 审计等委员会成员中独立董事应过半数并担任召集人[5] - 行使部分特别职权需全体独立董事过半数同意[19][20] - 特定事项经全体过半数同意后提交董事会审议[21] - 每年现场工作时间不少于15日[25] - 应向年度股东会提交年度述职报告[27] - 履职应维护公司和中小股东权益，受影响应回避或辞职[29] 离职与补选 - 提前解除职务需及时披露理由，有异议也应披露[15] - 辞职致比例不符或欠缺会计专业人士，60日内完成补选[15][16] - 连续两次未亲自出席且不委托他人，董事会30日内提议解除职务[22] 公司支持 - 为独立董事提供工作条件和人员支持[32] - 保障知情权并定期通报运营情况[32] - 及时发董事会会议通知，保存会议资料至少十年[33] - 认为会议材料问题可书面提延期，董事会应采纳[33] 津贴与保险 - 给予相适应津贴，标准由董事会制订股东会审议[34] - 出席会议的交通费和食宿费由公司支付[34] - 可建立责任保险制度降低风险[35] 责任追究 - 不认真履职致损害的将被追责或撤换[31] - 擅自离职造成损失需赔偿[33]

组织架构与人事 - 公司设总经理一名，副总经理若干名，副总经理由总经理提名，董事会聘任或解聘[6] - 总经理提名副总经理、财务总监应征求人事部门意见并报请董事会聘任[11] 会议制度 - 总经理办公会议例会每月召开一次[10] - 董事长等提议召开临时会议，总经理需七日内召集[9] 项目与费用管理 - 投资项目提交可研报告，董事会审议批准后总经理组织实施[10] - 财务费用支出经使用部门报告等流程，由总经理批准[12] 工程项目 - 公司工程项目实行公开招标，签合同并监督管理[12] 人员义务与制度 - 总经理等不得侵占公司财产等，对公司负有勤勉义务[14][15] - 总经理实行回避制度，不得与亲属投资公司发生经营行为[16] 细则规定 - 细则由董事会修订、解释，自通过之日起生效[18][19]

公司基本信息 - 公司于2011年1月28日获批发行1700万股人民币普通股，3月2日在深交所上市[7] - 公司注册资本为人民币2,212,237,681元[8] - 公司已发行股份数为2,212,237,681股，均为普通股[13] 股权结构 - 首次公开发行前股份总数为5000万股，吴绪顺持股14,822,124股，占比29.644%[12] - 吴卫红持股11,437,576股，占比22.875%[13] - 吴卫东持股11,290,300股，占比22.581%[13] - 安徽国富产业投资基金管理有限责任公司持股5,500,000股，占比11.000%[13] - 上海瀚玥投资管理有限公司持股3,500,000股，占比7.000%[13] - 国元股权投资有限公司持股3,450,000股，占比6.900%[13] 股份转让与限制 - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持同一类别股份总数的25%，上市一年内及离职后半年内不得转让[21] - 股东买入公司有表决权股份违反规定，超过部分36个月内不得行使表决权[54] 股东权利与义务 - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，特定情形下可请求相关方诉讼或自行诉讼[27] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[38] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提出临时提案[43] - 持有或合计持有公司百分之一以上有表决权股份的股东可提董事候选人[56] 股东会相关 - 股东会决议分为普通决议和特别决议，普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[52] - 股东会选举两名以上董事实行累积投票制，选举一名董事不适用[57] - 年度股东会上，董事会应作过去一年工作报告，独立董事应述职[74] 董事会相关 - 董事会由九名董事组成，设董事长一人，副董事长两人，独立董事四人[71] - 董事会每年至少召开两次会议，需提前十日书面通知全体董事[77] - 代表十分之一以上表决权的股东、三分之一以上董事或审计委员会可提议召开临时董事会会议，董事长应在十日内召集和主持[77] 公司运营与决策 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等6种情况须董事会审议通过[73][74] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等6种情况须股东会审议通过[74] - 股东会授权董事会签订单项借款金额占公司最近一期经审计净资产10%以下借款合同[76] 利润分配 - 公司利润分配优先采用现金分红方式，当年盈利且现金流满足条件将实施积极现金股利分配[100] - 公司每年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的10%[102] 公司合并、分立与减资 - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%时，可不经股东会决议，但需董事会决议[120] - 公司合并、分立、减资时，自决议之日起10日内通知债权人，30日内公告[120][121][122] 公司解散与清算 - 持有公司10%以上表决权的股东，可请求人民法院解散经营管理严重困难的公司[125] - 公司出现解散事由，应在10日内通过国家企业信用信息公示系统公示[125] 章程相关 - 章程修改情形包括法律变更、公司情况变化、股东会决定[131] - 董事会可制定章程细则且不得与章程抵触[134]

战略委员会组成 - 成员由三名董事组成[4] - 委员由董事长等提名[4] - 设主任委员一名，由董事会任命[5] 任期与职责 - 任期与董事会一致，可连选连任[6] - 主要职责是研究并提建议[7] - 提案提交董事会审查[8] 会议规则 - 每年不定期召开，会前三天通知[11] - 三分之二以上委员出席方可举行[11] - 决议须全体委员过半数通过[11] 资料保存 - 会议资料至少保存十年[13]

信息保密与交易限制 - 公司董事等年报编制期负有保密义务，公告前特定时间不得买卖股票[4] 年报内容与披露要求 - 年报应记载公司基本情况、主要会计数据等内容[5] - 业绩亏损或大幅变动应及时预告[6] - 业绩泄露或交易异常应披露财务数据[7] 年报审核与责任 - 审计报告非标意见董事会应专项说明[8] - 独立董事履行责任，公司安排实地考察[8] - 审计委员会协商审计时间并督促[9] - 董事会审核年报并提书面意见[10] - 董事、高管签署定期报告确认意见[10] 制度生效与权限 - 制度经董事会审议通过生效，修改解释权属董事会[14]

股东会审议事项 - 公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%需审议[9] - 公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供的担保需审议[10] - 公司对外担保总额超最近一期经审计总资产30%后提供的担保需审议[10] - 公司一年内向他人提供担保金额超最近一期经审计总资产30%的担保需审议[10] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保需审议[10] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%的担保需审议[10] 股东会召开时间 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[11] - 临时股东会出现规定情形应在2个月内召开[11] 股东会召集与通知 - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[12] - 董事会收到提议后应在10日内反馈[15][16][17] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开十日前提出临时提案[17] - 年度股东会应在召开二十日前通知，临时股东会应于会议召开十五日前通知[18] 股东会其他规定 - 股权登记日与会议日期间隔不多于七个工作日且不得变更[21] - 股东会延期或取消应提前至少两个工作日公告并说明原因[22] - 股东会网络或其他方式投票时间有规定[26] - 董事长、副董事长等不能履职时股东会主持人员有规定[29][30] - 年度股东会上董事会、独立董事应作报告[30] - 股东会审议提案时保障股东发言权，发言原则上不得超过两次[30][37] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[34] - 公司一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%需特别决议通过[35] - 董事会等可公开征集股东投票权[36] - 关联交易事项决议须出席股东会的非关联股东所持表决权过半数通过[38] - 持有或合计持有公司1%以上有表决权股份的股东可提董事候选人[39] - 股东会选举或更换两名以上董事实行累积投票制[40] - 同一表决权只能选一种表决方式，重复表决以第一次结果为准[41] - 股东会决议公告应列明相关信息[42] - 提案未获通过或变更前次决议应特别提示[42] - 股东会通过董事选举提案，新任董事立即就任[42] - 公司将在股东会结束后两个月内实施派现等方案[43] - 股东可请求法院撤销违规股东会决议[43] - 董事会秘书负责保管会议资料、上报材料及信息披露[45] - 股东会决议披露前参会人员不得泄密或谋私利[45] - 股东会对董事会授权应遵循四项原则[46] - 三种情形下公司应及时召开股东会修改规则[48] - 规则修改事项按规定披露[49] - 规则未尽事宜按规定执行，由董事会秘书负责信息披露[51] - 规则自股东会审议通过之日起生效，由董事会负责解释[51]

委员会组成 - 薪酬与考核委员会成员由三名董事组成，独立董事过半数[3] - 委员由董事长等提名，董事会以全体董事过半数选举产生[3] 会议规则 - 会议应由三分之二以上委员出席方可举行，决议须全体委员过半数通过[10] - 根据主任委员提议不定期召开，提前三天通知，紧急情况随时通知[10] - 表决方式为举手表决或投票表决，以现场召开为原则[11] 主要职责 - 按绩效评价标准和程序对董事及高管进行绩效评价[8] - 根据绩效评价结果及薪酬政策研究提出报酬数额和奖励方式[8] 其他事项 - 必要时可邀请公司董事及高管列席会议[11] - 会议记录由董事会秘书保存，资料至少保存十年[11] - 工作规则由董事会通过后生效，由董事会修订和解释[13]