股东股份质押情况 - 控股股东的一致行动人石河子市锦汇能源投资有限公司（锦汇投资）部分股份被质押，本次质押不涉及重大资产重组等业绩补偿义务 [1] - 锦汇投资本次股份质押用于增信，不用于满足上市公司生产经营相关需求 [2] 股份累计质押情况 - 截至公告披露日，控股股东、实际控制人及其一致行动人未来半年内到期的质押股份累计数量为31,640万股，占其所持股份比例为16.19%，占公司总股本比例为6.80%，对应融资余额为9.4亿元，还款资金来源为自有资金 [2] - 未来一年内到期的质押股份累计数量与半年内相同，均为31,640万股，占比和融资余额一致 [2] 质押风险及影响 - 控股股东、实际控制人及其一致行动人资信状况良好，具备良好的资金偿还能力，锦汇投资所持股份目前不存在平仓风险或被强制过户风险 [2][3] - 质押事项对上市公司生产经营、公司治理等不会产生影响，不会导致公司实际控制权发生变更 [2][3] 公司经营情况 - 公司当前生产经营情况正常，各项工作有序推进中 [3] - 锦汇投资持续看好公司长期高质量稳定发展，质押股份风险可控 [3] 信息披露与后续安排 - 公司将持续关注股东股份质押的后续进展情况，并按规定及时履行信息披露义务 [3] - 备查文件包括股份质押登记证明和中国证券登记结算有限责任公司股份冻结明细 [4]

股东股份质押基本情况 - 控股股东一致行动人锦汇投资质押8634万股公司股份 占其所持股份比例25% 占公司总股本比例1.86% [1] - 质押期限为2025年7月29日至2028年3月31日 质权人为HONGKONG XIANGYU DEVELOPMENT CO LIMITED 质押用途为增信 [1] - 本次质押不涉及重大资产重组等业绩补偿义务 [1] 股东质押累计情况 - 锦汇投资累计质押股份达17268万股 占其所持股份比例50% 占公司总股本比例3.71% [3] - 控股股东方合计持股195437.33万股 占总股本42.01% 累计质押85908万股 整体质押比例43.96% [3] - 石河子市锦隆能源产业链有限公司质押37000万股 占其所持股份40.52% 曾超懿质押17500万股占比44.44% 曾超林质押14140万股占比46.81% [3] 质押风险控制情况 - 未来一年内到期质押股份累计31640万股 占控股股东方持股比例16.19% 对应融资余额9.4亿元 [4] - 还款资金均来源于自有资金 不存在平仓风险或强制过户风险 [4] - 当前质押不会对公司生产经营、公司治理产生不利影响 不会导致实际控制权变更 [4] 公司运营状况 - 公司当前生产经营情况正常 各项工作有序推进中 [4] - 锦汇投资资信状况良好 具备资金偿还能力 持续看好公司长期高质量稳定发展 [4]

股权质押情况 - 锦汇投资本次质押8634万股，占所持25%，占总股本1.86%[2] - 石河子锦隆等股东合计持股42.01%，已质押18.47%[4] 到期质押信息 - 未来半年和一年内到期质押31640万股，占总股本6.80%，融资9.4亿[5] 质押用途 - 锦汇投资本次质押用于增信，非满足公司生产经营[5] 公告日期 - 公告日期为2025年7月31日[10]

板块整体表现 - 工业金属板块7月30日微涨0.02%，同期上证指数上涨0.17%至3615.72点，深证成指下跌0.77%至11203.03点 [1] - 板块内10只领涨个股涨幅区间为0.14%-2.03%，天山铝业以2.03%涨幅领跑 [1] - 板块内10只领跌个股跌幅区间为2.12%-3.61%，豪美新材以3.61%跌幅居首 [2] 个股交易数据 - 天山铝业收盘价9.56元，成交量41.03万手，成交额3.90亿元，涨幅2.03%位列板块第一 [1] - 洛阳钼业成交活跃度最高，成交量达213.80万手，成交额20.06亿元 [1] - 中国铝业成交额达10.43亿元，成交量134.09万手，股价微涨0.26% [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出13.82亿元，游资资金净流入7.08亿元，散户资金净流入6.74亿元 [2] - 紫金矿业获主力资金净流入4264.71万元（占比1.39%），游资净流入4346.98万元（占比1.42%） [3] - 中国铝业获主力资金净流入3354.06万元（占比3.22%），但游资与散户资金分别净流出270.93万元和3083.13万元 [3] - 华峰铝业游资净流入占比达13.70%，金额1679.33万元，但散户资金净流出2131.74万元（占比17.39%） [3]

担保情况概述 - 公司为全资子公司天铝有限提供三笔最高额保证担保，总额25亿元人民币，包括华夏银行昌吉分行3亿元、民生银行乌鲁木齐分行12亿元和中信银行乌鲁木齐分行10亿元[3] - 担保事项已通过第六届董事会第十一次会议和2024年第三次临时股东大会审议批准[3] - 2025年度新增担保总额度不超过249亿元人民币，担保方式包括连带责任保证、资产抵押及质押担保等[3] 被担保方基本情况 - 被担保方新疆生产建设兵团第八师天山铝业有限公司为公司全资子公司，注册资本63.084亿元[5] - 经营范围涵盖有色金属压延加工、冶炼、矿产资源开采及进出口业务等[5] - 公司直接持有其100%股权，且该子公司不是失信被执行人[5][6] 担保协议主要内容 - 三笔担保均采用连带责任保证方式，保证期间均为债务履行期限届满后三年[8][11][13] - 华夏银行昌吉分行担保最高债权额为3亿元[9]，民生银行乌鲁木齐分行最高债权本金为12亿元[12]，中信银行乌鲁木齐分行担保最高债权本金为10亿元[12] - 均未要求其他股东提供担保或反担保[10][14] 累计担保情况 - 本次担保后公司及控股子公司对外担保总余额291.86亿元，占最近一期经审计净资产104.49%[15] - 其中为全资/控股子公司担保余额280.36亿元，占净资产108.78%，合并报表外单位担保余额为0[15] - 合并报表范围内子公司间担保余额43.72亿元，占净资产16.29%，无逾期或涉诉担保[15]

公司担保状况 - 公司不存在逾期担保 [1] - 公司无涉及诉讼的担保 [1] - 公司未因担保被判决败诉而承担损失 [1]

担保情况 - 公司为天铝有限在三家银行主债权分别提供3亿、12亿、10亿元最高额保证担保[3] - 2025年度公司及子公司新增担保总额度不超249亿元[3] - 本次担保后公司及控股子公司对外担保总余额291.86亿元，占最近一期经审计净资产104.49%[15] - 公司为全资或控股子公司提供担保总余额280.36亿元，占最近一期经审计净资产108.78%[15] - 公司合并报表范围内子公司间担保余额43.72亿元，占最近一期经审计净资产16.29%[15] 天铝有限财务数据 - 截至2024年12月31日，天铝有限资产总额38.0772613亿元，负债17.4509893亿元，净资产20.626272亿元，营收20.222096亿元，利润总额3.2623674亿元，净利润2.8579178亿元[9] - 截至2025年3月31日，天铝有限资产总额37.2952489亿元，负债16.488352亿元，净资产20.8068969亿元，营收5.5241766亿元，利润总额0.2124999亿元，净利润0.1806249亿元[9] - 天铝有限最近一期资产负债率44.21%，本次担保前担保余额14.305亿元，担保后16.805亿元，可用担保额度5.415亿元[6] 其他 - 公司直接持有天铝有限100%股权[8] - 本次担保事项经董事会和股东大会审议通过[13] - 公司为天铝有限提供连带责任担保[14] - 公司无逾期、涉诉担保，未因担保败诉担责[16] - 备查文件含董事会决议、股东大会决议和多份《最高额保证合同》[17]

报告行业投资评级 - 优于大势 [1] 报告的核心观点 - 黄金继续演绎关税和联储独立性扰动，金价先冲高后走弱，中长期看多；商品情绪积极支撑铜价，8/1关税落地节点临近，232关税或提供交易机会；宏观情绪和低仓单刺激氧化铝期货大涨，电解铝利润维持高位，中长期铝行业有望维持高景气度 [2][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 本周研究观点 - 黄金方面关税协议逐步落地但变数仍存，特朗普访问美联储使联储独立性受关注，本周金价波动大，后续看多，相关标的有山东黄金等 [2][9] - 铜方面本周LME铜价先涨后跌，宏观交易层面和基本面给予支撑，8/1关税落地节点临近或使基本面承压，长期前景乐观，相关标的有洛阳钼业等 [10] - 铝方面氧化铝期货宽幅震荡，价格长期下行利好电解铝盈利；电解铝需求淡季但垒库幅度不大，回调提供买入机会，中长期行业有望高景气，相关标的有天山铝业等 [11] 板块表现 - 本周上证指数涨幅1.67%，有色金属指数涨幅7.10%，跑赢大盘5.43%，在30个子行业中排名3；细分板块中钨、锂、稀土及磁性材料涨幅前三；个股涨幅前三为中钨高新、盛和资源、雅化集团 [12] 金属价格及库存 新能源金属 - 钴方面MB钴标准级均价+0.64%，合金级均价-0.26%，国内电钴价格+1.64%，钴盐部分上涨 [19] - 锂方面锂精矿价格+13.9%，锂盐工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格均上涨 [22] - 稀土方面轻稀土氧化镨钕价格+7.3%，中重稀土氧化铽价格-1.3%，氧化镝价格-1.8% [24] 基本金属 - 国内SHFE铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均上涨；国外LME铜下跌，铝、锌、铅、镍、锡价格上涨 [27] 贵金属 - 本周COMEX金价-0.7%，COMEX银价-0.3% [38]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 风险偏好提升和贸易冲突缓和下，金价宽幅震荡，黄金股跑输，维持逢调增配贵金属个股策略；国内稳增长与反内卷政策预期增强，工业金属内盘带动外盘走强 [2] - 重视战略金属及底部能源金属配置机遇，如稀土、钨等战略金属价值重估，钴镍供给受政策控制，碳酸锂处于底部区间 [4] - 工业金属商品震荡，权益价值护航、周期接力，商品端或呈“弱现实、稳预期”状态，权益端投资性价比突出 [6] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 上证综指上涨1.67%，金属材料及矿业排名第二，该行业上涨6.92%，跑赢上证综指5.25个百分点，有色金属类细分子行业全面上涨 [14] 周商品价格回顾 - 内盘基本金属全面上涨，LME三月期铜涨0.02%、铝跌0.3%等，SHFE主力合约期铜涨1.1%、铝涨1.2%等；贵金属方面，Comex黄金跌0.5%，SHFE黄金涨0.04% [23] - 电池级碳酸锂价格反弹，国内钴精矿涨0.8%，硫酸钴均价维持，金属钴均价涨2.4%等，锂盐中电池级氢氧化锂均价涨7.8%，电池级碳酸锂均价涨15.2% [24] 能源金属&小金属 - 战略金属价值重估，稀土中长期战略价值凸显，矿端定价提高，板块公司业绩改善，需求有望修复；钨价随宏观预期转暖上行，供给刚性，长牛价格走势可期 [4] - 钴短期涨价胜率高，中期价格中枢有望上修；镍价底部支撑夯实，长期价格中枢有望上移 [4] - 碳酸锂处于底部区间，国内矿业管控趋严，短期上涨动能强劲，但中长期资源出清信号不明朗 [4] 工业金属 - 国内稳增长与反内卷政策预期增强，工业金属内强外弱，库存铜去化、铝累积，电解铝和氧化铝产能利用率环比上升 [5] - 商品端或呈“弱现实、稳预期”状态，权益端投资性价比突出，关注铜铝相关标的 [6]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 国内“反内卷”相关政策和大基建效应带动工业金属价格上涨，美国财政扩张政策落地且降息呼声不断，继续看好工业金属价格；江西及青海供应扰动叠加淡季需求超预期，碳酸锂价格持续大幅反弹，同时看好钴原料紧缺刺激钴价主升浪；全球贸易局势紧张进一步推高黄金避险需求，且美国关税不确定性仍存，央行购金持续，仍然看好金价长期中枢上行 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行业及个股表现 - 本周（07/18 - 07/25）上证综指上涨 2.18%，沪深 300 指数上涨 2.30%，SW 有色指数上涨 2.85%，贵金属 COMEX 黄金变动 +0.68%，COMEX 白银变动 +2.13%；工业金属 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动 -0.27%、+0.02%、+0.18%、+0.45%、+0.13%、+2.35%，工业金属库存 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动 +4.67%、+5.18%、-2.79%、-0.79%、-1.76%、-10.08% [1] 基本金属 价格和股票相关性复盘 - 梳理了黄金价格与山东黄金股价走势、阴极铜价格与江西铜业股价走势 [15] 工业金属 - **铝**：本周宏观面，特朗普表态影响市场，国内将实施重点行业稳增长工作方案；基本面，国内电解铝运行产能维持高位，成本端氧化铝价格上行，需求端下游刚需采购，库存持续累库，预计短期铝价高位回调，后续关注库存与资金情绪变化 [17][23] - **铜**：本周宏观上贸易冲突担忧升温，国内“反内卷”带动有色普涨；基本面，铜精矿现货 TC 回升，国内社会库存意外去化，预计下周伦铜波动于 9600 - 9900 美元/吨，沪铜波动于 77000 - 79500 元/吨 [42] - **锌**：本周伦锌震荡运行，沪锌高位震后小幅回落；国内库存录减但下游消费步入淡季，预计后续关注关税谈判和美联储政策立场 [47] 铅、锡、镍 - **铅**：本周伦铅先抑后扬，沪铅震荡后尾盘反弹 [57] - **锡**：本周沪锡震荡上行但现货成交冷清，伦锡库存降至逾两年新低支撑价格 [58] - **镍**：本周镍价震荡偏强，预计下周沪镍价格在 12.1 - 12.5 万元/吨区间波动 [58] 贵金属、小金属 贵金属 - 本周金银价格上涨，全球贸易局势紧张推高黄金避险需求，美日贸易协议签订后市场风险偏好回升打压黄金，目前市场等待新线索指引 [64] 能源金属 - **钴**：本周电解钴价格止跌反弹，短期内将维持震荡格局；四氧化三钴价格预计延续上行趋势；三元材料价格后续或继续攀升 [84] - **锂**：本周碳酸锂市场大幅上涨，价格快速上涨脱离基本面支撑；氢氧化锂价格环比涨幅明显，短期内将持续上行；磷酸铁锂价格延续增长态势，预计 7 月产量环增约 5%以内；钴酸锂价格将随四钴和碳酸锂价格上涨而大幅上涨 [94] 其他小金属 - 报告展示了钼精矿、钨精矿、电解镁等小金属价格变化情况 [12] 稀土价格 - 本周稀土价格整体呈上涨趋势，氧化镨钕等轻稀土产品涨幅较大，预计受供应紧张及需求回暖影响，稀土价格或将维持高位震荡 [120]