上市公司声明 证券代码：002507 证券简称：涪陵榨菜 上市地：深圳证券交易所 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产预案 （摘要） | 项目 | 交易对方名称 | | --- | --- | | 发行股份及支付现金购买资产 | 陈伟、漆桂彬、范鹏杰、杜弘坤、尼海峰 | 二〇二五年四月 本次交易完成后，本公司经营与收益的变化，由本公司自行负责；因本次 交易引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者在评价本次交易时，除本预 案及其摘要内容以及与本预案及其摘要同时披露的相关文件外，还应认真考虑 本预案及其摘要披露的各项风险因素。 投资者若对本预案及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律 师、专业会计师或其它专业顾问。 2 交易对方声明 本次交易的交易对方已出具承诺函，具体内容如下： 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证本预案及其摘要内容的真实、 准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确 性和完整性承担个别和连带的法律责任。 截至本预案签署日，与本次交易相关的审计、评估工作尚未完成，本预案 及其摘要中涉及的相关数据尚未经过符合相关法律规定的审计、评估机构进 ...

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司 2024 年年度股东会的法律意见书 国枫律股字[2025]A0135 号 致：重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司（贵公司） 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出 席见证贵公司 2024 年年度股东会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》 （以下简称"《股东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》 （以下简称"《证券法律业务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业 规则（试行）》（以下简称"《证券法律业务执业规则》"）等相关法律、行政 法规、规章、规范性文件及《重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司章程》（以下简 称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与召开程序、召集人资格、出 席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜，出 ...

收入和利润 - 营业收入为7.13亿元，同比下降4.75%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元，同比增长0.24%[9] - 公司营业总收入本期发生额为713,006,256.61元，同比下降4.75%[22] - 净利润本期为272,273,546.61元，同比增长0.24%[22] 成本和费用 - 营业总成本本期发生额为412,009,801.98元，同比下降8.24%[22] - 财务费用为-2147.16万元，同比下降32.85%[13] 经营活动现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为1973.55万元，同比增长158.20%[9] - 经营活动现金流入小计本期为740,661,625.66元，同比下降2.22%[24] - 经营活动现金流出小计本期为720,926,117.49元，同比下降8.9%[24] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为729,297,514.83元，同比增长0.38%[24] - 购买商品、接受劳务支付的现金本期为440,758,352.46元，同比下降5.33%[24] - 经营活动产生的现金流量净额本期为19,735,508.17元，上期为-33,908,288.57元，同比显著改善[25] 投资活动现金流量 - 投资活动产生的现金流量净额为-7947.11万元，同比下降170.82%[14] - 投资活动现金流入小计本期为1,960,616,669.12元，上期为1,731,461,080.17元，同比增长13.2%[25] - 投资活动现金流出小计本期为2,040,087,778.66元，上期为1,619,240,045.28元，同比增长26.0%[25] - 投资活动产生的现金流量净额本期为-79,471,109.54元，上期为112,221,034.89元，同比由正转负[25] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为110,087,778.66元，上期为39,240,045.28元，同比增长180.6%[25] - 投资支付的现金本期为1,930,000,000.00元，上期为1,580,000,000.00元，同比增长22.2%[25] 现金及现金等价物 - 现金及现金等价物净增加额为-6026.91万元，同比下降176.96%[14] - 现金及现金等价物净增加额本期为-60,269,100.31元，上期为78,312,746.32元，同比大幅下降[25] - 期末现金及现金等价物余额本期为562,786,811.66元，上期为1,327,107,886.46元，同比下降57.6%[25] - 货币资金期末余额为3,202,445,597.03元，期初余额为3,271,612,176.80元[19] 应收账款和存货 - 应收账款为7964.15万元，同比增长872.30%[13] - 存货为7.94亿元，同比增长41.44%[13] - 应收账款期末余额为79,641,523.05元，期初余额为8,191,002.97元[19] - 存货期末余额为794,204,444.40元，期初余额为561,511,900.01元[19] 应付账款和应交税费 - 应交税费为6554.31万元，同比增长514.13%[13] - 应付账款期末余额为269,177,290.09元，同比增长14.13%[20] - 应交税费期末余额为65,543,109.89元，同比增长514.34%[20] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为102,032[16] - 重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司持股比例为35.26%，持股数量为406,897,920股[16] - 北京建工集团有限责任公司持股比例为2.66%，持股数量为30,710,633股[16] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.89%，持股数量为10,244,383股[16] - 香港中央结算有限公司持股比例为0.79%，持股数量为9,062,001股[16] 其他财务数据 - 总资产为96.90亿元，同比增长3.16%[9] - 未分配利润期末余额为4,409,347,878.17元，同比增长6.58%[20] - 资产总计期末余额为9,690,332,104.32元，期初余额为9,393,687,019.23元[19] - 交易性金融资产期末余额为3,413,068,454.45元，期初余额为3,398,978,250.19元[19] 财报信息 - 公司第一季度报告未经审计[26] - 财报发布日期为2025年04月26日[28]

**行业与公司概述** - 行业：榨菜及调味品行业 - 公司：福林榨菜（乌江榨菜）[1][2] --- **2024年业绩与改革措施** 1. **组织架构与流程重塑** - 2024年实施全面改革，优化组织架构和流程，提升市场响应速度[2] - 销售管理机关部门大幅精简，机制更灵活，员工积极性提高[2] 2. **产品开发与市场认知** - 新品研发和产品升级持续推进，2024年响应速度明显快于2022-2023年[3] - 乌江榨菜品质和包装质量提升，消费者和经销商反馈积极[4] 3. **销售策略调整** - 经销商渠道优化：从3400家一级经销商逐步精简，聚焦核心市场[4] - 价格带重塑：2024年8月推出“两元黄金价格带”产品（加量8%-10%），稳定市场份额[6] - 针对竞品开展定向爆破活动，部分市场（如江苏、东北）份额逐步恢复[5][16] 4. **生产与原料供应** - 原料成本可控：2024年收购青菜头46万吨（历史最高），2025年收购43万吨（历史第二高），成本控制在800元/吨[7] - 产线改造：投入几千万进行柔性化改造，提升品质和供应灵活性[8][9] 5. **新品与多品类发展** - 非榨菜品（萝卜、姜豆、酸菜）加大投入，产品力提升，2025年有望突破[18][19] - 开卫公司（辽宁）技术改造完成，萝卜产品产能排期已满[19] --- **2025年规划与目标** 1. **核心策略** - 榨菜抢销量、多品夯基础、并购谋发展[9] - 销售优化结构，生产变革模式，继续改革激发活力[9] 2. **销量与价格平衡** - 2025年预算目标为8%增长，谨慎乐观[30] - 加量不加价策略应对竞争，提升消费者购买意愿[31][32] 3. **渠道优化** - 电商渠道：2024年微增长，2025年调整产品分配，避免内部价格战，专注引流和新品开发[26][28] - 餐饮渠道：2024年增长超20%，2025年转向非榨菜品（如酸菜、豆瓣酱），目标1亿体量[41][42] 4. **资本开支与分红** - 资本开支聚焦产线技改和必要项目，每年约几百万至千万[23] - 分红政策：未来逐步提高分红比例，提升投资回报率[24] --- **竞争格局与风险** 1. **行业竞争** - 竞品在部分区域（如东北、华北）仍具威胁，公司通过定向产品和活动夺回份额[44][45] - 白牌和中小企业竞争存在，但暂无强实力对手[45] 2. **毛利率压力** - 2024年Q4毛利率下降因收入端调整（如搭赠活动），非成本问题[25] - 2025年搭赠活动持续，但预计对利润影响有限[37] 3. **消费趋势变化** - 消费群体多元化（25-45岁女性为主），需适应年轻化和场景多元化需求[34] - 小规格产品（如30克、15克）占比提升，影响产能和销量统计[18] --- **其他关键数据** - 消费者认知：乌江品牌知晓度90%，使用率85%，重度用户占60%[22] - 线上销售：2024年微增长，2025年重点投入京东、抖音渠道[28][29] - 原料储备：2024年青菜头库存可覆盖至2026年[7] --- **总结** 福林榨菜2024年通过改革、产品升级和渠道优化稳住了基本面，2025年聚焦榨菜销量恢复、多品类突破和渠道精细化运营。核心挑战在于平衡价格带竞争、消费趋势变化及毛利率压力，但原料成本可控和柔性化生产为长期发展奠定基础。

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年4月11日通过线上方式召开2024年度业绩说明会，出席人员包括董事总经理赵平、董事会秘书韦永生等高管及保荐代表人[1][2] - 会议内容涵盖2024年度经营情况、未来发展规划及投资者问答，问答记录可通过"约调研"平台查询[2][3] 经销商管理优化 - 2024年取消部分经营承压能力不足、贡献低或违反市场秩序的小经销商合作，重点加强与大中型经销商合作[3] - 2019年快速拓展三四线市场导致经销商布局重合问题已通过全面梳理解决[3] 萝卜品类战略调整 - 萝卜产品因依赖费用投放且产品力不足导致销量下滑，公司已优化工艺并推出"嘎吱脆"风干萝卜干新品[4] - 未来将针对餐饮渠道定制开发萝卜产品，作为"拓品类"战略的重要方向[4][13] 餐饮渠道表现与规划 - 2024年餐饮渠道销售额突破1亿元，占总销售4%，同比增长30%[5] - 已开发酸菜、泡菜等系列产品，未来将持续拓宽餐饮渠道品类覆盖[5] 营收与净利润下滑原因 - 新兴渠道冲击、萝卜品类表现不佳及产品规格调整测试导致2024年业绩双降[6] - 后续将通过优化榨菜老品、提升萝卜产品力及加快新品上市实现增长[6] 榨菜品类优化措施 - 2024年对榨菜口味、包装、柔性生产能力全面升级，下半年放开60g产品调货限制以稳固2元价格带市场份额[7] - 推出9.9元实惠装量贩系列及瓶装/小规格产品，满足多样化消费场景需求[7] 渠道销售结构与策略 - 2024年电商等新兴渠道占比约10%，传统渠道仍为主力[7] - 采用差异化产品规格、价格体系及专销策略，未来将完善渠道互补布局[7] 原材料成本控制 - 实行原料保护价政策联动农户，通过窖池容量优势稳定成本，未来加强科学化运作及窖池建设对冲价格波动[8] 品牌建设规划 - 聚焦"品销"联动，以榨菜品类竞争为核心，借"乌江"品牌知名度推动新品类推广[9] 出口业务情况 - 2024年出口占比约2%，美国市场占比极小，对整体业绩影响有限[10] 行业前景与战略方向 - 佐餐开味菜市场进入存量竞争阶段，头部集中化趋势明显，公司计划向多品类（萝卜、复合调味料）及多渠道扩张[12][13]

业绩数据 - 2024年餐饮端销售额破1亿，占比4%，增速30%[6] - 2024年电商等新兴渠道占比约10%，销售以传统渠道为主[9] - 2024年度出口占比约2%，美国市场占比小[11] 市场与策略 - 2019年拓展三四线市场，部分地区经销商布局重合[3] - 取消与小经销商合作，加强与大中型经销商合作[4] 产品研发 - 2024年优化萝卜产品工艺和味型，推“嘎吱脆”新品[5] - 针对餐饮渠道开发多品类产品[6] 未来展望 - 品牌宣传聚焦“品销”联动，围绕榨菜竞争[10] - 未来进入复合调味料市场，寻萝卜品类机会[14]

行业地位与品牌价值 - 涪陵榨菜入选工信部首批"中国消费名品"名单，凭借"非遗密码+现代智造"双重基因成为区域品牌代表 [2] - 公司产品与欧洲酸黄瓜、德国甜酸甘蓝并称"世界三大名腌菜"，远销80多个国家和地区 [4][5] - 涪陵榨菜是国家级非遗项目，获全国调味品十大产业基地称号，成为乡村振兴示范样板 [6] 生产工艺与技术革新 - 传统工艺采用"三腌三榨"17道工序，核心环节保留人工技艺，如"把作师傅"手工感知盐分渗透 [2][3] - 创新技术包括智能剥筋设备、栅栏保鲜技术（取消苯甲酸钠）、多头称秤系统，实现计量精准化 [3] - 风脱水工艺利用长江气候优势，使青菜头自然脱水60%，形成独特柔韧口感 [3] 产业链布局与经济效益 - 上游73.5万亩青菜头种植基地通过"龙头企业+合作社+农户"模式，实现亩均增收1200元 [4] - 中游20家龙头企业构建垂直链条，2023年产销成品榨菜51.28万吨，销售收入53.14亿元 [4] - 下游覆盖全国3000家经销商，电商渠道增速显著，并拓展榨菜酒、榨菜酱油等高附加值产品 [4][5] 品种研发与供给优势 - 自主研发"渝早100""涪优928"等品种，优化成熟期布局（10月至次年4月），实现半年持续供给 [4] - 早市品种"渝早100"10月底上市，加工用品种2月成熟，晚熟品种延至3-4月，形成差异化竞争力 [4] 文化赋能与全球化战略 - 涪陵榨菜历史记忆馆（1.5万平方米）成为文化传承与产业中枢，推动标准输出和跨境贸易 [6] - 公司通过跨境电商渠道拓展国际市场，计划构建2349现代制造业集群体系强化全产业链 [6]

文章核心观点 - 本周受贸易摩擦影响板块震荡，高端白酒需求稳定，次高端酒企分化，食品板块需求企稳，茅台、五粮液出台回购方案，龙头底线价值清晰，内需有望发力，重申板块配置价值 [1] 核心公司跟踪 - 重庆啤酒24年高档酒结构表现承压，带动吨价同比下滑，税收政策及诉讼费用影响盈利，收入/归母净利润同比-1.2%/-16.6%；25年内需有望带动啤酒现饮渠道恢复，公司继续细分渠道，销量有望维持增长，但结构高基数下仍有压力，成本端佛山工厂摊销有不利影响 [2] - 中炬高新美味鲜Q4收入/归母净利润同比+11.0%/+74.4%，利润显著改善；25年公司继续推进改革，营收有望延续稳健增长，利润端主业美味鲜受益于成本下降及少数股权收回，预计增速快于营收，公司整体利润平稳 [2] - 贵州茅台已累计回购131.59万股公司股份，占总股本的0.1048%，占预计回购股份的38.86%，累计回购金额19.48亿元，占预计回购金额的32.47%，将尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序，已着手起草新一轮回购股份方案，控股股东已着手起草增持方案 [3] - 五粮液集团计划6个月内增持5 - 10亿元，截至公告日持有公司股份7.95亿股，占总股本的20.49%，公告前12个月内累计增持340.67万股，占总股本的0.09%，增持金额5亿元 [3] 投资建议 - 重申白酒重要配置价值，茅台已着手起草新一轮回购股份方案，控股股东已着手起草增持方案，五粮液集团新公布5 - 10亿增持计划，龙头底线价值清晰；二季度白酒淡季价格或有压力，但行业价格回落空间有限，当前位置板块进可攻退可守；大众品板块啤酒、饮料景气度向上，零食Q1高基数平稳过渡后看点多，乳制品供给侧牧场加速去化，需求端政策预期增强，宠物食品板块风险敞口可控，利好国内品牌份额提升+高端化 [4] - 首推白酒估值低位攻守兼备，推荐贵州茅台、弹性品种泸州老窖，继续推荐山西汾酒、五粮液、今世缘、老白干、水井坊；大众品板块推荐青岛啤酒、伊利股份、蒙牛乳业、甘源食品，关注盐津铺子、有友食品，推荐乖宝宠物、涪陵榨菜 [5]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [4][6][14] 报告的核心观点 - 2024年涪陵榨菜经营略有承压，收入和利润同比减少，四季度表现疲弱；2025年公司将围绕产品升级和渠道重构继续发展，组织机制改革成为重要推力，收入目标增速8% [1][3][9] 根据相关目录分别进行总结 2024年经营情况 - 营业总收入23.87亿元，同比减少2.56%；归母净利润7.99亿元，同比减少3.29%；扣非归母净利润7.32亿元，同比减少3.13%；2024Q4营业总收入4.25亿元，同比减少14.77%；归母净利润1.29亿元，同比减少23.12%；扣非归母净利润0.95亿元，同比减少37.64% [1][9] - 榨菜/萝卜/泡菜收入20.4/0.5/2.3亿元，同比-1.5%/-24.4%/+2.2%，萝卜主因推广资源减少；华南/华东/华中/华北/中原/西北/西南/东北销售大区收入同比-3.1%/-3.0%/+0.2%/-4.9%/-7.1%/-6.3%/+0.7%/+11.2%；截至2024年底，经销商净减少607家至2632家，主因优化部分布局不合理、渠道冲突的经销商 [2][9] - 毛利率51.0%，同比提升0.2pct，榨菜毛利率为54.55%，同比降低0.2pct；销售/管理费用率13.6%/3.9%，同比提升0.2/0.4pct，因扩大商超渠道竞争力度，市场推广费用同比提升较多；归母净利率33.5%，同比小幅下滑0.3pct [2][10] 2025年展望 - 收入目标25.78亿元，同比增速8%，将围绕产品升级+渠道重构继续发展，以“夯基拓新、优化产品、强化渠道、深化改革”为核心战略 [3][10] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司实现营业总收入25.8/27.6/29.4亿元，同比增长8.0%/7.1%/6.4%；实现归母净利润8.7/9.3/10.0亿元，同比增长8.5%/7.5%/7.3%；实现EPS0.75/0.81/0.87元，当前股价对应PE分别为18.0/16.7/15.6倍 [4][14] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标预测数据 [17]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年公司实现收入23.87亿元，同比增长 -2.56%；归母净利润7.99亿元，同比增长 -3.29%；扣非后归母净利润7.32亿元，同比增长 -3.13%；2024Q4收入4.25亿元，同比增长 -14.77%；归母净利润1.29亿元，同比增长 -23.12%；扣非后归母净利润0.95亿元，同比增长 -37.64% [4] - 2024年公司食品加工收入23.83亿元，同比增长 -2.58%；榨菜收入20.44亿元，同比增长 -1.50%，销量11.14万吨，同比增长 -1.68%；萝卜收入0.46亿元，同比增长 -24.44%，销量0.33万吨，同比增长 -29.79%；泡菜收入2.30亿元，同比增长2.20%，销量1.37万吨，同比增长16.10%；其他产品收入0.62亿元，同比增长 -26.00%，销量0.42万吨，同比增长 -10.64% [4] - 2024年公司经销商数量净减少607家至2632家，主要为整顿市场秩序优化布局不合理、渠道冲突的经销商；第四季度公司收入端承压，同比下降14.77% [4] - 2024年公司毛利率同比提升0.27个pct至50.99%，受益于原材料价格下降；2024Q4公司毛利率同比下降7.27个pct至43.38% [4] - 2024年公司销售、管理、研发、财务费用率同比分别 +0.20、+0.35、+0.20、 -0.17个pct至13.57%、3.94%、0.44%、 -4.28%；2024Q4销售、管理、研发、财务费用率同比分别 -0.95、+2.73、+0.43、 -0.56pct至12.26%、7.58%、0.94%、 -5.77% [4] - 2024年公司归母净利率同比下降0.25个pct至33.49%，第四季度归母净利率同比下降3.29个pct至30.28% [4] - 公司2024Q4经营承压，深度调整；2025年计划实现8%的营业收入增长，受益于成本红利，预计营业成本仅上涨6.25%，推动毛利率提升 [4] - 预计公司2025 - 2027年收入分别为25.78、27.54、29.03亿元，同比增长8%、7%、5%，归母净利润分别为8.70、9.17、9.55亿元，同比增长9%、5%、4%，EPS分别为0.75、0.79、0.83元，对应PE为17.9倍、17.0倍、16.3倍，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本1153.92百万股，流通股本1148.91百万股，市价13.53元，市值15612.52百万元，流通市值15544.81百万元 [2] 盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2450|2387|2578|2754|2903| |增长率yoy%|-4%|-3%|8%|7%|5%| |归母净利润（百万元）|827|799|870|917|955| |增长率yoy%|-8%|-3%|9%|5%|4%| |每股收益（元）|0.72|0.69|0.75|0.79|0.83| |每股现金流量|0.38|0.71|0.72|0.74|0.78| |净资产收益率|10%|9%|10%|10%|10%| |P/E|18.9|19.5|17.9|17.0|16.3| |P/B|1.9|1.8|1.7|1.6|1.6| [2] 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|3272|3669|4055|4454| |应收票据|0|0|0|0| |应收账款|8|8|10|10| |预付账款|5|6|6|6| |存货|562|596|645|686| |合同资产|0|0|0|0| |其他流动资产|3513|3522|3531|3538| |流动资产合计|7360|7801|8247|8695| |其他长期投资|0|0|0|0| |长期股权投资|0|0|0|0| |固定资产|982|986|989|992| |在建工程|414|414|414|414| |无形资产|479|441|407|376| |其他非流动资产|159|159|159|159| |非流动资产合计|2034|2000|1969|1941| |资产合计|9394|9801|10216|10636| |短期借款|0|0|0|0| |应付票据|0|0|0|0| |应付账款|236|250|271|288| |预收款项|0|0|0|0| |合同负债|53|57|61|64| |其他应付款|220|220|220|220| |一年内到期的非流动负债|1|1|1|1| |其他流动负债|77|80|81|81| |流动负债合计|586|608|634|655| |长期借款|0|0|0|0| |应付债券|0|0|0|0| |其他非流动负债|110|110|110|110| |非流动负债合计|110|110|110|110| |负债合计|696|718|743|765| |归属母公司所有者权益|8698|9083|9472|9872| |少数股东权益|0|0|0|0| |所有者权益合计|8698|9083|9472|9872| |负债和股东权益|9394|9801|10216|10636| [5] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|2387|2578|2754|2903| |营业成本|1170|1242|1343|1430| |税金及附加|37|40|42|45| |销售费用|324|348|364|377| |管理费用|94|98|99|99| |研发费用|11|11|12|13| |财务费用|-102|-105|-105|-105| |信用减值损失|0|0|0|0| |资产减值损失|-2|-2|-2|-2| |公允价值变动收益|19|20|20|20| |投资收益|43|40|40|40| |其他收益|26|25|25|25| |营业利润|942|1026|1081|1127| |营业外收入|2|1|1|1| |营业外支出|1|1|1|1| |利润总额|943|1026|1081|1127| |所得税|144|156|164|172| |净利润|799|870|917|955| |少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|799|870|917|955| |NOPLAT|713|781|828|866| |EPS（摊薄）|0.69|0.75|0.79|0.83| [5] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | |营业收入增长率|-2.6%|8.0%|6.8%|5.4%| |EBIT增长率|-3.8%|9.6%|6.0%|4.6%| |归母公司净利润增长率|-3.3%|8.8%|5.4%|4.2%| |获利能力| | | | | |毛利率|51.0%|51.8%|51.2%|50.7%| |净利率|33.5%|33.7%|33.3%|32.9%| |ROE|9.2%|9.6%|9.7%|9.7%| |ROIC|16.0%|16.4%|16.2%|15.9%| |偿债能力| | | | | |资产负债率|7.4%|7.3%|7.3%|7.2%| |债务权益比|1.3%|1.2%|1.2%|1.1%| |流动比率|12.6|12.8|13.0|13.3| |速动比率|11.6|11.9|12.0|12.2| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.3|0.3|0.3|0.3| |应收账款周转天数|1|1|1|1| |应付账款周转天数|59|70|70|70| |存货周转天数|163|168|166|168| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.69|0.75|0.79|0.83| |每股经营现金流|0.71|0.72|0.74|0.78| |每股净资产|7.54|7.87|8.21|8.55| |估值比率| | | | | |P/E|20|18|17|16| |P/B|2|2|2|2| |EV/EBITDA|22|20|19|18| [5]