南财智讯12月18日电，涪陵榨菜在投资者关系活动中表示，募投项目生产线建设完成后，将逐步替换部 分老旧产能，并根据市场需求增加产能，提升公司整体生产水平，实现柔性化、智能化生产的全面升 级；同时，项目建成后公司原料窖池容量将大幅提升，有助于增强原料储存能力和应对原料价格波动的 风险防控能力。 ...

战略与经营重点 - 坚持“拓品类、拓渠道”的双拓战略，加快考察亲缘标的企业及推出新品的节奏以寻求新增长空间 [2] - 近两年经营重点包括渠道下沉与优化，曾新增办事处与经销商，后因部分经销商贡献少、窜货严重而进行优化并减少办事处 [8] 生产与成本结构 - 建设募投项目以替换老旧产能、增加产能并提升智能化生产水平，同时扩大原料窖池容量以应对价格波动风险 [1] - 以榨菜产品为例，成本结构为：原料占比40%-45%，包材占比20%，辅料占比10%，人工占比10%，制造费用等占比10% [3] - 近两年年均收购青菜头原料约40万吨，涪陵区内亩产约2-3吨 [7] 产品与研发方向 - 2022年对榨菜品类进行全面“轻盐”升级，减盐30% [5] - 今年推出“只有乌江”产品，包含酸甜、香辣、藤椒、泡椒四种味型，以满足多元化口味需求 [5] - 未来将继续拓宽产品品类矩阵，使产品更加个性化、多元化 [5] 销售与市场投入 - 销售费用增长主要用于新品宣传推广，以及对竞争激烈地区进行“定向爆破”式终端布局（如车身广告、超市堆头） [4] - 销售组织架构设置家庭、餐饮、国际、电商四大事业部 [8] - 餐饮渠道已覆盖学校、监狱、航空、酒店和大型连锁餐饮企业等多类特殊渠道 [9] 管理层与公司治理 - 今年管理层变动：监事会主席肖大波和副总经理贺云川退休，新聘任总经理高翔、常务副总经理代富荣及副总经理巫燕，原总经理赵平担任一级资深经理 [6]

市场策略与资金面 - 2025年12月17日，A股主要指数普遍上涨，其中创业板指涨幅最大，达3.39%，收于3175.91点，科创50指数涨2.47%，收于1325.33点，上证指数涨1.19%，收于3870.28点，北证50指数微跌0.04% [7] - 从规模风格看，中盘股表现居前，中证500指数涨1.95%，而小微盘股表现居后，中证2000指数仅涨0.75% [8] - 从行业表现看，通信、有色金属、电子板块涨幅居前，而煤炭、国防军工、农林牧渔板块表现靠后 [8] - 全市场成交额达18343.65亿元，较前一交易日增加862.74亿元，上涨公司3623家，下跌1634家 [8] - 报告认为大盘午后放量拉升，指数层面有所企稳，主要因美国11月失业率升至4.6%创2021年9月以来新高，市场对美联储加快降息预期提升，同时日本央行官员言论缓解了全球流动性趋紧担忧 [8] - 算力硬件板块走强，受沐曦股份登陆科创板首日股价最高涨幅超700%提振，报告认为该板块仍处上行趋势，若科技线企稳可关注低吸机会 [8] - 锂电产业链表现较好，受碳酸锂期货主力合约大涨接近11万元/吨刺激出现反弹 [9] - 报告短期策略建议在控制仓位前提下把握结构性机会，可适度提升科技方向关注度，关注大消费、错杀科技股及大金融板块的反弹机会 [9] - 报告中长期观点认为，在“反内卷”改善业绩、居民储蓄入市、全球流动性缓和及科技产业趋势加持下，2026年A股“慢牛”行情大概率延续 [9] 基金与债券市场动态 - 2025年12月17日，万得LOF基金价格指数上涨1.02%，万得ETF基金价格指数上涨1.53% [11] - 主要宽基ETF中，华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.71%，南方中证500ETF上涨1.87%，华夏上证50ETF上涨1.16% [11] - 商品类ETF中，国投瑞银白银期货A大幅上涨9.97%，华安黄金ETF上涨0.76%，嘉实原油下跌0.69% [12] - 两市ETF总成交额约4787.06亿元，日内通信类ETF品种表现相对突出 [12] - 债券市场方面，10年期国债到期收益率下行1.18个基点至1.83%，1年期国债收益率下行0.25个基点至1.38%，期限利差为45.43个基点 [13] - 10年期国开债到期收益率下行2.90个基点至1.98% [13] - 资金价格方面，DR001下行0.13个基点至1.27%，DR007下行0.65个基点至1.44% [13] 重要宏观经济资讯 - 2025年1-11月，全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%，其中税收收入164814亿元，同比增长1.8%，非税收入35702亿元，同比下降3.7% [15] - 美国11月季调后非农就业人口增加6.4万人，高于预期的5万人，失业率为4.6%，创2021年9月以来新高，高于预期的4.4% [17] - 2025年12月17日，中国央行开展468亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，由于当日有1898亿元逆回购到期，实现净回笼1430亿元 [19] - 两部门发布《关于建立全国统一电力市场评价制度的通知》，旨在促进电力要素全国高效流通，扩大跨省跨区交易，推动绿电交易和绿证市场发展以支持“双碳”目标 [21] - 国家发展改革委等部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入重点领域，鼓励企业改造升级，新建项目力争达标杆水平 [22][25] 行业动态 - **铁路运输业**：2025年1-11月，全国铁路累计完成旅客发送量42.79亿人，同比增长6.6%，完成货运发送量48.30亿吨，同比增长2.4% [27] - **铁路运输业**：2025年1-11月，全国铁路固定资产投资累计完成7538亿元，同比增长5.9% [28] - **机器人行业**：宇树科技全球首发人形机器人专属应用商店“App Store”，采用“用户广场+动作库+数据集+开发者中心”架构，支持用户一键下载部署动作模块，应用生态或成行业新风口 [29] - **电力行业**：截至2025年11月底，湖南省新能源装机容量达4184.8万千瓦，占全省总装机容量的46.2%，首次超过火电成为最大电源类型，其中风电装机1231万千瓦，光伏装机2822万千瓦 [37] - **电力行业**：2025年湖南省新能源装机净增1050万千瓦，分布式光伏装机容量达2003万千瓦，占新能源装机增量的六成 [37] 公司跟踪 - **涪陵榨菜 (002507.SZ)**：公司坚定推进“拓品类、拓渠道”双拓战略，加快新品推出及亲缘标的企业考察，新推多味型“只有乌江”系列以寻求新增长极 [31] - **涪陵榨菜 (002507.SZ)**：公司披露榨菜产品原料成本占比40%-45%，通过募投项目提升原料窖池容量以应对价格波动，同时对经销商体系进行“精兵简政”以优化渠道效率 [31] - **涪陵榨菜 (002507.SZ)**：公司销售费用增长主要用于新品市场宣传导入及在竞争激烈地区对老品进行“定向爆破”，通过车身广告、超市堆头等方式强化终端布局 [31] - **回天新材 (300041.SZ)**：公司控股子公司拟投资约9768万元新建锂电负极用丁苯乳液粘合剂项目，新增产能约5万吨/年，以紧抓国产替代机遇，提升市场份额 [32][33] - **回天新材 (300041.SZ)**：丁苯胶乳为主流负极粘结剂，目前国产化率低，进口替代空间广阔，公司已具备相关研发生产能力，技术达国际水平并进入多家头部电池企业供应链 [33] - **宇晶股份 (002943.SZ)**：公司披露2025年股票期权激励计划，拟授予股票期权总量不超过220万股，约占公司总股本的1.07%，行权价格为26.95元/股，激励对象共计10名核心骨干员工 [35]

证券代码：002507 证券简称：涪陵榨菜 编号：2025-019 投资者关系活 动类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ☑ 现场参观 其他 参与单位名称 及人员姓名 本次参与交流的人员名单如下： 序号 姓名 机构 1 郝强 国投创益 2 曹语桐 中信建投 3 余璇 中信建投 4 王茜 中信建投 时间 2025 年 12 月 15 日 13:40-14:30 2025 年 12 月 17 日 10:00-11:00 地点 2025 年 12 月 15 日 13:40-14:30 在公司重庆分部办公室现场交流 2025 年 12 月 17 日 10:00-11:00 在公司总部会议室现场交流 上市公司参会 人员 公司董事、董事会秘书、副总经理兼财务负责人：韦永生 投资者关系活 动主要内容介 绍 本次会议纪要如下： 1、建设募投项目的考虑。 回复：一方面，募投项目生产线建设完成后，未来将逐步替换公司目 前部分老旧产能及根据市场需求增加产能，同时提升公司整体生产水平， 完成柔性化、智能化生产的全面升级；另一方面，募投项目建成后公司原 料窖池容量将极大提升，为公司未来 ...

公司战略与产品发展 - 公司将持续根据消费者需求进行产品优化 [2] - 公司将持续进行多形式的品牌宣传 [2] 股东回报政策 - 公司重视对投资者的分红回报 [2] - 实物分红是资本市场的一种常见方式 [2] - 未来公司将根据实际情况及回报规划方案，为股东提供长期、稳定提升的分红回报 [2]

会议基本情况 - 公司2025年第二次临时股东会于2025年11月28日14:30在公司九楼会议室召开 [4] - 会议召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》的规定 [4][16] - 会议由董事会召集，董事长高翔先生主持 [4] - 公司部分董事、董事会秘书及全体高管出席或列席会议，北京国枫律师事务所现场见证 [5][16] 议案审议表决结果 - 会议审议并通过了全部13项议案，没有出现否决议案的情形 [2][7][8][10][11][12][13][14][15] - 议案一《关于取消监事会及修订〈公司章程〉的议案》以特别决议方式获得出席股东会股东表决权2/3以上同意通过 [7] - 其余12项议案均以普通决议方式审议通过，包括修订多项内部管理制度、2025年半年度利润分配方案及续聘会计师事务所等 [7][8][10][11][12][13][14][15] 法律意见 - 北京国枫律师事务所律师认为本次会议的召集、召开程序、出席人员资格及表决程序均合法有效 [16]

市场格局与公司定位 - 榨菜行业处于存量竞争市场，整体市场需求变化不大 [1] - 公司产品定位于行业中高端，主要布局地市级城市，占总体营收约70% [1] 产品价格与成本 - 公司主力产品最近一次提价在2021年年底，此后价格平稳 [1] - 原材料青菜头价格平稳，公司成本基本可控 [2] 盈利能力与新品影响 - 近几年公司利润率较稳定 [2] - 2024年以来加快推出新品，新品毛利率低于榨菜产品且体量较小 [2] - 新品推广费用增加对整体利润率有一定影响 [2] 销售渠道构成 - 线上电商渠道体量约1亿元 [3] - 销售渠道主要分为线上电商、餐饮渠道和家庭消费渠道三类 [3] - 家庭消费渠道是公司主要的经销渠道 [3] 分红政策与股东回报 - 公司分红考虑股东呼吁并顺应监管鼓励，与股东共享利益 [4] - 未来将根据资本开支规划及公司实际情况，逐步提高分红额度 [4] 资金状况与战略规划 - 公司目前自有资金约30亿元 [5] - 自有资金主要用于未来规划的并购、产品研发及推广、品牌宣传等中长期战略 [5]

市场策略与表现 - 2025年11月26日，A股市场整体呈现缩量冲高回落态势，万得全A指数上涨0.25%，收于6158.76点，全市场成交额为17971.9亿元，较前一交易日减少289.79亿元 [8][9] - 市场风格分化显著，代表创新成长的创业板指数上涨2.14%，表现居前，而代表创新型中小企业的北证50指数下跌0.42%，表现靠后；分规模看，大盘股板块表现较好，沪深300指数上涨0.61%，而小微盘股板块表现较弱，中证2000指数下跌0.34% [8][9] - 行业板块方面，通信、综合、电子行业涨幅居前，而传媒、社会服务、国防军工行业表现靠后 [9] - 算力硬件板块延续强势，受谷歌在TPU互联中引入光交换OCS技术等利好事件催化，光模块方向有望开启趋势性行情 [9] - 大消费方向尾盘出现拉升，主要受六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》消息提振，该方案目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [10][18] 重要财经政策与动态 - 六部门联合印发促消费实施方案，部署了拓展增量、深挖存量、细分市场、场景赋能和优化环境5方面共19项重点任务，旨在以消费升级引领产业升级 [18][19] - 央行开展2133亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，鉴于当日有3105亿元逆回购到期，实现单日净回笼972亿元 [21] - 《信用修复管理办法》公布，自2026年4月1日起施行，将失信信息按严重程度分为三类并设置不同公示期限 [23] - 《广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》印发，探索将并购重组等纳入国企考核体系，支持国企运用多种融资工具进行产业链整合 [25] - 工信部组织开展卫星物联网业务商用试验，旨在丰富卫星通信市场供给，支持商业航天、低空经济等新兴产业发展 [27] 关键行业动态 - 2025年双十一大促期间，中国智能门锁线上市场销量为137.5万套，同比下滑25.8%，销额为15.7亿元，同比下滑29.3%，可能与补贴力度提前透支和高基数效应有关 [29] - 9月电动两轮车线上市场呈现多元化竞争格局，九号和小牛两大智能化品牌凭借技术优势分别占据27.6%和23.5%的市场份额，传统头部品牌雅迪份额为22.6%且增长0.7% [31] - 《移动电源安全技术规范》等2项强制性国家标准征求意见稿公示截至12月11日，建议实施日期为发布后12个月 [32] - 10月末全国能繁母猪存栏量为3990万头，环比减少45万头，同比下降2.1%，处于正常保有量的102.3%，产能去化显著加速 [33][34] - 阿里巴巴CEO表示未来三年内不太可能出现人工智能泡沫，AI资源整体将处于供不应求状态，公司此前宣布未来三年将投入超过3800亿元用于AI基础设施 [36] - 鸿海科技集团计划未来四年在美国威斯康星州额外投入5.69亿美元，重点扩大AI基础设施营运，预计创造1374个新工作机会 [38] 重点公司跟踪 - 赛诺医疗的HT Supreme药物洗脱支架系统在巴基斯坦获得注册批准，适用于治疗特定冠状动脉病变 [40] - 涪陵榨菜餐饮渠道拓展顺利，预计今年增速超过20%，目前B端渠道销售额超过1亿元；公司已覆盖主流电商平台并成立大客户中心对接会员超市 [42] - 宝立食品的空刻品牌线下渠道保持增长势头，并积极拓展量贩零食等新兴渠道；B端业务加深与现有客户合作，产品已进入山姆、盒马等新零售渠道 [44] - 泰坦科技与关联方共同对微源检测进行增资，增资后泰坦科技持股70%，微源检测聚焦验证与检测服务、设备租赁及零部件研发 [46] - 时代新材拟以自有资金约4.58亿元向越南全资子公司增资，以推动其平台建设并提高海外市场竞争力，增资后注册资本增至约6467.5万美元 [48] 基金与债券市场 - 11月26日，万得LOF基金价格指数上涨0.39%，万得ETF基金价格指数上涨0.54%，中证REITs全收益指数上涨0.31%；通信、人工智能等ETF品种表现相对突出 [13][14] - 债券市场方面，10年期国债到期收益率上行1.61bp至1.85%，10年期国开债到期收益率上行2.10bp至1.98%；国债期货各期限主力合约均下跌 [16] 湖南经济动态 - “十四五”时期，湖南省五年累计完成公路水路投资5386亿元，较“十三五”时期增长54%；公路总里程达27万公里，其中高速公路达8642公里 [50] - 时代新材宣布向越南全资子公司增资，以增强其海外市场竞争力 [48]

产品与市场策略 - 榨菜产品价格带覆盖2元至12元区间，60g产品帮助公司重新占据2元价格带市场 [2] - 60g与70g产品合计占公司营收约50% [2] - 脆口系列新产品自五月上市，累计调货额约500万元 [7] - 萝卜品类今年优化上市，销售额度基本达到预期 [7] - 肉末豇豆及老重庆杂酱等新品7月起在电商上架，目前合计金额已过千万元 [7] - 明年将放缓推新节奏，主要对现有新品进行持续优化和推广 [8] - 未来生产模式趋势为“柔性化、小批量、多批次”以适应多样化需求 [9] 渠道拓展与销售 - 餐饮渠道去年保持较好增长，今年增速预计超过20% [2] - 整体B端渠道销售额超过1亿元 [2] - 针对山姆、盒马等会员超市渠道，已成立“大客户运营中心”专项对接 [9] - 新兴渠道采取经销商与公司双轨并行的合作模式 [9] - 线上渠道覆盖天猫、京东、抖音、快手等平台 [9] 原料供应与生产保障 - 公司与地方政府或合作社签订青菜头原料保护价条约，保护价为800元/吨 [5] - 当市场价高于800元/吨时按市场价收购，低于时按800元/吨收购 [5] - 保护价机制旨在促进农民种植积极性，保障公司长期稳定原料需求 [5] - 中国榨菜城项目窖池、厂房及配套设施等基础建筑已完成，生产线将根据需求逐步上线 [6] 市场竞争与推广策略 - 主要通过线下渠道投入推广费用维持终端品牌曝光，包括超市堆头、促销、买赠活动等 [2] - 新品推广策略包括线上试销转线下，辅以产品试吃、买赠、促销等方式 [4] - 为新品类设置专项推广激励，对销售及经销商进行激励 [4] - 对部分区域市场针对性做“定向爆破”活动以维持终端占比 [2] 国际业务与并购规划 - 关税上涨后，北美地区销售受到一定程度影响，但通过提价等措施基本稳住终端 [2] - 其余国家和地区出口影响较小，整体出口无大幅下滑 [2] - 公司将持续在佐餐开味菜行业及复合调味料行业寻找合适亲缘并购标的 [3]

公司产品战略 - 公司目前产品线丰富且产品矩阵完善 [1] - 公司产品具有多种类和多价位特点 能够满足不同客户的消费需求 [1] - 未来将持续推动产品多元化发展 紧跟消费趋势变化 [1] 市场拓展策略 - 公司计划不断拓宽消费场景与人群 [1] - 目标是通过上述策略赢得更多市场份额 [1]