纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机械行业 [1] - **公司**：巨星科技、涛涛、银都、鼎立、全丰、宏华数科、杰克 [1][7][9] 纪要提到的核心观点和论据 - **股价反弹原因**：美国经济数据稳健，关税传导影响未显现，中美及其他国家关税谈判释放利好，增加市场乐观预期，促使投资者关注机械行业出口链企业 [2] - **美国经济数据影响**：GDP下修和通胀率发布对降息预期有扰动，整体经济数据稳健，关税传导影响未显现，消费情况平稳，是稳定因素 [2][3] - **中美关系及关税谈判影响**：释放利好消息，如美国承诺取消反制措施，各国关税谈判有信心达成协议，降低高税率风险，催化出口链条公司 [4] - **轻工与机械行业差异**：轻工和偏消费品类标的业绩确定性强，ToC端关税传导通畅；机械行业ToB端受利润率和需求不确定性影响，复苏滞后，但前期不确定性已逐步消除 [1][5] - **企业应对关税策略**：通过海外建厂、提高售价转移价格压力，终端客户对小幅涨价接受度高，需求与美国房屋维修更新相关有弹性，市场风险可控；分散供应链可减少单一国家关税政策风险 [6] - **巨星科技优势**：全球产能布局集中于中国及东南亚，人力成本低；能在多国建立产能，降低单边风险，下游商超愿提升其市场份额并支持海外资本开支 [7] - **全球制造业产能扩张影响**：加速经济发展，带动当地工资和消费需求增长，流程工业、资源相关品类及中间制造业设备将正向发展 [1][8] - **中国企业海外市场发展**：中国产品为发展中国家创造价值，新兴市场发展离不开中国工具品，购买决策看重价值和性价比，制造业建厂节奏加快，多领域将带动正向发展 [1][10] - **中国制造业竞争力**：注塑机和叉车反应最快，未来工控类产品等将带动正向发展，部分企业有望成为全球龙头，消费属性产品及叉车等品类竞争力强 [1][11] - **中国企业发展方向**：提供高性价比、高价值产品，巩固国际市场地位，享受全球资本开支扩张红利 [12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 5月份数据显示涨价情况不明显，很多企业6月开始陆续涨价，四五月份终端消费市场结果不显著 [3] - 中国加入WTO后经济发展呈现纺织、装配类行业和原材料生产两头快速发展模式 [8]

纪要涉及的公司 巨星科技 纪要提到的核心观点和论据 - **应对关税措施及效果**：巨星科技在泰国、柬埔寨、越南等地建立生产基地并计划扩展至马来西亚，规划到2027年东南亚产能比2024年显著增长，减少关税负担，提升下游客户份额切换，增强未来成长确定性[2][4][5] - **美国地产市场影响**：当前美国二手房销售处于历史低谷，需求端稳住或上行概率大，低值易耗品涨价对购买影响小，成为加强贝塔因素，支持巨星科技业绩增长[2][6] - **全球产能布局优势**：全球分散产能布局满足客户供应链多元化需求，凭借规模、资源和资本优势推进海外工厂建设，获得更多下游客户份额，提高盈利能力，巩固全球市场竞争地位[2][7] - **价格调整影响**：4月和5月价格调整未对终端需求产生显著影响，下游客户进行产能切换选择巨星，使其收入独立于行业Beta快速增长，关税和需求端变化带来契机[2][8] - **特朗普关税政策影响**：特朗普关税政策上限趋于明朗，海外市场税率或不超过25%，终端价格涨幅可控，叠加美国消费品常态CPI上涨，对整体需求影响有限，增强巨星科技未来成长确定性[2][9] - **业绩与估值**：4、5月中国高税率使二季度收入受一定影响但仍同比增长，三四季度产能释放将进入利润释放期，2025年和2026年业绩确定性强，当前估值约10倍出头，具备投资价值[4][10][11] - **不同行业表现差异原因**：机械行业龙头企业业绩确定性受关税影响存在不确定性，下游客户可能要求承担关税且涨价后消费者需求可能波动，导致股价表现弱；消费品类企业业绩确定性更强，股价创新高[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 在整个对美出口链条中，首推巨星公司[12]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：巨星科技、涛涛车业、春风动力、宏华数科、中际联合 - 行业：工具类行业、出口链行业、苹果链行业 纪要提到的核心观点和论据 巨星科技投资价值 - 核心观点：巨星科技长期具增长潜力，是值得关注的投资标的 - 论据：贸易战期间市场份额提升，手工工具需求价格弹性低，产能分布优，关税战趋缓与科技战加剧是有利催化剂 [2][5] 巨星科技股价超跌原因 - 核心观点：巨星科技股价超跌 - 论据：市场担忧其对美业务比重高受关税影响，作为出口风向标无其他概念加持，投资者主观认为受影响大 [2][7] 巨星科技应对关税能力 - 核心观点：巨星科技应对关税能力出色 - 论据：2018 - 2019 年迅速恢复盈利能力，本轮应对更优，海外建厂和供应链配套使基本面受关税影响微弱 [2][9][10] 巨星科技市场份额提升 - 核心观点：巨星科技有望提升市场份额 - 论据：与渠道商协议提升美国采购占比、降低非美单一国家采购比例，产能布局不逊于头部企业 [13] 巨星科技收入增长预期 - 核心观点：巨星科技收入将增长 - 论据：预计 2025 年美国市场收入达 15 - 16 亿美元，东南亚三期等新工厂产能释放，未来持续投入建设扩展产能 [2][14] 终端涨价对需求影响 - 核心观点：终端涨价对工具消费需求影响有限 - 论据：实际终端涨价与预期匹配，4 月涨价后工具消费同比数据坚挺 [15] 历史情况对工具消费需求影响 - 核心观点：当前美国工具消费受地产影响有限 - 论据：2018 - 2019 年美国地产下行拖累工具消费，当前老旧房屋维保需求强劲，地产成交量下跌边际拖累有限 [16][17] 渠道方面展望 - 核心观点：渠道全年前低后高 - 论据：Q1 增速受 2 月天气影响低，3、4 月表现好未调全年指引，房屋维保需求和降息释放家装需求支撑增长 [3][18] 巨星公司 2025 年及未来发展预期 - 核心观点：2025 年巨星公司发展前景良好 - 论据：Q2 和 Q3 有支撑，Q3 产能释放超预期增长，降息提升估值和释放需求，产能扩张有增长空间 [19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 4 月 2 号以来出口链表现：整体涨回前高，涛涛车业涨幅 25%创历史新高，春风动力涨幅超 10%，巨星科技等开始回升，工具类公司跑赢出口链整体指数 [4] - 出口链与苹果链对比：苹果链平均跌幅约 16 个点，巨星科技跌幅 18 个点，受压制更严重 [6] - 美国手工具进口市场格局：2024 年美国进口手工具总额约 40 亿美元，中国大陆和台北占 22 亿美元超 50%，东南亚国家合计不到 10%，墨西哥和欧洲国家占比较少 [12]

公司业绩与财务表现 - 2024年实现营收147.95亿元，同比增长35.37%，归母净利润23.04亿元，同比增长36.18% [3] - 美洲地区营收93.87亿元，占总营收63.44% [3] - 2025年一季度销售收入同比增长10.59%，受东南亚产能不足影响 [3] - 每增长1亿美元收入需增加3000万美元现金作为运营资金垫付 [7] 美国关税政策影响 - 预计2024年订单量和销售额略微减少，2025年起逐步恢复并持续上升 [2] - 美国加征关税由终端消费者承担，公司与客户各承担50% [5] - 特朗普签署"对等关税"行政令，短期内对产品交付产生较大影响 [3] - 一季度因关税政策对部分资产进行减值和计提，影响净利润 [3] 东南亚产能布局 - 计划今明两年内将70%~80%输美产品转移至东南亚生产 [6] - 当前越南、泰国、柬埔寨出货额分别为1亿多美元、7000万美元 [5] - 2024年东南亚资本开支约5000万美元，用于越南四期及泰国二期至五期项目 [7] - 完全转移对美产能至东南亚还需投入2亿美元，主要用于土地和厂房建设 [7] - 预计3年后东南亚生产成本与国内持平 [6] 欧洲业务情况 - 欧洲本土产能对应近两亿欧元，员工约1500名 [6] - 欧洲收入占比不到30%且持续下降，市占率仅1%~2% [6] 订单与市场动态 - 部分不愿离开中国的商家订单正流向公司，预计未来两年增速与过去持平 [5] - 公司为手工具制造行业中全球化程度最高的企业 [5] 分红与资金用途 - 2024年未分红因资金主要用于东南亚产能建设 [6] - 供应链复杂化导致垫付资金增加 [6]

公司治理结构变动 - 公司董事会全票通过聘任张肖松为副总裁 分管品控中心 任期自董事会审议通过日至第六届董事会届满 [1] - 张肖松拥有超过30年品控领域经验 曾任职于亚泰凯隆电子 美国家得宝 欧倍德中国及通标标准技术服务公司 [3][4] - 公司重新选举第六届董事会四个专门委员会委员 包括战略与发展委员会 薪酬与考核委员会 提名委员会及审计委员会 [2] 董事会专门委员会组成 - 战略与发展委员会由5人组成 含2名独立董事和3名非独立董事 仇建平任主任委员 [2] - 薪酬与考核委员会由5人组成 含3名独立董事和2名非独立董事 陈智敏任主任委员 [2] - 提名委员会由3人组成 含2名独立董事和1名非独立董事 施虹任主任委员 [3] - 审计委员会由5人组成 含3名独立董事和2名非独立董事 王刚任主任委员 [3] 高管任职资格情况 - 新任副总裁张肖松不持有公司股份 与控股股东及董监高无关联关系 无失信记录及监管处罚记录 [4] - 所有议案表决结果均为9票赞成 0票反对 0票弃权 符合公司法及公司章程规定 [1][2][3]

人员变动 - 董事徐筝因内部工作调整辞去原职，后继续担任其他职务[1] - 徐筝被选举为第六届董事会职工代表董事[2] 会议信息 - 公司于2025年6月4日召开职工代表大会，55名代表出席[1][2] 个人履历 - 徐筝1984年3月出生，本科学历，有丰富任职经历[3] - 徐筝未持股，无关联关系，符合任职资格规定[3]

市场扩张和并购 - 参股公司中策橡胶拟2025年6月5日在上交所主板上市，发行价46.50元/股[1] - 公司间接持有中策橡胶发行前11.44%、发行后10.30%股份[1] 其他新策略 - 公司按“长期股权投资”核算，中策橡胶上市后核算方法不变，股价波动不影响当期损益[1]

会议信息 - 公司第六届董事会第十五次会议5月29日发通知，6月4日召开[1] - 会议应出席董事9名，实际出席9名，书面投票表决[1] 人事变动 - 聘任张肖松为公司副总裁，任期至第六届董事会届满[1] - 聘任张肖松议案表决：赞成9票，反对0票，弃权0票[2] 委员会选举 - 重新选举第六届董事会四个专门委员会委员，任期至届满[3] - 选举专门委员会委员议案表决：赞成9票，反对0票，弃权0票[4]

投票情况 - 参加现场和网络投票股东480人，代表股份603,246,840股，占比50.5030％[3][4] - 现场投票股东16人，代表股份529,185,664股，占比44.3027％[4] - 网络投票股东464人，代表股份74,061,176股，占比6.2003％[4] - 中小股东出席投票共471人，代表股份77,017,961股，占比6.4478％[4] 议案表决结果 - 《2024年度董事会工作报告》总表决同意602,805,083股，占比99.9268％[5] - 《2024年度监事会工作报告》总表决同意602,817,683股，占比99.9289％[7] - 《2024年年度报告》全文及其摘要总表决同意602,815,583股，占比99.9285％[8] - 《关于2025年度公司董事薪酬方案的议案》总表决同意602,794,768股，占比99.9251％[9] - 《关于2025年度公司监事薪酬方案的议案》总表决同意602,788,368股，占比99.9240％[11] - 《关于公司向银行申请银行授信额度的议案》总表决同意602,858,283股，占比99.9356％[15] - 续聘天健会计师事务所议案，总表决同意602,607,715股，占99.8941％；中小股东同意76,378,836股，占99.1702％[16] - 开展2025年度外汇衍生品交易议案，总表决同意602,844,283股，占99.9333％；中小股东同意76,615,404股，占99.4773％[18] - 使用闲置自有资金进行委托理财议案，总表决同意592,375,858股，占98.1979％；中小股东同意66,146,979股，占85.8851％[19] - 修订《公司章程》议案，总表决同意601,165,398股，占99.6550％；中小股东同意74,936,519股，占97.2975％[20] - 修订《公司股东会议事规则》议案，总表决同意587,171,797股，占97.3352％；中小股东同意60,942,918股，占79.1282％[22] - 修订《公司董事会议事规则》议案，总表决同意587,168,897股，占97.3348％；中小股东同意60,940,018股，占79.1244％[23] - 修订《公司独立董事工作制度》议案，总表决同意588,716,097股，占97.5912％；中小股东同意62,487,218股，占81.1333％[24] 其他 - 律师认为公司本次股东大会召集、召开程序及表决合法有效[26] - 备查文件包括《杭州巨星科技股份有限公司2024年年度股东大会决议》[27] - 备查文件包括浙江京衡律师事务所出具的《关于杭州巨星科技股份有限公司2024年年度股东大会的法律意见书》[27]

会议安排 - 2025年4月21日公司第六届董事会第十二次会议审议通过召开2024年年度股东大会的议案，4月22日公告[3] - 2025年5月20日公司第六届董事会第十四次会议通过多项修订议案，控股股东同日提交临时提案，21日公司公告增加临时提案[3][4] - 现场会议于2025年6月3日14:00在浙江省杭州市上城区九环路35号公司八楼会议室召开，网络投票时间为2025年6月3日[4] 投票情况 - 通过现场和网络投票的股东480人，代表股份603,246,840股，占上市公司有表决权股份总数的50.5030％[7] - 通过现场投票的股东16人，代表股份529,185,664股，占上市公司有表决权股份总数的44.3027％[7] - 通过网络投票的股东464人，代表股份74,061,176股，占上市公司有表决权股份总数的6.2003％[7] - 通过现场和网络投票的中小股东471人，代表股份77,017,961股，占上市公司有表决权股份总数的6.4478％[7] 议案审议 - 审议《2024年度董事会工作报告》，同意602,805,083股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9268％[11] - 审议《2024年度监事会工作报告》，同意602,817,683股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9289％[12] - 审议《2024年年度报告》全文及其摘要，同意602,815,583股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9285％[12] - 中小股东对《关于2025年度公司董事薪酬方案的议案》同意76,565,889股，占比99.4130%[13][14] - 公司对《2024年度财务决算报告》同意602,798,483股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9257%[14] - 中小股东对《关于公司2024年度利润分配预案的议案》同意76,567,104股，占比99.4146%[15][16] - 公司对《关于公司向银行申请银行授信额度的议案》同意602,858,283股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9356%[17] - 中小股东对《关于续聘天健会计师事务所（特殊普通合伙）担任公司2025年度审计机构的议案》同意76,378,836股，占比99.1702%[17][18] - 公司对《关于开展2025年度外汇衍生品交易的议案》同意602,844,283股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.9333%[18] - 公司对《关于使用闲置自有资金进行委托理财的议案》同意592,375,858股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的98.1979%[20] - 中小股东对《关于使用闲置自有资金进行委托理财的议案》同意66,146,979股，占比85.8851%[20] - 公司对《关于修订<公司章程>的议案》同意601,165,398股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的99.6550%[20] - 中小股东对《关于修订<公司股东会议事规则>的议案》同意60,942,918股，占比79.1282%[22] - 出席股东大会有效表决权股份总数中弃权52,500股，占比0.0087％[23] - 中小股东同意60,940,018股，占出席中小股东有效表决权股份总数的79.1244％[23] - 中小股东反对16,025,443股，占出席中小股东有效表决权股份总数的20.8074％[23] - 中小股东弃权52,500股，占出席中小股东有效表决权股份总数的0.0682％[23] - 关于修订议案同意588,716,097股，占出席股东大会有效表决权股份总数的97.5912％[23] - 关于修订议案反对14,479,043股，占出席股东大会有效表决权股份总数的2.4002％[23] - 关于修订议案弃权51,700股，占出席股东大会有效表决权股份总数的0.0086％[23] - 中小股东同意62,487,218股，占出席中小股东有效表决权股份总数的81.1333％[24] - 中小股东反对14,479,043股，占出席中小股东有效表决权股份总数的18.7996％[24] - 中小股东弃权51,700股，占出席中小股东有效表决权股份总数的0.0671％[24]