流感传播风险与市场需求 - 中国出入境政策优化推动出境游热度攀升，预计2025年出境人次将超1.55亿，与北半球流感高发季（每年10月至次年2月）叠加，加剧流感传播风险[1][5] - 国际旅行是流感全球传播的重要驱动因素，世卫组织预测每年约有10亿例季节性流感病例，包括300万至500万例重症病例，每年全球流感季节性流行可导致约29万至65万人死亡[5] - 流感在家庭中传播风险高，发病3天左右家庭成员感染率为38%，发病10天内感染率高达50%[6] - 专家强调症状出现后48小时是抗病毒治疗黄金窗口，及时服用药物如奥司他韦和玛巴洛沙韦可有效治疗并减少病毒传播[7] 抗流感药物市场格局 - 中国抗流感用药市场规模在2023年达到107.4亿元，同比增长197.51%，头豹研究院预测2024-2028年市场规模有望以年复合增长率20.2%持续增长，2028年市场规模预计达到269亿元[11] - 奥司他韦占据抗流感药物市场主导地位，除2020年外，其销售额在抗流感药物中占比均在85%以上[10] - 奥司他韦专利于2016年到期后，国内仿制药产品呈爆发式增长，截至2025年11月3日，中国奥司他韦相关药品批文已达138条[2][9] - 玛巴洛沙韦作为罗氏第二代流感药物，于2021年在国内获批，市场销售额快速增长，从2021年的30万元和2022年的0.53亿元，增长至2024年突破15亿元大关[10] 主要治疗药物与竞争动态 - 国内已上市流感药物主要分为神经氨酸酶抑制剂、RNA聚合酶抑制剂和血凝素抑制剂三类，奥司他韦和玛巴洛沙韦被专家共识列为首选治疗药物[1][8] - 玛巴洛沙韦为单剂量口服方案，病毒水平下降更快，在改善乙型流感症状上显著优于奥司他韦，目前国内有5条玛巴洛沙韦批文，除罗氏外，石药集团和泰丰制药产品已获批[2][10] - 2025年多家企业流感创新药获批上市，包括青峰药业的玛舒拉沙韦片、众生药业的昂拉地韦片、济川药业与征祥医药合作开发的玛硒洛沙韦片，其中前两款产品已通过2025年国家医保目录谈判初审[2][11] - 奥司他韦部分剂型已被纳入第七批和第八批国家药品集采，进一步加剧市场竞争[9]

投资评级 - 报告对众生药业的投资评级为“买入”，且为“维持”评级 [1] 核心观点总结 - 公司业绩呈现稳健增长态势，盈利能力显著提升，2025年第三季度业绩增长良好，主要得益于中药主业在集采影响消化后的稳健复苏 [6] - 公司研发管线步入收获期，三大核心创新药品种进展顺利，为未来增长提供强劲动力 [6] - 基于中药基本盘稳固和创新管线进展，报告维持对公司前景的乐观看法 [6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入18.89亿元，同比微降1.01%，但归母净利润达到2.51亿元，同比大幅增长68.40% [6] - 2025年第三季度单季营业收入为5.89亿元，同比增长8.35%，归母净利润为0.63亿元，同比增长2.10% [6] - 盈利能力显著改善，2025年前三季度销售毛利率为56.80%，同比提升0.71个百分点，销售净利率为13.00%，同比大幅提升5.87个百分点 [6] - 费用方面，销售费用率同比微增0.10个百分点至33.95%，管理费用率同比下降0.44个百分点至5.25%，研发费用率同比下降1.34个百分点至3.17% [6] 研发管线进展 - **昂拉地韦片**：全球首款PB2靶点流感创新药，于2025年5月获批上市，已完成14个省份挂网，定价320元/疗程，计划参与年底医保谈判；针对2-11岁儿童的颗粒剂III期临床已启动 [6] - **RAY1225**：GLP-1/GIP双靶点药物，减重适应症III期临床已完成全部参与者入组，2型糖尿病III期临床已完成首例患者入组；其双周给药一次的长效特性和优异安全性（II期临床显示胃肠道不良反应发生率显著低于替尔泊肽）使其具备BIC潜力，正与多家MNC洽谈海外合作 [6] - **ZSP1601**：全球唯一进入临床阶段的泛PDE抑制剂，具FIC潜力，其IIb期临床已于2024年底完成入组，预计2025年第四季度有数据读出，有望成为国内MASH领域首个商业化产品 [6] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业总收入分别为28.41亿元、33.36亿元、39.17亿元，增长率分别为15.14%、17.43%、17.41% [2] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为3.07亿元、3.66亿元、4.81亿元，增长率分别为202.54%、19.16%、31.72% [2] - 对应每股收益分别为0.36元、0.43元、0.57元 [2] - 对应市盈率分别为55.94倍、46.95倍、35.64倍 [2] - 对应市净率分别为3.92倍、3.47倍、3.01倍 [2]

公司药品医保目录进展 - 众生药业昂拉地韦片已通过2025年国家基本医保目录初步形式审查 [2] - 公司正按程序推进医保目录后续评审谈判工作 [2] - 公司积极关注医保目录动态调整进程 旨在通过医保准入惠及更多患者 [2] 公司经营策略 - 公司密切关注疾病动态 积极做好药品生产和销售工作 [2]

股价表现与交易数据 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报收于19.32元，单日上涨10.02%，以涨停收盘 [1] - 当日成交量为77.25万手，成交额达14.54亿元，换手率为10.14% [1] - 股价于13点32分封涨停板且未打开，收盘时封单资金为1.26亿元，占其流通市值的0.86% [2] - 当日主力资金净流入3.18亿元，而游资资金和散户资金分别净流出1.57亿元和1.61亿元 [3] - 因日涨幅偏离值达到7%，公司登上龙虎榜，此为近5个交易日内首次 [4] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.29万户，较2025年6月30日减少1.7万户，降幅达18.9% [5] - 股东户数减少的同时，户均持股数量由9471.0股增加至1.17万股，户均持股市值为20.14万元 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现主营收入18.89亿元，同比微降1.01% [6] - 2025年前三季度归母净利润为2.51亿元，同比增长68.4%；扣非净利润为2.46亿元，同比增长30.36% [6] - 2025年第三季度单季度主营收入为5.89亿元，同比增长8.35%；单季度归母净利润为6268.22万元，同比增长2.1% [6] - 2025年第三季度单季度扣非净利润为5902.97万元，同比大幅增长301.03% [6] - 公司负债率为20.16%，毛利率为56.8%，财务费用为-480.55万元，投资收益为1282.46万元 [7] 核心产品与战略发展 - 公司正推进昂拉地韦片的商业化工作，围绕学术生态构建、数据化服务升级及关键项目实践深化营销创新 [8] - 公司通过产品优势和差异化、市场聚焦战略开拓市场，旨在提高市场占有率 [8] - 昂拉地韦片已通过医保目录的初步形式审查，公司正按程序推进后续工作，并积极关注医保目录动态调整进程 [8]

众生药业股价及交易表现 - 公司今日股价涨停，换手率为10.14%，成交额达14.54亿元，振幅为8.54% [1] - 因日涨幅偏离值达10.32%登上龙虎榜，前五大买卖营业部合计成交4.21亿元，其中买入2.94亿元，卖出1.27亿元，合计净买入1.66亿元 [2] - 今日主力资金净流入3.05亿元，其中特大单净流入2.54亿元，大单资金净流入5110.18万元，近5日主力资金净流入1.79亿元 [2] 龙虎榜资金动向 - 机构专用席位合计净买入3254.17万元，具体为买入8034.41万元，卖出4780.24万元 [2] - 深股通为第一大买入及卖出营业部，买入1.47亿元，卖出5185.96万元，净买入9555.03万元 [2] - 营业部席位合计净买入3808.46万元 [1] 融资融券数据 - 公司最新两融余额为5.96亿元，其中融资余额5.93亿元，融券余额300.45万元 [2] - 近5日融资余额增加833.21万元，增幅为1.43%，融券余额减少61.33万元，降幅为16.95% [2] 相关ETF产品信息 - 数字经济ETF产品代码为560800，跟踪中证数字经济主题指数 [4][5] - 该ETF近五日价格下跌2.36%，市盈率为71.07倍，估值分位为93.20% [5][6] - 最新份额为6.4亿份，主力资金净流出554.1万元 [5]

核心观点 - 报告对2025年11月的A股市场持积极看法，认为中美关系改善、美联储延续降息及国内增量财政政策将提升权益资产的确定性和持续性[3][11] 人工智能引领的科技变革是长周期投资主线，同时关注"十五五"规划的战略性产业和四季度稳投资带来的上游资源品需求机会[3][11] 宏观环境分析 - "十五五"规划期间隐含的经济增速要求约为4.7%，强调高质量发展，科技与国家安全的重要性显著提升[3][9] - 中美关系出现改善，双方在经贸领域达成多项共识，包括美国取消10%的"芬太尼关税"、对等关税暂停延期一年等，有助于市场风险偏好回升[3][9] - 2025年前三季度中国实际GDP增速为5.2%，但9月社会消费品零售总额增速放缓，固定资产投资累计增速转负，四季度稳内需仍有必要[3][10] - 美联储在10月会议继续小步伐降息，并明确将于12月1日结束量化紧缩[3][10] 11月配置主线 - 继续看好科技主线，重点关注人工智能方向[3][11] - 关注"十五五"规划建议中提及的四大战略性新兴产业和六大未来产业的投资机会[3][11] - 5000亿元政策性金融工具已投放完毕，年内新增2000亿元地方政府债务结存限额专项用于投资，四季度稳投资预期升温，关注其对上游资源品需求的拉动[3][11] 11月金股组合 - 金股组合包含10家公司，覆盖石油石化、基础化工、医药生物、汽车、电子、机械设备等行业[2][12] - 恒力石化（600346 SH）总市值1254.37亿元，2025年预测市盈率为16.70倍，推荐逻辑为行业低谷中展现经营韧性，分红政策稳定[12][13] - 卫星化学（002648 SZ）总市值593.89亿元，2025年预测市盈率为10.07倍，推荐逻辑为一贯产业链优势及高端新材料拓展领先[12][13] - 众生药业（002317 SZ）总市值149.25亿元，2025年预测市盈率为45.66倍，推荐逻辑为中药集采影响出清，创新药管线进入收获期[12][13] - 开立医疗（300633 SZ）总市值123.80亿元，2025年预测市盈率为44.41倍，推荐逻辑为业绩逐季好转，高端产品推动国产替代[12][13] - 立华股份（300761 SZ）总市值172.90亿元，2025年预测市盈率为17.42倍，推荐逻辑为黄羽鸡养殖龙头，出栏保持增长，成本控制优异[12][13] - 拓普集团（601689 SH）总市值1221.00亿元，2025年预测市盈率为36.86倍，推荐逻辑为平台型汽车零部件供应商，受益于特斯拉机器人产能计划[12][13] - 兆易创新（603986 SH）总市值1548.08亿元，2025年预测市盈率为97.82倍，推荐逻辑为全球存储芯片涨价，与长鑫合作保障产能[12][13] - 北方华创（002371 SZ）总市值3009.79亿元，2025年预测市盈率为40.30倍，推荐逻辑为国内半导体设备平台型企业，受益于国产化加速[12][13] - 安徽合力（600761 SH）总市值185.44亿元，2025年预测市盈率为12.94倍，推荐逻辑为国内叉车龙头，布局智能物流与机器人[12][13] - 恒立液压（601100 SH）总市值1293.89亿元，2025年预测市盈率为45.75倍，推荐逻辑为液压件龙头，受益于挖机行业复苏及国际化战略[12][13] 11月ETF推荐 - 推荐5只ETF，涵盖科创50、人工智能、化工、基建、有色金属等主题[15] - 易方达中证人工智能主题ETF（159819 OF）年初以来单位净值增长69.58%[15] - 南方中证申万有色金属ETF（512400 OF）年初以来单位净值增长85.37%[15] - 华夏上证科创板50成份ETF（588000 OF）年初以来单位净值增长47.13%[15] - 化工ETF（159870 OF）年初以来单位净值增长25.97%[15] - 广发中证基建工程ETF（516970 OF）年初以来单位净值增长9.09%[15]

财务表现 - 前三季度实现营业收入18.89亿元，同比下降1.01% [1] 公司战略与运营 - 通过研发、生产、销售三端策略协同，持续优化经营细节、落实降本控费举措 [1] - 形成研发有突破、生产有保障、销售有增量的闭环，以提升医药市场核心竞争力 [1] 产品管线与研发 - 是国内唯一一家同时拥有新冠和流感创新药的企业 [1] - 积极布局乐睿灵®和安睿威®的商业化进程，推动国内新冠与流感联防联治的诊疗步伐 [1] - 立足自主研发，整合内外部资源，前瞻性地开展创新药研究 [1] - 结合小分子、多肽药物等新药研发技术平台优势，在呼吸系统、代谢性疾病领域布局具有差异化优势的早研管线 [1]

创新药概念板块整体表现 - 截至10月31日收盘，创新药概念板块整体上涨3.35%，在概念板块涨幅中排名第5位 [1] - 板块内共有248只个股上涨，其中三生国健、舒泰神等股票涨停（涨幅20%），众生药业、联环药业、海思科等股票也录得涨停 [1] - 康芝药业、泽璟制药、益方生物等个股涨幅居前，分别上涨17.47%、16.14%和15.30% [1] - 板块获得主力资金净流入37.83亿元，其中138只个股获得主力资金净流入，13只个股主力资金净流入超过1亿元 [2] 领涨与领跌个股 - 涨幅居前的个股包括康芝药业（+17.47%）、泽璟制药（+16.14%）、益方生物（+15.30%）[1] - 跌幅居前的个股有皓元医药（-5.89%）、凯莱英（-4.33%）、兴齐眼药（-3.73%）[1] 主力资金流向 - 舒泰神是主力资金净流入金额最高的个股，净流入4.64亿元 [2] - 联环药业、众生药业、广生堂紧随其后，主力资金分别净流入3.49亿元、3.05亿元和2.72亿元 [2] - 从主力资金净流入比率看，联环药业（41.17%）、昂利康（33.00%）、亚太药业（21.24%）位居前列 [3] - 部分个股出现主力资金净流出，其中兴齐眼药净流出1.78亿元，凯莱英净流出7579.68万元，皓元医药净流出7927.55万元 [15] 其他相关概念板块表现 - 重组蛋白概念板块上涨3.72%，细胞免疫治疗概念板块上涨3.58%，Sora概念（文生视频）板块上涨3.51% [2] - 培育钻石、国家大基金持股等概念板块表现不佳，分别下跌2.96% [2]

禽流感概念板块市场表现 - 截至10月31日收盘，禽流感概念板块整体上涨3.32%，在所有概念板块中涨幅排名第6 [1] - 板块内24只股票上涨，其中众生药业和联环药业股价涨停 [1] - 华兰疫苗、东方生物、ST香雪涨幅居前，分别上涨17.88%、7.24%、6.41% [1] 板块资金流向 - 禽流感概念板块当日获得主力资金净流入8.11亿元 [1] - 板块内16只股票获得主力资金净流入，其中9只股票净流入金额超过1000万元 [1] - 联环药业主力资金净流入3.49亿元，位居榜首；众生药业和华兰疫苗分别净流入3.05亿元和6422.39万元 [1] 个股资金流入比率 - 联环药业、众生药业、华兰疫苗的主力资金净流入比率最高，分别为41.17%、20.95%、13.04% [2] - 温氏股份和ST香雪的主力资金净流入比率也较高，分别为9.11%和9.03% [2] - 部分个股出现主力资金净流出，其中上海凯宝净流出比率最高，为-17.45% [3] 相关概念板块对比 - 重组蛋白、细胞免疫治疗、Sora概念(文生视频)是当日涨幅前三的概念板块，涨幅分别为3.72%、3.58%、3.51% [1] - 培育钻石、国家大基金持股、同花顺果指数是当日跌幅前三的概念板块，跌幅分别为-2.96%、-2.96%、-2.53% [1]

仿制药一致性评价概念板块整体表现 - 截至10月31日收盘，仿制药一致性评价概念板块上涨3.31%，在概念板块涨幅中排名第7位 [1] - 板块内共有135只股票上涨，众生药业、联环药业、海思科等公司股票涨停 [1] - 该板块当日获得主力资金净流入24.34亿元，资金流入规模显著 [2] 板块内个股价格表现 - 康芝药业、德源药业、苑东生物涨幅居前，分别上涨17.47%、13.09%、11.45% [1] - 上海医药、*ST苏吴、尖峰集团跌幅居前，分别下跌2.07%、1.98%、1.81% [1] - 永太科技股价上涨6.16%，联环药业和众生药业股价均涨停，涨幅分别为10.01%和10.02% [3] 板块资金流向 - 板块内72只股票获得主力资金净流入，其中8只股票净流入金额超过1亿元 [2] - 永太科技主力资金净流入居首，达3.97亿元，联环药业和众生药业分别净流入3.49亿元和3.05亿元 [2] - 联环药业、昂利康、亚太药业主力资金净流入比率最高，分别为41.17%、33.00%和21.24% [3] 相关概念板块对比 - 重组蛋白概念板块涨幅最高，达3.72%，细胞免疫治疗和Sora概念板块涨幅分别为3.58%和3.51% [2] - 培育钻石和国家大基金持股概念板块跌幅最大，均为-2.96% [2] - 创新药概念板块上涨3.35%，禽流感概念板块上涨3.32%，表现均优于市场平均水平 [2]