股东大会召开情况 - 现场会议召开时间为星期五下午14:30，网络投票时间为2025年8月8日，具体通过深交所交易系统在9:15-9:25、9:30-15:00进行 [1] - 出席股东大会的股东及授权代表共157人，代表股份3,361,172,211股，占公司有表决权股份总数的48.6518% [1] - 现场会议出席股东6人，代表股份3,162,977,981股，占比45.7830%；网络投票股东151人，代表股份198,194,230股，占比2.8688% [1] 提案审议表决结果 - 非独立董事候选人李建宇、阳向宏、谢究圆、郑生斌、马培骞均以超过出席会议有效表决权股份总数1/2的同意票当选，最高同意票占比100.5269% [2] - 独立董事候选人肖海航、蒋艳辉、袁国均以超过出席会议有效表决权股份总数1/2的同意票当选，最高同意票占比101.1536% [3] - 所有议案表决通过率均高于95%，其中两项议案同意率超过99% [2][3] 法律意见与文件披露 - 湖南启元律师事务所出具法律意见书，确认股东大会程序及结果符合《公司法》《公司章程》等规定 [3] - 相关备查文件已披露于巨潮资讯网 [4]

股东会基本情况 - 湖南华菱钢铁股份有限公司于2025年8月8日召开第二次临时股东会，会议地点为湖南省长沙市天心区湘府西路222号华菱钢铁1106会议室，网络投票通过深圳证券交易所交易系统进行，时间为9:15-9:25、9:30-11:30和13:00-15:00 [2] - 本次股东会由董事会提议召开，湖南启元律师事务所对会议进行现场见证并出具法律意见书 [1] - 会议审议议案与《股东会通知》所列内容一致 [2] 股东会出席情况 - 出席股东及股东代理人合计代表股份3,361,172,211股，占公司有表决权股份总数的比例未披露 [2] - 出席人员包括股权登记日登记在册的股东或其合法授权的委托代理人 [2] 议案表决结果 - 议案1：同意3,353,011,116股（99.7637%），中小股东同意190,250,735股（95.3268%） [3] - 议案2：同意3,360,839,781股（99.9901%），中小股东同意197,861,800股（99.0324%） [3] - 议案3：同意3,358,197,067股（99.9115%），中小股东同意195,219,086股（97.7097%） [3] - 议案4：同意3,363,825,782股（100.0789%），中小股东同意200,847,801股（100.5269%） [4] - 议案5：同意3,360,022,169股（99.9658%），中小股东同意197,044,188股（98.6232%） [4] - 议案6：同意3,342,342,442股（99.4398%），中小股东同意179,364,461股（89.7742%） [4] - 议案7：同意3,341,581,465股（99.4171%），中小股东同意178,603,484股（89.3934%） [4] - 议案8：同意3,365,077,870股（100.1162%），中小股东同意202,099,889股（101.1536%） [5] 法律意见结论 - 股东会召集程序、召开程序、出席人员资格及表决程序均符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [5] - 所有议案均获得表决通过，表决结果合法有效 [5]

股东大会出席情况 - 出席股东大会股东及代表157人，代表股份33.61亿股，占比48.6518%[5] - 现场出席6人，代表股份31.63亿股，占比45.7830%[6] - 网络投票出席151人，代表股份1.98亿股，占比2.8688%[6] 董事选举情况 - 非独立董事候选人李建宇获同意33.53亿股，占比99.7637%[7] - 非独立董事候选人阳向宏获同意33.61亿股，占比99.9901%[7] - 非独立董事候选人谢究圆获同意33.58亿股，占比99.9115%[7] - 非独立董事候选人郑生斌获同意33.64亿股，占比100.0789%[8] - 非独立董事候选人马培骞获同意33.60亿股，占比99.9658%[9] - 独立董事候选人肖海航获同意33.42亿股，占比99.4398%[10] - 独立董事候选人袁国获同意33.65亿股，占比100.1162%[10]

会议安排 - 2025年7月23日董事会决定召开本次股东会[8] - 7月24日公告召开2025年第二次临时股东会通知[8] - 网络投票时间为8月8日9:15 - 15:00，现场会议8月8日14:30召开[4] 参会情况 - 出席股东及代理人代表股份3,361,172,211股，占比48.6518%[6][9] 选举结果 - 李建宇获同意票3,353,011,116股，占比99.7637%[10] - 阳向宏获同意票3,360,839,781股，占比99.9901%[10] - 肖海航获同意票3,342,342,442股，占比99.4398%[12] - 蒋艳辉获同意票3,341,581,465股，占比99.4171%[12] - 袁国获同意票3,365,077,870股，占比100.1162%[12]

行业投资评级 - 看好（维持）中国有色、钢铁行业 [6] 核心观点 - 钢铁行业中期盈利稳定性增强，分红有望提升，或迎高质量、高回报发展 [9] - 供给侧结构问题或将逆转，供需平衡有望稳定行业利润 [9] - 铁矿中期过剩确定性强，成本下行可释放盈利空间 [9] - 短期关注"反内卷"催化减产政策落地及铁矿石成本下行预期 [9] - 长期关注环保落后产能出清后盈利稳定性增强及高分红潜力 [9] 供给侧分析 - 2024年中国钢铁过剩量1.15亿吨，未完成超低排放改造产能达2.5亿吨 [9] - 超低排放改造已覆盖全国76%产能，其中国有企业完成96%，民营企业仍有37.61%未完成 [9][31][34] - 环保成本差异导致企业间不公平竞争，吨钢成本差距约200元 [9][38] - 预计超低排放改造将成为产能出清抓手，推动行业回归供需平衡 [9][41] 需求侧分析 - 2024年房地产占粗钢消费28%，但降幅收窄，新开工面积同比降幅从2024年12月的21.26%收窄至2025年6月的17% [9][53][55] - 汽车、家电、造船等领域用钢需求增长：2025H1汽车产量同比增12.47%，家电零售额同比增30.7% [47][48] - 2024年新接船舶订单同比增58.78%，手持订单同比增近50% [49][51] - 2024年中国粗钢出口量同比增32.69%，出口占比提升至1.25% [62][63] 铁矿石供需 - 2025-2027年全球铁矿石供给增量显著，2026年供给增速或超5% [89][96] - 西芒杜项目预计2025年11月投产，2027年或达1.2亿吨满产 [90][91] - 预计2027年全球铁矿石过剩量将达2.9亿吨，过剩比例10.39% [97] - 铁矿石价格与钢材利润负相关，成本下行将释放钢企盈利空间 [97][99] 投资建议 - 短期关注吨钢毛利弹性大的三钢闽光、山东钢铁、新钢股份 [9] - 长期关注分红稳定的宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢 [9] - 预计钢企资本开支已过峰值，2020-2021年为高点，未来分红能力提升 [102]

股价表现与交易数据 - 2025年8月7日收盘价5.82元 单日下跌0.85% [1] - 换手率1.2% 成交量82.81万手 成交金额4.76亿元 [1] 资金流向分布 - 主力资金净流入1668.21万元 占成交额3.5% [1] - 超大单净流入1735.48万元（占比3.65%） 大单净流出67.27万元（占比0.14%） [1] - 中单净流出1252.25万元（占比2.63%） 小单净流出2920.46万元（占比6.14%） [1] 2025年第一季度财务表现 - 营业总收入302.30亿元 同比减少18.40% [1] - 归属净利润5.62亿元 同比增长43.55% [1] - 扣非净利润4.51亿元 同比增长39.76% [1] 财务健康状况 - 流动比率0.957 速动比率0.801 资产负债率57.24% [1] 公司基本情况 - 成立于1999年 总部位于长沙市 从事黑色金属冶炼和压延加工业 [1] - 注册资本690863.2499万人民币 实缴资本230851.7363万人民币 [1] - 法定代表人李建宇 [1] 企业投资与经营活动 - 对外投资9家企业 参与招投标项目153次 [2] - 拥有商标信息6条 [2]

文章核心观点 - 球扁钢行业受益于造船业快速发展及多领域应用扩张 产量从2019年40万吨增长至2024年78.62万吨 年复合增长率达14.5% [1][14] - 行业受国家绿色低碳政策驱动 要求钢铁企业加快超低排放改造 目标2025年底80%以上产能完成改造 [7][9] - 竞争格局由大型钢铁企业主导 专业生产商在细分领域形成差异化优势 行业向高性能 智能化和应用多元化发展 [16][22][23][24] 球扁钢行业概述 - 球扁钢为不对称型钢 由扁平腹板和球状球头构成 主要用于造船和造桥 现已成为船用型钢专称 作为船舶加强筋使用 [3] - 材质分为一般强度(A/B/D级)和高强度(AH32/AH36/DH32/DH36) 2009年起高强度球扁钢使用量超越一般强度 [3] - 具有高强度 耐腐蚀 耐磨损 轻量化及成本效益等优势 适用于承受重大荷载的工程结构 [5] 产业链结构 - 上游为碳素钢和钢合金原材料 中游通过熔炼 连铸 轧制等工艺生产 下游应用于船舶制造 建筑和机械工程 [10] - 船舶制造为主要应用领域 主船体需采用与相连板材同材质厚度的球扁钢作骨材 [12] - 2025年上半年中国造船完工量2413万载重吨(同比下降3.5%) 新接订单量4433万载重吨(同比下降18.2%) 手持订单量23454万载重吨(同比增长36.7%) [12] 政策环境 - 国家推出多项低碳政策: 《钢铁行业节能降碳专项行动计划》要求2025年底行业能效标杆水平以上产能占比达30% [9] - 《推动工业领域设备更新实施方案》要求钢铁全流程超低排放改造 《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》修订钢铁行业碳排放核算标准 [9] - 生态环境部支持中部地区钢铁行业超低排放改造 促进传统产业转型升级 [9] 竞争格局 - 大型钢铁企业如南钢股份(600282) 山东钢铁(600022)凭借规模和技术优势占据主要市场份额 [16] - 专业生产企业包括湖北立晋(船用球扁钢通过中国船级社认证) 常熟龙腾(热轧船用型钢) 河北吉泰(中国最大船用型钢生产商) [16] - 南钢股份2025年Q1营收143.53亿元(同比下降14.93%) 净利润5.78亿元(同比上升4.42%) 山东钢铁同期营收192.55亿元(同比下降15.66%) 亏损0.14亿元(同比收窄97.74%) [18][20] 发展趋势 - 新材料新工艺提升产品性能 环保型钢材和低碳生产工艺成为绿色转型方向 [22] - 人工智能和大数据技术推动智能化生产 优化市场预测和生产管理 [23] - 应用领域从船舶 桥梁向建筑 交通 能源等基础设施领域扩展 [24]

保险资金举牌热潮 - 今年以来保险公司已举牌21次 超过2024年全年的20次 [1] - 7月当月有利安人寿 信泰人寿 泰康人寿和中邮保险4家险企举牌上市公司股票 [1] - 共有10余家保险公司参与举牌 包括平安人寿 新华人寿 瑞众人寿 中国人寿等 [1] 举牌标的分析 - 被举牌上市公司包括邮储银行 招商银行 农业银行等10余只H股(含A+H股) [2] - 银行股被举牌次数最多 还涉及公用事业 能源 交通运输 科技等行业 [2] - 平安人寿7次举牌银行股 邮储银行 农业银行H股被二度举牌 招商银行H股被3次举牌 [2] 举牌驱动因素 - 低利率环境下通过权益投资增厚投资收益有现实需求 [2] - 多项支持中长期资金入市政策推出增强举牌动力 [1][2] - 财政部调整考核方式为"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标" 权重30% 50% 20% [3] 资金配置数据 - 一季度末保险公司资金运用余额34.93万亿元 较2024年末增长5.03% [3] - 人身险行业股票持仓市值2.65万亿元 长期股权投资规模2.6万亿元 配比均超8% [3] 未来趋势展望 - 业内预计下半年保险资金举牌热潮仍将持续 [3] - 系列政策打通"长钱长投"入市堵点 险资权益资产配置空间有望进一步打开 [3] - 保险负债端持续转型将推动资产投资与保险负债更匹配 [3]

钢铁板块市场表现 - 钢铁板块5日盘中发力上扬 马钢股份涨停 华菱钢铁、方大特钢、新钢股份、包钢股份等涨超3% [1] 行业需求驱动因素 - 雅下水电工程项目开工 有望提振基础钢材和特钢需求 项目总投资是三峡的5.8倍 规划装机容量相当于三峡的3倍 [1] - 雅下水电工程基础钢材需求达180万吨 项目位于高寒、强震、高水压环境 硅钢、耐候钢、不锈钢等特钢需求较大 [1] - 项目需配备超大型水轮发电机组 对特种钢依赖度极高 输电设施包含特高压直流线路 输电用钢需求进一步增加 [1] - 国务院《农村公路条例》公布 释放乡村基建改造信号 行业有望受益于基建项目需求释放 [1] 供给侧改革政策 - 中央财经委员会第六次会议强调全国统一大市场建设 要求"五统一、一开放" 包括统一市场基础制度、基础设施等 [2] - 会议提出依法依规治理企业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出 促进要素资源向优质企业流动 [2] - 国家发改委提出修订钢铁等行业产能置换实施办法 推动落后低效产能稳步退出 持续实施粗钢产量调控 推动钢铁产业减量重组 [2] - 钢铁行业反内卷聚焦"提质增效" 通过技术升级、创新引导与制度供给 推动从"低价同质竞争"向"高端差异化竞争"转型 [2]

钢铁行业电话会议纪要分析 行业概况 - 2025年上半年钢铁行业利润总额460亿元，虽较2024年的300亿元有所恢复，但仍处于历史低位[1][5] - 行业PB估值略高于1倍，部分优质企业如宝钢、首钢仍处于破净状态[1][10] - 2025年中报显示钢铁板块持仓比例进一步降低，市场关注度低，交易不拥挤[1][10] 核心观点与论据 供需关系 - 2025年上半年基建用钢量回升3%-4%，沥青产量增速达7%-8%[14] - 房建用钢量上半年9300万吨，下半年预计降至8500万吨，全年建筑用钢需求基本持平或略降[14] - 制造业用钢量上半年2.7亿吨，受国补和抢出口推动表现强劲[15] - 截至6月粗钢累计同比降幅1500万吨，若严格执行5000万吨减产目标，下半年产量需再降3500万吨[16] 政策影响 - 政府推行反内卷政策，短期压减产量，中期推动产能出清[5][7] - 唐山地区7月起已开始产量调控，8月将继续推进[16] - 未来几个月北方将采取差异化减产，南方更多采用"一刀切"方式[19] - 2025年产量压减政策推进缓慢，日均铁水产量仍维持在241万吨高位[18] 盈利与估值 - 7月吨钢利润修复至200元左右，考虑库存利润达300多元，接近2016或2022年水平[9] - 原料价格上涨但点对点利润未见收缩反而扩张[9] - 当前估值仍具吸引力，优质企业如华菱钢铁PB估值在同类中最低[4][10] 重点推荐标的 1. **华菱钢铁**：2024年盈利低谷，2025年不考虑行业修复自身就有显著起色，PB估值优质企业中最低[4] 2. **首钢股份**：年折旧成本80亿+财务费用15亿掩盖产品力提升，汽车钢和硅钢具优势[4] 3. **宝山股份**：破净状态但产品加服务模式龙头企业[4] 4. **方大特钢**：PB估值历史低位，地产周期影响大，若产量调控将显著受益[4] 其他重要信息 库存与价格 - 2025年库存同比下降约30%，低库存状态对价格和盈利具有积极影响[20] - 9月进入典型去库周期，可能引发阶段性补库行为进一步支撑价格[21] 原料供应 - 矿石供应增加显著，下半年发运量需比上半年增加约5000万吨才能完成全年目标[22] - 焦煤产量保持高位，价格不会对钢铁企业盈利修复构成重大障碍[23] 行业周期 - 自2024年9月触底反弹，2025年2月起涨幅近30%，参考过去供给侧改革时期龙头股价翻倍表现，仍有上涨空间[24] - 信贷脉冲上升但粗钢表观消费量相对较弱，因加杠杆主体变为政府而非居民和企业[12][13]