报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货上涨但涨幅午后缩窄，现货下跌，矿端挺价下盐厂生产受损 当下现货价高于期货，矿端挺价增强，需求进入旺季，且宜春矿种变更未落地，预计锂价有止跌反弹需求[10] 报告各目录总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货上涨，主力最高涨至74440，午后因A股跌幅扩大涨幅缩窄 现货跌900至75000，澳矿持平850，锂云母矿跌20至1865，外购锂辉石盐厂生产亏损扩大至1567，外购锂云母盐厂生产亏损扩大至6991 [10] - 当下现货价格高于期货，矿端挺价增强，需求进入旺季，叠加宜春地区矿种变更未落地，预计锂价有止跌反弹需求 [10] 行业要闻 - 青海地区进行盐湖提锂采矿权合规性政策排查，盐湖股份回应采矿业务合规，生产经营稳定运行 [13] - 9月3日Ascend Elements宣布在佐治亚州工厂首次商业化生产纯度超99%的黑质再生碳酸锂，还计划在欧洲建电池材料工厂，到2027年将美欧再生碳酸锂年产量扩至1.5万吨以上 [13]

稀有金属板块市场表现 - 赣锋锂业股价上涨超过6% [1] - 天齐锂业和中矿资源股价均上涨超过5% [1] - 盐湖股份股价上涨超过4% [1] - 跟踪中证稀有金属主题指数的ETF涨幅超过3% [1] 稀有金属ETF产品表现 - 代码561800稀有金属ETF基金现价0.786元，上涨0.026元，涨幅3.42% [2] - 代码562800稀有金属ETF现价0.739元，上涨0.023元，涨幅3.21% [2] - 代码159671稀有金属ETF基金现价1.031元，上涨0.031元，涨幅3.10% [2] - 代码159608稀有金属ETF现价0.848元，上涨0.025元，涨幅3.04% [2] 指数构成与行业背景 - 中证稀有金属主题指数选取不超过50家涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券 [2] - 战略小金属储量有限且开采难度大，供给弹性不足 [2] - 新能源、半导体、军工等下游需求快速增长导致供需矛盾加剧 [2] 行业前景与受益企业 - 小金属价格有望延续上行趋势 [2] - 具备资源储量优势的企业将持续受益 [2] - 拥有技术壁垒及合规出口渠道的企业将获得持续利好 [2]

市场行情走势 - 基础化工指数周涨跌幅1.11% 跑输沪深300指数1.60个百分点 位列所有板块第11位 [1][2] - 子行业涨幅前五包括锦纶5.68% 橡胶助剂5.44% 钾肥4.65% 食品及饲料添加剂2.99% 氟化工2.99% [1][2] 化工品价格表现 - 周涨幅前五品种：NYMEX天然气11.11% 粗酚7.12% 烟酰胺5.78% 酚油5.16% 氢氟酸5.00% [3] - 周跌幅前五品种：液氯-75.00% 钠-6.78% 煤焦油-4.17% 蒽油-4.11% 碳酸锂（工业级）-4.09% [3] 行业财务表现 - 2025年上半年基础化工行业营业收入11238.25亿元 同比增长3.03% 归母净利润697.24亿元 同比增长4.43% [4] - 2025年第二季度营业收入5870.98亿元 同比增长0.80% 环比增长9.38% 归母净利润357.17亿元 同比下降2.66% 环比增长5.03% [4] 细分领域业绩亮点 - 制冷剂企业表现突出：巨化股份归母净利润同比增长145.84% 三美股份归母净利润同比增长159.22% 永和股份归母净利润同比增长140.82% [6][7] - 农化企业高速增长：亚钾国际归母净利润同比增长216.64% 利尔化学归母净利润同比增长191.21% 长青股份归母净利润同比增长117.75% [7] 政策与产业机遇 - 国务院发布"人工智能+"行动意见 目标2027年人工智能与重点领域融合度超70% 2030年普及率超90% [8] - AI应用推动特种工程塑料 电子化学品等新材料产业发展机遇 [8] 投资主线 - 重点关注制冷剂 化纤 优质标的 轮胎 农化 成长型六大主线 [9] - 制冷剂板块关注金石资源 巨化股份 三美股份 永和股份 [9] - 农化板块关注亚钾国际 盐湖股份 兴发集团 云天化 扬农化工 [9]

调研活动概况 - 知名私募永安国富于9月4日对1家上市公司进行调研[1] - 调研形式包括现场参观及电话会议[1] 被调研公司亮点 - 盐湖股份子公司梦幻旅游公司是察尔汗景区的独家运营主体 深耕当地旅游资源开发与运营管理[1] - 公司生产新能源汽车电池用锂资源 支持新能源汽车发展[1] 调研机构背景 - 永安期货为新三板挂牌企业 证券代码833840 注册资本13.1亿元[2] - 公司经营规模居浙江省第一 是国内唯一连续十八年跻身全国十强的期货公司[2] - 业务范围涵盖商品期货经纪 金融期货经纪 期货投资咨询 资产管理 基金销售[2] - 公司在全国38个城市设有分支机构 海外设有芝加哥办事处及香港 新加坡子公司[2] - 公司致力于成为国内第一 国际一流的综合金融衍生品服务商[2]

盐湖股份调研亮点 - 子公司梦幻旅游公司为察尔汗景区独家运营主体 深耕当地旅游资源开发与运营管理 [1] - 公司生产新能源汽车电池用锂资源 支持新能源汽车发展 [1] 中望软件调研亮点 - 中望CAD鸿蒙版亮相华为鸿蒙电脑技术与生态沟通会 完成对鸿蒙系统平板与电脑多终端的适配 [2] 伟创电气财务表现 - 2025年上半年实现营业收入8.97亿元 同比增长16.39% [2] - 净利润1.41亿元 同比增长4.87% [2] 伟创电气业务板块 - 变频器 伺服系统及控制系统 数字能源产品三大板块稳健增长 [2] - 深度布局机器人产业链 提供人形 协作 移动机器人核心零部件及解决方案 [2] - 绿色能源方面布局光储 电池检测及绿电制氢产品 推动零碳智慧能源方案 [2] - 港口领域实现RTG混合动力与电池转场技术突破 [2] 伟创电气公司治理 - 股权激励股份来源于定向发行或二级市场回购 [2] - 未来将持续投入研发 优化销售费用 提升协同效应 [2] 大朴资产机构背景 - 上海大朴资产管理有限公司创立于2012年1月 [3] - 投资团队均来自国内知名证券研究机构和投资机构 具有丰富研究和投资经验 [3] - 团队专注于中国证券市场投资和研究 保持主动管理 稳中求进投资风格 [3] - 公司秉持规范经营和专业投资理念 治理结构体现激励充分 投资独立 专业分工 持续经营原则 [3]

公司经营状况 - 上半年生产经营整体稳健 [1] - 主要产品产销情况符合预期 [1] - 聚焦全年生产目标并全力推进任务落地 [1] 公司发展目标 - 力争高质量完成既定指标 [1]

公司业务合作模式 - 盐湖股份与汇信公司基于盐湖资源禀赋优势开展合作 以盐湖资源综合开发为主线 [1] - 公司通过向汇信公司供应卤水实现资源的调配与高效利用 [1] 资源利用策略 - 双方合作聚焦盐湖资源综合开发 强调资源高效利用 [1]

2025年上半年经营业绩 - 实现营业收入67.81亿元 归母净利润25.15亿元 同比增长13.69% 扣非净利润25.09亿元 同比增长16.24% [1] - 经营活动现金流净额61.63亿元 同比大幅增加76.28% 主要因销售定价机制调整提升现汇结算比例及票据解付 [1][7] - 氯化钾毛利率59.95% 碳酸锂毛利率49.96% 销售费用和管理费用分别同比下降5.05%和17.53% [1] 主要产品产销量与市场地位 - 氯化钾产量198.98万吨 销量177.79万吨 春耕期间累计投放236.17万吨 其中农业渠道投放225.54万吨 占国内农用市场份额30.24% [2] - 碳酸锂产量2万吨 销量2.06万吨 [2] 新建锂盐项目进展 - 4万吨/年锂盐一体化项目按计划推进 吸附提锂装置已通过验收并产出合格液 计划9月底投料试车 [3] - 项目通过工艺革新节约投资约10亿元 总投资优化率约14.58% 2025年计划生产3000吨电池级碳酸锂 [7] - 项目投产后公司将形成8万吨/年锂盐总产能 [3] 股权结构变动 - 公司注销76,624,634股股票 占总股本2.6% [4] - 实际控制人中国五矿累计增持248,093,348股 占总股本4.69% 增持后合计控制29.99%股权 [4] 研发与资源战略 - 建立"中央研究院+异地分院+技术部门+中试基地"创新体系 在盐湖资源综合利用关键技术取得突破 [5] - 推进内部资源优化配置与外部勘查 包括刚果（布）BMB钾盐矿权区勘查项目 [6] 运营管理措施 - 通过资源保障、生产提效、产销协同及成果转化等多路径实施降本增效 [7] - 深度对接控股股东"三步走"战略 优化产业链布局推动产业升级 [7]

公司战略聚焦 - 盐湖股份明确表示公司聚焦钾锂主业发展 [2] - 公司目前暂无投资有色金属行业的规划 [2] - 公司未考虑参股铜矿企业等有色金属领域投资 [2]

行业监管态势 - 青海地区盐湖提锂采矿权合规性政策排查反映锂资源开发利用监管趋严 [1] - 采矿权合规性排查代表行业监管新态势 [1] 公司经营状况 - 盐湖股份采矿业务完全合规 [1] - 公司生产经营稳定运行 [1]