报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 可再生能源消纳权重下发，五大领域强制绿电消费，纾困新能源消纳；高温席卷全国，迎峰度夏叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置[3] - 建议关注季度业绩具备弹性的火电板块，如华能国际、建投能源等；火电灵活性改造龙头青达环保；存量项目占比较高、短期收益确定性更优、中长期更具降本增效优势的绿电运营商，优先关注低估港股绿电以及风电运营商，如新天绿色能源（H）、龙源电力等；水核防御相关企业，如长江电力、国投电力等；核电板块的中国核电和中国广核[3] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 可再生能源电力消纳责任权重下发，行业考核范围新增钢铁、水泥、多晶硅和数据中心，省级考核各地消纳比例提升，有望带动绿电消费，疏解新能源消纳[12] - 火电方面，煤价反弹至 627 元/吨[13] - 水电方面，7 月 11 日三峡入库流量同比下降 17.86%，出库流量同比下降 24.19%[31] - 绿电方面，硅料价格保持不变，主流硅片价格下降，本周硅料价格为 35 元/KG，主流品种硅片价格为 1.02 元/PC，较上周降低 0.01 元/PC，长期来看光伏项目收益率有望进一步提升[39] - 碳市场方面，交易价格较上周下降 1.17%，本周周成交量 196.80 万吨，周成交额 1.48 亿元，最高成交价 74.78 元/吨，最低成交价 73.11 元/吨，最后一个交易日收盘价为 73.21 元/吨，大宗协议交易周成交量 105.92 万吨，周成交额 7970.61 万元，截至 2025.7.11，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 6.73 亿吨，累计成交额 462.26 亿元[50] 本周行情回顾 - 本周（7.7 - 7.11）上证指数报收 3510.18 点，上涨 1.09%，沪深 300 指数报收 4014.81 点，上涨 0.82%，中信电力及公用事业指数报收 3036.27 点，上涨 1.60%，跑赢沪深 300 指数 0.78pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 19 位，电力及公用事业板块上市公司超半数上涨[1][55] - 涨幅前五的个股为华银电力、豫能控股、晶科科技、新能泰山、穗恒运 A，涨幅分别为 40.89%、25.10%、14.77%、12.03%、8.20%；跌幅前五的个股为协鑫能科、浙能电力、国电电力、国投电力、西昌电力，跌幅分别为 4.99%、3.08%、2.24%、1.93%、1.78%[58] 行业资讯 行业要闻 - 我国最大中浅层煤层气田——华北油田山西沁水煤层气田截至 7 月 4 日累计产气量超过 200 亿立方米，成为国内首个累计产量突破 200 亿立方米的煤层气田，该气田地处山西省东南部，面积 3000 多平方公里，估算煤层气资源量 6000 亿立方米[61] - 国家发改委、工信部、国家能源局联合发布通知，鼓励参与绿证绿电交易，探索氢电耦合开发利用模式，并提出推进各类园区低碳化零碳化改造的八项重点任务[61] - 国家发展改革委表示我国建成了全球规模最大的电力基础设施体系，发电装机容量占全球三分之一，迎峰度夏、迎峰度冬等时段群众用能需求得到有力保障[62] - 农发行累计投放绿色贷款超 3 万亿元，今年已投放绿色贷款超 5000 亿元，绿色贷款余额占比近 30%[62] - 2024 年我国再生资源回收总量超 4 亿吨，回收价值约为 1.34 万亿元，同比增长 6.5%[62][63] - 今年上半年我国重要矿种找矿取得重大突破，新发现矿产地 38 处，其中大中型 25 处，非油气矿产勘查投入资金 66.93 亿元，同比增长 23.9%[63] 重点公司公告 - 华能国际 2024 年年度股东大会同意公司自批准时起至 2025 年年度股东大会结束时止，在中国境内或境外一次或分次滚动发行本金余额不超过等值于 1700 亿元人民币的境内外债务融资工具，近日完成了 2025 年度第五期超短期融资券的发行，发行额为 30 亿元，期限为 99 天，发行利率为 1.42%，募集资金用于补充公司营运资金等；公司拟继续使用不超过 10000 万元的闲置自有资金进行现金管理[64] - 闽东电力拟继续使用不超过人民币 10000 万元的闲置自有资金进行现金管理，授权期限自公司董事会审议通过之日起 12 个月内有效，资金可滚动使用，拟持有银行金融机构大额存单产品[64] - 华电国际 2024 年年度股东大会同意公司适时一次或分次发行本金余额不超过等值 800 亿元人民币的境内外融资工具，近日完成了 2025 年度第三期超短期融资券的发行，发行金额为 20 亿元，期限为 85 天，发行票面利率为 1.64%[64] - 建投能源 2025 年第二季度完成发电量 116.15 亿千瓦时，同比增长 0.67%，完成上网电量 107.64 亿千瓦时，同比增长 1%；上半年累计完成发电量 245.73 亿千瓦时，同比降低 3.66%，累计完成上网电量 228.37 亿千瓦时，同比降低 3.52%；第二季度完成供热量 149.07 万吉焦，同比增长 24.21%，其中居民供热量完成 0.30 万吉焦，同比降低 97.43%，工业供热量完成 148.77 万吉焦，同比增长 37.32%；上半年累计完成供热量 4189.48 万吉焦，同比降低 2.18%，其中居民供热量完成 3883.48 万吉焦，同比降低 4.20%，工业供热量完成 306.00 万吉焦，同比增长 33.54%[64] - 江苏国信控股子公司江苏国信沙洲发电有限公司新建的两台 100 万千瓦二次再热超超临界燃煤发电机组中的第一台机组于 2025 年 7 月 8 日正式投产运营，该项目是国家级规划能源项目以及江苏省“先立后改”清洁高效支撑性电源项目，可缓解江苏省南部地区用电紧张形势[64]

玻璃绝缘子行业概述 - 绝缘子是电力系统中不可或缺的组成部分，主要起到电气绝缘和机械支撑的双重作用，材料包括陶瓷、玻璃和复合材料等 [3] - 玻璃绝缘子以钢化玻璃为绝缘介质，具有零值自破、寿命长、耐恶劣条件等特性，广泛应用于高压和超高压输电线路 [5] - 玻璃绝缘子由钢化玻璃本体、钢帽、钢脚等部件组成，生产工艺包括配料、熔制、压制、钢化等多个环节 [5] 行业发展驱动因素 - 2024年中国玻璃绝缘子市场规模达26.41亿元，同比增长2.56%，主要受益于电力基础设施建设和智能电网、新能源发展 [1][15] - 2024年全社会用电量达98521亿千瓦时（2020年为75110亿千瓦时），2025年1-5月用电量同比增长3.4%，推动电网建设需求 [9] - 2024年电网基建投资额达6083亿元（2020年为4699亿元），2025年1-5月投资额同比上涨19.80%，特高压建设加速拉动需求 [13] 产业链分析 - 上游原材料包括石英砂、长石、石灰石等，其中石英砂（SiO2）是玻璃制造的基础原料 [11] - 中游为玻璃绝缘子生产制造，下游应用包括特高压电网、城乡电网改造、铁路电气化等 [11] - 2024年行业产量达28.25万吨，同比增长1.22%，企业扩产应对需求增长 [17] 行业竞争格局 - 市场竞争分散，主要企业包括电力设备厂商、专业绝缘子制造商和小型企业 [19] - 浙江金利华电气2024年玻璃绝缘子出货量258.90万片（2023年为182.43万片），均价上涨超20%，业务收入同比增78.04%至2.15亿元 [20] - 南京电气为全球最大钢化玻璃绝缘子生产基地，产品覆盖40~830kN强度等级，远销70多个国家 [22] 行业发展趋势 - 全球能源需求增长推动电力传输系统建设，新兴市场工业化加速进一步扩大需求 [24] - "双碳"目标下，行业将向绿色低碳转型，注重安全可靠和经济高效 [24] - 国际化趋势明显，企业需加强国际合作提升竞争力 [24]

核心观点 - 2025年7月第一周至第二周共有11家上市公司暴露环境风险涉及6家国资控制企业[10][12] - 环境风险信息覆盖31个省337个地级市关联数千家上市公司及数万家关联公司[9] - 上市公司环境违规行为主要包括违反验收制度、超标排放、数据修约等[10][13][14][16][17] 上市公司处罚案例 - **正邦科技**控股公司因违反验收制度及超标排放水污染物被罚100万元[13] - 原处罚金额142.9万元经调解后降低30%执行[13] - 截至2025年5月30日未履行罚款缴纳义务[13] - **恩捷股份**控股公司因超标排放大气污染物及未验收投产被罚67.2万元[3][16][17] - 二氯甲烷排放浓度超标最高达1900毫克/立方米(限值20毫克/立方米)[17] - 公司回应已完成整改并制定设施升级方案[16] - **红星发展**全资子公司因修约289条在线监控数据被罚47.6万元[14] - 其中26条修约原因为设备故障不符合规定[14] - **建投能源**控股公司因台账缺失、扬尘污染等问题被罚62.4万元[18] 行业与地域分布 - 涉事公司分布在电力设备、有色金属、煤炭等9个行业[8][11] - 江西省(农林牧渔)、云南省(基础化工)、广西(电力设备)等11个省份出现违规[8] - 游戏行业有1家上市公司涉及环境风险[5] 数据统计 - 11家涉事上市公司合计市值538亿元(正邦科技261亿元+恩捷股份277亿元)[2][4] - 受影响股东数量达87.04万户[13] - 本期涉及环境违法违规款项总额约4.04亿元[6]

发电量 - 2025年二季度完成发电量116.15亿千瓦时，同比增0.67%[2] - 2025年上半年累计完成发电量245.73亿千瓦时，同比降3.66%[2] 上网电量 - 2025年二季度完成上网电量107.64亿千瓦时，同比增1%[2] - 2025年上半年累计完成上网电量228.37亿千瓦时，同比降3.52%[2] 供热量 - 2025年二季度完成供热量149.07万吉焦，同比增24.21%[2] - 2025年上半年累计完成供热量4189.48万吉焦，同比降2.18%[2] 居民供热量 - 2025年二季度完成0.30万吉焦，同比降97.43%[2] - 2025年上半年完成3883.48万吉焦，同比降4.20%[2] 工业供热量 - 2025年二季度完成148.77万吉焦，同比增37.32%[2] - 2025年上半年完成306.00万吉焦，同比增33.54%[2]

财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润盈利约88,000.00万元，比上年同期增长153.39%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润盈利约86,200.00万元，比上年同期增长176.77%[4] - 基本每股收益盈利约0.488元/股，上年同期为0.193元/股[4] 管理层讨论和指引 - 公司深化经营思路，加强电热营销，优化燃料采购管理[7] - 公司采取多元化融资，调整融资结构，优化存量债务利率，降低资金成本[7] 其他没有覆盖的重要内容 - 业绩预告期间为2025年1月1日 - 2025年6月30日[4] - 2024年度公司向控股股东购买建投国电准格尔旗能源有限公司50%股权，对上年同期数据进行重述[4] - 本次业绩预告相关财务数据未经过会计师事务所预审计[5] - 2025年上半年煤炭市场供需宽松，价格中枢持续下移[6] - 公司2025年半年度业绩以半年度报告披露数据为准[8]

发电量 - 2025年第二季度公司完成发电量116.15亿千瓦时，同比增长0.67% [1] - 2025年上半年累计完成发电量245.73亿千瓦时，同比降低3.66% [1] 上网电量 - 2025年第二季度公司完成上网电量107.64亿千瓦时，同比增长1% [1] - 2025年上半年累计完成上网电量228.37亿千瓦时，同比降低3.52% [1] 供热量 - 2025年第二季度公司完成供热量149.07万吉焦，同比增长24.21% [1] - 2025年上半年累计完成供热量4189.48万吉焦，同比降低2.18% [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润约为8 8亿元 较上年同期的3 47亿元增长153 39% [1]

公司债券概况 - 河北建投能源投资股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）获中国证监会批准，注册金额不超过25亿元，债券简称"21建能01"，每年付息一次，到期一次还本 [2] - 河北建投能源投资股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）同样获中国证监会批准，注册金额不超过25亿元，债券简称"21建能02"，每年付息一次，到期一次还本 [2] 董事长辞职事件 - 公司董事长曹欣因工作调整辞去董事长、董事及董事会战略委员会主任委员职务，辞职后不再担任公司任何职务 [2] - 曹欣不持有公司股份，其辞职不会导致董事会成员低于法定最低人数 [2][3] - 公司董事会已提名秦刚为第十届董事会董事候选人，并将提请2025年第三次临时股东大会选举 [3] 影响分析 - 董事长辞职事项预计不会对公司治理、日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响 [3] - 债券受托管理人平安证券将持续关注公司相关事项进展及债券本息偿付情况 [4]

融资情况 - 2020年12月2日公司获证监会注册，可发不超25亿元公司债券[4] - “21建能01”发行规模15亿元，票面年利率2.42%[4] - “21建能02”发行规模10亿元，票面年利率2.37%[5][6] 人事变动 - 董事长曹欣因工作调整辞职，不再担任公司任何职务[7] - 董事会提名秦刚为董事候选人，提请2025年第三次临时股东大会选举[7] 影响评估 - 事项预计不对公司治理等产生重大不利影响[8]

超超临界发电概念板块表现 - 截至7月7日收盘，超超临界发电概念上涨2.20%，位居概念板块涨幅第7位 [1] - 板块内72股上涨，华银电力、豫能控股、华电辽能等涨停，粤电力A、赣能股份、建投能源等涨幅居前，分别上涨8.05%、7.45%、6.59% [1] - 跌幅居前的有盛德鑫泰、ST华西、久立特材等，分别下跌3.28%、1.82%、1.59% [1] 资金流动情况 - 今日超超临界发电概念板块获主力资金净流入5.44亿元，其中41股获主力资金净流入 [2] - 8股主力资金净流入超5000万元，净流入资金居首的是融发核电，今日主力资金净流入4.33亿元 [2] - 净流入资金居前的还有华电国际、京能电力、华电能源等，主力资金分别净流入8473.94万元、8274.32万元、8244.31万元 [2] 主力资金净流入比率 - 内蒙华电、京能电力、华电能源等流入比率居前，主力资金净流入率分别为18.31%、17.48%、15.44% [3] - 融发核电主力资金净流入4.33亿元，净流入比率为8.80% [3] - 华电国际主力资金净流入8473.94万元，净流入比率为12.91% [3] 个股资金流动详情 - 豫能控股主力资金净流入6429.78万元，净流入比率为11.34% [4] - 吉电股份主力资金净流入5397.60万元，净流入比率为13.92% [4] - 上海电力主力资金净流入4148.61万元，净流入比率为5.83% [4] 主力资金净流出个股 - 华银电力主力资金净流出3.47亿元，净流出比率为21.78% [7] - 晋控电力主力资金净流出4941.08万元，净流出比率为6.90% [7] - 浙能电力主力资金净流出4735.61万元，净流出比率为10.25% [7]