文章核心观点 公司2024年度业绩稳健增长，财务状况良好，相关数据为初步核算，可能与最终数据有差异 [1][2][4] 分组1：2024年度主要财务数据和指标 - 营业总收入235.78亿元，较上年同期增长16.41% [1] - 营业利润77.51亿元，较上年同期增长23.36% [1] - 利润总额77.87亿元，较上年同期增长22.98% [1] - 归属于上市公司股东的净利润55.14亿元，较上年同期增长20.15% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润54.56亿元，较上年同期增长21.38% [1] - 基本每股收益10.43元，较上年同期增长20.16% [1] 分组2：经营业绩和财务状况情况说明 - 报告期末公司财务状况良好，资产总计405.16亿元，比本报告期初增长14.38% [2] - 归属于母公司所有者权益合计246.54亿元，比本报告期初增长14.53% [2] 分组3：与前次业绩预计的差异说明 - 本次业绩快报披露前，公司未披露业绩预告、盈利预测公告 [3] 分组4：其他说明 - 本次业绩快报数据为初步核算数据，可能与2024年年度报告中披露的最终数据存在差异 [4] 分组5：备查文件 - 经公司法定代表人、主管会计工作的负责人、会计机构负责人签字并盖章的比较式资产负债表和利润表 [5]

文章核心观点 徽酒与其他名酒平起平坐的时间点似乎在加速到来，作为徽酒龙头的古井贡酒连续四年保持营收、盈利两位数增长，虽与白酒第一阵营有差距，但在行业调整期弯道超车机会出现，其能否跻身前五取决于是否放缓增长节奏 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年实现营收235.78亿元，同比增长16.41%，实现归母净利润55.14亿元，同比增长20.15% [1] - 连续四年保持营收、盈利两位数增长，且连续四年净利润增长在20%以上，盈利相比五年前已经翻了一倍 [1] - 2023年，年营收首次突破200亿元，从百亿到两百亿用了五年 [1] - 2024年上半年，年份原浆收入同比增长23%，高于平均增速，毛利率提高了1.16个百分点，达到86.3% [2] 公司行业地位 - 连续多年体量位居白酒股第六 [1] - 贵州、四川、山西、江苏均有名酒跻身行业前五，徽酒始终差一步 [1] 行业发展态势 - 2024年白酒深度调整进一步蔓延，多家白酒同行前三季度业绩降速甚至营收倒退，白酒股前五营收门槛可能下调 [2] 公司发展机会 - 同行步伐分化，公司弯道超车机会出现，若门槛未下调只是缓慢增长，追赶周期可缩短至最快两三年 [2] 公司发展挑战 - 行业调整期需求端下降，公司在保持高增速和长期可持续发展之间面临抉择，是否放缓增长节奏将决定跻身前五的进度 [2][3] 公司股价情况 - 4月8日股价上涨4.86%，报收172.08元，总市值超过900亿元 [4]

营业相关数据关键指标变化 - 2024年营业总收入235.78亿元，较上年同期增长16.41%[4][5] - 2024年营业利润77.51亿元，较上年同期增长23.36%[4][5] - 2024年利润总额77.87亿元，较上年同期增长22.98%[4][5] 净利润相关数据关键指标变化 - 2024年归属于上市公司股东的净利润55.14亿元，较上年同期增长20.15%[4][5] - 2024年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润54.56亿元，较上年同期增长21.38%[4][5] 每股收益相关数据关键指标变化 - 2024年基本每股收益10.43元，较上年同期增长20.16%[4][5] 资产相关数据关键指标变化 - 报告期末总资产405.16亿元，比报告期初增长14.38%[4][5] 所有者权益相关数据关键指标变化 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益246.54亿元，比报告期初增长14.53%[4][5] 净资产收益率相关数据关键指标变化 - 2024年加权平均净资产收益率23.88%，较上年的22.92%增长0.96%[4] 股本数据关键指标情况 - 股本528,600,000，较上年无增减变动[4]

行业表现 - 4月7日A股酿酒板块整体跌幅为-6 58%，小于大盘跌幅，显示行业具备一定防御性 [2] - 头部企业如贵州茅台(-4 39%)、五粮液(-3 95%)跌幅低于行业均值，中小酒企如皇台酒业(-10 00%)、酒鬼酒(-9 59%)跌停，呈现"强者恒强"分化格局 [2][3] - 2025年一季度行业面临渠道库存高企(平均3-4个月)、价格倒挂等问题，泸州老窖等已启动停货保价措施 [3] 个股涨跌 - 山西汾酒年度涨幅达19 12%，今世缘涨幅13 44%，成为少数逆势领涨企业 [1][3] - 贵州茅台收盘价1500元(-4 39%)，五粮液126 78元(-3 95%)，头部企业抗跌性显著 [1][2] - 区域酒企如金种子酒(-23 83%)、酒鬼酒(-22 73%)、顺鑫农业(-20 70%)年度跌幅超20%，反映基本面压力 [3][4] 国际影响 - 中国白酒出口占比不足1%，主要市场为东南亚和华人圈，美国34%关税直接影响有限 [5] - 茅台2024年出口营收50亿元，若关税导致海外售价上涨20%，销量增速可能从15%降至10% [5] - 区域酒企如古井贡酒(269 84元)、洋河股份(73 01元)因出口占比低，受关税冲击较小 [5] 行业趋势 - 中金公司研报指出上半年仍处磨底阶段，商务宴请等消费场景尚未完全恢复 [3] - 行业复苏需头部企业放弃内卷，形成抱团取暖姿态共同应对震荡 [3] - 茅台、五粮液加速布局欧美市场，但关税政策可能延缓国际化进程 [5]

文章核心观点 春糖会之后白酒行业春季营销迎来热潮，古井贡酒举办桃花春曲节和古粉节，完成厂、商、客一体化工作，还在文化旅游、产品布局、新品研发和标准制定等方面有诸多举措，且2024年前三季度营收和净利润实现增长 [2][5][9] 分组1：营销活动 - 春糖会之后白酒行业春季营销热潮，古井贡酒举办桃花春曲节和古粉节，邀请重点经销商、古粉代表和核心消费者代表参加，将历史感与年轻化融合展示 [2] - 3月29日，古井贡酒·年份原浆2025第八届桃花春曲节暨第四届古粉节在古井酒神广场开幕 [5] 分组2：文化旅游 - 亳州市委常委、副市长钟治峰称这是古井集团讲好“古井故事”、创新“白酒 + 文化旅游”的实践拓展，古井要讲好亳州白酒、文化和产区故事 [5] - 古井贡酒历史故事在古井酒文化博物馆展示，配合演员情景演绎；开幕式现场制曲师傅展演桃花春曲非遗制曲古法技艺 [6] - 古井集团董事长梁金辉表示桃花春曲节是对中国优秀酒文化的传承发扬，古井将推动“古井贡酒·年份原浆三贡节大赛” [6] 分组3：产品布局 - 业内认为未来白酒行业主要增长动力在500元价格带，100 - 400元价格带表现有望优于其他价位 [8] - 古井贡酒在省内各价位带均有核心大单品，通过深度分销模式和返利管控渠道，在抢回款、平滑周期中有优势 [8] - 城区婚宴市场以古16为主，春节期间古20动销顺畅；古8受益城区宴席市场，古16承接省内升级需求，古5/献礼版县乡宴席占优，古20稳价为主；省内基地市场增长扎实，省外相对分化 [8] 分组4：业绩情况 - 2024年前三季度，古井贡酒实现营收190.69亿元，同比增长19.5%；实现净利润47.46亿元，同比增长24.5% [9] 分组5：新品研发 - 古井健康科技公司“本草发酵营养”新品类发布三款战略单品——欣肝宝贝100mL小蓝瓶2.0版、B420爱顺益生菌和梦保倍小梦瓶 [10] - 桃花春曲节开幕当天举办首届本草发酵营养高峰论坛，古井健康与多方签署战略合作协议，成立“本草发酵国际研发中心” [10] 分组6：标准制定 - 论坛发起团标起草工作启动仪式，中国食品发酵工业研究院携手古井健康共同启动《药食同源草本发酵饮》团体标准制定工作 [11]

文章核心观点 3月29日古井贡酒·年份原浆2025第八届桃花春曲节暨第四届古粉节盛大开幕 活动涵盖文化展示、赛事启动、产品发布等多方面内容 线上线下同步进行吸引超千万人次观看直播 [1][9] 活动概况 - 3月29日古井贡酒·年份原浆2025第八届桃花春曲节暨第四届古粉节在古井酒神广场开幕 相关政府部门领导、国际友人等各界代表及古井集团高管参加 [1] - 活动为期3天 除开幕仪式外 还将举行亳州干邑友好城市十周年座谈交流会、集体婚礼、摄影名家古井行等活动 [9] - 活动线上线下同步进行 诸多媒体受邀报道 线上设有开幕式直播、主播云游 超千万人次收看直播 [9] 文化传承与表达 - 桃花春曲制作工艺脱胎于千年古法 形成复杂严格制曲流程 桃花春曲节是白酒酿造道法自然的表达 也是对中国优秀酒文化的传承发扬 [3] - 制曲师傅现场展演桃花春曲非遗制曲古法技艺 彰显古井人对传统工艺的坚守与创新 [5] 活动亮点 - 举行古井贡酒推广大使证书颁发仪式 感恩古粉与古井同行 [7] - “贡献 贡创 贡享”第二届古井贡酒·年份原浆三贡节四大赛事正式启动 [7] - 京东名酒博物馆&古井馆正式上线 [8] - 举行2025日本大阪世博会中国馆官方合作伙伴纪念酒全球发布仪式 古井贡酒·年份原浆开启“六届世博之旅” [8] - 古井健康科技产品欣肝保倍2.0版、B420益生菌酵素、梦保倍三款产品亮相 首届本草发酵营养高峰论坛同日召开 构建产学研协同创新体系 [8] - 中法嘉宾共同为古奇威士忌橡木桶封桶 体现中法酒业合作期许 [8] 节目表演 - 开幕仪式上有歌伴舞《桃花春曲》《亳》等展现亳州风土人情 经典豫剧曲目让戏曲爱好者大饱耳福 [9]

文章核心观点 古井贡酒核心单品布局有序、结构完善，省内外动销灵活，正朝300亿目标迈进，通过多香型、多价位、多区域市场协同发展穿越行业周期 [1][7] 产品销售情况 - 古20成为全国年销近50亿的大单品 [1] - 今年春节古井动销比去年增长约10%，古8占春节销售产品结构约4成，古5占15%，古16占比提高到16 - 17%，增长主要靠古16，占比增加5 - 6个点 [5] - 古8占据安徽宴席市场三分之二，古16占据三分之一，且古16占比呈上升趋势 [1][5] - 古5古8突破40亿规模，去年古16销售规模接近30亿、古20接近50亿，且古16、古20每年增速达50%以上 [6] 市场布局 - 古井贡酒在重点价位进行主力单品卡位，加大宴席投入培育古16以上产品市场认知 [6] - 古井对百元性价比系列的老瓷贡、老玻贡面向大商优商全国化招商 [6] - 省外市场保持两位数增速快速增长，江苏、河南、山东年销售额超十亿 [6] 文化活动 - 3月29日，古井贡酒·年份原浆2025第八届桃花春曲节暨第四届古粉节开幕，已连续举办八届，是讲好“古井故事”、创新“白酒 + 文化旅游”的实践拓展 [1] - 桃花春曲节为期3天，期间发布2025日本大阪世博会中国馆官方合作伙伴纪念酒，举行中法嘉宾共同为古奇威士忌橡木桶封桶仪式等活动，“古粉”阵营不断扩容 [5] 领导观点 - 古井集团党委书记、董事长梁金辉表示，桃花春曲制作工艺脱胎于千年古法，桃花春曲节是对中国优秀酒文化的传承发扬，古井将继续推动“古井贡酒·年份原浆三贡节大赛” [3]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司经营理性务实节奏稳健，承压期强化下沿产品布局投入，经营业绩确定性强，当前对应25年估值15倍，估值性价比凸显，调整24 - 26年EPS预计为10.29/11.63/13.28元，维持目标价300元 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2023 - 2026年主营收入分别为202.54亿、233.52亿、259.11亿、291.94亿元，同比增速分别为21.2%、15.3%、11.0%、12.7%；归母净利润分别为45.89亿、54.41亿、61.48亿、70.21亿元，同比增速分别为46.0%、18.6%、13.0%、14.2%；每股盈利分别为8.68、10.29、11.63、13.28元；市盈率分别为20、17、15、13倍；市净率分别为4.3、3.7、3.1、2.7倍 [3] 公司基本数据 - 总股本52860万股，已上市流通股52860万股，总市值935.78亿元，流通市值935.78亿元，资产负债率34.23%，每股净资产45.20元，12个月内最高/最低价为280.38/140.60元 [4] 春糖观感 - 公司连续10年参展，打造近2000㎡沉浸式独立展厅，携“四品六香”名酒矩阵亮相，集产品展示、沉浸式品鉴、白酒新文化体验于一体，融合乐队驻场；积极推动招商，除年份原浆外，第八代古井贡酒战略新品春糖推新招商，老瓷贡强化露出以推动全国化布局 [7] 市场表现 - 公司理性控速，四季度放宽增长要求去库，为经销商纾压，2月下旬开瓶率优于节前，开门红完成既定回款目标；分产品看，古8受益城区宴席市场增速较好，古16承接省内升级需求略有降速但仍双位数增长，古5/献礼版县乡宴席占优周转较快，古20以稳价为主；分区域看，省内基地市场增长扎实，合肥古8韧性足，古16宴席势头强，淮南、铜陵等地持续布局，省外相对分化，江苏已转好向上，上海表现较好，河南、河北、山东延续调整 [7] 全年展望 - 产品端：下沿产品基础扎实，强化百元性价比古井贡酒系列布局，对古5、古8焕新升级，调整费投节奏巩固龙头优势；渠道端：主动梳理渠道利润分配让利终端，通过终端联盟挖掘增长潜力，营销人员战斗势能强，省外新品持续招商有望撬动渠道杠杆稳定份额 [7] 附录：财务预测表 - 资产负债表：2023 - 2026年货币资金分别为159.66亿、173.75亿、200.29亿、242.27亿元等；利润表：营业收入分别为202.54亿、233.52亿、259.11亿、291.94亿元等；现金流量表：经营活动现金流分别为44.96亿、53.47亿、68.20亿、78.99亿元等；主要财务比率：成长能力方面营业收入增长率分别为21.2%、15.3%、11.0%、12.7%等 [15]

文章核心观点 - 介绍沪深300食品饮料指数的当前点位、近期表现、编制规则、持仓情况及样本调整规则 [1][2] 指数表现 - 3月26日沪深300食品饮料指数报24563.26点 [1] - 该指数近一个月上涨6.60%，近三个月下跌0.04%，年至今上涨0.73% [1] 指数编制 - 为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券的整体表现，将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为多个行业，以进入各行业的全部证券作为样本编制沪深300行业指数，该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为贵州茅台（51.19%）、五粮液（13.41%）、伊利股份（9.35%）、山西汾酒（5.36%）、泸州老窖（5.01%）、海天味业（3.49%）、东鹏饮料（2.45%）、洋河股份（2.4%）、今世缘（2.05%）、古井贡酒（1.49%） [1] - 持仓市场板块中上海证券交易所占比75.29%、深圳证券交易所占比24.71% [2] - 持仓样本行业中白酒占比80.91%、乳制品占比9.35%、调味品与食用油占比4.48%、软饮料占比2.45%、肉制品占比1.41%、啤酒占比1.40% [2] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整，调整时间相同，在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变 [2] - 遇临时调整时，沪深300指数调整样本，沪深300行业指数样本随之相应调整；样本公司行业归属变更时，对沪深300行业指数样本进行相应调整；样本退市时，将其从指数样本中剔除；样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

核心观点 - 公司携四大品牌和六大香型全系产品亮相2025春季糖酒会 全方位展示品牌历史 智能酿造 非遗传承及国际荣誉 [1] - 公司采用直播探展和达人直播双线互动模式 打破时空限制 让全球客商身临其境感受产品魅力 [3] - 公司通过推出第八代产品 老瓷贡及健康创新品类 构建多元化产品矩阵 覆盖市场需求 [5][6][8] - 公司布局白酒+大健康产业 推出养生酒等创新品类 抢占健康消费万亿市场 [8] - 明光酒业携明绿液和老明光明系列亮相 以独特风味吸引客商 [9][11] - 公司设置盲品挑战赛互动专区和鸡尾酒调制活动 着力年轻人市场 融入年轻消费习惯 [12] - 糖酒会为酒企与经销商提供沟通平台 帮助寻找新的利润增长点 [13] 品牌与产品展示 - 公司集合古井贡 黄鹤楼酒业 明光酒业 珍藏酒业四大品牌 [1] - 公司展示浓香 烤麦香 古香 清香 明绿香 酱香六大香型全系产品 [1] - 第八代产品承袭1963年全国评酒会金奖的老名酒基因 传承老五甑古法酿造 复刻经典风味 [5] - 老瓷贡使用纯粮固态发酵 精选优质五谷 坚守百年传统工艺老五甑 赢得白酒消费市场广泛认可 [6] - 明光酒业携明绿香型的明绿液和中高端战略产品老明光·明系列亮相 [9] - 明绿液选用国家地理保护标志的明光绿豆为原料 创造独树一帜的绿豆香 [11] 市场策略与创新 - 公司采用直播探展+达人直播双线互动模式 打破时空限制 [3] - 公司布局白酒+大健康产业 推出养生酒 欣肝保倍 皇家盈养草本酵素等创新品类 [8] - 公司设置盲品挑战赛互动专区 参与者有机会赢取限量版纪念酒和品牌周边 [12] - 公司展出陈年瓶储老酒 再现经典产品 [12] - 公司携手众二酒馆 以年份原浆·古20为基酒调制鸡尾酒 搭配现场乐队驻唱 [12] - 糖酒会为酒企与经销商提供沟通平台 帮助寻找新的利润增长点 [13] 地理与工艺优势 - 明光酒业坐落于北纬32度黄淮名酒带核心腹地 四季分明 独特地理生态环境是酿酒微生物种群繁殖的理想之地 [11] - 明光酒业通过非遗酿造技艺升华 造就老明光酒窖香浓郁 绵柔净爽的独特风格 [11] - 亳州被称为药都 致力于打造世界中药之都 推动中医药产业规模持续壮大 [8]