公司投资评级和核心观点 - 公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营业收入23.29亿元(-3.18%),归母净利润6.12亿元(+4.25%),扣非归母净利润5.65亿元(+9.08%) [1][2] - 公司面对22H2新疆浆站原料血浆停采时间较长和其他浆站采浆受影响的挑战,经营业绩实现同比增长,主要驱动因素包括:1)浆量大幅提升;2)销售需求景气,核心产品量价齐升;3)公司在东南亚、南美洲及中东部分国家实现多种产品海外出口销售;4)深化经营变革,大力推动提质增效工作,财务收益同比也有提升 [3][4][5] - 2024Q1实现营收4.36亿元(+67.00%),归母净利润1.22亿元(+116.31%),扣非归母净利润1.08亿元(+196.85%),公司原料血浆供应短缺问题已逐步改善,为23H2和24Q1的业绩奠定坚实基础 [2] 采浆及海外市场布局 - 2023年公司大力推动浆员拓展工作,加大浆站绩效考核及激励力度,同时派斯菲科下辖龙江、甘南、巴彦和庆安浆站陆续验收并实现采浆,全年公司采浆量超1200吨,同比大幅增长 [3] - 公司重点推进海外市场布局,静丙已在巴西、巴基斯坦等国家推进法规注册并实现出口,2023年公司实现海外销售收入0.37亿元,占营业收入的1.61% [4][5] - 目前国内市场静丙供不应求,公司现阶段将在保障国内供应的情况下积极开展海外出口销售,同时也会推动因子类等新产品在海外出口销售 [5][16] 研发及新产品管线 - 公司持续加大研发投入,加快产品研发进度,截至2023年底,广东双林拥有3大类8个品种,派斯菲科拥有3大类9个品种,合计品种数量达到11个 [6] - 新产品研发方面,公司在研产品进度较快的数量超过10个,其中纤原正在开展临床试验数据和注册现场核查,新一代静丙的研究工作亦在持续推进,公司预计双林和派斯菲科分别在26年底和27年获得该产品的生产批文 [7] - 已上市产品优化方面,公司将增加已上市产品品规及适应症,延长效期及提高收率,并将积极探索研究血制相关的非血源业务或重组产品等拓展机会,持续提升公司核心竞争能力 [7] 财务预测 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.77亿元、9.12亿元、10.41亿元,对应EPS分别为1.06元、1.24元、1.42元 [8] - 我们认为公司采浆量已迈入行业第一梯队,待采浆站验收后有望进一步提升原料血浆供应,增长确定性大,参考可比公司,我们给予公司2024年30X的PE,对应目标价31.80元,继续维持"优于大市"评级 [8] 风险提示 - 单采浆站监管风险,价格波动风险,采浆量不及预期的风险 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司采浆量大幅提升,销售需求景气,核心产品量价齐升,海外销售表现突出,财务收益同比提升 [1] - 2024年一季度公司营收和净利润实现大幅增长,主要得益于原料血浆供应问题的改善 [2] - 公司持续加大研发投入,在研产品进度较快,新产品和已上市产品优化方面有多项进展 [6][7] 公司收入分析 - 2023年公司实现营业收入23.29亿元,同比下降3.18%,归母净利润6.12亿元,同比增长4.25% [1] - 2024年一季度公司实现营收4.36亿元,同比增长67.00%,归母净利润1.22亿元,同比增长116.31% [2] - 公司血制品收入占比较高,2023年占比99.9%,毛利率维持在51.5%左右 [11] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.77亿元、9.12亿元、10.41亿元,对应EPS为1.06元、1.24元、1.42元 [8] - 参考可比公司估值,我们给予公司2024年25-30倍PE,对应合理价值区间为26.50-31.80元 [8] 风险提示 - 单采浆站监管风险、价格波动风险、采浆量不及预期的风险 [9]

证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-035 派斯双林生物制药股份有限公司 关于全资子公司获得药物临床试验批准通知书的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 近日，派斯双林生物制药股份有限公司（以下简称"公司"）之全资子公司广东双 林生物制药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》 （通知书编号：2024LP01236），现将有关情况公告如下： 一、药品基本情况 药物名称：静注人免疫球蛋白（10%） 剂型：注射剂 规格：5g/瓶（10%，50ml） 申请事项：境内生产药品补充申请 申请人：广东双林生物制药有限公司 审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，2023 年 8 月 1 日受理的静注人免疫球蛋白（10%）符合药品注册的有关要求，同意开展适应症为原发 免疫性血小板减少症的临床试验。 二、药品研发及相关情况 静注人免疫球蛋白（10%）主要适应症包括： 1、原发性免疫球蛋白缺乏症，如X联锁低免疫球蛋白血症，常见变异性免疫缺陷病， 免疫球蛋白G亚型缺陷病等。 3、自身免 ...

公司业绩情况 - 2023年派斯菲科业绩大幅增长,但上市公司业绩增幅较小的原因是从完成采浆到产品取得批签发可供销售需半年周期,2022年下半年新疆浆站原料血浆停采时间较长,其他浆站采浆也不同程度受到影响,对2023年度经营业绩造成一定影响[1] - 2023年度新增计提2,912.57万元超额业绩奖励[1] 公司股东情况 - 公司2023年5月10日股东人数为17,313户[1] 公司战略发展 - 公司与新疆德源战略合作良好,外延式拓展作为公司重要战略方向[2] - 2023年度公司采浆量超1,200吨,同比实现大幅增长,采浆规模跻身血液制品行业千吨级第一梯队[2] - 2024年公司预计采浆量将超1,400吨,全年投浆量将超1,100吨,上半年预计可以完成全年采浆计划的近50%[2] - 公司非常重视新浆站拓展工作,会充分利用各方资源大力推动新浆站拓展工作,不断增加浆站数量,进一步助力公司采浆规模持续提升[2] - 公司已在陕西省进行新浆站开拓的申请[2] 公司市值管理 - 公司非常重视市值管理,公司未来会不断加强投资者关系管理工作[2]

会议时间 - 2024年5月21日14:30召开股东大会现场会议[6] - 2024年5月21日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00可通过深交所交易系统网络投票[6] - 2024年5月21日9:15至15:00可通过深交所互联网投票系统网络投票[6] 参会股东 - 出席本次股东大会的股东91名，代表股份339,918,965股，占公司享有表决权股份总数的46.3746%[7] 议案表决 - 《2023年度董事会工作报告》等多个议案全体股东同意占比超99%，中小投资者同意占比超99%[12][14] - 《关于修订<公司章程>的议案》等部分议案全体股东同意占比近99%，中小投资者同意占比超94%[14] - 本次股东大会审议的议案均获通过，表决程序合规，结果合法有效[15][16]

派斯双林生物制药股份有限公司 2023年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-034 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况： 1、召开时间： （1）现场会议时间：2024 年 5 月 21 日（星期二）下午 14:30 （2）网络投票时间：其中，通过深圳证券交易所交易系统网络投票的时间为： 2024 年 5 月 21 日上午 9:15—9:25；9:30—11:30，下午 1:00—3:00；通过深圳证券交 易所互联网投票系统网络投票时间为：2024 年 5 月 21 日上午 9:15 至下午 15:00 期 间的任意时间。 2、现场会议地点：上海市浦东新区海阳西路 551 号上海前滩香格里拉三楼梅桂 柏厅 3、会议召开方式：现场投票与网络投票相结合方式 4、会议召集人：公司董事会 本次股东大会的议案全部获得通过，未出现否决议案的情形。 本次股东大会不涉及变更前次股东大会已通过的决议。 5、会议主持人：董事长李昊先生 6、本次会议的召开符合《公司 ...

证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-033 派斯双林生物制药股份有限公司 关于持股 5%以上股东股份减持计划实施完成的公告 股东杨峰女士保证向本公司提供的信息披露内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容与信息披露义务人提供的信息一致。 派斯双林生物制药股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 29 日披 露了《关于持股 5%以上股东减持股份计划的预披露公告》（公告编号：2024-005）， 公司股东杨峰女士因缴纳税费等资金需求，拟以集中竞价交易或大宗交易方式减持 公司股份不超过 6,000,000 股（含）。 公司于近日收到杨峰女士出具的《关于股份减持计划实施完成的告知函》，截至 公告日杨峰女士股份减持计划已实施完成。根据中国证监会《上市公司股东、董监高 减持股份的若干规定》《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员 减持股份实施细则》等相关规定，现将实施结果公告如下： 1、股东减持股份情况 2、股东减持前后持股情况 | 股东名称 | | 本次减持前持有股份 | | 本次减持后持有股份 | | ...

业绩总结 - 派林生物2023年实现收入23.3亿元，同比-3.2%[1] - 公司2024年一季度实现收入4.4亿元，同比+67%[1] - 公司销售费用率下降，全年净利率为26.3%[1] - 公司迎浆量增长拐点，2024年浆量有望加速增长[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.8亿元、8.9亿元、10.2亿元[1] 未来展望 - 假设双林生物2024-2026浆量同比增长11%、10%、8%[2] - 预测公司2024-2026年分业务收入分别为2329百万元、3075百万元、3506百万元、3958百万元[2] - 派林生物2024年预计营业收入将达到3074.27百万元，2025年将增长至3505.20百万元，2026年达到3957.78百万元[3] - 2024年预计净利润为780.41百万元，2025年将增至890.07百万元，2026年达到1021.07百万元[3] 其他新策略 - 2023年资产负债率为14.00%，2024年预计将下降至13.35%[3] - 本报告所含信息不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行判断是否采用并承担风险[6]

新策略 - 公司全资子公司下属鸡西浆站获《单采血浆许可证》[1] - 鸡西浆站业务为采集普通和特免血浆[1] - 采浆区域包括鸡西市所辖地区[1] - 许可证有效期从2024年5月7日至2026年5月6日[1] - 采浆利于提升原料血浆供应和经营业绩[1]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为23.29亿元，同比-3.18%[1] - 公司2024年一季度营业收入为4.36亿元，同比+67.00%[1] - 公司2024~2025年归母净利润预测为7.82/9.34亿元，现价对应PE分别为27/23倍[2] - 公司2026年预计营业收入将达到41.61亿元，较2022年增长72.7%[4] 用户数据 - 公司采浆规模达到千吨级第一梯队[1] - 公司拥有38个浆站，采浆量超过1200吨[1] - 广东双林拥有3大类8个品种，派斯菲科拥有3大类9个品种，公司在研产品数量超过10个[2] 未来展望 - 公司2026年每股收益预计为1.48元，较2022年增长85%[4] - 公司2026年预计ROE为11.2%，较2022年提升2.7个百分点[4] - 公司2026年预计资产负债率为11%，较2022年略有上升[4] 新产品和新技术研发 - 公司2024年上半年将全部完成验收开始采浆[1] 市场扩张和并购 - 公司2022~2026年营业收入和净利润增长率分别为21.98%/-3.18%, 36.34%/15.48%/13.48%和50.14%/4.25%/27.71%/19.54%/16.20%[3] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券研究所编写的报告基于可靠、准确、完整的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不予通知[9]