人类对甜味的嗜好刻在基因里，但过量摄入糖分带来的肥胖、糖尿病等健康危机，让"甜蜜"成为了一种 负担。为了平衡口味与健康，代糖产业经历了从化工合成（如阿斯巴甜、三氯蔗糖）到植物提取（如甜 菊糖苷、罗汉果甜苷）的多次迭代。 然而，现有的代糖解决方案并不完美。甜价比不够高、后苦味的口感缺陷，以及备受关注的食用后健康 风险等问题，仍在推动产业界探索更好的甜味剂。 索马甜是一种天然高倍甜蛋白，最初发现于西非竹芋果实，作为一种天然蛋白质，有着一系列优势。 36氪获悉，合成生物公司「优甜生物」近日获数千万元天使轮融资，由常州启航合成生物创投基金领 投，本轮资金将重点用于落地索马甜的规模化量产，拓展合成生物产品管线，及技术平台迭代。 优甜生物成立于2023年，创始人、董事长崔俊生毕业于南开大学生物专业，是一位连续创业者，曾参与 完成了国家"863"重大新药创制课题；主导开发的全球首款DR4/DR5靶点抗肿瘤靶向蛋白新药，完成BD 授权。 基于在蛋白药物开发、生物制造领域的多年经验，崔俊生联合中科院、北师大、清华大学等高校教授， 尝试用新技术，掀起一场从碳水到蛋白的"甜味革命"。 通过合成生物技术，优甜生物突破了天然甜味蛋白" ...

公司发展历程与行业地位 - 公司从一家地方小厂历经改制、更名、上市，发展成为国内研发实力雄厚的血液制品领先企业，有员工在公司工作已31年 [1] - 血液制品行业被视为守护生命健康的朝阳产业，创新是产业的核心生命力 [1] - 公司已构建涵盖人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、凝血因子三大类11个品种23个规格的产品体系 [1] - 公司血浆综合利用率和产品品种数量均位于国内血液制品行业前列 [1] - 2022年公司与白俄罗斯有关政府机构达成生产许可及技术转移服务相关合作协议，成为国内首个实现血液制品技术输出的企业 [1] 公司研发实力与荣誉 - 公司积极承担包括国家"863"计划等在内的国家、省、市各类科研及技术攻关项目共40余项 [1] - 多个重大课题成功通过验收，荣获深圳市科技创新奖、国家级专精特新"小巨人"企业等荣誉 [1] - 公司的成就填补了深圳市血液制品行业的空白，并助力深圳市生物医药产业的蓬勃发展 [1] 未来发展战略与规划 - 公司将抓住光明区建设综合性国家科学中心先行启动区的历史性发展机遇，与光明科学城建设同频共振 [2] - 未来将围绕"规模提升、效率提升、效益提升、市值提升"四大行动，通过战略、组织、管理、文化、业务和模式的全方位创新来提升核心竞争力 [2] - 公司将聚焦血液制品及其相关业务赛道，推进新型静注人免疫球蛋白、人纤维蛋白粘合剂等重点在研项目落地 [2] - 公司将以卫光生命科学园为抓手，加快生物医药产业的布局，努力实现血液制品与生物医药"双轨"并进 [2]

公司发展历程与现状 - 公司从地方小厂起步，历经改制、更名、上市，已成为国内研发实力雄厚的血液制品领先企业，发展历程超过30年 [1] - 公司已构建涵盖人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、凝血因子三大类共11个品种23个规格的产品体系 [1] - 公司的血浆综合利用率和产品品种数量均位于国内血液制品行业前列 [1] 研发实力与行业地位 - 公司承担了包括国家“863”计划在内的国家、省、市各类科研及技术攻关项目共40余项 [1] - 公司荣获深圳市科技创新奖、国家级专精特新“小巨人”企业等荣誉 [1] - 公司填补了深圳市血液制品行业的空白，并助力深圳市生物医药产业发展 [1] - 2022年，公司与白俄罗斯有关政府机构达成生产许可及技术转移服务合作协议，成为国内首个实现血液制品技术输出的企业 [1] 未来发展战略与规划 - 公司将抓住光明区建设综合性国家科学中心先行启动区的历史机遇，与光明科学城建设同频共振 [2] - 未来将围绕“规模提升、效率提升、效益提升、市值提升”四大行动，通过全方位创新加快重点项目建设 [2] - 公司将聚焦血液制品及相关业务赛道，推进新型静注人免疫球蛋白、人纤维蛋白粘合剂等重点在研项目落地 [2] - 公司将以卫光生命科学园为抓手，加快生物医药产业布局，努力实现血液制品与生物医药“双轨”并进 [2] 行业前景与公司信念 - 血液制品行业被认为是守护生命健康的朝阳产业 [1] - 创新被认为是该产业的核心生命力 [1]

涉及的公司与行业 * **公司**：禾元生物（核心产品为HY1001，即重组人血清白蛋白）[1][3] * **行业**：人血清白蛋白（血液制品）行业，特别是重组蛋白技术领域[2][10] 核心观点与论据 * **核心产品与进展**：禾元生物的核心产品HY1001（重组人血清白蛋白）已于2025年7月在中国获批上市，用于治疗肝硬化导致的低白蛋白血症，商品名为奥福尼[3][8] 该产品在美国已完成二期临床，正推进三期临床，若成功将享有现有适应症[2][3] * **核心技术优势**：公司利用水稻胚乳细胞作为生物反应器生产重组蛋白，具有表达量高（每公斤糙米20-30克）、纯化工艺简单、易于规模化生产、成本优势明显（较传统方法低50%以上）及安全性良好（无病毒风险）等优势[2][5] * **市场前景与预期**：全球（不含中国）人血清白蛋白市场预计从2024年的46.43亿美元增长到2031年的74亿美元，复合年增长率约为6.28%[2][10] 中国市场预计从2024年的395亿元增长到2030年的570亿元，复合年增长率约为6%[2][10] 公司预计HY1001在2030年销售收入可达15.67亿元（仅考虑肝硬化适应症），若获批全部适应症，则预计营收规模可达30亿元以上，并预计占据重组人血清白蛋白市场39%的份额[4][19] * **产能与基地建设**：公司已建成10吨产能的人血清原液制剂工厂，并于2024年9月开工建设年产120吨的智能化生产线，总投资约19亿元[2][7] 在新疆昌吉地区建立药用转基因水稻种植基地，预计2025年种植面积超9,000亩，未来将继续扩大[2][7] * **成本与定价优势**：公司采用转基因水稻技术，生产成本约为每克7-10元，而传统血浆提纯方法的成本为每克15-18元[4][18] 传统来源产品的市场售价约为350-400元每10克[16][17] * **市场需求与供给缺口**：中国人血白蛋白60%依赖进口，主要受限于国内采浆量不足（2021年中国采浆量9,400吨，美国为45,000吨）及献浆限制[4][11][12] 中国人均使用量（约200多千克/百万人口）远低于意大利（684千克/百万人口）[10] * **竞争格局**：国内已有四家公司研究重组人血清白蛋白，禾元生物的HY1001已获批上市，具备先发优势[13] 传统血浆来源的主要生产商包括天坛生物（2024年采浆2,781吨，营收25亿元）和华兰生物（2024年采浆1,586吨，营收12.28亿元）[15][16] * **其他研发管线**：公司重点产品管线还包括HY1002（针对轮状病毒腹泻，预计2027年上市，2030年销售收入达33亿元）和HY1003（阿尔法-抗胰蛋白酶，针对AAT缺乏症，预计2028年上市）[8][21][22] * **财务与估值**：公司目前处于亏损状态（如2023年净亏损1.86亿元），研发投入高[20] 基于平台价值，采用PS估值法，预计2030年核心产品总销售峰值约98亿元，对应合理估值范围在290-490亿元之间[20] 其他重要内容 * **潜在风险**：公司曾面临专利纠纷（美国Virtual BioScience公司于2020年12月提出专利调查），但相关诉讼已撤销且不影响药品的研发、生产和销售，目前禾元生物已反诉对方侵权[5][6] * **非药用市场**：人血清白蛋白作为药用辅料和科研试剂的市场规模，预计将从2020年的25亿元增长至2025年的56-65亿元（复合年增长率约17.8%），2030年可能达到90亿元[10] * **产品等效性**：通过水稻表达系统生产的人血清白蛋白在理化性质、疗效和安全性上与传统提纯方法几乎完全相同，且免疫原性更低[14]

合作核心内容 - 百洋医药与杰特贝林签订深化合作协议，获得其安博美人血白蛋白产品在中国特定市场的独家推广、销售和经销权益 [1] - 此次合作是双方自2018年在零售市场合作后的再次加码，旨在实现全球领先血液制品与专业商业化平台的全方位对接 [1] 产品与市场概况 - 人血白蛋白是中国市场规模最大的治疗药物，整体规模超300亿元，市场长期呈现进口主导格局 [2] - 杰特贝林是中国市场主要供应商之一，其产品占比高达近24% [2] - 根据弗若斯特沙利文预测，中国人血白蛋白治疗药物市场规模到2030年有望增长至570亿元，2025至2030年间复合增长率预计达6.0% [2] - 2024年中国人血白蛋白批签发进口产品同比增长约17%，占比近七成 [2] 产品差异化优势 - 杰特贝林的人血白蛋白遵循全球统一的严格质量标准，并积累了丰富的国际循证医学证据 [2] - 安博美是专为中国市场设计生产，核心优势在于可支持在不超过30℃的条件下常温避光储存，大幅降低对复杂冷链物流的依赖 [2] 战略协同效应 - 合作将在肝病领域产生强大协同效应，中国拥有庞大的肝病患者群体，肝硬化腹水是常见严重并发症，白蛋白作为关键治疗药物需求持续增长 [3] - 百洋医药凭借其抗纤维化领导品牌扶正化瘀系列产品，在肝病治疗领域构建了强大的商业化能力和成熟市场网络 [3] 公司战略与展望 - 百洋医药是一家以科技创新为驱动力的医药企业，创新管线已覆盖肿瘤与重症、纤维化、骨健康等多个核心治疗领域 [5] - 双方将以此次合作为契机，共同推动中国血液制品市场的规范化、专业化与高质量发展，同时探索更广阔领域的协同发展 [5]

财务表现 - 2025年前三季度营业收入同比增长9.62%，达到44.65亿元，但归母净利润同比下降22.16%，仅为8.19亿元 [1] - 第三季度净利润降幅扩大至42.84% [1] - 毛利率从去年同期的55%水平出现下滑 [1] - 营业成本同比上涨37.87%，远高于9.62%的收入增速 [1] 利润下滑原因 - 国家药品集采覆盖血液制品，核心品种如人血白蛋白、静注人免疫球蛋白价格持续下行 [1] - 采浆、人工、用电、合规等成本全面上涨 [1] - 应收票据与应收账款从去年同期水平显著增加，反映回款困难 [1] - 行业内“保价慢销”策略失效 [1] 现金流与资产质量 - 货币资金从48.05亿元锐减至18.98亿元，降幅超过60% [1] - 经营现金流净额仅为1.17亿元，同比暴跌91% [1] - 现金流下降源于销售信用政策变化和税费增加，公司被迫放宽信用条件以维持销售 [1] 行业竞争格局变化 - 公司拥有107家单采血浆站，采浆量占全国约20%，稳居行业第一 [2] - 全球首款植物源重组人白蛋白获批上市，完全摆脱对人血浆的依赖 [2] - 基于酵母技术的重组人白蛋白也已进入Ⅲ期临床 [2] - 行业从“资源为王”走向“技术+规模”双轮驱动的新阶段 [2] 公司战略与前景 - 公司积极推进新产品研发，如人凝血酶原复合物进入Ⅲ期临床 [2] - 公司背靠“国药系”资源 [2] - 公司站在转型十字路口，面临集采、成本与技术三重变革 [2]

公司2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营业收入同比增长9.62%，达到44.65亿元，但归母净利润同比下降22.16%，仅为8.19亿元 [1] - 第三季度单季归母净利润同比大幅下降42.84% [1] - 毛利率从去年同期的55.33%大幅下滑至43.81% [1] - 经营现金流净额同比暴跌91%，仅为1.17亿元 [3] - 货币资金从48.05亿元锐减至18.98亿元，降幅超过60% [3] 利润下滑的核心驱动因素 - 价格受压：国家药品集采自2022年起覆盖血液制品，核心品种如人血白蛋白、静注人免疫球蛋白价格持续下行，行业竞争从“保价慢销”转向“降价换量” [1] - 成本上升：报告期内公司营业成本同比上涨37.87%，远高于收入增速，采浆、人工、用电、合规等成本全面上涨 [2] - 回款困难：应收票据与应收账款从去年同期的2.62亿元激增至22.21亿元，增长超过7倍，信用减值损失从180.6万元扩大至-5135万元 [2] 现金流与资产质量恶化 - 经营现金流净额暴跌91%至1.17亿元，公司解释原因为“销售信用政策变化”和“税费增加” [3] - 现金流恶化反映公司在市场竞争中被迫放宽信用条件以维持销售，导致资金回流缓慢，流动性压力加大 [3] - “钱变少、账变多”的剪刀差扩大，预示公司短期偿债能力和运营效率面临严峻考验 [4] 行业竞争逻辑的根本性变化 - 公司拥有107家单采血浆站，采浆量占全国约20%，稳居行业第一，但这条“资源护城河”正面临技术革新的冲击 [5] - 2025年7月，全球首款植物源重组人白蛋白“奥福民”获批上市，完全摆脱对人血浆的依赖 [5] - 另一家企业基于酵母技术的重组人白蛋白也已进入Ⅲ期临床，新产品正在重构行业的成本结构与竞争逻辑 [5] - 行业从“资源为王”走向“技术+规模”双轮驱动的新阶段，依赖浆站资源的定价优势正在被削弱 [5] 公司未来发展方向 - 公司利润下滑是整个血液制品行业在集采、成本与技术三重变革下的缩影 [6] - 公司仍在积极推进新产品研发，如人凝血酶原复合物进入Ⅲ期临床，并背靠“国药系”资源 [6] - 未来公司必须在资源控制、技术突破与规模效应之间找到新的平衡点，仅靠浆站规模已难以维持过往的高毛利增长 [6]

行业概述 - 人血白蛋白是临床急救与重症治疗中的关键血液制品，应用范围广泛 [1] - 中国血液制品赛道因高政策壁垒和资源稀缺性被视为生物医药领域的黄金赛道 [1] - 人血白蛋白是中国市场规模最大的治疗药物，整体规模超过300亿元，长期呈现进口主导格局 [1] - 基于庞大人口基数和老龄化趋势，中国市场对人血白蛋白存在巨大且持续的临床需求 [1] - 中国人血白蛋白治疗药物市场规模预计到2030年增长至570亿元，2025至2030年间复合增长率预计达6.0% [1] - 2024年中国人血白蛋白批签发进口产品同比增长约17%，占比近七成 [1] 公司产品与合作 - 杰特贝林是中国市场主要供应商之一，其产品占比高达24% [1] - 杰特贝林的人血白蛋白遵循全球统一严格质量标准，临床价值与安全性获国际广泛认可 [2] - 安博美是杰特贝林专为中国市场设计的人血白蛋白产品，核心优势是可支持在不超过30℃条件下常温避光储存，降低对冷链物流依赖 [2] - 百洋医药获得杰特贝林旗下人血白蛋白产品安博美在中国区域内特定市场的独家推广、销售和经销权益 [4] - 此次合作是双方继2018年在零售市场合作后的再次深化，旨在实现杰特贝林全球领先血液制品与百洋医药专业商业化平台全方位对接 [4] - 百洋医药是一家以科技创新为驱动力的医药企业，在创新药与放疗领域建立系统化布局 [3] 市场战略与协同效应 - 合作旨在更好地满足中国市场对高品质血液制品日益增长的需求 [4] - 双方合作将在肝病领域产生强大协同效应，中国拥有庞大肝病患者群体，肝硬化腹水是常见并发症，白蛋白作为关键治疗药物市场需求持续增长 [2] - 百洋医药凭借其抗纤维化领导品牌扶正化瘀系列产品，在肝病治疗领域构建强大商业化能力和成熟市场网络 [2] - 肝病治疗作为双方战略疾病领域，合作可更好地为肝病患者提供有价值的综合治疗解决方案 [2] - 杰特贝林致力于通过深化本土合作，在广阔市场纵深渠道渗透，并借助百洋医药成熟商业化平台进一步释放市场潜力 [3] - 双方期待共同推动白蛋白产品更精准、高效地服务于中国临床需求，并探索更广阔领域的协同发展 [5]

合作核心内容 - 百洋医药与杰特贝林签订深化合作协议，获得其安博美人血白蛋白产品在中国特定市场的独家推广、销售和经销权益[1] - 此次合作是双方自2018年在零售市场合作后的再次加码[1] 产品与市场地位 - 人血白蛋白是中国市场规模最大的治疗药物，整体规模超300亿元，长期呈现进口主导格局[2] - 杰特贝林是中国市场主要供应商之一，其产品占比近24%[2] - 安博美是杰特贝林专为中国市场设计生产的产品[2] 市场前景与需求 - 基于庞大人口基数与老龄化趋势，中国人血白蛋白存在巨大且持续的临床需求[2] - 根据预测，中国人血白蛋白治疗药物市场规模到2030年有望增长至570亿元，2025至2030年复合增长率预计达6.0%[2] - 2024年中国人血白蛋白批签发进口产品同比增长约17%，占比近七成[2] 产品核心优势 - 安博美的核心差异化优势在于可支持在不超过30℃条件下常温避光储存，大幅降低对复杂冷链物流的依赖[2] - 该特性显著提升用药可及性与供应链韧性，为各级医疗终端带来更便捷、更经济的药品储备方案[2] 战略协同效应 - 合作将在肝病领域产生协同效应，中国拥有庞大的肝病患者群体，肝硬化腹水是常见严重并发症[3] - 白蛋白作为关键治疗药物市场需求持续增长，百洋医药凭借扶正化瘀系列产品在肝病治疗领域构建了成熟市场网络[3] - 合作旨在为肝病患者提供有价值的综合治疗解决方案[3]

合作核心内容 - 百洋医药与杰特贝林签订深化合作协议，获得其安博美®人血白蛋白产品在中国特定市场的独家推广、销售和经销权益 [1] - 此次合作是双方自2018年在零售市场合作后的再次加码，旨在实现全球领先血液制品与专业商业化平台的全方位对接 [1] 人血白蛋白行业概况 - 人血白蛋白是临床急救与重症治疗中的关键药物，在中国生物医药领域被视为高政策壁垒和资源稀缺性的“黄金赛道” [3] - 中国人血白蛋白整体市场规模超300亿元，是市场规模最大的治疗药物，长期呈现进口主导格局，进口产品占比近七成 [3] - 根据预测，中国人血白蛋白治疗药物市场规模到2030年有望增长至570亿元，2025至2030年间复合增长率预计达6.0% [3] - 杰特贝林深耕中国近40年，其产品在中国市场占比高达近24%，是市场主要供应商之一 [3] 产品安博美®的差异化优势 - 安博美®是杰特贝林专为中国市场设计生产，其核心优势在于可支持在不超过30°C的条件下常温避光储存 [4] - 该特性大幅降低了对复杂冷链物流的依赖，显著提升了用药可及性与供应链韧性 [4] 合作协同效应与战略意义 - 合作将在肝病领域产生强大协同效应，百洋医药凭借其扶正化瘀系列产品在肝病治疗领域拥有强大的商业化能力和成熟市场网络 [5] - 肝病治疗是双方的战略疾病领域，合作旨在为肝病患者提供综合治疗解决方案 [5] - 杰特贝林表示期待通过此次合作借助百洋医药成熟的商业化平台，进一步释放市场潜力，拓展产品覆盖广度与深度 [6] - 百洋医药认为双方企业价值观高度契合，合作将推动产品更精准高效地服务于中国临床需求 [6] 公司战略与未来展望 - 百洋医药是一家以科技创新为驱动力的企业，其创新管线已覆盖肿瘤与重症、纤维化、骨健康等多个核心治疗领域 [6] - 双方将以此次合作为契机，共同推动中国血液制品市场的规范化、专业化与高质量发展，并探索更广阔领域的协同发展 [7]