2026年互联网行业投资策略核心观点 - 寻找下一个有短期或长期业绩预期差、或AI进展可能有惊喜的标的，是2026年的核心任务 [1] - 恒生科技价值投资是主线，操作关键在于选到基本面真正优秀且具备可持续发展能力的标的 [1] 2026年值得关注的标的分类 - **基本面有望反转的标的**：美团、小米集团（布局下一款车）、比亚迪电子 [2] - **赚EPS收益+估值提升机会的标的**：腾讯控股、携程集团、京东健康、联想集团 [2] - **自主可控的弹性标的**：阿里巴巴、百度集团、中芯国际、华虹半导体 [2] - **AI弹性标的**：快手、哔哩哔哩、金蝶国际、地平线机器人、小鹏汽车、阅文集团、网易、舜宇光学科技、优必选 [2] - **有潜力的小市值公司**：浪潮数字企业、心动公司、汇量科技 [2] 重点公司观点展望 - **腾讯控股**：是Top pick，拥有研究框架与要点 [2] - **阿里巴巴**：AI科技主线下最值得配置的中国龙头资产 [2] - **联想集团**：AIPC加速渗透，服务器业务明年有望盈利 [2] - **携程集团**：处于最好的时代，是国内稳增长与海外提速双轮驱动的标的 [2] - **京东健康**：不断超预期的互联网医疗龙头，成长路径清晰可期 [2] - **美团**：兼具韧性与弹性，期待竞争格局拐点 [2] - **金蝶国际**：基本面增速受制于宏观经济，AI与出海提供额外弹性 [2] - **小米集团**：利空逐步出清、利润韧性未改 [2] - **中芯国际**：先进制程占比提升，技术持续突破 [2] - **华虹半导体**：盈利向好，计算与消费电子拉动增长 [2] - **阅文集团**：以IP为核心，期待进一步拓展和兑现IP商业化 [2] - **网易**：看好新一轮产品周期，期待《无限大》、《遗忘之海》上线 [2] - **比亚迪电子**：期待苹果折叠屏手机上量，新能源汽车与数据中心业务增长潜力大 [2] - **心动公司**：游戏与Taptap双轮驱动，期待小镇海外版上线 [2] - **重点标的观点展望**：快手、哔哩哔哩、地平线机器人、小鹏汽车、舜宇光学科技、优必选 [2] - **重点优质中小市值标的观点展望**：浪潮数字企业、汇量科技 [2]

宏观动态 - 商务部等六部门印发《促进服务外包高质量发展行动计划》，目标到2030年培育具有国际竞争力的服务外包龙头企业，建设特色产业集聚区，并推动服务外包向数字化、智能化、绿色化、融合化发展 [2] - 计划支持领军企业利用接包渠道、品牌标准优势带动中小企业参与国际竞争，并支持信息技术外包企业赋能制造业数字化转型 [2] - 未来三年将在全国范围内培育一批服务外包领军企业，并指导地方政府利用现有资金渠道支持产业发展 [2] - 2025年12月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量为1475万吨，环比上一旬增加47万吨，增长3.3%，较年初增加238万吨，增长19.2% [3] - 1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）为444035亿元，同比下降2.6%，其中民间固定资产投资同比下降5.3% [4] - 11月份固定资产投资（不含农户）环比下降1.03% [4] 金融机构 - 中信银行发布声明，从未与“KOO钱包”开展业务合作，并称有自称该行工作人员诱导消费者下载该客户端办理贷款，其一切行为与该行无关 [5] - 工商银行公告，为顺应市场变化及保护投资者权益，将加强代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务管理 [6] - 自2025年12月19日起，工行将对无持仓、无库存、无欠款且保证金账户有余额的客户进行资金批量转出并关闭相关业务功能，现有持仓客户的平仓交易不受影响 [6] 市场数据 - 12月15日A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.55%，深证成指跌1.1%，创业板指跌1.77%，北证50跌1.09% [8] - 沪深两市成交额约17734.39亿元，较前一交易日缩量约3187.67亿元，全市场2314只股票上涨，2968只股票下跌 [8] - 乳业奶粉、航天系、离境退税、食品饮料、商贸零售、钢铁等行业板块涨幅居前，CPO、算力芯片、AMD、影视院线、半导体、能源金属等行业板块跌幅居前 [8] - 同日港股恒生指数跌1.34%，恒生科技指数跌2.48%，科网股普遍回调，百度集团跌逾5%，京东健康跌逾4%，阿里巴巴跌逾3% [9] - 芯片股跌幅居前，华虹半导体跌逾6%，中芯国际跌逾4% [9] 公司动态 - 沐曦股份公告，公司股票将于2025年12月17日在上海证券交易所科创板上市，因上市时未盈利，将自上市之日起纳入科创成长层 [10] - 寒武纪公告，拟使用母公司资本公积金27.78亿元用于弥补母公司累计亏损，以2024年末母公司未分配利润负数弥补至零为限 [11] - 紫光国微董事会同意成立中央研究院，主要研究方向包括面向自动驾驶、具身机器人等应用的端侧AI芯片新架构，基于二维材料器件的新型存储器，以及高性能特种传感器芯片 [12] - 北京同仁堂健康药业股份有限公司发布声明，称一款标注其经销的“99%高纯南极磷虾油”产品涉嫌成分虚假标注，已责令停止经销并启动司法程序对涉事企业进行起诉 [13] - 百纳千成公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，因事项存不确定性，股票自2025年12月16日开市起停牌，预计不超过10个交易日披露交易方案 [14][15]

港股市场整体表现 - 12月15日港股三大指数低开低走，午后跌幅持续扩大，市场情绪低迷 [1] - 恒生科技指数跌幅最大，大幅收跌2.48% [1] - 恒生指数下跌1.34%，下挫近350点，报25628点 [1] - 国企指数下跌1.78% [1] 科技与半导体行业 - 大型科技股集体下跌拖累大市 [1] - 华虹半导体股价下跌超过6% [1] - 中芯国际股价下跌超过4% [1] - 百度集团股价下跌超过5% [1] - 阿里巴巴股价下跌超过3% [1] - 腾讯控股股价下跌超过2% [1] 黄金与贵金属行业 - 市场避险情绪升温，黄金价格逼近历史新高 [1] - 黄金股全天表现强势 [1] - 紫金黄金国际股价上涨超过7% [1] - 赤峰黄金股价上涨超过5% [1] 保险与消费行业 - 内险股集体走高 [1] - 消费利好政策持续推出 [1] - 餐饮股、乳制品股等消费概念股走俏 [1]

南下资金流向 - 近期南下资金呈现显著净买入趋势，重点买入对象包括小米集团-W（净买入13.82亿港元）、中国平安（净买入11.9亿港元）、美团-W（净买入5.47亿港元）、中国人寿（净买入3.5亿港元）、阿里巴巴-W（净买入3.04亿港元）、长飞光纤光缆（净买入1.77亿港元）和建设银行（净买入1.04亿港元）[1] - 南下资金同时进行选择性净卖出，主要对象为腾讯控股（净卖出7.74亿港元）、华虹半导体（净卖出5.55亿港元）、中国移动（净卖出5.5亿港元）、中芯国际（净卖出4.34亿港元）和中国海洋石油（净卖出4.16亿港元）[1] - 资金流向呈现持续性特征，南下资金已连续12日净买入小米集团，累计金额达121.5043亿港元；连续4日净买入美团，累计46.2952亿港元[1] - 部分公司遭遇持续资金流出，南下资金连续5日净卖出中芯国际，累计19.8564亿港元；连续4日净卖出腾讯控股，累计24.9089亿港元；连续3日净卖出华虹半导体，累计15.4751亿港元；连续3日净卖出中国海洋石油，累计14.0144亿港元[1] 小米集团动态 - 公司位于武汉的首座大家电工厂一期已正式竣工投产，标志着其大家电制造能力取得进展[3] - 该工厂首款自产大家电产品“米家中央空调Pro双风轮”即将面市[3] 中国平安动态 - 国家金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，政策导向鼓励长期耐心资本，对市场情绪有提振作用[4] - 公司旗下平安好医生表示，将积极响应国家关于民生保障的重点任务，依托AI医疗创新驱动，通过“四到”医健养生态体系满足民众多层次医疗健康需求，并推进“主动健康管理”服务模式[4] 美团公司动态 - 公司内部邮件显示，食杂零售管理团队决定暂停团好货业务，未来将聚焦于探索零售新业态[5]

南下资金单日流向 - 2023年12月15日，南下资金净买入港股36.54亿港元 [1] - 单日净买入额最高的公司为小米集团-W，达13.82亿港元，其次为中国平安，达11.9亿港元，美团-W为5.47亿港元 [1] - 单日净卖出额最高的公司为腾讯控股，达7.74亿港元，其次为华虹半导体，达5.55亿港元，中国移动为5.5亿港元 [1] 重点公司近期资金流向趋势 - 南下资金已连续12个交易日净买入小米集团-W，累计净买入额达121.5043亿港元 [1] - 南下资金已连续4个交易日净买入美团-W，累计净买入额达46.2952亿港元 [1] - 南下资金已连续5个交易日净卖出中芯国际，累计净卖出额达19.8564亿港元 [1] - 南下资金已连续4个交易日净卖出腾讯控股，累计净卖出额达24.9089亿港元 [1] - 南下资金已连续3个交易日净卖出华虹半导体，累计净卖出额达15.4751亿港元 [1] - 南下资金已连续3个交易日净卖出中国海洋石油，累计净卖出额达14.0144亿港元 [1] 重点公司当日市场表现与资金流向 - 阿里巴巴-W股价下跌3.6%，成交额为52.82亿港元，当日获南下资金净买入3.04亿港元 [1] - 中芯国际股价下跌4.4%，成交额为23.80亿港元，当日遭南下资金净卖出4.34亿港元 [1] - 小米集团-W股价下跌2.6%，成交额为17.66亿港元，当日获南下资金净买入13.82亿港元 [1] - 腾讯控股股价下跌2.1%，成交额为14.53亿港元，当日遭南下资金净卖出7.74亿港元 [1] - 华虹半导体股价下跌6.4%，成交额为12.77亿港元，当日遭南下资金净卖出5.55亿港元 [1] - 中国移动股价下跌1.6%，成交额为11.56亿港元，当日遭南下资金净卖出5.5亿港元 [1] - 中国平安股价上涨2.4%，成交额为8.69亿港元，当日获南下资金净买入11.9亿港元 [1] - 长飞光纤光缆股价下跌10.6%，成交额为7.92亿港元，当日获南下资金净买入1.77亿港元 [1]

人民财讯12月15日电，香港恒生指数收跌1.34%，恒生科技指数跌2.48%。华虹半导体跌超6%，中芯国 际跌超4%；百度集团跌超5%，阿里巴巴跌超3%，腾讯控股跌超2%。紫金黄金国际涨超7%，赤峰黄金 涨超5%。 转自：证券时报 ...

亚太股市表现 - 12月15日亚太主要股指多数下跌，日经225指数跌1.31%至50168.11点，韩国KOSPI指数跌1.84%至4090.59点 [1] - A股三大指数集体收跌，上证指数跌0.55%至3867.92点，深证成指跌1.10%至13112.09点，创业板指低开低走 [2] - 港股恒生指数跌1.31%至25635.80点，恒生科技指数下跌超2% [2][5] - 沪深两市成交额1.79万亿元，较上一个交易日缩量3246亿元，全市场超2900只个股下跌 [2] A股市场板块动态 - 大消费股逆势大涨，零售、食品饮料方向活跃，白酒概念开盘表现较好，中锐股份2连板，贵州茅台跳空高开小幅收涨 [2] - 保险板块大涨超4%，中国平安大涨近5%收报67.08元/股刷新近4年新高，中国太保、中国人保等多只个股领涨 [2] - 国金证券研报指出，在明年大量定存到期背景下，分红险对低风险偏好资金具有吸引力，预计开门红新单保费和NBV将实现双位数增长，当前保险估值低位配置性价比高 [4] - 商业航天板块再度走强，华菱线缆、中超控股双双3连板，航天软件、航天电子等多股涨停，近期商业航天利好消息频出，政策层面工信部会议指出将加快卫星互联网建设发展 [4] - 算力芯片、存储芯片方向领跌，芯原股份跌超11%，华虹公司跌近5%，江波龙、翱捷科技等多股跌幅居前 [5] 港股与贵金属市场 - 港股科网股表现不佳，华虹半导体重挫逾6%，百度集团、快手-W、中芯国际、商汤-W跌超4% [5] - 黄金白银强势上涨，现货黄金日内涨超1%触及4343美元/盎司，现货白银涨超2% [7][8] - 现货铂金、现货钯金表现亮眼，日内涨幅均扩大至近3%，分别报1790美元/盎司、1532美元/盎司，今年累计涨幅分别为100%、75% [8] - 分析师普遍认为铂金上涨行情将继续，FXEmpire金融分析师Muhammad Umair预期铂金将在2026年飙升至2170美元至2300美元区间，显著高于其他机构对明年1550至1670美元/盎司的中值预期 [9][10]

数字经济ETF工银（561220）市场表现 - 该ETF于12月15日开盘下跌0.51%，报价为1.360元 [1] - 该ETF自2025年5月21日成立以来，累计回报率为36.79% [1] - 该ETF近一个月的回报率为-0.25% [1] 数字经济ETF工银（561220）持仓股表现 - 重仓股中芯国际开盘下跌1.41% [1] - 重仓股海光信息开盘下跌1.05% [1] - 重仓股北方华创开盘上涨1.25% [1] - 重仓股中科曙光开盘下跌1.14% [1] - 重仓股中微公司开盘上涨0.16% [1] - 重仓股浪潮信息开盘下跌1.20% [1] - 重仓股生益科技开盘下跌3.00% [1] - 重仓股芯原股份开盘下跌5.06% [1] - 重仓股中兴通讯开盘下跌1.09% [1] - 重仓股深南电路开盘下跌0.66% [1] 数字经济ETF工银（561220）产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证诚通国企数字经济指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为工银瑞信基金管理有限公司 [1] - 该ETF的基金经理为史宝珖 [1]

港股芯片产业链市场表现 - 12月15日午后，港股芯片产业链持续走弱，华虹半导体跌逾7%，英诺赛科跌逾6%，峰岹科技跌逾5%，中芯国际、鸿腾精密跌超4% [1] - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格现跌2.88%，实时成交额超4200万元 [1] - 该ETF盘中溢价持续走阔，资金加速进场，截至发稿已获实时净申购600万份 [1] 港股信息技术ETF (159131) 实时交易数据 - 该ETF于13:27报价0.909元，下跌0.027元，跌幅2.88%，均价0.915元 [2] - 当日IOPV（基金份额参考净值）为0.9059元，实时折价率为0.34% [2] - 截至数据时点，该ETF成交量为2.62万手，成交金额为4243.45万元 [2] 相关成分股具体跌幅 - 华虹半导体（代码1347）下跌7.23%，成交额2863万元 [2] - 英诺赛科（代码2577）下跌6.93%，成交额250万元 [2] - 峰岹科技（代码1304）下跌5.05%，成交额1373.53万元 [2] - 鸿腾精密（代码6088）下跌4.64%，成交额1.20亿元 [2] - 中芯国际（代码0981）下跌4.21%，成交额25.47亿元 [2] 港股信息技术ETF (159131) 产品结构 - 该ETF是全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的ETF，标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件” [3] - 指数涵盖42只港股硬科技公司，不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，旨在锐利捕捉港股AI硬科技行情 [3] - 截至2025年11月30日，前三大成分股权重分别为：中芯国际（20.48%）、小米集团-W（9.53%）、华虹半导体（5.80%） [3] 行业观点与展望 - 天风证券指出，海外算力产业链高景气度依旧，相关公司财报持续体现AI相关需求的高景气 [2] - 国内方面，伴随国产算力持续发展及大厂（如阿里、字节）对AI的持续投资，AI行业及AIDC产业链有望保持高景气 [2] - 整体积极看好2025年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年，建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会 [2]

中芯国际股价下跌4.1%，华虹半导体股价下跌7.0%。 ...